Analist: Warsh'ın "yetki devri" Fed'in karar alma mekanizmasının kontrolden çıkmasına yol açıyor, Ekim verileri enflasyonun geçici olabileceğini gösteriyor

BlockBeats haberine göre, 11 Kasım'da Wellington-Altus strateji analisti James E. Thorne son raporunda, Warsh'ın ileriye dönük yönlendirmeyi ve nokta grafiğini iptal ederek yetkililerin tercihlerini özgürce ifade etmelerine izin vermesinin başlangıçtaki amacının disiplinli bir ortam yaratmak olmadığını, aksine mikrofonu şahinlere verdiğini belirtti. Sorumluluk taşımayan yetkili açıklamaları piyasa beklentilerine yön veriyor ve politikanın tutarlılığını zayıflatıyor. Merkez bankası, gerileyen arz yönlü şoklar ile süregelen talep baskısını net bir şekilde ayırt etmeli, en yüksek sesin karar alma sürecine hâkim olmasına izin vermemelidir.

Ekim TÜFE'sini örnek alalım: genel endeks aylık %0,4 arttı (önceki ay %0,6'nın altında), çekirdek endeks ise %0,3 (önceki değerle aynı). Trend, tek aylık dalgalanmalardan çok daha önemlidir; sırf veri beklentinin 0,1 puan üzerinde geldi diye Fed Guvernörü Waller'ın Aralık'ta 50 baz puanlık faiz artırımını test etmesi açıkça fazlasıyla aceleci bir tutumdur.

Daha da kritik olanı enflasyonun iç yapısıdır. Hizmetler çekirdek enflasyonun yaklaşık %90'ını oluşturuyor ve bunun yarısı konuttan kaynaklanıyor; oysa ev sahibi eşdeğer kirası (OER) özünde yalnızca bir tahmin değeridir, ev sahiplerinin fiilen ödediği tutar değildir. Mevcut konut kıtlığı kesinlikle bir "ücret-fiyat sarmalı" değildir; agresif faiz artırımları aksine inşaat maliyetlerini yükseltecek ve ev sahiplerini mevcut düşük faizli konut kredilerine kilitleyecektir. Bu sözde "çözüm" yalnızca hastalığı ağırlaştıracaktır.

Aynı zamanda enerji şoku fiilen geriliyor; enerji fiyatlarının zayıflaması ve işgücü maliyetlerinin düşmesi karşısında Fed'in ihtiyaç duyduğu şey koşulsuz bir sıkılaştırma değil, keskin bir muhakeme yeteneğidir. Güçlü verimlilik ortamında zorla faiz artırmak, geçici bir enflasyon şokunu büyük olasılıkla gereksiz bir ekonomik durgunluğa dönüştürecektir.