「Yeni Tahvil Kralı」 Gundlach: Fed'in Bu Yıl Faiz İndirimi Yapması Artık Mümkün Değil

Orijinal Başlık: "Yeni Tahvil Kralı: Fed'in Bu Yıl Faiz İndirimi Yapması Artık Mümkün Değil"

Not: Jeffrey Gundlach, "Yeni Tahvil Kralı" olarak adlandırılır çünkü uzun süredir tahvil piyasasında üstün performans sergilemiş, özellikle faiz oranı döngüsünü, Fed politikasını ve ekonomik dönüm noktalarını başarıyla analiz etmiştir. 2008 mali krizinden sonra kurduğu DoubleLine Capital hızla büyümüş, piyasa trendlerini birçok kez doğru bir şekilde öngörmüş ve bu nedenle önceki "tahvil kralı" Bill Gross'un halefi olarak görülmüştür. Aşağıda orijinal metnin içeriği yer almaktadır:

DoubleLine Capital CEO'su Jeffrey Gundlach açıkça belirtti ki, Fed'in bu yıl faiz indirme olasılığı neredeyse ortadan kalkmış durumda, çünkü inatçı enflasyon ve faiz piyasası sinyalleri genişlemeci para politikasının önünde engel oluşturuyor.

18 Mayıs'da Bloomberg'in bildirdiğine göre, Fox News'un "Pazar Sabahı Futures" programına katılarak yapılan bir röportajda Gundlach, piyasanın bu yıl için daha önce iki faiz indirimi beklediğini ancak enflasyon verilerinin beklentilere uyum sağlayamadığını belirtti. Gundlach şunları söyledi:

"Bana göre, federal fon oranından 50 baz puandan fazla yüksek olan 2 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi durumunda, faiz indirimi hiç mümkün değil."

Öncesinde Wall Street Journal'da belirtildiğine göre, ABD'nin Nisan ayı TÜFE oranı yıllık bazda %3.8 artarak Mayıs 2023'ten beri en hızlı artışını kaydetti ve Gundlach bir sonraki TÜFE verisinin "4" ile başlayacağı konusunda uyardı.

Aynı zamanda İran ile yaşanan gerilimler petrol fiyatlarını önemli ölçüde artırarak ABD enflasyon verilerine daha fazla baskı uyguladı ve zaten zorlu olan fiyat baskısını daha da artırdı. Gundlach ayrıca, hisse senedi piyasasının yüksek değerlenmesi, özel kredi riski gibi birçok piyasa riskine dikkat çekerek genel piyasa risklerinin sessizce birikmekte olduğunu belirtti.

İnatçı Enflasyon, Faiz İndirme Penceresini Kapattı

Gundlach, Fed'in bu yıl faiz indiremeyeceğini belirledi ve bu kararı almasının ana nedeni iki boyuttan geliyor: enflasyon verilerinin sürekli beklentileri aşması ve faiz piyasasının net sinyaller göndermesi.

Nisan ayı TÜFE yıllık bazda %3.8 yükseldi, son iki yılın en yüksek artışı olarak Fed'in %2'lik politika hedefini oldukça aştı. Gundlach, DoubleLine'ın modelinin, bir sonraki TÜFE döneminin "4" ile başlayacağını gösterdiğini belirtti, bu da enflasyon baskısının sadece azalma eğiliminde olmadığını, aksine artış eğiliminde olduğunu belirtiyor.

Faiz piyasası açısından, 2 yıllık ABD Hazine bonosu getirisi şu anda federal fon faizinden neredeyse 50 baz puan daha yüksektir.

Gundlach'a göre, bu faiz makas yapısı kendisi başlı başına faiz indirimini zorlaştıran bir teknik engel oluşturuyor - piyasa fiyatlaması sürekli enflasyon beklentisini yansıtmaya başladı, Fed şu anda faiz indirirse ciddi bir itibar riskiyle karşı karşıya kalacaktır.

İran savaşının getirdiği petrol fiyatı şokunu göz ardı edilemez başka bir değişken olarak kabul etmek gerekir. Enerji fiyatlarındaki artış doğrudan TÜFE'nin tüm unsurlarına yayılacak ve enflasyonun gerilemesine yeni bir engel oluşturacaktır. Gundlach, bu yukarı yönlü trendin gelecek aylardaki enflasyon raporlarında devam edeceğini tahmin ediyor.

Gundlach, yeni Fed Başkanı Warsh'un durumuna doğrudan bir değerlendirme yaptı: O, bu pozisyonu "zor bir an"da devralan biridir.

Warsh, göreve başladığı anda yüksek enflasyon, petrol fiyatı şoku ve piyasa beklentilerindeki uçurumun bir arada olduğu karmaşık bir durumla karşı karşıyadır. Fed'in politika alanı çeşitli kısıtlamalara tabidir - hem enflasyon baskısını görmezden gelemeyiz ve faiz indirimini aceleyle uygulayamayız, hem de ekonomik büyüme görünümündeki belirsizlikle karşı karşıyayız.

Analistler, Gundlach'ın açıklamalarının, Warsh'ın kısa vadede gevşek para politikası izleme alanının neredeyse olmadığına işaret ettiğini belirtiyor.

Hisse Senetleri Piyasasındaki Spekülatif Endişeler

Genel olarak durum karışık olsa da, ABD hisse senetleri piyasası hala "olağanüstü güçlü" performans sergiliyor. Gundlach bununla ilgili kendi yorumunu yaptı: Fed'in enflasyon sorununa müdahale etmemesinin, hisse senetlerinin sürekli yükselmesini sağladığını belirtti.

"Fed enflasyon sorununa müdahale etmeyince, hisse senetleri katlanarak yükselir," dedi. Şirket karları beklentilerin üzerinde devam ederken, bu durum piyasadaki spekülatif duyguları daha da körükledi.

Yine de, Gundlach aynı anda, mevcut hisse senetlerinin oldukça fazla riski içselleştirmiş olduğunu belirtti. "Piyasa değerlemeleri çok yüksek, spekülatif duygular yoğun," dedi, şirket karlarının sürekli beklentilerin üzerinde olmasına rağmen, bu durumun kendisinin "spekülatif coşkuyu beslediğini" söyledi.

Varlık dağılımı açısından, Gundlach, "geçmiş 3 yılda sürekli emtialara büyük bir pozisyon aldığını" belirtti. Negatif reel getirili tahviller, tahmini piyasa büyük ölçüde Bitcoin gibi spekülatif varlıklara ilgi gösterirken, yatırımcıların hisse senetleri dışında çekici bir alternatif bulamamalarına neden oldu.

Gundlach, röportajında özel kredi piyasasına bir kez daha doğrudan bir uyarıda bulundu. Bu sektöre yönelik endişeleriniz var mı sorulduğunda, "Evet, kesinlikle endişeliyim," yanıtını verdi.

Özel kredi piyasasının endişe verici bir yapısal özelliği olduğunu belirtti: "Bu piyasanın her zaman yeni yatırımcılara ihtiyaç duyduğu görünüyor." Ona göre, bu durum sponsorların açgözlü mantığına yansıyabilir — "sadece daha fazla ve daha fazla varlık yönetmek istiyorlar."

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia