Fed faiz oranını tekrar düşürecek mi? Bu akşamki veri çok önemli

Orijinal Başlık: "Fed Faiz Indirimine Devam Edecek mi? Bu Akşamki Veri Çok Kritik"
Orijinal Yazar: Jing Dong, Wall Street Journal

Jeopolitik çatışma ve enflasyonun çift darbesi altında, piyasanın Fed'in faiz indirimine yönelik beklentileri şiddetli bir sarsıntı yaşıyor.Şu anda piyasa oyununun merkezinde olan sorun şudur: Yüksek enerji fiyatlarının kalıcı bir enflasyona mı yol açacağı, yoksa tüketici talebini geri püskürterek Fed'i faiz indirmeye mi zorlayacağı?

21 Nisan'da, Rüzgarı Takip Et Ticaret Platformu'na göre, Citi'nin son araştırma raporunda faiz indirimi lehine net nedenler sunarak, petrol arzındaki kesintinin sadece geçici bir sarsıntı olduğunu ve faiz indirimi yolunun zorlu olsa da net olduğunu belirtti; Deutsche Bank ise soğuk duş attı ve Fed'in politikasının nötr konumda olduğunu uyararak mevcut faiz oranlarını belirsiz bir süre koruyacağını öngördü.

İki büyük yatırım bankasının görüş çatışması anında, yakında açıklanacak olan Mart perakende satış verileri pat çıkışın anahtarı olacak. Bu veri sadece yüksek petrol fiyatlarının temel tüketim üzerindeki gerçek yıkıcı etkisini ortaya çıkarmayacak, aynı zamanda yakın dönemde Fed'in politika yönünü doğrudan belirleyecek.

Citi: Jeopolitik Sarsıntı Geçici, Faiz İndirimi Genel Yönü Değişmedi

Piyasa sürekli jeopolitik gelişmelerin etkisi altında olmasına rağmen, Citi kararlı bir şekilde, daha düşük faiz oranlarına ve daha güvercin bir Fed politikasına yol açacak yolun hala var olduğunu düşünüyor.

Bu kararın temel mantığı şudur: Hürmüz Boğazı'nın durumu petrol arzına darbenin artık giderek daha geçici, sürekli enflasyon kaynağı olmadığını söylüyor. 18 Nisan'da Hürmüz Boğazı'nın tekrar açılacağı yönünde haberler çıkmıştı, bu haberler daha sonra sorgulansa da, hazine tahvilleri getirileri ve petrol fiyatları hem Perşembe günkü zirvelerinden geri çekildi ve düşük seviyelerde kaldılar - bu zaten piyasanın bir "darbe geçici hale gelme" senaryosuna fiyat vermesi demektir.

Rapor, Citi'nin mantıksal zincirinin açık olduğunu gösteriyor: Jeopolitik çatışma geçici→Petrol fiyatı darbesi sürekli değil→Enflasyon baskısı yayılmıyor→Fed, faiz indirme rotasına geri dönme koşullarına sahip.

Ayrıca, Citi'nin takip ettiği bir dizi temel ekonomik veri gösteriyor ki, genel finansal ortam ince değişikliklere uğruyor:

Likidite ve Finansal Koşullar: Fed'in ters repo (RRP) işlemlerinin hacmi neredeyse sıfıra yakın seviyelere büyük ölçüde düştü; aynı zamanda, son zamanlarda finansal koşullar sıkılaşıyor, ipotek kredisi faiz oranları tekrar yükseliş eğilimi gösteriyor.

İstihdam Piyasası: Son zamanlarda Indeed'in iş boşluk verileri yatay bir şekilde hareket ediyor, ancak ilk kez işsizlik yardımına başvuran kişi sayısı genel olarak düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor.

Likitler: Şu ana kadar, bu yılın toplu vergi iadesi (milyar dolar cinsinden kümülatif olarak) geçen yılın aynı dönemine göre genel olarak biraz yüksek.

Bu Akşamın Deneme Taşı: Mart Ayı "Kontrol Grubu" Perakende Satış Verileri Neden Önemli?

Faiz indirimi beklentileri sallanırken, yakında açıklanacak olan Mart ayı perakende satış verileri yatırımcılara birinci elden ipuçları sağlayacak, yüksek seyreden benzin fiyatlarının tüketicilerin diğer mal kategorilerindeki harcamalarını ne kadar azalttığını ortaya koyacak.

Citigroup vurguluyor ki yatırımcılar bu verileri yorumlarken "yüzeydeki etkilerden" arınmalıdır. Benzin fiyatlarındaki artış nedeniyle, Mart ayındaki nominal perakende satışlar kesinlikle yükseliş gösterecektir. Ancak, gerçekten Fed politikasını belirleyen şey "Kontrol Grubu" satış verileridir.

Rapor, bu verilerin benzin istasyonlarını ve belirli kategorileri çıkardığını belirterek, yüksek petrol fiyatlarının tüketicilerin diğer alanlardaki harcamalarını ne kadar zayıflattığını daha gerçekçi ve doğru bir şekilde yansıtabileceğini belirtiyor. Eğer "Kontrol Grubu" verileri beklenmedik şekilde zayıflarsa, bu yüksek enflasyonun talebi nasıl etkilediğini doğrulayacak ve dolayısıyla Fed'in faiz indirme mantığına kritik veri desteği sağlayacaktır.

Deutsche Bank'ın Suyu Bulandırması: Politika Nötr Noktaya Ulaştı, Fed Belirsiz Süreyle Bekleyebilir

Citigroup'un iyimser beklentilerine keskin bir zıtlık oluşturarak, Deutsche Bank faiz indirimi görünümüne son derece dikkatli bir değerlendirme yaptı. Deutsche Bank, politikanın şu anki konumunun nötr noktada olduğunu belirttiği bir araştırma raporunda, Fed'in mevcut faizleri belirsiz süreyle koruyacağını açıkça belirtti.

Deutsche Bank'ın karamsar beklentisi aşağıdaki temel noktalara dayanmaktadır:

Enflasyonun Can Çekişmesi: Geniş çapta enflasyon göstergeleri, ABD'nin enflasyonla mücadelede ilerlemenin durduğunu gösteriyor.

Yetkililerin Şahin Duruşu: Deutsche Bank'ın Fed yetkililerinin konuşmalarını izlemesi, Waller ve Miran gibi yetkililerin daha şahin bir tavır aldığını gösteriyor; çoğu yetkilinin ise mevcut politika durumunun "çok uygun" olduğunu düşündüğü bildiriliyor. Ayrıntılar şöyle:

· Waller: Tavır daha şahin. Orta Doğu çatışması uzarsa, faiz indirme yolunu engelleyebilir; bir dizi darbe (gümrük vergisi artışı ve petrol fiyatı) daha kalıcı bir enflasyon artışına neden olabilir; aynı zamanda, gümrük vergisi etkisi çıkarıldıktan sonra çekirdek enflasyonun %2'ye yakın olduğunu vurguluyor, işgücü piyasasında kırılganlık olduğunu belirtiyor;

· Miran: Şu anda en güvercin ses, bu yıl faiz indirme konusunda 3 veya 4 kez destek veriyor, savaşın enflasyon görünümünü değiştirmediğine inanıyor, petrol fiyatı şokunun geçici olduğunu düşünüyor;

· Williams: Politikanın "tam olarak olması gereken yerde" olduğunu düşünüyor, 2026'daki enflasyon tahminini yaklaşık %2.75'e yükseltti, 2026'daki ekonomik büyüme tahminini %2 ila %2.5 aralığına indirdi;

· Hammack: Faiz oranlarının "oldukça uzun bir süre boyunca sabit kalacağını" net bir şekilde belirtti;

· Goolsbee: Eğer petrol fiyatı varil başına 90 dolar seviyesinde devam ederse, diğer fiyatlara yayılma olasılığına dikkat çekiyor; 2026'da daha fazla faiz indirimi olasılığı düşük, faiz indirimi 2027'ye kadar beklemek gerekebilir;

· Daly: Mevcut politikanın "çok iyi bir konumda" olduğunu düşünüyor, eğer petrol fiyatı şoku yıl sonuna kadar devam ederse, piyasa fiyatlama "sıfır faiz"e yönelebilir ve bu da şaşırtıcı olmaz.

Fed'in Mart toplantısına ilişkin tutanaklar aynı şekilde, çoğu yetkilinin enflasyonun %2 hedefine geri dönme sürecinin gecikebileceğine inandığını gösterdi; bazı yetkililer hatta bildiride "çift yönlü risk" ifadesinin eklenmesini tartıştılar, bu da faiz artırımının olasılığının tamamen dışlanmadığına işaret etti.

Deutsche Bank'ın Fed yetkililerine göre güvercinlik ve şahinlik puanları, 2026 için Oy Kullanan Komitesi'nin ortalama puanının 2.8 olduğunu gösteriyor (1 en güvercin, 5 en şahin), genel olarak hafif bir güvercin eğilim var, ancak güvercin sesler açıkça azınlıkta.

Piyasa Fiyatlama Tamamen Tersine Döndü: Süregelen enflasyon baskısı ve sağlam ekonomik direnç karşısında, piyasa beklentilerinde büyük bir değişiklik yaşandı. Deutsche Bank'ın verilerine göre, şu anda piyasa, 2026 yılı için "sıfır faiz"i ve ancak 2027 yazında bir faiz indirimi bekliyor.

Deutsche Bank, temel senaryoya göre, federal fon oranının 2026 ile 2028 arasında tüm yıl boyunca %3.63 seviyesinde sabit kalmasını ve yıl boyunca herhangi bir faiz indirimi olmayacağını tahmin ediyor.

Orjinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia