彭博社 Kripto Para Raporu: Boğa Piyasasının Neden Devam Edebileceği

彭博社

Bu makaleyi okumak için 24 Dakika

Ethereum, uzun vadeli boğa piyasasında bir indirim durumunda.

Orijinal Metin Başlığı: "Bloomberg Kripto Görünümü - İndirimli ve Tazelenmiş"

Orijinal Metin Yazarı: Mike McGlone | Bloomberg Intelligence Kıdemli Emtia Stratejisi Analisti

Orijinal Metin Çevirmeni: BitTü

İçerik Özeti

Bitcoin: 20,000 Dolar mı yoksa 100,000 Dolar mı?

Amerika Dijital Soğuk Savaşı'nı Kazanıyor

Kripto Top 3: Bitcoin, Ethereum, Tether

Bitcoin Hazırda Bekliyor, Güçleniyor ve Daha Çevreci Hale Geliyor

Teknik Analiz: İndirimli Ethereum Boğa Piyasası

1. Bitcoin'in Sonraki Adımı: 20,000 Dolar mı yoksa 100,000 Dolar mı?

Trend yukarı yönlüdür.

4 0,000 Dolar civarının kripto boğa piyasasının dinlenme dönemi fiyat üst limiti olabileceğini düşünüyoruz. İkinci sırada yer alan Ethereum, hızla birinci sıraya doğru ilerliyor ve 2021 yılının Bloomberg Galaxy Kripto Endeksi'nde ana itici güç olmaya devam ediyor. Bitcoin'in 100,000 Dolar'a doğru direnci kırması ve 20,000 Dolar'ın altına düşmesi ihtimalinden daha yüksektir.

Bitcoin 'Mola Zamanı': 30,000 Dolar ile 40,000 Dolar arası

Gördüğümüz gibi, Bloomberg Galaxy Kripto Endeksi (BGCI), Haziran ayından itibaren Bitcoin'de indirimli bir boğa piyasasının başlayacağını öngörüyor.

Bitcoin, 2021 yılının zirvesinden yaklaşık %50 oranında düzeltme yaptı ve görünüşe göre yaklaşık 30,000 Dolar seviyelerinde bir dip desteği oluşturmaya çalışıyor. Bu seviye geçen yılın kapanış fiyatına ve 12 aylık hareketli ortalamaya yakın. BGCI, 2021 yılında yaklaşık %130 oranında artarken, Mayıs ayının başında %250'nin üzerine çıkan zirveden %50'nin üzerinde bir düzeltme yaşandı. Aşırı spekülatif hareketlerin birçoğu ortadan kaldırıldı ve Bitcoin'in temel yönü sağlam durumda.

Ethereum'un Bitcoin'i geçme potansiyeli var.

Özellikle kripto para birimleri gibi yeni varlık sınıflarında çeşitlendirmenin faydaları vurgulanmalıdır. Daha uzun vadeli trend, Ethereum'un Bitcoin'e göre daha büyük bir pazar payı elde ettiğini gösteriyor gibi görünüyor. Her ikisinin de boğa zemini var, ancak Ethereum'un temellikleri ve kullanım alanı, Bitcoin'in daha makro bir değer depolama özelliğine güçlü bir şekilde katkıda bulunuyor. Aşağıdaki grafik, Ethereum'un gelişimini yönlendiren önde gelen gösterge olan ticaret hacmini, pazar büyüklüğü açısından Ethereum'un Bitcoin'in %50'sine ulaştığını gösteriyor. 2021 yılının başından bu yana, ETH'in 10 günlük ortalama işlem hacmi ikiye katlandı ve Bitcoin'in %80'ine ulaştı. (Coinmarketcap)

Bitcoin ve Ethereum muhtemelen benzersiz bir zamanlama avantajına sahiptir. Ekonomik kurallar uygulanıyorsa, arzın azalması, tarihindeki düşük faiz oranları ve sisteme büyük miktarda para enjeksiyonu, kripto varlık fiyatlarının sağlam temelini oluşturur. Benimseme henüz erken aşamadadır, ancak bu kritiktir, Bitcoin yarışı kazanmış gibi görünüyor, Tesla'nın bazı hisse varlığını dijital varlıklara dağıtması buna bir kanıttır.

Aşağıdaki grafik, 2025 yılına kadar Bitcoin'in yıllık madencilik arzının %1'in altına düşmesini ve ABD borcunun hızla artışını göstermektedir.

Genellikle, bu tür bir arka plan, altının dolar karşısındaki fiyatını yükseltmek için idealdir, ancak eski dünya rezerv varlıkları dijital yeni zenginler tarafından değiştirilmektedir. Bu trendi durduracak gücü neredeyse hiç göremiyoruz ve bu eğilimin hızlanacağını öngörüyoruz.

10.000'in üzerinde kripto varlık, Ethereum'un temelini sağlamlaştırdı. Coinmarketcap'te listelenen kripto varlık sayısı sürekli artmaktadır ve bu, Ethereum'un getirdiği jetonların ana temelidir.

Aşağıdaki grafik, ticarete konu olan kripto varlık sayısının 10.000'e ulaştığı kilometre taşını ve bunların birçoğunun Ethereum blockchain'inde oluşturulduğunu göstermektedir. Yaklaşık bir yıl önceye kıyasla, büyük miktardaki kripto varlık, arz fazlasını ve aşırı şişkinliği gösterebilir, ancak Ethereum hala kripto altın ateşinde en üst sırada yer almaktadır.

Grafiğe göre, ETH şu anda düşük seviyelerde gibi görünse de, işlem gören kripto varlık sayısını genel bir kılavuz olarak görüyoruz. Ethereum'un Mayıs ayındaki işlem aralığı, 2.000 doların biraz üzerinden 4.000 doların biraz altına kadar düştü ve belirli bir süre için belirleyici destek ve direnç seviyeleri oluşturabilir, yukarı yönlü trend hala ana trenddir.

İki, Amerika Soğuk Dijital Savaşı'nı Kazanıyor

Amerika-Çin dijital soğuk savaşının durumu, New York Yankees'ın galibiyeti gibi birbirine yakın. Yeni bir soğuk savaşta, Çin Bitcoin'in yeni teknolojisini ve paranın açık kaynak kodunu dijitalleştirdi, Amerika'nın bunu kucaklayacağını öngörüyoruz. Uygun düzenleme ile, başarısız olma olasılığı neredeyse olmayan şey, doların egemenliğinin artmasıdır, dünyanın en yaygın işlem gören kripto varlığı olan Tether'ın kanıtladığı gibi. Kripto ETF'lerinin ortaya çıkacağına inanıyoruz.

Para dijitalleşmesi burada: Dolar kraldır. Tam da dijital varlıkların organik benimsenmesi ve doların ana para birimi olarak, özellikle kripto varlık fiyatlarının yükselişi sayesinde, önyargımız daha da benzeşmektedir. Amerikan borcunun GDP'ye oranı hızla artarken ve nicel genişleme politikaları uygulanırken, ticaret ağırlıklı geniş dolar, 10 yılda yaklaşık %30 artarken, renminbi bu endeksteki en ağır basan para birimidir.

Aşağıdaki grafikte, RMB'nin USD karşısındaki kurunu sabit tutma eğilimi ve Tether'ın parabolik piyasa değeri artışı yan yana gösterilmektedir.

Amerika'nın küresel GSMH içindeki payı sürekli olarak azalmasına rağmen, Tether, küresel ticarette en yaygın kullanılan kripto varlık haline gelmiştir, bu da Amerikan dolarının dijital dünyada hakimiyetini pekiştirmesi yönündeki gelişmeleri yansıtmaktadır.

Amerika'nın Bitcoin ETFsine yönelik adımı sadece zaman meselesidir. Gördüğümüz gibi, Amerika'nın muhtemelen kripto paraları teknolojiyi benimseyip uygun şekilde düzenleyerek 2021'de Bitcoin borsa yatırım fonlarına kapıları açması olasıdır. Kripto varlıklar, sermayenin özgür akışı ve kamu söylem hakkının eksikliği gibi otoriter, merkezi planlı ekonomilerin zayıflıklarını vurgulamaktadır. Teucrium buğday fonu (WEAT) dikkate alındığında, SEC'in vadeli işlem tabanlı Bitcoin borsa yatırım ürünlerine karşı tutumu anlamsızdır.

Grafik, kripto vadeli işlemlerinin 30 günlük ortalama işlem hacminin 26 milyar dolar olduğunu gösterirken, buğday vadeli işlemlerinin 200 günlük ortalama işlem hacminin yaklaşık on yıl boyunca 40 milyar doların altında istikrarlı kaldığını göstermektedir. Neredeyse hiçbir şey günlük Bitcoin vadeli işlem hacminin dolar değerinin buğdayı aşmasını engelleyemez.

Yüksek Beta'lı Bitcoin'in hisse senetlerine göre avantajı nedir?

Bitcoin 19 Mayıs'ta büyük bir düşüş yaşadığında, neredeyse tüm küresel piyasalar Bitcoin'ın önemini kanıtladı. Gördüğümüz gibi, hisse senetleriyle karşılaştırıldığında, kripto paranın avantajı belirginleşmektedir. Hisse senetlerindeki artış, yüksek Beta'lı Bitcoin'in de artmasını sürdürmelidir, ancak hisse senetleri düşerse, dijital rezerv varlıklarının temelinin daha da desteklenmesi için daha fazla teşvik önlemi alınacaktır.

Çoğu varlık artık hisse senetlerinin yükselişine dayanmaktadır, ancak Bitcoin muhtemelen bir istisna olacaktır. Grafik, 12 aylık Bitcoin'in hisse senetleri karşısındaki Beta katsayısının yaklaşık 2 katı civarında olduğunu ve 2013'teki zirve seviyesi olan yaklaşık 16 katın altında olduğunu göstermektedir.

Üç, Kripto Dünyasının En İyileri: Bitcoin, Ethereum, Tether

Sadece gelgitin çekildiği zaman, kimin çırılçıplak olduğunu görebilirsiniz ve Bitcoin, Ethereum ve Tether hep "giyinik" durumdalar, kripto pazarındaki ilk üç pozisyonlarını sağlamlaştırıyorlar. Bitcoin dijital rezerv varlığıdır, Ethereum ana ekosistem inşa edicisi olarak bilinir, ve Tether (bir Ethereum tokeni) hızla dijitalleşen dünyada doların hakimiyetine hizmet etmektedir. Tether'ın üçüncü büyük kripto para piyasa değerine ulaşması, dijital alandaki en tutarlı trendlerden birini yansıtmaktadır.

Bitcoin, Ethereum, Tether — İnatçı Hayatta Kalanlar. Sürekli güç ve performanslarına olan sadakatleri saygıdeğerdir, bu da bizim Tether'i temsil eden dijital parayı nasıl gördüğümüzdür. Tartışmalar ve düzenleyici müdahalelere rağmen, dünya standartı dolar tokeninin sürekli artan piyasa değeri, dijital varlık ekosisteminin sürekli genişlemesinin devam eden bir göstergesi olmuştur. Aşağıdaki grafik, Coinmarketcap'te Haziran ayının başında ilk üçte yer alan kripto varlıklarını göstermektedir: Bitcoin, Ethereum ve Tether.

Çoğu kripto varlık düşerken, Tether 2018'de önemli bir konuma ulaştı, o zamanlar piyasa değeri ve işlem hacmi hala yükselişteydi. Dijital doların benimsenmesi hızla artarken, Ethereum tabanlı dolar tokeni ilk 10'a girdi.

Tether ve Dijitalleşme Dalgası. Gördüğümüz gibi, Tether ve para birimlerinin (özellikle doların) dijitalleşmesi, kripto varlıklarının yükseliş eğilimini yansıtıyor. 2021'de Tether'ın piyasa değeri yaklaşık %190 artarken, Ethereum fiyatı %280 arttı, Bloomberg Galaxy Crypto Index'in yaklaşık %130'luk artışı çoğunlukla Bitcoin'in göreceli performansının zayıf olması ve %30'a varan bir artışla yaklaşan altın gibi yükseldi.

Ethereum'un sürekli artan lider pozisyonu. Bizce, Ethereum'un liderliğe yükselmesi ve Bitcoin'in düşüşü, kripto paralar arasındaki ikilemi temsil ediyor ve kalıcı bir trend olarak karşımıza çıkıyor. Ethereum, finansal dijitalleşmenin temel yapı taşı iken, Bitcoin daha çok portföyünde altına yer açan makro alanda yer almaktadır. Akıllı sözleşmelerin veya tokenlerin Bitcoin üzerine inşa edilmesi pek mümkün değil, ancak Bitcoin bu yönde ilerleyerek dijital rezerv varlık haline gelmektedir. Aşağıdaki grafikte Ethereum'un toplam piyasa değerine oranının yüzdesi gösterilmektedir.

Dört, Bitcoin Uykuda, Güçleniyor, Daha Çevreci

Bitcoin'de neler oluyor? Daha güçlü, daha çevreci ve daha az genişleme sunacak şekilde gelişmektedir. Bizce, Bitcoin'in toparlanma nedeni, boğa piyasasının devam etmesi ve 100.000 dolara giden kaçınılmaz yolunun açılmasıdır. Nisan ayında piyasa biraz aşırı ısındı, kripto para birimlerinin düzeltmesindeki ana faktörlerden biri — aşırı enerji tüketimi — dünyanın en büyük merkezsizleştirilmiş ağının gücünü temsil etmektedir. Çin'in kısıtlamaları, Bitcoin'in faydalarını sergilemiş ve enerjiyi yenilenebilir kaynaklara yönlendirmiştir.

2021'de, Bitcoin'in temelleri sağlamdır. 2020'nin sonlarında Bitcoin'in tarihî trendi, kripto paranın 2021'de büyük ölçüde yükseleceğini gösteriyordu ve gerçekten de öyle oldu. Bitcoin, bu yılın 24 Mayıs'ına kadar yaklaşık %35 arttı, 65.000 dolar civarında biraz aşırı değerlenmiş olsa da, zirveden %50'ye varan bir düşüş yaşandıktan sonra 30.000 doların altında çok katmanlı destek buldu.

2021'in Bitcoin temel verilerine ilişkin önemli bir noktanın altını çizen aşağıdaki grafik: 2020'de, diğer çoğu önemli varlık sınıfına (özellikle S&P 500 endeksine) kıyasla, 260 günlük volatilite tarihin en düşük seviyesine indi. Geçen yılın arz azalımı, kurumsal yatırım portföylere geçiş, Ethereum gelecek sözleşmeleri ve Kanada ile Avrupa'da ETF'lerin piyasaya sürülmesi gibi faktörlerle birleştirildiğinde, Bitcoin'in 100.000 $ seviyesine ilerleme potansiyelinin, 20.000 $'ın altında kalma olasılığından daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.

2021'deki 100.000 $, standartlarla uyumludur. Aşağıdaki grafik, kripto paranın yaklaşık 100.000 $ direnç seviyesine doğru olan potansiyel yolunu göstermektedir. 2013 (55 kat) ve 2017 (15 kat) gibi büyük çaplı toparlanmalara benzer şekilde, 2021'de arz azalımı. 2020'deki yarılanma, eşi benzeri görülmemiş küresel mali ve parasal teşvik önlemleri ve kurumların Bitcoin'e tahsis eğilimi arka planda gerçekleşti. Geçen on yılda, kripto para birimlerinin dijital rezerv varlık olarak benimsenmesi ve yol haritasını sürdürme olasılığı giderek artmaktadır.

Yeni bir varlık sınıfını tanımaya başlayan insanlardan gelen başka bir destek noktası var. Altının önemini kaybetmekte olabileceğini düşünürsek, çeşitlendirme sadece temkinli bir yaklaşım olabilir.

Bitcoin'i 100.000 $'a taşıyan nedir?—Ethereum'a yetişmek. Eğer Bitcoin, 2021'de Ethereum'u yakalarsa, o zaman birinci sıradaki kripto para birimi 100.000 $ seviyesine ilerleyecektir. Grafikler, 24 Mayıs itibarıyla, Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) Düzeyinin yaklaşık %110 arttığını, Ethereum'un %230 yükseldiğini gösteriyor. Buna karşılık, Bitcoin'in yaklaşık %30'luk artışı nispeten sakin görünmektedir. Hızlanma, sabit kalma veya tersine çevirme üç olası seçenektir, en olası üçte ikilik senaryonun BGCI'nin yükselmesinden yana olduğunu görüyoruz.

Ethereum, muhtemelen bir sonraki inovasyon seviyesini temsil etmekte olup teknoloji odaklı Nasdaq endeksini aşmış durumda. Kripto para piyasası ve finansal teknolojinin temeli olarak, ikinci sıradaki kripto para birimi giderek ilgi çekici hale gelmekte ve Ethereum'un arzının azalmasıyla birlikte finansal teknoloji hızla dijitalleşmektedir. Daha az enerji tüketen proof of stake'e geçiş de Ethereum'un temelini sağlamlaştırmaktadır.

Beş, Teknik Analiz: İndirimli Ethereum Boğa Piyasası

Ethereum, kripto para birimi ve merkezsiz finans için tercih edilen bir platformdur, analizimiz Ethereum'un uzun soluklu boğa piyasasında indirimde olduğunu göstermektedir. 2017'deki Bitcoin'e benzeyen, genel piyasaya kıyasla hafif bir artış olan Ethereum, aşırı spekülasyonu ortadan kaldırmış gibi görünüyor ve muhtemelen bir süre 2.000-4.000 $ aralığında fiyatlanacaktır.

2.000-4.000 ABD Doları Ethereum için en iyi nokta olabilir. Küresel dijital rezerv varlığı olarak Bitcoin'e kıyasla, Ethereum'un fiyat avantajı bulunmaktadır ve Bitcoin'in 2021 yılında altı haneli fiyatlara ulaşması beklenmektedir. Ethereum, Mayıs ayının ortasında 4.000 ABD Doları'nın hemen üzerinde işlem görmüş olsa da, 26 Mayıs'ta yaklaşık %60 düzeltmeyle 2.800 ABD Doları civarına geriledikten sonra, şu anda indirimli bir boğa piyasası gibi görünmektedir. Grafik, ETH'nin iyimser yörüngesine dönmesini ve Bitcoin'in 2017 fiyat hareketini takip etmesini göstermektedir. Bu yılın başındaki Ethereum'un Bitcoin'in 2017 başındaki durumuna benzer şekilde, Ethereum Mayıs ayında 2.000-4.000 ABD Doları aralığında kalarak Ekim ayına kadar devam edebilir ve 2017'deki Bitcoin'in yükseliş yolu gibi ilerleyebilir.

İndirimli Boğa Piyasası: Ethereum 2.000 ABD Doları'na düştü. ETH'nin fiyatı, genel kripto piyasasına kıyasla, bir süre zorlukla karşılaşacağını gösteren işaretlere yaklaşmıştır. Grafik, ETH'nin MVIS CryptoCompare Dijital Varlık 100 Endeksine oranını ve 2017 zirvesinin hemen altında olduğunu göstermektedir. 2017 yılı Haziran ayında Ethereum 350 ABD Doları'na ulaştı, yaklaşık %60 düzeltme yaşadı ve daha sonra Kasım'da zirveye geri dönerek benzerliklerimizi gösterdi. ETH, şu anda %60'a kadar gerileyerek hafifçe 2.000 ABD Doları'nın altına düşmüş durumda ve indirimli bir şekilde boğa piyasasında görünmektedir.

Ethereum, genel piyasa performansının lideri olup, genel eğilim yukarı yönlüdür, 2.000 ABD Doları civarında sağlam destek seviyesi bulunmaktadır ve daha fazla boğa hareketini kısıtlayan makul direnç seviyesi 4.000 ABD Doları'dır.