Orijinal başlık: Kripto BOĞA PİYASASININ BİTMEMESİNİN 116 NEDENİ

Orijinal kaynak: MustStopMurad

Orijinal çeviri: Deep Tide TechFlow

Önemli noktaların özeti

Geçtiğimiz döngünün işlem sinyalleri kralı Murad'ı hatırlıyor musunuz? O, Meme süper döngüsü teorisini ortaya atan kişiydi.

Şimdi geri döndü.

Murad, bu podcast'te kripto para boğa piyasasının 2026'ya kadar devam edebileceğini gösteren 116 yükseliş nedenini, veri analizini ve zincir üstü sinyalleri paylaşıyor.

Murad, bu piyasa döngüsünün her dört yılda bir gerçekleşen önceki kalıbı kırarak daha uzun sürebileceğine inanıyor.

Temel bakış açılarının özeti

Bitcoin'in gelecekte parabolik bir yükseliş yaşayarak 150.000-200.000 dolar seviyelerine ulaşması bekleniyor.

• ETF sahiplerinin Bitcoin'e uzun vadede güveni çok güçlü.

Bitcoin boğa piyasası henüz bitmedi ve 2026 yılına kadar devam edecek.

Stablecoin piyasası süper döngüde.

Son dönemdeki satışların büyük kısmı traderlardan ve kısa vadeli yatırımcılardan geldi.

• Piyasa döngüsünün yalnızca dört yıl olduğu görüşüne katılmıyorum. Bu döngü dört buçuk hatta beş yıla kadar uzayabilir ve 2026 yılına kadar devam edebilir.

• Yukarı yönlü (kısa satış yönü) tasfiye hacmi, aşağı yönlü (uzun satış yönü) tasfiye hacminden önemli ölçüde daha fazladır ve kısa pozisyon sayısı, uzun pozisyon sayısını aşmaktadır.

Geleneksel Bitcoin döngüsünün zirveye ulaştığını gösteren 30 sinyalden hiçbiri tetiklenmedi, yani piyasa henüz zirveye ulaşmadı.

2025 yılındaki piyasa trendi, mevcut fiyat dalgalanmaları da dahil olmak üzere, yalnızca aralıklı işlem dönemi olabilir ve bir sonraki yükseliş hareketinin temelini atabilir.

• Kasım sonu ve Aralık ayında Bitcoin opsiyonları için en büyük sorun noktaları sırasıyla 102.000 dolar ve 99.000 dolar olup, mevcut piyasa fiyatının çok üzerindedir.

Bitcoin fiyatları, ETF maliyet tabanı aralığının (yaklaşık 79.000 ila 82.000 dolar) yakınında dip yaptı; bu aralık aynı zamanda ETF'nin gerçekleşen fiyatıyla da örtüşüyor.

Ayrıca, 80.200 dolar (son dönemdeki en düşük seviyelerin biraz altında), Bitcoin için gerçek piyasa ortalama fiyatı olarak kabul edilmektedir. ETF maliyet tabanı, gerçekleşen fiyat ve piyasa ortalama fiyatı dahil olmak üzere, 79.000 ila 83.000 dolar aralığında birçok fiyat göstergesi örtüşmektedir. Bu fiyat örtüşmesi genellikle bir destek alanı olarak kabul edilir.

Bitcoin'in gerçekleşen fiyat dağılımının daha detaylı analizi, 83.000 ila 85.000 dolar aralığının aynı zamanda önemli bir destek ve direnç dönüşüm alanı olduğunu ortaya koyuyor.

Son BTC çöküşünün nedenlerinin analizi

Cevaplanması gereken ilk soru şu: Bitcoin (BTC) neden 125.000 dolardan 80.000 dolara düştü?

İlk olarak, dört yıllık döngü teorisine inanan bazı yatırımcılar önemli satışlar yaparak piyasadaki aşağı yönlü baskıyı artırdı. Aynı zamanda, ABD hükümetinin uzun süreli kapanması piyasa beklentilerini aşarak makroekonomik belirsizliği daha da derinleştirdi . Hükümetin kapanması, geri alım piyasasında finansman baskısı yarattı ve borsadaki hafif düşüş de BTC fiyatını olumsuz etkiledi.

Ayrıca, bazı küçük dijital rezerv şirketleri ve erken dönem Bitcoin sahipleri de piyasanın bulaşması nedeniyle satış yaptı. Daha az bir ölçüde, bazı sözde BTC balinaları, son BTC Core güncellemesinden duydukları memnuniyetsizliği dile getirerek "protesto satışları"na giriştiler. Bu faktörler bir araya gelerek, Bitcoin'in fiyatının son altı haftada 125.000 dolardan 80.000 dolara alışılmadık derecede hızlı bir düşüş yaşamasına neden oldu.

Bununla birlikte, Bitcoin boğa piyasasının bitmediğini ve 2026'ya kadar devam etmesinin beklendiğini kanıtlamak için 116 neden ve grafik kullanacağım.

2026'ya Kadar BTC Boğa Piyasasını Desteklemek İçin 116 Neden

Teknik Analiz ve Fiyat Yapısı (TA)

1. Son zamanlarda gördüğümüz %36'lık düşüş eşi benzeri görülmemiş bir durum değil . Bu döngüdeki tüm geri çekilmelere baktığınızda, bunun en hızlı, en hızlı ve en büyük geri çekilme olduğunu görürsünüz. Ancak, 2025'in başlarında %32'lik ve 2024'ün ortalarında %33'lük geri çekilmeler gördük. Bu geri çekilmeler, şu anda gördüğümüz %36'lık geri çekilmeye kabaca eşdeğer. Dolayısıyla, bu döngüdeki mevcut duruma kıyasla alışılmadık bir durum değil.

2-3 günlük grafik, genellikle bir geri dönüş formasyonuna benzeyen yükseliş yönlü bir çekiç mum formasyonunu gösteriyor . Burada bir dip oluşup oluşmayacağını görmek için önümüzdeki iki-üç hafta boyunca bekleyip gözlemlememiz gerekiyor, ancak bu 3 günlük mum formasyonunun yükselişe işaret ettiği görülüyor.

3. Hâlâ art arda yükselen dip seviyelerin yaşandığı bir örüntü içindeyiz. Daha geniş bir zaman dilimi perspektifinden bakıldığında, 80.005'lik bu dip seviyenin yerel bir dip seviyesi olduğu varsayıldığında, BTC teknik olarak hâlâ yükselen dip seviyeleri görüyor.

4. BTC iki hafta sonra talep bölgesini test etti ve esasen bir destek seviyesindeyiz.

5. Aylık zaman diliminde, uzun vadeli yukarı yönlü paralel bir kanaldayız . Bu kanal 2023'te başladı ve hâlâ esasen yükseliş eğilimi gösteren bir yapı olan diyagonal destek seviyesindeyiz. Bu, yavaş ve istikrarlı bir boğa piyasası döngüsüdür, ancak bu yapı henüz kırılmamıştır.

6. Daha uzun bir zaman diliminde, logaritmik ölçekte yükselen paralel bir kanal da mevcut ve diyagonal desteği 2013 yılına kadar uzanıyor. Yapı teknik olarak sağlam kalmış; alt kenarını yeni test ettik.

7. Ayrıca, 2021'in başlarında, sonlarında ve 2024'ün başlarında direnç görevi gören çapraz bir çizgi de mevcut. 2024'ün sonunda bu çizgiyi aştık, 2025'in başlarında destek olarak test ettik ve şimdi tekrar destek olarak test ediyoruz. Bu, direncin desteğe dönüştüğünün bir başka kanıtı olabilir.

Momentum ve aşırı satım göstergeleri

8. Haftalık RSI, FDX çöküşünden bu yana hiç bu kadar düşük olmamıştı . Haftalık RSI'ın bu kadar düşük olduğu diğer zamanlar, 2018 ayı piyasası dip noktası, COVID dip noktası ve 2022 ortalarındaki 3AC/Luna çöküşüydü. Şu anda kabaca COVID dönemi seviyelerindeyiz, ancak bu, esasen 2023'ten bu yana en düşük haftalık RSI seviyesi. Bu haftalık RSI seviyelerini bir grafikle karşılaştırırsanız, bunun genellikle bir ayı piyasasının dip noktası veya COVID çöküşü gibi ani bir düşüşle çakıştığını göreceksiniz.

9. Günlük RSI, son iki buçuk yılın en düşük seviyesinde ; bu seviyeye en son 2023 yazında ulaşmıştı. İstatistiksel veriler, BTC günlük RSI'nin 21'in altına düşmesi durumunda beklenen gelecekteki getirilerin olumlu göründüğünü gösteriyor.

10. Bir diğer gösterge ise şu anda "satın alma bölgesi"nde olan güç yasasından uzaklıktır .

11. Bu döngünün tüm geri çekilme dip noktalarını birleştirirseniz, bunun mükemmel bir diyagonal destek olduğunu göreceksiniz . Birisi dip noktasının 95.000 seviyesindeyken 84.000 civarında olabileceğini öngörmüştü ve sonunda 80.500 civarında destek bulduk.

12. BTC'nin 1 günlük, 2 günlük ve 3 günlük grafiklerindeki MACD'si tüm zamanların en düşük seviyesinde .

13. Tarihsel olarak , 50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştüğü üç sefer, mevcut döngü içinde mükemmel alım fırsatları olmuştur . Vakaların %60'ından fazlası, bu durumun pozitif getiriyle sonuçlandığını göstermiştir.

14. İlginçtir ki, Bitcoin'in 200 günlük hareketli ortalamasının 3,5 standart sapma altında işlem gördüğü tüm geçmiş örneklere bakarsanız , bunun daha önce yalnızca Kasım 2018'deki ayı piyasası dip noktası ve Mart 2020'deki COVID çöküşü sırasında gerçekleştiğini görürsünüz.

15. 4 standart sapma veya daha az düşüş gösteren vakalara bakarsak , bu daha önce yalnızca bir kez, COVID çöküşü sırasında yaşandı. 21 Kasım'da benzer bir seviyeye ulaştık ve bunun gerçekleşme olasılığı %1'den az, bu da yaygın bir piyasa korkusunu gösteren son derece sıra dışı ve keskin bir düşüş anlamına geliyor.

16. LeaC göstergesi, genellikle sadece ayı piyasalarında veya dip seviyelerde gerçekleşen FTX çöküşünden bu yana 3 günlük grafikte ilk alım sinyalini verdi.

17. Kripto paraların toplam piyasa değeri şu anda 200 EMA (Üstel Hareketli Ortalama) seviyesindedir.

18. Kripto paraların toplam piyasa değeri şu anda hem yatay hem de çapraz destek seviyelerinde bulunuyor.

Zincir üstü analiz ve teslimiyet belirtileri

19. Son dönemdeki satışların çoğu uzun vadeli yatırımcılardan ve/veya madencilerden değil, yatırımcılardan ve kısa vadeli yatırımcılardan kaynaklandı.

20. Kârlı pozisyonda bulunan kısa vadeli yatırımcı oranı son beş yılın en düşük seviyesinde ve 2019'dan bu yana hiç bu kadar düşük olmamıştı.

21. Kısa vadeli sahiplerden gelen arz tarihi düşük seviyede.

22. Kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşen kâr/zarar oranı da son beş yılın en düşük seviyesinde olup, bu durum özellikle kısa vadeli yatırımcılar ve yatırımcılar açısından piyasanın tam bir teslimiyet içinde olduğu anlamına geliyor.

23. Kısa vadeli yatırımcıların SOPR'ı (maliyet-kâr oranı) alım sinyali bölgesine girmeye başlıyor.

24. Gerçekleşen kayıplar, 2023'te Silicon Valley Bank'ın çöküşünden bu yana en yüksek seviyede. Bu, piyasa teslimiyetinin bir başka işareti.

25. Puell çarpanı, genellikle orta vadede bir dip seviyeyle ilişkilendirilen bir iskonto seviyesindedir (Puell çarpanı, mevcut madenci gelirinin geçmiş 365 günün ortalamasına oranıdır).

26. Son zincir içi veriler, işlem platformlarından tarihin en büyük fon çıkışını yaşadığımızı gösteriyor. Geçmişteki dört benzer olaya bakıldığında, bu tür fon akışları genellikle bir boğa piyasasının başlangıcını veya bir ayı piyasasının sonunu işaret eder. Sonraki haftalarda, hatta aylarda, piyasa genellikle önemli bir yükseliş trendi görür.

27. Ayrıca, zincir üstü Gerçekleşen Net Kar ve Zarar metriği, FDX çöküşünden bu yana en düşük seviyesine geriledi ve bu da piyasa duyarlılığının dip yapmış olabileceğini ve potansiyel bir toparlanma için koşullar yaratmış olabileceğini gösteriyor.

28. SOPR'nin yükselişe geçmesi bekleniyor . Bu döngüde şimdiye kadar küresel zirvelerle ilişkilendirilen seviyelere ulaşmadı.

29. SOPR, boğa piyasası döngüsü yapısında kalmaya devam ediyor . 2023'ten bu yana, bu gösterge tipik bir ayı piyasası bölgesine hiç girmedi, ancak sürekli olarak 1 seviyesi civarında toparlandı.

Stablecoinler ve Türev Piyasası

30. Stablecoin piyasası, son üç yıldır sürekli büyüyen bir süper döngü içindedir . Bu eğilim, piyasa için yükseliş sinyalidir çünkü stablecoin'lerdeki artış, yatırımcıların düşüşlerde Bitcoin ve ETH satın almak için daha fazla fona sahip olması anlamına gelir.

31. Stabilcoin arz oranı (SSR) şu anda 2022'den bu yana en büyük farkta bulunuyor ve bu durum piyasanın potansiyel alım gücünü daha da gösteriyor.

32. Stabilcoin SSR oranı salınım göstergesi 2017'den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

33. Bitcoin varlıklarını incelediğimizde, Bitfinex BTCUSD uzun pozisyonlarının şu anda alım bölgesinde olduğunu görüyoruz . Bu durum, bu döngüdeki birkaç orta vadeli dip seviyesindeki durumla tutarlıdır. Bitfinex'teki balinalar genellikle "akıllı para" olarak kabul edilir ve geçmiş veriler, piyasa trendlerini doğru bir şekilde değerlendirebildiklerini göstermektedir.

34. Stablecoin'lerin piyasa hakimiyeti, şu anda Bitcoin'in bu döngüdeki dip seviyesiyle tutarlı bir seviyede . USDT ve USDC piyasa payındaki artış, genellikle yatırımcı korkusunu yansıtır. Tarihsel olarak, USDT ve USDC'nin bu hakimiyet seviyesine ulaştığı üç seferde, piyasa yerel bir orta vadeli dip seviyesindeydi.

35. Son haftalarda piyasa, FTX çöküşünden bu yana en büyük uzun vadeli tasfiyeyi yaşadı. Bu durum genellikle bir "teslim sinyali" olarak algılanır ve piyasadaki kaldıraçlı pozisyonların önemli ölçüde temizlendiğini gösterir.

36. Tasfiye dağılımı açısından, tepedeki tasfiye hacmi (kısa satış yönü), diptekinden (uzun satış yönü) şu anda önemli ölçüde daha büyüktür.

37. CoinGlass verilerine göre, piyasada şu anda uzun pozisyonlardan daha fazla kısa pozisyon bulunuyor.

38. Boğa/ayı gösterge okuması 0,93'tür ve bu, piyasa duyarlılığının yüksek panik halinde olduğunu gösterir.

Balina Dinamikleri ve Kurumsal Davranış

39. Geçtiğimiz haftalarda 1,2 milyar dolar değerinde BTC satan bir "OG" balinasının sonunda satıldığı söyleniyor.

40. Ayrıca son zamanlarda Tether'in, muhtemelen BTC satın alma amacıyla, ulusal hazineden doğrudan bir Bitfinex adresine 1 milyar dolar gönderdiğine dair söylentiler de ortaya çıktı.

41. Bazı fonlar 10 Ekim'de önemli kayıplar yaşadı . Şimdi Bitcoin veya Ethereum satmak zorunda kalıyorlarsa, bu satış gönüllü olmaktan çok zorunlu bir eylemdir.

42. Bgeometrics Talep Endeksi alım bölgesinde (Bgeometrics Talep Endeksi, öncelikle Bitcoin'e olan talep seviyesini ölçmek için kullanılan analitik bir araçtır). Benzer bir durum en son Eylül 2024'te, piyasanın yine orta vadede dip seviyede olduğu dönemde yaşanmıştı.

43. Ayrıca, zincir üstü metrikler NVT (İşlemlere Göre Ağ Değeri) ve NVTS (NVT Sinyali) şu anda ciddi şekilde aşırı satılmış bir durum gösteriyor; bu durum tarihsel olarak genellikle orta vadeli bir dip ile ilişkilendirilir.

44. Bitcoin duygu göstergesi "Korku ve Açgözlülük Endeksi" şu anda bu döngüdeki en düşük değer olan 10/100'e ulaştı ve bu da piyasanın aşırı korku halinde olduğunu gösteriyor.

45. Sosyal medyadaki duygu da son derece kötümser bir eğilim gösterdi; birçok KOL, CT'de (CryptoTwitter) çok sayıda çok kötümser Bitcoin fiyat grafiği paylaştı.

46. YouTube'da da piyasaya dair düşüş sinyali veren çok sayıda video bulunuyor.

47. Çok sayıda düşüş yönlü tweet, makale ve blog yazısı ortaya çıkıyor.

48. Bitcoin'in geleneksel döngü tepe sinyallerine bakıldığında, 30 sinyalden hiçbiri şu ana kadar tetiklenmedi ; bu da piyasanın henüz tepe bölgesine ulaşmadığı anlamına geliyor.

Fiyat kalıpları ve ETF akışları

49. Geçtiğimiz hafta CME Bitcoin vadeli işlemlerindeki 91.000 dolarlık boşluk başarıyla dolduruldu .

50. CME Ethereum vadeli işlemlerindeki 2.800 dolarlık boşluk da dolduruldu .

51. Teknik analiz açısından bakıldığında, genellikle düzeltme formasyonunun ardından yeni bir yükseliş dalgasının geldiği "Kubbeli Ev ve Üç Tepe" olarak bilinen bir formasyon vardır .

52. Bazıları , mevcut fiyat dalgalanmaları da dahil olmak üzere 2025'teki piyasa eğiliminin , bir sonraki yükseliş hareketinin temelini oluşturan , aralıklı bir işlem dönemi olabileceğini savunuyor. Dikkat çekmeye değer bir diğer model ise, mevcut piyasanın muhtemelen dördüncü baz fazının ortasında olduğu " dört baz ve parabol " modelidir. Bu model doğruysa, Bitcoin gelecekte parabolik bir yükseliş yaşayabilir ve 150.000 ila 200.000 dolar arasında bir zirveye ulaşabilir .

53. Binance işlem platformunda Bitcoin-stablecoin rezerv oranı şu anda tüm zamanların en düşük seviyesinde bulunuyor ve bu durum güçlü bir yükseliş sinyali olarak görülüyor.

54. Tarihsel verilere bakıldığında, Bitcoin, 2019 ABD hükümetinin kapanmasının sona ermesinden sonraki dört gün içinde dip seviyeye ulaşmıştı. Bu yılki hükümet kapanması Kasım ortasında sona erdi ve 21 Kasım'daki 80.500 dolar seviyesi dip seviyeyse, bu dip seviyesi hükümetin yeniden açılmasından dokuz gün sonraki duruma çok benziyor.

55. Bitcoin opsiyon piyasasında, put opsiyonu alımı hakimdir .

56. Bu arada, Put Skew göstergesi piyasadaki aşırı korkuyu yansıtarak yükselmeye devam ediyor. Aynı zamanda, put opsiyonlarının (Put IV) örtük oynaklığı, call opsiyonlarının (Call IV) örtük oynaklığından önemli ölçüde daha yüksek.

57. Bu hafta IBIT (dünyanın en büyük Bitcoin ETF'si) put opsiyonlarında da rekor işlem hacminin görüldüğünü belirtmekte fayda var.

58. Kasım sonu ve Aralık ayında Bitcoin opsiyonları için en büyük sorun noktaları sırasıyla 102.000 dolar ve 99.000 dolar oldu; bu seviyeler mevcut piyasa fiyatından çok daha yüksekti.

59. ETH opsiyonları için en büyük sorun önümüzdeki haziran ayında 4.300 dolar seviyesinde .

60. 21 Kasım, IBIT tarihindeki en yüksek işlem hacmi günü oldu ve bu da piyasanın teslim olduğu görüşünü bir kez daha doğruladı. Tarihsel veriler, piyasa teslimiyetinin genellikle son derece yüksek işlem hacimleriyle birlikte gerçekleştiğini ve alıcılar ile satıcılar arasındaki güç dengesinin yeniden sağlandığı bir süreci temsil ettiğini göstermektedir.

61. Nitekim IBIT'in işlem hacmi tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmakla kalmadı, aynı zamanda tüm BTC ETF'lerinin toplam işlem hacmini de hesaba katarsak, bu gün aynı zamanda tarihin en yüksek hacmine de ulaştı.

62. Bitcoin fiyatları, ETF maliyet tabanı aralığının ( yaklaşık 79.000 ila 82.000 dolar ) yakınında dip yaptı; bu aralık aynı zamanda ETF'nin gerçekleşen fiyatıyla da örtüşüyor.

63. Ayrıca, 80.200 dolar (son dönemdeki en düşük seviyelerin biraz altında), Bitcoin için gerçek piyasa ortalama fiyatı olarak kabul edilir . ETF maliyet tabanı, gerçekleşen fiyat ve piyasa ortalama fiyatı dahil olmak üzere, 79.000 ila 83.000 dolar aralığında birden fazla fiyat göstergesi örtüşmektedir. Bu fiyat örtüşmesi genellikle bir destek alanı olarak kabul edilir.

64. Bitcoin'in gerçekleşen fiyat dağılımının daha detaylı analizi, 83.000 ila 85.000 dolar aralığının aynı zamanda önemli bir destek ve direnç dönüşüm alanı olduğunu ortaya koymaktadır. Bu nedenle, Bitcoin'in bu fiyat aralığında orta vadeli bir dip bulma olasılığı daha yüksektir.

65. 21 Kasım, Hyperliquid BTC sürekli vadeli sözleşmelerinin işlem hacminde de tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı . ETF işlem hacmindeki artışı yansıtan bu olgu, piyasanın orta vadede bir teslimiyet aşamasına girmiş olabileceğini gösteriyor. Teslimiyet genellikle satış baskısının tükenmesini içerir ve aynı zamanda piyasa talebindeki ilk toparlanmanın da işareti olabilir.

66. Şu anda, ETF'lerdeki yönetim altındaki varlıkların (AUM) %98'i elmas yatırımcıları tarafından tutulmaktadır . Bu fonlar, kısa vadeli alım satım veya spekülasyondan ziyade, öncelikle uzun vadeli elde tutmak için tasarlanmıştır. Piyasadaki son %36'lık düşüşe rağmen, ETF'lerdeki AUM'nin %98'i satılmamıştır ve bu da ETF sahipleri arasında Bitcoin'e olan güçlü uzun vadeli güveni göstermektedir.

67. ETF'lerin elinde bulundurduğu Bitcoin arzının oranı istikrarlı bir şekilde artmaktadır . Son iki yılın verilerine bakıldığında, bu oran %3'ten %7,1'e yükselmiştir ve gelecekte %15, %20 ve hatta %25'e kadar çıkabilir. Bu eğilim, Bitcoin piyasasının "halka arz anı" olarak adlandırılan bir dönemden geçtiğini göstermektedir. Bu aşamada, erken yatırımcılar (OG'ler) kademeli olarak piyasadan çekilirken, ETF'lere pasif girişler piyasa birikimini artırmaya devam etmektedir. İtibari para sistemi, Bitcoin OG'lerinin elinde bulundurduğu Bitcoin miktarından çok daha fazla para arzına sahiptir . Tanımı gereği, Bitcoin arzı sınırlıyken, itibari para ve ETF sistemleri aracılığıyla Bitcoin satın almak için kullanılabilecek fonlar neredeyse sınırsızdır.

68. Ethereum (ETH) için de durum benzerdir . Son birkaç yılda, ETF'lerin elinde bulundurduğu ETH oranı, piyasa fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak istikrarlı bir şekilde artmaktadır. Bu eğilim, kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara yönelik uzun vadeli yükseliş beklentilerini yansıtmaktadır.

Piyasa Göstergesi Analizi

69. 21 Kasım'da Binance ve Coinbase'deki işlem hacimleri, zaten son derece hareketli bir işlem günü olan 10 Ekim'deki hacimleri bile aştı. Bu durum, piyasanın tam bir teslimiyet evresinden geçmiş olabileceğini gösteriyor.

70. Binance ve Coinbase'de, Bitcoin'in emir defteri haftalardır ilk kez, en azından kısa vadede, yükseliş eğilimi gösterdi. Benzer bir piyasa durumu, Bitcoin'in Nisan 2025'te dip yaptığı dönemde de yaşanmıştı.

71. Fonlama oranı açısından, haftalardır ilk kez negatif bir değer görüyoruz; bu da piyasa duyarlılığının endişeli olduğunu gösteriyor. Birçok yatırımcı, fiyatların daha da düşeceğine inanarak açığa satış yapmayı tercih ediyor.

72. Bitcoin, son birkaç haftadır Coinbase'de iskontolu işlem görüyor ve bu da fiyat üzerinde sürekli bir düşüş baskısı yaratıyor. Ancak, 21 Kasım'dan bu yana piyasa duyarlılığı gevşemeye başladı ve fiyatlar kademeli olarak normale döndü. Şu anda Coinbase'deki iskontolu işlem dip yapmış gibi görünüyor ve nötr seviyeye geri dönüyor. Bu, Bitcoin fiyatının orta vadede dibe yaklaştığının bir başka işareti olabilir.

73. Ayrıca, Bitcoin'in altına kıyasla RSI değeri ayı piyasasının en düşük seviyesine geriledi . Tarihsel veriler, 2020 COVID-19 pandemisi, 2018 ve 2015 küresel piyasa dipleri ve 3AC, Luna ve FTX çöküşleri sırasında altınınkine benzer durumlar gösteriyor. Bitcoin ile altın arasındaki farkın sonunda kapanacağına inanıyorsanız, mevcut piyasa yükseliş desteği sağlayabilir.

74. Açık pozisyon (OI) verilerine baktığımızda , bu döngüdeki en büyük temizliği yaşadığımızı görüyoruz; OI, 37 milyar dolardan 29 milyar dolara düştü; bu, FTX çöküşünden bu yana en hızlı düzeltme.

75. Altcoin'lerin açık pozisyonlarına (OI) bakıldığında, 10 Ekim'in altcoin piyasasında büyük çaplı bir sarsıntı olduğu ve çoğu varlıktaki balonun patladığı görülüyor .

76. DAT'ın net aktif değeri (mNav) 1'in altına veya biraz üzerine düştü. Bunun yükseliş sinyali olduğuna inanıyorum çünkü daha önce piyasada bir balon olarak değerlendirilen şey temizlendi.

77. Geçmişte aşırı değerlenen bazı varlıklar, örneğin MSTR'nin mNav'ı, şimdi FTX çöküşü sırasında görülen seviyelere geriledi . Tarihsel olarak, bu seviyeler genellikle orta vadeli piyasa dipleriyle ilişkilendirilir.

78. Benzer şekilde, bir zamanlar 23'e ulaşan Meta Planet'in mNav değeri şimdi 0,95'e düştü. Bu düzeltme, piyasanın rasyonelliğe geri döndüğünü gösteriyor. Bununla birlikte, Meta Planet daha fazla Bitcoin satın almak için Bitcoin pozisyonları aracılığıyla borç almaya devam ediyor ve bu da piyasada hala bir miktar alım talebi olduğunu gösteriyor.

79. Benzer şekilde, Ethereum'un mNav'ı da önemli bir düşüş yaşadı ve bu da piyasa balonunun söndüğünü bir kez daha kanıtlıyor. Şu anda, mNav'ın 1'in altında olması piyasada düşüşe geçmek için bir sebep değil. Bazıları bunun bazı DAT'ları hisse geri alımı için Bitcoin veya Ethereum satmaya teşvik edeceğine inansa da, oyun teorisi açısından bakıldığında, sektörde lider bir konum elde etmeyi uman DAT'lar , kısa vadeli alım satımın uzun vadeli itibarlarına zarar vereceğini açıkça anlıyorlar. Uzun vadeli elde tutarak piyasada tanınırlık kazanmayı tercih ediyorlar.

80. Bitcoin kredi sektörü henüz ilk aşamalarında olsa da, MSTR sayesinde yavaş yavaş gelişiyor . Bu eğilimin sonunda parabolik bir büyüme göstereceğine ve MSTR'nin Bitcoin'i daha sürdürülebilir bir şekilde biriktirmesine olanak sağlayacağına inanıyorum.

81. Bitcoin'in sosyal risk göstergesi sıfırdır ve bu, perakende yatırımcıların henüz piyasaya büyük ölçekte girmediğini göstermektedir . Bazıları bunun perakende yatırımcılar arasında fon eksikliğinden kaynaklandığını iddia edebilir, ancak bence Bitcoin ve kripto para piyasasının henüz parabolik bir yükseliş yaşamamasının nedeni tam olarak budur. Tarihsel olarak, bu olgu genellikle büyük bir perakende yatırımcı akını tarafından tetiklenmiştir; bu durum, mevcut döngüde görmediğimiz bir durumdur ve mevcut döngünün öncelikle DAT ve kurumlar tarafından yönlendirildiğini göstermektedir. Perakende yatırımcıların gelecekte piyasaya daha fazla sayıda geri döneceğine inanıyorum, bu yüzden şimdi tutunmak akıllıca bir seçimdir.

Makroekonomik ve politik faktörler

82. Makroekonomik açıdan bakıldığında, mevcut enflasyon oranı %2 hedefinin üzerinde kalmasına rağmen, Federal Rezerv faiz oranlarını düşürmeye başladı . Bu döngünün düşük oynaklığı ve yavaş temposunun büyük ölçüde son derece sıkı makroekonomik ortamdan kaynaklandığını kabul etmeliyiz. Bu, Bitcoin tarihindeki en zorlu makroekonomik koşullardan biri ve piyasanın zorlu performansının başlıca nedenlerinden biridir. Bu döngünün başlangıcında faiz oranları %5,5 idi ve %4'ün üzerinde kalmaya devam ediyor. Bu da mevcut makroekonomik koşulların nispeten sıkı kaldığını gösteriyor. Geçmiş kripto para döngülerinde, faiz oranları genellikle %0 ile %2,5 arasında değişiyordu ve koşullar nispeten daha gevşekti. Böylesine sıkı bir ortamda bile, Bitcoin'in 15.000 dolardan 125.000 dolara yükselmesi dikkate değer bir başarıdır.

83. Aralık ayında faiz indirimi olasılığı geçen haftaki %30 seviyesinden %81'e keskin bir şekilde yükseldi. Bu, Bitcoin de dahil olmak üzere riskli varlıklar için genellikle iyi bir haber.

84. S&P 500'deki günlük işlem hacmi, geçen hafta Nisan ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı . Tarihsel veriler, işlem hacmindeki benzer artışların genellikle yerel veya orta vadeli piyasa dipleriyle ilişkili olduğunu göstermektedir. Bu ilginin nedeni, Bitcoin fiyatlarının daha da yükselmesi için ideal olarak hisse senedi piyasasının da yükseliş ivmesini sürdürmesi gerektiğidir.

85. Benzer şekilde, Nasdaq 100'deki günlük işlem hacmi de Nisan ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı . 21 Kasım'daki birden fazla toplantıda, bu noktanın potansiyel bir orta vadeli piyasa dip noktası olma olasılığı ele alındı ve işlem hacmindeki böyle bir artış genellikle piyasa dip noktalarıyla ilişkilendirilir.

86. S&P 500'ün haftalık işlem hacmi 2022'den bu yana en yüksek üçüncü seviyeye ulaştı.

87. Aynı durum, haftalık işlem hacminin 2022'den bu yana üçüncü en yüksek seviyeye ulaştığı Nasdaq 100 endeksi için de geçerliydi.

88. Nasdaq 100 endeksi 100 günlük hareketli ortalamada destek buldu ve MACD göstergesiyle yükseliş sinyali verdi.

89. S&P 500 satış opsiyonu işlem hacmi, tarihin en yüksek ikinci seviyesine ulaştı . Tarihsel olarak, bu durum bir ay sonra %100 pozitif bir fiyat performansıyla sonuçlandı.

90. Geçtiğimiz hafta S&P 500 endeksi %1'den fazla yükselişle açıldı, ancak negatif bölgede kapandı. Tarihsel veriler, bu senaryonun vakaların %86'sında üç hafta ila bir ay sonra fiyat artışına yol açtığını göstermektedir.

91. Piyasa şu anda benzersiz bir ortamda . VIX endeksi son dört haftadır yükselişte, ancak S&P 500 tarihi zirvesinin %5'i içinde kalıyor. Tarihsel veriler, bu durum gerçekleştiğinde, fiyatların altı ay sonra %80, bir yıl sonra ise %93 gibi şaşırtıcı bir oranda yükselme olasılığının bulunduğunu gösteriyor.

92. SPX'in RSI göstergesi, yedi ay içinde ilk kez 35'in altına düştü . Tarihsel veriler, benzer koşullar altında, fiyat artışı olasılığının üç ay sonra %93, altı ay sonra %85 ve bir yıl sonra %78 olduğunu gösteriyor.

93. Tarihsel olarak, SPX ilk kez 50 günlük hareketli ortalamasının altına düştüğünde, üç ay, altı ay ve dokuz ay sonra fiyatın artma olasılığı %71'dir.

94. Nasdaq için tarihsel veriler, McClellan Osilatörü 62'nin altına düştüğünde (McClellan Osilatörü, piyasa genişliğini analiz etmek için kullanılan teknik bir göstergedir; her gün yükselen ve düşen hisse senedi sayısı arasındaki farkı hesaplayıp yumuşatarak genel piyasa momentumunu yansıtır), fiyatların genellikle bir hafta ila bir ay sonra yükseldiğini göstermektedir.

95. AAI Boğa/Ayı Endeksi şu anda -12'nin altında ve tarihsel veriler, bunun meydana geldiği önceki üç durumda fiyatların iki ay, üç ay, altı ay, dokuz ay ve bir yıl sonra %100 arttığını gösteriyor.

96. 21 Kasım'da, SPXU'nun (3x kısa S&P 500 ETF'si) işlem hacmi 1 milyar doları aştı . Tarihsel veriler, bu durum gerçekleştiğinde piyasa fiyatının bir ay sonra yükseldiğini göstermektedir.

97. Geçtiğimiz hafta, aşırı satılan hisse senetlerinin oranı önemli ölçüde arttı ; bu durum genellikle yerel veya orta vadeli piyasa dip noktalarıyla ilişkilendirilir.

98. S&P 500 çağrı/satım opsiyonu oranı iki gün üst üste 0,7'yi aştı . Tarihsel veriler, bu koşullar altında piyasa fiyatının iki ay sonra %100 arttığını gösteriyor.

99. Bitcoin fiyatları, küresel M2 para arzının büyümesiyle yüksek oranda ilişkilidir . Tarihsel olarak, Bitcoin'in 2017 ve 2021'deki hızlı yükselişi, M2'deki parabolik bir artışla aynı zamana denk gelmiştir. Ancak mevcut döngüde, Bitcoin fiyatlarındaki yavaş artış, M2 büyümesinin ılımlı eğilimiyle örtüşmektedir. M2 büyümesi gelecekte hızlanırsa, Bitcoin fiyatları tekrar hızlı bir yükseliş yaşayabilir. Daha geniş bir tarihsel bakış açısıyla, sözde "piyasa balonları" genellikle beklenenden daha uzun sürer. Mevcut piyasayı 1920'lerin patlaması, 1970'lerin sonundaki altına hücum, Japon varlık fiyatı balonu ve dot-com balonuyla karşılaştırdığımızda ve ayrıca Ekim 2022'den bu yana Nasdaq 100 endeksinin performansını da göz önünde bulundurduğumuzda, piyasanın daha fazla büyümesi için önemli bir alan olduğunu ortaya koymaktayız.

100. S&P 500, ISM İmalat PMI'ı 50'nin altındayken hiçbir zaman küresel zirvesine ulaşmadı. Şu anda ISM PMI 48 civarında ve bu da birçok kişinin iş döngüsünün genişleme aşamasına girdiği ve Bitcoin gibi hisse senetleri ve risk varlıklarının fiyatlarını daha da artırabileceği yönünde spekülasyon yapmasına yol açıyor.

101. Mega 7 göstergesiyle ilgili olarak, mevcut piyasa performansı, direnç seviyelerinin destek seviyelerine dönüştüğünü gösteriyor . Mega 7'yi bir piyasa barometresi olarak ele alırsak, şu anda herhangi bir anormal sinyal göstermiyor. Nitekim, 2015'ten bu yana, önceki bir zirvenin kırılmasının ardından dört ay içinde desteğe geri çekilmenin yaşandığı birçok durum yaşandı ve piyasa şu anda benzer bir model yaşıyor. Dolayısıyla, mevcut piyasa anormal veya düşüş eğiliminde değil; en azından şimdilik sağlıklı bir yükseliş trendini sürdürüyor.

102. Bitcoin fiyatları ile küresel M2 para arzının yıllık büyümesi arasında bir korelasyon bulunmaktadır. Tarihsel olarak, Bitcoin'in 2017 ve 2021'deki hızlı yükselişi, M2'nin parabolik büyüme hızıyla yakından ilişkiliydi . Ancak mevcut döngüde, Bitcoin fiyatlarındaki yavaş artış, M2 büyümesinin istikrarlı trendiyle örtüşmektedir. M2 büyümesi gelecekte hızlanırsa, Bitcoin ve tüm kripto para piyasası yeni bir hızlı büyüme dönemi yaşayabilir. M2 büyümesinin ivme kazandığına dair bazı işaretler şimdiden mevcut, ancak parabolik fiyat büyümesine ulaşmak için M2 büyümesinin hızlanması çok önemlidir.

103. Para arzı büyümeye devam ederse, Bitcoin'in fiyatı bu trendi kademeli olarak yakalayabilir ve daha da yükselebilir.

104. ABD Dolar Endeksi (DXY), kripto para fiyatlarını etkileyen önemli bir faktördür. DXY şu anda, 2015'ten bu yana birçok kez hem direnç hem de destek görevi gören önemli bir direnç seviyesindedir. 2015 ile 2020 yılları arasında öncelikli olarak direnç görevi görürken, 2022 ile 2024 yılları arasında defalarca destek görevi görmüştür. 2025'in başlarında DXY bu bölgenin altına düştü ve şimdi bu direnç seviyesini aşağıdan tekrar test ediyor. Genel olarak, DXY bir direnç seviyesindeyken, kripto paralar gibi riskli varlıklar satın almak için ideal bir fırsat sunar.

105. Federal Rezerv, Aralık 2025'te niceliksel genişlemeyi (QT) sona erdirmeyi planlıyor; bu politika değişikliği, Bitcoin de dahil olmak üzere riskli varlıklar için olumlu olarak değerlendiriliyor . Politika hemen yürürlüğe girmeyecek olsa da, genel olarak niceliksel genişleme (QE) kripto para fiyatlarının yükselmesine yardımcı olurken, niceliksel sıkılaşma ayı piyasasına yol açabilir. Tarihsel veriler, kripto para piyasasının Fed'in 2013'te bilançosunu genişlettiği dönemde güçlü bir performans gösterdiğini, ancak 2018'de bilançosunu küçülttüğü dönemde önemli bir düşüş yaşadığını gösteriyor. Fed'in 2020 ve 2021'deki hızlı bilanço genişlemesi, Bitcoin boğa piyasasıyla aynı zamana denk geldi. 2022'de Fed bilançosunu küçültmeye başladı ve bu durum hem hisse senedi hem de kripto para piyasalarında ayı piyasasıyla aynı zamana denk geldi.

106. Birçok piyasa analisti, 2026'da bir tür niceliksel genişleme (QE) veya örtük QE'nin geri dönebileceğini ve Federal Rezerv'in bilançosunu tekrar genişletebileceğini öngörüyor . Bu genişlemenin ölçeği pandemi sonrası kadar büyük olmasa da, bu politikanın piyasa üzerinde olumlu bir etkisi olduğu düşünülüyor. Geriye dönüp bakıldığında, Fed'in en son niceliksel sıkılaştırmayı duyurduğunda, piyasa sözde bir "QT-QE geri dönüş temizliği" yaşamıştı. O dönemde, Bitcoin'in fiyatı başlangıçta düşmüş, ancak daha sonra 6.000 dolar civarında destek bulmuştu (pandemi kaynaklı çöküşü göz ardı edersek). QT'nin hızı yavaşlayıp QE başlatıldığında, Bitcoin'in fiyatı daha sonra bir artış yaşadı.

107. Bir teoriye göre , Federal Rezerv'in niceliksel sıkılaştırmaya son vereceğini açıklaması benzer bir "QT-QE dönüşüne" yol açabilir. Bu dönemde piyasa bir oynaklık dönemi yaşayabilir, ancak bir tür niceliksel genişleme (QE) uygulandığında Bitcoin'in fiyatı güçlü bir şekilde toparlanabilir. Bu senaryo tekrarlanabilir.

108. Daha üst düzey bir siyasi ve idari açıdan bakıldığında, ABD hükümeti şu anda Bitcoin, kripto para birimleri, ETF'ler ve stablecoin'lerin gelişimini tam olarak desteklemektedir . Bu, tartışmasız kripto para birimi tarihindeki en destekleyici hükümetlerden biridir ve bu politika ortamının devam etmesi ve kripto para birimi piyasasına uzun vadeli olumlu destek sağlaması beklenmektedir.

109. Trump yönetimi ekonomik büyümeyi teşvik etmeyi amaçlamış, ekonomik büyüme yoluyla borcun azaltılmasını savunmuş ve Federal Rezerv'in para politikasını çok sıkı olmakla eleştirmiştir. Genel olarak, Trump yönetimi daha gevşek bir ekonomik politika izleme eğilimindeydi.

110. Ayrıca, Trump yönetimi yapay zeka (YZ) endüstrisinin gelişimini aktif olarak destekledi ve bunu stratejik bir ulusal öncelik olarak gördü. Örneğin, ABD, önemi ve aciliyeti Manhattan Projesi'ne (nükleer silahların geliştirilmesi) benzeyen, yapay zeka endüstrisini daha da ileriye taşımayı amaçlayan bir girişim olan Genesis programını başlattı.

111. ABD Hazine Bakanı Bessent, birkaç röportajında, kilit sektörlere verilen kredileri artırmak için banka düzenlemelerini gevşetebileceğini ima etti . Bu, yalnızca gelecekteki faiz indirimlerine hazırlık sağlamakla kalmayıp aynı zamanda para arzını da artırabilir. Banka düzenlemelerinin gevşetilmesinin ve sermaye kurallarının düşürülmesinin önemini vurguladı; Para Birimi Kontrolörü Ofisi (OCC) Başkanı da benzer argümanlar öne sürdü.

112. Trump yönetimi, trilyonlarca dolarlık konut sermayesini ekonomiye ve piyasalara aktarmak için konut maliyetlerini düşürmeye kararlıdır . Bu, Beyaz Saray'ın mevcut temel hedeflerinden biridir ve bu muazzam serveti ekonomik dinamizme dönüştürmeyi amaçlamaktadır.

113. Trump ailesinin çıkarları bu politika hedefiyle büyük ölçüde örtüşmektedir . Trump meme coin ve merkezi olmayan finans (DeFi) projeleri de dahil olmak üzere kripto para alanında önemli yatırımları bulunmaktadır.

114. Trump yönetimi ayrıca herkese, özellikle düşük ve alt-orta gelirli bireylere 2.000 dolarlık teşvik çekleri vermeyi görüşüyor . 2020'ye dönüp baktığımızda, 500 veya 600 dolarlık çeklerin varlık fiyatları üzerindeki olumlu etkisi açıkça görülüyordu. Bu politika uygulanırsa, 2.000 dolarlık bir teşvik çeki varlık fiyatları, özellikle de kripto para piyasası için önemli ölçüde faydalı olacaktır. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, bunun vergi iadeleri şeklinde olabileceğini, ancak şekli ne olursa olsun piyasa için çok faydalı olacağını belirtti.

115. Çin, yıllardır ekonomisini etkileyen deflasyonist baskıları sona erdirmek için adımlar atıyor . Tarihsel olarak, Çin'in ekonomik stres endeksi yüksek bir seviyeye ulaştığında, genellikle bir tür parasal gevşemeyle birlikte görülmüştür.

116. Japonya, küresel piyasalarda likiditeyi ve varlık fiyatlarını daha da artırabilecek 135 milyar dolarlık bir ekonomik teşvik paketi açıkladı .

Sonuçlar ve Riskler

Piyasadaki birçok olumlu sinyale rağmen, potansiyel risklere de dikkat etmemiz gerekiyor. Piyasa şu anda dört önemli riskle karşı karşıya:

1. Borsadaki Mega 7 AI balonu bir anda patlayabilir.

2. Bitcoin balinaları satış baskısını daha da yoğunlaştırabilir.

3. Doların güçlenmesi riskli varlıklara baskı yapabilir.

4. İş döngüsü tersine dönebilir ve likidite daha da kötüleşebilir.

Piyasa döngüsünün yalnızca dört yıl olduğu görüşüne katılmıyorum. Bu döngünün dört buçuk hatta beş yıla kadar uzayabileceğini ve 2026'ya kadar sürebileceğini düşünüyorum .

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia