Cisco'nun geliri %24 arttı, bu artış nereden geldi?

12 Kasım'da ABD Doğu Saati ile Cisco yeni mali yılın ilk çeyrek finansal raporunu yayınladı; çeyrek geliri rekor kırdı ve şirket tüm yıl beklentisini de yükseltti. Telefon konferansının soru-cevap bölümünde bir analist, büyük bulut sağlayıcılarının ekipman alımının yanı sıra kurumsal kampüslerdeki ağ yenilemelerinin de bu yukarı yönlü revizyona katkı sağlayıp sağlamadığını sordu. Finans Direktörü Mark Patterson, ek beklentiyi müşteri bazında iki kaleme ayırdı.

Bu hesaba kaydedilmiş gelirden başlamak gerekiyor. Cisco anahtarlar, yönlendiriciler satıyor, ayrıca güvenlik ve iş birliği ürünleri satıyor ve teknik hizmetler sunuyor. Birkaç iş kolu da büyüyor ve hepsi bir arada çeyrek gelirini %24 artırdı. Ancak bu çeyrek ile geçen yılın aynı döneminin dolar tutarlarını yan yana koyduğumuzda, artışın neredeyse tamamı ağ iş kolundan geliyor.

Ek gelirin büyük kısmını kim aldı?

İki dönemin finansal raporlarındaki ham tutarları çıkardığımızda, Cisco'nun her 100 dolar ek gelirinin yaklaşık 93 doları ağ iş kolundan geliyor. Güvenlik iş kolu ikinci en büyük artış kaynağı; iş birliği, hizmetler ve gözlemlenebilirlik de büyüdü. Ağ kalemi çıkarıldığında, diğer kategorilerin toplamı tek haneli bir artış payı bırakıyor. Burada hesaplanan ek gelirin bileşimi. Ağ iş kolunun bu çeyrekteki toplam gelir içindeki payı yaklaşık altıda bir.

Büyük bulut sağlayıcıları AI kümelerine ekipman ekliyor, kurumlar da ofislerindeki ve kampüslerindeki ağları yeniliyor. Her iki alım da Cisco'nun ağ ürünlerine gelir getiriyor. Patterson telefon konferansında AI altyapısı gelirinin üç haneli büyüme kaydettiğini, veri merkezi anahtarlama ve kampüs ağlarının da çift haneli büyüme gösterdiğini söyledi. Finansal rapor bu ürünleri daha geniş ağ kategorisine dahil ediyor; kamuya açıklanan kategori tutarları yalnızca ağ iş kolunun ne kadar artış katkısı sağladığını hesaplamaya yetiyor. Bunun ne kadarının AI kümelerine, ne kadarının kampüs yenilemesine ait olduğunu belirlemek için daha ayrıntılı gelir açıklaması gerekiyor.

Bu ayrım, gelecek çeyreğin bazını nasıl anlayacağımızı da etkiliyor. Ağ ekipmanı hızlı satıldığında bu, çeyreğin ürün gelirini hemen büyütür. Cisco'nun muhasebe politikasına göre donanım genellikle kontrolün devri sırasında gelir olarak kaydedilirken abonelik hizmetleri genellikle sözleşme süresi boyunca kademeli olarak kaydedilir. Kampüs yenilemesi ve veri merkezi genişlemesi aynı çeyrekte gelir farkı yaratabilirken hizmet gelirindeki değişim birden fazla çeyreğe dağılabilir. Aynı çeyrekte imzalanan sözleşmeler de gelire farklı çeyreklerde yansıyabilir.

Her yüz dolarda daha az brüt kâr elde edildi, peki faaliyet kâr marjı neden hâlâ yükseliyor?

Brüt kâr marjına bir göz attığınızda bu finansal rapor size başka bir izlenim verebilir. Ürün brüt kâr marjı düştü, hizmet brüt kâr marjı bir miktar toparlandı. Daha hızlı büyüyen ürün gelirinin toplam gelir içindeki payı da daha yüksek ve ürünlerin brüt kâr marjı hizmetlerden düşük. Bir arada bakıldığında, ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine göre hesaplandığında Cisco'nun sattığı her 100 dolarda bıraktığı brüt kâr bir yıl öncesine göre yaklaşık 1,8 dolar daha az. Satılan tutar daha fazla olduğu için şirketin bu çeyrekte elde ettiği toplam brüt kâr yine de arttı.

Fark bir sonraki satırda ortaya çıkıyor. Satış maliyetleri düşüldükten sonra Cisco'nun ayrıca Ar-Ge, satış ve yönetim giderlerini ödemesi gerekiyor. Bu çeyrekte Ar-Ge giderleri hafifçe arttı, satış ve pazarlama harcamaları düştü, yeniden yapılandırma ve diğer giderler de belirgin şekilde azaldı. Gelir büyürken, bu faaliyet giderlerinin toplamı yaklaşık %3 daha az harcandı. Aynı gelir ölçeğinde karşılaştırıldığında, gider oranındaki düşüş faaliyet kâr marjına 9,45 puanlık alan açtı ve bu, brüt kâr marjındaki düşüşü telafi etmeye yetti.

Yeniden yapılandırma giderlerindeki azalma değişimin yalnızca bir kısmını açıklıyor. Yeniden yapılandırma gibi kalemler hariç tutulmuş düzeltilmiş bazda bakıldığında, faaliyet giderleri aslında hafifçe arttı, ancak artış gelir artışından çok daha küçüktü. Düzeltilmiş faaliyet kâr marjı da %34,4'ten %37,8'e yükseldi. Daha fazla satılan ürünler ortalama brüt kâr marjını düşürse bile, artan brüt kâr yeni eklenen düzeltilmiş faaliyet giderlerini karşılamaya yetti.

Gider oranındaki düşüş ayrıca parçalara ayrılarak incelenebilir. Bu çeyrekte faaliyet giderlerinin geçen yılın aynı dönemindeki tutarda kaldığını varsayarsak, yalnızca gelir artışı gider oranını yaklaşık %43'ten yaklaşık %34,5'e seyreltirdi. Bu çeyreğin gerçek gider tutarıyla yeniden hesaplandığında, gider oranı daha da aşağı iniyor. Şelale grafiğindeki olumlu değişimin büyük kısmı gelir ölçeğinin genişlemesinden geliyor, giderlerin mutlak tutarındaki düşüş ise kalan iyileşmeyi sağlıyor.

Yıl genelinde fazladan 2,5 milyar dolarlık beklentiye kim katkı sağlıyor?

Önceki finansal sonuç açıklamasında Cisco, yeni mali yıl için 72,8 milyar dolar medyan gelir rehberliği vermişti. Bu kez şirket medyanı 75,3 milyar dolara yükseltti. Burada aynı mali yılın iki tahmini karşılaştırılıyor ve yönetimin bir çeyrek dönemin daha ardından, tüm yıl boyunca ne kadar gelir kaydedebileceğine dair yeni değerlendirmesi yansıtılıyor.

Patterson soru-cevap bölümünde dağılımı verdi. Yukarı yönlü revize edilen 2,5 milyar doların %60'ı hiper ölçekli bulut sağlayıcıları işinden geliyor, kalan kısmı diğer müşteriler oluşturuyor. İkincisini daha geniş talebe bağladı; kampüs ağı bunun yalnızca bir kalemi. İlk grafik, halihazırda kaydedilmiş çeyrek gelirini ürün ve hizmete göre ayırıyor; bu grafik ise tüm yıl beklentisini müşteriye göre ayırıyor. Aynı anahtar, ilk tanıma göre ağ işine dahil edilirken, ikinci tanıma göre siparişi kimin verdiğine bakılıyor.

Finansal sonuçlar bir başka hesap daha veriyor. Cisco, bu mali yılda hiper ölçekli bulut sağlayıcılarından gelecek AI altyapısı gelirinin 9 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor; önceki beklenti 7,5 milyar dolardı. Bu gösterge hem müşteriyi hem ürünü sınırlıyor; telefon konferansında kullanılan dağılım ise müşteri tanımını esas alıyor. İki yerdeki yukarı revizyon tutarı aynı; üçüncü grafikteki atıf, Patterson'un genel rehberliğe ilişkin doğrudan açıklamasından alınmıştır.

Şirketin verdiği aralık da değişti. Yeni rehberliğin alt sınırı 74,8 milyar dolar olup önceki sürümün üst sınırı olan 73,4 milyar doların üzerinde. Patterson'un telefon konferansında verdiği müşteri dağılımı, iki aralığın orta noktaları arasındaki farkı kullanıyor.

Cisco'nun tüm yıl rehberliğine yeni eklenen her 10 doların 4 doları hiper ölçekli bulut sağlayıcılarının dışındaki müşterilerden geliyor.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia