Partnered With:

Robinhood kripto sorumlusu anlatıyor: Meme + tokenleştirilmiş hisse senetleri 'halter' müşteri kazanma stratejisi, her iş hattı yüz milyonlarca gelir elde etti

Bu makaleyi okumak için 18 Dakika

Şu anda zincir üzerinde 90'dan fazla hisse senedi token'ı bulunuyor, ancak o bunun sadece bir başlangıç olduğunu ve gelecekte uluslararası hisse senetleri, özel piyasalar ve daha birçok varlık sınıfına genişleyeceğini düşünüyor.

Orijinal Başlık: Johann Kerbrat: Robinhood'un Kripto Stratejisinin İç Yüzü (Tam Açıklama)
Orijinal Kaynak: TheRollup
Orijinal Çeviri: ShenChao TechFlow

Çıkar Beyanı

Johann Kerbrat, Robinhood üst düzey yöneticisi olup kripto iş biriminin tüm ürün hatlarından (Robinhood Chain, tokenize hisseler, stake hizmetleri, sürekli vadeli işlemler) sorumludur; maaşı ve hisse senedi teşvikleri doğrudan $HOOD hisse fiyatına bağlıdır. Bu bölümde Robinhood Chain ile ilgili tüm tartışmalar, doğrudan sorumlu olduğu işleri kapsamaktadır. Başlıkta "analiz" yerine "içeriden bakış" ifadesi kullanılarak bu çıkar ilişkisi yansıtılmıştır.

Özet

Robinhood Chain ana ağı üç hafta önce yayına girdi; haftalık DEX işlem hacmi 3 milyar doları aştı, işlem sayısı 105 milyonu geçti ve TVL 300 milyon doların üzerine çıktı. Johann Kerbrat, podcast'te ilk kez zincirin stratejik mantığını detaylandırdı: Neden "halter" düzenlemesi (meme tokenleri + gerçek dünya varlıkları paralel), neden Arbitrum teknoloji yığını kullanıldığı (kendi L1'ini inşa etmek yerine) ve Robinhood'un 27 milyon fon yatırma hesabının kademeli olarak zincire nasıl taşınacağı. Açıkça belirtti ki rekabet odağı "pastayı büyütmek", Base ile pazar payı kapışmak değil. Ayrıca tokenize hisselerin 120'den fazla ülke ve 90'dan fazla varlığı kapsadığını, gelecekte uluslararası hisseler ve özel piyasalara genişleyeceğini açıkladı.

Anahtar Alıntılar

"Felsefemiz zinciri izinsiz ve her şeye açık hale getirmek. Meme olsun, RWA olsun, daha birçok ürünü kabul ediyoruz. Zincirle derin bir entegrasyon içindeyiz."

"Robinhood'un 27 milyon fon yatırma hesabı var. Bu kullanıcılar için DeFi hâlâ çok karmaşık, çok fazla teknik bilgi gerektiriyor. Biz DeFi'nin iyi ürünlerini getirirken aynı zamanda kullanımı kolay ve erişilebilir hale getirmeyi, cüzdan oluşturmaya veya özel anahtarlarla uğraşmaya gerek kalmamasını düşünüyoruz."

"Bence rekabet sonuçta müşteriye fayda sağlar. Kripto işlemlerini başlattığımızda ücretleri büyük ölçüde düşürdük. Şimdi zincirde çok erken, pazar payı konuşmak için henüz zaman var."

"Daha üç hafta oldu. Eğer on milyonlarca kullanıcıyı zincire taşımayı, daha fazla kullanışlılık getirmeyi, insanların gerçekten kullandığı şeyleri (sadece geçici dalgalanmalar değil) düşünüyorsanız, o zaman uzun vadeli bir gelir kaynağından bahsediyorsunuz."

「Gelecek yıl Robinhood'daki tüm işlem aktivitelerinin zincire taşındığını görmek istemiyoruz. Bu biraz hayal olur. Ancak geleneksel yöntemlerin yapamadığı şeyleri, örneğin uluslararası hisse senetleri, 7/24 işlem gibi, zincir bir çözüm haline gelebilir.»

1. İlk Üç Haftanın Verileri: 3 Milyar Dolarlık Haftalık İşlem Hacmi Sadece Başlangıç

Sunucu, bir dizi rakamla açılış yapıyor: Robinhood Chain ana ağına çıktıktan sonra haftalık DEX işlem hacmi 3 milyar dolara ulaştı, 50 milyondan fazla işlem gerçekleşti, 1 milyondan fazla adres aktif oldu ve TVL 300 milyon doları aştı.

Kerbrat'ın yanıtı oldukça doğrudan: Bu veriler çoktan aşıldı. O sabah işlem sayısının 105 milyonu geçtiğini söyledi. Ekibin durumunu «çok heyecanlı» olarak tanımlarken, temel görüşü bu rakamların piyasanın zincir üzerindeki ürünlere olan talep yoğunluğunu yansıttığı yönünde.

Özellikle ekosistemin en başından itibaren geliştiricileri karşılamaya hazır olduğunu, önce inşa edip sonra beklemek gibi bir yaklaşım izlenmediğini vurguladı. Bu, birçok L2'nin önce boş çalışıp sonra yavaşça kullanıcı çekme yolundan farklı.

2. «Halter» Stratejisi: Meme ve RWA Neden Paralel Yürüyor

Sunucu ilginç bir duruma dikkat çekiyor: Robinhood CEO'su Vlad Tenev, sosyal medyada zincir ekosistemini «halter» yapısına benzetmiş, bir uçta meme token'ları, diğer uçta gerçek dünya varlıkları (RWA) olduğunu söylemiş ve «içinizde iki kurt var» demişti.

Kerbrat, iç düşünce sürecini açıkladı. Zincir, ilk günden itibaren izinsiz (permissionless) olarak tanımlandı ve her türlü uygulamaya açık bırakıldı. Meme token'ları piyasa yapıcıları ve DeFi kullanıcılarını getirirken, RWA ise dünya genelinde ABD hisse senetleri ve ETF'leri kolayca satın alamayan kullanıcılara hizmet ediyor. İkisi çelişmiyor, aksine farklı grupları kendine çekiyor.

Ayrıca halihazırda yayında olan birkaç entegre üründen bahsetti: Robinhood Earn (ana uygulama içinde zincir üzerindeki protokoller aracılığıyla stablecoin getirisi sağlama) ve tokenize edilmiş hisse senetleri (Robinhood Wallet ile 120'den fazla ülkede işlem görebilir).

Sunucu, bunun geleneksel finansal ürünlerden farkını sordu. Kerbrat, geleneksel sistemin sorunlarını sıraladı: Havale işlemleri yalnızca 9:30 ile 16:00 arasında yapılabiliyor, komisyonsuz brokerler bile yalnızca hafta içi açılış saatlerinde çalışıyor, opsiyon ve vadeli işlem sözleşmeleri sona eriyor. Zincir üzerindeki versiyon, ürün açısından daha iyi bir çözüm.

3. 27 Milyon Hesap Zincire Nasıl Taşınır: DeFi ve CeFi'nin Birleşimi

Kerbrat kritik bir rakam ortaya attı: Robinhood'da 27 milyon fonlanmış hesap bulunuyor. Bu kullanıcıların çoğu DeFi ile hiç tanışmamış durumda, çünkü DeFi hâlâ karmaşık ve yoğun teknik bilgi gerektiriyor.

Onun çözümü "iki tarafın da avantajını almak": DeFi'nin alt yapı teknolojisiyle yüksek getiri sağlamak, Robinhood'un ön yüzüyle basit UX/UI ve güvenlik koruması sunmak. Robinhood Earn bunun bir örneği; kullanıcılar ana uygulama içinde zincir üstü getiriler elde edebiliyor, kendi cüzdanlarını oluşturmaları veya özel anahtarlarını yönetmeleri gerekmiyor.

Bu trendi "CeFi ve DeFi'nin birleşmesi" olarak tanımlıyor: Merkezi platformlar, blok zinciri teknolojisini kullanarak daha iyi ürünler üretirken, kullanıcı dostu deneyimi koruyor.

Tokenize edilmiş hisselerin teknik uygulamasına gelince, Kerbrat "anında tokenizasyon" (just-in-time tokenization) mekanizmasını açıkladı. Geleneksel DEX'lerde token listelemesi için önceden likidite havuzu oluşturmak gerekirken, Robinhood zaten bir aracı kurum olduğu ve bu hisseleri elinde bulundurduğu için, kullanıcı işlem yapmak istediğinde hisseleri hızlıca zincire taşıyabiliyor. Alt yapıda prop AMM, standart AMM, RFQ ve klasik havuzların bir kombinasyonu kullanılarak her an iyi bir fiyat sağlanıyor.

Şu anda zincirde 90'dan fazla hisse tokeni bulunuyor, ancak bunun sadece bir başlangıç olduğunu ve gelecekte uluslararası hisseler, özel piyasalar gibi daha fazla varlık sınıfına genişleyeceğini düşünüyor.

Dört, Neden Arbitrum: Kendi L1'ini Kurmamanın Mantığı

Moderatör teknik bir mimari sorusu sordu: Neden Arbitrum'un teknoloji yığını kullanılıyor da kendi zincirinizi kurmuyorsunuz?

Kerbrat'ın cevabı oldukça pragmatikti. Robinhood, kendi uzmanlık alanına odaklanmak istiyor: UX/UI'yi iyileştirmek, finansal ürünleri geliştirmek; zaten var olan bir şeyi yeniden inşa etmek değil. Ethereum seviyesinde güvenlik ve merkeziyetsizlik elde etmek uzun zaman alır ve birçok karar gerektirir (PoW'dan PoS'a geçiş, birden fazla vakfın iş birliği gibi). Doğrudan Ethereum'un güvenliğini ve EVM ekosisteminin likiditesini kullanmak çok daha mantıklı bir seçim.

Arbitrum'u L2 teknoloji yığını olarak seçme nedenleri arasında şunlar yer alıyor: Stylus (herhangi bir programlama diliyle akıllı sözleşme yazma imkânı), son derece hızlı blok üretim süresi (finansal ürünler hız gerektirir), düşük gas ücretleri (yüksek işlem hacmi dönemlerinde bile düşük kalabilir). Ayrıca geçen hafta zincir üstü aktivite patlaması yaşandığında gas ücretlerini aktif olarak düşürdüklerini ve kullanıcı deneyiminin etkilenmemesini sağladıklarını belirtti.

Ethereum "kira" tartışmasıyla ilgili olarak (Robinhood Chain 1 milyon doların üzerinde gelir elde etti, ancak Ethereum'a yalnızca %1-2 ödedi), Kerbrat bunun Ethereum'un varsayılan mekanizma ayarı olduğunu ve adil olup olmadığı konusunda bir yorum yapmanın anlamsız olduğunu düşünüyor. Onun bakış açısı uzun vadeli: Eğer Robinhood on milyonlarca kullanıcıyı zincire taşıyabilir ve gerçek kullanım senaryoları yaratabilirse, bu sonuçta Ethereum ekosistemi için uzun vadeli bir gelir kaynağı haline gelecektir.

Beşinci Madde: Base ile Rekabet: Pastayı Büyütmek, Pay Kapmak Değil

Sunucu, sosyal medyada Robinhood Chain ile Coinbase Base arasında oluşturulan "yapay rekabet"ten bahsetti. Base yakın zamanda sosyal deneyin başarısız olduğunu kabul edip başka yönlere yönelirken, Robinhood da zincir üstü sosyal ticaret olasılığını araştırıyor.

Kerbrat'ın rekabete karşı tutumu net: Rekabet müşteri için iyidir. Robinhood kripto ticareti başlattığında ücretleri büyük ölçüde düşürmüştü ve sonuçta kazanan kullanıcılar oldu. Ancak pazar payından bahsetmek için henüz çok erken; Robinhood Chain daha üç haftalıkken Base bir iki yıldır faaliyette.

Bir rakamla karşılaştırma yaptı: Şu anda dünya nüfusunun çok küçük bir kısmı tokenize edilmiş varlıklara sahip. Amacı pastayı büyütmek, daha fazla insanın varlık sahibi olmasını sağlamak, mevcut küçük bir pastada pay kapmak değil. Base'in sosyal deneyi hakkında ise "Yeni şeyler denemek normaldir, bazen başarısız olur, bazen başarılı" yorumunu yaptı.

Robinhood'un odak noktası finansal ürünlerde: Earn, spot ticaret, sürekli vadeli işlemler. Bunlar, uzman oldukları ve değer katabilecekleri alanlar.

Altıncı Madde: DeFi Ortak Seçiminin Mantığı

Sunucu, Robinhood Chain'in lansmanında duyurulan ortakları sıraladı: Morpho (borç verme kasaları), Lighter (sürekli vadeli işlemler), 0x (toplama ve fiyat teklif API'si), Chainlink (oracle), LayerZero (çapraz zincir).

Kerbrat, ortak seçiminde üç kriteri açıkladı. Birincisi, Robinhood halka açık bir şirket ve dünya çapında birçok lisansa sahip; ortakların uyumluluk gerekliliklerini anlaması ve buna uyması gerekiyor. İkincisi, benzersiz bir deneyim yaratabilmek. Örneğin Morpho ile işbirliğinde, basit bir API entegrasyonunun çok ötesine geçerek özelleştirilmiş sabit faiz oranları, sigorta mekanizmaları ve özel bir kullanıcı deneyimi gerekiyor; bu da derinlemesine tartışmalar ve ortak geliştirme için çok zaman harcanmasını gerektiriyor. Üçüncüsü, rakiplerden farklılaşmak.

Sürekli vadeli işlemlerin (perps) ABD ana uygulamasına giriş takvimi hakkında Kerbrat, düzenleyici netlik beklediklerini, CLARITY yasası geçse bile sürekli vadeli işlemlerin başka bir büyük sorun olduğunu belirtti. Şu anda Robinhood Wallet ve Lighter işbirliği sayesinde kullanıcılar sürekli vadeli işlem ticareti deneyimi yaşayabiliyor. Ayrıca Bitstamp'ın (Robinhood'un satın aldığı Avrupa borsası) sürekli vadeli işlemleri kriptodan emtia ve ETF sözleşmelerine genişlettiğini de açıkladı.

Yedinci: Aracı Kurumdan Süper Uygulamaya: $HOOD Yatırım Mantığı

Son konu yatırım perspektifine geri dönüyor. Sunucu soruyor: $HOOD hissesine sahip olmak şu anda ne anlama geliyor?

Kerbrat, Robinhood'un "süper uygulama" vizyonunu çiziyor: hisse senetleri, opsiyonlar, vadeli işlemler, tahmin piyasaları, kripto, kredi kartları (o gün Platin Kart'ı piyasaya sürdüler), bankacılık hizmetleri, AI aracı işlemleri (MCP zaten kullanılabilir). Temel fikir, kullanıcıların hayatlarının farklı evrelerindeki tüm finansal ihtiyaçlarını karşılayan tek bir uygulama yapmak.

Özellikle finansal eğitim eksikliğine dikkat çekiyor: Gençler okulda finans bilgisi öğrenemiyor, ancak liseden mezun olduklarında emeklilik planlaması yapmaya başlamaları gerekiyor. Robinhood, finansal eğitime ağırlık vermek istiyor; IRA hesabı bunun bir örneği.

İş modeli açısından bakıldığında, şu anda her iş kolunun geliri dokuz haneli (yüz milyonlarca dolar) seviyesine ulaşmış durumda ve gelir kaynakları çeşitlenmiş; artık sadece bir işlem platformu değil. Zincirin kendi gelirine gelince, Kerbrat şu anda önceliğin saf gelirden ziyade benimsenme oranı olduğunu açıkça belirtiyor. Gas ücretlerinin belirlenmesi bir denge işidir: çok düşük olursa spam işlemler ve botlar tarafından kötüye kullanılır, çok yüksek olursa benimsenmeyi engeller. Şu anda "gelir optimizasyonu" değil, "benimsenme optimizasyonu" aşamasındayız.