Büyük açığa satışçı Burry'nin yeni yazısı: İlk kez Caterpillar $CAT'ı açığa satıyor, AI ve yarı iletkenlere daha fazla açığa satış yapıyor.

Bu makaleyi okumak için 11 Dakika

Burry'nin değerlendirmesi: Değerlemeler, 30 yıldır görmediği aşırı seviyelere ulaştı, "sadece zaman meselesi".

Orijinal Başlık: "Büyük Açığa Satışçı Burry'nin Yeni Yazısı: Caterpillar $CAT'ye İlk Kez Açığa Satış, AI ve Yarı İletkenlere Daha Fazla Açığa Satış"
Orijinal Kaynak: Shenchao TechFlow

Shenchao Özeti: "Büyük Açığa Satış"ın ilham kaynağı Michael Burry, en yeni açığa satış portföyünü açıkladı. Bu yıl S&P 500'ün en iyi performans gösteren hisselerinden Caterpillar $CAT'ye (yılın ilk yarısında %86 yükseldi) ilk kez açığa satış yaptı, giriş fiyatı 1060,98 dolar.

Aynı gün NVIDIA, Applied Materials, Tesla ve Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOXX) için de yeni açığa satış pozisyonları açtı.

Bu hedeflerin neredeyse tamamı AI altyapı rallisinin temel kazançlı hisseleri. Burry'nin değerlendirmesi: Değerlemeler, 30 yıldır görmediği aşırı seviyelere ulaştı, "sadece zaman meselesi."

2008 konut krizi krizini doğru tahmin etmesiyle tanınan hedge fon yöneticisi Michael Burry, 30 Haziran'da ücretli Substack köşesi "Cassandra Unchained"de bir yazı yayımlayarak AI ve yarı iletken sektörüne yönelik bir dizi yeni açığa satış pozisyonunu tek seferde açıkladı.

Yazının başlığı "Trading Post June 30, 2026" ve temel mantığı tek bir cümleyle özetleniyor: Bu AI rallisi tehlikeli seviyelere ulaştı.

CNBC'nin haberine göre Burry şöyle yazdı: "Caterpillar'a ilk kez açığa satış yapıyorum. Geçmişte bu hisseyi uzun pozisyonda tuttuğumda bana hep iyi kazandırdı." Bu cümle, portföydeki en sıra dışı işleme işaret ediyor: Caterpillar bir AI şirketi değil; inşaat makineleri, madencilik ve enerji ekipmanları üretiyor.

Caterpillar'a İlk Kez Açığa Satış, Giriş Fiyatı 1060,98 Dolar, Çünkü "AI Altyapı Vekili" Oldu

Burry, Caterpillar'ı 1060,98 dolar seviyesinde açığa sattı.

Onu uyaran şey değerlemeydi: Hisse senedi tarihi zirvelere ulaşırken, Caterpillar'ın fiyat/satış oranı (P/S, hisse fiyatının hisse başına gelire oranı) en azından son 30 yılın en yüksek seviyesine çıktı.

GuruFocus verilerine göre, fiyat/kazanç oranı yaklaşık 53 kat.

Caterpillar'ın kendisi AI ile ilgili değil, ancak piyasa onu küresel AI altyapı yatırımlarının "kürek hissesi" olarak görüyor.

Veri merkezi inşaatı, elektrik üretimi, enerji iletimi ve inşaat mühendisliği gerektiriyor ve giderek daha fazla sermaye bu ağır ekipman devine akıyor.

Sonuç olarak, Caterpillar 2026'nın ilk yarısında %86 yükselerek S&P 500'ün bu yılki en iyi performans gösteren hisselerinden biri oldu.

Burry, o günkü yükselişin doğrudan tetikleyicisine dair kendi yorumunu yaptı.

TipRanks'in haberine göre şunları yazdı: "Bugünkü yükselişin doğrudan tetikleyicisi, Güney Kore'nin açıkladığı büyük ölçekli harcama planıydı. Bana göre bu, tam da yükseliş trendinin sonunun başlangıcı. Artık sadece bir zaman meselesi."

Bir günde Nvidia, Applied Materials ve SOXX'te açığa satış yaptı, hepsine giriş fiyatı belirledi

Caterpillar tek örnek değil.

Electrek ve Investing.com'un haberine göre Burry, aynı gün (30 Haziran) açıkladığı açığa satış giriş fiyatlarını şöyle sıraladı: Nvidia 198,09 dolar, Philadelphia Semiconductor ETF (SOXX) 642,80 dolar, Applied Materials 729,40 dolar.

Bu köşe yazısının asıl büyük kısmını Caterpillar değil, yarı iletkenler oluşturuyor.

Burry'nin argümanı aşırı değerlemeydi: Philadelphia Semiconductor Endeksi (SOX) şu anda 200 günlük hareketli ortalamasının %65'ten fazla üzerinde. Bu tür bir genişleme tarihte yalnızca bir kez, 2000 yılındaki dot-com balonunun zirvesinde görülmüştü.

Ayrıca endeksin fiyat/satış oranının 16 katın üzerinde olduğunu ve Nvidia çıkarılsa bile "neredeyse etkilenmediğini" belirtti.

Spesifik işlemlerde, SOXX üzerindeki satım opsiyonlarını (put) Ocak 2027'den Mart 2027'ye taşıdı, kullanım fiyatını 400 doların biraz üzerine çıkardı ve aynı zamanda Nasdaq ETF'si (QQQ) üzerindeki Ocak vadeli satım opsiyonlarını elinde tutmaya devam etti.

Yarı iletkenlerdeki geri çekilme için şunları yazdı: "Artık sadece bir zaman meselesi."

Tesla'da 416,22 dolardan açığa satış, ancak bu pozisyonun büyüklüğü açıklanmadı

Burry'nin Tesla'ya yaklaşımı önceki işlemlerden farklıydı.

Yahoo Finance'in haberine göre şunları yazdı: "Son olarak, Tesla'yı 416,22 dolardan açığa sattım. Tekrar bu seviyeye gelmesine sevindim."

Tesla, bir önceki işlem gününü 379,71 dolardan kapatırken, Salı günü işlem sırasında yaklaşık %10 değer kazandı. Bu, Burry'nin düşüşü kovalamak yerine yükseliş sırasında short pozisyon aldığı anlamına geliyor.

Dikkat edilmesi gereken nokta, Tesla short pozisyonunun büyüklüğüne dair herhangi bir bilgi açıklamamasıdır: hisse adedi, tutar veya opsiyon kullanıp kullanmadığı belirtilmemiştir.

Bu durum, yorum yaparken ekstra dikkatli olunmasını gerektiriyor.

Burry'nin geçmişteki Tesla short pozisyonları medya tarafından sık sık abartılmıştır: 2021'in ilk çeyreğinde Scion'un 13F dosyası, 800.100 Tesla hissesine denk gelen satım opsiyonlarını gösteriyordu ve medya bunu "534 milyon dolarlık" bir short pozisyon olarak duyurdu. Ancak bu sadece opsiyonların nominal değeriydi (o dönemki kapanış fiyatına göre hisse sayısının piyasa değeri), gerçekte yatırdığı sermaye (yani opsiyon primleri, çok daha küçük bir tutar) değildi.

Bu pozisyonu Kasım 2021'de kapatmıştı.

Tesla, Burry'nin genel düşüş yönlü mantığına hâlâ uyuyor.

Geçen Aralık ayında Tesla'nın "saçma" hisse senedi seyreltmesini ve "saçma derecede yüksek" değerlemesini eleştirmiş, bunu hissedarların onayladığı Musk'ın trilyon dolarlık maaş paketiyle ilişkilendirmişti.

Bu yıl Nisan ayında, birçok teknoloji şirketinin son 10 yıllık denetim raporlarını analiz ettikten sonra Tesla'yı "trajedi katmanlarının kralı" olarak nitelendirdi; bu, hisse bazlı teşviklerin aynı anda GAAP kapsamındaki teşvik giderlerini ve birikmiş net kârı aştığı bir şirket türünü ifade ediyor.

Bu, çeyrek sonu "tasfiye tarzı bir short" ama 13F onayı yok

Investing.com'un haberine göre, bu pozisyonlar tek bir hisseye yönelik bağımsız bir karardan ziyade, çeyrek sonunda "aşırı yükselmiş" varlıklara yönelik yoğun bir saldırı gibi okunuyor.

Burry daha önce tamamen düşüş yönlü bir duruşa geçmişti: 2025'in üçüncü çeyreğinde Scion, 5 milyon Palantir hissesi için satım opsiyonu (nominal değer yaklaşık 912 milyon dolar) ve 1 milyon Nvidia hissesi için satım opsiyonu (yaklaşık 187 milyon dolar) tutuyordu; sadece bu iki pozisyonun toplam maruziyeti yaklaşık 1,1 milyar dolardı.

Oracle, Google ve Microsoft'un agresif veri merkezi genişlemelerini defalarca eleştirerek, piyasanın AI iyimserliği altında yüksek sermaye tüketiminin finansal risklerini göz ardı ettiği konusunda uyarılarda bulundu ve mevcut piyasa koşullarını sürekli olarak 1999-2000 internet balonuyla karşılaştırdı.

Okuyuculara hatırlatmak gerekir: Bu yazının yayınlandığı ana kadar, Caterpillar short pozisyonu için onaylanmış herhangi bir 13F dosyası açıklanmamıştır.

Şu anki tüm bilgiler, düzenleyici başvurularından değil, bizzat Burry'nin köşe yazıları ve sosyal medya hesaplarından geliyor.

Pozisyonun kesin büyüklüğü ve yapısı hakkında somut veriler, Scion'ın bir sonraki 13F raporuna kadar elde edilemeyecek.