Saklama Yarışından sonra, Bakır ve Optik Fiber, belki de yapay zeka nedeniyle patlayacak olan bir sonraki pazardır.

Citigroup'den metaller stratejisti Charlie, son birkaç haftadır denemek için hevesli olduğu bir işlemi gerçekleştirmektedir: Ağustos vadesi olan, 15,250 dolarlık uygulama fiyatına sahip LME bakır dijital alım opsiyonu satın almak.

2022'den bu yana, Charlie'e göre, neredeyse tüm bakır talep büyümesi enerji dönüşümünden ve yapay zeka ile ilgili kaynaklardan gelmektedir.

2026 14 Mayıs itibarıyla, LME üç aylık bakır fiyatı 14.000 dolar/tona yaklaştı, COMEX bakırı 6,63 dolar/libra ile işlem gördü. Son 12 ayda bakır %41 değer kazandı. Son 4 haftada bakır %10 değer kazandı. Bu, tarihi zirve seviyelerine yakın bir fiyattır.

Son iki yılda, pazar genelinde insanlar yapay zeka hikayesini bir çip hikayesi olarak anlattılar, Nvidia'nın piyasa değeri, TSMC'nin üretim kapasitesi, HBM'nin verimliliği, CoWoS'un paketleme sıkıntısı. "AI altyapısı" ile ilgili neredeyse tüm tartışmalar, o birkaç metrekarelik yonga üzerine odaklandı.

Ancak pek çok kişinin farkında olmadığı bir bakış açısından, AI'nın talebi, yonga üzerinden dışarıya, bakır madenlerine, camlara doğru yayılıyor.

Bakır, Yapay Zeka Çağının Petrolüdür

Arz talebi belirler, "Bakır talebi güçlü" görüşü piyasada daha doğrudan görülebilir.

LME üç aylık bakır fiyatı 2026 11 Mayıs'ta 13.943 dolar/tonla kapanış yaptı, bu bir LME kapanış tarihindeki en yüksek seviyedir, tek günlük artış %2,7'dir. COMEX bakırı 12 Mayıs'ta libra başına 6,58 dolar seviyesine ulaştı. Son 12 ayda bakır %41 değer kazandı. Son dört haftada bakır %10 değer kazandı.

2025'in başında bakır hala 9.000 dolar civarındaydı, yıl ortasında 12.000'i aştı, yıllık artış oranı %43'tür, bu da 2009'dan bu yana bakırın en iyi yılıdır. 2026'nın Ocak ayında bakır ilk kez 13.000'i aşmıştır. Sonra dört ay içinde 14.000'e hızla yaklaşıyoruz. Bu eğri şekli, yeniden keşfedilen bir varlık gibi, yeni bir mantıkla fiyatlandırılmaya başlanmıştır.

Trafigura, küresel olarak ikinci en büyük metal ticaret şirketidir. Metal analiz şefi Graeme Train, gelecek on yıl içinde ekstra 1 milyon ton bakır tüketiminden üçte birinin elektrikli araçlardan, üçte birinin elektrik enerjisi üretiminden ve iletiminden, geri kalan üçte birinin ise otomasyon, imalat endüstrisi sermaye harcamaları ve veri merkezi soğutma sistemlerinden geldiğini özetliyor.

Ancak Goldman Sachs'ın, "AI ve Savunma Konularını Merkeze Alan Enerji Güvenliği" başlıklı bir araştırma raporunda, daha keskin bir iddia ortaya attı: Bakır, AI çağının petrolü olacaktır. Goldman Sachs'a göre, 2030 yılına kadar küresel elektrik şebekesi ve altyapı inşaatı, bakır talebinin %60'ın üzerinde artışına katkıda bulunacaktır.

Biraz abartılı gibi gelebilir, ancak dikkatlice düşünüldüğünde mantıklıdır.

Bakırın iletkenliği, tüm metaller arasında yalnızca gümüşün hemen altında olup %100 IACS'dir. Ancak gümüş çok pahalıdır, endüstride neredeyse tüm büyük ölçekli iletim senaryolarında, bakır tek cevaptır. En yakın alternatif alüminyumdur, ancak alüminyumun iletkenliği yalnızca bakırın %61'idir, bu da aynı miktarda elektriği iletmek için alüminyum telin daha geniş kesite, daha ağır, daha fazla alan kaplayan ve daha fazla ısı kaybına ihtiyaç duyduğu anlamına gelir. Bu fark, veri merkezi kabinlerinde olduğu gibi santimetre cinsinden alanlarda neredeyse kabul edilemez bir farktır.

Isı iletimi de aynıdır. Bakırın ısı iletkenlik katsayısı 401 W/(m·K) olup demirin 5 katı, paslanmaz çelin 8 katıdır. NVIDIA GB200 tek kart gücü 1,200W, bir standart kabinde 72 kart bulunur, bütün kabin gücü 130kW'nin üzerindedir. Bu düzeydeki ısı yoğunluğunda, hava soğutma artık yetmez, sıvı soğutma kullanmak zorunludur. Ve sıvı soğutma sistemlerinde, her sıcaklıkla ilişkili parçanın neredeyse hepsi bakır soğutma plakası, bakır boru, bakır su soğutucudur.

Basitçe söylemek gerekirse, bakır AI veri merkezinin "tercih edilen malzemesi" değil, "fiziksel olarak tek seçenek"tir.

AI'nın enerji tüketimi devrim niteliğindedir, elektriği veri merkezine ulaştırmak çok büyük bakır gerektirir.

Bir 1GW'lık bir AI veri merkezi, sadece dağıtım ve kablolama için yaklaşık 27,000 ton bakır gerektirir. Meta'nın Louisiana'da inşa ettiği Hyperion veri merkezi, 5GW ölçeğindedir. Bu bir projenin bakır gereksiniminin sadece 13.5 milyon tona yaklaştığını hesapladığınızda, bu henüz elektriği veri merkezi girişine ulaştırmak için gerekli yüksek gerilim iletim hatları, trafo merkezleri ve elektrik şebekesi yükseltmeleri hesaba katılmamıştır.

Geçmişteki algımıza göre, bakır elde etmesi kolay bir metaldir, ancak en son verilere göre, bu algıda bazı değişiklikler olabileceği gözlemlenmektedir.

2026 Mart ayında başlayan ABD ve İran arasındaki çatışma, Orta Doğu'dan kükürt ve kükürtik asit ihracatını kesmiş, bu da bakırın liç yöntemiyle saflaştırılmasının kilit girdisi olan kükürtik asidin tedarikini azaltmıştır ve Şili'deki rafineriler zorla üretime ara vermeye zorlanmıştır. Bu durum, 2026 yılındaki fiyat artışının tetikleyicisi olmuştur.

Daha yapısal ve makro düzeyde bir sorun ise: Küresel olarak son on yılda süper büyük bir bakır madeni keşfedilmemiştir. İngiltere merkezli satıcı SP Angel'ın analisti John Meyer'a göre, yeni nesil bakır madeni geliştirme projelerinin maliyet-fayda dengesi fiyatı 13,000 $/tonun üzerinde ve bu fiyat şu anda bakır fiyatının üzerindedir. CITIC Securities'in Wang Jiechao ekibinin hesabına göre, 2026 yılında küresel saflaştırılmış bakırın talep fazlasının 100,000 tondan fazla olacağı tahmin edilmektedir; Citi'nin tahmini ise daha iddialı olup 308,000 tonu aşmaktadır.

2026 Yılı Fiber Optik "Büyük Kıtlık" Olayı

Bakır hikayesi burada sona eriyor, açık bir çoklu anlatı. Ancak bakış açınızı yapay zeka veri merkezinin içine doğru çeker ve çok ince bir detayı fark edersiniz: Bakırın bazı talepleri yerine başka şeyler kullanılmaya başlanmıştır.

"Gelecek nesil yapay zeka altyapısı, büyük miktarda optik bağlantıya ihtiyaç duyacak çünkü hesaplama talebi hızla artıyor ve bakır kablolar talebi karşılamakta yetersiz kalıyor." Bu görüşü dile getiren kişi, Huang Renxun, bu ay verdiği röportajda şöyle açıkladı.

Huang Renxun'un belirttiği gibi, yapay zeka kümelerinin veri iletim talepleri, bakır kabloların fiziksel sınırlarını aşmaktadır.

Bakır kablolarda yüksek hızlı sinyal iletiminin iki temel kısıtı vardır: birincisi, frekans arttıkça sinyal kaybının hızla artması; ikincisi, yüksek frekansta bakır kablonun hacmi ve ağırlığının kabul edilemez olmasıdır. GPU kümeleri arasındaki bağlantı bant genişliği 200G'den, 400G'ye, 800G'ye, 1.6T'ye doğru ilerlerken, bakır kablonun taşıyabileceği mesafe birkaç metreden birkaç santimetreye kadar düşmüştür. Ancak yapay zeka kümeleri kart sayısı bazında, kabinler arası, bazen veri merkezleri arasıdır ve bakır fiziksel olarak bunu başaramaz.

Ancak fiber optik kablo bunu yapabilir.

İşte bu yüzden fiber optik, bakırdan daha hızlı, daha saf ve daha geri dönüşü olmayan bir yükseliş yaşamaktadır. Fiber optiğin bu yükselişi ne kadar abartılı?

CRU verilerine göre: Çin'deki G.652D çıplak fiber fiyatı, 2025 Kasımından 2026 Ocak ayına kadar üç ayda %80'den fazla arttı. Ocak ayı ortalaması 31.5 CNY/km/core, bazı gerçek işlemler 40 ile 50 CNY aralığında gerçekleşti, toplam artış %94 ila %144 arasında oldu.

Birkaç yıldır fiyatı neredeyse sabit kalan fiber optik endüstriyel bir ürün, üç ay içinde iki katından fazla arttı.

2026 yılı Şubat ayına gelindiğinde, yüksek kaliteli fiber kablolar çok daha hızlı bir şekilde yükseldi. Örneğin, G.657.A bükülmeye duyarlı olmayan fiber, bir ay içinde core başına 30 CNY'nin üzerinden 50 CNY'nin üzerine çıktı. Sun Telecom doğrudan "2026 Fiber Optik Büyük Kıtlığı" sloganını ortaya attı, 2024 yılında 1 kilometre G.652D'nin fiyatı 2.20 ABD Doları iken, 2025 Aralık ayında 3 ABD Doları'na yükseldi, bir ay sonra 4.10 ABD Doları'na çıktı. Asya'daki fiber fiyatları genel olarak %75 arttı ve 7 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Yapay zeka veri merkezinin fiber optik talebi, bir düzey farklıdır.

STL'in Fiber Ağ İş Birimi CEO'su Rahul Puri bir rakam paylaştı, İlk bakışta şaşırtıcı gelen bir rakamdı: Bir yapay zeka veri merkezinin ihtiyaç duyduğu fiber optik miktarı, geleneksel CPU rafının 36 katıdır, bu kayda değer bir sıçramadır.

GPU Kümesinin çalışma şekli CPU'dan tamamen farklıdır. Onbinlerce kart seviyesinde bir eğitim kümesi, tüm GPU'lar arasında engelsiz yüksek hızlı bir bağlantı kurmaya ihtiyaç duyar. Bu tür bir ağ yapısına Scale-out Mimarisi denir ve bant genişliği gereksinimi CPU çağında hayal edilemezdi. Ayrıca, veri merkezleri arasında, farklı coğrafi konumlarda bulunan hesaplama kümeleşmelerini bir süper bilgisayara dönüştüren DCI linkleri bulunmalıdır. Meta'nın Hyperion veri merkezi projesinde, fiber talebi 8 milyon mil'e ulaşmıştır.

Fiyatın arz ve talep tarafından belirlendiği ekonomi teorisine geri dönelim; talep tarafı bu durumdaysa, arz tarafı nasıldır?

Light Reading'e göre, en az bir ana fiber üreticisinin 2026 yılı boyunca tüm yıl boyunca stoklarının tükendiği bildirildi. Data Center Dynamics'e göre, büyük müşterilerin teslimat süreleri 20 haftaya, küçük müşterilerin ise neredeyse bir yıla kadar uzamış durumda.

Neden üretim kapasitesi genişletilmiyor? Çünkü fiberin, yani fiberin çekirdek hammaddesinin genişletme döngüsü 18 ila 24 aydır ve işlem çok karmaşıktır. Bugün tüm üreticiler genişlemeye karar verseler bile, ek kapasitenin ortaya çıkması en erken 2027 yılının ikinci yarısında olacaktır. Bu süre zarfında talep artmaya devam edecektir.

Clearfield'ın Baş İş Geliştirme Sorumlusu Anis Khemakhem daha genel bir rakam verdi: 2029'a kadar sadece ABD'nin ek 213.3 milyon mil fiber ihtiyacı olacak, mevcut 159.6 milyon mil'i ikiye katlayarak 372.9 milyon mil'e ulaşacak. 6 yılda ülke çapında fiber stoğu ikiye katlanacak.

Bu hikayenin en büyük kazananı, Corning.

Bu, 1851 yılında kurulan bir cam şirketidir ve Edison'un ampulünün cam kabuğunu, televizyon tüpünün camını ve iPhone'un gorilla camını yapmıştır. Bu şirket hakkında birçok insan hala hayatta olduğunu dahi bilmiyor. Ancak şu anda Meta, Nvidia, OpenAI, Google, AWS, Microsoft'un ana fiber tedarikçisidir. Geçen yıl hisse fiyatı %75'ten fazla arttı. Corning hakkındaki hikaye, Looping Editor'ün belki de yeni bir makalede tekrar detaylandırabileceği bir konudur, burada daha fazla konuşmayacağız.

Bakır ve fiberin hikayesi, görünüşe göre halkın ilgisini çekmeye yeni başlıyor, ancak Looping Editor, bu belki de bir sonraki patlama yarış alanı olabilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia