6 Mayıs günü, Nvidia bir yatırım duyurdu. Miktar çok fazla değil, 5 milyar dolar. Fakat sözleşmede belirtildiğine göre, gelecekte bu miktar 32 milyar dolara kadar artırılabilir. O gün Corning'in hisse fiyatı %14 yükseldi.

Bu işlemin yapısı daha da ilginç. Corning'in Nvidia'ya verdiği 18 milyon hisse senedi sertifikasında, 300 bin hissenin dönüşüm fiyatı 0.0001 dolar. Yani bu 300 bin hisse neredeyse Corning'e hediye edilmiş gibi. Aynı öğleden sonra, Corning New York'taki yatırımcı toplantısında 2030 yılına kadar gelir artış hedefini 400 milyar dolara yükseltti.

Ancak bu, son aylarda Corning'in en olağandışı hareketi değil. Bu "iPhone Ekran Camı Tedarikçisi"nin birinci çeyrek mali raporunda belirtildiğine göre, geçtiğimiz aylarda yine adı belirtilmeyen iki şirket, sırasıyla Corning ile 60 milyar dolarlık uzun vadeli sözleşme imzaladılar. "Yine" denilmesinin sebebi, Corning'in yakın zamanda Meta ile aynı büyüklükte bir sözleşme imzalamış olmasıdır.

Sayarsanız, geçtiğimiz 4 ayda en az 4 tane onlarca milyar dolarlık yapay zeka anlaşması, bu 174 yaşındaki cam şirketine odaklanmış durumda. Son 6 ayda, Corning'in hisse fiyatı %140 yükseldi ve 2 yıl öncesine göre 5 katına çıktı.

Cep Telefonu Camı Satışından, Yapay Zeka Fabrikasına

Bu makaleyi cep telefonunuzdan okuyorsanız, muhtemelen ekranınızın üzerini Corning tarafından üretilen bir cam kaplamıştır. 2007'den beri Apple'ın ilk iPhone'undan itibaren, Corning'in Gorilla Glass'i neredeyse küresel üst düzey akıllı telefon ekranlarının varsayılan seçeneği haline geldi. Ancak "Cep Telefonu Camı Tedarikçisi" sadece Corning'in bir yönüdür ve en karlı olanı değildir.

Corning fabrikasının Gorilla Glass üretim hattı, Kaynak: Apple

Bu şirket 1851 yılında kuruldu, Thomas Edison için ilk akkor lamba cam dış kılıfını yaptı, 1970'lerde ise düşük kayıplı fiber optiği sıfırdan icat ederek modern fiber optik endüstrisini başlattı. 2007'deki o iPhone camı, onun üçüncü büyük iş dönüşümüydü. Ve bugün Corning, dördüncü iş dönüşümünü yaşarken, optik iletişim gerçek iş lokomotifi haline geldi.

Corning'in optik iletişim işi 50 yıldan fazla bir geçmişe sahip olsa da, bu işin müşteri yapısı son iki yılda tamamen tersine döndü.

Uzun bir süre boyunca, Corning'in optik lifi genellikle telekom operatörlerine, örneğin AT&T, Verizon'a satılıyordu. Bu şirketler, evlere fiber döşemek, 4G ve 5G baz istasyonları inşa etmek için kullanıyordu. 2009 yılında Corning, EDGE adında bir veri merkezi kablolu çözüm seti başlattı ve resmi olarak veri merkezi işletmecilerini müşteri listesine dâhil etti. Geçen on yılda, mobil internetin patlaması, bulut hizmetlerinin yaygınlaşması ve uzaktan çalışmanın patlayıcı şekilde artmasıyla, Corning'in optik iletişim işi istikrarlı bir şekilde arttı, ancak gelir anlamında hala başlıca kaynak değildi.

2022 Kasım'ında, OpenAI ChatGPT'yi halka tanıttı. Bu andan itibaren, küresel veri merkezleri, bu yeni hesaplama işlemi için AI eğitimi için fiziksel altyapılarını yeniden tasarlamaya başladı. AI eğitimi için gerekli olan fiber yoğunluğu, daha önce hiçbir dönemde karşılaşılmamıştı.

İlk belirtiler 2024 Ağustos'unda görüldü. ABD'li bir telekom operatörü olan Lumen adında bir şirket, iki yıl boyunca toplamda Corning'in küresel fiber kapasitesinin %10'unu tek seferde sipariş etti. Bu, Corning'in işinin AI alanına doğru geçişine dair ilk açık sinyaldi.

2026 yılının başında, bahsedilen o 4 adet 60 milyar dolarlık sözleşme topluca patlak verdi. Corning, 15 yıldır veri merkezi işletmecileri ile iş birliği yapıyordu, ancak "ikincil müşteri"den "kesin baş aktör"e dönüştü, bu da son 24 ay içinde gerçekleşti.

Müşteri dönüşümünün doğrudan etkisi, Corning'in gelir tablosuna yazıldı. Corning'in 2023 yılında yıllık geliri %11 düştü, sektördeki dibi yaşadığı bir dönemdi, ancak 2025 yılında yıllık gelir 15.6 milyar dolara ulaştı, %19 arttı. Bu yılın ilk çeyreğinde, geliri yıllık %18 arttı. En güçlü büyüme optik iletişim işinde gerçekleşti, yıllık %35 büyüdü. Optik iletişim gelirinin toplam gelirdeki payı, 2020 yılında %30 iken 2025 yılında %37'e yükseldi. Mutlak değer değişimi daha nettir, 5 yıl önceki 20 milyon dolarlık değerden 2025 yılındaki 63 milyon dolarlık değere, yani 3 katından fazla artışa işaret eder.

"Nebze iş"ten "lokomotif"e bu yükseliş tesadüfi değil, bunun arkasında şirketin CEO'su Wendell Weeks liderliğinde yürütülen bir büyüme planı yatıyor. Bu planın kurumsal içerideki kod adı Springboard, kelimenin tam anlamıyla "atlama tahtası" anlamına gelir.

İki yıl önce, Wall Street analistlerinin gözünde Corning hala bir "sıkıcı cam üreticisiydi", olgunluk döneminde, düşük büyüme oranına sahip, temettü ödeyen bir hisse olarak sınıflandırılıyordu. Ancak Springboard planı üç yıl sonra uygulamaya konulduğunda, Corning'in hisse fiyatı 2024 yılının başındaki 30 dolar civarından 162 dolara kadar yükseldi, iki yıl içinde 5 katına çıktı ve bunun 6 ay içindeki doğrudan artışı%140 oldu. Cam fabrikası "AI devriminin sinir sistemi"ne dönüştü.

Springboard ilk kez 2024 yılı Eylül ayında duyuruldu. Başlangıç, 2023 yılının dördüncü çeyreğindeki yıllık gelir seviyesiydi ve yaklaşık 130 milyar ABD dolarıydı. Başlangıçtaki hedef, 2026 yılı sonuna kadar yıllık geliri 30 milyar ABD dolarından fazla artırmak ve genel işletme karlılık oranını %20'ye ulaştırmaktı.

Ancak bir sonraki bir buçuk yıl boyunca, bu hedef üç kez art arda yükseltildi ve 65 milyar ABD dolarına kadar çıkarıldı, yani 2026 yılı sonundaki yıllık geliri 200 milyar düzeyine getirdi. 6 Mayıs'ta NVIDIA'nın Corning'e yatırım yapmasının ardından, şirket doğrudan 2030 yılındaki iç gelir hedefini 400 milyar ABD dolarına yükseltti. Aynı zamanda, Corning 2025 yılının dördüncü çeyreğinde %20 karlılık hedefini bir yıl erken tamamladı.

Springboard planının anahtarı "prim" idi. Şirketin satışları %18 arttı, ancak başına düşen kar %46 arttı, kar artışı satış artışının 2.5 katı oldu. İş seviyesinde, Corning başlıca üç şey yaptı:

İlk olarak, eski işlere zorunlu fiyat artışı yapıldı. Corning'in ekran camı olgun bir işti ve yıllardır büyümüyordu. Ancak 2024 yılının sonunda, Corning bu hattın fiyatını %10'dan fazla artırdı ve aynı zamanda 2030 yılına kadar Japon yeni kurunu sabitledi. Sonuç olarak, bu hat, Japon yeni değer kaybı ortamında bile yılda istikrarlı bir şekilde 9 ila 9.5 milyar ABD doları arasında net kar sağladı, net kar marjı %25 seviyesinde kaldı.

İkinci olarak, optik iletişim ürünleri yenilendi. Tüm 2025 yılı boyunca, optik iletişim satışları %35 arttı, ancak net kar %71 arttı. Yani, optik iletişim daha fazla satmadı sadece, her bir optik liften daha fazla kazandı.

Üçüncü olarak, boşta duran üretim kapasitesi devreye alındı. Corning büyük ölçekli yeni fabrikalar inşa etmedi, bunun yerine geçmişteki durgunluk dönemlerinde boşta kalan üretim kapasitesini yeniden devreye aldı ve şirketin toplam brüt kar marjını 2024 yılının %33'ünden 2025 yılının %36'sına yükseltti.

Elbette, fiyat artışı yapabilmek, çünkü insanlar ödemeye istekli. Ürün yenileme daha fazla kazandırabilir, çünkü insanlar yenilenmiş ürünler için daha fazla ödemeye istekli. Springboard'un Corning'in kar artış hızını gelir artış hızından hızlı koşturmasının temel nedeni, müşteri yapısına ödeme yapmaya istekli bir grup insanın eklenmesidir.

Tüm insanlar fiber optiği kapıyor

AGI yarışması ve sipariş talepleri, her veri merkezi işletmecisinin zaman konusunda son derece endişeli olmasına neden oldu.

Bulut devlerinin ana işi her zaman "İşletmelere IT Kiralama" olmuştur. Netflix, Airbnb, Uber gibi mobil internetle ortaya çıkan yeni şirketlerin çoğu trafiklerinin büyük bir kısmı "kuzey-güney" yönlüdür. Bir kullanıcı uygulamayı açar, istek buluta gönderilir, buluttaki sunucudan veri alınır. Sunucular arası nadiren iletişim sağlanır ancak miktarı ve sıklığı düşüktür. Bu ağ yapısı altta yatan fiziksel altyapıdan çok fazla talep etmez: Ethernet yeterlidir, bakır kablo yeterlidir, standart fiber optik yeterlidir. Bu mimariyi bulut devleri kendileri on yıldan fazla bir süredir kullanmaktadır, istikrarlı, karlı ve düzgündür.

ChatGPT ortaya çıkana kadar oyun kuralları değişmeye başladı.

Sonraki birkaç yıl boyunca neredeyse tüm büyük bulut sağlayıcıları eğitimi kendi bünyelerinde yapmaya başladı. Microsoft, OpenAI için en büyük hesaplama gücü sağlayıcısıdır, AWS ve Anthropic derinlemesine entegre olmuştur, Alibaba ise genel amaçlı eğitim yapmaktadır. Bulut devlerinin ana işi, "İşletmelere IT Kiralama"dan başlayarak "Dünyaya AI Eğitimi" vermeye dönüşmüştür.

Ancak bu dönüşüm, fiziksel altyapı seviyesinde tetiklediği reaksiyonlar açısından, geçmiş 20 yılda birikmiş tüm bilgi birikimini aşmıştır.

AI eğitiminin trafik özellikleri "doğu-batı" yönlüdür. Büyük bir modeli eğitmek için birkaç bin GPU'nun aynı anda iletişim kurması gerekebilir, birbirlerinden hesaplanan gradyanları senkronize etmesi gerekebilir. Herhangi bir hat biraz yavaşlarsa, tüm eğitim aşaması ona bağlı kalır, birkaç bin GPU bir araya gelerek "kavşakta duran araçlar" haline gelir. Bu nedenle doğu-batı yönlü trafik, geleneksel kuzey-güney trafiğin onlarca katı kadar gecikme ve bant genişliği gereksinimine sahiptir.

Daha önce, çoğu veri merkezinin içindeki yüksek hızlı bağlantıların çoğu bakır kabloyla yapılmıştır. Bakır ucuzdur, kurulumu kolaydır, performansı istikrarlıdır ve her zaman veri merkezinin varsayılan seçeneğidir. Ancak AI eğitim kümesinin geometrisi, bakır kabloyu en az sevindirecek şekildedir. Binlerce GPU birkaç düzine kabinde dağılmış, birbirine onlarca metre mesafededir, bakır bağlanamaz. Oysa fiber optik bu konuda herhangi bir mesafe kısıtlamasına sahip değildir.

Bir gecede, geçmişte yeterli olan seyrek ağ artık yeterli değil. Bulut devleri fiber optikleri yeniden döşemek zorunda kaldılar, daha önce olduğundan daha yoğun bir şekilde.

Bu tekrar döşemenin ölçeği, sermaye harcamalarına yansımış durumdadır. 2026 yılında, dünyanın altı büyük bulut devinin toplam sermaye harcamasının 6 trilyon doları aşması beklenmekte olup, dünya çapında faaliyete geçirilen süper büyük ölçekli veri merkezi sayısı 1,297'ye ulaşacak; bu da 2018'in başlangıcına göre neredeyse üç katına denk gelmektedir. Yalnızca 2026 yılında, tahmini olarak 150'den fazla yeni veri merkezinin inşa edileceği ve buna karşılık gelen AI altyapısı yatırımlarının 4 trilyon doları aşacağı tahmin edilmektedir.

Pazar araştırma kuruluşlarına göre, AI kümelerinin fiber optik talebi geleneksel bulut hizmetlerinin talebinin 10 ila 100 katı kadardır. İşte bu, Corning'in şu anda neden 4 adet 6 milyar dolarlık büyük anlaşmayı imzalayabildiğinin temel nedenidir.

Bir veri merkezi ile diğer arasında, bir kabin ile diğer arasında, tüm fiber optik kablolar bir şeyin içinden geçmek zorundadır, bu da kablo kanalı olarak adlandırılır. Genellikle, bunlar, ya yerin altında gömülü olan ya da raflarda bulunan 2 ila 4 inç çapında plastik veya metal borulardır. Bu boruların bir özelliği vardır, döşendikten sonra tekrar eklemek zordur. Şehirler arası ek bir boru gömmek demek, yol hakkı yeniden başvurmak, tekrar yol kazmak anlamına gelir, yıllar içinde süre hesaplaması yapılır. Çalışmakta olan bir veri merkezine ek bir boru sokmak demek, duruşa geçerek yeniden düzenlemek, aylık süre hesaplaması yapılır.

Toprağa gömülecek olan kablo kanalı, Görsel Kaynak: Network

Corning'in son iki yılda AI veri merkezleri için yaptığı şey, mevcut borulara daha fazla fiber optik koyabilmek için boru eklemeyi arttırmadan bir ortam yaratmaktı.

Fiber optiği kendisi daha ince hale getirmenin yanı sıra, Corning fiber optiğin rastgele "spaghetti" düzeninden alınarak kullanılmadığı zaman haddinden fazla sargılanabilen ve daha sonra sıkıca kablo içerisine yerleştirilebilen düz bant şeklindeki bir düzeneğiyle değiştirdi. Başlangıçta 2 inçlik bir boruya sadece bin birkaç fiber optik koyulabilirdi, ancak Corning'in yeni tasarımı üç binden fazla fiber optik koyabilmekte, miktarı doğrudan ikiye katlamaktadır. 4 inçlik bir boruya eklenecek altı böyle bir kablolu kablo ile 20 binden fazla fiber optik koyulabilir, geleneksel tasarımın altı katıdır.

Corning'in sargılanabilen fiber optiği, Görsel Kaynak: Corning

Daha fazla eklemenin yanı sıra, uç birleştirme de daha hızlı hale getirildi. Geleneksel süreçte, 3,456 çekirdekli bir kablo, birleştirilmesi için 200 saatten fazla emek harcamak gerekmekteydi, ancak Corning'in bu bant şeklindeki tasarımı ile bu süre 40 saate indirilmiş ve kablo hazırlık süresi üçte azalmıştır. Unutmayın, Amerika her zaman telekomünikasyon mühendisi eksikliği çekmektedir.

Büyük bir AI tesisinin inşası sırasında herhangi bir gecikme, büyük miktarda GPU amortismanı ve eğitim görevlerinde gecikme anlamına gelir, maliyetler milyarlarla hesaplanır. Aylar süren ve milyonlarca dolarlık mühendislik maliyeti gerektiren bir ürün, ışık hızında önemli bir fark yaratabiliyor ve fiber optik üzerinde %30 ila 70 arasında daha fazla ödeme yapmak gerçekten karlı bir seçenek gibi görünüyor.

Huang Renxun'un "Önceki Hiç Görülmemiş Ölçek"i

8 Mayıs tarihinde, NVIDIA CEO'su Huang Renxun verdiği bir röportajda, gelecek nesil yapay zeka altyapısının büyük miktarda optik bağlantıya ihtiyaç duyduğunu ve bakır tellerin ihtiyacı karşılayamadığını vurguladı. Ayrıca NVIDIA'nın optik teknolojinin kullanımını önceki hiç görülmemiş bir ölçekte genişletmeyi planladığını belirtti.

Son günlerde Corning'e yapılan yatırımın ayrıntılarından, bu "daha önce görülmemiş ölçekte" yapılan işlemin detaylarından gerçekten de bu durum anlaşılabiliyor. 18 milyon hisse senedi belgesinin içinde 3 milyon hissenin "hediye" olarak verildiğini görebilirsiniz. Bu yapı, özellikle Nvidia'nın geçen yılki ekosistem yatırımlarında nadir görülen bir yapıdır; bu durum, Nvidia'nın nakit kullanmadan hızla Corning'den önemli miktarda hisse senedi pozisyonu elde etmesi anlamına gelir ve daha çok uzun vadeli bir ortaklık anlaşmasının imza ücretine benzer.

Ancak Corning, Nvidia'nın oynadığı tek taş değil. Geçen yılın Eylül ayından itibaren, Nvidia yeni bir yatırım ritmi benimsedi. Bu, hem ölçeğin büyümesi anlamına gelir, hem de yapı daha sık "çerçeve", "opsiyon" ve "ön hak" gibi finansal araçları kullanmaya başladı, önce taahhütleri kilitleyip sonra kademeli olarak gerçekleştirir. OpenAI'ye yönelik 100 milyar dolarlık yatırım çerçevesine ek olarak, Nvidia, Anthropic, Intel, CoreWeave gibi AI altyapı şirketlerine ardı ardına on milyarlarca dolara varan yatırımlar yaptı.

En çok gözden kaçırılan şey, optik iletişim hattındaki yatırımıdır. Corning'e ek olarak, Nvidia sırasıyla Lumentum ve Coherent'a 20 milyar dolar yatırım yaptı; bu iki şirket de küresel ölçekte en büyük iki optik cihaz şirketinden biridir. Corning'in 5 milyar dolarlık ilk taksidi ve 32 milyar dolarlık opsiyonu da dahil olmak üzere, Nvidia, sadece optik iletişim alanında yaklaşık 77 milyar dolar yatırım yaptı.

Bu yatırım tablosunu önünüze koyduğunuzda, bunların tamamen bir AI fabrikası inşaatı listesi olduğunu göreceksiniz: hesaplama gücü, ağ, optik, güç, soğutma, yazılım, müşteri, model, her katmanda Nvidia en az bir anahtar tedarikçi ile kilitlemiştir. Bu yılın GTC konferansında, Nvidia bu tüm yığını bir araya getirip, bunu dışa açık bir tasarım şeması haline getirdi, Vera Rubin DSX adında bir donanım referans mimarisi ve Omniverse DSX Blueprint adında bir dijital ikiz çözümü yayımladı; bu paketler neredeyse "AI fabrikasının mimarisini" oluşturuyor.

Bir GW seviyesindeki (1 milyon evlik bir evin güç tüketimi düzeyinde) bir AI fabrikasının planlanmasından devreye alınmasına kadar süren 18 ila 24 ayda, 100'den fazla tedarikçiyle koordinasyon gerekmektedir. Geçmişte bu, veri merkezi işletmecilerinin kendileri tarafından yapılmaktaydı ve her biri arabirimi yeniden yapılandırmak zorundaydı. Ancak Nvidia'nın Omniverse DSX'si bu süreci sistemleştirdi, tüm ortakların ürünleri zaten Nvidia'nın dijital ikizinde doğrulandı, parametreler hizalandı, arabirimler standartlaştırıldı, büyük bulut oyuncuları doğrudan Nvidia'nın çizimine göre satın alabiliyor.

Huang Renxun, 2026 GTC Konferansı'nda AI Fabrika Planı Platformunu duyurdu, Kaynak: NVIDIA

Bu, NVIDIA'nın yonga şirketinden "AI Fabrika Genel Yüklenici"ye dönüşümünde önemli bir adımdır. Entegrasyon arttıkça, brüt kar marjı alanı genişler ve AMD veya Broadcom yarın aynı performansa sahip bir GPU yapsa bile, çip, fiber optik ve elektrik şebekesi arasındaki bu tedarik zinciri koordinasyon yeteneğini kopyalamak en az birkaç yıl daha alacaktır.

Bu nedenle, NVIDIA'nın Corning'e 32 milyar dolarlık opsiyonu vermesinin gerçek anlamı, kendi AI fabrikası inşaat planında, "optik iletişim yerelleştirme üretim kapasitesi"ne bu kadar önemli bir oyuncu belirlemesidir. Tabii ki, bu planı çizebilen kişi şu anda sadece NVIDIA'dır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia