Bitwise Chief Investment Officer: Neden Altının Performansı Bitcoin'in Performansının Çok Ötesindeydi?
Orjinal Başlık: Altının Yükselişi Bitcoin İçin İyiye İşaret
Orjinal Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu
Orjinal Çeviri: Golden Finance
Şu anda kripto pazarında Bitcoin için iki temel soru bulunmaktadır:
1. Altın fiyatının neden Bitcoin'den çok daha iyi performans gösterdiği?
2. ETF'ler ve şirketler Bitcoin'e büyük miktarda yatırım yaparken, neden Bitcoin fiyatı hala yerinde sayıyor?
Aslında, ilk soruyu dikkatlice cevaplarsak, ikinci sorunun cevabı da ortaya çıkacaktır — ve bu cevap, Bitcoin'in geleceği için çok olumlu bir tablo çizer.
Şimdi daha detaylı inceleyeceğim.
Soru 1: Altın Fiyatı Neden Bitcoin'den Çok Daha İyi Performans Gösterdi?
Şu anda altın fiyatı bir miktar gerilese de, bu yıl hızla yükseldi ve% 57'ye kadar çıktı, dolar cinsinden tarihin ikinci en iyi yıllık performansına doğru ilerliyor. Aynı zamanda, Bitcoin fiyatı yaklaşık olarak 110.000 $ seviyesinde sıkışıp kaldı ve Mayıs ayından bu yana genel olarak sabit kaldı.
Bu, Bitcoin'i "dijital altın" olarak gören yatırımcıları hayal kırıklığına uğratıyor gibi gözükse de, aslında arkasında basit bir açıklama var: Fark, çeşitli ülkelerin merkez bankalarının davranışlarından kaynaklanıyor.
Amerika'nın Rusya'nın Ukrayna'yı istilasından sonra Rusya'nın elindeki ABD Hazine tahvillerini dondurmasının ardından, çeşitli merkez bankaları büyük miktarda altın alımına başladı. Metals Focus'un verilerine göre, merkez bankaları, Rusya-Ukrayna savaşı patlak verdiğinden bu yana altın alımlarını neredeyse ikiye katladı; yılda yaklaşık 467 ton olan bu alımlar şu anda yaklaşık 1000 tona çıktı ve bu miktar, tahmini altın ETP alımlarının iki katına denk geliyor.
Bitcoin ise bu avantajdan yararlanamıyor. Bazı merkez bankaları Bitcoin'i incelemekle birlikte, henüz herhangi bir merkez bankasının gerçekten Bitcoin aldığına dair bir kanıt bulunmamaktadır. Dolayısıyla, eğer merkez bankaları bu altın fiyatı artışının ana itici gücü ise, Bitcoin'in altın fiyatındaki yükselişi takip edememesi mantıklı olacaktır.
Bu görüş yeni bir şey değil. Morgan Stanley, JPMorgan ve Mohamed El-Erian gibi kurumlar ve kişiler, merkez bankalarının altın alımlarının fiyatın hızla yükselmesindeki anahtar itici güç olduğunu belirtiyor.
Soru 2: ETF ve Şirketler Neden Bitcoin'e Büyük Miktarda Yatırım Yaparken, Bitcoin Fiyatı Hala Yerinde Sayıyor?
Bu, ikinci soruyla ne kadar ilgilidir?
Cevap: Son derece ilgilidir.
Bitcoin piyasasının en büyük gizemi, ETF'lerin ve kurumların büyük miktarda alım yapmasına rağmen neden fiyatının nispeten istikrarlı kaldığıdır. 2024 yılı Ocak ayından bu yana Bitcoin ETF'leri piyasaya sürüldüğünden bu yana, ETF'ler ve kurumlar toplamda 1.39 milyon Bitcoin satın aldı, ancak aynı dönemde Bitcoin ağındaki yeni arz bu miktarın dörtte birinden azdır. O zamandan bu yana Bitcoin fiyatı %135 artmış olsa da, birçok insan hala şaşkın: Acaba daha da yüksek olmaması gerekmeyen bir fiyat mı var?
Ben de aynı soruya sahiptim: Gerçekten de, Bitcoin'i büyük miktarlarda satan kişi kim? Onu 200,000 dolar seviyesinin üzerine çıkmasını engelleyen nedir?
Şu anki altın fiyatları bize cevabı veriyor.
Lütfen aşağıdaki tabloya bakın, bu tablo 2010'dan 2024'e kadar her ülkenin merkez bankasının yıllık altın satın alma miktarını göstermektedir. 2021'de merkez bankalarının altın alımı 467 tondu, 2022'de 1080 tona yükseldi ve o zamandan beri bu yüksek seviyede devam etti (tahminlere göre, 2025'te talebin 2024'ten biraz daha düşük olması beklenmektedir).
2010-2024 Yılları Arasında Merkez Bankalarının Altın Alım Miktarı (birim: ton):
Kaynak: Dünya Altın Konseyi (World Gold Council)
Kısacası, Merkez Bankalarının bu yıl altın alımları altın fiyatlarının yükselmesinde önemli bir katalizatör olmuş olabilir, ancak bu tür alımlar bu yılla başlamamıştır, 2022'den itibaren başlamıştır.
Bu durum aynı zamanda Bitcoin'in mevcut durumu için de bir açıklama sunmaktadır.
2022 yılında Merkez Bankaları'nın altın alımları büyük ölçüde artmaya başladığında, altın fiyatındaki yükseliş hızı nispeten yavaştı: 2022'nin ortalama fiyatı 1800 dolar, 2023'te 1941 dolara yükseldi (%8 artış), 2024'te 2386 dolara yükseldi (%23 artış). Ancak bu yıl, altın fiyatı patlayıcı bir şekilde artmış, yaklaşık %60 oranında artarak yaklaşık 4200 dolara ulaşmıştır.
Diğer bir deyişle: Merkez Bankaları 2022'de altın almaya başladı, ancak altın fiyatı 2025'te parabolik bir yükseliş yaşadı.
Benim gördüğüm mantık oldukça açık: Herhangi bir piyasada, genellikle fiyat hassasiyeti olan yatırımcıların bir kısmı bulunmaktadır – Bu tür yatırımcılar genellikle fiyat %10-15 arttığında veya düştüğünde harekete geçebilirler. 2022'de Merkez Bankaları büyük miktarda altın almaya başladığında ve altın talebini artırdığında, bu yatırımcılar talebin artışından faydalanarak altınlarını satmış olabilirler. Ancak sonunda, bu satış baskısı büyük ölçüde tükenir ve ardından fiyat büyük ölçüde artar.
Ben, 2025'in yükselişi altın için iyi görünüyorsa, aslında Bitcoin'in akıbetini gösteriyor olabilir.
Altın fiyatı, büyük bir yatırımcı olan Birleşik Emir Fonu (ETF) ve çeşitli şirketlerin büyük alımlarıyla ciddi bir artış yaşamıştır. Bu durum, fiyatı hassas olan sahiplerin karlarını realize edip piyasadan çıkmalarını sağlamıştır.
Ancak altın fiyatındaki hızlı yükseliş ve sonrasındaki düşüş, aslında Bitcoin'in de benzer bir döngüden geçtiğini gösteriyor olabilir.
Ben, Bitcoin'in şu anda aynı aşamada olduğundan şüpheleniyorum.
2024'ten bu yana ETF ve şirketlerin büyük alımlarının başlamasıyla, Bitcoin fiyatı 2.3 kat artmıştır. Bu süre zarfında, fiyata duyarlı sahipler karlarını realize etmek için fırsat kollamaktadır.
Ancak altın fiyatının örneğinde gösterildiği gibi, bu tür satış baskısı bir gün tükenir. ETF ve şirketlerin ortak alımları devam ettiği sürece (bu durumun büyük olasılıkla devam edeceğini düşünüyorum), Bitcoin kendi "2025 Altın Anı"nı yaşayacaktır.
Tavsiyem: Sabırlı olun.
Altın fiyatının hızlı yükselişine imrenmeyin, onu bir işaret olarak görün - belki de bize Bitcoin'in gelecekteki yolunu gösteriyor olabilir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
