Kripto piyasası "kan banyosu" yaşadı, Bitcoin'in sert düşüşünün nedenlerinin derlemesi

BlockBeats haberine göre, 15 Kasım'da HTX piyasa verilerine göre Bitcoin düşüşle 62 bin dolara kadar geriledi, 24 saatte %8'in üzerinde değer kaybetti, Ethereum ise 24 saatte %10'un üzerinde düştü. Son 24 saatte tüm ağda tasfiye tutarı 2 milyar doları aştı, 320 binden fazla kişi tasfiye edildi. Bu satış dalgası tek bir olaydan kaynaklanmadı: ABD spot kripto ETF'leri üst üste birkaç gün net çıkış yaşadı, piyasa Aralık ayında tek seferlik faiz artırımı beklentisinden sonraki faiz artırımlarını fiyatlamaya başladı ve fiyat düşüşü büyük ölçekli long pozisyon tasfiyelerini tetikledi.

Faiz piyasası Fed'in birden fazla faiz artırımını fiyatlamaya başladı. ABD Ekim ayı TÜFE aylık %0,4, çekirdek TÜFE aylık %0,3 arttı ve piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Financial Times'ın haberine göre, Cuma günü itibarıyla faiz piyasası Fed'in Aralık ayında 25 baz puan faiz artırımını tamamen, gelecek yıl Ocak ayındaki faiz artırımını ise büyük ölçüde fiyatlamış durumda; bir hafta önce Ocak ayı faiz artırım olasılığı yalnızca %10 civarındaydı. Bank of America Global Research ise Fed'in Aralık, gelecek yıl Ocak ve Mart aylarında 25'er baz puan, toplamda 75 baz puan faiz artırmasını bekliyor.

Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinden çıkışlar sürüyor. 13 Kasım itibarıyla ABD spot Bitcoin ETF'leri üst üste 7 işlem günü net çıkış yaşadı, toplamda yaklaşık 1,91 milyar dolar; haftalık net çıkış 1,07 milyar dolar oldu ve üst üste ikinci hafta 1 milyar doları aştı. ABD spot Ethereum ETF'leri de o hafta yaklaşık 399 milyon dolar net çıkış yaşadı ve üst üste yedinci hafta net çıkış kaydetti. Bitcoin ETF'lerindeki bu net çıkış dalgası 5 Kasım'da başladı; ABD TÜFE verilerinin açıklanmasından ve Jensen Huang'ın Nvidia CEO'luğundan istifa etmesinden önce başlaması, bu iki olay gerçekleşmeden önce ETF kanalındaki alım iştahının zayıfladığı anlamına geliyor.

Teknoloji hisselerindeki satışlar kripto pozisyonlarına sıçrayabilir, long tasfiyeler ise düşüşü büyüttü. BitMine Yönetim Kurulu Başkanı Tom Lee, Nvidia ve diğer yarı iletken hisselerindeki satışların teminat tamamlama çağrılarını tetikleyebileceğini, özellikle Asyalı bireysel yatırımcıları etkileyebileceğini düşünüyor. Tom Lee ayrıca Binance'teki 6,3 milyar dolarlık kripto varlık hırsızlığı olayını da potansiyel bir faktör olarak sıraladı: ilgili hesaplardaki fonların kullanımı yeniden açıldıktan sonra bazı sahipler nakit veya stablecoin'e geçebilir.

Anthropic IPO'su fonları başka yöne çekebilir. Anthropic, IPO ve eşzamanlı özel plasman yoluyla toplamda yaklaşık 90,4 milyar dolara kadar fon toplamayı planlıyor; Bloomberg'in haberine göre talep emirleri arz edilebilir payların yaklaşık 6 katı. Tom Lee, bazı yatırımcıların fon sağlamak için hisselerini önceden satabileceğini; eğer Robinhood büyük ölçekli bir tahsis alırsa, bazı bireysel yatırımcıların da katılmak için kripto varlıklarını satabileceğini düşünüyor.

Strategy, MSCI ABD Endeksi'nden çıkarılacak. MSCI, Kasım ayı endeks incelemesinde Strategy'nin (MSTR) MSCI ABD Endeksi'nden çıkarılmasını onayladı; değişiklik 30 Kasım'da ABD borsalarının kapanışının ardından yürürlüğe girecek. Strategy daha önce, ilgili MSCI endekslerini takip eden fonların yaklaşık 13 milyon hisseye, yani dolaşımdaki temel hisse sayısının %3,1'ine sahip olduğunu açıklamıştı; JPMorgan daha önce çıkarılmanın yaklaşık 2,8 milyar dolarlık pasif satış baskısı yaratabileceğini tahmin etmişti. Endeks değişikliği Strategy'nin Bitcoin satmasını gerektirmiyor. Bitcoin piyasası açısından daha dikkat çekici olan nokta şu: eğer pasif alım iştahının azalması hisse fiyatı üzerindeki baskıyı sürdürürse, Strategy'nin hisse ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin artırma kapasitesi zayıflayabilir.

Stablecoin arzı daralmaya devam ediyor, piyasa içi alım gücü azalıyor. DefiLlama verilerine göre, 15 Kasım itibarıyla dolar stablecoin toplam dolaşım arzı yaklaşık 287,1 milyar dolar olup, son 7 günde yaklaşık 4,4 milyar dolar, son 30 günde yaklaşık 16 milyar dolar azaldı ve Mayıs ayındaki zirveye kıyasla toplamda yaklaşık 25,8 milyar dolar geriledi. Bunların içinde USDT son 30 günde yaklaşık 8,1 milyar dolar, USDC ise yaklaşık 3,6 milyar dolar azaldı. Circle resmi web sitesi verilerine göre, 12 Kasım itibarıyla USDC'nin son 30 gündeki itfa tutarı ihraç tutarından yaklaşık 3,9 milyar dolar fazla; bu da bu fonların yalnızca farklı zincirler arasında transfer edilmediğini, dolara çevrildiğini gösteriyor. Glassnode daha önce, 9 Kasım'a kadar olan 30 günlük dönemde stablecoin arzının 14,2 milyar dolar azaldığını ve bunun Haziran 2022'den bu yana en hızlı daralma olduğunu belirtmişti. Stablecoin'ler genellikle piyasa içi potansiyel alım talebi olarak görülür; daralmaları, fiyat destek seviyesinin altına düştükten sonra alıcı bulmanın daha da zorlaşacağı anlamına geliyor.

Dolar ve ABD tahvil getirilerinin güçlenmesi, faiz getirisi olmayan varlıkları baskılıyor. 13 Kasım kapanış itibarıyla dolar endeksi 103,41 ile Nisan 2025'ten bu yana en yüksek seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil getirisi ise %5,154 olup seans içinde bir ara %5,174'e yükseldi. Fed Guvernörü Waller, CPI'nin açıklandığı gün, enflasyon iyileşse bile Aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışını destekleme eğiliminde olduğunu; çekirdek CPI aylık artışının yaklaşık %0,3'e ulaşması veya bunu aşması durumunda 50 baz puanlık faiz artışının değerlendirilmesi gerektiğini söyledi. Ardından açıklanan veriler tam da bu eşiğe denk geldi.