Analiz: Marvell'in Lumentum'u potansiyel satın alımı, "çip ve optik" alanında ilk derin kapalı döngüyü gerçekleştirebilir ve dikey entegrasyon genel değeri artırır.

BlockBeats haberine göre, 31 Ekim'de Bloomberg'in 28 Ekim tarihli haberine atıfla, Marvell'in optik bileşen üreticisi Lumentum ile tamamı hisse senedi takasıyla satın alma için derinlemesine görüşmeler yürüttüğü bildirildi. Haberin yapıldığı sırada Lumentum'un piyasa değeri yaklaşık 83 milyar dolar, Marvell'in ise yaklaşık 221 milyar dolardı. Piyasa araştırma kuruluşu Cignal AI analistleri Andrew Schmitt ve Scott Wilkinson, Semi Doped podcast'inde potansiyel anlaşmanın temel mantığının dikey entegrasyon olduğunu, Marvell'in lazer tedariki eksikliği olmadığını belirtti. Anlaşma tamamlanırsa Marvell, dijital sinyal işlemcisi (DSP), lazer ve optik bileşenleri entegre etme, ortak tasarımla ürün performansını iyileştirme, tedarik zincirini kontrol etme ve daha eksiksiz çözümler satma fırsatına sahip olacak.

Andrew, optik bileşen sektörünün brüt kâr marjının geçmişteki yaklaşık %25'ten %50'ye yaklaştığını, bunun çip şirketlerinin optik işletmeleri satın alma ekonomik mantığını değiştirdiğini belirtti. Lumentum'un 200G EML, optik devre anahtarlama (OCS) ve yüksek güçlü lazerler gibi ürünlerde nadir teknolojilere sahip olduğunu ifade etti. Dikey entegrasyonun birleşme sonrası brüt kâr marjı oranını etkilese bile daha fazla brüt kâr tutarı yaratabileceğini düşünüyor.

Ancak Scott, Marvell'in koherent DSP'lerinin çok sayıda optik modül üreticisi tarafından kullanıldığını, satın alma sonrası optik motor ve modül pazarına daha fazla girilmesinin mevcut müşterilerle doğrudan rekabete yol açabileceğini hatırlattı. Andrew, şirketin mevcut DSP müşterilerini ve Lumentum'un optik müşterilerini mevcut tedarik ilişkilerinin etkilenmeyeceğine ikna etmesi gerektiğini düşünüyor.

İki analist ayrıca optik iletişim rekabetinin yalnızca ürünü ilk piyasaya sürmeye değil, ölçekli teslimat kapasitesine de bağlı olduğunu vurguladı. Scott, pazara ilk giren ancak yalnızca 10 bin ürün üretebilen birinin, daha geç giren ama milyon düzeyinde üretim kapasitesine sahip bir rakibi yenemeyebileceğini söyledi. Lumentum indiyum fosfür kapasitesini birçok kez artırmış olsa da hâlâ tüm müşteri taleplerini karşılamakta zorlanıyor. Nvidia'nın ihalede yer alabileceği tartışmalarına ilişkin Andrew, anlaşma içi bilgisi olmadığını, ilgili değerlendirmelerin yalnızca kişisel tahmin olduğunu açıkça belirtti.