"Fed'in sözcüsü": Fed'in sıkılaştırma döngüsüne dönüşü, tam da "ileriye dönük rehberliğin" devreye girdiği zamandır

BlockBeats haberine göre, 27 Ekim'de "Fed'in sözcüsü" olarak anılan Nick Timiraos bir yazı yayımladı. Warsh göreve geldiğinde, Fed tam da sıkılaştırma döngüsüne yönelmişti; tarihsel deneyimlere göre, bu tür dönemler "öncü yönlendirme"nin kritik bir rol oynadığı aşamalardır.

Genellikle "öncü yönlendirme"nin 2008-2009 ve sonrasındaki aşırı gevşek para politikası döneminde ortaya çıktığı düşünülür, çünkü o dönemde Fed faiz oranları "sıfır alt sınırı"na ulaştığında bu araca gerçekten çok güveniyordu. Ancak aslında öncü yönlendirmenin tarihi 1999'a kadar uzanır. O dönemde Fed yetkilileri 1998'deki faiz indirimlerini geri çekmek istiyor, ancak aynı zamanda 1994'teki faiz artırımında yetersiz iletişim nedeniyle piyasaları hazırlıksız yakalama hatasını tekrarlamaktan kaçınmak istiyorlardı. Bu nedenle Mayıs 1999'da Fed, faiz oranlarını değiştirmediği bir toplantının ardından ilk kez bir politika açıklaması yayımlamayı denedi.

Daha önce Fed yalnızca faiz oranlarını ayarladığı toplantıların ardından açıklama yapıyordu. Altı hafta sonra Fed faiz artırdı. Mayıs 1999 toplantı tutanakları, yetkililerin o sırada faiz artırımı olasılığının yüksek olduğunun farkında olduklarını ve bu yolla piyasa beklentilerini yönlendirmek istediklerini gösteriyor. Yetkililer piyasaların politika niyetlerini yanlış okumasını istemiyorlardı.