«Yeni hisse senedi gurusu» Serenity: XFAB’ı olumlu değerlendiriyor, değerlemesinin yenileme maliyetinin altında olduğunu ve SiC, GaN ile silikon fotonik çoklu büyüme mantığına sahip olduğunu düşünüyor.
BlockBeats haberine göre, 1 Haziran'da "yeni hisse senedi gurusu" Serenity, Belçikalı yarı iletken dökümhane şirketi XFAB (XFAB) hakkındaki yatırım mantığını paylaştı. Ona göre, 800V güç mimarisi, AI veri merkezleri ve güç yarı iletkenlerine olan talebin artmasıyla birlikte SiC (Silisyum Karbür) ve GaN (Galyum Nitrür) tedarik zincirlerinin bu büyümeden faydalanmaya devam etmesi bekleniyor. XFAB, ABD'deki yüksek kapasiteli tek saf SiC dökümhanesi olarak, Batı yarı iletken tedarik zincirinin yeniden yapılanma sürecinde kritik bir konuma sahip.
Serenity, XFAB'ın gelişmiş 6 inç SiC üretim sürecini seri üretime geçirdiğini ve 8 inç GaN kapasitesini genişlettiğini, ayrıca ABD Çip Yasası desteğiyle gelecekte 8 inç SiC üretimine geçme ihtimalinin bulunduğunu belirtti. Şirketin SiC iş biriminin geliri yıllık bazda %152 artış gösterdi, ancak otomotiv sektöründeki durgunluk nedeniyle bu büyüme potansiyeli piyasa tarafından henüz tam olarak fiyatlanmış değil. Ayrıca Navitas (NVTS), Power Integrations (POWI) gibi güç yarı iletken üreticileri XFAB ile iş birliği yaparak şirketi AI güç kaynakları ve 800V mimarisi tedarik zincirinin önemli bir kazananı haline getiriyor.
Serenity ayrıca, ABD Ticaret Bakanlığı'nın XFAB'ı ABD'deki yüksek kapasiteli tek SiC dökümhanesi olarak tanıdığını ve şirkete yaklaşık 50 milyon dolar devlet desteği sağladığını; AB tarafında ise Avrupa Çip Yasası kapsamında XFAB'a MEMS ve AI ile ilgili kapasite inşası için yaklaşık 128 milyon avro fon sağlandığını ve silikon fotonik tedarik zincirinin gelişimi için ek 47,6 milyon avro ayrıldığını belirtti. Serenity, bu sübvansiyonlar ve sertifikaların XFAB'ın kritik tedarik zincirindeki stratejik konumunu yansıttığını düşünüyor.
Değerleme açısından Serenity, XFAB'ın mevcut fiyat/defter değeri oranının yalnızca yaklaşık 1,28 kat olduğunu ve dökümhane yenileme maliyeti hesaplamalarına göre şirketin fiili işlem fiyatının yenileme değerinin bile altında olabileceğini ifade etti. Ona göre yatırımcılar, neredeyse düşük bir değerlemeyle mevcut işleri satın alırken, gelecekteki SiC, GaN ve silikon fotonik işlerinin büyüme opsiyonlarını ücretsiz olarak elde ediyor.
Genel olarak Serenity, XFAB'ın aşağı yönlü riskinin sınırlı olduğunu ve ABD-AB tedarik zinciri yeniden yapılanması, çip sübvansiyonlarının devam etmesi ve silikon fotonik ticarileşmesi gibi katalizörlerle şirketin gelecekte yaklaşık 2,5 ila 4 kat değerleme yeniden değerlendirme potansiyeline sahip olduğunu düşünüyor.
