AI balonu patlamadan önce, "Büyük Açığa Satış" önce abonelik ücretlerinden 100 milyon dolar kazandı.

Bu makaleyi okumak için 10 Dakika

Michael Burry'nin ücretli bülteni 231 günde 300.000 aboneyi aştı; yıllık ücret 379 dolar üzerinden teorik yıllık gelir yaklaşık 113,7 milyon dolar.

Orijinal Başlık: "Bu Yıl 100 Milyon Dolar Kazan! 'Büyük Açığa Satışçı' Olmaktansa 'Büyük Fenomen' Olmak"
Orijinal Yazar: Long Yue, Wall Street Görüşü

Michael Burry'nin ücretli bülteni "Cassandra Unchained", 231 günde 300.000 aboneyi aştı. Yıllık 379 dolar ücretle hesaplandığında, teorik yıllık gelir yaklaşık 113,7 milyon dolar. Bu sırada, açığa sattığı Nvidia, Micron, AMAT gibi yapay zeka ve yarı iletken hisseleri bu yıl büyük ölçüde yükseldi; Micron'un yıl içindeki artışı %697'ye ulaştı ve açık pozisyonlar belirgin şekilde baskı altında.

Yapay zeka hisselerinde açığa satış yapmak büyük kayıplara yol açarken, abonelik satmak büyük kazanç sağlayabilir—Michael Burry'nin bu yılki en kârlı işi belki de hisse senedi ticareti değil, blog yazıları yazmak.

"Büyük Açığa Satışçı" Michael Burry'nin Substack'teki yatırım bülteni "Cassandra Unchained", yalnızca 231 günde 300.000 aboneyi aştı. Yıllık 379 dolar ücretle hesaplandığında, teorik yıllık gelir yaklaşık 113,7 milyon dolar.

Bu rakam ne kadar somut? Stocktwits'in haberine göre, 1 milyon doları S&P 500'ün yıl içinde en çok yükselen 10 hissesine ayrı ayrı yatırsanız, toplam getiri yaklaşık 34 milyon dolar olur—Burry'nin bülteninin teorik gelirinin üçte birinden bile az.

300.000 Abone, 231 Gün

Burry, "Short & Thankful: 300" başlıklı bir gönderide, "Cassandra Unchained"ın 300.044 aboneye ve 346.680 takipçiye ulaştığını açıkladı. Aboneler, ABD'nin 50 eyaletinin tamamından ve 212 ülkeden geliyor; %52'si ABD dışında.

Verilere göre, "Cassandra Unchained" bülteninin Ocak ayında yaklaşık 218.000 takipçisi vardı ve Temmuz ayına kadar 347.000'e yaklaştı; büyüme eğrisi sürekli yukarı yönlü.

Bültenin fiyatı aylık 39 dolar veya yıllık 379 dolar olup, ayrıca ücretsiz bir katman da mevcut. Burry, ücretli abonelerin kesin oranını açıklamadı; Substack'in abone sayımı hem ücretsiz hem de ücretli okuyucuları içerir ve yukarıdaki hesaplama Substack platform komisyonunu düşmemiştir. Bu nedenle, 113,7 milyon dolar teorik bir üst sınırdır, fiili elde edilen gelir değildir.

Burry, bu bülteni Kasım 2025'te kurdu; o sırada SEC'e hedge fon kaydını iptal ettirmiş, sosyal medyaya geri dönmüş ve AI çılgınlığına yönelik eleştirilerini yeniden başlatmıştı. Bülten, yayına girdiği anda 60.000'den fazla abone çekti ve zamanla gerçek zamanlı pozisyon güncellemeleri, değerleme analizleri ve detaylı işlem kayıtları paylaştığı ana platform haline geldi.

Değer Hisselerinde Uzun Pozisyon: PayPal, Lululemon, Alibaba

Bültende Burry, belirli işlemlerini sürekli olarak açıkladı.

Bu yılın Nisan ayında, ilk büyük ölçekli kamu pozisyonunu açıkladı; yaklaşık 49 dolardan PayPal Holdings (PYPL) pozisyonu açtı, portföyün %3,5'ini oluşturdu ve bunu Fiserv (FI) ve Adobe (ADBE) yerine yazılım ve ödeme sektöründeki birincil tercihi olarak listeledi. Ardından yaklaşık 45 dolar seviyesinden PayPal'a ekleme yapmaya devam etti ve aynı anda Fiserv aldı. Aynı ay, Adobe, Autodesk (ADSK) ve Veeva Systems (VEEV) pozisyonları açtı; gerekçesi olarak "AI yıkımı paniğinin yazılım değerlemelerini içsel değerlerinin altına ittiğini" belirtti.

Nisan ayında ayrıca Molina Healthcare (MOH) konusundaki güvenini yineledi; piyasa beklentilerinin "dip noktaya ulaştığını" söyledi ve yatırım mantığının önümüzdeki yıllardaki normalleşmiş kazançlara dayandığı için pozisyon eklemeye devam edeceğini ifade etti.

Haziran ayında Burry, dikkatini Lululemon Athletica'ya (LULU) çevirdi ve birden fazla kez pozisyon ekledi. Açıkça şunları söyledi: "Kötü yönetim, değer yatırımcısının en iyi dostudur." Wall Street'in yönetim hatalarına, tarifelere ve büyüme yavaşlamasına aşırı odaklandığını, ancak uzun vadeli değeri göz ardı ettiğini düşünüyor.

Çin varlıkları konusunda Burry, Nisan ayında Alibaba'da %6'dan fazla hisse sahibi olduğunu açıkladı ve JD.com'a (JD) ekleme yapmaya devam etti. Geçen hafta, JD'nin ilk üç pozisyonundan biri olduğunu söyledi ve "AI ve bellek çipi coşkusu söndükçe, fonların Hong Kong ve Çin hisselerine yöneleceğini" belirtti.

AI Hisselerinde Kısa Pozisyon: Nvidia, Micron, Palantir

Bu arada Burry, AI ve yarı iletken hisselerindeki kısa pozisyonlarını da genişletmeye devam ediyor.

Nisan ayında, Nvidia (NVDA) üzerinde ek satım opsiyonları tuttuğunu açıkladı; bunlar arasında Ocak 2027'de sona erecek 115 dolar kullanım fiyatlı sözleşmeler de vardı ve önceki 100 dolarlık satım opsiyonlarını korudu. 30 Haziran'da, işlemi doğrudan Nvidia'da kısa pozisyona yükseltti ve giriş fiyatı 198,09 dolar oldu. Aynı güncelleme, Applied Materials (AMAT), iShares Semiconductor ETF (SOXX), Tesla (TSLA) ve Caterpillar (CAT) üzerinde yeni kısa pozisyonlar açtığını da açıkladı; mevcut yarı iletken çılgınlığını internet balonuyla karşılaştırdı.

「Bugünkü bu yükseliş dalgasının doğrudan kıvılcımı, Güney Kore'nin açıkladığı büyük ölçekli harcamalardır. Bunun sonun başlangıcı olduğunu düşünüyorum." dedi Burry.

Bu ayın başlarında, Micron Technology (MU) üzerinde doğrudan açığa satış yaptığını açıkladı ve bu bellek çipi üreticisinin 200 günlük hareketli ortalamasından sapma oranının 1984'ten bu yana herhangi bir dönemi aştığını söyledi.

Palantir Technologies (PLTR) üzerinde ise Burry, geçen Kasım ayında açığa satış pozisyonunu ilk kez açıkladığından beri Wall Street'in en çok takip edilen açığa satış pozisyonlarından birini koruyor. Kısmen pozisyonunu kapatsa da, Haziran ayında hâlâ "satıcı teslimiyeti veya tükenme belirtisi yok" ifadesini yineledi.

Açığa satışın bedeli: Piyasa tarafından "tokatlanmak"

Ancak gerçek, Burry'nin lehine değil.

Bu yıl başından bu yana, açığa sattığı birçok hisse piyasayı büyük ölçüde geride bıraktı. S&P 500 ETF'si (SPY) yıl içinde %22, Nasdaq 100 ETF'si (QQQ) %31 yükselirken, Nvidia %29, AMAT %206 ve Micron %697 fırladı.

Bu hisselerde açığa satış yapmak, Burry'nin bu pozisyonlarda oldukça büyük kağıt üzerinde zarar taşıdığı anlamına geliyor.

Bu yüzden, bülten gelirinin özellikle dikkat çekici olmasının nedeni de tam olarak bu — işlem tarafında baskı altındayken, "Büyük Açığa Satışçı"nın diğer işi, belki de sessizce bu yılki en büyük gelir kaynağı haline geliyor.