Uniswap'ın yeni oyunu "Token Pot": Protokol gelirlerini yakarak açma, 11 zincirde kullanıma sunuldu

Bu makaleyi okumak için 16 Dakika

Uniswap, "token kavanozu" mekanizmasıyla protokol ücretlerini UNI yakımına doğrudan bağlıyor; herhangi birinin ücret çekebilmesi için önce UNI yakması gerekiyor.

Orijinal Başlık: Uniswap'ın Token Kavanozu
Orijinal Yazar: A Fox in Web3
Orijinal Çeviri: ShenChao TechFlow

ShenChao Özeti: Uniswap, token yakma işlemini sembolik bir eylemden bir gelir kapısına dönüştürdü. "Token Kavanozu" mekanizması, protokol ücret gelirlerini almak isteyen herkesi önce UNI yakmaya zorluyor. Bu sistem 11 zincirde aktif hale geldi ve Robinhood Chain'deki 375 milyon dolarlık günlük işlem hacmi, günlük yakma miktarını 186.000 UNI'ye fırlatarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştırdı.

Uniswap'ın "Token Kavanozu", Uniswap'ın zincir üstü ücret gelirlerini toplayan ve yalnızca birisi UNI yakarak kilidini açtığında serbest bırakan bir akıllı sözleşmedir.

Bu mekanizma, 25 Aralık 2025'te "UNIfication" oylamasının geçmesiyle devreye girdi ve Uniswap'ın DeFi'de uzun süredir devam eden "ücret anahtarı" tartışmasını çözdü.

Robinhood Chain, 1 Temmuz'da piyasaya sürüldü ve Uniswap, bu zincirin yerel işlem platformu olarak büyük bir işlem hacmi elde etti. Bu durum, yeni ücretle ilgili teklifleri hızlandırdı.

UNIfication, Uniswap Labs, likidite sağlayıcıları, yönetişim ve UNI token'ı arasında yeni bir uyum seviyesi getirdi ve içine yerleşik bir yakma mekanizması ekledi.

Robinhood zinciri bu ayın başlarında piyasaya sürüldü ve kısa sürede büyük miktarda zincir üstü aktivite gördü. Bu süreçteki en büyük kazananlardan biri, Robinhood Chain'deki işlem hacminde patlama yaşayan Uniswap oldu.

Uniswap'taki işlem hacmi, büyük miktarda gelir getirdi ve son zamanlarda ilginç bir değişiklik ortaya çıktı: Uniswap'ın UNIfication teklifi aracılığıyla token'ını ve protokol gelirini nasıl birbirine bağladığı. İşte bugün odaklanacağımız konu bu.

Uniswap'ın Token Kavanozu

Uniswap, token'ına değer sağlamak için oldukça benzersiz bir mekanizma inşa etti. Bu, daha önce bu alanda denenmemiş bir yaklaşım. Kendi token'ını yakmak için yeni bir yöntem yarattı ve buna "Token Kavanozu" adını verdi. Bu, aslında Uniswap gelirinin belirli bir yüzdesinin toplandığı bir akıllı sözleşmeden başka bir şey değil.

Token yakımı genellikle basittir: Arzın bir kısmını yakarsınız, token talebinin azalan arz karşısında sabit kaldığını varsayarsak, fiyatın yükselmesi gerekir.

Bu, şirketlerin kendi hisselerini geri alması mantığına benzer. Geçen yılki bir yazımızda, Aave'nin haftada 1 milyon dolar harcayarak kendi token'ını satın alıp yaktığı örneğiyle token geri alımının temel fikrini tanıtmıştık.

Bu, çoğu projenin gelirlerini token ekonomileriyle ilişkilendirerek token fiyatını yükseltmeye çalıştığı yöntemdir. Genellikle gelir, yönetişim organına gönderilir ve bu organ, ne kadarının kendi satın al ve yak mekanizmasına ayrılacağına karar verir.

Uniswap bu fikri bir adım ileri götürerek tüm mekanizmayı tamamen tersine çeviriyor. Yakım artık yönetişim organının her çeyrekte karar verdiği bir şey değil; insanların protokolde fiilen nasıl ödeme aldığına entegre edilmiş durumda ve tüm bunlar token kavanozları aracılığıyla gerçekleşiyor!

Başta da belirttiğim gibi, token kavanozu, her zincir için bir tane dağıtılan, değiştirilemez bir zincir üstü sözleşmedir ve Uniswap tarafından üretilen her işlem ücretinin bir kısmını sessizce biriktirir. Kilit nokta, hiç kimsenin bundan ücretsiz olarak çekim yapamamasıdır. İçindekileri almanın tek yolu, "Firepit" adlı ikinci bir sözleşme aracılığıyla UNI yakmaktır.

Yakım, Firepit'in "release()" yöntemini çağırarak ve kavanozdan hangi ücret para birimlerini karşılığında almak istediğinizi belirterek çalışır. Herhangi biri, bunu yapmak için UNI yakmayı kabul ettiği sürece, istediği zaman tetikleyebilir.

Uniswap'ın kendisinin basitçe açıkladığı gibi: "Her Uniswap işlemi protokol ücreti oluşturur. Bu ücretler kavanozda birikir. Herkes bunları yakabilir ve UNI'yi dolaşımdan kalıcı olarak kaldırabilir." Bunu tokenjar.xyz web sitelerinde görebilirsiniz.

Şekil: Uniswap token kavanozu (The Jar) veri paneli, kalıcı olarak yakılan UNI miktarını ve ücret/yakım eğilimini gösteriyor. Kaynak: tokenjar.xyz

Uniswap, token yakımını token kavanozundan gelir elde etme sürecine entegre ederek, çoğu projede yönetişim organının arzı azaltmak için açık piyasadan sembolik miktarlar satın almasının aksine, bunu temel bir mekanizma haline getiriyor.

UNIfikasyon

"Ücret anahtarı", yani Uniswap protokolünün tüm ücretleri likidite sağlayıcılara yönlendirmek yerine bir kısmını alıkoyması fikri, DeFi'deki en uzun süreli tartışmalardan biridir. Yıllardır çözüme kavuşturulamamıştır.

Uniswap kurucusu Hayden Adams, sonunda UNIfication adlı bir teklifle bu konuyu zorla gündeme getirdi. Teklif, üç şeyi tek bir oylamada birleştiriyordu: protokol ücretlerini açmak; hazineden bir kerede 100 milyon UNI yakmak; ve Uniswap Vakfı'nı Uniswap Labs ile tek bir yasal yapı altında birleştirmek.

Şekil: UNIfication yönetişim teklif sayfası. Kaynak: Uniswap Governance

Oylama 25 Aralık 2025'te sona erdi. 125.342.017 UNI lehte ve sadece 742 UNI aleyhte oyla, gereken 40 milyonluk yeter sayıyı rahatça aştı.

100 milyon UNI'nin yakılması, o dönemdeki UNI fiyatına göre yaklaşık 596 milyon dolar değerindeydi ve geçmişe dönük bir düzeltme olarak konumlandırıldı; bu, Uniswap'in kuruluşundan itibaren ücretler açık olsaydı protokolün ne kadar kazanacağına dair simüle edilmiş bir tahmindi.

Ücret paylaşımı sürüme göre değişiklik gösteriyor. Uniswap v2'deki sabit %0,3 ücret, %0,25 LP'lere ve %0,05 protokole olacak şekilde değiştirildi. Uniswap v3 ise LP gelirinde kademeli bir kesinti uyguladı; düşük ücretli havuzlar için %25, yüksek volatilite havuzları için %16,7. v4'ü daha sonra çözmeyi bıraktılar.

Uniswap Labs, aynı gün kendi arayüz ücretlerini sıfırladı. Bu ücret daha önce yılda yaklaşık 125 milyon dolar gelir getiriyordu, bu yüzden bu sadece küçük bir jest değildi. Bunun yerine, yönetişim organı artık Uniswap Labs'a doğrudan sabit bir bütçe ödüyor: yılda 20 milyon UNI, şu anda yaklaşık 75 milyon dolar, Ocak 2026'dan itibaren her çeyrekte hazineden dağıtılmak üzere.

Uniswap'i inşa eden geliştiriciler, diğer herkesin yaktığı tokenlerle aynı şekilde ödüllendiriliyor; bu nedenle, protokol kullanımı ve yakma işlemi UNI'nin değerini yükseltirse, Uniswap Labs'ın kendi bütçesi de daha değerli hale geliyor. Garantili ücret gelirini, diğer tüm UNI sahipleriyle uyumlu teşviklere dönüştürme konusunda cesur bir adım attılar.

Robinhood Chain Ateşe Benzin Döküyor

Robinhood, bu ayın başında, 1 Temmuz'da kendi zinciri olan Robinhood Chain'i piyasaya sürdü. Bu, Arbitrum yığını üzerine inşa edilmiş izinsiz bir layer 2'dir.

Şekil: Robinhood Crypto'nun Robinhood Chain ana ağ lansmanını duyuran tweet'i. Kaynak: @RobinhoodCrypto

Zincir, sıfırdan kendi DeFi yapı taşlarını oluşturmak yerine, ilk gün ortakları olarak Uniswap ve Chainlink ile birlikte piyasaya sürüldü. Uniswap, varsayılan olarak zincirin yerel işlem platformu haline geldi ve ana işlem merkezi olarak tanımlandı.

Bu kısa sürede, Uniswap'ın Robinhood Chain üzerindeki dağıtımı, 6 milyar doların üzerinde kümülatif takas hacmi işledi. 10 Temmuz'da, günlük DEX işlem hacminde Hyperliquid'i kısa süreliğine geçerek 24 saat içinde 375 milyon dolar işlem yaptı.

Doğrusu, hacmin büyük kısmı WETH çiftleri ve memecoin spekülasyonu tarafından yönlendirilmiş olsa da, bunlar yine de oldukça etkileyici rakamlar ve Uniswap ücretleri üzerindeki etkisi açıkça görülüyor.

Robinhood Chain'deki işlem hacmi şimdiden büyük ve daha yeni başlıyor. Zincirin vaat ettiği tokenleştirilmiş hisselerin yoğun bir şekilde işlem görmeye başlamasıyla Uniswap'ta daha fazla hacim görmeyi bekleyebilirsiniz!

Yeni Teklifler

Protokol ücretleri halihazırda 11 zincirde aktif: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain ve diğerleri. Ancak Robinhood Chain henüz bunlardan biri değil, en azından şimdilik. Yine de, Robinhood Chain'in getirdiği büyük işlem hacmine yanıt olarak, 19 Temmuz'da iki yeni Uniswap oylaması başlatıldı.

99 numaralı teklif, yukarıda bahsedilen aynı v2 ve v3 ücret mekanizmasını özel olarak Robinhood Chain'e genişletiyor. 100 numaralı teklif ise aynı anda yedi zincirde Uniswap v4'ün yeni ücret sistemini etkinleştiriyor: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain ve Robinhood Chain.

Bu iki başlangıç teklifi onaylandıktan sonra, v4'ün ikinci aşaması olan bir sonraki oylama, v4 ücretlerini beş zincire daha genişletecek.

Hayden Adams şunları söyledi: "Mevcut işlem hacmine, özellikle de Robinhood'a bakıldığında, UNI yakımı üzerindeki etkinin büyük olmasını bekliyoruz." Robinhood Chain henüz eklenmemiş mevcut sistem, geçen ay tek bir günde rekor kırarak 186.000 UNI yakmayı başardı.

Şekil: Uniswap yönetişim platformundaki iki yeni teklif — Activate v4 Protocol Fees ve Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Kaynak: Uniswap Governance

Neden Önemli

Tüm bunların en ilginç kısmı, altında inşa edilen döngüdür. Uniswap'i benimseyen zincir sayısı arttıkça, üzerinden geçen işlem hacmi artar, token kavanozuna düşen ücret miktarı yükselir ve yakılan UNI miktarı çoğalır. Bir zincirde ücretler etkinleştirildiğinde, tüm bunlar için yeni bir yönetişim oylamasına gerek kalmaz.

Bu döngünün her zaman avantajlı kalacağı garanti edilemez. UNIfication ilk kez geçtiğinde, deneyimli LP'ler protokol ücretlerinin kar marjlarını sıkıştıracağı konusunda uyardı ve bazı uzmanlar LP'lerin göç edip ekosistemi tamamen terk edeceğini tahmin etti. Bu henüz gerçekleşmedi, ancak rekabetin nasıl geliştiğini görmemiz gerekiyor.

Yine de, UNI token'ına yönelik algıdaki değişimi görmezden gelmek zor. Yıllardır UNI, protokolden geçen değer üzerinde gerçek bir hak talebi olmayan bir yönetişim token'ı olarak eleştiriliyordu.

Ancak UNI şimdi bu alandaki en ilginç ve yenilikçi mekanizmalardan birine sahip. Token kavanozları, ekosistemdeki herkesi token'ın sürekli büyüyen başarısıyla uyumlu hale getirerek anlamlı tokenomik alanında öncülük ediyor. Bunun nasıl geliştiğini görmek heyecan verici olacak!

Şekil: Uniswap protokolünün günlük ücret geliri yaklaşık 5,2 milyon dolar olup, stablecoin'ler dışındaki tüm protokoller arasında ilk sırada yer alıyor. Kaynak: DefiLlama