a16z: Tokenize edilmiş hisse senetlerindeki patlamayı anlamak için üç grafik

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

Tokenize edilmiş hisseler Wall Street'e hızla nüfuz ediyor. Geçtiğimiz yıl küresel piyasa değeri 329 milyon dolardan yaklaşık 1,7 milyar dolara yükseldi. Bu büyümenin temel itici gücü yeni token ihraçlarından geliyor.

Orijinal Başlık: Tokenize Edilmiş Hisse Senetlerindeki Patlamayı Gösteren 3 Grafik
Orijinal Yazar: Robert Hackett, Ryan Holloway, a16z
Orijinal Çeviri: Chopper, Foresight News

Tokenize edilmiş hisse senetleri (veya daha yaygın adıyla tokenize edilmiş menkul kıymetler), kripto paranın Wall Street'e sürekli nüfuz ettiğini açıkça gösteriyor. Bu blokzincir tabanlı token'lar, Apple, Tesla gibi gerçek şirketlerin hisse senetleri, ETF'ler, endeks ürünleri gibi geleneksel menkul kıymetlere karşılık geliyor.

Geleneksel hisse senetlerinden farklı olarak, tokenize edilmiş hisse senetleri dijital cüzdanlarda kendi kendine saklanabilir, izinsiz serbestçe transfer edilebilir, 7×24 kesintisiz işlem görebilir ve doğrudan çeşitli zincir üstü DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılabilir. Son iki ayda Coinbase, ABD Merkezi Saklama ve Takas Şirketi (DTCC), NYSE, Robinhood gibi kurumlar bu alana adım atarak zincir üstü işlem işlemeden yeni ortak girişimler kurmaya ve yeni blokzincirler çıkarmaya başladı.

Alanın popülerliği verilere tam olarak yansıyor. Haziran sonu itibarıyla küresel tokenize edilmiş hisse senedi piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 1,7 milyar dolar iken, geçen yıl aynı dönemde sadece 329 milyon dolardı. Bu, boyutun 4 kat arttığı anlamına geliyor ve gerçek dünya varlıkları (RWA) alanındaki en hızlı büyüyen alt kategorilerden biri haline geliyor.

Tokenize edilmiş hisse senetlerinin piyasa değeri geçen yıla göre 45 kat arttı

Bu büyüme, çok sayıda yeni token çıkarılmasından mı kaynaklanıyor yoksa altındaki hisse senedi fiyatlarındaki artıştan mı? Stablecoin dolaşımı doğrudan piyasa talebini yansıtabilir; 1 stablecoin 1 ABD dolarına sabitlenmiştir, mantık oldukça basittir. Ancak tokenize edilmiş hisse senetlerinin fiyatı, temel hisse senedinin fiyat hareketleriyle ilişkilidir. Toplam piyasa değeri, "yeni basılan token'lar" ile "mevcut token'ların fiyat artışı" olmak üzere iki ana etkeni net bir şekilde ayırt edemez.

Mevcut veriler, büyümenin temel itici gücünün yeni token çıkarımı olduğunu kanıtlamak için yeterlidir. Mevcut toplam piyasa değerinin yarısından fazlası, bir yıl önce zincirde dolaşımda değildi; kalan mevcut varlıkların çoğu bu yılın ortasında piyasaya sürüldü ve o zamana kadar altındaki ABD hisse senetlerinin yıllık ana yükseliş ve düşüş trendleri çoktan tamamlanmıştı.

Tokenize edilmiş hisse senedi piyasası henüz erken aşamada olmasına rağmen, geçen yıl içinde alanın iç yapısında köklü değişiklikler meydana geldi:

Tokenize edilmiş hisse senetlerinin kategorileri kripto para sınırlarını aştı

Kripto para ile ilgili ürünler bir zamanlar piyasaya hakimdi, ancak piyasa değeri payları bir yıl önceki %79'dan bugün (Haziran itibarıyla) %21'e düştü. Piyasa hakimiyetini, yüzlerce küçük üründen oluşan uzun kuyruklu bir kategori olan "diğer" kategorisine kaptırdılar. Bu kategori şu anda piyasa payının %35'ini oluşturuyor; bir yıl önce bu oran %15'ti.

Diğer sektörler de yükselişte. Haziran itibarıyla, piyasa değeri 100 milyar dolar veya üzerinde olan dev teknoloji şirketlerinin payı %10,6'ya ulaştı; bir yıl önce bu oran %0,6'ydı. Aynı dönemde ETF'lerin ve endekslerin piyasa payı da %4,5'ten %17,3'e yükseldi.

Tahmin edilebileceği gibi, en hızlı büyüyen alan yapay zeka ve çip sektörü oldu. Bu sektörün Haziran 2025'te piyasa değeri 1 milyon doların altındaydı (o zamanlar toplam piyasa değerinin yalnızca %0,3'ünü oluşturuyordu), bir yıl sonra ise %15,5'e fırladı.

Zincir üstü transfer faaliyetleri de sürekli artıyor. Haziran ayında tokenize edilmiş hisse senetlerinin aylık zincir üstü toplam transfer hacmi 9,22 milyar dolara ulaştı; geçen yılın aynı döneminde bu rakam yalnızca 53 milyon dolardı ve artış 170 kattan fazla oldu. Bu gösterge, ikincil piyasa işlemleri, cüzdanlar arası transferler, DeFi protokollerine teminat olarak yatırma gibi tüm zincir üstü varlık akışı faaliyetlerini kapsar.

Tokenize Edilmiş Hisse Senetlerinin Aylık Zincir Üstü Transfer İşlem Hacmi

Kurumsal altyapı tam anlamıyla hayata geçiyor; sadece geçtiğimiz ay içinde sektörün temel yapı taşlarında yoğun bir ilerleme kaydedildi. DTCC, Digital Asset'in Canton ağında ilk tokenize edilmiş devlet tahvili ve hisse senedi gerçek zamanlı işlemlerini tamamladı. Daha geniş kapsamlı tokenizasyon hizmetlerinin Ekim ayında tam olarak başlatılması planlanıyor; o zaman Wall Street, DTC tarafından saklanan yaklaşık 114 trilyon dolarlık varlığa doğrudan erişebilecek. Bu ayın başlarında Robinhood, ana ağında kendi zincirini başlatarak geleneksel piyasaları, kripto paraları ve gerçek dünya varlıklarını açık bir ağda birleştirdi. 22 Haziran'da New York Borsası'nın ana şirketi, OKX ile bir ortak girişim kurduğunu ve düzenleyici onayın ardından kullanıcılara tokenize edilmiş New York Borsası'nda işlem gören hisse senetleri sunacağını duyurdu. Daha önce, 16 Haziran'da Coinbase, ABD dışındaki kullanıcılara 1:1 destekli tokenize edilmiş ABD hisse senetleri sunacağını ve temettü, tam hissedar hakları ve 7/24 işlem imkanı sağlayacağını belirtti. Binance de bundan birkaç gün önce benzer bir ürünü piyasaya sürdü.

Aylık işlem hacmi on trilyonlarca dolar olan geleneksel hisse senedi piyasasıyla karşılaştırıldığında, tokenize edilmiş hisse senetlerinin mevcut hacmi hala çok küçük, ancak trend net: Giderek daha fazla ihraççı ve işlem platformu tokenize edilmiş hisse senedi ürünleri sunuyor ve sektörün büyüklüğü yüksek hızla genişlemeye devam ediyor.