a16z'nin Kripto'dan vazgeçtiğini artık söylemeyin, blok zinciri çoktan altyapı haline geldi

Bu makaleyi okumak için 27 Dakika

a16z, kripto fonunun adını a16z Frontier olarak değiştirdi; yatırım kapsamını kriptodan AI, yazılım-donanım entegrasyonu ve makine ekonomisine genişletirken kripto yatırımlarının sona ermediğini vurguladı.

Orijinal başlık: "a16z'nin Crypto'yu bıraktığını söylemeyin artık, blok zinciri çoktan altyapı oldu"
Orijinal yazar: BlockBeats｜We're hiring!

a16z, Crypto'yu fon adından çıkardı, ancak bu onun kripto pazarından ayrılmaya hazırlandığı anlamına gelmiyor.

22 Ekim'de Andreessen Horowitz (a16z), kripto fonunun adını a16z Frontier olarak değiştireceğini duyurdu. Fon hâlâ Chris Dixon liderliğinde ve a16z kurucuları Marc Andreessen, Ben Horowitz ile ortaklar Eddy Lazzarin ve Guy Wuollet birlikte yönetime katılıyor.

Resmi açıklama oldukça net: bu düzenleme kriptodan çekilmek değil, yatırım kapsamını genişletmek. Yeni fon kripto ve blok zincirine yatırım yapmaya devam ederken, olgunlaşması yıllar alacak daha fazla yeni teknoloji ve yeni pazarı da kapsayacak.

Gerçekten dikkat edilmesi gereken şey addan bir kelimenin eksilmesi değil, a16z'nin yatırım nesnesini yeniden tanımlıyor olması. İnternet yazılımından blok zincirine, oradan AI'a, yazılım-donanım birleşik ürünlere ve makineler arası ekonomik ağlara kadar aradığı şey her zaman bir sonraki nesil pazarı doğurabilecek teknolojiler oldu.

İnternet girişimcisinden Silikon Vadisi'nin zirvesindeki risk sermayesine

2009'da Marc Andreessen ve Ben Horowitz, bugünkü a16z olan Andreessen Horowitz'i kurdu.

İkisi de yalnızca finans sektöründen dönüşen yatırımcılar değil. Andreessen, Netscape tarayıcısının kurucu ortaklarından biriydi; Horowitz ise onunla birlikte kurumsal yazılım şirketi Opsware'i yönetti ve şirket sonunda Hewlett-Packard tarafından satın alındı. İnternet teknolojisinin erken inovasyondan ticarileşmeye uzanan sürecini bizzat yaşadılar.

Sonrasında a16z; Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack, Figma gibi bir dizi teknoloji şirketine yatırım yaptı ve sosyal ağlar, tüketici interneti, geliştirici araçları ve kurumsal yazılımı kapsadı.

Bu şirketlerin işleri birbirinden farklı olsa da ortak bir noktaları var: sadece eski ürünleri optimize etmiyorlar, yeni bir hesaplama platformu üzerinde ürün biçimleri ve iş modelleri inşa ediyorlar.

Bu yatırım yaklaşımı daha sonra kripto alanına da uzandı. a16z yalnızca varlık fiyatlarına değil, yeni teknolojinin platformlar, geliştirici araçları, finansal hizmetler ve sıradan kullanıcılara yönelik uygulamalar oluşturup oluşturamayacağına odaklanıyor.

Kriptoyu çok erken bir aşamada bir sonraki nesil hesaplama platformu olarak gördü

a16z, kripto ana akım haline geldikten sonra pazara girenlerden değil.

2018'de a16z, bağımsız a16z crypto fonunu resmen duyurdu; ilk fonun büyüklüğü 350 milyon dolardı. Fon, uzun vadeli yatırımı, piyasa döngüleri boyunca kesintisiz yatırım yapmayı ve girişimcilere işe alım, düzenleme, pazarlama ve operasyon desteği sağlamayı vurguluyordu.

Yatırım yaptığı alan yalnızca token'larla sınırlı değildi; işlem platformları, genel ağlar, DeFi, NFT, cüzdanlar ve zincirler arası altyapı projelerini kapsıyordu; bunlar arasında Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom ve LayerZero gibi projeler yer alıyordu.

Bu yatırım mantığının kilit noktası şuydu: Eğer blok zinciri yeni bir hesaplama ve finans altyapısı haline gelebilirse, fırsat yalnızca token ticaretinde olmayacaktı. Alttaki ağlar, geliştirici araçları, finansal ürünler ve kullanıcı uygulamaları bağımsız ticari pazarlar oluşturabilirdi.

a16z crypto'nun kuruluşu başlı başına bir bahisti. Sektör henüz gençken ve iş modelleri tam olarak şekillenmemişken, gelecekte büyüyebilecek ağlara ve şirketlere önceden yatırım yapmaya çalışıyordu.

350 milyon dolardan 4,5 milyar dolara, sonra tekrar 2,2 milyar dolara

a16z crypto'nun fon toplama süreci, kripto sektörünün sermaye döngülerini de kayda geçirdi.

· 2018'de ilk fon 350 milyon dolar topladı.

· 2020'de ikinci fon 515 milyon dolar topladı.

· 2021'de üçüncü fon 2,2 milyar dolar topladı.

· 2022'de dördüncü fon 4,5 milyar dolar topladı.

· 2026'da beşinci fon 2,2 milyar dolar topladı.

2022'deki 4,5 milyar dolarlık fon, o dönemdeki en büyük kripto odaklı risk sermayesi fonlarından biriydi. Dört yıl sonra beşinci fonun büyüklüğü 2,2 milyar dolara geriledi; bu, önceki fonun yarısından bile az.

The Information'ın Mayıs 2026 tarihli haberine göre, a16z crypto'nun beş fonunun toplam taahhüt edilen sermayesi yaklaşık 9,8 milyar dolara ulaştı.

Ancak fon toplama büyüklüğündeki düşüş, tek başına a16z'nin kriptoya ayı piyasası gözüyle baktığını kanıtlamaya yetmez. Fon büyüklüğü hem yöneticinin yatırım değerlendirmesini yansıtır hem de fon toplama döngüsü, sermaye dağıtım hızı ve piyasa fırsatlarıyla ilgilidir. 2026'daki yeni fonun daha küçük olması, en azından a16z'nin önceki turdaki sürekli büyüyen fon toplama modelini basitçe sürdürmediğini gösteriyor.

Daha da dikkat çekici olan, beşinci fon Mayıs ayında duyurulduğunda, a16z'nin tartışma odağını fiyat döngüsünden gerçek kullanıma kaydırmaya başlamış olmasıydı.

İsmini değiştirmeden birkaç ay önce, kriptonun «kullanım döngüsünü» vurgulamaya başlamıştı

Mayıs 2026'da a16z crypto beşinci fonunu duyurduğunda bir değerlendirme sundu: spekülasyon döngüsü dikkat ve sermaye getirir; bunun bir kısmı boşa harcanır, diğer kısmı ise nihayetinde kalacak altyapıyı inşa etmek için kullanılır.

Piyasanın gerçekten gözlemlemesi gereken şey, sadece fiyatın ne kadar arttığı değil, piyasa soğuduktan sonra bu ürünleri kaç kişinin kullanmaya devam ettiğidir.

O dönemde a16z özellikle birkaç yönü vurguladı.

Stablecoin'ler. Kullanımları, işlem platformlarındaki işlem aracı olmaktan tasarruf, sınır ötesi para transferi ve günlük ödemelere doğru genişliyor.

Zincir üstü finans. Sürekli vadeli işlemler, tahmin piyasaları ve zincir üstü borç verme, daha fazla finansal faaliyeti zincire taşımayı deniyor.

Varlık tokenizasyonu. Geleneksel varlıklar, blok zinciri aracılığıyla yeni ihraç, takas ve dolaşım yöntemleri edinme fırsatına sahip.

AI Agent. Yazılım ajanları gelecekte otonom olarak hesaplama gücü çağırabilir, veri elde edebilir, hizmet satın alabilir ve kullanıcı adına ödeme ve işlem gerçekleştirebilir.

Bu yönler dağınık görünse de arkalarında ortak bir soru var: Blok zinciri, nispeten bağımsız bir kripto sektöründen daha geniş bir finans ve yazılım altyapısına dönüşebilir mi?

Bu aynı zamanda a16z Frontier'i anlamanın anahtarıdır. Kripto hâlâ bir yatırım nesnesidir, ancak artık ilgili tüm şirketlerin kimlik etiketi olmak zorunda değildir.

Crypto neden isimden çıkarıldı?

Chris Dixon'un resmi duyuruda belirttiği temel gerekçe, blok zincirinin uygulama alanının genişlemesi ve geleneksel sektör sınıflandırmalarının bir şirketin işini doğru şekilde tanımlamakta giderek zorlanmasıdır.

Fintech şirketleri ödeme hizmeti sunmak için blok zinciri kullandığında, geleneksel finans kurumları tokenize varlıklar çıkardığında ve yazılım ürünleri zincir üstü takası kendi işlerine entegre etmeye başladığında, bu şirketlerin hepsi «kripto şirketi» olarak adlandırılmalı mı?

Dixon duyuruda bir örnek verdi: Stripe gerçekten bir kripto şirketi sayılır mı?

Bu soru Stripe'ı etiketlemek için değil, bir şirketin ne yaptığı ile hangi teknolojiyi kullandığının artık iki farklı şey haline geldiğini göstermek içindir.

Gelecekte bir şirket blok zinciri kullanabilir ama kendisini ödeme veya fintech şirketi olarak konumlandırabilir; ya da AI, finansal hizmetler ve kripto teknolojisini birleştirerek geçmişte karşılığı olmayan yeni ürünler yaratabilir.

Eğer fonun yatırım kapsamı hâlâ Crypto kelimesiyle sınırlı kalırsa, bu kesişim alanlarını doğru şekilde kapsaması zorlaşabilir.

Bu nedenle a16z Frontier'in düzenlemesi yalnızca sektör listesini genişletmek değil, aynı zamanda yatırım nesnesinin tanımlanma biçimini değiştirme girişimidir. Artık yalnızca bir teknoloji kategorisi etrafında değil, yeni teknolojilerin ortaya çıkardığı ve henüz olgun bir pazar oluşturmamış yeni şirketleri arıyor.

Frontier'in anahtar kelimeleri: dış gezegenler ve ikinci derece etkiler

İlgili röportajlarda a16z bu yatırım yaklaşımını «iç gezegenler» ve «dış gezegenler» ile açıklıyor.

İç gezegenler, hâlihazırda oluşmuş ve nispeten kolay tanımlanabilen çekirdek alanları temsil eder. Dış gezegenler ise daha erken aşamadaki, daha sıra dışı ve sınıflandırılması daha zor fikirleri ifade eder.

Geleneksel yatırım ekipleri hâlihazırda net bir pazara sahip alanlara odaklanabilir, ancak her zaman mevcut sınıflandırmaların dışında kalan teknolojiler ve girişimciler olacaktır. Frontier'in aradığı şey tam da henüz olgun bir yatırım alanı oluşturmamış bu fırsatlardır.

Bir diğer önemli kavram «ikinci derece etkiler»dir.

Akıllı telefonların yaygınlaşmasının ardından Instagram gibi doğrudan kullanıcıya yönelik uygulamaların hızla büyümesi, teknolojik değişimin yarattığı birinci derece etkidir. Ancak akıllı telefonların gelişimi aynı zamanda sensörler, çipler ve diğer donanım yeteneklerinin ilerlemesini de tetikleyerek dronlar, VR ve diğer ürünler için zemin hazırladı. Dolaylı olarak ortaya çıkan bu yeni pazarlar ikinci derece etkilerdir.

Eğer yatırımcılar yalnızca bir teknolojinin ilk tetiklediği popüler uygulamalara odaklanırsa, teknoloji olgunlaştıktan sonra ortaya çıkan bir sonraki fırsat dalgasını kaçırabilirler.

Ben Horowitz röportajda bu yaklaşımı tek bir cümleyle özetledi: Aradıkları şey «iyi fikir gibi görünen iyi fikirler» değil, «kötü fikir gibi görünen iyi fikirler»dir.

Bu, ne kadar absürt proje o kadar yatırıma değer demek değildir. Asıl fark, girişimcinin piyasa tarafından henüz genel olarak anlaşılmamış bir kilit koşulu kavrayıp kavramadığıdır; bu koşul, gerçekçi görünmeyen bir fikrin sonunda hayata geçmesini sağlayabilir.

AI, teknoloji öncüleri ile geleneksel şirketler arasındaki uçurumu büyütüyor

a16z'nin Frontier tartışması, AI'nin getirdiği teknolojik değişimlerle de yakından ilişkili.

Marc Andreessen röportajda, mevcut teknoloji öncüleri ile geleneksel şirketler arasındaki algı farkının kariyeri boyunca gördüğü en büyük fark olduğunu ve bu farkın hâlâ büyüdüğünü belirtti.

O ve Horowitz, 1994 yılında Netscape'in girişiminde yer almıştı. Andreessen, o dönemde bugünkü AI araçları olsaydı, ikisinin geçmişte büyük bir ekibin yapması gereken işleri kısa sürede tamamlayabileceğini bile hayal ediyor.

Bu tür ifadeler belirgin bir kişisel yargı taşıyor, ancak gerçek bir yatırım sorununa işaret ediyor: yazılım geliştirme, matematik ve mühendislik yetenekleri AI araçlarıyla genişletildiğinde, geçmişte maliyetin yüksekliği veya teknik karmaşıklık nedeniyle başlatılması zor olan projeler artık uygulanabilir hale gelebilir.

Geçmişte yatırımcılar bir projenin hırsının çok büyük olmasından endişe duyabilirdi. Horowitz'in sorduğu karşı soru şu: AI geliştirme verimliliğini değiştirdikten sonra, bir projenin hırsı yeterince büyük mü?

Eğer tüm ekipler AI ile yazılımı daha hızlı geliştirebiliyorsa, mevcut ürünleri yalnızca daha hızlı ve daha ucuz hale getirmek uzun vadeli farklılaşma yaratmayabilir. Daha büyük fırsat, AI'nin daha önce mümkün olmayan hangi şeyleri ilk kez uygulanabilir kıldığından doğabilir.

AI araştırma-geliştirme maliyetlerini düşürdüğünde, küçük ekipler büyük şirketlerin projelerine meydan okuyabilir mi?

Röportajda a16z cesur bir değerlendirme ortaya koydu: geçmişte bir yazılım-donanım entegre projesini tamamlamak için 1.000 kişi gerekebilirken, gelecekte bunun 20 ila 30 kişilik bir ekip tarafından tamamlanma imkânı var.

Bu, tüm donanım projelerinin hemen birkaç düzine kişiye indirgenebileceği anlamına gelmiyor. Üretim, tedarik zinciri, finansman, test ve güvenlik doğrulaması gibi kısıtlar AI'nin ortaya çıkmasıyla otomatik olarak ortadan kalkmayacak.

Daha gerçekçi değişim, AI'nin araştırma-geliştirme, yazılım mühendisliği, donanım tersine mühendisliği ve ürün iterasyonu maliyetlerini düşürebilmesidir.

Geçmişte donanım alanına girmek isteyen bir yazılım mühendisi, özel araçlar, firmware ve karmaşık mühendislik süreçleri nedeniyle kapıda kalabilirdi. AI destekli kod üretimi ve tersine mühendislik, daha fazla yazılım girişimcisinin drone, robot, akıllı cihaz ve yazılım-donanım birleşik ürünleri denemesine imkân tanıyabilir.

Bu araçlar olgunlaşmaya devam ederse, yatırım fırsatı yalnızca kaç yeni AI uygulama şirketinin ortaya çıkacağında değil, aynı zamanda araştırma-geliştirme eşiğinin düşmesiyle hangi sektörlerin yeniden açılacağında olacaktır.

Bu da Frontier'in geleneksel sektör sınıflandırmasından farkıdır: odaklanmak istediği şey, hazır bir pazarda bir ürünün daha eklenmesi değil, teknolojik değişimin başlangıçta kurulması zor olan bir pazarı uygulanabilir hale getirip getirmediğidir.

AI Ajanları ve stablecoin'ler, makine ekonomisinde buluşabilir

AI Ajanları, a16z'nin yapay zeka ile kriptoyu birbirine bağladığı bir diğer önemli yöndür.

Geleceğin yazılım ajanları yalnızca metin üretmekle kalmayacak, aynı zamanda yazılım çağırabilir, veri alabilir, hesaplama gücü satın alabilir, harici hizmetler kullanabilir ve farklı sistemler arasında görevleri koordine edebilir.

Bununla birlikte şu soru ortaya çıkıyor: Yazılım ajanları otonom hareket etmeye başladığında nasıl ödeme yapacaklar? Farklı hizmetler arasında nasıl hesap kapatacaklar? İnsanların her işlemi tek tek yapmasını gerektirmeden yüksek frekanslı, küçük tutarlı veya sınır ötesi işlemleri nasıl tamamlayacaklar?

Stablecoin'ler ve programlanabilir blok zincirleri, bu sorunları çözmenin araçları haline gelebilir.

Geleneksel ödeme sistemleriyle karşılaştırıldığında, zincir üstü varlıklar küresel ağda transfer edilebilir ve programlar aracılığıyla diğer uygulamalarla etkileşime girebilir. Teorik olarak, AI Ajanları hesaplama gücü ve veri hizmetleri için stablecoin'lerle ödeme yapabilir ve farklı ajanlar arasında hesap kapatabilir.

Bu senaryoda kriptonun rolü artık insan yatırımcıların dijital varlık ticareti yapmasıyla sınırlı değil; yazılım ajanları arasındaki ekonomik faaliyetler için bir altyapı sunuyor.

Ancak bu hâlâ oluşum halinde olan bir yön. AI Ajanlarının otonom işlemleri, ödeme yetkilendirmesi, risk kontrolü ve sorumluluk atfı konularında çözülmesi gereken gerçek sorunlar var. Teknik olarak bir işlemi gerçekleştirebilmek, sürdürülebilir bir makine ekonomisinin oluştuğu anlamına gelmez.

a16z için bu tür kesişim alanlarının çekiciliği şurada: Bunlar kolayca yapay zeka veya kripto kategorilerinden birine sınıflandırılamaz, ancak her ikisinin gelişimine aynı anda bağımlı olabilir.

Açık kaynak yapay zeka da bu yatırım mantığının bir parçası

İlgili röportajlarda a16z ayrıca açık kaynak modeller, teknolojik şeffaflık ve güç yoğunlaşması konularını tartıştı.

Yapay zeka yeteneklerinin ve model kontrolünün uzun süre az sayıda kapalı kaynak laboratuvarın veya büyük kurumun elinde yoğunlaşması durumunda, sıradan geliştiricilerin, araştırmacıların ve girişimlerin bu teknolojiyi anlamasının, geliştirmesinin ve denetlemesinin giderek zorlaşacağından endişe ediyorlar.

Açık kaynak modellerin değeri yalnızca kullanım maliyetini düşürmekle sınırlı değil; aynı zamanda daha fazla insanın modeli incelemesine, araştırma yapmasına, yeni uygulamalar geliştirmesine ve güvenlik sorunlarının çözümüne katılmasına olanak tanımasında yatıyor.

a16z özellikle açık kaynak yapay zekanın hem ABD'de hem de Çin'de hızla geliştiğini belirtti ve açık kaynak teknolojilerin aşırı kısıtlanmasına karşı politika duruşunu ifade etti.

Ancak açık kaynak olmak doğal olarak güvenli olmak anlamına gelmez. Modelin açık olması kötüye kullanım riskini de beraberinde getirebilir ve teknolojik şeffaflık güvenlik değerlendirmesinin yerini alamaz. a16z'nin açık kaynağa desteği, teknoloji gelişim yolu ve inovasyon gücü dağılımına ilişkin yargısını yansıtır; açık kaynak modellerin tüm güvenlik sorunlarını çözdüğünün kanıtı değildir.

Yatırım açısından bakıldığında, açık kaynak modellerin yaygınlaşması modelin kendisi, geliştirme araçları, uç cihazlar, yazılım-donanım kombinasyonu ürünler ve bu teknolojiler etrafında oluşan yeni iş modelleri dahil olmak üzere çok katmanlı fırsatlar yaratabilir.

a16z tek bir alanla tanımlanmak istemiyor

İnternet yazılımından kripto ağlarına, oradan AI ve öncü donanıma uzanan a16z'nin yatırım geçmişi her zaman tek bir soru etrafında şekillendi: Bir sonraki önemli hesaplama platformu ne olacak ve bugün henüz var olmayan hangi şirketleri doğuracak?

Geçmişte a16z crypto adı, pazarın yatırım sınırlarını kolayca anlamasını sağlıyordu. Ancak blokzincir fintech'e girdiğinde, AI Agent ödeme ve mutabakatla ilgilenmeye başladığında ve AI araçları donanım Ar-Ge'sini değiştirebildiğinde, teknolojiler arasındaki sınırları çizmek giderek zorlaşıyor.

Frontier, yatırım odağını "belirli bir teknoloji"den "yeni teknolojilerin yarattığı yeni pazarlar"a kaydırmaya çalışıyor.

Bu, kriptonun önemini yitirdiği anlamına gelmiyor. Aksine, blokzincir programlanabilir para, makineler arası işlemler ve yeni ağların ekonomik teşvik mekanizmalarında hâlâ rol oynayabilir. Değişim şu: Artık ilgili tüm şirketlerin temel kimliği olmak zorunda değil.

a16z ayrıca kripto yatırımlarının ve ilgili düzenleyici girişimlerin devam edeceğini açıkça belirtti. Chris Dixon'ın fonun başında kalması, bu ayarlamanın kripto işini sonlandırma değil, mevcut yatırım temeli üzerinde kapsamı genişletme olduğunu gösteriyor.

2009'da internet girişimlerine yatırım yapmaktan 2018'de bağımsız bir kripto fonu kurmaya ve 2026'da fonu Frontier'e dönüştürmeye kadar a16z sürekli yeni teknoloji platformlarını ve bunların doğurabileceği pazarları arıyor.

Bu isim değişikliğinin anlamı, hangi kelimeyi sildiğinde değil, yatırım sınırlarını mevcut sektör sınıflandırmalarının ötesine taşımaya çalışmasında yatıyor.

AI Ar-Ge maliyetlerini düşürdüğünde, blokzincir programlanabilir ekonomik altyapı sağladığında ve yazılım-donanım kombinasyonu ürünler daha küçük ekiplere açıldığında, bir sonraki önemli şirketler mevcut alanların kesişim noktalarında doğabilir.

a16z Frontier'in yapmak istediği, bu pazarlar henüz net bir şekilde adlandırılmadan önce onları inşa edenleri bulmak.