Orijinal Başlık: "Elinde Yüz Milyarlarca Dolar Garantili Uzun Vadeli Sözleşmeler! Micron Telefon Konferansı: Bellek, AI Çağının Stratejik Varlığı Haline Geldi, Arzın Talebe Ne Zaman Yetişeceği Belirsiz (Soru-Cevap Tam Metni Ektedir)"
Orijinal Çeviri: Yang Chen, Wall Street News

Micron'un kazanç telefon konferansında, Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO Sanjay Mehrotra, veri merkezi iş biriminin bu mali yılın üçüncü çeyreğinde 250 milyar doları aşan gelir elde ettiğini ve yıllık gelirin 100 milyar doları geçtiğini belirtti. Bu, Micron'un AI çağında lider konumunu vurguluyor. Aynı zamanda AI, belleği çağın stratejik bir varlığı haline getiriyor.

Micron az önce piyasayı şaşırtan bir performans raporu sundu. Finansal verilere göre, şirketin üçüncü mali çeyrek toplam geliri rekor kırarak 415 milyar dolara ulaştı, çeyreklik bazda %74, yıllık bazda ise %346 arttı; brüt kar marjı %84,9'a fırladı. Bu performans, yalnızca art arda beşinci çeyrekte gelir rekoru kırmakla kalmadı, aynı zamanda depolama sektörünün benzeri görülmemiş bir refah döngüsüne girdiğini işaret ediyor.

Micron, dördüncü mali çeyrek gelirinin rekor kırarak 500 milyar dolara (artı/eksi 10 milyar dolar) ulaşmasını ve brüt kar marjının yaklaşık %86 olmasını bekliyor. Ancak, Wall Street'in parlak finansal raporlardan daha çok dikkatini çeken şey, Micron'un geçirdiği iş modelinin "temel dönüşümü".

"Temel İş Modeli Altüst Oldu": Yüz Milyarlarca Dolar Garantili Uzun Vadeli Sözleşmeler İmzalandı, 18 Milyar Dolar Nakit Depozito Toplandı

Bu eşi benzeri görülmemiş AI dalgası karşısında Micron, ticaret kurallarını değiştirerek karlılık kesinliğini yeniden şekillendiriyor. Şu anda Micron, veri merkezi, tüketici ve otomotiv pazarlarındaki müşterilerle 16 stratejik müşteri anlaşması (SCA) imzaladı. Bunlar arasında 4 büyük ölçekli müşteri ve 3 orta ölçekli müşteri bulunuyor.

Micron Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO Sanjay Mehrotra toplantıda şunları söyledi:

"Yapay zekanın yaygınlaşması, depolama sektörünü yapısal olarak değiştirdi. Şimdi 16 stratejik müşteri anlaşması (SCA) imzaladığımızı duyurmaktan mutluluk duyuyoruz ve bunun iş modelimizi tamamen değiştireceğini öngörüyoruz."

Bu uzun vadeli sözleşmeler basit niyet anlaşmaları değil, güçlü bağlayıcılığı olan "al ya da öde (Take-or-pay)" sözleşmeleridir. Anlaşmalar genellikle beş yıl sürelidir (2026'dan 2030'un sonuna kadar), belirli alım miktarlarını şart koşar ve fiyat tabanı ile tavanını belirler.

Bu 16 uzun vadeli sözleşme, piyasaya son derece etkileyici finansal savunma verileri sunuyor:

1. Yüz Milyarlarca Dolar Garantili Gelir: Sözleşmelerde belirtilen minimum fiyat ve minimum sevkiyat miktarına göre, gelecekteki performans yükümlülüklerine (RPO) karşılık gelen garantili gelir 100 milyar dolara ulaştı.

2. Büyük Nakit Akışı Ön Yüklemesi: Müşteriler, istikrarlı bir üretim kapasitesi elde etmek için gerçek paralarını ortaya koyuyor. CFO Mark Murphy şunları açıkladı: "Bugüne kadar imzalanan SCA'lar kapsamında, 22 milyar dolar nakit depozito ve ilgili finansal taahhütler almayı bekliyoruz. Bunun büyük çoğunluğu (yaklaşık 18 milyar dolar) nakit depozito şeklinde olacak."

3. Döngüsel Dalgalanmaları Tamamen Düzleştirme: Şu anda bu uzun vadeli siparişler, Micron'un DRAM kapasitesinin yaklaşık %20'sini ve NAND kapasitesinin %33'ünü kilitlemiş durumda. Mehrotra şunları vurguladı: "Fiyat aralığı içeren SCA'lar için, taban fiyat seviyesinde bile Micron'un brüt kar marjı oldukça yüksek olacak ve önceki tüm döngülerin zirve çeyrek karlılıklarının çok üzerinde olacak."

"Arz Kıtlığı 2027 Sonrasına Kadar Sürecek" "Arzın Talebe Ne Zaman Yetişeceği Belirsiz"

Piyasa, bu depolama patlamasının sürdürülebilirliğine büyük ilgi gösteriyor. Buna karşılık Micron yönetimi net bir zaman çizelgesi değerlendirmesi yaptı: Kıtlık sadece mevcut durum değil, aynı zamanda önümüzdeki iki ila üç yılın normu olacak. Mehrotra, bu bağımlılığın bellek rolünde niteliksel bir değişime yol açtığını belirtti:

"AI sistemlerinin performansı, mimari olarak bellek alt sisteminin performansına ve kapasitesine bağlıdır. Bu, belleğin AI dünyasındaki konumunu yükselterek onu stratejik bir varlık haline getiriyor."

Arz-talep çelişkisine ilişkin Mehrotra net bir tespitte bulundu:

"Tüm segmentlerde AI kaynaklı talep ve yapısal arz kısıtlamaları nedeniyle, kıtlığın 2027 sonrasına kadar sürmesini bekliyoruz... Sektör arzının 2028'de kademeli olarak iyileşmesini beklesek de, bellek arzının artan talebe ne zaman yetişeceğini şu anda hâlâ net olarak göremiyoruz."

Arz neden talebe yetişmekte zorlanıyor? Micron dört yapısal soruna işaret etti:

Birincisi, yeni fabrika projeleri büyük ölçekli, zaman alıcı ve iş gücü ile enerji altyapısı eksikliklerine tabi; ikincisi, düğüm yükseltmeleriyle (One Gamma ve G9 düğümleri gibi) süreç karmaşıklığı artarak bit büyümesini yavaşlatıyor; üçüncüsü, HBM wafer kapasitesini aşırı derecede tüketerek HBM dışı ürünlerin arzını ciddi şekilde sıkıştırıyor; dördüncüsü, sınırlı temiz oda alanı kapasite genişlemesini kısıtlıyor.

HBM4 Sevkiyatı Milyarı Aştı, İnsansı Robotlar ve Otonom Sürüş Uzun Vadeli Hayal Gücünü Açıyor

En ileri teknolojinin paraya dönüştürülmesinde Micron, piyasa beklentilerinden daha hızlı ilerliyor. Toplantıda şu bilgiler paylaşıldı:

«HBM4 12hi'nin yüksek yoğunluklu seri üretim hızı, HBM3E 12hi'nin iki katıdır ve HBM4'ten 1 milyar doların üzerinde gelir elde etmiş bulunuyoruz.»

Micron, HBM pazar payını genel DRAM pazar payıyla stratejik olarak uyumlu hale getirerek uçtan uca pazar talebini dengelemeyi hedefliyor.

Veri merkezlerinin yanı sıra, uç yapay zeka ve uç cihazların hayal gücü de genişliyor. Otomotiv sektöründe, L2+ ve üzeri seviyedeki otonom sürüş araçlarının bellek ve depolama kapasitesi, normal araçlara kıyasla 5 kattan fazla ve bu tür araçların penetrasyon oranı hızla artıyor.

Daha uzun vadeli bir etkiye sahip olan ise robotik alanı. Mehrotra, piyasaya büyük bir büyüme vizyonu çiziyor:

«İnsansı robotların taşıdığı bellek miktarı, normal bir L2+ seviye aracın 10 katıdır. Bu on yılın ikinci yarısında, sürekli, önemli ve on yıllar sürecek bir bellek talep döngüsünün başlayacağını öngörüyoruz.»

2026 Mali Yılı Üçüncü Çeyrek Kazanç Konferans Görüşmesinin tam metni aşağıda çevrilmiştir:

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Micron, 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde olağanüstü bir performans sergileyerek gelir, brüt kar marjı ve hisse başına kazançta önemli rekorlar kırdı ve tüm bu kalemlerde rehberliğimizin üst bandını aştı. Veri merkezi iş birimimizin bu mali yılın üçüncü çeyreğindeki geliri 25 milyar doları aşarken, yıllıklandırılmış ciro bazında 100 milyar doları geçti; bu, Micron'un yapay zeka çağındaki lider konumunu gözler önüne seriyor.

Veri merkezi SSG iş birimimizin geliri 5 milyar doları aşarak çeyreklik bazda iki kattan fazla arttı. DRAM ve NAND sektörlerinde talep, arzı önemli ölçüde aşmaya devam ediyor. Yapay zeka kaynaklı talebin tüm segmentlere yayılması ve yapısal arz kısıtlamaları nedeniyle bu sıkı durumun 2027 takvim yılının ötesine kadar süreceğini öngörüyoruz.

Şu anda 16 stratejik müşteri anlaşması (SCA) imzaladığımızı duyurmaktan mutluluk duyuyoruz ve bunun iş modelimizi kökten değiştireceğini tahmin ediyoruz. Bellek sektörü, yapay zekanın yaygınlaşmasıyla yapısal bir dönüşüm geçirdi. Henüz, küresel ekonominin her köşesine nüfuz edecek büyük yeniliklerin ve üretkenlik artışlarının başlangıç aşamasındayız.

Veri merkezi kaynaklı büyüme, giderek akıllı telefonlar, üst düzey PC'ler, yeni nesil tüketici cihazları ile otomotiv, endüstriyel uygulamalar ve robotik alanlarındaki yapay zeka özellikleriyle desteklenecek. Robotlar, insansı robotlar ve tam otonom araçların getirdiği heyecan verici olasılıklar, bellek ve depolama alanında güçlü bir uzun vadeli talep ortamına işaret ediyor. Arz tarafında ise müşterilerimiz, bellek ve depolama arzındaki kıtlığın iyileşmesinin oldukça uzun zaman alacağının farkında. 2028'de sektör arzında kademeli bir iyileşme beklesek de, bellek arzının artan talebe ne zaman yetişebileceğini şu an için öngöremiyoruz.

Bellek sektöründeki arz büyümesi, büyük ölçekli yeni fabrika inşaat ve genişletme projelerine bağlıdır. Bu yeni projeler büyük, karmaşık ve zaman alıcıdır. Ayrıca, hızları küresel fabrika inşaatının uzun teslimat süreleri, kritik süreç becerilerine sahip işçi kıtlığı, izinler de dahil olmak üzere karmaşık düzenlemeler ve gelişmiş enerji altyapısı ihtiyacı gibi çeşitli faktörler tarafından sınırlanmaktadır.

Aynı zamanda, bellek süreç teknolojisi (yarı iletken alanındaki en gelişmiş ve üretimi ve geliştirmesi en zor teknolojilerden biri) her yeni düğümle birlikte daha karmaşık hale gelmektedir. Teknoloji geçişleri, gofret kapasite büyümesinin zamanla yavaşlamasına, temiz oda alanı ve yeni fabrika ihtiyacının önemli ölçüde artmasına neden olmaktadır. Ayrıca, HBM (Yüksek Bant Genişlikli Bellek) büyümesi ve her yeni ürün neslinde trade ratio'nun (HBM'nin tükettiği gofret kapasitesinin HBM olmayan ürünlere oranı) artması, HBM dışı arz üzerinde daha fazla baskı oluşturmaktadır.

NAND alanında, sektör tedarikçileri temiz oda alanını NAND'dan DRAM'a kaydırmakta ve genel olarak sınırlı temiz oda alanı, NAND bit arzının büyümesini kısıtlamaktadır. Tüm bu faktörler bir araya geldiğinde, arzı artırmak için kapsamlı çabalar göstermemize rağmen, arz büyümesinin ve sektör talebini karşılama kapasitesinin yapısal olarak sınırlı olduğu anlamına gelmektedir.

AI sistemleri, giderek genişleyen bir tedarikçi yelpazesinden gelen GPU, ASIC ve CPU tasarımları tarafından işlem gücü sağlanmaktadır. Ancak hepsinin önemli bir ortak noktası vardır. AI sistemlerinin performansı, mimari olarak bellek alt sisteminin performansına ve kapasitesine bağlıdır. Bu, daha karmaşık bellek hiyerarşilerinin ortaya çıkmasına yol açarak Micron'a tarihte hiç olmadığı kadar büyük bir farklılaşma fırsatı sunmaktadır.

Bu aynı zamanda belleğin AI dünyasındaki rolünü stratejik bir varlık konumuna yükseltmektedir. Güçlü uzun vadeli talep büyümesi, yapısal olarak sınırlı arz büyümesi ve belleğin stratejik önemi, müşterilerin ürün yol haritalarının gelişmiş bellek teknolojilerine ve güvenilir, uzun vadeli bellek arz taahhütlerine erişime bağlı olduğunu fark etmelerini sağlamaktadır.

Micron sektörde bir öncü olmuştur ve son derece sağlam şartlara sahip yeni bir stratejik müşteri anlaşması (SCA) türü başlatmıştır. Veri merkezi, tüketici ve otomotiv pazarlarındaki müşterilerle 16 adet SCA tamamladığımızı duyurmaktan mutluluk duyuyoruz. Bu SCA'lar, iş modelimizin dönüşümünü hızlandırmakta, teknoloji ve inovasyon alanındaki ortaklıkları güçlendirmekte ve müşterilere sözleşmeyle garanti altına alınmış arz güvencesi sağlamaktadır. Genellikle bu anlaşmaların süresi beş yıldır ve 2026 takvim yılından 2030 takvim yılı sonuna kadar sürmektedir. Otomotiv sektöründeki anlaşmalar genellikle üç yıllıktır. İmzalanan 16 anlaşma, bu dönemdeki DRAM satışlarımızın yaklaşık %20'sini ve NAND satışlarımızın üçte birini kapsamaktadır.

Bu SCA'lar, dört çok büyük müşteri ve üç orta ölçekli müşteriyi içermektedir. Geri kalan anlaşmalar, otomotiv sektöründeki küçük müşterileri kapsamakta olup bu önemli alana olan bağlılığımızı temsil etmektedir. Tamamlandığında, şirket gelirimizin yaklaşık yarısının veya daha fazlasının, bu farklı son pazar müşterilerini kapsayan SCA'lardan gelmesini bekliyoruz.

Müşterilerimiz, SCA'larımızda belirtilen ABD tedarik planımıza değer vermektedir. Bu SCA'lar, al ya da öde anlaşmaları olarak tasarlanmış olup, çok yıllı dönemler boyunca belirli miktarlarda satın alma taahhüdü içermektedir. En büyük anlaşmalar genellikle mevcut ürünler için cari ikinci çeyrek piyasa fiyat seviyesinde bir tavan fiyat ve anlaşma süresi boyunca bir taban fiyat içerir. SCA ile ilgili gelirin küçük bir kısmını oluşturan birkaç SCA, sabit fiyatlı veya fiyat aralığı olmayan yapıdadır ve fiyatları piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Planlanan tüm SCA'lar uygulandığında, sabit fiyatlı veya fiyat tavanı cari ikinci çeyrek piyasa fiyat seviyesine yakın olan anlaşmaların gelirimizin yaklaşık %40'ını oluşturması beklenmektedir.

Bu tür fiyat aralıklarını içeren SCA'lar için fiyatlandırma, anlaşma süresi boyunca bu taban-tavan aralığında kalmak üzere tasarlanmıştır. Bu fiyatlandırma görünürlüğü, SCA müşterilerimizin işlerini daha iyi yönetmelerine ve taleplerini artırmalarına yardımcı olacaktır. Fiyat aralığına sahip SCA'larımız için taban fiyat, Micron'un geçmiş döngülerdeki en yüksek çeyreklik marjlarının çok üzerinde, son derece güçlü bir brüt kar marjı sağlamaktadır.

İmzaladığımız 16 SCA'dan 14'ü, sözleşme minimum fiyatına göre kalan anlaşma süresi boyunca yaklaşık 100 milyar dolar gelir sağlamaktadır. Bu anlaşmalar ayrıca, daha yüksek görünürlük ve iyileştirilmiş iş istikrarı sayesinde uzun vadeli finansal performansımızı, marjlarımızı ve serbest nakit akışı beklentilerimizi güçlendirmektedir.

Bugüne kadar imzaladığımız SCA'lar kapsamında, 22 milyar dolar nakit teminat ve ilgili finansal taahhüt almayı bekliyoruz. Bu da müşterilerin bu yeni iş modeline olan bağlılığını bir kez daha kanıtlıyor. Mark daha fazla ayrıntı verecek. Veri merkezi, tüketici cihazları, otomotiv ve endüstriyel uygulama müşterilerimizle yaptığımız SCA'lar, müşteri ilişkilerimizi güçlendirmek için yeni bir paradigma oluşturuyor. Bu anlaşmalar, müşterilere çok yıllı dönemler boyunca taahhüt edilen DRAM (uygun HBM dahil) ve NAND tedariki sağlıyor. Ciddi kıtlık dönemlerinde bu tedarik görünürlüğü müşteriler için son derece avantajlıdır. Bu görünürlük, müşterilerimizin stratejik planlarını ilerletmek, büyümeyi teşvik etmek ve nihai tüketicilerinin ürün ve hizmetlerinden faydalanmasını sağlamak için SCA tedarikinden yararlanmasına olanak tanır. Bu tedarik sıkıntısı döneminde bizimle iş birliği yapan, güçlü bir iş birliği ruhuyla tüm ekosistem ve tüketiciler için uzun vadeli kazan-kazan koşulları yaratan müşterilerimize çok minnettarız.

Yapay zekanın bellek bant genişliği, kapasite, düşük gecikme süresi ve düşük güç tüketimine yönelik sınırsız talebi, bellek mimarisi seçimlerini, bellek ürün portföyü değişimlerini ve üretim süreci teknolojisi kararlarını yönlendiriyor ve bunların tümü sektörün bellek ve depolama yol haritasının karmaşıklığını artırıyor. Micron, teknolojik liderliğini geliştirmeye devam ediyor. One Gamma DRAM düğümümüz ve G9 NAND düğümümüz, verim artışında sorunsuz ilerliyor ve Micron tarihindeki en yüksek verimli düğümler olma potansiyeli taşıyor. Bir sonraki nesil DRAM ve NAND düğümlerimizin geliştirilmesi de iyi ilerliyor ve 2027 takvim yılının ikinci yarısında seri üretime geçmesi bekleniyor. Lider DRAM ve NAND düğümlerimizi tüm ürün portföyümüze uyguluyoruz. HBM4 12 katmanlı yüksek bant genişlikli belleğin seri üretim rampası, HBM3E 12 katmanlıya göre iki kat daha hızlıdır ve HBM4 gelirimiz 1 milyar doları aşmıştır. HBM4 12 katmanlıda olgun verime ulaşma hızının HBM3E 12 katmanlıya göre önemli ölçüde daha hızlı olmasını bekliyoruz. HBM, yüksek kapasiteli DDR ve sunucu DRAM, veri merkezi SSD, PC, akıllı telefon ve otomotiv ürün portföyümüzle ilgili diğer önemli noktalar için lütfen kazanç basın bültenimize bakın.

Gelecekte bellek talebinin, daha yüksek performanslı ve daha yüksek değerli ürünlere doğru kaymaya devam edeceğini öngörüyoruz. Bu ürünlerin karmaşıklığı, kristal başına daha yüksek maliyet getiriyor. LP5'ten LP6'ya, DDR5'ten DDR6'ya ve yeni nesil HBM'ye geçiş, kristal maliyetlerinde artışla birlikte geliyor. Bu eğilim, önümüzdeki yıllarda devreye girecek büyük ölçekli yeni üretim kapasiteleriyle birleştiğinde, DRAM karışık kristal maliyetinin mevcut seviyelerden yükselmesine yol açması bekleniyor. Müşterimiz SCA, bu tür yeni ürünler için uygun fiyat primleri konusunda gelecekteki müzakerelere alan sağlıyor.

Son kullanıcı pazarlarımıza geçelim. Yapay zeka, veri merkezlerinde benzeri görülmemiş bir büyümeyi tetikliyor. 2026 takvim yılında sektördeki veri merkezi DRAM ve NAND bit sevkiyatlarının, iki yıl öncesine göre iki kattan fazla artması bekleniyor. Ajan tabanlı yapay zeka, veri merkezi altyapısını yapısal olarak yeniden şekillendiriyor; yalnızca hızlandırıcı içeren rafları değil, aynı zamanda ajan kontrol düzlemi ve program yürütme için CPU raflarını ve hızlı genişleyen bağlam depolama için depolama raflarını da kapsıyor. Artık 2026 takvim yılında sektördeki sunucu sevkiyatlarının, önceki düşük çift haneli beklentimizin üzerinde, yüksek onlu yüzdelerde büyümesini bekliyoruz. Bu, geleneksel sunuculardaki onlu yüzde büyümesi ve yapay zeka hızlandırıcı sunucularındaki daha güçlü büyüme sayesinde gerçekleşiyor. Sevkiyat büyüme beklentisindeki bu artışın, sunucu başına ortalama DRAM içeriğindeki ılımlı bir düşüşten kaynaklandığını tahmin ediyoruz; çünkü müşteriler, bellek tahsisinin son derece sıkı olduğu bir ortamda birim sevkiyatını maksimize etmeye odaklanıyor. NAND alanında, yapay zeka bağlam bellek depolaması ve HDD (sabit disk) değiştirme fırsatları, SSD'lerin (katı hal sürücüleri) adreslenebilir pazarını genişletiyor.

PC ve akıllı telefon sektörlerindeki sevkiyat düşüşlerine rağmen, gelirin artması bekleniyor. Bu, uç cihaz kategorilerinde yüksek fiyatlı üst düzey ürünlere yönelik esnek talebi yansıtıyor. OpenClo gibi ajan tabanlı yapay zeka platformları, uç cihazların değerini artırarak daha iyi teknoloji ekonomisi, daha yüksek gizlilik ve daha düşük gecikme süresi ile bulut ve uç arasında daha verimli yapay zeka orkestrasyonu sağlıyor. Zamanla, cihaz tarafı yapay zekanın değeri ve birikmiş değiştirme talebinin, PC ve akıllı telefonlarda bellek talebini artırmasını bekliyoruz.

Otomotiv alanında, ADAS (Gelişmiş Sürücü Destek Sistemleri) hala içerik büyümesi için güçlü bir itici güç. L2+ ve üzeri seviyedeki araçlar (kademeli olarak artan otonom sürüş seviyelerine sahip), ortalama bir araca kıyasla beş kattan fazla bellek ve depolama içeriğine sahip. L2+ ve üzeri seviyedeki araçların payı bu yıl iki kattan fazla artarak %20'nin üzerine çıkacak ve 2030 yılına kadar %40'ı aşması bekleniyor. Pazar karışımı daha yüksek otonom sürüş seviyelerine (daha yüksek içerik seviyelerine sahip) doğru kaydıkça, ortalama otomotiv bellek ve depolama içeriğinin daha da artması bekleniyor.

Robotik alanında simülasyon, temel modeller ve entegre donanım-yazılım yığınlarındaki sürekli ilerlemeler, fiziksel yapay zekanın gelişimini hızlandırıyor. Bu durum, gerçek zamanlı algılama, muhakeme ve kontrolü destekleyen yüksek bant genişliğine ve düşük güç tüketimine sahip bellek ve depolama çözümleri için giderek artan zengin fırsatlar yaratıyor. İnsansı robotlar, standart bir L2+ seviyesindeki aracın taşıdığı bellek miktarının 10 katını taşıyor ve bu on yılın ikinci yarısında sürekli, büyük ölçekli ve on yıllar sürecek bir bellek talep döngüsünün başlayacağını öngörüyoruz.

Şimdi pazar görünümümüze geçelim. Artık DRAM ve NAND arz-talep durumunun 2027 takvim yılı sonrasında da sıkışık kalmasını bekliyoruz. DRAM tarafında, 2026 takvim yılı için sektör DRAM bit sevkiyatı büyümesinin, önceki tahminimizin biraz üzerinde, %20'li oranların alt-orta seviyesinde olmasını öngörüyoruz. NAND tarafında ise, 2026 takvim yılı için sektör NAND bit sevkiyatı büyümesinin önceki tahminle aynı seviyede, yaklaşık %20 olmasını bekliyoruz. Micron DRAM arz büyümesinin sektör arz büyümesiyle kabaca aynı seviyede olacağını, Micron NAND arz büyümesinin ise 2026 takvim yılında sektör arz büyümesinin biraz altında kalacağını öngörüyoruz. SCA'mız, uzun vadeli talebe ilişkin görünürlüğümüzü artırmakta ve sermaye harcamaları ile Ar-Ge yatırımları konusunda bize daha fazla güven vermektedir. Verimliliği artırmak için tedarikçilerle iş birliği yaparak alet tedarikini hızlandırmak, fabrika alet kurulumu, rampa ve alet değişimi ile yükseltmeleri de dahil olmak üzere fabrika çıktısını maksimize etmeye odaklanıyoruz.

Son zamanlarda, One Delta düğümümüzde ve sonraki nesillerde EUV kullanımını artırmak için ASML ile çok yıllı bir EUV tedarik anlaşması imzaladık. Ayrıca, zaman içinde arzı artırmak için küresel üretim ayak izimizi genişletme konusunda da iyi ilerleme kaydediyoruz. Bu, ABD'deki lider DRAM üretimine yaptığımız büyük yatırımı, yani inşaatı tüm hızıyla devam eden Idaho'daki ID1 ve ID2 fabrikalarımızı ve bu yılın Ocak ayında temeli atılan New York'taki ilk fabrika kümelenmemizi içermektedir. ID1'in 2027 takvim yılının ortalarında, ID2'nin ise 2028 takvim yılının sonlarında ilk gofretleri üretmesi bekleniyor. Yakın zamanda Virginia, Manassas'taki fabrikamızda One Alpha DDR4 teknolojisinin ilk üretim başlatmasını gerçekleştirdik; bu, otomotiv, endüstriyel, tıp, havacılık ve savunma pazarlarındaki müşterilerimizin eski ürün taleplerini destekleme yeteneğimizi artıracak. Yeni satın aldığımız Tayvan tesisimizde, mevcut 300.000 metrekarelik fabrikadan 2027 takvim yılının ortalarında anlamlı ürün sevkiyatına başlamayı bekliyoruz; bu, önceki tahminimizden yaklaşık bir çeyrek daha erken.

Mevcut fabrikaya ek olarak, bu tesiste benzer büyüklükte ikinci bir temiz oda inşaatına başladık. Bu temiz oda, EUV ekipmanlarını destekleyecek. Japonya ve Singapur'daki diğer tesislerimizdeki inşaat faaliyetleri ve zaman çizelgeleri de planlandığı gibi ilerliyor. Tayvan'daki ileri paketleme yeteneklerimizi tamamlayıcı olarak, Singapur tesisimiz bir başka ileri paketleme mükemmeliyet merkezi haline gelecek. Bu tesisin, 2027 takvim yılının ilk yarısından itibaren Micron'un HBM paketleme kapasitesine anlamlı katkı sağlamasını bekliyoruz. Bu yatırımları yaparken, tedarik planımızı uygun şekilde ayarlamak için disiplinli bir yaklaşım sürdürecek ve piyasa koşullarına duyarlı olacağız. Şimdi telefonu, 2026 mali yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarımızı ve görünümümüzü sunması için Mark'a devredeceğim.

Mark Murphy (CFO): Teşekkürler Sanjay, herkese iyi akşamlar. Micron, 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde mükemmel sonuçlar açıkladı; gelir, brüt kar marjı ve hisse başına kazanç, rehberliğimizin üst bandını aştı. Performansımız ve bugünkü görünümümüz, AI çağında belleğin artan değerini ve işimizin yapısal avantajlarını vurguluyor. Belirtildiği gibi, 16 stratejik müşteri anlaşması (SCA) imzaladık. Fiyatı net olarak belirlenmiş (sabit fiyat veya tavan/taban ile sınırlandırılmış) SCA'lar için, gelir muhasebesi standartlarına göre, bu yılın Mayıs ayından itibaren kalan yükümlülükleri (RPO) açıklamaya başladık.

2026 mali yılının üçüncü çeyreği sonunda RPO 5 milyar doları aştı. İmzaladığımız SCA'lar için, 2026 mali yılının üçüncü çeyreği sonrasında yürürlüğe giren anlaşmalar dahil, RPO yaklaşık 100 milyar dolar seviyesinde. RPO, minimum taahhüt edilen miktarlar ve minimum fiyatlandırma esas alınarak belirlenmiştir ve doğası gereği muhafazakar bir tahmini yansıtır. RPO, gelecek dönemlerde muhasebeleştirmeyi beklediğimiz toplam geliri temsil etmez. Bu nedenle, anlaşma süresi boyunca gelirin ilgili RPO'nun önemli ölçüde üzerinde olmasını bekliyoruz. Sanjay'in belirttiği gibi, bugüne kadar imzaladığımız SCA'lar kapsamında 22 milyar dolar nakit teminat ve ilgili finansal taahhüt almayı bekliyoruz.

Bu taahhütlerin büyük çoğunluğu, yaklaşık 18 milyar doları, nakit teminat şeklinde olacak. Tüm hedeflenen SCA'lar tamamlandığında, SCA müşteri teminatları ve ilgili taahhütlerin seviyesinin önemli ölçüde artmasını bekliyoruz. Bu müşteri teminatları, dördüncü mali çeyrekte bilançomuzda daha fazla görünecek.

Müşteri teminatlarıyla ilgili nakit akışları, finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışlarında yer alır ve serbest nakit akışımızı etkilemez. Bu nakit, anlaşma süresinin ikinci yarısında zamanla müşterilere iade edilecek. Bu SCA'ları imzalamada kaydettiğimiz ilerlemeden heyecan duyuyoruz; bu, uzun vadeli finansal performansımızı güçlendirecek ve şirket için kalıcı ve güçlü bir ROI (yatırım getirisi) sağlayacak.

2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde toplam gelir 41,5 milyar dolar olarak gerçekleşti; çeyreklik bazda %74, yıllık bazda %346 artış gösterdi. Bu, üst üste beşinci çeyrek gelir rekorumuz oldu. 17,6 milyar dolarlık çeyreklik artış, tarihimizdeki en büyük artış olup, bir önceki çeyrekteki 10,2 milyar dolarlık rekoru geride bıraktı. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde DRAM geliri, toplam gelirin %76'sını oluşturarak rekor seviyede 31,3 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda %343 arttı. Çeyreklik bazda, DRAM geliri %67 arttı. Bit çıkışları düşük tek haneli yüzde aralığında büyüdü. Sektördeki arz sıkışıklığı ve olumlu ürün karması nedeniyle fiyatlar %60'ın üzerinde bir yüzde aralığında arttı. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde NAND geliri, toplam gelirin %24'ünü oluşturarak rekor seviyede 9,9 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda %361 arttı. Çeyreklik bazda, NAND geliri %99 arttı. Bit çıkışları orta tek haneli yüzde aralığında büyüdü. NAND sektöründeki arz sıkışıklığı ve olumlu ürün karması nedeniyle fiyatlar %80'in ortalarında bir yüzde aralığında arttı. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde konsolide brüt kar marjı %84,9 olarak gerçekleşti ve çeyreklik bazda 10 puan arttı. Bu iyileşme esas olarak daha yüksek fiyatlandırmadan kaynaklandı, aynı zamanda sürekli güçlü uygulama ve olumlu ürün karması da katkıda bulundu. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde brüt kar marjı, geçen yılın aynı dönemine göre iki kattan fazla artarak şirket için yeni bir rekor kırdı. Şimdi iş birimlerinin çeyreklik finansal performansına geçiyoruz.

Bulut Bellek iş biriminin geliri rekor seviyeye ulaşarak 13,8 milyar dolar oldu ve şirketin toplam gelirinin %33'ünü oluşturdu. CMBU geliri, daha yüksek fiyatlandırma ve bit sevkiyatları sayesinde çeyreklik bazda %78 arttı. CMBU brüt kar marjı, daha yüksek fiyatlandırma sayesinde çeyreklik bazda 9 puan artarak %83 oldu. Çekirdek Veri Merkezi iş biriminin geliri rekor seviyeye ulaşarak 11,5 milyar dolar oldu ve şirketin toplam gelirinin %28'ini oluşturdu. CDBU geliri, daha yüksek fiyatlandırma ve olumlu ürün karması sayesinde çeyreklik bazda %103 arttı. CDBU brüt kar marjı, daha yüksek fiyatlandırma sayesinde çeyreklik bazda 12 puan artarak %87 oldu.

Mobil ve İstemci iş biriminin geliri rekor seviyeye ulaşarak 11,5 milyar dolar oldu ve şirketin toplam gelirinin %28'ini oluşturdu. MCBU geliri, daha yüksek fiyatlandırma sayesinde çeyreklik bazda %49 arttı, ancak bu artış kısmen bit sevkiyatlarındaki düşüşle dengelendi. MCBU brüt kar marjı, esas olarak daha yüksek fiyatlandırma ve olumlu ürün karması sayesinde çeyreklik bazda 9 puan artarak %87 oldu.

Otomotiv ve Gömülü Sistemler iş biriminin geliri rekor seviyeye ulaşarak 4,6 milyar dolar oldu ve şirketin toplam gelirinin %11'ini oluşturdu. AEBU geliri, daha yüksek fiyatlandırma ve daha yüksek bit sevkiyatları sayesinde çeyreklik bazda %71 arttı. AEBU brüt kar marjı, daha yüksek fiyatlandırma ve olumlu ürün karması sayesinde çeyreklik bazda 11 puan artarak %79 oldu.

2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde faaliyet giderleri 1,5 milyar dolar olarak gerçekleşti ve çeyreklik bazda 97 milyon dolar arttı. Çeyreklik artış, güçlü iş performansı nedeniyle değişken ücret giderlerindeki artıştan kaynaklandı. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde 33,7 milyar dolar faaliyet geliri elde ettik ve faaliyet kar marjı %81,2 olarak gerçekleşti; bu, çeyreklik bazda 12 puan ve yıllık bazda 54 puanlık bir artıştır.

2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde vergi giderleri 5,1 milyar dolar olup, efektif vergi oranı %14,9'dur. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kazanç 25,11 dolar olarak gerçekleşti ve çeyreklik bazda %106 arttı.

Nakit akışı ve sermaye harcamalarına geçiyoruz. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı 25,4 milyar dolar oldu. Sermaye harcamaları 7,1 milyar dolar ve serbest nakit akışı 18,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğindeki serbest nakit akışı, şirketin çeyreklik rekorudur. 2026 mali yılının üçüncü çeyreği sonunda stoklar 8,6 milyar dolar ve stok gün sayısı 120 gün olarak gerçekleşti. DRAM stokları oldukça sıkı olup 120 günün altındadır. Çeyrek sonu itibarıyla nakit ve yatırımlar rekor seviyeye ulaşarak 30,2 milyar dolar oldu.

2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde, nakit teklif yoluyla 4,3 milyar dolarlık kıdemli senetlerin geri alımı da dahil olmak üzere borcumuzu 4,4 milyar dolar azalttık. Ödenmemiş borcumuzun ağırlıklı ortalama vadesi Nisan 2035'tir. Çeyrek sonu itibarıyla 5,7 milyar dolar borcumuz ve 24,4 milyar dolar net nakit bakiyemiz bulunmaktadır.

Bu mali yılda, teknoloji ve ürün konumumuz, finansal görünümümüz ve güçlü bilanço yapımız temelinde BBB+ seviyesine yükseltilme de dahil olmak üzere, üç büyük kredi derecelendirme kuruluşundan da not artışı aldık. Bilançomuz hiç bu kadar güçlü olmamıştı ve teknolojiye ve gerekli kapasiteye yaptığımız yatırımları artırsak bile daha da güçleneceğini öngörüyoruz.

Şimdi performans rehberliğine geçiyorum. Dördüncü mali çeyrekte gelirin, 10 milyar dolar artı/eksi pay ile rekor seviyede 500 milyar dolara ulaşmasını bekliyoruz. Brüt kar marjı yaklaşık %86, faaliyet giderleri ise yaklaşık 16,5 milyar dolar olacak. Yaklaşık 1,15 milyar hisse senedi sayısına dayanarak, hisse başına kazancın 1 dolar artı/eksi pay ile rekor seviyede 31 dolar olmasını öngörüyoruz. Dördüncü mali çeyrek brüt kar marjı görünümümüz, fiyat artış hızında anlamlı bir yavaşlamayı yansıtmaktadır. 2027 mali yılında, bellek ve depolama alanındaki benzeri görülmemiş fırsatları desteklemek için Ar-Ge'mizi genişlettiğimizden, faaliyet giderlerinin yaklaşık 10 milyar dolar artmasını bekliyoruz. Faaliyet giderlerindeki artışın yılın ikinci yarısında yoğunlaşmasını öngörüyoruz. Dördüncü mali çeyrek ve 2026 mali yılı için vergi oranının yaklaşık %15 olmasını bekliyoruz.

Micron, müşteri taleplerini karşılamak için küresel çapta disiplinli bir şekilde yatırım yapmaya devam ediyor. Hatırlatma olarak, sermaye harcamalarımız beklenen devlet teşvikleri düşüldükten sonraki net tutardır. Dördüncü mali çeyrekte sermaye harcamalarının yaklaşık 100 milyar dolar olmasını bekliyoruz ve bu da 2026 mali yılı tam yıl sermaye harcamalarını yaklaşık 270 milyar dolara getirecek. 2027 mali yılında üç aylık sermaye harcamalarının dördüncü mali çeyrek seviyesinin üzerinde olmasını ve 2027 mali yılındaki yıllık artışın yarısından fazlasının inşaat sermaye harcamalarından gelmesini bekliyoruz; çünkü uzun vadeli talebi karşılamak için temiz oda kapasitesini önceden devreye alıyoruz. Dördüncü mali çeyrekte serbest nakit akışının yeniden önemli ölçüde artacağını tahmin ediyoruz. 9 Aralık 2026'dan (nihai çip anlaşmamızın imzalanmasının ikinci yıldönümü) itibaren sermaye getirilerini artırmayı planlıyoruz. Zamanla, fazla nakitin %100'ünü hissedarlara iade etmeyi planlıyoruz. Ticari veya jeopolitik gelişmelerden kaynaklanabilecek olası etkiler rehberliğimize dahil edilmemiştir. Şimdi telefonu Sanjay'e devrediyorum, kapanışı yapacak.

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Teşekkürler, Mark. Yapay zeka, belleğin değerini artırıyor. Micron, bu arzın sıkı olduğu ortamda, müşterilerimiz ve tedarikçilerimizle teknoloji, ürün, üretim ve ticari ekipler olarak yakın iş birliği içinde çalışıyor. Stratejik müşteri anlaşmaları, Micron için heyecan verici bir dönemi başlatıyor. Bu SCA'ların, Micron'un güçlü finansal performansının kalıcılığını ve öngörülebilirliğini önemli ölçüde artırmasını ve iş modelimizin dönüşümünü hızlandırmasını bekliyoruz. Micron'u bu yeni yapay zeka çağında lider haline getirmek için her alanda yorulmak bilmeyen odaklanma ve uygulama gösteren, aynı zamanda misyonumuz olan zekayı hızlandırma ve hayatları zenginleştirme hedefimizi ilerleten dünya genelindeki tüm Micron ekip üyelerine teşekkür ediyorum.

Soru-Cevap Bölümü

Timothy Arcuri (Analist): Merhaba Sanjay, sanırım hepimiz önümüzdeki beş yıl içinde taban fiyat senaryosunda ne kadar (gelirin) kilitlendiğini anlamaya çalışıyoruz. İki noktaya değindiniz; 16 SCA'dan 14'ünün kümülatif 100 milyar dolar gelir sağladığını söylediniz. Bu, yılda yaklaşık 20 milyar dolar taban fiyat geliri anlamına geliyor ki bu da az önce verdiğiniz cari hızın oldukça altında. Bu, taban fiyat kapsamında çok fazla gelir olmadığını gösteriyor, ancak ayrıca gelirin %40'ının bu SCA'lara dahil edileceğini belirttiniz. Peki bunu biraz daha detaylandırabilir ve taban fiyat senaryosunda düşünmemize yardımcı olabilir misiniz? Yıllık olarak ne kadar gelirin garanti altında olduğunu anlamamıza yardımcı olabilir misiniz?

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Belirttiğimiz gibi, bugüne kadar tamamlanan bu SCA'lar kapsamında, taban fiyat üzerinden hesaplanan gelirin 100 milyar dolar olması bekleniyor. Ancak, Mark'ın konuşmasında da belirttiği gibi, gelirin bunun çok üzerinde olmasını bekliyoruz. Taban fiyat altında brüt kar marjlarımızın, geçmiş dönemlerdeki en yüksek marj seviyelerinin üzerinde olduğunu unutmayın.

Genel olarak, DRAM satışlarının yaklaşık %20'si ve NAND satışlarının yaklaşık %30'u şu anda bu SCA'lar tarafından kapsanmaktadır. Bu, gelirimizin yaklaşık %25'ine denk geliyor ve bu anlaşma süreleri boyunca tahmin yapabilirsiniz. Bu nedenle, RPO muhasebe ölçütü olarak taban fiyat üzerinden raporlanır, ancak gelirin bunun çok üzerinde olmasını bekliyoruz.

Timothy Arcuri (Analist): Anladım. Peki, bu anlaşmaların nasıl uygulanacağına dair, Mark, örneğin Ağustos ayındaki bu çeyrekte gelirin ne kadarı SA (Stratejik Anlaşma) kapsamında olacak? Bunu modele nasıl dahil edeceğimi ve tam cari hıza ne zaman ulaşılacağını anlamaya çalışıyorum; örneğin gelecek mali yılın dördüncü çeyreğinde bu SCA'ların kapsadığı tam cari hıza ulaşacak mısınız? Bunu anlamamıza yardımcı olabilir misiniz?

Mark Murphy (CFO): Evet, Tim. Çeyrek raporunda, RPO'su olan her bir anlaşmayla ilgili gelecek 12 aylık geliri gösteren bir açıklama göreceksiniz. Örneğin, üçüncü çeyrekte tamamlanan anlaşmalar için, RPO'nun 5 milyar doların üzerinde olduğunu göreceksiniz. Bununla ilgili gelecek 12 aylık gelirin yaklaşık 1,8 milyar dolar olduğunu göreceksiniz.

Bunun nedeni, Sanjay'in bahsettiği otomotiv sektörü anlaşmaları gibi bazılarının daha küçük anlaşmalar olması. Şimdi dördüncü çeyrekte, Sanjay'in belirttiği gibi, bu 16 anlaşmadan 14'ünün yaklaşık 100 milyar dolar RPO raporladığını göreceksiniz.

Bununla ilgili olarak önümüzdeki 12 aylık gelir de K (yıllık raporda) açıklanacak. Böylece bunların nasıl aşamalı olarak uygulandığını kabaca anlayabileceksiniz. Unutmayın, bu RPO rakamı, hacim ve fiyatın kesiştiği noktadaki minimum sözleşme uygulanabilir tutarıdır. Yani Tim, gördüğünüz minimum bir rakam, bunu aklınızda tutmanız önemli, bunun bizim olacağını düşündüğümüz durumu yansıtmadığını açıkça belirtiyoruz. Ayrıca, her çeyrekte bu RPO rakamı değişir. Yeni eklenen sözleşmelere göre değişir, belirlenmiş fiyatlarla ek hacim taahhütlerine göre değişebilir.

Sevkiyat hacmine ve RPO'nun edim yükümlülükleri tamamlandıkça nasıl azaldığına göre değişir. Yani birçok ek rapor alacaksınız. Bunların hepsi ASC 606 standardına göredir. Bunun bizim – genellikle bazı raporlarımızda bu standardı pek kullanmadığımızı biliyorum, ancak RPO özelliğini göreceksiniz.

Ayrıca, Sanjay'in de belirttiği gibi, alt limit fiyatında bile, sonuçta gelirin yaklaşık %40'ının bu RPO ile ilgili taahhüt altında olmasını bekliyoruz. Ancak alt limit fiyatında bile, marjların geçmişteki en yüksek marj seviyelerinden önemli ölçüde daha yüksek olmasını bekliyoruz.

Timothy Arcuri (Analist): Tamam. Teşekkürler.

Kimliği Belirlenemeyen Katılımcı: Ben de LTA'lar (Uzun Vadeli Anlaşmalar) hakkında bir şey sormak istiyorum. Nakit teminatın rolünden bahseder misiniz? Bunu bir tür emanet teminat hesabı olarak mı görmeliyiz? Müşteri iptal ederse, bu parayı siz mi kullanırsınız? Gelir değilse, bu teminatın anlamı nedir, bu teminatların RPO (varsa) ile ilişkisi nedir?

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Tamam, Joe. Teminatlar hakkında, bu telefon görüşmesi itibarıyla imzaladığımız anlaşmalarda 22 milyar dolarlık teminat ve finansal taahhüt bulunduğunu belirttik. Bunun yaklaşık 18 milyar doları nakit teminattır. Bu teminatları alacağız. Üçüncü çeyrekte yaklaşık 400 milyon doların üzerinde aldık. Dördüncü çeyrekte yaklaşık 10 milyar dolar daha alacağız. Bunlar – evet, bunlar nakit teminat olarak kabul edilecek, finansman faaliyetlerinden nakit akışında görünecek ve serbest nakit akışını etkilemeyecek. Anlaşmaların edim taahhüt süresi boyunca bizde tutulurlar. Bu anlaşmalar yerine getirildikçe, bu teminatlar zamanla iade edilecek, ancak esas olarak ikinci yarıda yoğunlaşacak. 22 milyar dolar ile 18 milyar dolar arasındaki fark, yaklaşık 4 milyar dolar, akreditiflerdir.

Kimliği Belirlenemeyen Katılımcı: Tamam. Peki bunun işlevi nedir? Yani, bu nakit paraya ne oluyor? Bir teminat yatırmış gibi görünüyorlar, sonra da bu teminatı geri alıyorlar. Bilirsiniz, bu nakit parayı taahhüt etmelerinin nedeni nedir? Bu bir tür al ya da öde ile mi ilgili? Bu bir ön ödeme değil. Bunu anlamamıza yardımcı olabilir misiniz?

Mark Murphy (CFO): Evet. Teşekkürler, Joe. Bu bir ön ödeme değil. Müşterinin ayrı bir taahhüdüdür; bağlayıcı anlaşmalarımız olduğunu ve bunların al-ya-öde anlaşmaları olduğunu yansıtır; nakdi elimizde tutuyoruz ve bu, bu anlaşmaları yerine getirme konusundaki ortak taahhüdümüzü yansıtıyor. Bu Micron için faydalı; elbette bu anlaşmalar talebi görmemizi sağlıyor, taahhüt edilen miktarlar ve buna güvenle yatırım yapabiliyoruz, büyük ölçekli sermaye yatırımları yapabiliyor ve daha yakın teknolojik ilişkiler kurabiliyoruz. Müşteri için faydalı çünkü tedarik güvencesi ve lider teknolojiye erişim sağlıyorlar.

Bu nedenle bizim açımızdan bu bir kazan-kazan durumu ve anlaşmaların niteliğinden, iş üzerindeki etkisinden ve Micron'un iş modeli dönüşümünün bir işareti olmasından oldukça memnunuz. Katılımcı (kimliği belirtilmemiş): Çok yardımcı oldu. Tüm bu açıklamalar için teşekkür ederiz. Gerçekten çok faydalı. Teşekkürler.

C.J. Muse (Analist): İyi günler. Sorularımı yanıtladığınız için teşekkür ederim. Belki Joe'nun sorusuna bir ek olarak, Mark. Bu nakit teminatları değerlendirirken, bunları isteğe bağlı nakit olarak görüp sermaye harcamaları için mi kullanıyorsunuz? Ve bunun bir parçası olarak, özellikle 14 Aralık'taki CHIPS Yasası bitiş tarihinden sonra, sermaye getirilerini değerlendirirken bu alınan nakdi toplam nakit değerlendirmenize ve sermaye getirisi değerlendirmenize dahil ediyor musunuz?

Yoksa, sonuçta bu nakdi iade etmeniz gerekeceğinden, diğer koşullar sabitken, dengeli durumda daha fazla toplam nakit tutmanız gerektiğini düşünmenize mi yol açıyor?

Mark Murphy (CFO): CJ, bu kısıtlanmamış durumda.

C.J. Muse (Analist): Peki bu, rahat hissetmek için ne kadar toplam nakit tutmanız gerektiği konusundaki değerlendirmenizi değiştiriyor mu?

Mark Murphy (CFO): Kısa vadede hayır. Sanırım iş operasyonlarını desteklemek için yeterli likiditeye sahip olacağız; bu, zamanla, müşteri ve Micron sözleşmeleri yerine getirdikçe teminatların iadesini de içerecek. Elbette bu önemli, ancak iş için önemli olduğunu düşündüğümüz yatırımları karşılamak için likidite tutacağız.

Birçok şeyimiz var – arz sağlamak için büyük projeler yürütüyoruz, ayrıca Ar-Ge projeleri de var. Bu yüzden – tekrar vurguluyorum, daha önce de belirttiğim gibi, müşteriler anlaşmanın ikinci yarısında bu teminatı geri alacak.

C.J. Muse (Analist): Anladım. Ardından HBM geliriyle ilgili bir takip sorusu olarak. 2026 takvim yılı için pazar payı ve toplam gelir konusundaki görüşünüzü paylaşabilir misiniz? Ve 2027 takvim yılında, kâr marjlarını D5 seviyesine yaklaştırma beklentiniz var mı? Yoksa bu kalıcı olarak D5 seviyesinin altında bir alan mı olacak? Çok teşekkürler.

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): HBM ile ilgili olarak, öncelikle HBM4 ürünümüz ve HBM4 gelirimizin 1 milyar doları aşmasından büyük mutluluk duyuyoruz. HBM pazar payı konusunda, stratejik olarak bunu DRAM payımıza yakın bir seviyede tutmayı seçtik. Bu önemli çünkü HBM'in trade ratio (gofta tüketim oranı) etkisi var. Bildiğiniz gibi, çok miktarda gofta tüketiyor ve sektördeki HBM dışı arz üzerinde baskı oluşturuyor. Bu nedenle, HBM pay hedefimizi DRAM payımıza yakın belirlemek, stratejik olarak veri merkezlerinden tüketici, otomotiv, endüstriyel gibi HBM dışı arz gerektiren pazarlara kadar çeşitli son kullanıcı müşterilerine tedarik sağlamamıza olanak tanıyor.

Gelecek yılın fiyatlandırmasıyla ilgili sorunuza gelince, fiyatlandırma hakkında yorum yapmıyoruz ancak şundan emin olabiliriz ki HBM, Micron'un güçlü bir liderliğe sahip olduğu bir ürün. HBM3E 8 katman, HBM3E 12 katman ve şimdi de HBM4 ile büyük başarılar sergiledik, güçlü bir yol haritamız var ve uygulama kabiliyetimize güveniyoruz.

Bit başına HBM dışı ürünlerle karşılaştırıldığında, daha yüksek fiyatlı bir üründür. Ve veri merkezlerinden uç bilişime kadar tüm AI ekosistemi için kritik öneme sahiptir. Bu nedenle, stratejik olarak bizim için çok önemli bir ürün ve aynı zamanda güçlü bir ROI (yatırım getirisi) sağlayan bir üründür.

Vivek Arya (Analist): Soruma cevap verdiğiniz için teşekkürler. İlk sorum, Sanjay, dört büyük ve üç orta ölçekli müşteri anlaşmasından bahsettiniz. Bunlardan kaçının veri merkeziyle ilgili olduğunu merak ediyorum? Daha fazla veri merkeziyle ilgili duyuru beklemeli miyiz? Bahsettiğiniz 100 milyar dolar, büyük ve orta ölçekli müşterilerle mi yoksa küçük müşterilerle mi uyumlu? Sanırım hala tipik bir veri merkezi müşterisinin SCA'sının neye benzediğini anlamaya çalışıyorum? Önümüzdeki yıllarda veri merkezi SCA'sının nasıl olacağını anlamamız için yeterli ipucu verdiniz mi?

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Büyük müşterilerimiz arasında veri merkezi müşterileri de yer alıyor ve bahsettiğiniz büyük ve orta ölçekli müşteriler, elbette küçük müşterilerimiz de dahil olmak üzere, veri merkezi, tüketici ve otomotiv pazarlarını kapsıyor. Gerekli bilgileri sağladık; büyük anlaşmalar genellikle bir fiyat tavanına sahiptir, bir fiyat aralığı vardır, hem alt hem de üst sınırı bulunur ve üst sınır mevcut ikinci çeyrek fiyat seviyesinde belirlenmiştir. Elbette, mevcut ikinci çeyrek fiyat seviyesinin üçüncü çeyrek performansımıza ve dördüncü çeyrek tahminlerimize yansıdığını biliyorsunuz ve bu, benzeri görülmemiş karlılık seviyeleri sağlıyor. Bu fiyat aralıkları ayrıca, brüt kar marjının şirket tarihindeki herhangi bir geçmiş döngünün zirvesinin çok üzerinde olduğu bir alt fiyat da sunuyor. Bahsettiğimiz büyük anlaşmalar, bunlar çok yıllı anlaşmalar ve bize büyük talep görünürlüğü, müşteri taahhüdü ve elbette Mark'ın daha önce detaylandırdığı nakit teminatlar da dahil olmak üzere finansal taahhütler sağlıyor.

Vivek Arya (Analist): Teşekkürler. Takip sorum olarak, Mark, brüt kar marjı hakkında, %86 seviyesi bir süre daha devam edecek mi? Bir üst sınır var mı? Ardından, bu SCA'lar yürürlüğe girmeye başladıkça, şu an bulunduğunuz %80'lerin ortası ile daha önceki zirve olan %60'ların başı arasında bir tür normalleşme varsaymalı mıyız? Dolayısıyla, uzun vadeli yatırımcılarınız olarak, '27 ve '28 yılları için modeller oluştururken, şu anki seviyeniz ile önceki zirve arasında, %70'lerin ortalarında normalleşmiş bir brüt kar marjı aralığı mı varsaymalılar? Yakın vadede %86'dan sonraki brüt kar marjlarını ve uzun vadede bu marjların nasıl şekilleneceğini doğru bir şekilde değerlendirmek için bize biraz rehberlik edebilir misiniz? Teşekkürler.

Mark Murphy (CFO): Evet Vivek, dördüncü çeyrek sonrası için rehberlik vermiyoruz. Ancak, daha önce de konuştuğumuz gibi, marj seviyelerindeyiz; artan fiyatlandırmadan kaynaklanan brüt kar marjı genişlemesinin azalan getirisi var. Yine de, belirttiğimiz gibi, piyasa koşullarına ilişkin görüşümüzü güncelledik ve piyasanın 2027'den sonra da sıkışık kalmasını bekliyoruz.

Belleğin stratejik bir varlık olarak, AI zekasını geliştirmedeki değeri ve daha fazla ve daha yüksek performanslı belleğe olan ihtiyaç nedeniyle yüksek değer gördüğü bir aşamadayız. Bu nedenle, kapasitemizi sürekli olarak veri merkezleri ve uç cihazlar gibi daha yüksek performanslı uygulamalara kaydırıyoruz; bu da fiyat artış hızı yavaşladığında, bu SCA'ları imzaladığımız müşteriler de dahil olmak üzere müşterilerimizle kapasite tahsisimizi optimize etmemize yardımcı olacak. Ayrıca, söylediğimiz gibi, 2027'nin ortasında önemli miktarda yeni üretim elde etmeye başlayacağız ve '28'de büyüyeceğiz. O zaman bazı başlangıç maliyetleri olacak, ancak bu rampalar ilerledikçe absorpsiyon elde edeceğiz. Dolayısıyla, zamanla operasyonel kaldıraç elde edeceğiz.

Evet. Bu nedenle, işin gidişatı, Micron'un teknolojik konumu, dünya standartlarındaki ürün portföyü hakkında çok iyi hissediyorum; çok iyi operasyonlar yürüttüğümüzü görebilirsiniz ve tüm bunlar sürekli olarak güçlü finansal performans sunmamıza katkıda bulunuyor.

Krish Sankar (Analist): Evet, merhaba. Soruma cevap verdiğiniz için teşekkürler. Sanjay veya Mark, iki sorum var. Mükemmel sonuçlar için sizi tebrik ederim. LTA'ların (uzun vadeli anlaşmalar) taban fiyatlandırması hakkında, bunun önceki zirve brüt kar marjı veya %60'ların başındaki bir seviye (yaklaşık %62) olduğunu söylediniz. 64 GB sunucu DRAM fiyatını tahmin etmeye çalışırsam, bugün 1500 dolar olan fiyata karşılık yaklaşık 700 dolar gibi bir fiyat alabilirim; bu da kabaca GB başına 10 ila 12 doların taban olduğu ve mevcut fiyatın GB başına 20 doların ortalarında olduğu anlamına geliyor. Bu LTA'lar için düşünmemiz gereken aralık, yani LTA fiyatlandırmasının aralığı, GB başına düşük onlu rakamlardan yirmili rakamların ortalarına kadar mı?

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): Krish, belirli fiyatlandırma detaylarına girmeyeceğiz, ancak şunu tekrar vurgulamak istiyorum: Alt fiyat aralığındaki brüt kar marjı, geçmiş döngülerde yaşadığımız en yüksek seviyelerin, yani tarihi zirvelerin oldukça üzerinde olacak. Yani bunların çok ötesinde, değil mi? Ancak fiyatlandırmayla ilgili spesifik detayları açıkça paylaşmayacağız.

Özetle, bu SCA'lar (Uzun Vadeli Tedarik Anlaşmaları) talebin görünürlüğünü, gücünü ve sürekliliğini sağlamamıza kesinlikle yardımcı oluyor. Finansal performansımızı ve iş dönüşümümüzü temelden hızlandırıyorlar.

Krish Sankar (Analist): Anlaşıldı. Çok yardımcı oldu, Sanjay. Hızlı bir takip sorusu olarak, DRAM'ın bu yıl %20'li seviyelerin alt-orta bandında, NAND'ın ise yaklaşık %20 büyüyeceğini belirttiniz. Açıkçası her ikisi de arz-talep dengesizliği yaşıyor. 2027'de ne olacağını ölçmenin bir yolu var mı? 2027'deki arz-talep dengesizliğinin bu yılın iki katı olacağını söyleyebilir miyiz veya 2027'deki dengesizliği nasıl değerlendirmeliyiz?

Sanjay Mehrotra (Başkan ve CEO): 2027 yılının genel olarak sıkışık olmasını bekliyoruz. Sıkışıklığın 2027 sonrasına kadar devam edeceğini belirttik ve arzı artırmak için çalışıyoruz, ancak sizinle paylaştığımız gibi, müşteri talebini karşılamak için gereken ek kapasiteyi, ek wafer kapasitesini getirmek uzun zaman alıyor. Tabii ki teknoloji dönüşümü, her nesil düğümle birlikte gelen daha düşük bit kazancı ve HBM'nin trade ratio (wafer tüketim oranı) genel arz büyümesi üzerinde büyük bir baskı oluşturuyor.

Bu nedenle arz—2028'de arz kademeli olarak iyileşmeye başlasa bile—talebin güçlü bir yörüngede devam etmesini bekliyoruz, çünkü bu AI trendleri çok uzun vadeli trendler. AI hâlâ çok çok erken aşamalarında. Tüm token ekonomisi (AI model işleme maliyeti) daha fazla belleğe ihtiyaç duyuyor. AI sistem performansı aslında bellek kapasitesi, bellek performansı ve bellek bant genişliği ile sınırlı.

Bu nedenle, hesaplama talebi arttıkça ve müşterilerimiz önlerindeki büyük dönüşüm fırsatını gördükçe, belleğe olan talepleri, altyapı inşa etmek için daha önce hiç yapmadıkları şekilde yatırım yapmaya devam edecek. Talep yörüngesi son derece güçlü. Belleğimiz bunun merkezinde yer alıyor ve stratejik bir varlık; bellek arzına erişim açıkça önemli bir öncelik ve bunu müşterilerimizle imzaladığımız çok yıllı anlaşmalardan görebilirsiniz. Yani, bu anlaşmalar talebin büyümesine olan güvenlerini yansıtıyor. Bu nedenle arzı artırmak için çalışıyoruz, ancak sıkışıklığın 2027 sonrasına kadar devam etmesini bekliyoruz.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia