2026 ABD, Meksika ve Kanada'nın ev sahipliği yapacağı Dünya Kupası, 11 Haziran'da başlayacak. Uzun süredir piyasalarda "Dünya Kupası Laneti" olarak adlandırılan bir söylem dolaşıyor; buna göre, turnuva sırasında küresel borsalar genellikle zayıf performans gösteriyor ve işlem hacimleri belirgin şekilde düşüyor.

İster bira ve çerezlerinizi hazırlayıp maçları izlemeye odaklanın, ister maçları izlerken piyasada işlem yapmayı planlayın, "Dünya Kupası Laneti" gerçekten var mı, birlikte bakalım. Verilerin ardında, bu olguya yol açan nedenler neler?

Verilerle "Dünya Kupası Laneti"

Tarihsel verilere göre, Dünya Kupası sırasında küresel borsaların performansı genellikle zayıf olmuştur. Örneğin, ABD'nin S&P 500 Endeksi'ni ele alalım; 1950'den 2022'ye kadar 19 Dünya Kupası döneminde, S&P 500 Endeksi'nin turnuva sırasındaki ortalama beklenen getirisi yaklaşık -%1,5 ile -%2,11 arasında değişmiştir.

Yukarıdaki grafikte görüldüğü gibi, geçmiş 19 Dünya Kupası'nda S&P 500 Endeksi 11 kez negatif getiri kaydetmiştir (oran %58). Özellikle son yıllarda, 2010 Güney Afrika Dünya Kupası (-%4,1), 2018 Rusya Dünya Kupası (-%0,8) ve 2022 Katar Dünya Kupası (-%3,5) sırasında ABD borsaları düşüş yaşamıştır.

Çin A hisse senedi piyasası da aynı durumdan kaçamamıştır. İstatistiklere göre, 1994'ten bu yana 7 Dünya Kupası döneminde, Şanghay Bileşik Endeksi 5 kez düşüş göstermiş ve düşüş olasılığı %71'e ulaşmıştır. Bunlar arasında, 1994 ABD Dünya Kupası sırasında Şanghay Endeksi %30,15 oranında düşerken, 2018 Rusya Dünya Kupası'nda %7,17 düşüş kaydetmiştir. Sadece 2002'de (politika teşvikleri sayesinde) ve 2006'da (süper bir boğa piyasasında) artış görülmüştür.

Şimdi kripto para piyasasına bakalım:

- 2010 Güney Afrika Dünya Kupası sırasında: yaklaşık %15 artış

- 2014 Brezilya Dünya Kupası sırasında: yaklaşık %7,1 düşüş

- 2018 Rusya Dünya Kupası sırasında: yaklaşık %16,5 düşüş

- 2022 Katar Dünya Kupası sırasında: yaklaşık %4,3 artış

Veriler elimizde, şimdi nedenleri analiz edelim.

"Dünya Kupası Laneti"nin Nedenleri

Dünya Kupası gerçekten piyasa koşullarını büyük ölçüde etkiliyor mu? Etkisi var, ancak büyük değil.

Öncelikle etkili olan kısma bakalım. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bir makalesi, 2010 Dünya Kupası sırasında 15 uluslararası borsadaki dakikalık işlem verilerini analiz etti. Araştırma, Dünya Kupası maçları sırasında borsa işlem aktivitesinin gerçekten düştüğünü ortaya koydu:

- Toplam işlem hacmi normal seviyelere göre yaklaşık %33 azaldı

- Kendi ülkesinin milli takımı maç yaptığında işlem hacmi %55, işlem sayısı ise %45 düştü

- Maçtaki kritik olaylar (gol gibi) işlem hacminde ek olarak %5'lik bir düşüşe yol açtı

Maç sonuçları ayrıca ülkelerin taraftarlarının duygularını da etkiliyor. Araştırma, bir ülkenin milli takımının Dünya Kupası'nda bir maçı kaybetmesinin ardından, o ülkenin borsasında bir sonraki işlem gününde genellikle belirgin bir negatif anormal getiri (en fazla 49 baz puan) görüldüğünü buldu. Mağlubiyetten kaynaklanan bu olumsuz duygu durumu, gerçekten de yatırım kararlarına yayılarak piyasada satışlara yol açıyor.

Peki neden etkisi büyük değil deniyor? Wall Street'te eski bir deyiş vardır: "Mayıs'ta sat ve git." Borsanın kendine özgü mevsimsel kalıpları vardır; Mayıs'tan Ekim'e kadar olan dönem genellikle yılın en zayıf performans gösteren dönemidir (özellikle Haziran-Ağustos). Geleneksel yaz Dünya Kupası (Haziran-Temmuz) tam da bu durgun döneme denk gelir.

Yukarıdaki grafikte görüldüğü gibi, yıllık ortalama aylık getirilerde Haziran (%+0,44), Ağustos ve Eylül genellikle yılın en sönük olduğu, hatta negatif getiri kaydeden aylardır. Bu, geleneksel yaz Dünya Kupası'nın (genellikle Haziran ortasından Temmuz ortasına kadar) borsanın yıl içinde en az yükseliş momentumuna sahip olduğu döneme denk geldiği anlamına gelir.

2022 Katar Dünya Kupası, tarihte ilk kez Kuzey Yarımküre'de kış aylarında (Kasım-Aralık) düzenlenen Dünya Kupası oldu. Bu özel zamanlama, yukarıdaki teoriyi doğrulamak için bir "kontrol değişkenli deney" sağladı.

Katar Dünya Kupası sırasında S&P 500 %3,5 düşüş gösterse de (esas olarak o dönemde Fed'in agresif faiz artırımlarının yarattığı makroekonomik ortamın etkisiyle), kış Dünya Kupası sırasındaki işlem hacmi düşüşü (yaklaşık -%18), geleneksel yaz Dünya Kupası'na (-%33) kıyasla belirgin şekilde daha azdı. Bu, Dünya Kupası yaz durgunluk döneminden çıktığında, piyasa likiditesi üzerindeki çekilme etkisinin azaldığını gösteriyor. Bu da "Dünya Kupası lanetinin" büyük bir kısmının aslında Haziran-Temmuz aylarının kendine özgü mevsimsel düşüşüne atfedilmesi gerektiğini kanıtlıyor.

Kripto para piyasası, hisse senedi piyasasına kıyasla Dünya Kupası'nın piyasa üzerindeki etkisinin aslında çok büyük olmadığını daha iyi kanıtlıyor. Bitcoin'in doğuşundan bu yana, dört Dünya Kupası döneminde fiyat hareketlerinin daha doğrudan katalizörleri bulunabiliyor:

- **2010 Güney Afrika Dünya Kupası:** 22 Mayıs 2010'da, hepimizin bildiği hikaye yaşandı: Programcı Laszlo Hanyecz, 10.000 Bitcoin ile iki pizza satın alarak Bitcoin tarihindeki ilk fiziksel mal ticaretini gerçekleştirdi ve bu, Bitcoin'e ilk gerçek dünya değer konsensüsünü kazandırdı. Dünya Kupası'nın kapanışından üç gün sonra (17 Temmuz 2010), ünlü Mt.Gox borsası resmen faaliyete geçerek Bitcoin'in organize ticaret dönemine girdiğini işaret etti.

- **2014 Brezilya Dünya Kupası sırasında:** Bitcoin, 2013'teki büyük boğa piyasasının (zirve 1100 doları aştı) çöküşünün ardından ayı piyasasındaydı. Şubat 2014'te, o dönemin en büyük Bitcoin borsası Mt.Gox, hacker saldırısı sonucu yüz binlerce Bitcoin kaybederek iflasını açıkladı ve tüm sektöre yıkıcı bir darbe vurdu. Dünya Kupası sırasında piyasa duyarlılığı hala kırılgandı. Ayrıca, 27 Haziran'da ABD Adalet Bakanlığı, "Silk Road"dan ele geçirilen yaklaşık 30.000 Bitcoin'i açık artırmaya çıkararak piyasadaki satış baskısını ve belirsizliği daha da artırdı.

- **2018 Rusya Dünya Kupası sırasında:** 2017 boğa piyasasının ardından ayı piyasası düzeltme dönemiydi. ICO balonu patlamış ve küresel düzenlemeler sıkılaşmıştı. Dünya Kupası devam ederken kripto piyasasına kötü haberler yağdı. 22 Haziran'da Güney Kore'nin önde gelen borsası Bithumb, hacker saldırısına uğrayarak 30 milyon dolar kaybetti. Temmuz başında ABD SEC, birden fazla Bitcoin ETF başvurusunu tekrar erteledi/reddetti.

- **2022 Katar Dünya Kupası sırasında:** Kasım 2022'nin başında (Dünya Kupası'nın açılışından bir hafta önce) FTX çöktü. Aynı zamanda, Fed 13 Aralık'ta faiz oranlarını 50 baz puan artırdı ve makro likidite sıkılaşmaya devam ederek durumu daha da kötüleştirdi.

Ayrıca, Bitcoin'in 7/24 küresel işlem gören bir varlık olarak geleneksel tatil sezonu etkilerine nispeten daha az duyarlı olduğu ve 4 yılda bir gerçekleşen "yarılanma döngüsünün" güçlü bir etkisi olduğu da göz önünde bulundurulmalıdır. Makro likidite ve kendi döngüselliği karşısında, Dünya Kupası etkisinin neredeyse hiçbir önemi kalmamaktadır.

Dünya Kupası Sırasında Yatırım Fırsatları

Teknolojik ilerleme ve tüketim alışkanlıklarındaki değişimle birlikte, son yirmi yılda (2006-2026) Dünya Kupası'ndan faydalanan sektörlerin haritası değişti.

Eskiden Dünya Kupası'nı televizyondan izlerdik; 2006 ve 2010 Dünya Kupaları sırasında, geleneksel TV ve set üstü kutu üreticileri genellikle önemli ölçüde yüksek getiri elde edebiliyordu.

Ancak 2018 Rusya Dünya Kupası sırasında, geleneksel televizyon yayın hakları gelirleri hâlâ büyük payı oluştursa da, renkli televizyon şirketlerinin aşırı kârı sıfıra düştü. 2022'ye gelindiğinde, yerli renkli televizyon pazarında Dünya Kupası döneminde satışlar artmak yerine azaldı; sektörde hem hacim hem de fiyat düşüşü yaşandı ve ilgili halka açık şirketlerin hisse senetleri de piyasa ortalamasının altında performans gösterdi.

Akış medyası, Dünya Kupası izleme için resmen geleneksel televizyonun yerini alarak ana kanal haline geldi. 2022 Katar Dünya Kupası, akış medyasında tüm zamanların en yüksek izlenme oranına ulaştı. Dünya Kupası'nın izlenme oranlarına güveniyorsanız, belki de özel yayın haklarına sahip olan ve bunu gelire dönüştürebilen akış medya şirketlerine daha fazla odaklanmalısınız.

Bira ve spor malzemeleri (Nike, Adidas gibi), Dünya Kupası'nın klasik tüketim ürünleridir ve bu sektörlerin piyasa performansı önceki turnuvalarda istikrarlı olmuştur, ancak son yıllarda büyüme yavaşlaması zorluğuyla karşı karşıyadır.

Yatırım bankası Jefferies'in verilerine göre, 2006 ve 2010 Dünya Kupaları sırasında küresel bira satışları %3,6 arttı. Ancak IWSR verileri, 2014'ten 2024'e kadar küresel toplam bira tüketiminin aslında %3 azaldığını ve genç neslin düşük alkollü veya alkolsüz içeceklere yöneldiğini gösteriyor.

Yani, Budweiser ve Tsingtao gibi bira hisseleri tamamen bitmiş değil, ancak yeni içecek hisseleri ve gençler arasında daha popüler olan yeni tarz barlar da iyi performans gösterebilir.

Gençler, forma ve ayakkabı satın almaktansa futbolcu kartlarına daha fazla ilgi duyabilir ve bu da zincir üstü avantajları öne çıkarabilir. Örneğin, Base zincirindeki parçalı kart platformu Grail'de, Ronaldo kart token fiyatı 5 Mayıs'tan bu yana neredeyse 100 kat, Mbappé kart token fiyatı ise aynı tarihten itibaren yaklaşık 300 kat arttı.

Spor bahisleri de Dünya Kupası'ndan faydalanan klasik bir sektördür, ancak tahmin piyasaları da çok hızlı büyüyor, ancak şu anda tahmin piyasalarına yatırım yapmak için çok iyi bir araç bulunmuyor.

Sonuç

İyi bir Dünya Kupası izleme deneyimi için, piyasadan uzaklaşıp rahatlamak da oldukça iyi bir seçenek olabilir.

İsrailli ekonomistler Guy Kaplanski ve Haim Levy, 2010 yılında Journal of Financial and Quantitative Analysis'te 261'den fazla kez atıf alan bir çalışma yayınladılar ve şunları yazdılar:

「Dünya Kupası döneminde ABD borsasının ortalama getirisi -%2,58 iken, aynı dönemdeki tüm işlem günlerinin ortalama getirisi +%1,21'dir. En doğal yatırım stratejisi, Dünya Kupası başlamadan önce hisse senetlerinde kısa pozisyon almak olup, bu durum hisse fiyatlarındaki düşüş etkisini daha da güçlendirecektir.」

Dünya Kupası nedeniyle doğrudan pozisyon kapatma gibi bilinen büyük bir olay yaşanmamış olsa da, Dünya Kupası dönemi gerçekten de likiditenin zayıf olduğu bir zaman dilimidir. Piyasa hareketlerinin spesifik nedenleri doğrudan Dünya Kupası ile ilgili olsun ya da olmasın, Dünya Kupası'nın tadını çıkarmak, piyasa likiditesinin düşük olduğu bu döneme karşı belki de en iyi savunma duruşudur.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia