Partnered With:

CBRS'nin %300 artışından sonra, Anthropic ve Polymarket'in Ön-Halka Arzı'yı kaçırmadım değil mi?

Bu makaleyi okumak için 26 Dakika

İki ayda, CBRS'nin halka arzından spot satışına getirisi %300'ü aştı, peki sıradaki Anthropic ve Polymarket, katılmaya değer mi?

Orijinal Kaynak: MSX Makto

İlk Halka Arz Öncesi (Pre-IPO) Dönemi, şimdi kazançları realize etme ve döngüsel doğrulamayı sağlama aşamasında.

Geçen hafta, MSX Makto'nun ilk aşama Pre-IPO projesi Cerebras (CBRS), bugüne kadar endüstri genelinde gerçekleşen tek döngüsel doğrulamayı tamamladı: Pre-IPO başvurusundan, IPO'ya ve spot işlemine tüm sürekli döngüyü kapsayan, başvuru fiyatı olan 100.35 U ile ilk işlem gününde en yüksek nokta arasında hesaplandığında, katılan kullanıcıların bütünleşik getirisi bir noktada %300'ü aşmıştı.

Yeni varlıklar hemen ardından geldi.

16 Mayıs 2026 tarihinde, MSX Pre-IPO'nun ikinci aşaması resmen başvuruya açıldı, hedefler Anthropic ve Polymarket——burada Anthropic için başvuru fiyatı 855U ve 950 milyar dolarlık bir değere karşılık gelmekte; Polymarket için başvuru fiyatı 152U ve 150 milyar dolarlık bir değere karşılık gelmekte.

Bu sıradan bir varlık lansmanı değil. İlk aşama Pre-IPO'ya katılan kullanıcılar için, CBRS.M adlı, başvurudan işlem görmeye kadar iki aydan kısa sürede tamamlanan bu test örneğine sahip olmaları, gelecek Pre-IPO projeleri için daha net bir referans noktası sağladı.

Özellikle Anthropic ve Polymarket gibi bu yeni varlıklar, geçen yılın her ikisi de 10 kat büyüme hatta daha fazlası olan değerleme artışları yaşadı, ayrıca sırasıyla AI çağının en dikkat çeken üretkenlik giriş noktasını ve olay fiyatlandırma altyapısını temsil etmekte, bu yüzden katılmaya değer mi?

1. Pre-IPO, İlk "Tam Döngü" Doğrulamayı Tamamladı

Son birkaç dönemde, Pre-IPO açıkça gözle görülür bir şekilde blok zinciri tabanlı hisse senetleri ile kripto ticaret platformları arasında mücadele edilen yeni bir varlık sınıfı haline geldi.

SpaceX, OpenAI, Anthropic'ten Cerebras ve Polymarket'a, öncü halka açık olmayan şirketler çoktan farklı platformlar tarafından kapsanması gereken ana varlıklar haline gelmiş, bunların arkasındaki AI, uzay, savunma teknolojisi ve tahmin pazarı gibi küresel sermayenin en çok ilgilendiği alanları temsil etmekte, aynı zamanda da tipik yatırımcının doğrudan erişemediği yüksek kaliteli varlıkları temsil etmekte.

Bu anlaşılması zor değil.

Geleneksel finans piyasasında, Anthropic, SpaceX gibi öncü halka açık olmayan teknoloji şirketlerine benzer, erken dönem hisseleri genellikle birincil piyasa fonları ve büyük kuruluşlar arasında bölüştürülür, tipik yatırımcılar eğilimi anlasalar bile, karşılık gelen girişe sahip olmak zor olur ve genellikle yalnızca IPO veya açık piyasa işlemi aşamasında katılabilirler, ancak bu aşamada, şirketin değerlemesi genellikle çok kez arttırıldı ve yatırım getirisi büyük ölçüde azalmış olur.

Yani son iki ayda, MSX Metaverse'nin Mart ayının başında Ön-Halka Arz ürününü piyasaya sürmesiyle başlayarak neredeyse tüm ana akım ticaret platformları, popüler halka açık olmayan şirketler etrafında ürün kapsamı sunmaya başladılar, ürün uygulama mantığı farklı olsa da, temelde hepsi kullanıcıların "erken dönem yüksek kaliteli varlık erişimi" talebini karşılamak içindir.

Yalnız, daha fazla platformun Ön-Halka Arz yarışına girmesiyle, rekabet odak noktası da değişmeye başladı.

İlk yarı hangi popüler isimleri daha hızlı kapsayabileceğini karşılaştırırken, gerçek rekabet aslında, hangi platformun daha net ve kapsamlı bir ürün yol haritası sunabileceğiyle ilgilidir — kullanıcılar nispeten düşük bir eşikle başvuru yapabilirken, asıl varlık halka arzdan sonra gerçekten spot ticarete sorunsuz bir şekilde entegre olabilecek mi, özellikle çıkış ve uzlaştırma yolu net mi, platformun gerçek hayatta kanıtlanmış bir örneği var mı?

Geçen haftaya kadar CBRS.M'nin ortaya çıkışı, bu noktada referans alınabilecek somut bir örnek sağladı.

3 Mart MSX Metaverse'in ilk Ön-Halka Arzı başlatıldıktan sonra, katılan kullanıcılar CBRS'nin Ön-Halka Arzına 100.35U fiyatla katıldılar, ve bu arada Cerebras'ın NASDAQ'a girişi yapılırken, MSX platformu aynı gün CBRS.M spot işlemi başlattı, Ön-Halka Arz kullanıcıları sahip oldukları varlık için takip eden ticaret ve çıkış yolu elde etti, halka arzın ilk günündeki zirve fiyatıyla hesaplandığında, katılan kullanıcıların bütünsel getirisi %300'ü aşan bir seviyeye ulaştı.

Bu, MSX Ön-Halka Arzının birinci aşamasının sadece belirli bir projenin seçim becerisini doğrulamadığı, aynı zamanda bir dizi ürün mekanizmasını doğruladığı anlamına gelir, başvuru, pozisyon, halka arz, spot işlem, stabilcoin uzlaştırması kapsayan, hepsi uygulanabilir bir süreçte sunulmuştur.

Daha da önemlisi, bu örneğin ortaya çıkma süresi çok uzun değil: birinci aşamadan Cerebras'ın halka arzına kadar sadece iki aydan biraz fazla bir süre geçmiştir, Alpha etkisi piyasada hızla büyüdü, ve tam olarak bu örnek olmasaydı, Anthropic ve Polymarket'ın çevrimiçi başarısı sadece "bir başka popüler varlık gelmiş" gibi değil, aynı zamanda ardışık Ön-Halka Arz fırsatlarının başlangıcı gibi görünecekti.

İki, Anthropic ve Polymarket, Değerleme Hızı Artan İki "Çok Popüler" Varlık

MSX Metaverse'in Ön-Halka Arzın ikinci aşamasında en dikkat çekici olan yer, şüphesiz ki Anthropic ve Polymarket'ın sırasıyla iki çok temsil edici varlık yönü temsil etmesidir.

Anthropic, AI çağındaki verimliliğin kapısıyla karşılık gelirken, Polymarket öngörü piyasası ve olay fiyatlandırma altyapısına karşılık gelir, şu anda "İnternet" ve "Web3" endüstrilerinde en popüler yarış pistleridir.

Özellikle her ikisi de geçen yıl önemli ölçüde değerlenme yaşadı, bu da onları aynı döneme Ön-Halka Arz benzerinde bulundurmanın en ilginç yanı.

1. Anthropic: 615 milyar dolardan neredeyse bir trilyon dolara, 15 ay

İlk olarak, hepimizin aşina olduğu Anthropic.

Claude Code'un getirdiği AI iş modeli hayal gücünün yanı sıra, Anthropic'in sermaye piyasasındaki ilgisi son bir yılda büyük ölçüde hızlı değer artışından da kaynaklanıyor, sadece rakamlara bakarsak, bu çok dik bir eğri:

• 2025 Mart ayında, Anthropic 35 milyar dolarlık bir finansmanı tamamladığını duyurdu ve sonrasında değerlemesi 615 milyar dolara ulaştı;
• 2025 Eylül ayında, değerleme 1,830 milyar dolara yükseldi;
• 2026 Şubat ayında, 300 milyar dolarlık bir finansman daha tamamlanarak değerleme 3,800 milyar dolara ulaştı;
• Ve Bloomberg gibi medya organlarının bildirdiğine göre, şu anda 9 trilyon doların üzerinde bir finansman turunu gerçekleştiriyor;

Yani, 615 milyar dolarlık değerlemeden neredeyse bir trilyon doların eşiğine yaklaştığı 14 aylık bir süre zarfında, Anthropic'in değerlemesi yaklaşık olarak 15 kat arttı, bu, en agresif AI döngüsünde bile bu eğrinin aşırı bir örnek olduğu anlamına gelir.

Bunun arkasında yalnızca sermayenin AI'ı takip etme tutkusu değil, aynı zamanda AI endüstrisinin fiyatlandırma mantığı da değişmektedir. Bilinen bir gerçek, erken pazarın model yeteneğine odaklandığı, ardından işlem gücü rezervleri, mühendislik verimliliği ve ticarileşme hızına odaklandığı ve şimdi ise daha temel bir değişkenin, modelin gerçekten kurumsal iş akışına girebilip giremeyeceği ve üretkenlik altyapısının bir parçası olup olamayacağı haline geldiğidir.

Mesela Claude'ün en büyük avantajı, artık sadece bir sohbet aracı olmamasıdır, şu anda kod işleme, kurumsal işbirliği ve akıllı ajans yürütme sahnelerine girmektedir, özellikle Claude Code gibi ürünlerin büyümesi, Anthropic'in hayal dünyasını genel AI uygulamalarından daha da gelişmiş şekilde geliştirerek geliştirici verimliliğine ve kurumsal yazılım altyapısına uzanmasını sağlamaktadır.

Başka bir deyişle, Anthropic'in değerlemesi, sadece "Claude çok kullanışlı" olmasından değil, aynı zamanda AI-native çağının ana üretkenlik giriş noktalarından biri olma potansiyelinden gelmektedir. Bu aynı zamanda bu sayıda Pre-IPO'nun Anthropic'i seçme çekirdek mantığından biridir; Anthropic, AI uygulama katmanının en merkezi konumunda bulunurken güçlü bir ürün odaklı zihin, güçlü kullanıcı büyümesi, güçlü kurumsal senaryo penetresyonu ve güçlü sermaye ilgisine sahiptir.

Tabii ki, Anthropic, tipik olarak yüksek belirlenimlilik, yüksek ilgi ve yüksek değerleme hedefli bir yatırımdır; önemli olan sadece mevcut değerleme değil, aynı zamanda uzun vadeli bir sermaye hikayesi ve endüstri genişlemesi ana hattında olup olmadığına bakmaktır, özellikle trilyon dolarlık değerlemeye bir adım uzaklıkta olduğu düğüm noktasında, sonrasında ne olursa olsun, IPO'ya gitmek, birleşme ya da özel sermaye durumunu devam ettirmek, Anthropic'in mevcut değerlemesi piyasanın tekrar tekrar referans göreceği önemli bir referans noktası olabilir.

2. Polymarket: Kripto Uygulamasından Bilgi Fiyatlandırma Katmanına Doğru Öngörü Piyasası

Anthropic'e kıyasla, Polymarket'ın hikayesi daha çok Kripto doğalına yöneliktir, ancak hayal gücü alanı kripto endüstrisiyle sınırlı değildir.

Polymarket'ın temel kullanım senaryosu, kullanıcıların gerçek dünya olaylarının sonuçlarına ilişkin yargılarını piyasa fiyatı aracılığıyla ifade etmelerine olanak tanımaktır, örneğin siyasi seçimler, makro politika, spor etkinlikleri, jeopolitik çatışmalar, teknoloji ürünü lansmanları, düzenleme sonuçları, hepsi işlem görebilir olasılığa dönüştürülebilir.

Bu, geleneksel finansal piyasalardaki hisse senetleri, tahviller, emtialardan farklıdır. Geçmişte, piyasa gerçek dünya olaylarını anlamak için genellikle medya raporlarına veya anketlere/araştırma raporlarına dayanırdı. Ancak bu bilgiler genellikle gecikme, önyargı veya gürültü içerebilir, öngörü piyasasının özel yanı, farklı katılımcıların değerlendirmelerini doğrudan fiyata dönüştürerek, gerçek zamanlı değişen bir olasılık sinyali oluşturmasıdır.

Değer atfedilmesi gereken bir diğer nokta da, Anthropic gibi, hızlı bir değerleme artışı yaşamış olmasıdır:

• 2024 yılında, Polymarket 70 milyon dolarlık bir finansman turunu tamamladı;
• Haziran 2025'te, 200 milyon dolarlık bir finansman turunu tamamlayarak, değerlemesi 10 milyar doları aştı;
• Ekim 2025'te, New York Menkul Kıymetler Borsası ana şirketi ICE'ın yatırımıyla en fazla 20 milyar dolarlık değerlemeye ulaştı, yaklaşık 80 milyar dolarlık değere işaret etti;
• Nisan 2026'da, Reuters, The Information'ın raporunu kaynak göstererek, Polymarket'ın yaklaşık 150 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip olacak şekilde 4 milyar dolarlık bir finansman turu görüştüğünü bildirdi;

Yani, Bir yıldan az bir süre içinde, Polymarket, 10 milyar dolar seviyesindeki bir değerlemeden, 150 milyar dolarlık seviyeye hızla yükseldi. Geleneksel kripto uygulamalarına kıyasla, bu artık sadece işlem hacmi veya kullanıcı büyümesi hikayesi değil, bilgi fiyatlandırma piyasasının bu yeni tipi altyapısının yeniden fiyatlandırıldığı bir süreçtir.

Bu aynı zamanda Polymarket'ın son birkaç yılda sürekli ilgi görmesinin nedeni de, hem Kripto'ya özgü bir uygulama olması hem de doğal olarak gerçek dünya olaylarına bağlanabilmesidir. Piyasa sürekli genişledikçe, Polymarket'ın bir kripto uygulamasından, daha da ileri giderek gerçek dünya olaylarının fiyatlandırma altyapısına dönüşme fırsatı var.

Dolayısıyla Anthropic ve Polymarket, farklı endüstrilere dahil olmalarına rağmen, her ikisi de kendi sektörlerinde en temsilci varlık haline gelmişlerdir ve geçen yıl hızlı bir değerlenme atlama yaşamışlardır, işte bu da MSX Pre-IPO İkinci Dönemi'nin her ikisini de aynı seviyeye koymasının temel mantığıdır.

Üç, Pre-IPO'nun Sadece Girişe Değil, Çıkışa da İhtiyacı Var

Cerebras örneğine geri dönelim, İkinci Dönemde listelenmeden önce tekrar bahsedilmesinin nedeni, her Pre-IPO projesinin CBRS.M'nin kısa vadeli fiyat artışını kopyalayamayabilir, ancak temelde Pre-IPO ürününün en altta yatan sorununu doğrulamış olmasıdır: Katılımdan çıkışa kadar kapanış döngüsünü tamamlayabilecek mi.

Sonuçta, kullanıcılar için Pre-IPO'nun sağladığı düşük giriş engelliliği faydalı olabilir, ancak asıl önemli olan şey, satın alma işleminden çıkışa kadar olan tam çıkış döngüsünü tamamlayıp tamamlayamayacağıdır.

CBRS.M'nin tam döngüsü, MSX Pre-IPO'nun sadece bir "kavramsal pay" sunmadığını, aksine bir abonelik, elde tutma, piyasaya giriş, spot işlem ve stabilcoin hesabına dayalı bir ürün mekanizması oluşturduğunu kanıtlıyor, kullanıcılar varlık halka arz edildikten sonra elde tutmaya devam edebilir veya spot piyasada işlem yaparak çıkış yapabilirler.

Bu, Pre-IPO ürününün sentetik varlık veya fiyat tahminiyle farklılaştığı noktadır, halka arz, dönüştürme veya geri alma sırasında varlık halka arz edildiğinde, kullanıcılara net ve uygulanabilir bir yol sunabilme yeteneği anlamına gelir, MSX Macaron Pre-IPO İkinci Dönemi de nispeten net çıkış düzenlemelerini sürdürdü – ürün kurallarına göre, kullanıcılar sadece satın alma ile ilgilenmekle kalmaz, aynı zamanda aşağıdaki iki temel noktaya dikkat eder:

• Birincisi, varlık daha sonra IPO'yu tamamlarsa, platform kurallarına göre otomatik geri alma / dönüştürme sürecine girilecektir;
• İkincisi, varlık daha önce hala IPO yapmamışsa, kullanıcılar ayrıca 2026 yılı 20 Ağustos 00:00'den sonra, platform kurallarına göre geri alma başvurusunda bulunabilirler (kesin uygulama yöntemi MSX platform sayfası kurallarına göre belirlenecektir);

Bu tasarımın anlamı, kullanıcılara yalnızca bir "alım hikayesi" vermekle kalmaması, aynı zamanda abonelik sırasında sonraki çıkış yolunu da ürün yapısına dahil etmesidir, Pre-IPO gibi doğal olarak daha uzun süreli döngülere ve daha yüksek bilinmezlik düzeyine sahip varlıklar için, açık geri alma ve dönüştürme kuralları, platformun güvenilirliğini değerlendirmek için önemli bir bileşendir.

Bu açıdan, CBRS.M'nin Alfa etkisi izole bir olay değildir, tamamlayıcı bir olaydır ve bu nedenle Maccao'nun Pre-IPO ikinci aşamasındaki Antropik ve Polymarket, bu varlık sınırını bir adım daha ileri taşımayı amaçlamaktadır: AI yongası altyapısından AI uygulama girişine ve tahmin piyasası altyapısına kadar.

Objektif olarak, yüksek kaliteli hedef, net çıkış yolu ve istikrarlı kripto para birimi ticaret deneyimi bir araya geldiğinde, Pre-IPO'nun zincirüstü hisse senedi ekosistemi için önemli bir artı değer girişi haline gelme fırsatı vardır, sonuçta hem kullanıcıların erken dönem yüksek kaliteli varlıklara katılım ihtiyacını karşılayabilir hem de RWA ticaret platformunun varlık katmanını zenginleştirebilir.

Daha da önemlisi, MSX Pre-IPO ikinci aşama sadece Antropik ve Polymarket gibi yüksek ilgi çeken varlıkları listeleme değil, aynı zamanda fiyat ve değerleme açısından da çekicilik sunmaktadır.

Şu anda piyasada gözlemlenebilen benzer Pre-IPO fiyatlarına bakıldığında, Antropik ve Polymarket'ın birkaç platformun yoğun bir şekilde kapsamaya çalıştığı popüler lisanssız varlıklar haline geldiği görülmektedir, ancak farklı platformlar arasında fiyat teklifleri, ticaret şekilleri ve temel yapı arasında belirgin farklılıklar bulunmaktadır, bazı platformlar spot olarak işlem yaparken, diğer platformlar sentetik varlık veya sürekli sözleşme şeklinde fiyat maruziyeti sunmaktadır, gerçek kullanıcı uygulamasına gelindiğinde, karşılaşılan sadece "bu varlık var mı" sorusu değildir, aynı zamanda "hangi fiyattan katılacağınız" sorusudur.

Bu noktada, MSX ikinci aşama, Antropik satın alma fiyatını 855U olarak belirledi, platformun bu dönemki alım değerlemesi 9.5 trilyon ABD dolarına karşılık gelmektedir; Polymarket'ın satın alma fiyatı 152U olarak belirlendi, platformun bu dönemki alım değerlemesi 15 milyar ABD dolarına karşılık gelmektedir; mevcut pazardaki bazı benzer platformların fiyat ve değerleme referanslarına kıyasla, MSX, bu iki varlık için satın alma fiyatını daha düşük bir aralıkta belirlemiştir, kullanıcılara hala görece cazip bir giriş fiyatı ve net bir ürün yapısı sunarak, Pre-IPO gibi doğal olarak yüksek oynaklık, yüksek ilgi ve yüksek değerleme esnek varlıklar için, giriş fiyatı temelde sonraki risk getiri oranını doğrudan etkiler.

Genel olarak, Cerebras, Pre-IPO'yu ilk kez gerçek anlamda doğrulayan bir durum haline getirdi.

İspat ettiği şey, sadece belirli bir varlığın seçimi değil, tüm ürün mekanizmasının uygulanabilirliğidir, satın alma, elde tutma, liste, spot işlem ve nihai olarak stabilcoin takasıyla ilgili bu süreç, ilk kez bir üst düzey teknoloji hisseleri halka arz senaryosunda gerçekleşti, ayrıca Cerebras benzeri bu erken dönem yüksek kaliteli varlık girişi bir kez zincirüstü hale getirildiğinde, getiri esnekliğinin ve hayal gücünün hiçbir zincirüstü doğal varlıkla kıyaslanmayacak şekilde olduğunu ilk kez daha açık bir şekilde hissettirdi.

Ancak bir Şirketin Halka Arzından Önceki Dönem Uzun Vadeli Değerini gerçekten belirleyen şey, asla belirli bir projenin kısa vadeli performansı değil, ancak platformun zamanın ruhunu yansıtan yüksek kaliteli varlıkları sürekli bir şekilde bulup bunları genel kullanıcının erişebileceği bir ürüne dönüştürüp dönüştüremeyeceğidir.

Bu, %300'den daha zor kopyalanabilen bir noktadır ve herhangi bir tek gelir rakamından çok daha fazla dikkate değerdir.

Anthropic ve Polymarket'ın gelişi, MSX Pre-IPO'nun verdiği ikinci cevaptır ve bunun doğrulamaya ne kadar dayanabileceği konusunda neredeyse mükemmel bir cevap sunar.

Cevabı pazara bırakın.