Gerçek bilgi üstünlüğü sadece bir şekilde kullanılır: Diğerlerinden önce bahse girmek.

Son iki yıl boyunca herkes endişeliydi, aynı sorunun cevabını arıyordu, YG bir sonraki sektörü ne olacak?

Depolama, ışık modülleri, hash oranı hisseleri, enerji hisseleri ve benzerleri, her birkaç ayda bir anlatı değişir, her seferinde birileri havada kalır, her seferinde birileri "bir sonraki sefer kesinlikle" der.

Nadiren biri diğer bir soruyu sorar: YG'yi en iyi anlayanlar, neye yatırım yapıyorlar?

OpenAI'dan ayrılan bu insan grubunun toplam serveti neredeyse 10 trilyon dolara yaklaşıyor. Ve onların girişimcilik ve yatırımları, YG'nin yeni bir çağının başında.

Dario Amodei, 9000 milyarlık değerlemesiyle Anthropic'i kurdu. Ilya Sutskever'ın SSI adlı ürünsüz şirketi, 320 milyarlık değerlemeye sahip. Aravind Srinivas Perplexity'i yaptı, 212 milyarlık değerlemeye sahip. Mira Murati'nin Thinking Machines Lab'i, 120 milyarlık değerlemeye sahip.

Bu nedenle son birkaç yılın en önemli OpenAI çıktısı muhtemelen GPT-4 değil, topluma çıkan bu istifa eden çalışanlar oldu.

Ve aralarında, OpenAI tarafından kovulan ve en genç olan Leopold Aschenbrenner, son iki yılda sermaye piyasasında en sık alıntı yapılan isimlerden biri haline geldi.

Artık medya tarafından sürekli tekrarlanan efsanevi hikaye: 23 yaşında OpenAI tarafından kovuldu, 165 sayfalık "Durumsal Farkındalık" adlı raporu yazdı, bir yıl içinde hedge fonunu 225 milyon dolardan 5.5 milyar dolara taşıdı, nükleer enerji ve yakıt hücresine büyük yatırım yaptı ve hepsini doğru tahmin etti.

Hikaye çok tutarlı, kontrast çok belirgin, sonuç çok başarılı. Şimdiye kadar, YG çağında yatırım mantığı konuşulduğunda, neredeyse kaçınılmaz bir şekilde adı geçiyor.

Ama Leopold sadece görülenler arasındaki ilk kişi.

OpenAI'dan ayrılan insanlar, farklı yollara gitti.

Birisi Ilya, Mira, Aravind gibi bir yolu seçti: Girişim kurmak, büyük sermaye toplamak, devrim niteliğinde bir ürüne hücum etmek ve her Silikon Vadisi dehasının ayrılışında olduğu gibi.

Daha sessiz bir strateji ise şuydu: Bazı insanlar bahse girdi ve yürütme görevini başkasına bıraktı, kendileri sadece karar verici rolünü üstlendi.

Leopold ise ikinci stratejinin aşırı uç örneğini benimsemişti.

O, halka açık piyasaya gitti, yapay zeka sektörü operatörü bakış açısıyla, geleneksel enerji şirketlerinde yanlış fiyatlandırılmış varlıkları tespit etti ve ardından ağır bir şekilde bu varlıklara yatırım yaptı. Enerjiden anlamıyordu, ancak yapay zekanın ne kadar elektrik tüketeceğini biliyordu, bu onun için yeterliydi. Bu tür bir anlayışı, raporları okuyarak veya sektör toplantılarına katılarak kopyalamak mümkün değildi, yalnızca o konumda bulunmakla kazanılabilirdi.

Bu stratejinin dışında, aynı mantığı farklı bir formda uygulayan başka bir grup insan daha vardı: daha küçük ölçekli fonlar, birkaç saatte başkalarının aylarca süren detaylı incelemesini tamamlayarak, yatırım listesinden çok veto listesinin daha değerli olduğunu düşünüyorlardı. Bu insanlar, kaçış sırasında en çok gözden kaçırılan ve derinlemesine incelenmeye değer olan katmanı oluşturuyorlardı.

Çoğu insan bir şirketten ayrıldığında, yanlarında geçmişlerini götürür. OpenAI'dan ayrılan insanlar, başkalarının henüz ihtiyaç duyduğunu bilmediği bir cevap setiyle ayrılırlar.

1. Birinci Leopold Gibi İkincisi Yok

Leopold'ün ağır yatırım yaptığı şirketler, nükleer enerji şirketi Vistra ve yakıt hücreleri şirketi Bloom Energy idi.

Her iki yatırımdan da başarılı bir şekilde çıktıktan sonra, 2025 yılının sonlarında yeniden dengelendi ve Vistra'dan çıkarak fonları Bloom Energy ve veri merkezi altyapısına daha da odakladı.

Geleneksel enerji analistleri bu iki hisseye odaklanarak elektrik şebekesinin genişletme planlarını, karbon vergisi politikalarını, talep büyüme modellerini inceleyeceklerdir. Leopold'ün yaklaşımı bununla tamamen zıttı.

O, OpenAI'da sunucu odasının büyüklüğünü gördü, öncü bir modelin eğitimine ilişkin elektrik faturasını gördü, mühendislerin neden bir sonraki nesil veri merkezinin nükleer santral yanında konumlandırılması gerektiğini tartışmalarına şahit oldu. Bu detaylar hiçbir finansal raporda yer almıyor, hiçbir analist raporunda bulunmuyor ancak enerji talebi hakkında bir sonuca varmak için en gerçekçi bilgileri oluşturuyorlar.

Bu strateji yatırım çevrelerinde "Endüstriler Arası Bilgi Avantajı Yatırımı" olarak adlandırılır: Bir endüstrinin iç bilgilerini, başka bir endüstride değerinin altında olan varlıklara çevirmek.

Geçmişte, bu en üst düzeydeki makro hedge fonlarının uzmanlık alanıydı, küresel makro ekonomiye dair geniş bir bakış açısına dayanıyordu.

Leopold, daha hassas bir şey yaptı: yapay zeka endüstrisinin operatör bakış açısını kullanarak, geleneksel enerji piyasasında fiyatlandırma açığını keşfetti.

Bu yol çok zor kopyalanabilir.

İki, Sıfır Atış: En Değerli Şey, O Reddedilen Liste

Sıfır Atış Fonu'nun kurucusu Evan Morikawa, aynı zamanda OpenAI kökenli, teknik geçmişi de sağlam, o da bir VC oldu.

Aynı okuldan mezun olmalarına rağmen, yolları tamamen farklı.

Leopold'ün karar verme yeteneği, AI'nın en temel pozisyonunda edindiği özel deneyimden gelir; model eğitimi maliyeti, veri merkezi planlaması, enerji gereksinimi konularına ilk elden hakimdir, bu bilgiye ancak o pozisyonda bulunarak sahip olabilir, hızlı ileri sarma yok. OpenAI'nin çekirdek pozisyonlarında, bu soruyu cevaplayabilecek nitelikli insanlar, son derece nadirdir.

Nisan ayında, 1 milyar dolarlık bir fonun sessizce ortaya çıkışı gerçekleşti, adı Sıfır Atış.

Bu bir AI eğitimi terimidir, modelin hiçbir örnekle karşılaşmadan doğrudan cevap vermesini ifade eder.

Üç ortak, hepsi OpenAI'den: önceki DALL-E ve ChatGPT uygulama mühendis sorumlusu Evan Morikawa, OpenAI'in ilk nudge kelime mühendisi Andrew Mayne ve eski araştırmacı ve mühendis Shawn Jain.

Şimdiye kadar üç yatırım yaptılar: AI şirket iş akışı şirketi Worktrace, AI destekli fabrika robotları şirketi Foundry Robotics ve hala gizli olan başka bir projeyi desteklediler.

1 milyar dolar, bugün milyarlarca dolarlık AI fonlarının karşısında çok küçük bir rakamdır.

Ancak hangi yarış pistlerine yatırım yapmaktan kaçındıklarını anlatmak, olayı daha iyi açıklar.

Mayne açıkça belirtti ki, çoğu "hava programlama" aracına karşı temkinli, yani doğal dil kullanarak kod yazmanıza yardımcı olan ürünlerden hoşlanmıyor.

Sebep oldukça açık, OpenAI içeride programlama alanında ne biriktirdiğini biliyor, bu tür araçların savunma hattının ne kadar sürede temel modeller tarafından doğrudan etkisiz hale getirileceğini biliyor. Morikawa ise robot yarışında "insan odaklı video veri şirketleri"nden uzak duruyor, yani insan hareket verisi toplamaya odaklanan ve robotları eğitmek için insan hareket verisi toplayan şirketleri, ona göre bu teknoloji yolunun bir duvara çarpacağını düşünüyor.

Bu iki karar, tipik bir VC'den alınacak kararlar değil.

Onlar kaynak başında zaman geçirmediler, içeride yapılan o konuşmaları duymadılar, bu yüzden hangi yolun bir çıkmaz sokak olduğunu belirleyemezler.

Zero Shot'ın avantajı, reddetme listesinde gizlidir. Herkesin yapay zeka girişimine bağırıp durduğu bir piyasada, hangi yolların tehlikeli olduğunu bilmek, kime bahse gireceğinizi bilmekten daha değerlidir. Daha önce maden kazan biri, bir bomba imha raporu almanın hazine haritası almaktan daha etkili olduğunu bilir.

Onlar bilerek ölçeği 100 milyon dolarda tuttular, bunun çok belirli bir nedeni var.

Onlar kendi avantajlarının hangi aşamada en değerli olduğunu çok iyi biliyor: Teknoloji yolu henüz netleşmemiş erken aşama. Bu aşamada, işin iç yüzünü bilen biri hangi yolun açık olduğunu hemen anlayabilir.

Proje C turu D turuna gelince, finansal veriler ve kamu bilgiler bilgi avantajını silecek ve bu koz oyun dışı kalacak.

Ölçek ne kadar büyükse, "belirgin bir yarış yolu"nun peşinde koşmak o kadar gereklidir, başkalarının oyununu oynamak zorunda kalırsınız.

100 milyon, onların kendi avantaj sınırlarına dürüst bir şekilde karar vermeleridir.

Üç, Melek Yatırımcı Olmak Başka Bir İştir

Mira Murati ve Zero Shot Fonu, eski OpenAI meslektaşı Angela Jiang'in Worktrace adlı, iş akışlarını yapay zeka ile optimize eden bir şirkete yatırım yaptı.

Ancak yatırım mantığı "iyi ilişkiler"den çok daha sağlamdır.

Mira, Angela'nın OpenAI'daki yüksek baskılı ortamda nasıl kararlar aldığını, yapay zeka ürünü sınırlarına nasıl kararlar verdiğini ve gerçek kısıtlamalar altında nasıl uygulama yaptığını gördü. Bu tür şeyler, iki saatlik bir kurucu sunumu ile sahnelenemez, ne kadar titiz bir inceleme yapılırsa yapılsın yeniden oluşturulamaz.

Angela, Mira'nın kendisine inanmasını sağlamak zorunda değil çünkü Mira zaten bir karar vermiş durumda. Melek yatırımların bilgi maliyeti neredeyse sıfıra yaklaşır, ancak bilgi kalitesi piyasa ortalamasının çok üzerindedir.

Daha büyük bir sinek çark, Sam Altman'ın yanında.

Raporlara göre, Altman eski bir çalışanın girişim yaptığını duyduğunda birkaç saat içinde takip yatırımı yapmaya karar veriyor, ardından OpenAI Girişim Fonu'nun fonunu ve bol miktarda API kaynağını ekliyor.

Kendi başına OpenAI hissesine sahip değil, ancak her bir mezunun başarısı, OpenAI’nın veri girişlerini, dağıtım kanallarını ve politika etkisini genişletiyor. O, birine ait olmayan ancak ona sürekli geri dönen bir ekosistemi sermaye ile sürdürüyor. Bu, görünmez bir hisse senedi türüdür, ancak gerçekten bileşik faiz gösterir.

Bu ekosistem, birçok kişinin eski meslektaşları arasındaki ısınma ittifakı olduğunu yanıltıcı bir şekilde düşündüğü bir yapıdır.

Onu PayPal mafyasıyla karşılaştırınca, fark çok açık hale gelir.

PayPal mafyasının bir araya gelme sebebi ortak acılardan gelir: birlikte ödeme savaşlarını yaşadılar, birlikte eBay tarafından satın alındılar, birlikte neredeyse ölüm döşeğindeki zamanlarda siper kardeşliği kurdular. Bu güven gerçektir, ancak gelecek konusundaki kararları farklıdır. Thiel risk sermayesi yapar, Musk roket yapar, Hoffman sosyal ağ oluşturur, yolları ayrılır.

OpenAI mezunlarının bir araya gelme sebebi, geleceğe ortak bir bahis yapmaktır: AGI gelecek, pencere dönemi sınırlıdır, şu anda benzersiz bir konumlandırma fırsatı vardır. İnanç, dostluktan daha kalıcı bir itici güçtür, çünkü doğrudan menfaatlere bağlanır, herkesin bahis yönü doğru olduğunda, bütün ağ fayda sağlar.

Bu durum aynı zamanda bu çevrenin giriş engelini çok ince hale getirir.

Ürün yeterince iyi olduğunda, bu insan grubunun parasını almak sorun olmaz. Ancak eğer yapay zekâya karşı şüpheciyseniz veya girişimcilik mantığınız "AGI henüz uzakta" varsayımına dayanıyorsa, ürün ne kadar harika olursa olsun, bu insan grubundan destek almaları çok zor olacaktır.

Dünya görüşündeki farklılıklar, el sıkışmadan önce sohbeti sonlandırabilir.

Dört, Yapımcılardan Yatırımcılara

OpenAI mezunlarının yöneldiği üç kategoriye toplanabilir.

Ilya, Aravind, Mira hepsi girişimcilik seçti.

Ancak aynı zamanda girişimcilik, tamamen farklı şeyler yapmaktır. Aravind rekabetçi bir tüketici işi yapıyor, Mira bir araç platformu yapmakta, Ilya'nın SSI'sı hatta bir ürün bile yok, 320 milyarlık bir değerlemeye sahip, bahis "güvenlik" kelimesinin kendisidir.

Leopold ve Zero Shot yatırımı seçti.

Leopold halka açık piyasaya gitti, Zero Shot erken aşama VC'si oldu, her ikisi de kararı sermayeye dönüştürme ve kendileri yerine başkasına yaptırma eğilimindedir. Bu durum OpenAI mezunları arasında azınlıktadır, ancak bu azınlık ayrı bir bakışı hak eder: Bir insan kendini eğitmeden bahse giriyorsa, genellikle sonucun o kadar açık olduğunu düşünür ki, sonucu keşfetmek için eyleme gerek duymaz.

İnsanlar genellikle, dâhinin en yüksek ifadesinin yaratmak olduğunu düşünür. Ancak bu insanlar başka bir cevap verir: Kararları yeterince açık olduğunda, bilişsel yükü farklı yönlere dağıtarak, uygulayıcı kişilerin yapı inşa etmesine izin vermek, daha verimli bir seçenektir.

Leopold'un raporunun adı "Derinlik Farkındalığı" idi, askeri terim, pilotun savaş alanındaki genel resme anlık olarak farkındalık yeteneğini ifade eder.

Pilotun derinlik farkındalığı, onun 2 saniye sonraki adımını belirler, onu kaybetmek ölüm anlamına gelir. Bu insanlar, OpenAI tarafından çıkarılanlar, işte tam da bu AI savaş alanına dair derinlik farkındalığına sahipler. Onlar savaşın nasıl geliştiğini bilirler, nerede yüksek zeminin olduğunu bilirler, hangi siperin çıkmaza açıldığını bilirler.

Şu anda yaptıkları şey, buna göre konumlanmak.

Zamanın en zeki insanları ALL IN'i seçmeye başladı, bu da cevabın onlar için yeterince net olduğu anlamına geliyor, net ki daha fazla kanıta ihtiyaç duyulmadan hareket edilmeyecek kadar net.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia