Finansal Piyasalar, Amerika ve İran arasındaki savaşın etkisi artık çok daha az hissediliyor, Mayıs'ın başındaki bu haftada, çoğu varlık artış gösterdi.

BTC, 80.000 dolar civarında tekrar tekrar zirve denemeleri yaptı, en yüksek 83.000'e kadar çıktı. S&P 500 yeni zirveler gördü, yarı iletken hisseleri parabolik bir şekil çizdi. Strategy'nin STRC'si dividen önceki fon kaçışını sürdürmekte.

Kripto para dünyasına daha derinden baktığınızda, artan varlıklar biraz daha ilginç olabilir, birçok birbiriyle alakasız görünen jetonun arttığını görebilirsiniz, geçmişte olduğu gibi belirli bir dikey segmentin genel artışını görmek yerine. Örneğin, ZEC bir haftada ikiye katlandı, en yüksek 600 dolara kadar çıktı ve piyasa değeri kısa süreliğine 100 milyar doları aştı. TON bir haftada %120 değer kazandı, 76 milyar dolarlık piyasa değeriyle LINK'in önüne geçti ve ilk 20 içerisinde yer aldı. DTCC çalışma grubu haberi sonrası ONDO %50 değer kazandı, 0,18'den 0,4 civarına çıktı. LAB'nin FDV'si 45 milyar doları aştı. SKYAI bir ayda 10 katına çıktı. LUNC, BIO, STRK, JTO, PENDLE gibi daha küçük piyasa kapasitesine sahip olanlar da artış gösterdi.

Görünüşe göre biraz altcoin sezonu başlamış gibi görünüyor, ancak aslında Altcoin Sezon İndeksi uzun bir süredir 39 seviyesinde takılı kalmış durumda, BTC hakimiyeti %58,8, top 100 içerisinde yaklaşık yarısı 50 günlük hareketli ortalamanın üzerinde bulunmakta. Başka bir deyişle, gerçek anlamda artanlar, sadece çok sınırlı sayıda varlığın olduğu yerler. Kimse duymadığı bir sürü DeFi eski jetonu ve TVL verilerine dayalı protokol jetonları hala yatay bir trendde bulunmaktalar.

Değişken ekibimiz bu makalede ONDO, ZEC, BIO, TON gibi dört temsilci jetonun neden artış gösterdiğini detaylı bir şekilde inceleyecek.

ONDO Wall Street'e Nüfuz Ediyor

Öncelikle ONDO'ya bakalım, ONDO RWA alanındaki lider jetondur, geçen hafta %57 arttı ve şu anda 0,4 civarında işlem görmekte.

Bu artışın temel nedeni, öncelikle iki ortaklık oluşturuldu.

4 Mayıs'ta Ondo, DTCC'ye (Amerikan Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu ve Takas Kurumu, Depository Trust & Clearing Corporation, Amerikan sermaye piyasasının merkezi finansal altyapısı) Endüstri Çalışma Grubu'na seçildi.

Bu çalışma grubunda aynı zamanda BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Franklin Templeton, Morgan Stanley, Bank of America, Citadel Securities, NYSE Group, Circle, Fireblocks, Robinhood gibi finans devleri yer almakta.

DTCC ne anlama geliyor. 114 trilyon dolarlık varlığa ev sahipliği yapmakta, yıllık takas miktarı ise 3.7 katrilyon doları bulmaktadır ve neredeyse herkesin uğradığı ABD menkul kıymetlerinin arkasındaki boru hattıdır. 2025 sonunda SEC, DTC iştiraki için no action mektubu gönderdi ve düzenleyici yol açıldı. DTCC'nin kendi tokenleştirme hizmeti planı Temmuz 2026'da sınırlı bir şekilde piyasaya sürülecek, Ekim ayında resmen başlatılacak ve başlangıçta Russell 1000 hisselerini, önde gelen ETF'leri ve ABD hazine bonolarını kapsayacak. Ondo'nun bu çalışma grubuna katılması, gelecekteki bu standart setinde token katman arayüzünü tanımlamada yer alabileceği anlamına gelmektedir.

Ondo + JPMorgan + Mastercard + Ripple Sınır Ötesi Takas Ortaklığı Gerçekleştiriyor

Ardından 6 Mayıs'ta Ondo, JPMorgan'ın Kinexys'i, Mastercard'ın MTN ağı, Ripple ile işbirliği yaparak ilk sınır ötesi tokenleştirilmiş devlet tahvili geri alımını başarılı bir şekilde gerçekleştirdi. Tüm süreç şu şekilde işledi: Ripple sahip olduğu bir kısmı OUSG (Ondo'nun kısa vadeli ABD Hazine tahvili token fonu) geri aldı, geri alma talimatı XRP Defteri'nde yapıldı, Mastercard'ın çoklu para ağı yönlendirme sağladı, JPMorgan'ın Kinexys'i fiat para takasını tamamladı ve para Ripple'ın Singapur'daki banka hesabına transfer edildi. Tüm süreç, geleneksel banka iş saatleri dışında, 5 saniye içinde tamamlandı, oysa normalde sınır ötesi takas işlemi genellikle 1 ila 3 iş günü sürer.

DTCC CEO'su Frank La Salla, açıkça belirttiği gibi, "Tokenleştirme pazarın işleyişini temelden değiştirecek". BlackRock'un Larry Fink daha önce tokenleştirmeyi "piyasanın sonraki evrimi" olarak tanımlamıştı. Bu düzeydeki kişilerin beyanı, Twitter'da yapılan yatırım önerileriyle alakalı değildir.

Politik pencere dönemi, geleneksel finans devleriyle işbirliği yapma avantajı yanı sıra, verilere dayanarak, Ondo'nun gerçekten işler durumda olduğu görülmektedir.

Ondo şu anda tokenleştirilmiş hisse senedi pazarının yaklaşık %70'ini kontrol etmekte, TVL 26 milyar dolardan 35.3 milyar dolara yükselmiş durumda ve 2026 yılının birinci çeyreğinde protokol geliri 13.26 milyon doları bulmaktadır. tokenleştirilmiş hisse senedi alt pazarı, Mayıs 2025'ten 3.75 milyar dolardan 2026 Mayıs'ına kadar 12.1 milyar dolara yükselmiştir, bir yılda 3 katından fazla artmıştır.

Multicoin, DCG ZEC'e Yatırım Yaptı

ZEC en hızlı yükselen kripto oldu. Son 30 günde %90 değer kazandı, 6 Mayıs günü %30 değer kazanarak 580 doların üzerine çıktı, piyasa değeri 100 milyar doları aşarak gizlilik odaklı kripto para birimleri içinde en yüksek piyasa değerine sahip token haline geldi.

Katalizatör çok açıktı. 6 Mayıs'ta, Multicoin Capital'in yönetici ortağı Tushar Jain, Consensus Miami'deki panelde açıkladı ki, hemen ardından X'te uzun bir başlık altında bilgi paylaşımında bulundu ve Multicoin'un Şubat ayından bu yana sessizce ZEC'e yatırım yaptığını kamuoyuyla paylaştı. Mantığı oldukça doğrudu, ZEC, çeşitli ülkelerin bireysel varlıklarının gözetim yetkisi ve el koyma yeteneklerine karşı bir "temiz yol" oluşturuyor. Jain'in kullandığı terimler arasında varlık vergisi, sansür direnci ve gözetim koruması bulunmaktadır.

Multicoin Capital'in yönetici ortağı Tushar Jain'in, Multicoin'un Şubat ayından bu yana sessizce ZEC'e yatırım yaptığı açıklandı.

Orijinal ifadede ayrıca, 10 milyar doların üzerinde net varlığa sahip bireyler için tek seferlik %5 varlık vergisi önerisi de yer alıyor, tahmini gelirin 1 trilyon doları bulabileceği belirtiliyor. Jain'in argümanı şu şekilde, Bitcoin protokol düzeyinde sansüre karşı dirençlidir, kimse BTC'nizi donduramaz, ancak vergi otoritelerinin blokzincir tarayıcısını kullanarak görebileceği kısmını el koyabilir. Bu çerçevelendirme, Bitcoin'in erken dönemlerinde "değer kaybına karşı kripto" olarak tanımlanmasının aynı mantığı takip etmektedir, ancak özelliği korunan şey, kağıt paranın yerini izleme almıştır.

Daha geniş bir bakış açısıyla, Trump yönetiminin maliye, gümrük vergileri, göç ve takip politikalarının toplam etkisiyle, bazı fonlar tekrar "varlıkların görünmesi varlığın elinden alınması anlamına gelir" konusunda endişelenmeye başladı. BTC artık ETF kılıfı ve dijital altın olarak tanımlanmışken, "gözetimi önleme parası" için bir boşluk açıldı. ZEC, Monero'dan daha iyi bu boşluğu doldurur, çünkü seçici bilgi açıklama desteği sunar, seçici şekilde bilgi açığa çıkarabilir ve MiCA ve AML çerçevesinde uyumlu borsalarda like Coinbase, Gemini gibi yerlerde kalabilir. Avrupa'da Monero'nun listesizlik süreci başladı.

Ve Multicoin Capital'den Tushar'ın bu thread'i yayınlanır yayınlanmaz, ZEC'yi bir domino etkisi yaşattı.

24 saat içinde 62 milyon dolarlık ZEC vadeli işlem açığı kapatıldı, fiyat 400 dolardan 580 doların üzerine fırladı. Kurumsal tarafın zemini aslında çoktan hazırlanmıştı. Tyler Winklevoss'un şirketi Cypherpunk Technologies, 2025 yılı sonlarında 290.000 ZEC topladı, dolaşımdaki miktarın yaklaşık %1.76'sını oluşturuyor ve hedefini %5 olarak açıkladı. Arthur Hayes, ZEC'yi uzun zamandır "BTC'nin sonraki asimetrik pozisyonu" olarak nitelendiriyordu.

DCG'nin kurucusu ve Grayscale'in asıl kontrol sahibi olan Barry Silbert, Şubat ayında Bitcoin Yatırımcı Haftası'nda "önümüzdeki birkaç yıl içinde BTC'nin piyasa değerinin %5 ila %10'unun gizlilik odaklı paralara akacağını" belirtmiş ve ZEC için 500 kat potansiyel alan sağladığını dile getirmişti. 2 Mayıs'ta ZEC'yi "2013'ten 2014'e BTC oyun planı" olarak nitelendirdiği X'te tekrar duyurdu. Naval Ravikant, Zcash'in erken yatırımcısıdır ve 2025 yılı sonunda yaşanan 50 dolardan 700 dolara yükseliş dalgasında, Naval ve Hayes bu hikayeyi daha önce bir kez daha geçirdi.

Ayrıca, ZEC için bu dönemdeki diğer iyi haberlerden biri şudur: 23 Nisan'da Robinhood ZEC'yi piyasaya sürdü ve onu milyonlarca perakende hesaba ulaşamayan kullanıcıya tanıttı. Grayscale'in Zcash Trust'ı yerleşik ETF'ye dönüştürme başvurusu hala SEC'de bekliyor ancak sonuçların çok uzakta olmadığı tahmin ediliyor.

Anlatı yalnızca yeterli değil, yapısal arz emilimi gerekiyor. ZEC'nin kalkanlı havuzu şu anda dolaşımdaki miktarın %30'unu emiyor, tarihi bir rekor kırdı. Sadece Orchard Havuzu, son bir yılda 1.92 milyon ZEC'den 4.55 milyona yükseldi. Bu, yaklaşık olarak ZEC'nin üçte birinin satılmayacak bir kara deliğe girdiği anlamına geliyor, geriye kalanın dolaşımı ise gittikçe azalıyor. Daralan dolaşımdaki bir varlıkta, herhangi bir marjinal alıcı artışı büyütülecektir.

Ardından kısa pozisyonların desteklenmesi gelir. Son üç yılda, piyasa genellikle ZEC'yi sonsuza kadar kısa pozisyon alınacak bir varlık olarak görmüş, fonlama oranı uzun süre negatif olmuştur. Tushar Jain bir thread gönderdi ve sıkıştırma (short squeeze) başladı. CoinDesk'in tasfiye verileri, ZEC'in bu gün Bitcoin'den sonra en yüksek tasfiye miktarına sahip olduğunu gösteriyor. Sıkıştırma, zayıf piyasa ile birleştiğinde, tek günde %30'luk bir fiyat artışına neden oluyor.

Bu, ZEC'nin hem kurumsal alıcı tabanına sahip olmasını (Multicoin, Cypherpunk Technologies), hem perakende kanallara sahip olmasını (Robinhood, Grayscale ETF başvurusu), hem de düzenlemelere uygun gizlilik koini olmasını üçlü avantaj olarak taşımasının nedenidir.

BIO Yeniden Canlanma Lideri, Yarım Saatte 5.9 Katı Şeklinde Hızla Fon Topladı

BIO, bu dört kripto arasında en küçük piyasa değerine ve en yüksek volatiliteye sahiptir; şu anda piyasa değeri 100 milyon dolar olup, Nisan ortasında iki gün içinde %96 yükselerek 0.018'den 0.044'e çıkmış ve şu anda 0.05 civarında dalgalanmakta olup geçen bir ay içinde %176.8 yükseldi.

BIO'nun bu yükseliş hikayesinin arkasındaki mekanizma, 'anlatı dönüşü + düşük dolaşımdaki koinler + short sıkışması' kombinasyonudur.

Öncelikle anlatı katmanına değinelim. 2024 yılından beri DesCi alanında birçok kişi tarafından telaffuz edilmekte olup, BIO'nun 2024 yılı Aralık ayında Binance Launchpool'da listelenmesiyle başlayan ve sadece iki dakikada %2400 oranında yükseliş yaşayan bir başlangıca sahiptir. 2025 yılının Ocak ayında Arthur Hayes, kendi blogunda ünlü 'dejenere DesCi' uzun yazısını yayınladı ve Maelstrom'un 'risk kadranını' DesCi yönüne odakladı, açıkça BIO, VITA, PSY, CRYO, ATH, GROW, NEURON olmak üzere yedi jetonu ellerinde tuttuğunu açıkladı. Aynı yılın Eylül ayında, Maelstrom Bio Protocol'e 6.9 milyon dolarlık bir tohum yatırımı yaptı ve ortaklar arasında Mechanism Capital, Animoca Brands, Zee Prime Capital, Foresight Ventures bulunmaktaydı. 2024 yılının Kasım ayında, Binance Labs (şimdiki YZi Labs), DesCi alanına yaptığı ilk yatırımı olan BIO'ya yatırım yapmıştı. Bu kurumsal yol hep oradaydı.

Ancak 2025'in ikinci yarısından 2026 ilk çeyreğine kadar, BIO acı bir şekilde düşüş yaşadı ve 0.88 dolar seviyesinden başlayarak 0.0157'ye kadar geriledi. Binance, 2026 yılının Ocak ayında BIO/BNB işlem çiftini kaldırdı ve likiditeyi sıkıştırarak bir önceki dalganın üzerine ek bir darbe daha vurdu. Tüm sektör neredeyse piyasa tarafından ölüme terk edilmiş gibiydi.

Gerçekten ikincil piyasayı ateşleyen şey, bu platform kenarıdır. BIO Protocol, Nisan sonunda BioXP V2 güncellemesini tamamlayarak, yeni bir ateşleme satışı mekanizmasını etkinleştirdi, BIO sahipleri BioXP puanları kazanmak için staking yaparlar ve ateşleme satışında öncelikli satın alma hakkı elde etmek için BioXP'yi ipotek ederler. Mekanizma kendisi bir platform kenarının standart oyun tarzıdır, ancak BIO'nun bu kombinasyonu çok serttir: tüm ateşleme satışının fonu LP'ye %100 enjekte edilir, satış sona erdikten sonra BIO sahipleri yalnızca yeni projenin jetonlarını almaz, aynı zamanda kendi BIO'ları da yeni projenin likidite talebi nedeniyle tersine havaalanı olur.

BIO Protocol CEO'su Paul Kohlhaas, Bankless röportajında bir veri noktası ortaya attı, PeptAI (BIO ekosistemindeki bir polipeptid AI projesi), ADHD için yeni bir polipeptid aday bileşiği tasarladı ve AI tarafından 24 saat içinde tanımlandı, doğrulama maliyeti yaklaşık 1500 dolar. Bu veri, BIO'nun kendi resmi ifadesinden gelmektedir, üçüncü taraf bağımsız doğrulama olmamakla birlikte, bir anlatıcı katalizörü olarak yeterli olmuştur.

V2 güncellemesinden sonra ilk ateşleme satışı olan PeptAI, 30 dakika içinde 5.9 katı aştı, jetonun %20'si BIO stakers'lara gönderildi. Bu mekanizmanın gerçek etkisi BIO'nun dolaşımdaki arzını doğrudan azaltmak olduğundan, herkes parayı kilitleyip bir sonraki ateşlemeyi bekliyor. Bu nedenle BIO, 24 saat içinde %18,57 oranında yükseldi, işlem hacmi %697 arttı ve günlük işlem hacmi 223 milyon dolara ulaştı (aynı dönem 70 milyon dolarlık piyasa değeri, 3 katından fazla). Piyasa, bu durumu bir platform kenarının çalıştığı şeklinde yorumladı.

Burada netleştirmemiz gereken bir şey var, çünkü kripto medyasında çok sayıda yanlış iletim var. 14 Nisan'da Eli Lilly, ADC antikor ilaç konjugatı yapan Houston biyoteknoloji şirketi CrossBridge Bio'yu en fazla 300 milyon dolara satın alacağını duyurdu, bu gerçek bir olaydır, ancak CrossBridge Bio'nun BIO Protocol, vitaDAO ile hiçbir ilgisi yok. Bu tamamen geleneksel bir biyoteknoloji şirketidir, 2023'te Michael Torres tarafından kurulmuş, teknoloji UTHealth Houston'dan gelmektedir, 2024'te Kasım ayında TMC Venture Fund ve CE-Ventures tarafından öncülük edilen bir tohum turu yapmış, 2025'te ise Texas Kanser Önleme ve Araştırma Enstitüsü'nden 15 milyon dolar hibe almıştır. Yatırımcılar ve yönetim kurulu üyelerinin hepsi geleneksel biyoteknoloji çevresindendir. Bazı kripto medyaları bu satın almaya "DeSci'nin ilk dokuz basamaklı çıkışı" şeklinde yanlış bir şekilde paketlemiştir. Bu olay BIO'nun gerçek temel katalizörü olarak kabul edilemez.

BIO'nun geleneksel ilaç şirketleriyle gerçekten dolaylı bir ilişkisi olan şey, Aralık 2022'de Pfizer Ventures'ın vitaDAO'nun 4.1 milyon dolarlık finansman turuna katılmasıdır. Bu, geleneksel bir ilaç şirketinin BioDAO'ya yatırım yapan ilk şirket olması nedeniyle gerçekleşmiştir. vitaDAO, BIO Protokol ekosisteminde uzun yaşam araştırmasına odaklanan bir BioDAO'dur, bu nedenle BIO sahipleri, meta yönetişim aracılığıyla dolaylı olarak vitaDAO'nun etkisine sahiptir. Bu olay son üç yılda defalarca alıntılandı, ancak sıkı bir şekilde 2022'nin eski bir tetikleyicisi olup 2026'nın yeni bir olayı değildir.

Bu BIO rallisinin arkasındaki nedenler aslında üç mekanizma düzeyinde özetlenebilir:

Birincisi, DeSci bu anlatımdan sonra 2024 sonundaki zirveden bu yana 16 ay boyunca yatay bir seyir izledi, pazar bu yolculuğa olan beklentilerini en düşük seviyeye getirdi. Herhangi bir anlatı, biri tekrar bağırma eğiliminde olduğunda ve buna yapay zeka + biyolojinin kesişim noktasının gerçekten 2026'nın yüksek belirlilikli yönü olduğunda, toparlanma alanı açılmış olur.

İkincisi, dolaşımdaki arz çok az. BIO'nun piyasa değeri 1 milyon doların altında, 24 saatlik işlem hacmi genellikle piyasa değerinin 1.5 ila 7 katıdır. Düşük dolaşımdaki bir jetona, herhangi bir anlatısal katalizör çok daha büyük bir etkiye sahip olur. BioXP güncellemesi, daha fazla BIO'nun staking gibi alanlara kilitlenmesini sağlayarak dolaşımdaki arzı daha da azaltır.

Üçüncüsü, kısa sıkıştırma. BIO'nun finansman oranı uzun süreli negatif olup ZEC ile aynı şekilde, geçen bir yıl boyunca piyasanın açığa satış hedefi olmuştur. Anlatı geri döndüğünde, kısa satış yapanlar zorla pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldı ve %50'lik tek günlük artış yaşandı.

Burada bir riskten bahsetmek gerek. BIO, dört içinde en büyük riski taşıyor. En yüksek seviyesinden %96'lık bir düşüş yaşadı ve şu anki toparlanma büyük ölçüde anlatı ve kısa sıkıştırmanın birleşimidir. Günlük işlem hacmi / piyasa değeri uzun süreli olarak 1.5'in üzerinde ise, bu genellikle spekülatif aktivite sinyalidir. Bu jetonun gerçekten yeniden fiyatlanması için, PeptAI gibi projelerin gerçekten bir Eli Lilly çıkışı gibi büyük ölçekli bir çıkış yapması ve BioDAO'nun "zekalı araştırma + gerçek IP duyurusu" modelini bir kez daha başlatması gerekmektedir. Bu olmadan, her artış sadece bir anlatı ticaretidir, temel ticaret değil.

Ancak bir anlatı ticareti olarak da bakıldığında, BIO'nun konumu oldukça net. DeSci kategorisinde, hem tokena, gerçek bir protokole, hem de kurumsal güven oyuna (Maelstrom, Binance Labs doğrudan yatırım yaparken, Pfizer Ventures vitaDAO aracılığıyla dolaylı olarak onayladı) sahip az sayıdaki varlıktan biridir. Ve DeSci'in kendisi, 2026'da henüz tam olarak fiyatlandırılmamış bir yöndür.

TON Lideri Geri Döndü, Durov Tüm itibarını Bahise Koydu

TON Haftalık %120 değer kazandı, 1.35'ten 2.89'a yükseldi ve 7.6 milyar dolarlık piyasa değeriyle geçici olarak LINK'in önüne geçerek ilk 20'ye girdi.

Bu fiyat artışının mantığı çok basitti: tek bir kişi, Telegram'ın kurucusu Pavel Durov.

23 Nisan'da Durov, TON ağ ücretlerinin 0.00039 TON'a (yaklaşık 0.0005 dolar) düşürüldüğünü ve sabit bir ücret oranına sahip olduğunu duyurdu. Bu duyuru o zamanlar piyasada pek yankı uyandırmadı çünkü herkes bunun sadece rutin bir iyileştirme olduğunu düşündü.

4 Mayıs'ta Durov ikinci bir duyuru daha yaptı ve bu duyuru gerçekten bomba etkisi yaptı. Telegram'ın TON Vakfı'nı yerine geçerek TON ağındaki ana itici güç haline geleceğini ve en büyük doğrulayıcı olacağını duyurdu. Bu plana MTONGA adını verdi: Make TON Great Again.

Bu duyurunun ağırlığını anlamak için 2018'e geri dönmemiz gerekiyor. O yıl, Telegram Telegram Açık Ağı (TON) projesi aracılığıyla 1.7 milyar dolar topladı ve o zamanlar dünyanın en büyük ICO'larından biriydi. 2020'de SEC Telegram'ı dava etti ve Durov'u yatırımcılara 1.2 milyar dolar geri ödemeye, 18.5 milyon dolar ceza ödemeye ve TON projesine artık dahil olmamaya zorladı. O zamandan beri TON topluluk tarafından devralındı ve The Open Network adını alarak bağımsız olarak faaliyet gösterdi. Telegram ve TON uzun bir süre boyunca "aslında pek bir ilgimiz yok" durumunda sıkışıp kalmışlardı.

4 Mayıs'taki bu duyuru, Durov'un bu sahte kaplamayı açığa vurduğu anlamına geliyordu. Kendisinin sözleriyle, "Telegram'ın TON'ın en büyük doğrulayıcısı olması, merkeziyetsizliği güçlendiriyor. Telegram, karşı denge olarak ağın merkezileşmesini engelleyerek diğer büyük oyuncuların doğrulama havuzuna katılmasına olanak tanır. Herkesin %20'nin üzerinde APR için rekabet ettiği bu süreçte giderek daha fazla TON doğrulamada kilitleniyor."

Çeviri şudur: Telegram kendi başına 2.2 milyon TON'u (Telegram Open Network) bir doğrulayıcı olarak stakeledi. Bu, Telegram'ın 950 milyon aylık kullanıcıyı ve TON'u açıkça bir araya getirdiği anlamına gelir. Bu durum, 2020 yılında yasal olarak mümkün olmayan ancak 2026 yılında uygun hale gelen bir şeydir. Bunun arkasında, Trump hükümetinin göreve gelmesinden sonra genel düzenlemelerin gevşetilmesi, CLARITY Yasası'nın ilerlemesi ve SEC'in kripto projelere yönelik yasal duruşunun değişmesi yer almaktadır.

Durov'un son tweet'ine göre, TON, Top50 kripto varlık arasında yıllık staking ödülleri açısından birinci sırada yer almaktadır.

İşletme tarafında ise, TON ağı 2026 yılının birinci çeyreğinde 1.5 milyar işlemi işledi ve Nisan ayında TVL (Toplam Değer Kilitli) 1.2 milyar dolara ulaştı. TON üzerindeki en büyük DEX olan STON.fi'nin günlük takas hacmi, bir haftada 1.5 milyon dolardan 40 milyon dolara, yani 26 katına çıktı. Telegram Cüzdanı içinde yerleşik olan perpetual future'ların aylık işlem hacmi 1 milyar doları geçti.

STON.fi'nin işlem hacmi artışı

Bu nedenle genel olarak, Trump göreve geldikten sonra, Telegram'ın TON'a geri dönmesi uygunluk riskinden uygunluk olasılığına dönüştü. Bu, çok belirgin bir siyasi pencere dönemidir.

Telegram kendi başına 2.2 milyon TON'u stakeledi, doğrulayıcı Yıllık Faiz Oranı (APR) %20'nin üzerinde ve bu durum büyük yatırımcıları coindlerini stakeleyerek doğrulama yapmaya çekmeye devam edecek. Bu durum ZEC'nin gizli havuz mekanizmasıyla aynıdır ve dolaşımdaki arzı azaltır.

Anlatı ve temel analiz aynı anda gerçekleşiyor. Telegram, TON'u bir ortak olarak değil, kendi ekonomik altyapısını yeniden yazmak için kullandı. Bu çerçeve bir kez piyasa tarafından kabul edildiğinde, TON'un değerleme bir çekim noktası olur, "bir L1 proje" yerine "950 milyon kullanıcıya sahip tüketici odaklı bir ödeme katmanı" halini alır.

Temelde piyasanın aldığı sinyal, "Durov'un tüm itibarını riske attığı" sinyalidir.

Likidite Sağ Malzemenin Kara Deliği Baharı

Bu dört jetonu incelediğimizde, belki de en büyük ortak özellik her birinin bir "likidite sağ malzeme kara deliği"ne sahip olmasıdır.

Yeni perakende yatırımcı girişi olmadan, pazar zaten mevcut fişler arasında rekabet etmek zorundadır. Hangi jetonun float'ı gerçekten küçülüyor, hangi jetonun marjinal alış basamağı aşırı yükselmeye neden olabilir.

ONDO'nun DTCC işbirliği, kurumsal saklama ve uzun vadeli tutum anlamına gelirken, OUSG gibi teminatlı menkul kıymetler geleneksel varlık yönetimi çerçevesine kilitlenmiştir. ZEC'nin shielded havuzu %30'u aşan bir şekilde dolaşımdan çekti, tarihi en yüksek seviye; Orchard havuzu bir yılda 1.92 milyondan 4.55 milyona çıktı. BIO'nun zaten düşük piyasa değeri ve küçük dolaşımda bulunan jetonları vardı, BioXP güncellemesi bir miktarını içeri kitledi ve ateşlemeyi bekliyor. TON'un staking APR'si %20'nin üzerinde, Telegram kendi jetonunu 2.2 milyon staking yaparak bir doğrulayıcı haline getirdi ve jetonu doğrulayıcı havuzuna çekti.

Bu dört mekanizma farklı olabilir ancak etkileri aynıdır. Dolaşım sağ malzeme küçülüyor ve marjinal alış basamağı esneklik kazanıyor.

Belki de ikinci ortak nokta her bir jetonun bir kısa pozisyon desteği olmasıdır.

Geçen yılın sonundan bu yılın başına kadar, altcoinler için pazarın fikri "yalnızca kısa olabilir", finansman oranı sürekli negatifteydi ve kısa pozisyonlar sürekli vadeli işlem piyasasında kısa pozisyon yapıyordu. Sonuç olarak, yalnızca bir katalizör ortaya çıktığında, short'ları sıkıştırma ve FOMO fonları girişiyle günlük %30 ila %50'lik artışlar norm haline geldi.

ZEC bir haftada 62 milyon dolarlık kısa pozisyon patlattı, TON'un haftalık işlem hacmi %650 arttı, BIO'nun günlük işlem hacmi piyasa değerinin 1.5 ila 7 katına ulaştı. Bu rakamlar normal uzun pozisyonlar değil, zorla short pozisyonları kapatma + FOMO fonlarının girişi etkileşimidir.

Ayrıca, bu jetonların her birinin bir veya birkaç "anlatı lideri"'nin olduğunu belirtmek gerekir.

ONDO'nun arkasında DTCC, BlackRock, JPMorgan gibi kurumlar arası birliktelik bulunurken; Frank La Salla, Larry Fink gibi isimler açıkça destek verdiler. ZEC'nin arkasında Multicoin'den Tushar Jain, Tyler Winklevoss, Arthur Hayes, Naval, Balaji gibi isimlerin yer aldığı bu siberpunk VC hattı bulunmaktadır. BIO'nun arkasında Arthur Hayes'in doğrudan öncülük ettiği, Binance Labs'ın erken dönem güveni, DeSci taraftarı Moonrock gibi isimler bulunmaktadır. TON'un arkasında ise kendisi Durov bulunmaktadır.

Bu anlatıcılar ve KOL'lerin pump-and-dump yapılanlarla farkı, bir düzeltme yaşandığında hemen çekilmemeleridir. Pozisyonları, itibarları ve kariyerleri zaten bu varlıkla sıkı sıkıya bağlıdır. Bu, yansımaların işe yarayabilmesi için gereken koşuldur; fiyat düştüğünde birileri alım yapacaktır ve açığa satış yapanlar zorlayamazlar. 2021'deki "rotalar kolektif yükselişi" yeni perakende yatırımcıların kitlesel olarak piyasaya girmesine dayanıyordu, 2026'daki bu "tek noktadan yükseliş" ise tez sahiplerine geri çekilmeme dayanıyor.

Son olarak, makro düzeyde durum var. Sonuçta, rüzgarın estiği yerde domuz bile uçabilir.

S&P 500 yeni zirvede, yarı iletkenler parabolde, bu tam anlamıyla risk alma dönemi. Ancak aynı anda iki zıt yönlü siyasi endişe de var.

ONDO, hedge fonların düzenlemeler sonrası uyum sürecidir, Wall Street'e giriş yapacak. ZEC, hedge fonların izleme ve varlık görünürlüğüdür, perakende yatırımcılar çekilecek. BIO, geleneksel araştırma sermayesinin verimsizliğine karşı hedge, yapay zeka ilaç keşfini yeniden şekillendiriyor. TON, platform ekonomisinin denetim altına alınması karşısında hedge, Durov'un Paris'te bir kez tutuklanmasına kadar gider.

Dolayısıyla, yeni para ve geniş kapsamlı alternatif sezon olmadığı bir ortamda, piyasa sadece üçlü kombini tam olan varlıkları ödüllendirir; belirli bir kişi veya kurumun onun hikayesini savunmaya istekli olması, dolaşımdaki arzın gerçekten azalması ve hâlâ kısa pozisyonları olan varlık.

Yazar, bu yükselişi "Dolaşımdaki Arz Kara Deliğinin Baharı" olarak adlandırmayı uygun bulur.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia