Son FOMC toplantısı, Powell'ın piyasaya üç sürpriz bıraktığı son toplantıydı.

“Hepinize çok teşekkür ederim, bir dahaki sefere sizinle karşılaşmayacağım.” Bu sabah FOMC basın toplantısında Powell'ın herkese söylediği son cümleydi.

Bu aslında düzgün bir veda olmalıydı. Faiz oranı %3.5 ile %3.75 arasında sabit kaldı, nokta grafiği olmadı, güncellenmiş tahminler yapılmadı, başkanlık görevi değişiyor, Wash'a tebrikler. Piyasa bu iki saati bir rutin olarak fiyatlandırdı.

Ama son kez sahneye çıkan Powell, insanlara birkaç sürpriz bıraktı.

Ayrılmayı Planlamıyor

İlk olarak, açılış konuşmasının son paragrafıyla başlayalım. Powell, enflasyon, istihdam, faiz oranı hakkında standart bilgileri verdikten sonra, 15 Mayıs'ta başkanlık görevini bırakacağını ancak yönetim kurulu üyeliğine devam edeceğini duyurdu. Süre "belirsiz".

Verdiği neden kişisel değil, kurumsal. “Gerçek endişem, Fed'in siyasi görüşleri göz ardı ederek para politikasını icra etme yeteneğimizi tehdit eden yasal saldırılarla ilgili.” Powell şöyle dedi: “Bu hükümetin yürüttüğü bu hukuki adımlar, 113 yıllık tarihimize eşi benzeri görülmemiş.”

Açık bir sınır çizdi. Adalet Bakanlığı'nın Fed'e yönelik soruşturması “tam, şeffaf ve kesin olarak sonuçlanana” kadar Yönetim Kurulundan ayrılmayacağını belirtti. Geçen Cuma Adalet Bakanlığı davayı düşürse de, Powell hala, düşme açıklamasında “eğer gerekirse soruşturmaya yeniden başlayacağını tereddütsüz yapacağını” belirtti. Powell özellikle bu cümleyi hatırlattı.

Aynı zamanda kendisinin bir “gölge başkan” olmayacağını net bir şekilde belirtti. Yönetim Kurulu üyesi olarak geri dönecek, başkanlık rolüne saygı gösterecek ve “başkanı destekleyebileceği zaman desteklemeye, destekleyemeyeceği zaman desteklememeye” çalışacak.

Karşı çıkacağını söylemedi, ancak karşı koymayı da vaat etmedi. O, ayrılacağını seçti ve “Fed'in bağımsızlığının risk altında olduğu” ifadesini ve kendi ayrılığını bir araya getirdi. Bu sürekli bir mevcudiyet. O masa başında oturduğu sürece, o ifade hala geçerli.

Powell'ın başkanlık görev süresi 15 Mayıs'a kadar. Ancak yönetim kurulu üyeliği süresi 2028'e kadar devam ediyor.

1992'den Beri En Bölünmüş FOMC

Bu FOMC toplantısı 4 ret oyuyla sonuçlandı. Bu, 1992 Ekim'inden bu yana Fed'in tek bir toplantısında iç bölünmeye sahip olduğu ilk kez.

Powell'ın kendi açıklamasıyla bu durumun açıklaması şuydu: “Bu, son beş-altı yılda karşılaştığımız aşırı derecede zor bir arz şokunun bir sonucudur.”

4 oyla yapılan itirazdan 3'ü aynı şeye yönelikti ve FOMC açıklamasında "gevşek eğilim" ifadesi korundu. 3 üye mevcut enflasyon ortamının artık bu eğilimi korumamalı, nötr hale getirilmeli, yani faiz artırma ve faiz indirme olasılıkları eşit hale gelmeli olduğunu düşündü.

Neden? Çünkü enflasyon yanlış yöne doğru ilerliyor. Powell bizzat enflasyonu tanımlarken, enflasyon için pek kullanılmayan bir kelime olan "terbiyesizlik" (misbehaving) kelimesini kullandı.

Bu değerlendirmeyi destekleyen şey Powell'ın koyduğu gerçeklerdi. Mart ayında genel PCE yıllık bazda %3.5 artarak, Orta Doğu'daki çatışmanın küresel petrol fiyatlarını artırmasından kaynaklandı. Çekirdek PCE yıllık bazda %3.2 artış gösterdi ve bu büyük ölçüde gümrük vergilerinin emtia fiyatları üzerindeki etkisini yansıttığını düşündü. Petrol fiyatları henüz zirveye çıkmadı. Bir gazeteci salonda, şu anda Brent petrol varilinin 120 doların üzerine çıktığını ve bu durumun Bank of America'nın daha önceki 100 dolarlık tahminini belirgin şekilde aştığını belirtti. Ancak Powell buna karşın hemen rehberliği değiştirme karşı çıktı ve hala "Önümüzdeki yol dolu belirsizliklerle, anlamamız gereken pek çok şey var, şu an karar almaya acele etmek gerekli değil." dedi.

Bunun arkasına bir tarihçi gerekçe ekledi. Aslında ABD ekonomisi dört arz darbesi yaşadı: salgın, Rus-Ukrayna çatışması, gümrük vergisi ve şu anda İran krizi ve petrol fiyatlarının yükselmesi. Her arz darbesinin enflasyonu ve işsizliği artırma potansiyeli vardır ve merkez bankası ne yapacağını bilmekte zorlanır. Zor olan nokta, dört darbenin ardışık olarak gelmesiyle, komitenin mevcut durumu nasıl anlayacağı konusunda fikir ayrılıkları ortaya çıkmasıdır. Bazıları enflasyonun inatçı olduğunu, daha sıkı olması gerektiğini düşünüyor; bazıları bunun ardışık darbelerin iletim gecikmesi olduğunu düşünüyor ve beklemenin gerektiğini düşünüyor; bir diğer grup ise mevcut faiz seviyesinin yeterince sıkı olduğunu düşünüyor. Powell, "Herkesin aynı fikirde olması şaşırtıcı olurdu." dedi.

Ancak fikir birliği 1992'den bu yana en ciddi seviyeye ulaşmamış olması, zaten bir işarettir. Komitenin nötr pozisyona doğru ilerlediğini biliyor. Ancak değişikliği yapma veya yapmama kararını bir sonraki toplantıya bırakmayı seçti. Bir sonraki toplantı 16-17 Haziran'da olacak ancak o toplantıyı yönetecek kişi artık o değil.

Wash'ın devraldığı şey homojen bir FOMC değil. Bu makine, iç bölünmeye başlamıştı ve mevcut durum hakkında bir fikir birliği olmadığı gibi politika yoluna da bir fikir birliği yok. Hatta "ileriye dönük rehberlik" kelimesinin devam edip etmemesi konusunda komite neredeyse tamamen fikir değiştiriyor gibi görünüyor.

Onun Wash'a bıraktığı iki hediye

Üçüncü mesele açılış konuşmasında değildi, farklı sorulara verdiği cevaplarda dağılmıştı. Powell, iki saat boyunca Wash'a hem bir onay hazırladı hem de bir kırmızı çizgi çizdi.

Onay, iletişim çerçevesine işaret ediyordu.

Nokta grafiğiyle ilgili olarak Powell, "Ben asla nokta grafiğinin en büyük hayranı olmadım," dedi. Geçen yıl iletişim değerlendirmesi sırasında, Komitenin SEP'yi değiştirmeyi düşündüğünü ancak "Komitede geniş destek sağlayamadıklarını" kabul etti, bu yüzden kendisinin de vazgeçmek zorunda kaldığını söyledi. Powell, Wash'ın iletişim şeklini ayarlayabileceği konusundaki soruya cevap verirken, her yeni başkanın iletişim şeklini gözden geçireceğini ve bu durumun çok sağlıklı olduğunu değerlendirdi ve eğer böyle bir durum gerçekleşirse "tamamen uygun" olduğunu açıkça belirtti.

Bu cümleleri bir araya getirirseniz, anlam oldukça açıktır: Kendisi değiştirmek istedi ancak bunu başaramadı, Wash'ın değiştirmesi mantıklı, Wash'ın Haziran toplantısında nokta grafiğini kaldırması da tamamen uygun olacaktır.

Kırmızı hat ise başka bir yöne işaret ediyor.

Yönetim Kurulu üyesi Waller yakın zamanda yaptığı bir konuşmada, hükümetin para politikasına ilişkin görüş farklılıklarından dolayı merkez bankası başkanlarını görevden almasına karşı çıktı. Merkez Bankası Başkanı, Fed Yönetim Kurulu üyesi değil, bölgesel Fed bankalarının başkanıdır, bölgesel yönetim kurulu tarafından atanan ve hükümetin insan kaynaklarından bağımsız olan bir pozisyondadır.

Waller olayıyla ilgili görüşü sorulduğunda, Powell konuyu vurgulamayı tercih etti, "Her hükümet döneminde bu şekilde müdahale edilirse, bu Fed'in bağımsız para politikası oluşturma yeteneğinin sonu olacaktır, o zaman siz sadece başka bir kabine kurumu olursunuz" dedi.

Bu cümlenin ağırlığı, yer aldığı konumdan gelmektedir. Operasyonel bir konudan faydalanarak, Powell bir anıtı duyurmanın en büyük kırmızı çizgisini çizdi, adeta dobra bir hatırlatma notu gibiydi. Wash iletişim çerçevesini değiştirebilir, ileriye dönük rehberliği kaldırabilir, enflasyon çerçevesini yeniden oluşturabilir, ancak bir Fed başkanı fikir ayrılığı nedeniyle görevden alınamaz, Fed başka bir kabine kurumu olamaz.

Bu iki sınır, son basın toplantısında yüz yüze belirlendi.

Basın toplantısının sonunda söylediği "Bir daha sizi görmeyeceğim." ifadesi gazetecilere yönelikti, Fed'e değil. 15 Mayıs'ta Powell başkanlık görevinden ayrılacak, ancak binadan ayrılmayacak.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia