Orijinal Başlık: "Fed Öncesi Değişim: Wall Street, Powell'suz Faiz Savaşı için İleriyi Gözlemekte"

Orijinal Kaynak: FXStreet

Yatırımcılar, önümüzdeki yıl için muhtemelen çok farklı bir Fed'e hazırlanıyor.

Trump, yakında Fed'in bir sonraki başkanını belirleyeceğini işaret etti. Ayrıca faiz indirme taleplerini artırdı ve son zamanlarda Wall Street Journal'a yaptığı açıklamada, yeni liderin ajdasını desteklemesini umduğunu belirtti.

Şu ana kadar, piyasalar Fed'in tamamen bağımsızlığından vazgeçme konusunda ciddi endişe duyduğunu açıkça gösteren belirgin bir işaret göstermedi. Ancak yatırımcılar, büyük ihtilafın egemen olabileceği, başkanın otoritesinin zayıflayabileceği ve daha radikal reform tehdidinin hala devam edebileceği bir Fed'e hazırlanıyor.

İşte yatırımcıların Fed'in izleyebileceği farklı yolları nasıl değerlendirdiği:

Piyasa Tehlikesi

Analistler, daha az bağımsız bir Fed'in ekonomi ve piyasalar için büyük bir tehdit oluşturacağını uyarıyor.

Fed, kısa vadeli faiz oranlarını kontrol ederken, ABD'nin borçlanma maliyeti büyük ölçüde uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisinden etkilenmektedir. Bu getiriler, yatırımcıların gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarına yönelik beklentilerine göre değil, mevcut faiz seviyelerine göre belirlenmektedir.

Eğer Fed, ekonominin hala iyi durumdayken agresif bir şekilde faiz indirirse, enflasyon ve yüksek faiz endişeleri, getirileri ve borçlanma maliyetlerini yükseltmek yerine düşürme eğiliminde olabilir. Getirilerin keskin bir şekilde yükselmesi ayrıca hisse senedi piyasasını da sallayabilir.

Sadece Başkan Değil

Şimdiye kadar piyasa tepkisi nispeten sakin oldu. Bunun nedenlerinden biri şu: Tarih boyunca, Fed başkanının, faiz kararlarını alan ve 12 üyeden oluşan Federal Açık Piyasa Komitesi'ni (FOMC) yönlendiren büyük bir etkisi olmuştur, ancak tek başına faizleri belirleme yetkisine sahip değildir. Bu nedenle, Trump'ın merkez bankasına net kontrol sağlamak istemesi durumunda birçok koşulu sağlaması gerekmektedir.

Wall Street'teki bazı insanlar bunun hala mümkün olduğuna inanıyor. FOMC, yedi başkan tarafından atanan Fed yönetim kurulu üyeleri ve beş yerel Fed başkanından oluşmaktadır. Trump'ın atadığı çoğunluk muhtemelen faiz indirimini engelleyen herhangi bir yerel Fed başkanını görevden almayı deneyecektir.

Şu anda, Fed Yönetim Kurulu'nda, Trump'ın atadığı 3 üye bulunmaktadır, bunlardan 2'si ilk döneminden ve o zamanlar Trump, sadık kişiler aramak için tam gücünü kullanmamıştı. Bu üç kişi bu ayın başlarında, diğer üyelerle birlikte tüm yerel Fed başkanlarını tekrar atamaya oy verdi.

Trump Çoğunluk Koltuğunu Alabilir mi?

Ancak ilerleyen aylarda Trump'ın daha fazla Yönetim Kurulu üyesi seçme şansı olabilir, bu da Merkez Bankası'nın güç dengesini değiştirebilir.

Bir senaryo şudur: Powell'ın başkanlık dönemi gelecek yıl mayıs ayında dolmadan ABD Merkez Bankası Yönetim Kurulu'ndan istifa etmesi—kanun böyle bir zorunluluk getirmemesine rağmen (Powell'ın Yönetim Kurulu üyeliği görev süresi 2028'e kadar devam edecek), bu, tarihsel bir örnek izleyecektir.

Diğer bir senaryo şudur: En Yüksek Mahkeme, Trump lehine bir karar verirse ve ona ABD Merkez Bankası Yönetim Kurulu üyesi Lisa Cook'u azletme yetkisi verirse. Hükümet, Cook'un ipotek belgelerinde yalan söylediğini iddia etmekte, Cook ise bunu reddetmektedir.

RBC Capital Markets ABD Faiz Stratejisi Direktörü Blake Gwinn, o zaman, ilk dönemlerindeki iki Yönetim Kurulu üyesinin yanı sıra, üç Yönetim Kurulu üyesinin Trump'ın ikinci dönem ataması olduğunu söyledi ve yerel Fed başkanlarının azledilme olasılığının artacağını, bu da piyasalarda panik yaratabilecek kadar yeterli olduğunu belirtti.

Trump'ın hem Powell'ı hem de Cook'u aynı anda değiştirebilmesi durumunda, "işler çok ilginç hale gelecek" dedi.

Daha Fazla Ayrılık, Daha Fazla Belirsizlik

Bu senaryo gerçekleşmese bile, birçok yatırımcı, daha fazla ayrılık içeren bir ABD Merkez Bankası'nın piyasalarda sorunlara yol açabileceğine dikkat çekiyor. Kimileri hatta Fed Başkanının faiz indirimi yapmasını teşvik etmesine karşılık diğer yetkililerin bunu veto etmesi durumunun olabileceğini öngörüyor.

İngiltere dahil diğer bazı ülkelerde, merkez bankası başkanının faiz kararlarına itiraz etmesi yaygın bir durum olsa da, bu durum ABD'de ciddi bir değişikliği işaret edecektir.

Natixis Corporate and Investment Banking ABD Faiz Stratejisi Direktörü John Briggs, o zaman her FOMC üyesinin görüşünün daha fazla ağırlığının olacağını, faiz yolunun belirsizliğini artırabileceğini ve bu da tahvil piyasasında daha büyük dalgalanmaya yol açabileceğini belirtti.

Bu da ABD Hazine tahvil getirisinde bir artışa neden olabilir, çünkü "eğer oynaklığı ve belirsizliği artırırsanız, daha yüksek getiri elde etmelisiniz."

Endişe Belirtileri?

Son birkaç haftada, ABD Hazine tahvili getirileri arasındaki kısa vadeli ve uzun vadeli makas biraz genişledi. Bazıları, bu durumun yatırımcıların Fed'in bağımsızlığına giderek artan bir endişe duyduğunu gösterdiğini, çünkü bu, kısa vadede faizlerin düşük olacağını ancak uzun vadede durumun böyle olmayabileceğini öngördüklerini söylüyor.

Ancak birçok yatırımcı, ABD Merkez Bankası'nın gelecek yılın başında faiz indirimine devam edeceğini, hatta yeni başkan göreve başlamadan önce bu indirimi gerçekleştireceğini zaten öngördüklerini ifade etti.

Amerikan hisse senedi piyasası neredeyse endişe belirtisi göstermedi ve daha fazla faiz indirimi olasılığı, bankacılık ve endüstri şirketlerinden en çok faydalanan sektörleri canlandırdı.

Uzlaşma İhtimali

Wall Street'teki genel görüş, zayıf ekonominin Fed içindeki ayrılıkları hafifleteceğini ve daha fazla faiz indirimi konusunda uzlaşma sağlayacağını düşünüyor.

Son 15 ay içinde Fed, federal fon oranını %5.25-%5.5'ten %3.5-%3.75'e düşürdü.

Trump, şu anda faiz oranlarının bir yıl sonra %1'e veya daha düşüğe düşmesi gerektiğini düşündüğünü belirtmesine rağmen, birçok yatırımcı, yeni Fed başkanının ekonomik veriler bu yönde destek verdiği sürece daha ılımlı bir faiz indirimi politikasını politik olarak benimseyebileceğine inanıyor.

TCW Sabit Getiri Grubu Baş Yatırım Sorumlusu Bryan Whalen, "O kişi göreve gelip ilk toplantılarını düzenlemeye başladıklarında, daha fazla bilgiye sahip olacaklar ve faizleri düşürmeye daha fazla destek alabilecekler." dedi.

İletişim Tarzı Çok Önemli

Bazılarına göre tarz da oldukça önemli: Eğer bir Fed başkanı önemli ölçüde faiz indirimi için makul ekonomik gerekçeler sunabilirse, hedefleri Trump'la aynı olsa bile, yatırımcıları endişelendirmek daha az olasıdır.

Manulife Yatırım Yönetimi Amerika Faiz Ticareti Başkanı Michael Lorizio, "Eğer yeni Fed başkanı iletişimini 'düşünerek' yaparsa, bu sadece uzlaşmayı kendi görüşlerine yönlendirmeye yardımcı olmaz, aynı zamanda Fed'in ekonomi üzerindeki etkisine zarar verebilecek herhangi bir şeyden kaçınarak istikrar yaratır." dedi.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia