Ed.'s Note: ABD Doğu Saati'ne göre 29 Nisan günü TSİ 02:30'da (Pekin Zamanı 30 Nisan günü sabaha karşı), Powell'ın başkanlığındaki Fed, faiz oranını değiştirmeme kararı aldı ve federal fon oranı hedef aralığını %3.50 ile %3.75 arasında tutmaya devam etti. Ancak bu basın toplantısının odak noktası sadece faiz oranında değildi: Bir yandan, Orta Doğu'daki çatışma enerji fiyatlarını yükseltirken, enflasyon tekrar yükseldi ve komite, "gevşek eğilimi" korumanın devam edip etmemesi konusunda belirgin bir anlaşmazlık yaşadı, bu toplantı aynı zamanda 1992'den beri görülen en büyük anlaşmazlıklı bir FOMC oy kullanma süreci oldu; diğer yandan, Powell başkanlık dönemi sona erdikten sonra Fed üyesi olarak kalmaya devam edeceğini ve bunun nedenini Trump hükümetinin Fed'e yönelik yasal ve siyasi baskı kampanyalarına işaret ederek doğruladı.

Bu nedenle, bu "son basın toplantısı" daha çok bir devir öncesi kurumsal bir duruş gibi görünüyordu. Powell sürekli olarak, kendi sözünde "gölge başkan" olmayacağını, ancak Fed'in bağımsızlığı hala darbe aldığında kolayca ayrılmayacağını vurguladı. Vermeye çalıştığı temel mesaj şuydu: Para politikasında farklılıklar olabilir, faiz oranı yolu tartışılabilir, ancak Fed siyasi döngülere çekilmemelidir.

Aşağıda orijinal metin yer almaktadır (okumanın anlaşılmasını kolaylaştırmak için orijinal içerik biraz düzenlenmiştir):

1. Açılış Konuşması

İyi günler. Ben ve meslektaşlarım, çifte görev hedefimizi gerçekleştirmeye odaklı kalmaya devam ediyoruz: Amerikan halkının çıkarları doğrultusunda en yüksek istihdamı ve fiyat istikrarını sağlamak. ABD ekonomisi istikrarlı bir şekilde genişlemeye devam etti. İstihdam artışı düşük seviyelerde seyretmesine rağmen, işsizlik oranı son aylarda neredeyse değişmedi. Enflasyon biraz arttı ve yüksek bir seviyede seyrediyor, bunun bir kısmı son dönemde küresel enerji fiyatlarındaki artışın etkisini yansıtıyor.

Bugün, FOMC'nin politika faizini sabit tutma kararı aldığına karar verdik. Mevcut para politikası duruşunun, en yüksek istihdam ve %2 enflasyon hedefimize doğru ilerlemeyi teşvik etmek için uygun olduğuna inanıyoruz. Orta Doğu'daki gelişmeler, ekonomik görünümdeki belirsizliği artırıyor; çifte görevin her iki yanındaki risklere dikkat etmeye devam edeceğiz. Daha sonra para politikasına daha detaylı olarak değineceğim, ancak önce ekonomik durumu kısaca gözden geçireceğim.

Son dönemdeki göstergeler, ekonomik faaliyetin istikrarlı bir şekilde genişlediğini gösterdi. Tüketici harcamaları direncini korurken, işletme sabit yatırımları da hızlı bir şekilde artmaya devam etti. Buna karşılık, konut sektörü faaliyeti hala zayıf. İstihdam piyasası açısından, Mart ayındaki işsizlik oranı %4.3'tü ve son aylarda neredeyse değişmedi. Yeni iş imkanları hala düşük seviyelerde. Geçen yıl istihdam artışı yavaşladı, bunun büyük bir kısmı işgücü büyümesinin azalmasından kaynaklanıyor, bu da göçmenlerin azalması ve işgücüne katılım oranının düşüşü ile ilgilidir. Tabii ki, işgücü talebi de belirgin şekilde zayıfladı. Ancak, diğer göstergeler, iş pozisyonları, işten çıkarmalar, işe alımlar ve nominal ücret artışı da dahil olmak üzere son aylarda genel olarak neredeyse değişmedi.

Son zamanlarda enflasyon yükseldi ve %2'lik uzun vadeli hedefimize göre hala yüksek seviyelerde. Tüketici fiyat endeksi ve diğer verilere dayanarak, Mart ayı itibarıyla son 12 ayda genel olarak PCE fiyatları %3,5 arttı. Bu artışın ana nedeni, Orta Doğu'daki çatışmanın küresel petrol fiyatlarını önemli ölçüde artırmasıdır. Daha dengesiz olan gıda ve enerji kategorileri çıkarıldıktan sonra, çekirdek PCE fiyatları Mart ayına kadar son 12 ayda %3,2 arttı. Bu göreceli yüksek seviye genellikle gümrük vergilerinin mal sektörü fiyatlarına etkisinden kaynaklanmaktadır. Bu yılın başından beri, kısa vadeli enflasyon beklenti göstergeleri yükseldi, muhtemelen petrol fiyatlarındaki büyük artıştan kaynaklanmaktadır. Çoğu uzun vadeli enflasyon beklenti göstergesi, hala %2'lik enflasyon hedefimizle uyumludur.

Para politikası eylemlerimiz çift hedefli misyonumuzla yönlendirilmektedir, yani Amerikan halkının en yüksek istihdamı teşvik etmek ve fiyat istikrarını sağlamaktır. Bugünkü toplantıda, Komite, federal fon oranı hedef aralığını %3,5 ile %3,75 arasında tutmaya karar verdi. Ekonomik görünüm hala oldukça belirsizdir ve Orta Doğu çatışması bu belirsizliği daha da artırmaktadır. Kısa vadede, enerji fiyatlarındaki yükseliş genel enflasyonu artıracaktır. Bu faktörlerin ekonomiye olası etkisi ve bu etkilerin kapsamı ve süresi hala belirsizdir, çatışmanın geleceği de belirsizdir.

İkili hedefli misyonun risklerini devam ettireceğiz. Şu anda, gelecek verilere, değişen görünüme ve risk dengesine göre politika oranlarını daha fazla değiştirip değiştirmemek konusunu belirlemek için gelecek kararlar alabiliriz. Para politikası önceden belirlenmiş bir yol izlemez, kararlarımızı toplantıdan toplantıya alacağız.

Bu, benim başkan olarak son basın toplantım ve birkaç düşüncemle sonlandırmak istiyorum. İlk olarak, Bugün sabah Kevin Warsh'un Senato Bankacılık Komitesi'nden onay aldığını tebrik etmek istiyorum. Bu, atılan önemli bir adımdır, kendisine bundan sonraki süreçlerde başarılar diliyorum.

Fed'in varoluş amacı sadece bir tane: Amerikan halkı ve işletmeler için refah sağlayacak bir ekonomik ortam yaratmak, bunun içinde istikrarlı fiyatlar, güçlü istihdam piyasası ve güvenilir bir finansal sistem bulunmaktadır. Faaliyet gösterdiğimiz her karar, faiz oranlarıyla ilgili olsun, düzenleme ve denetimle ilgili olsun veya başka konular olsun, bu amaç için hizmet etmektedir.

Kararlarımız, Kurul ve Federal Açık Piyasa Komitesi meslektaşlarımızın toplu kararına dayanmaktadır. Onlar titiz analiz yeteneği, prensipli kararlar ve kamu yararına samimi bir bağlılık sergilemektedirler. Uzun vadeli işbirliğimiz ve değerlendirme sürecimiz, misyonu yerine getirme konusunda uzlaşma arayışının birlikte taahhüdünü göstermektedir.

Bu kurum sağlam, yetenekli ve son derece özverili bir profesyonel grubun oluşturduğu bir kurumdur. Kurul ve Federal Rezerv Sistemi'ndeki tüm bu mükemmel kamu hizmetkarlarıyla çalışabilmek benim için bir şerefti. Federal Rezerv'in etkinliği, halkın onu anlamasına dayanmaktadır. Ve siz basın mensupları, halkın ne yaptığımızı, neden yaptığımızı anlamasında önemli bir rol oynuyorsunuz. Hizmet ettiğimiz insanlar da sizin dikkatli haberlerinizden faydalanmaktadır.

Geçen Cuma, Columbia Bölgesi Federal Savcısı, ceza soruşturmasının sona erdiğini duyurdu, buna memnuniyetimi ifade etmek isterim. Ancak gerekirse soruşturmaya yeniden başlama konusunda tereddüt etmeyeceğini de belirtti. Hafta sonu, Adalet Bakanlığı, Federal Rezerv Denetçisi cezai bir ihbaratta bulunmadıkça soruşturmaya tekrar başlamayacaklarını taahhüt etti. Bu tür bir ihbar olmadan, yakın zamandaki mahkeme kararına itiraz etseler bile, temyiz sırasında soruşturmanın yeniden başlatılmasını veya yeni bir davetiyenin gönderilmesini istemeyecekler.

Daha önce ifade etmiştim, bu soruşturma gerçek, kapsamlı, şeffaf ve nihai olarak sona erene kadar Yönetim Kurulu'ndan ayrılmayacağımı. Bu konuda kararlıyım. Yakın zamandaki gelişmeler beni cesaretlendirdi ve bu sürecin geriye kalan adımlarını dikkatlice izliyorum. Bu konulardaki kararlarım, kurumu ve hizmet verdiğimiz insanların çıkarlarını en iyi şekilde yansıttığını düşündüğüm şekilde alınmaya devam edecektir. Başkanlık dönemim 15 Mayıs'ta sona erecek, ardından bir süre Yönetim Kurulu Üyesi olarak görev yapmaya devam edeceğim, ne kadar süre olacağı henüz belirlenmedi. Yönetim Kurulu'nda daha geri planda kalmayı planlıyorum.

Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nda her zaman sadece bir Başkan olacaktır. Kevin Warsh onay aldığında ve göreve başladığında, o Başkan olacaktır. Yönetim Kurulu Başkanı olarak yemin ettikten sonra, yeni meslektaşları onu FOMC Başkanı olarak seçecekler. Bu kürsüde sıklıkla belirttiğim gibi, hedeflerimize ulaşmak, tüm Amerikalılar için hayati önem taşımaktadır. Federal Rezerv'in tarafsız, güvenilir ve Amerikan halkına hizmet etme taahhüdüyle çalışmaya devam edeceğine inanıyorum.

Hepinize teşekkür ederim, sorularınızı yanıtlamaktan memnuniyet duyarım.

İkinci Bölüm: Soruları Yanıtlama

Neden Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nda kalmaya karar verdiniz

Soru: Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nda kalmaya karar verme nedeniniz hakkında konuşabilir misiniz? Hangi kriterleri dengelediniz? Ne kadar süre kalabilirsiniz?

Powell: Elbette. Endişelerim çoğunlukla şu noktada odaklanıyor: Federal Rezerv, politik faktörleri dikkate almaksızın para politikası belirleme yeteneğimizi tehdit eden bir dizi yasal saldırıyla karşı karşıya.

Burada belirtmek istiyorum ki, bu seçilmiş yetkililerin sözlü eleştirileriyle hiçbir ilgisi yok. Bu tür sözlü eleştirilerin bir sorun olmadığını hiçbir zaman söylemedim, burada da bunu söyleyen kimse olmadı. Ancak bu hükümetin yürüttüğü bu yasal adımlar, Federal Rezerv'in 113 yıllık tarihinde benzersizdir ve benzer adımların devam etme tehdidi de bulunmaktadır.

Endişem, bu saldırıların bu kurumu sarsmakta olduğu ve kamuya gerçekten önemli olanı tehdit etmekte olduğudur: yani Federal Rezerv'in politik faktörleri dikkate almadan para politikası belirleme yeteneği.

Ekonomimiz ve hizmet verdiğimiz halk için, uzun vadeli olarak politik faktörlerden etkilenmeyen bir merkez bankasına güvenebilmeleri gerekmektedir. Bu, Amerikan ekonomik yapısının temel unsurlarından biridir ve Amerikan ekonomisinin dünyaca kıskanılan önemli nedenlerinden biridir.

Bu kurumsal düzenleme, başarılı ülkelerle başarısız ülkeler arasındaki önemli farktır. Çok önemlidir. Önemli olan, Fed'de belirli bir dönemde çalışan kişi değil, hizmet ettiğimiz halktır. Fed, politikaya çekilmeden, belirli bir siyasi figürü veya partiye yardım etmeden veya zarar vermeden para politikası oluşturabilmelidir. Bu, halk için son derece önemlidir.

Vedığim zaman, uygun olduğunu düşündüğümde ayrılacağım.

Soru: Bazıları, Fed'e devam etmenizin aslında bir politik eylem olduğunu ve bu durumun başkanın Fed Yönetim Kurulu'nda çoğunluğu elde etmesini engelleyebileceğini eleştirdi. Buna ne diyorsunuz?

Powell: Ben bunu hiç böyle görmüyorum. Devam etme nedenim, son birkaç ayda yaşananlardır. Zaten emekli olmayı planlıyordum. Ancak son üç ay veya civarında yaşananlar, kendimi en azından bu sorunların gerçekten netleşene kadar devam etmem gerektiğini düşündürdü.

Ayrıca bu durumun yeni başkanı rahatsız etmeyeceğini düşünmüyorum. Fed'in geleneksel olarak, Yönetim Kurulu üyelerinin başkanla işbirliği yapmasıdır. Görevi devredecek bir başkan olarak, 19 bağımsız düşünen insan arasında uzlaşma sağlamanın ne kadar zor olduğunu çok iyi biliyorum.

Tutumum çok açık olacak: Kendi fikirlerimin duyulmasını sağlamaya çalışacak, ancak aynı zamanda başkanla işbirliği yapacak; başkanı destekleyebileceğim zaman destekleyecek, destekleyemeyeceğim zaman da yapıcı bir şekilde katkıda bulunacak.

Enflasyon Görünümü, Gümrük Vergisi Aktarımı ve Enerji Darbesi

Soru: Mart ayında, genellikle enerji darbelerini dikkate almadığımızı ancak enflasyon beklentisinin sabitlenmiş kalması şartıyla bunu yaptığımızı belirtmiştiniz. O toplantıdan bu yana, önemli enerji ticaret yollarındaki gelişmeler neredeyse hiç olmadı. Bu süre zarfında enflasyon görünümünde ne tür değişiklikler oldu? İlk olarak gümrük vergisinin fiyatlara aktarılmasının, Mart ayında belirttiğiniz zaman çizgisine göre azalıp azalmayacağını açıklamanıza ve ardından ek enerji darbesini ele almanıza yardımcı olabilir misiniz?

Powell: Uzun bir süredir çalışma yürüttüğümüz varsayım şudur: Gümrük vergileri bir seferlik fiyat artışına yol açar, daha sonra bu etki zamanla azalır. Başka bir deyişle, fiyat seviyesi yükseldikten sonra, fiyatlar aşağı ve yukarı devam etmez; ölçülen enflasyon, fiyat seviyesi zaten yükseldiği için sürekli yükselmez.

Şimdi bu olayın gerçekleşmesi gereken zamandayız. Gerçekten önümüzdeki iki çeyrekte böyle bir durumu beklemekteyiz. Bu nedenle, her zaman olduğunu düşündüğümüz şeylerin gerçekten gerçekleşip gerçekleşmediğini çok dikkatlice izleyeceğiz. Bu, tahminin kritik bir parçasıdır.

Enerji konusuna gelince, gerçekten zor. Genellikle bir petrol fiyatı darbesini görürsünüz, çünkü bu tür darbeler genellikle kısa vadeli olup genellikle düşer ve para politikası etkileri uzun ve belirsiz gecikmelerle birlikte gelir. Bu nedenle hemen tepki vermek zorunda kalmayabilirsiniz.

Bence, son birkaç yıldır %2'nin üzerinde devam eden enflasyon hedefimize dikkate alınırsa ve gümrük vergisi etkisini gözlemleme çabalarımızı zaten sürdürdük, bu nokta daha da geçerli hale geliyor. Bu yüzden çok dikkatli olacağız.

Ancak enerji şokunu gözlemlemenin gerekip gerekmediği sorusu hala tam olarak karşımıza çıkmadı. Hatta henüz zirveye ulaşmadı. Faiz indirimi düşüncesini değerlendirirken, önce enerji şokunun gerileme aşamasına girmesini ve gümrük vergisi konusunda ilerleme kaydedilmesini görmeyi umarız.

Soru: Bugünkü açıklama bir ifadeyi korudu. Bu ifade, Komite faiz indirimi konusunda olumlu bir tutum sergilediğinde belirli bir anlam kazanmıştı. Şu anki enflasyon görünümünün bir veya iki toplantı öncesine göre oldukça farklı olduğu düşünüldüğünde, neden bu gevşek eğilim hala uygun görünüyor? Bu eğilimi açıklamadan ne çıkaracak?

Powell: Hatırlarsınız, bu konuyu son toplantımızda zaten görüşmüştük ve Mart toplantısının ardından basın toplantısında da konuşmuştuk. Bugün de aynı durum geçerliydi. Bugün bu konuyu çok detaylı bir şekilde tartıştık: Bu ifadenin hala uygun olup olmadığı, düzeltilmesi gerekip gerekmediği vb.

Söylemeliyim ki, bu süre zarfında, ifadenin daha nötr bir duruşa geçirilmesini destekleyen komite üyelerinin sayısı arttı. Yani, faiz artırımı ve faiz indirimi eşit olasılığa sahip gibi görünüyor. Nedeninin de çok açık olduğunu düşünüyorum.

Bu iyi bir soru. Göreceksiniz ki, bu süre zarfında enflasyon yükseldi, çekirdek enflasyon şu anda %3,2, miktar olarak büyük olmasa da yön olumsuz. Ayrıca, Körfez bölgesinden gelen genel enflasyon baskısı öngörülebilir ve ne kadar olacağını bilmiyoruz, bu yüzden gözlemlemek gerekiyor.

Dolayısıyla, herkes bu durumu görünce, bunu detaylıca tartışmak tamamen makuldu. Gördüğünüz gibi, üç üye ifade konusunda itirazda bulundu. Bu kişilerin faiz kararı konusunda aynı fikirde olduklarını düşünüyorum.

Ancak çoğunluk üyeler şu anda ifadeyi değiştirmek istemiyor, kişisel olarak ben de bu toplantının bunu yapması gerektiğini düşünmüyorum. Aslında işin aslı şu: Neden şimdi yapılmalı? Öğrenilmesi gereken birçok şey var ve önümüzdeki dönem oldukça belirsiz. Kararımızı şu an vermek aceleye gerek yok, çünkü gelecek 30 gün, 60 gün hatta bir sonraki toplantıya kadar durum gözle görülür şekilde değişebilir ve bu da ifadenin o değerlendirmesini etkileyebilir.

Bu yüzden, bu konu Mart'a kıyasla Komite içinde çok daha yakınlaştı. Bunu oldukça mantıklı buluyorum.

Petrol Fiyatları, Gevşek Eğilim ve İletişim Aracı

Soru: Yine gevşek eğilimle ilgili bir soru. Şu anda Brent petrol ve diğer referans petrol fiyatları varil başına 120 dolar seviyesine yaklaştı. Altı hafta sonra fiyatlar hala bu seviyede seyrederse, en iyi tahmininize göre, ifadede gevşek eğilim korunmaya devam edecek mi?

鲍威尔：Bu tür tahminlerde bulunmak istemiyorum. İlk olarak, o zamana kadar muhtemelen yeni bir liderlik kadromuz olacak ve bu yeni liderlik kadrosunun bu konuda çok önemli bir rolü olacak. Dolayısıyla, o zamana kadar bu soruya cevap vermek üzere bu kürsünün önünde durmayacağım.

Bilmiyorum. Söyleyebileceğim şey, bugün gerçekten bu konuyu iyi bir şekilde tartıştığımızdır. Önceki durumlara kıyasla, bu soru daha tartışmaya değer hale geldi. Tartıştık ve çoğu üye hala şu an bu dereceye şu anda geçmenin gerekli olmadığı konusunda hemfikir. Ben de bu görüşteyim.

Bununla birlikte, bu tür bir durumu anlıyorum. Belirli bir noktada, muhtemelen gerçekten geçişi yapmanız gerekebilir ve bu teorik olarak en erken bir sonraki toplantı olabilir.

Soru: Yeni liderlik kadrosu, basın toplantıları ve nokta grafiğine pek hevesli gibi görünmüyor. Ona ne tavsiye verirsiniz?

鲍威尔：Bugün size ona tavsiye vermek için burada bulunmuyorum. Ancak iletişimin genel olarak çok önemli olduğunu düşünüyorum. Her yeni başkan iletişim şeklini gözden geçirecektir, bu çok sağlıklı bir şeydir. İletişim çok karmaşıktır, her zaman yeni yöntemler araştırabilirsiniz. Bu tür bir durum ortaya çıkarsa, bence bu tamamen uygun olacaktır.

Gelecek Başkan ile İletişim

Soru: Göreve gelecek başkanla iletişiminiz oldu mu? Bu ne ölçüde normal bir geçiş süreci olacak? Dışarıda birçok olağandışı şeyin olmasını düşünürsek, bu süreçte ne gibi özel durumlar olabilir? Birkaç hafta sonra kürsüye çıktığında, ne bekleyebiliriz?

鲍威尔：Ocak ayında bir akşam yemeğinde kendisini gördükten sonra onu tebrik ettim ve onunla çok hoş bir sohbet yaptım. O zamandan beri kendisini tekrar görmedim.

Normal süreç nedir bilmiyorum. Son geçiş Janet Yellen ile oldu, altı yıl boyunca birlikte çalıştık, aynı koridorda olduğumuz için bu tamamen farklı bir durumdu.

Ben bu sürecin çok normal, standart bir geçiş süreci olacağını düşünüyorum. Öyle olacağını öngörüyorum ve öyle olacağına dair yeterli nedenlerim var.

Soru: Yüksek Mahkeme'nin bir üye hakkındaki kararı, Fed'den ne zaman ayrılacağınızı etkiler mi?

鲍威尔：Bunu bir faktör olarak görmüyorum. Hayır, aslında değil. Daha çok önce bahsedilen diğer şeyleri düşünüyorum.

Görev Süresinde Düşük İşsizlik, İstihdam Görevi ve Pandemi Sonrası Enflasyon

Soru: Görev sürenizle ilgili bir soru sormak istiyorum. Başkan olarak görev yaparken, sık sık zayıf Amerikalıların uzun süreli düşük işsizlikten nasıl faydalandığını vurguladınız. Fed'in 2020'de benimsediği yeni çerçeve, bazı ekonomistlere göre istihdam görevine ağırlık verdi. Bundan sonra ortaya çıkan pandemi enflasyonunun yükseleceği ve gelecekteki Fed başkanlarının bir "daha sıcak" bir istihdam piyasasını takip etmeye daha az hevesli olabileceği konusunda endişeli misiniz? Onların bu tür bir kaygıya sahip olmaları gerekiyor mu?

Powell: Yanıtı bilmiyorum. O dönemde yaşadığımız şey, 2010'ların ortasında, işsizlik oranının çok uzun bir süre boyunca çok düşük seviyede olması, ancak enflasyonun tepki vermemiş olmasıydı. Bu durumu çok dikkatlice fark ettik. Ayrıca, en büyük maaş artışlarının gelir dağılımının alt kesimine aktığına tanık olduk.

Ayrıca, bu devamlı denge durumu gibi görünen birçok rapor aldık, birçok yararın düşük gelir gruplarına aktığını gösteren. Bazı işletmelerin bazı kişilerin özgürlüklerinin hala kısıtlandığı sırada onları eğitmeye başladığını ve onları serbest bırakıldıktan sonra işe aldığını gördük. Bu çok sağlıklı bir toplumsal dinamikti.

Dolayısıyla, elbette, herkes o duruma geri dönülmeyi umut eder.

Ben küresel salgına yol açan herhangi bir faktörün, işgücü piyasasıyla aşırı ilgilenmeyle ilgili olduğunu düşünmüyorum. Bu küresel bir şoktu, dünya genelinde benzer şekilde, kapanmalar, yeniden açılmalar, teşvik politikaları gibi faktörlerle gerçekleşti. On grafikten oluşan 10 büyük ekonominin grafiklerini aynı sayfada gösterirseniz, hangisinin ABD'nin, hangisinin Almanya'nın veya Fransa'nın olduğunu hemen ayırt edemezsiniz.

Dolayısıyla, o değerlendirmenin bir şekilde bizi sonrasındaki yüksek enflasyona götürdüğünü düşünmüyorum.

Elbette bu her zaman bir denge durumudur. İkili hedefimizi kararlı bir şekilde yerine getirmemiz gerekmektedir. Örneğin şu anda, işgücü piyasasının enflasyon kaynağı olduğunu düşünmüyoruz, bu nedenle endişelenmemize gerek yok. Aslında, uzun bir süredir endişelenmedik. Salgın iyileşmesi döneminde, işgücü piyasası gerçekten aşırı ısınmış, çok gergin bir dönemdi, o zaman ona odaklanmak zorundaydık, ancak artık değil.

Soru: Görevden ayrılmak için Adalet Bakanlığı'nın daha fazla güvence vermesini bekliyor musunuz? Bu sizi bekleyen bir şey mi?

Powell: Gerçek soruşturmanın sona ermesini, kesin, şeffaf bir şekilde sonuçlanmasını bekliyorum. Bu noktayı bekliyorum. Uygun olduğunu düşündüğümde ayrılacağım.

Artış Olasılığı ve Fed'in Güvenilirliği

Soru: Kurulun, faiz oranlarıyla ilgili iki yönlü risk konusundaki tartışmasını daha fazla açıklayabilir misiniz? Bazı Açık Piyasa Komitesi (APK) üyeleri, savaş olmasa bile enflasyonun yeterince hızlı düşmediğini söyleyerek faiz artışının gerekebileceğini dile getirdi. Kurul, faizlerin artırılması gerekebileceğini mi düşünüyor? Yoksa bu sadece piyasayı uyarmak mı için yapıldı, savaşın etkisinden endişe duyuyor musunuz?

Powell: Üç muhalif ve ifade değişikliğini destekleyen diğer kişiler, faiz kararını destekledi.

Dolayısıyla, insanlar şu anda faiz artışına ihtiyacımız olduğunu söylemiyor. Daha çok soru, nötr bir ifadeye geçip geçmememiz gerekip gerekmediğimizdir. Piyasa ne yapıyor? Bazıları, bu şu anda piyasanın fiyatlandırması ile uyumlu olduğunu düşünüyor. Bu çok mantıklı bir soru.

Ancak bu tür bir ifade ayarlaması ileriye dönük bir kılavuzdur. Bunu yaptığınızda, bunun devam edip anlamlı olmaya devam etmesini sağlamalısınız, çabucak geri alınmak zorunda kalmadan.

Bu yüzden, ben de dahil birkaç kişi, bunu acele etmeyeceğimize inanıyoruz. Piyasa bizim tepki fonksiyonumuzu yanlış anlamadı. Anında çözülmesi gereken bir iletişim sorunumuz yok. Tabii ki, diğer tarafın argümanı da mantıklı. Dediklerim gibi, bunun tamamen tartışmaya değer bir konu olduğunu düşünüyorum. Sonuç olarak, şu anda durum böyle.

Soru: Şu anda üç üye aleyhinde, çift yönlü risk uyarısı verilmesini destekleyen; sizin de Yönetim Kurulu'nda kalmanız gerekti; seçilmiş yetkililerden eleştiriler geldi; ayrıca, Fed'in 2021'de enflasyonla mücadeleye yeterince hızlı yaklaşmadığına dair birçok eleştiri var. Bu faktörlerin Fed'in güvenilirliğini etkilemesinden endişeli misiniz? Bu da kalma kararınızda bir etken mi?

Powell: Şu anda düşündüğüm bir itici faktör değil.

Para politikası 19 kişi tarafından ortaklaşa belirlenecek, bu oldukça sağlam bir durum. Her yeni başkan aynı durumla karşılaşacak: Yılda bir kez oy hakkına sahip olan FOMC'de 18 meslektaş var. Başkanın işi uzlaşı sağlamak, onlarla iletişim kurmak, düşüncelerini anlamak, onların zihin yapısına girmek ve onları bir araya getirip uzlaşıya varmalarını sağlamak ve sonra harekete geçmektir.

Her Fed Başkanı bunu yapmak zorundadır. Yeni başkanın bunu oldukça iyi bir şekilde yapabilecek yeteneklere ve becerilere sahip olduğunu düşünüyorum. Dolayısıyla bu süreçten çok endişelenmiyorum. Kendiliğinden işleyeceğini düşünüyorum.

Görevden Ayrıldıktan Sonra Alçakgönüllü Olma ve Enerji Fiyatlarının Çekirdek Enflasyona Etkisi

Soru: Görevde kaldığınızda alçakgönüllü olacağınızı söylediniz. Bu nasıl olacak? Özellikle politika tartışmalarında nasıl bir görüş belirteceksiniz ama aynı zamanda "gölge başkan" haline gelmeyecek ve süreci aşırı etkilemeyecek misiniz?

Powell: Bunun asla yapmayacağım bir şey olduğunu biliyorum, yani sözde "gölge başkan".

Belirsizlik içinde neler olacağını tam olarak bilemiyorum, ancak Yönetim Kurulu üyeliğine geri döneceğim. Başkanlık pozisyonuna saygı gösteriyorum. Daha önce başkanlık yaptım, altı yıl Yönetim Kurulu üyeliği yaptım, bunun nasıl bir şey olduğunu biliyorum. Özellikle Yellen Başkanı yakından gözlemledim, onunla çok yakın ilişkim var; Bernanke Başkanı ile de iki yıl çalıştım, ancak o zamanlar yeni katılmıştım.

Yani bu pozisyonun ne olduğunu çok iyi biliyorum ve bir takımın uzlaşmasını sağlamanın ne kadar zor olduğunu çok iyi anlıyorum. Başkanın zorluklarını gereksiz yere artırmamam gerektiğini her zaman düşündüm. Bu, Başkan'ın istediği yönde ilerlemeyi destekleyebileceğimiz zaman destek olmamız anlamına geliyor; destekleyemiyorsak zorlamamamız gerektiği anlamına geliyor.

Benim düşünceme göre, Fed her zaman bu şekilde işlemiştir. Başkanın sadece bir oyu vardır, ayrıca uzlaşma sağlama yeteneği vardır. Eğer herkes esnek olmaya hiç yanaşmazsa, nasıl uzlaşma sağlanabilir ki? Başkanın gerçek otoritesi, insanlarla ilişki kurmak, onlarla işbirliği yapmak ve ardından uzlaşma sağlanabilecek bir plan ortaya koymaktadır.

Ben bu süreçte yapıcı bir katılımcı olmayı planlıyorum, bu durum aynı zamanda Başkanlık makamına saygımdan kaynaklanmaktadır.

Soru: Yönetim Kurulu üyesi olarak tekrar atanan biri olarak, önümüzdeki haftalarda petrol fiyatlarının çekirdek enflasyona yayılma riskine nasıl baktığınıza dair düşünceleriniz nelerdir? Bazı Merkez Bankası başkanları buna özellikle endişe duymaktadır, yani petrol fiyatlarının çekirdek enflasyona etkisinden endişe etmektedirler. Şu anda üç itirazcı daha var. Çekirdek enflasyon görünümünü nasıl değerlendiriyorsunuz?

Powell: Bu risk gerçektir. Gerçekten varlar ve gerçeklik şudur ki beklemeli ve gözlemlemeliyiz.

İyi haber şu ki, mevcut politika duruşunun beklemeye çok uygun olduğunu düşünüyoruz. Genel olarak nötr bir bölgenin üst sınırında veya biraz kısıtlayıcı olduğumuzu söyleyebiliriz. İşgücü piyasası giderek daha istikrarlı işaretler gösterirken, enflasyon itaatsizlik gösteriyor. Bu nedenle, biraz kısıtlayıcı veya nötr bölgenin üst sınırı olması muhtemelen uygun konumdadır.

Burada bekleyebiliriz, durumun nasıl geliştiğini görebiliriz, ardından harekete geçebiliriz. Hangi baskının çekirdek enflasyona geçeceğini gözlemleyeceğiz. Bu etkiyi uçak bileti fiyatlarında gördünüz, aynı etkiyi birçok başka yerde de görebilirsiniz. Ama şu anda bilemiyoruz. Boğaz ne kadar süre kapalı kalacak? Her türlü senaryoyu oluşturabilirsiniz, ama gerçekten görmeden bilemeyiz.

Neyse ki, şu anda gelişmeleri bekleyebileceğimiz iyi bir noktadayız.

Her toplantıdan sonra basın toplantısı düzenlenmekte ve nokta grafiği reformu yapılmaktadır

Soru: Artık her faiz toplantısının ardından basın toplantısı yapmaya başladınız, yalnızca ekonomik projeksiyon özeti olan toplantılardan sonra değil. Bunu bir net olumlu değişim olarak neden gördüğünüzü konuşabilir misiniz?

Powell: Geçmişte üç aylık basın toplantıları düzenlerken herhangi bir toplantıda hareket edebileceğimizi söylerdik. Ancak aslında, ekonomik projeksiyon özeti bulunan ve basın toplantısı yapılan üç aylık toplantılarda ancak işlem yapıyorduk.

Pandemi döneminde her toplantıda büyük ölçüde eylemde bulunduk, bazen hatta toplantılar arasında eylemde bulunduk. Eğer bir basın toplantısı olmasaydı, bunun çok zor olacağını düşünüyorum. Şimdi bu endüstri standardı haline geldi, aynı zamanda bir standart haline geldi.

Bu şekilde olması gerekli mi sürekli olmalı mı, bilmiyorum. İnsanlar bu düzenlemeye alıştılar. Bu gerçekten yardımcı olduğunu düşünüyorum, çünkü Ben Kurulu temsil etmeye çalışırken mesaj iletmeye çalışıyorum, diğer 18 kişinin kendi mesajlarını ayrı ayrı iletmelerine izin vermek istemiyorum. Gerçekten çok çeşitli görüşlere sahibiz ve bir birlik sağlanmazsa bilgi çok dağınık olabilir.

Soru: Geçen yıl yapılan iletişim değerlendirmesi hakkında, o zamanki tartışmayı biraz açıklar mısınız? Hangi değişiklikleri göz önünde bulundurdunuz? Ne yapmayı umuyordunuz? İlgili değişiklikleri ne engelledi?

Powell: Çok detaylı kısımlara girmeyeceğim. Ancak hızlıca gördük ki, nokta grafiğini veya ekonomik tahmin özetini büyük ölçüde değiştirmek, komite içinde geniş destek bulmak oldukça zordu. Bu yüzden pek fazla ilerleme kaydetmedik.

Ben hiçbir zaman nokta grafiğinin en büyük destekçisi olmadım. Ancak alternatif bir çözüm olmadan onu basitçe ortadan kaldıramazsınız da. Birçok şeyi inceledik.

Bence, her yeni başkanın iletişim araçlarımızın tamamını gözden geçireceğini, düzeltmeler yapılması gerekip gerekmediğini düşüneceğini düşünüyorum. Biz, resmi tahmin yayınlamayan tek büyük merkez bankasıyız, bunun sebebi ise 19 kişilik bir komitemizin olmasıdır. Bu işi yönetim kurulu düzeyinde yapmaya çalışırsanız zor olur; komite düzeyinde yapmaya çalışırsanız yine zor olur; personelin yapması durumunda ise yine sorunlar olur. Dolayısıyla bu her zaman kolay olmamıştır.

Şu anki iletişim şekli işliyor. İletişimimizin genel olarak iyi olduğunu düşünüyorum. Ancak farklı, daha iyi yollarla yapılabilir mi, bunun üzerinde düşünmek son derece doğal bir durumdur.

‘Hawk Sonuçları’ Sadece Faiz İndiriminin Daha Uzun Süreliğine Askıya Alınması mı?

Soru: Faiz artışıyla ilgili soruya geçelim. En ‘hawk’ sonuçlarına göre Fed’in sadece faiz indiriminin daha uzun süreliğine askıya alındığını mı anlamalıyız? Komite, mevcut para politikasının aslında kısıtlayıcı olmadığını mı artık daha fazla düşünüyor? Ekonomi, büyük bir enerji şokuna rağmen hâlâ görece iyi performans gösteriyor, işsizlik bir miktar azaldı, enflasyon savaştan önce yatay dalgalanıyordu ve şimdi yukarı yönlü. Komite bu tartışmayı nasıl görüyor?

Powell: Şu anda politika faizinin uygun bir konumda olduğunu düşünüyoruz. Faiz artırımına ihtiyacımız olursa, sinyal göndereceğiz ve bunu yapacağız. Faiz indirimi gerekiyorsa, uygunsa, zıt sinyal vereceğiz.

Bence, her iki yöne de hareket edebileceğimiz bir konumda olduğumuza inanıyoruz. Şu anda faiz artırılmasını talep eden kimse yok. Bu yüzden gerçekten olayların nasıl geliştiğine bağlı.

Önceki dediğim gibi, bu yönlendirme konusunda yapılan tartışma bu sefer öncekinden daha yaklaşmış olabilir ama sonunda ayar yapmadık.

Soru: Savaşla ilgili olarak, büyüme riskinin enflasyon riskini aştığı durumları ne zaman düşünüyorsunuz? Çatışma uzarsa, bu eşik noktası nerededir?

Powell: Sadece gerçek verilerle değerlendirebilirsiniz.

Birincisi, biz bir büyük enerji ihracatçısıyız ve ekonomimiz 1970’lerle kıyaslandığında enerjiye, özellikle petrol kaynaklarına, o kadar bağımlı değil, bu yüzden ABD’ye etkisi Avrupa ve Asya ekonomilerine kıyasla belirgin şekilde daha az olacak. Onlar çok daha ciddi şekilde etkilenecekler.

Şu anda yaşadığımız etki ve piyasa fiyatlamasında görülen durum, nispeten hızlı sona eren bir senaryo. Çatışma daha uzun süre devam ederse, fiyatlar daha da yükselirse, etkiyi daha belirgin bir şekilde hissedeceğiz.

Elbette, bahsettiğimiz şey genel fiyat düzeyi enflasyonu. Şu anda insanlar ülke genelinde daha yüksek benzin fiyatlarıyla karşı karşıya olduklarının farkındalar, bu gerçekten acı verici olabilir ve bu artışlar devam edebilir. Diğer alanlarda da, benzin ve türev ürünleri gibi petrol bağımlı ürün ve hizmetler de fiyat artışlarını hissetmeye başlayacaklar.

Net Faiz Oranı ve Bölünmüş Bir Fed

Soru: Piyasa şu anda bu yıl hiç faiz indirimi beklemiyor. Sizce biz zaten net faiz oranı seviyesinde miyiz? Neden?

Powell: Net faiz oranı kesin olarak bilemeyeceğimiz bir şey. Ben net faiz oranına çok yakın olduğumuzu düşünüyorum. Hep dediğim şey, net faiz oranının %3 ila %4 arasında olduğu. Şu anda %3.5'in biraz üzerindeyiz, yani bu benim makul bulduğum net faiz oranı aralığında, yalnızca daha yüksek uçta.

İşgücü piyasası hala biraz soğuyabilir. Politikanın belirgin bir şekilde sınırlayıcı olduğunu söylemenin çok güçlü bir nedeni olmadığını düşünüyorum. Belki hafifçe sınırlayıcı veya nötr, böylece söyleyebilirim.

Soru: Geleceğiniz hakkında tekrar soruyorum. Şimdi 1992 Ekim'inden bu yana ilk kez dört oy ayrılığı görüyoruz. Bir Fed bölünmesi mi devrediyorsunuz?

Powell: Unutulmaması gereken şey, her zaman çok iyi bir tartışmaya sahip olunduğu. Şu anda olağanüstü zor bir ortamdayız.

Aslında dört tane arz şoku yaşadık. Daha fazlası da olabilirsiniz ama en azından salgın, Rus-Ukrayna savaşı, gümrük vergileri, şimdi İran'ın durumu ve petrol fiyatlarındaki ani artış bunlar arasındadır. Her arz şoku hem enflasyonu hem de işsizlik oranını aynı anda artırabilir. Merkez bankasının ne yapması gerekiyor? Merkez bankası ne yapması gerektiğini bilmekte zorlanır.

Doğru olan, iki hedefin de dengelenmesine yönelik çaba sarf etmek, bu da çerçevemizin bize yüklediği şeydir. Ancak bu değerlendirmeler çok zor. Her değişken için tahmin yapmanız gerekmektedir, hedefe geri dönmenin ne kadar süreceğini düşünmelisiniz, politikanın ne kadar sınırlayıcı olduğunu belirlemeniz gerekmektedir. Bu nedenle, komite içinde farklı görüşler olacaktır. İnsanlar sorunu farklı şekillerde görür, ayrıca farklı risk toleransları olacaktır. Herkesin fikri aynıysa, o zaman şaşkınlık yaratır.

Bence, bu kısmen son beş altı yıldır çok zorlu bir dizi arz şokuyla uğraştığımız içindir.

Gelecek Başkanın Siyasi Baskılara Direnme Yeteneği ve Benzin Fiyatları

Soru: Yeni başkanın, başkandan gelen siyasi baskıya karşı direnç göstereceğine inanıyor musunuz?

Powell: Senato oturumunda bunu çok açık bir şekilde ifade etti, onun sözlerine inanacağım.

Soru: Şu anda benzin fiyatları galon başına 4 doların üzerine çıktı, enflasyon son iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Amerikalılar bu yılın geri kalanında daha yüksek benzin fiyatları ödemeyi beklemeli mi? Bu, sizce faiz indiriminin artık dikkate alınmadığı anlamına mı geliyor? Ayrıca, hala Fed yönetim kurulu üyesi olarak görevinize devam ediyorsunuz, bu, başkana ne sinyal veriyor?

Powell: Bu yılın geri kalanında benzin fiyatlarının nasıl olacağını bilemiyorum. Bunun, boğazın ne kadar süre kapalı kalacağına, ne kadar hızlı açılacağına bağlı olduğunu unutmayın.

Ancak unutmayın, benzin fiyatları yükseldiğinde, bu insanların cebindeki harcanabilir gelirden bir kısmını alır, bu nedenle başka alanlarda harcamalarını kısmaları gerekebilir. Bu, GSYİH'yi etkiler. Bu nedenle, harcamaların azalmasının enflasyon etkisini dengeleyip dengelemeyeceği sorusu ortaya çıkar. Önceden bakıldığında, cevap açık değil. Nasıl gelişeceğini gözlemlemeliyiz.

Soru: Peki, başkana ne sinyal verdiğiniz noktasında?

Powell: Daha önce söylediklerimde ısrar ediyorum.

Fed'in Bağımsızlığı Nereden Gelir

Soru: Göreviniz sırasında, Fed'in bağımsızlığı birçok farklı şekilde baskı altında kaldı. Uygulamada, sizce Fed'in bağımsızlığı nereden gelir? Yasadan mı? Kongre'nin siyasi desteğinden mi? Yoksa Fed'in kendi eylemlerinden mi? Fed'in bağımsızlığını ne sürdürüyor?

Powell: Büyük ölçüde, bu yasa kaynaklı. Bu konuda mahkemelere gitmek zorunda kaldık ve şimdiye kadar bunu savunmada başarılı olduk.

Yasa gerçekten Fed'in, politik faktörleri dikkate almadan para politikası belirlemesini sağlayan bir ortam yarattı ve bunu yapması istendi. Bu nedenle, kısmen yasanın bir sonucudur.

Ama bu yalnızca yasa değil. Bir dizi adet de var. Fed ile yürütme organı arasında, Fed ile Hazine Bakanlığı arasında, sınırlar bulunmaktadır. Bu sınırları saygı göstermeli ve devam etmeliyiz, hangi konuların Fed'in sorumluluğunda olduğunu, hangilerinin Hazine Bakanlığı'nın sorumluluğunda olduğunu, hangilerinin diğer yürütme organlarının sorumluluğunda olduğunu net olarak belirtmeliyiz.

Dolayısıyla, bazıları yasal sorunlardır. Sonuç olarak, tüm bunlar yasal bir dayanağa sahiptir. Ama bu sadece para politikası değil. Araçlarımızı misyonumuzun açıkça ötesine geçecek hedefler için kullanmamızı istemeyiz. Her hükümet döneminde, araçlarımıza bakarlar ve onları açıkça belirlenmiş misyonumuzun dışındaki amaçlar için yeniden kullanabileceklerini düşünürler. Ancak bu bizi politik ve mali politikaya çeker. Bu nedenle, bu tür uygulamalara direniyoruz.

Soru: Farklı bir şekilde sormak gerekirse, bugünün Merkez Bankası'nın bağımsızlığını, Başkan olarak atandığınız zamanındaki kadar güçlü buluyor musunuz? Eğer öyleyse, neden?

Powell: Bence şu anda risk altında. Daha önce de belirttiğim gibi, bu tür yasal saldırılar kurumu zorluyor. Yasal statümüzü korumak için mahkemelere başvurmak zorunda kaldık. Burada söz konusu olan sadece "bağımsızlık" değil, para politikamızı siyasi faktörleri dikkate almadan yapılıp yapılamayacağıdır.

Şimdiye kadar mahkemelerde başarılı olduk. Ancak işler henüz bitmedi, hiçbiri kesinlik kazanmadı. Bu son derece önemli. Bu, Fed'de çalışanlarla ilgili değil, bu kurumla ilgili değil, merkez bankasının analize dayalı ve en iyi hükümlerimizle kararlar alıp alamayacağı ile ilgilidir, siyasetçilere yardım etmeye ya da zarar vermeye çalışmaksızın.

Merkez bankasının bunu yapması arasında net bir çizgi vardır. Başarılı gelişmiş ekonomiler neredeyse istisnasız olarak bankalarına bu tür güçlü korumaları sağlarlar, nedeni buradadır.

İşin özü budur. Ben, konuşmamda belirttiğim gibi, Fed'in objektif ve titiz analize dayalı kararlar almaya devam edeceğine güveniyorum, siyasi hesaplar yerine. Ancak buna gerçekten savaşmalıyız.

Umarım bu aşamayı aşabiliriz ve yasalara ve geleneklere saygılı bir duruma, yani Fed'in işini yapmasına geri dönebiliriz. Mükemmel değiliz. Fed, kamu yararına çalışmak için çok çaba harcayan insanlardan oluşur. Mükemmelliği beklemeyin, ancak siyasi hesaplar olmaksızın, elimizden gelen en iyi analize dayalı kararlar almamızı bekleyin.

Meslektaşların Onun Yönetim Kurulunda Kalmasına ve Merkez Bankasının Yetkilerinin Merkezileşmesine Bakışı

Soru: Meslektaşlarınızın sizin kalma kararınıza ilişkin düşüncelerini nasıl tanımlarsınız? Onların desteğini aldınız mı? Ayrıca, meslektaşlarınızın yürütme organının yasal saldırılarına devam etmesinden endişe duyduğunu duydunuz mu? Bu başkalarıyla da tartıştığınız bir konu mu?

Powell: Meslektaşlarımın düşüncelerini ifade etmelerinin yerine geçmek istemiyorum, onlar kendi düşüncelerini dile getirebilir. Ama gerçekten, insanlar bu tür olayların devam edebileceğinden genel olarak endişe duyuyorlar. Bu kadar söyleyeyim. Ve eğer devam ederlerse, bu bir sorun olacaktır.

Soru: Bir yöneticinin rezerv bankası hakkında yaptığı konuşmayı da sormak istiyorum. Onun sunduğu bazı yetki merkezileşmesi fikirlerine yönelik düşünceleriniz nelerdir? Bu durumun, merkez bankasının önemli bölgesel bilgilerden bazılarını kaybetmesine yol açabilecek bir kayma haline gelme ihtimalinden endişe duyuyor musunuz?

Powell: Kamu fonlarını iyi bir şekilde yönetmeye ve etkinliği artırmaya çalışıyoruz. İlgili yöneticimiz bunu özellikle istekli bir şekilde yapıyor. Elbette, rezerv bankası başkanları da aynı şekilde. Sorun, bunun nasıl gerçekleştirileceğindedir.

Elbette, 12 güçlü, bağımsız rezerv bankasına sahip olmayı istiyoruz, kendi personeli, kendi para politikası görüşü vb. olan. Konuşmasında bu konuya da değindi.

Ancak şu anda 12 banka tarafından ayrı ayrı yürütülen bazı işler gerçekten bir araya getirilerek daha verimli bir şekilde yapılabilir ve maliyet tasarrufu sağlanabilir. Bu yönüyle bir tartışma var, ancak herkes genel olarak aynı fikirde.

Diğer bir fikri de düşünce farklılıklarından dolayı rezerv bankası başkanlarının görevden alınması konusuydu. Bu konuda da onun görüşüne oldukça katılıyorum: Eğer öyle yapılırsa, Fed'in bağımsız para politikası oluşturma yeteneğinin sona ermesi olacaktır. Eğer her hükümet dönemi bunu yapabilirse, o zaman Fed sadece bir başka kabine kurumu olur. Bu tarz bir uygulamayı desteklemem. O da bunu söyledi.

Tarih Değerlendirmesi, Enflasyon ve Ekonomik Dayanıklılık

Soru: Tarihî mirasınızı sormak istiyorum. Bu sekiz yılın tarihî kayıtlara geçtiği zaman, Fed'e olan liderliğinizin insanlar tarafından nasıl hatırlandığını düşünüyorsunuz?

Powell: Bu soruyu başka birine cevaplatacağım. Size bir kez daha soru sorma şansı veriyorum.

Soru: O zaman "itirazlı enflasyon" hakkında bir soru sormak istiyorum. Geçen beş yıl içinde dört büyük arz şokunu deneyimlediğimizi ve enflasyonun hala "itirazlı" olduğunu belirttiniz. COVID sonrası ekonomik canlanma sürecinde enflasyonun hala gerçekten kontrol altına alınamadığını hisseden Amerikalı aileler için ne söylemek istersiniz?

Powell: Enflasyonu %2 seviyesine geri getirme taahhüdümüz var ve bunu sürdürülebilir bir şekilde başaracağız. Bu hedefimizdir ve bunu gerçekleştirinceye kadar kararlılıkla devam edeceğiz.

Bu tür olaylar sürekli olarak gerçekleşiyor ve maliyetleri sürekli artırıyor. En iyi yapabileceğimiz şey, enflasyonu %2'ye geri çekmek için araçlarımızı kullanmaktır. Bu hedefe hızlı bir şekilde ulaşmaya çalışmak, muhtemelen istihdam kayıpları gibi yüksek maliyetlerle sonuçlanabilir. Bu nedenle, zararı mümkün olduğunca azaltmaya çalışarak hedefe aşama aşama ulaşmaya çalışıyoruz. Bu konuda taahhütlerimiz devam ediyor, değişmiyor.

Soru: "İtirazlı enflasyon" dışında, Amerikan ekonomisini nasıl tanımlarsınız? Bu kadar çok darbeye maruz kaldıktan sonra hala oldukça dayanıklı görünüyor.

Powell: Söyleyebileceğim şey, gerçekten oldukça dayanıklı olduğu yönünde.

Amerikan ekonomisi genel olarak son derece sağlam büyüyor. Bir kısmı tüketici harcamalarının hala iyi performans gösteriyor olmasından kaynaklanıyor, en son veriler de iyi. Diğer bir neden ise Amerika genelinde veri merkezlerine neredeyse sonsuz bir talep gibi görünüyor, birçok şirketin veri merkezi inşaatına yatırım yapması ve bunun devam edeceğine dair sağlam nedenlerin olması.

Dolayısıyla, gördüğünüz şey, %2 veya daha yüksek bir büyüme oranına ulaşmış bir ekonomidir. Özel kesim nihai iç talebi, yani PDFFP, aslında ekonomik ivmenin daha iyi bir göstergesi olup, bu seviyenin de üzerindedir. Bu olumlu bir durumdur.

İşsizlik oranına bir göz atalım, %4,3. Bu düşük bir seviyedir ve doğal işsizlik oranına yakın, hatta neredeyse uzun süredir bu seviyede kalmaktayız.

Ancak, bazı işsizler için, bu iyi bir işgücü piyasası gibi hissettirmeyebilir. Çünkü istifa oranı çok düşük, işe alımlar düşük, net istihdam neredeyse hiç artmıyor. Dolayısıyla, bir bakıma işgücü piyasası dengededir, ancak bu olağandışı ve rahatsız edici bir denge şeklidir. İşsiz insanlar, istifalar olmadan piyasaya girmekte zorlanırlar.

Genel olarak durum iyi. Başa çıkmamız gereken konu ise enflasyondur. Enflasyonun bir kısmı gümrük vergilerinden kaynaklanmaktadır ve bu enflasyonun bu yıl içinde azalması gerektiğini düşünüyoruz, çünkü bu tür bir artış bir seferlik olup, tekrarlanmamalı ve hızla ortadan kalkmalıdır. Enerji enflasyonu da hızla geride kalacaktır. Nasıl geliştiğini görmemiz gerekiyor.

Aynı zamanda, mevcut politika duruşunun sabit tutulmasının uygun olduğunu düşünüyoruz ve gelişmeleri bekliyoruz.

Gelebilecek gevşek eğilimin nötr duruşa dönüşüp dönüşmediği ve sabit tutmanın bir denge olup olmadığı

Soru: Biraz tekrar olabilir ama yine de sormak istiyorum. Açıkça, üç üye gevşek eğilimi metinde koruma karşı çıktı. Dediniz ki, çoğu üye halen şu anda metinde değişiklik yapılmasına gerek olmadığını düşünüyor. Peki, komite çoğu üyesi şu anda hala faiz indirme eğiliminde mi? Yoksa komite artık faiz indirme eğiliminden vaz mı geçti, ve tutma hatta gerektiğinde artırma eğilimine mi döndü?

Powell: Bence, komitenin merkezi daha nötr bir konuma doğru hareket ediyor, bu yaklaşık olarak piyasanın da yansıttığı şey.

Bu tür bir rehberliği değiştirdiğinizde, bunun içinde birçok sinyal bulunmaktadır. Dolayısıyla, çoğu kişi, şu anda böyle bir sinyal göndermemize gerek olmadığını düşünüyor. Belki sonradan o noktaya ulaşabiliriz. Nedeni, Orta Doğu durumunun ve bu olayların Amerikan ekonomisi için ne anlama geldiğini gözlemleyerek bekliyor olmamızdır.

Yani bazıları, bunu yapmamızın aceleye gerek olmadığını düşünüyor. Bu konuyu anlıyoruz. Tabii ki, eğer faiz artırmak istiyorsak, artırma eğilimine geçeceğiz; o zamana kadar, nötr eğilime geçeceğiz. Fark, bunun bu toplantıda yapılıp yapılmaması gerektiği konusunda. Ve bu toplantıda, bir kişi dışında, herkesin faiz kararının doğru olduğuna, yani eylemsizliğe katıldığı konusunda uzlaşma sağlandı.

Soru: Az önce, Fed'in bağımsızlığının risk altında olduğunu düşündüğünüzü söylediniz. Söyleyebilir misiniz, Fed üyesi olarak devam etmek istemeniz, bu konuda dengeleyici bir rol oynamak için mi?

鲍威尔： Beni ayrılmaya uygun göreceğim zamana kadar kalacağım. Evet, bu gerçekten kararımı şekillendiren bir faktör. Ancak yüksek profilli bir muhalif olmak veya benzer bir rol oynamak istemiyorum. Daha çok, diğer yönlerle ilgileniyorum, durumun sakinleşmesini, geleneksel bir modele geri dönülmesini görmeyi umuyorum: mevcut üyelerle işbirliği yaparak, onları uzlaşıya götürerek ve bu uzlaşmaya saygı göstererek. Bunun olmasını umuyorum.

Görev süresinde en gurur duyduğunuz ve en çok pişmanlık duyduğunuz kararlar, ve neden merkez bankası bağımsızlığının önemli olduğu

Soru: FED'deki göreviniz sırasında birçok zor karar verdiniz. Başkanlık görev sürenizin sona ermesine yaklaşırken, görev sürenizi ve olası tarihsel değerlendirmenizi göz önünde bulundurduğunuzda, gurur duyduğunuz özellikle hangi kararlar oldu? Geriye dönüp, eğer bilseydiniz yeniden yapmak isteyeceğiniz kararlar var mı?

鲍威尔: Şu anda belirli bir şeyi öne çıkarmak istemiyorum. Sadece şunu söyleyebilirim ki hepimiz, Kongre'nin bize verdiği araçlar ve hedefler doğrultusunda, Amerikan halkının çıkarlarına en uygun olduğunu düşündüğümüz şeyleri yapmak için çalıştık. Bu, büyük bir zorluktu çünkü sürekli arz şokları ortamında bulunduk. Geçen altı yıl, bir dizi arz şokunu içeren bir süreç yaşadık.

Bu, uzun bir süre boyunca FED ve diğer merkez bankalarının sürekli yaptıklarından çok farklı bir talep yönetimiydi. O dönemde elbette enflasyon hedefi de vardı, ancak düşük enflasyon 25 yıl boyunca devam etti. Şimdi ise çok farklı, daha zorlu bir dünya var ve iki hedef arasında denge kurmalısınız.

Üstelik, sadece enflasyon hedefine sahip olan merkez bankaları bile aslında aynı şeyi yapmak zorundalar, çünkü onlar da ekonomik faaliyetleri dengelemek zorundalar. Bu nedenle bu her zaman zorlu bir süreç oldu. Bu zor zamanlarda elimizden gelenin en iyisini yaptık. Bu yıllarda yaptığım iş ve meslektaşlarımın yaptığı işten çok gurur duyuyorum.

Soru: Merkez bankası bağımsızlığı hakkında, neden duyulduğunda biraz teknik bir kavram olan bu konseptin neden önemli olduğunu halka açıklayabilir misiniz? Eğer Yüksek Mahkeme, bir Yönetim Kurulu üyesine karşı olumsuz bir karar verirse veya gelecekte FED daha çok politik ajandaya odaklanmaya başlarsa, ne gibi sonuçlar olur?

鲍威尔: Dünyadaki her büyük gelişmiş ekonomi, ABD ile aynı tercihi yaptı: Para politikasının belirlenmesi, yani ekonomiyi desteklemek, en yüksek istihdamı ve fiyat istikrarını sağlamak adına faiz oranlarını belirlemek, doğrudan seçilen siyasetçilerin doğrudan kontrolünden çıkarıldı.

Nedeni ise, seçilen siyasetçiler her zaman seçimlerle uğraşıyorlar, her zaman düşük faiz istiyorlar ve bu sonuçta enflasyona yol açıyor. Yüzlerce yıllık tecrübeden sonra, dünya farklı bir modele döndü ve bu model oldukça iyi işledi. Bu dönemde, enflasyon 40 yıl boyunca kontrol altında tutuldu.

Ardından küresel bir pandemi enflasyonu yaşadık. Daha sonra enflasyon hemen hemen hedefe geri döndü ve şu anda enerji şokundan ve ABD'nin gümrük vergisi şokundan etkileniyoruz.

Genel halka söylemek istediğim şey şudur: Bu, bir kurumun bağımsızlığı olarak anlaşılmamalı. Şöyle düşünebilirsiniz: Para politikası belirlemesi ve faiz oranlarını belirlemesi için birinin gelmesini istiyorsunuz, kamu yararına hizmet etmek, en yüksek iş istihdamını ve fiyat istikrarını gerçekleştirmek gibi ekonomik hedeflere odaklanmak ve sadece bu hedeflere odaklanmak, siyasi endişeleri tamamen göz ardı etmek.

Bu bir parti meselesi değil, parti dışı bir meseledir. Biz Amerikan halkı için doğrudan çalışıyoruz. Başkanın bunu iyi bulduğu için veya seçim yaklaştığı için ekonomiyi hızlandırmak veya yavaşlatmak istediğimizi söylemeyeceğiz. Düşünsenize, eğer gerçekten böyle yapsaydık, hiçbir inandırıcılığımız kalmazdı. Piyasa bize güvenini kaybederdi, aynı zamanda enflasyonu kontrol etme gücümüze inanmazdı.

Söylemek istediğim, insanlar ne derse desin, piyasa bize %2 enflasyonu gerçekleştireceğimize inanıyor. Uzun vadeli enflasyon beklentilerine bakarsanız, piyasa gerçekten buna inanıyor. Piyasanın Fed'in güvenilirliğinin zayıfladığını düşündüğü bir durum yok. Gerçekler böyle değil. İnsanlar bunun taahhütümüz olduğunu anlıyor, bunu gerçekleştireceğiz ve zaten piyasa fiyatlamalarına yansıdı. Farklı düşünen varsa, o zaman piyasayla bahse gidebilir. Ama piyasanın şu anda fiyatladığı şey, Fed'in güvenilirliğidir.

Enerji Fiyatları Tüketimi Sürüklüyor mu, ve Yurt Dışı Üretim Maliyetleri Aktarılıyor mu?

Soru: Bugün benzin fiyatlarından ve uçak bilet fiyatlarından bahsettik, her ikisi de İran savaşından dolayı önemli ölçüde arttı. Bu durumun tüketici harcamalarının diğer alanlarında bir zorlama yarattığını gözlemlediniz mi? Eğer öyleyse, büyümeyi nasıl engelleyebileceğinden ne kadar endişelisiniz?

Powell: Şu anda harcamalarda bunu göremedik, gerçekten görmedik. Bir meslektaşınızın dediği gibi, ekonomi oldukça dayanıklı. Sadece bu kez değil, son birkaç yıldır oldukça dayanıklıydı. Amerikan ekonomisi defalarca şoklara direnerek ilerlemeye devam etti.

Tüketiciler hala harcıyor. Bankalar size bunu söyler, kredi kartı şirketleri size bunu söyler, en son perakende satış verileri de bunu gösteriyor. İnsanlar hala para harcıyor.

Elbette, eğer benzin fiyatları önemli ölçüde artmaya devam ederse, bu durum insanların cebinden alınabilecek diğer harcamalar için ayrılan parayı alacak demektir, bu durum ne kadar sürebilir? Mantıksal olarak, tüketimin eninde sonunda etkileneceğini düşünebilirsiniz. Çünkü insanların harcama yapabileceği para sınırlıdır, eğer benzin için %25 daha fazla harcarsanız veya benzer bir oranda harcarsanız, bu para diğer harcamalardan kesilecektir.

Ancak şu anda açıkça bir yavaşlama görmüyoruz, en azından bu şokun yol açtığı bir yavaşlamayı görmüyoruz.

Soru: Bazı Asya ekonomilerinin özellikle petrol bağımlı olduğunu ve bu ekonomilerin Amerikan tüketicilerinin satın aldığı birçok ürünü ürettiklerini belirttiniz. Bugün bu maliyetlerin tüketiciye aktarılıp aktarılmadığını, bu durumun gerçekten bir endişe kaynağı olup olmadığını tartıştınız mı? Bu durum enflasyonu artırabilir mi?

Powell: Bu faktörler artık enflasyonu hesaplamak için kullandığımız modele girdi. Benzer bir soru sorabilirsiniz, hepsi personel analizinde ilgili bir yere sahiptir. Onlar fiyat artışının nasıl ileteceğini değerlendirecekler.

Şu anda bu etkiler çok büyük değil. Biz devasa bir ekonomiyiz, ithalat kısmı sadece ekonominin %10'unu oluşturuyor. Bazı Avrupa ülkelerinin aksine, dış ticaretimiz GSYİH'nın %50'sini oluşturmuyor. Ayrıca belirttiğim gibi, aynı zamanda petrol ihraç eden bir ülkeyiz. Bu nedenle, Batı Avrupa ekonomileri, özellikle Asya ekonomileri ile aynı baskıyı çekmeyeceğiz ve aynı acıyı çekme olasılığımız da düşüktür.

Her durumda, hepinize çok teşekkür ederim. Bir daha sizi görmeyeceğim (kahkaha)!

[Video Linki]

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia