Orjinal Başlık: Kaos Bir Merdivendir: Bitcoin Neden Jeopolitik Belirsizlik Sırasında Yükselir
Orjinal Yazar: @Matt_Hougan
Çeviren: Peggy, BlockBeats

Editör Notu: Piyasa genellikle Bitcoin'i "risk varlığı" olarak sınıflandırdığında, İran ile yaşanan çatışma ile tetiklenen bu fiyat artışı, geleneksel varlıkların düşüş yaşadığı, güvenli liman varlıklarının işe yaramadığı bir ortamda Bitcoin'in güçlendiğine dair açıkça kabul görmeyen bir sinyal verdi.

Yazı yazarı Matt Hougan (şu anda Bitwise CIO, Future Proof'un kurucu ortağı, daha önce ETF.com CEO'su) Bitcoin'in yükselişinin "savaşı görmezden gelme" değil, sadece "para basma beklentisi" sonucu olmadığını, aksine doğrudan jeopolitik çatışma etkisiyle hareket ettiğini düşünüyor.

Hougan, daha açıklayıcı bir çerçeve öne sürüyor - Bitcoin tek bir varlık değil, aksine bir "bindirme bahsi": Bir yandan, altınla rekabet ederken "değer depolama" konumunda; diğer yandan, kendini gerçek bir küresel para birimi haline dönüşme olasılığına, çok düşük olasılıklı ancak yüksek esneklikli bir şekilde bahis oynuyor.

Geçmişte, bu ikinci katman mantığı daha çok uzak bir hayal gibi görünüyordu. Ancak finansal sistem giderek "silahlaştıkça", bu varsayım kenardan gerçeğe doğru kaymaya başladı. SWIFT yaptırımlarından paralel hesaplama ağlarının yükselişine, İran'ın Bitcoin ile gemi geçiş ücreti almayı denemesine kadar, Bitcoin artık sadece enflasyona karşı bir araç olmanın ötesine geçiyor ve ulusal düzeydeki oyun alanına dahil ediliyor.

Bu tür bir ortamda, Bitcoin'in fiyatlandırma mantığı da değişiyor. Artık yalnızca likidite, teknoloji hisseleri veya risk iştahından etkilenmiyor, aynı zamanda "küresel para birimi sisteminin belirsizliğini" fiyatlandırmaya başlıyor. Çatışma, "para niteliklerinin" başarılma olasılığını artırırken, aynı anda küresel finansal sistemin oynaklığını artırarak bu varlığın yükseliş alanını yeniden açıyor.

Eğer son beş yıl Bitcoin'in hikayesi "dijital altın" üzerinde yoğunlaştıysa, o zaman şu anda ortaya çıkan, daha karmaşık çift rol: Hem bir değer depolama aracı hem de potansiyel olarak siyasetten arındırılmış bir uzlaşma aracı. Ve bir kez bu yapı inşa edildiğinde, belki de bu varlığın pazara olan sınırları artık altına karşılık gelen 38 trilyon dolarla sınırlı olmayacak.

Aşağıda orijinal metin bulunmaktadır:

İran ile yaşanan çatışma patlak verdiğinden bu yana Bitcoin nispeten güçlü bir performans sergiliyor. 28 Şubat tarihinden bu yana ABD ve İsrail'in İran'a hava saldırısı düzenlemeye başlamasının ardından, Bitcoin %12 yükseldi, S&P 500 endeksi %1 düşerken, altın %10 geriledi.

Bu birçok insanı şaşırttı. Bitcoin her zaman bir risk varlığı olarak görülmüştü ve birçok insan, jeopolitik çatışmaların neden olduğu "riskten kaçınma" ortamında fiyatının düşmesi gerektiğini düşünüyordu. Bu nedenle çeşitli açıklamalar ortaya çıkmaya başladı: Kimileri jeopolitiğin Bitcoin ile ilgisi olmadığını düşünüyor; kimileri ise savaşların genellikle para basımını artırarak Bitcoin için uzun vadeli bir destek oluşturabileceğini belirtiyor.

Bu iki açıklama da doğru değil. Bitcoin'in bu krizdeki güçlü performansı, aslında çatışmadan kaynaklanıyor. Bu noktayı anlamak önemlidir.

Yatırımın İki Yüzlü Bahsi

Bitcoin satın almak, aslında iki şeye aynı anda bahis oynamaktır.

İlk olarak, Bitcoin'in "dijital altın" haline geleceğine ve 38 trilyon dolarlık "değer saklama" pazarında fiziksel altınla rekabet edeceğine bahis oynuyorsunuz. Bu, Bitcoin'in şu anki en önemli kullanım alanıdır ve benim de oldukça çekici bulduğum bir bahistir. Daha önce açıkladığım gibi, önümüzdeki on yıl içinde bu pazarın yaklaşık %17'sine hakim olması durumunda, Bitcoin'in fiyatının 1 milyon dolara ulaşma olasılığı vardır.

Ancak Bitcoin satın alırken, aslında bir de ikinci bir bahis yapıyorsunuz – belki bir gün Bitcoin, geleneksel bir para birimi gibi işlev görecektir.

Geçmişte, bu durumu genellikle bir "başarısız başarıya dönüşebilir dışarıda kalma alım opsiyonu" olarak görmüştüm: Gerçekleşme olasılığı düşük olan gelecek için spekülatif bir bahis. Nihayetinde, Bitcoin'in büyük çoğunluğu için, bu olasılık çoğu insan için son derece uzaktı. Yıllarca, küresel finansal sistem neredeyse tamamen dolar merkezliydi ve o zamanki fiyat dalgalanmaları yaşanan bir "kripto para birimi" ile uluslararası ticaret yapmak, o zamanki şartlarda hayal gibi geliyordu.

Dönüm noktası 2022'de meydana geldi, ABD'nin Rusya'yı dolar temelli SWIFT sisteminden çıkarmasıyla. O zaman Fransız Maliye Bakanı bunu bir "finansal nükleer bomba" olarak nitelendirdi; diğer ülkeler de uyanık oldu. Çin hızla paralel bir finansal sistem kurarken, diğer ülkeler de harekete geçti. Rusya finansal faaliyetlerinin %99'unu bu yeni sistemlere taşıdı ve diğer ülkeler de benzer adımlar attı.

O zamanlar ben, SWIFT'i "silahlaştırmanın" Bitcoin için alan açabileceğini düşünmüştüm: Eğer ülkeler giderek dolar sistemine güvenmek istemiyorlarsa, o zaman bir dönemde "siyasetten arındırılmış" bir alternatife yönelebilirler gibi görünüyordu.

Ve bu İran çatışmasında bu eğilimin erken (ve endişe verici) bir tezahürü olduğunu gerçekten gördük: İran, Financial Times'a verdiği röportajda, Hürmüz Boğazı'nı kullanan tüm gemilere varil başına 1 dolar (günlük 20 milyon doların üzerinde) "geçiş ücreti" uygulayacağını ve Bitcoin ile yerine getireceğini belirtti.

Açıkça, bu adımın yaptırımlardan kaçınma ve kara para aklamayla ilgili önemli endişelere yol açtığı açıktır. Bir şekilde mevcut durumdan daha iyi olabileceği olasılığı — İran'ın yıllardır Amerikan yaptırımlarını Çin'in finansal sistemini kullanarak atlatması ve bu sistemlerin kripto paralardan daha zor takip edilmesi — ancak yeni riskler de getirdiği bir gerçektir.

Aynı zamanda, bu mevcut çatışmayı aşan bir gerçeği ortaya çıkardı: ülkelerin finansal sistemlerini "silahlaştırdığı" bir dünyada, Bitcoin yavaş yavaş politik olmayan bir alternatif seçenek haline gelmektedir.

Opsiyon Fiyatlama Mantığı

Bu, Bitcoin'i bir para birimi olarak görmemi nedeninin "değerden çıkma alım opsiyonu" olarak benzetmemin nedenidir.

Opsiyonun değeri genellikle iki faktörden kaynaklanır: ya hedef fiyatın gerçekleşme olasılığı artar, ya da dayanak varlığın oynaklığı artar.

İran çatışmasında, bu iki faktör aynı anda gerçekleşti: birincisi, Bitcoin'in "para birimi" olarak kullanılma olasılığı arttı; ikincisi, küresel para sistemine olan belirsizlik ve oynaklık arttı.

Bu analitik çerçeve, bize iki önemli şeyi anlamamıza yardımcı olabilir. İlk olarak, gelecekteki jeopolitik çatışmalarda, Bitcoin'in muhtemelen devam edeceği yükselme — özellikle Amerika ve Çin sistemleri arasında sıkışmış olan bölgelerde. İkincisi, Bitcoin'in potansiyel pazar büyüklüğünün, 38 trilyon dolarlık altın pazarından çok daha fazla olabileceği.

Son beş yılda, neredeyse sadece Bitcoin'i bir "değer saklama aracı" olarak gördük. Ancak eğer bir yandan "değer saklama" (altın gibi) diğer yandan "ödeme parası" (dolar gibi) rolünü üstlenmeye başlarsa, o zaman uzun vadeli potansiyeline ilişkin beklentilerimizi yeniden gözden geçirmemiz gerekebilir.

[Orijinal Makale Bağlantısı]

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia