Orijinal Video Başlığı: Michael Saylor Bitcoin Eleştirmenlerine Yanıt Veriyor

Video Kaynağı: Natalie Brunell

Orijinal Metin Çevirisi: Derin Akıntı TechFlow

Öne Çıkanlar

Michael Saylor geri döndü ve Natalie Brunell'in sorduğu tüm soruları yanıtladı — bunlar çoğu kişinin cesaret edemediği soruları içeriyor.

Bu Podcast Bölümünde Türüne Ait Konular Şunlardır:

· Neden Bitcoin $126K'yı aşamadı, gerçekte ne olduğuna inanıyor?

· Fiyat baskılaması gerçekten var mı?

· Bitcoin'e yönelik en büyük tartışma ne?

· Epstein dosyasında Bitcoin'e atıfta bulunulması

· Kuantum hesaplamanın Bitcoin ağına gerçek bir tehdit oluşturup oluşturmadığı?

Öne Çıkan Görüş Özeti

Fiyat Baskılaması Gerçeği: Gölge Bankacılık ve Yeniden Rehin

· Şu anda 18 trilyon ila 20 trilyon dolar arasında Bitcoin'in perakende yatırımcılar veya offshore yatırımcılar tarafından tutulduğunu, ancak bunların geleneksel bankacılık sistemine giremediklerini ve zorla gölge bankacılıkta kaldıklarını belirtti. Eksik ve yeniden rehin olmayan bir kredi sistemi yüzünden bu varlıkların fiyatı baskılanıyor.

· Varlıkların fiyatını gerçekten ne baskılıyor? Benim görüşüme göre eksik ve yeniden rehin olmayan bir kredi sistemi. 10 milyon dolarlık Bitcoin'inizi üç veya dört kez satmış olabilirler; bu aslında satış baskısı yarattı, çünkü gölge banka sizin rehin verdiğiniz varlıkları sattı.

Perakende Yatırımcıların Neden Girmedikleri: 'Roller Coaster'dan 'Dijital Kredi'ye

· Kararlı perakende yatırımcılar çoktan girdi, kitle yatırımcılarını çekmenin yolu ise oynaklıktan arındırılmış, istikrarlı getiri sunan dijital kredi ürünleri (örneğin STRC) sunmaktır.

· Çoğu perakende yatırımcının istediği şey, tahvil fonundan 2 ila 4 kat daha iyi bir şey veya S&P 500 gibi ancak geri çekilmeyen bir ürün. STRC, yatırımcıya yüzde 80 ila 90 arasında Bitcoin'in risk ve oynaklık seviyesinden arındırılmış, beş katı bulan fazla teminat, iki haneli getiri ve gecikmeli vergilendirme özelliğine sahip bir ürün sunar. Bu, dijital varlıkların öldürücü uygulamasıdır.

İşletmecilik Süreci: Bin Saat vs 10 Saniye

· Bitcoin şu anda "teknoloji meraklıları" aşamasından "genel halk ürünü" aşamasına evrim geçiriyor. İşletmeciliğin özü, karmaşık bir teknolojiyi son derece basit bir ürün deneyimine dönüştürmektir.

· Bitcoin dijital sermayedir, sana bunu anlatmak için bin saat harcayacağım ve sonunda anlayacaksın, ancak hala %45'lik bir düşüşü tolere etmelisin; diğer tarafta ise %11 ödemesi olan ve vergi erteleme imkanı sunan bir banka hesabı istiyor musun? STRC'yi seç. İlk açıklama bin saat alırken, ikincisi sadece 10 saniye sürer. Dünya 10 bin sayfa tarih okumayı gerektirmez, dünya sadece bir iPhone gibi ürüne ihtiyaç duyar.

Sermaye Takas Mantığı: Neden Mâliyeti Önemli Değil?

· MicroStrategy'nin kullandığı sermaye, hisse senetleri ve uzun vadeli kredilerdir, kısa vadeli borçlar değil. Takas "Artırmalı (Accretive)" ise, kısa vadeli fiyat dalgalanmaları şirketi fiilen etkilemez.

· Bireysel yatırımcıların tek kredi kaynağı "marj kredisi"dir, yani bir dakikalık kredi, yanıldıklarında ise hafta sonunda tasfiye edilirler. Bizim kullandığımız krediyle, 30 yıl boyunca yanılabiliriz. Eğer hisse senetleri karşılığında Bitcoin alıyorsak, fiyat önemli değildir, önemli olan işleme girdiğiniz prim veya göreceli değerlemedir. Ortalama mâliyetimiz herhangi bir fiili fark yaratmaz.

"Kıyamet Anlatısı"na Karşı Cevap: %99 Anlatım Sadece İş

· Bitcoin'e yönelik kriz anlatıları (örneğin kuantum tehdidi, kuantum FUD) genellikle panik yaratarak etki elde etmek için kullanılan bir iş uygulamasıdır. Yatırımcılar yapıcı bir iyimserlikle devam etmelidir.

· Bu anlatıların %99'u aslında sadece bir tür işletmedir. Her küçük olasılık için sigorta satın alırsanız, geliriniz eninde sonunda tamamen tükenir ve iflas edersiniz. Gerçek şu ki, on yıl sonra sadece iPhone'unuzdaki "Yazılım Güncelleme" düğmesine basmanız gerekebilir ve sorun çözülür. Paniklemeyin.

Saylor'ın Ayı Piyasası, Fiyat Düşüşü ve Negatif Duygulara Yanıtı

Natalie Brunell: Bitcoin fiyatı düşüyor, piyasa duyguları negatif, eleştirmenler Bitcoin'in teorisinin çöktüğünü iddia ediyor. Sizce, onların göz ardı ettikleri şey nedir?

Michael Saylor:

Öncelikle, pazarı daha uzun vadeli bir perspektifle ele almamız gerekiyor. Son zirve noktasından bu yana yalnızca 137 gün geçti, yaklaşık dört buçuk ay. Bu süre zarfında Bitcoin'in fiyatı %45'e kadar geriledi, bu teknik yatırım alanında nadir değil.

Apple'ın tarihine bir göz atalım, 2007 yılında iPhone'u piyasaya sürdüğünde, piyasa tarafından olumlu karşılanmamıştı, ancak 2009 yılında iPhone 3 piyasaya çıktığında, piyasa yavaş yavaş değerini tanımaya başladı. Ancak yine de, Apple'ın hisse senedi 2012-2013 yılları arasında hala %45'lik bir düşüş yaşadı, şu anki Bitcoin düşüşü ile aynı. Apple'ın P/E oranı 30'dan 10'a düştü ve ardından 2013'teki dip seviyesinden 30'luk P/E oranına geri dönmek tam yedi yılını aldı. Benzer şekilde, Amazon karlı olamayacağı düşünülmüştü, ancak sonunda gelir bazında dünyanın en büyük şirketi haline geldi ve etkisi Walmart'ı bile aştı.

Peki ya Bitcoin? Dünya çapında bir dijital varlık olduğunu ne zaman kesin olarak söyleyebilirsiniz? Şu anda ki işaretler yeterli değil mi? ABD Başkanı size söylüyor, Fed'den Kevin Walsh size söylüyor, Hazine'den Scott Bessent size söylüyor, hatta SEC, CFTC ve diğer kabine üyeleri de size söylüyor. BlackRock size söylüyor, şirketimiz (MicroStrategy) kurumsal değerini 100 kat artırdığından size söylüyor. Sermaye piyasasının tarihinde, bir şirketin 550 milyar dolarlık bir varlık satın aldığı ve bunu dijital varlık, dünyanın yeni parası olarak açıkça ilan ettiği ne zaman olmuştur? Hiç olmamıştır.

Peki soru şu, 1 milyar yeterli mi? 5 milyar yeterli mi? Bu konuyu yeterince derinlemesine anlamamız ne zaman mümkün olacak? Dünya toplumunca kabul edilmeden önce Amazon'un durdurulamaz olduğunu biliyordunuz, bu küresel mutabakatı on yıl öncesinden belirlemeniz demek. Apple için, 2009 yılında durdurulamaz olduğunu biliyor olabilirsiniz, bunu dünya kabul etmeden yedi yıl önce belirlemeniz demek, hatta belki on yıl öncesinden. Şu anda, Bitcoin'in durdurulamaz olduğunu biliyorsunuz.

Nihayetinde dünya bir mutabakata varacak, ve bu mutabakatı yaratacaklar Warren Buffett ve Carl Icahn gibi kişiler olacak. İlk katılanlar olmayacaklar, son katılanlar olacaklar. Büyük paralar kazanamayacaklar, muhtemelen sadece iki veya üç katına çıkaracaklar, sahneye girdiklerinde P/E oranı 10'dan 30'a çıkacak. Ancak eğer bağımsız düşünebiliyor ve oynaklığı kaldırabiliyorsanız, yatırımınız 10 katına, 20 katına hatta 30 katına çıkabilir.

Aslında, herhangi başarılı bir teknoloji yatırımının %45'lik bir geri çekilmeyi ve o 'umutsuz vadi'yi geçmesi gerektiğini unutmayın. Şu anda yaşadığımız geri çekilme 137 gün sürdü, ama biliyorsunuz, bu iki yıl, üç yıl hatta dört yıl sürebilir. Eğer yedi yıl sürecekse iyice düşünüp taşınmamış, tebrikler, bu, bu on yıl içindeki en büyük başarı öyküsüne benziyor.

Bitcoin Neden Tahmin Edilen Fiyata Ulaşamadı

Natalie Brunell: Bu boğa piyasasından hayal kırıklığına uğrayanlar için, örneğin fiyatın 126.000 doların üzerine çıkmadığı konusunda ne düşünüyorsunuz?

Michael Saylor:

Ben piyasanın evrildiğini, bütün ekosistemin olgunlaştığını düşünüyorum. Eğer tüm dinamiklere bakarsanız, türev piyasasının offshore'dan onshore'a doğru evrildiğini göreceksiniz, bu da olgunlaşma işaretidir. Amerikan düzenlemesi altındaki türev piyasasının büyümesiyle, Bitcoin'in sahip olduğu bir kısmı oynaklıktan kurtuldu, aynı zamanda bir kısmı yükseliş alanını da zayıflattı, zirveleri düzeltti, çukurları düzeltti; böylece artık görmüyorsunuz
%80 geri çekilmeyi ve %80 oynaklığı, bunun yerine %40 ila %50 arasında geri çekilmeyi görebiliyorsunuz.

Ancak asıl önemli olan şu: Bankacılık sektörünün Bitcoin'i kabul etme süreci, dikkat dağılmış kişilerin beklediğinden daha yavaş ilerliyor. Bankalar belki yeni bir varlık sınıfını tamamen benimseme süreci için 4 ila 6 yıl gerekebilir, ancak insanlar Bitcoin'in 4 ay içinde kabul görmesini bekliyorlar. Gerçek şu ki, bankalar hala bankacılık hizmeti sunmuyorsa, kredi sağlamıyorsa, saklama veya ticaret yapmıyorsa, bu ne anlama geliyor?

Bu, piyasa zirvesinde, Değeri yaklaşık 2 trilyon dolar olan ve belki 1.8 trilyon dolarlık Bitcoin'in perakende yatırımcılar veya offshore yatırımcılar tarafından elde tutulduğu anlamına gelir ve bunlar geleneksel bankacılık sistemine giremezler, onlar gölgeli bankacılık sistemindedirler. Eğer üzerinde bir trilyon doların üzerinde sermayeniz varsa ve kimse size kredi vermek istemiyorsa, bunu nasıl nakde çevirirsiniz? Eğer 10 milyon dolarlık Apple hissesini J.P. Morgan'a teminat olarak verecek olsam, yüksek miktarlı kredi alabilirim, faiz oranı çok düşüktür, ancak şu anda 10 milyon dolarlık Bitcoin'i bu ana akım bankalara teminat olarak verebileceğiniz bir kredi alabilmeniz mümkün değil.

Dolayısıyla, sadece gölgeli bankacılık sistemine veya offshore kanallara başvurabilirsiniz. Varlığınızı nakde çevirmenin tek "güvenli" yolu onu satmaktır, ancak bu fiyatın artışını engeller. Şimdi üçüncü bir seçenek ortaya çıkıyor, Bitcoin'i IBET'e (nakit ETF) dönüştürebilirsiniz, bazı bankalar buna yönelik kredi limitleri sunmaya başlıyor, bu, Bitcoin'e doğrudan kredi vermekten daha geniş kapsamlı ve daha ucuzdur, ancak hala ilk 12 aydayız ve kredi limitleri çok sınırlıdır.

Bir de dördüncü yol var, kripto borsalarına veya OTC ticaret platformlarına gidersiniz, size %1 veya hatta %0 faiz oranıyla kredi bile sağlayabilirler. Ancak burada bir tuzak var: Bitcoin'i onlara devretmenizi ve böylece onların yeniden rehine verme (Rehypothecation) yapmalarını istiyorlar. Bu, 10 milyon dolarlık Bitcoin'inizi üç defa, dört defa satmaları anlamına gelir, böylece sizin teminat verdiğiniz varlık satarak üç dört milyon dolarlık satış baskısı yarattılar.

Yani, Varlığın Fiyatını Gerçekten Aşağı Çeken Nedir? Bence, eksiksiz ve yeniden teminatsız bir kredi sistemi eksikliğidir. Bir bankaya evinizin ipoteğini verdiğinizde, banka asla sokaktaki evinizi on kez satmaz, eğer bunu yaparsa, evinizin fiyatı da düşer. Kripto ekonomide var olan yeniden teminat alma durumu fiyat performansını dengeledi ve piyasayı oynaklığın her iki tarafında da kaldı.

Şu anda böyle bir aşamadayız, Yeniden Teminat Fiyatı Aşağı Çekti, bu sürecin kendi kendine tersine dönmesini bekleyebiliriz.

Bitcoin Uzun Vadeli Getirisi: Gelecek Nasıl Olacak

Natalie Brunell: Sık sık "Oynaklık Hayattır" diyorsunuz, bu yüzden Bitcoin için %40'lık yıllık getiri tahmininizin değişme ihtimalinden endişe duyuyor musunuz?

Michael Saylor:

Gelecek 21 yılda, bu dönem için yıllık ortalama getirinin (ARR) yaklaşık%29 civarında olmasını bekliyorum. Her zaman bir toparlanma ve gerileme yaşanacağını düşündüm, bu yüzden bunu yılan gibi yükselen bir model olarak görüyorum, uzun vadede neredeyse%30'un biraz altında sabitlenirken, arada patlama dönemleri ve düşük dönemler olacaktır.

Eğer insanların konuşmalarını dinlerseniz, bazıları şöyle diyor: "Bu hafta sonu Orta Doğu'da sorun çıkabilir, eğer gerçekten bir sorun çıkarsa, Bitcoin satılabilecek tek varlık, bu yüzden fiyat çöküşü olabilir, endişe verici." Ben ise şunu söylerim, Eğer Orta Doğu'da gerçekten bir sorun çıkarsa, Bitcoin gerçekten satılabilecek tek varlık olacak, ancak aynı zamanda sahip olabileceğiniz tek varlık da olacak. Bu da demek oluyor ki, birçok insan hafta sonu ticareti yapmak isteyen kişiler kripto ticaret platformlarına fonlarını yönlendiriyor, eğer bir tüccarsanız, bu onu dünyadaki en ilginç varlık haline getirir; ancak dört yıllık bir yatırımcıysanız, bu hafta sonu alım satım, el değiştirme, fiyat çökmesi ne kadar da önemli olabilir ki?

Aslında, buradaki fark şudur: Bazı "sıcak para", bu ekosisteme girdi ve bu paraların buraya dağıtılması aslında beklenmiyordu. Örneğin, bir tüccarın 20 milyar dolarlık bir fonu vardır, bu fonu bir bankada temel faiz kazanmaya bırakabilir veya kripto ticaret platformuna yatırabilir. Bitcoin %5 düştüğünde, birisi satıyor olmalı, birisi de alıyor olmalı. Birisi Pazar sabahı saat dörtte uyanıp, o %5'lik indirim için alım yapıyor olmalı.

Bu paralar New York emlakına, altına, geleneksel türevlere veya Nvidia'nın hisselerine gitmiyor. Neden? Çünkü bu piyasalarda böyle bir çılgınlık panik satışı, öfkeli çıkış veya keskin düşüşleri hızla telafi etme ticareti yapamazsınız. Bitcoin'ın en fazla oynak olduğu sebep, en kullanışlı olmasıdır.

Doğada "adil" diye bir şey yoktur. On bin karınca bir yılanı kuşatırsa, bunun adil olduğu söylenebilir, aynı şekilde Bitcoin'i 50 kat kaldıraçla almak istemek ya da çöp bir jetonu çapraz teminat olarak kullanmak istemek de kimseyi engelleyemez. Bu zekice mi? Genellikle değil, çoğu zaman tüm birikiminizi kaybedersiniz. Ancak asıl mesele, kendilerine zararlı davrananların piyasadan temizleneceğidir; eğer para kazanmazlarsa, özgür piyasa onları sermayelerinden ayıracaktır.

Bitcoin, küresel sermaye piyasasını temsil eder ve her zaman sizin yapmayı düşünmediğiniz ya da yapmak istemediğiniz şeyleri yapan insanlar vardır. Bu fayda yaratıcıdır ve oynaklığı oluşturur; ancak bu aynı zamanda bir çekim veya manyetik alan yaratabilir, tüm dünyadan finansal enerji, siyasi enerji ve dijital enerjiyi çeker ve kabul etmeniz gerekir. Eğer Bitcoin'in önümüzdeki dört gün, dört hafta veya dört aydaki performansı konusunda endişeliyseniz, o zaman bir tüccarsınız ve mükemmel bir ticaret stratejiniz olmalıdır. Aksi takdirde, bir yatırımcısınız ve dört yıllık bir zaman diliminiz varsa, bu oynaklıklar hiç önemli değildir. Sadece şunu bilmelisiniz ki, bu çılgın tüccarlar olduğu sürece, bu alana bu kadar büyük miktarda sermaye ve ilginin akmasının nedeni işte budur.

Neden perakendeciler son boğa piyasasına katılmadılar?

Natalie Brunell: Bitcoin şu anda çoğunlukla bireyler tarafından tutuluyor ancak Lynn Alden perakendecilerin son boğa piyasasına gerçekten katılmadığını belirtti, bu sizce neden böyle?

Michael Saylor: Bence, dijital sermaye ve Bitcoin'e tutkuyla bağlı olan kararlı perakende yatırımcılar aslında son on yıl içinde giriş yaptılar. Eğer egemen olmayan, dijital bir değer depolama varlığı arıyorsanız, 2010 ile 2015 arasındaki her dalgada bunu buldunuz ve elimden geldiğince satın aldınız.

Ancak eğer bir sonraki perakende kitlesini çekmek istiyorsanız, onlar %40 oynaklığa ve %40 yıllık getiriye sahip bir varlık istemiyor. Onlar %10 oynaklık ve %10 civarında bir getiri, hatta %0 oynaklık ve %8 getiri arzuluyorlar.

Genel yatırımcıları çekmenin yolu STRC benzeri ürünler sunmaktır. Şunu söyleyeceğiz: "Bu %11 getiri, vergi erteleme ve aynı zamanda oynaklığını sıfırladık." STRC'nin yıllık oynaklığı Nasdaq, S&P 500 endeksinden veya hatta altından daha düşüktür. Size geleneksel değer depolama araçlarından daha az oynaklık ancak net %10 veya %11 aylık getirisi olan bir varlık vereceğim."

Kendi kendinize bir test yapabilirsiniz: Sokakta yürüyerek 100 kişiye şunu sorun: "Gelecek 20 yıl boyunca yılda %30 Getiri istiyor musunuz, ancak buna karşılık olarak %40 Geri Çekilme ve S&P 500'ün üç katı dalgalanmayı kabul etmek misiniz, yoksa her yıl %10 getiri sağlayan ve istediğiniz zaman nakit çekebileceğiniz bir banka hesabı mı tercih edersiniz?"

Ben iddia ederim ki piyasanın %95'i o %10'luk banka hesabını tercih eder, %5'inin ise Bitcoin'e sahip olmayı ve %30 getiri elde etmek için S&P'den iki katı dalgalanmayı göze almayı tercih edeceğini düşünmek çok iyimser bir tahmindir, gerçek rakam muhtemelen %1 ila %2 arasındadır.

Çoğu bireysel yatırımcının istediği şey, tahvil fonundan 2 ila 4 kat daha iyi bir şey veya S&P 500 gibi ancak geri çekilme olmayan bir üründür. Hisse senedi (Equity), Kredi (Credit) ve Kripto Para (Crypto) özelliklerini birleştirdiğimizde ancak onları çekici hale getirebiliriz.

Bu, Hisse Senedinin iki haneli getiri ve vergi erteleme avantajı; Kredi'nin fiyat istikrarı, sermaye koruması, düşük dalgalanma ve net tutarlılıkla nakit getiri avantajı; Kripto Para'nın (Bitcoin'in) dijital yenilik, dönüşüm kabiliyeti ve geleneksel ekonomiye göre üretkenlikte 3 ila 4 kat daha fazla avantajı olduğu anlamına gelir.

Şu anda bireysel yatırımcılar, ya "Bitcoin Coaster" ve "S&P 500 ile %10 Yıllık Getiri ancak Dalgalanma Riski" arasında seçim yapmak zorundadır ya da %2 civarında vergi sonrası getiri sağlayan Apple şirketi tahvillerini kabul etmek zorundadırlar.

İşte bu yüzden son bir yıldır tutkusunun nedeni şuydu: Bitcoin gibi %45 Dalgalanma Oranına sahip bir varlığı alıp, onun %80 ila %90 riskini ve volatilitesini ortadan kaldırarak yatırımcılara dört ila beş kat fazla teminat, iki haneli getiri ve vergi erteleme özelliğine sahip bir ürün sunabilir miyim?

Ayda bir nakit temettü alabilirsiniz, faiz kazanmak istiyorsanız temettüyü sermayenize geri yatırın. Çocuğunuzun okul ücretini ödemek veya vergi ödemek gerektiğinde, sadece para çekme veya satış yapma ihtiyacınız olacaktır. Bunu başarabilmek için Bitcoin gibi bir geri çekilmeniz olmamalıdır. Bir kredi aracına, aşırı teminat sağlamaya istekli bir ihraççıya ve fiyat istikrarı yaratmak için aktif bir yöneticiye ihtiyacınız var; işte bu STRC veya dijital kredinin anlamıdır. Bu şekilde, şu anda olduğundan 10 ila 100 kat fazla bireysel yatırımcı çekebiliriz. Eğer ilk dalgada yalnızca %2 ila %4'lük bir kısım alırsak, dijital kredi aracılığıyla %20 ila %40'a ulaşabiliriz, bu da dijital sermayenin öldürücü bir uygulamasıdır.

STRC'nin Performansı Nasıl?

Natalie Brunell: Tüm tercihli hisse senetlerinizi yayınladığınızda, Stretch (STRC)’e en çok ilgi gösteren siz gibi görünüyorsunuz ve sürekli onu daha fazla Bitcoin kazanmak için kullanıyorsunuz. Bu arkasında bir strateji var mı?

Michael Saylor: Bitcoin'in oynaklığından arındırıyoruz, getiri elde ediyoruz, para riskini ortadan kaldırıyoruz ve sermaye riskini azaltıyoruz. Bitcoin'in geçen yılki oynaklığı yaklaşık %45'ti. Strike aracılığıyla bunu %38 civarına düşürmeyi başardık; Stride ve Strife aracılığıyla bunu %20 civarına indirdik; ve Stretch aracılığıyla bunu %10 civarına, hatta bazen tek haneli rakamlara indirdik. Sonra, arındırdığımız tüm bu oynaklığı, MSTR'ın adi hissesine yönlendirdik ve onun oynaklığını %80'e çıkardık.

İnsanların gerçekten istediği şey, %10'luk istikrarlı bir getiri ve hiçbir oynaklık. Benim kişisel olarak aradığım şey, sıfır oynaklık, sıfır faiz oranı riski (sıfır süre) ve getirinin para piyasası faiz oranının katlarına ulaşmasıdır.

Bu hedefe ulaşmak için yaklaşık 20 farklı sabit getiri çözümü denedik. Şu anda piyasada bulunan çoğu benzer ürün, 10 kat veya 20 kat teminat karşılığında bile, çöp tahvile benzeyen istikrarsızlık gösteriyor. Kredi piyasası anormal hale geldi: Bir tahvilin her 1 dolar borcunun arkasında 70 dolarlık varlık teminatı olsa bile, kredi farkı (risk fiyatlaması) iflasın eşiğindeki bir şirkete benziyor. Bu iş şu anda arka sokakta 16 kişinin özel olarak işlem yaptığı bir duruma dönüştü, alım satım farkı 300 baz puana kadar çıkıyor, hem şeffaf değil hem de verimli değil.

Belki düşünebilirsiniz: Neden borç araçlarını doğrudan halka arz etmiyorsunuz? Çünkü geleneksel sabit getirili tahvilleri halka arz etmenin hiçbir anlamı yok. Diyelim ki 5 yıllık bir tahvil satıyorsunuz, 4 yıl sonra sadece 12 aylık vadesi kalmış, bu "sonsuz olmayan" özellik onun zamanla değerinin azalmasına neden olur. Zaten sona erecek ve kaybolacak bir araç olduğuna göre, neden bunu bir halka arz aracı haline getirmek için uğraşalım? Bu yüzden, halka arz edilecek sürekli bir araç oluşturmamız gerekiyor, işte bu yüzden tercihli hisse senedi çıkarıyoruz.

İlk başta, planımız çok basitti: Doğrudan %10 temettü vermek veya %8 temettü ve dönüştürme hakkı eklemek. Strike ve Strife adlı ürünlerimiz çok başarılı oldu, diğer tercihli hisse senetlerine kıyasla satışları 10 kat artırdı. Ancak hızla fark ettik ki: Ortalama insan sadece karmaşıklıktan değil, aynı zamanda faiz oranı oynaklığından da hoşlanmıyor.

Eğer bir perakendeciye sorarsanız, %10 getirili ve sürekli olarak elde tutulan bir tercihli hissenin değeri nasıl hesaplanır? Genellikle bunu hesaplayamazlar. Borçlanma araçları matematiğini kullanmak zorunda kalsalar, bu enstrümanın "vadesi" (yani fiyatın faize duyarlılığı) yaklaşık 10 yıl olur, bu da 15 ila 18 yıl vadeli devlet tahvillerine eşdeğerdir. Natalie, bu matematik mantığını takip edebiliyor musun? Bu oldukça kafa karıştırıcı: Eğer duyarlılık 10 ise, o zaman piyasa faiz oranı %1 düştüğünde fiyatın teorik olarak %10 artması gerekmektedir; aksi takdirde, faiz oranı %0.5 arttığında varlık değeri %5 düşecektir.

Bu, her Fed Başkanı Powell'ın açıklama yaptığında, bu enstrümanın teorik değerinin %10 dalgalanacağı anlamına gelmektedir. Söylenen bir Fed basın toplantısından sonra "güvenli varlık"larının değerinin aniden %10 düşmesini görmek isteyen kaç tane perakendeci var? Bu yüzden STRC'yı oluşturduk. Bitcoin kredi yatırımcıları için uzun vadeli pozisyonlar, büyük sermaye artışı potansiyeli getirebilir (örneğin faiz oranlarının düşmesi nedeniyle getiri farkının azalmasıyla, alınan varlık değeri ikiye katlanabilir), ancak bunları açıklamak için faiz eğrisi, kredi derecelendirme kuruluşları ve Bitcoin'in geleceği hakkında konuşmak gerekiyor, bu da oldukça karmaşıktır.

Perakendeci bakış açısına geri dönersek, konuşmamız yalnızca 12 saniye sürer: — "Bankaya paramı yatırmak istiyorum, yılda %10 getiri almak istiyorum ve devlet vergi almıyor." — "Anlaştık.". Faiz oranlarının yükselip düşmesine bakmanıza, şirketin kredi notunda değişiklik olmasına veya Bitcoin'in ikiye katlanıp yarılanmasına bakmanıza gerek yok, hepsi önemli değil. Tek gerçek şu: %11.25 getiriyorsunuz ve bu vergiden muaf.

Elbette, riskler var: Eğer Bitcoin tamamen sıfıra düşerse, o zaman hayatta kalma tehlikesi söz konusu olabilir. Küresel kredi piyasasının büyüklüğü 300 trilyon doları bulsa da, herkesin durumu şu anda kötü: %5 getiri elde etmek için, çöp tahvili riskini, likidite eksikliğini veya yüzyıllık bir bekleme süresini göze almak zorundasınız.Perakendeciler ne istiyor? Uzun vadeye dayalı risk, kur riski, kredi riski veya oynaklık istemiyorlar, her zaman paralarını geri alabilmek istiyorlar ve getirilerinin para fonlarından kat kat fazla olmasını ve vergi ödememeyi istiyorlar.

Geleneksel tahvil modeli artık eskimiştir, bu profesyonel yatırımcılara yöneliktir, emekli hava kuvvetleri subayları sadece istikrarlı aylık nakit akışı istiyorlar. Neden aylık? Çünkü standart piyasa haftalık veya günlük destek sağlamıyor. Eğer NASDAQ saatlik desteği sağlasaydı, biz de öyle yapardık. Bu yüzden en verimli, en az vergilendirilen, en basit sabit getirili akışı oluşturduk, şirketin beş yıllık vizyonu: Bitcoin dijital sermayedir, size bin saat açıklama yapacağım, sonunda anlayacaksınız, ancak hala %45 değer kaybı ve tüm dünyadan alay işte tam orada; ya da %11 getiri ve vergi erteleme olanağı sunan bir banka hesabı mı istersiniz? STRC'yi seçin.

Önceki açıklamayı anlamak için bin saat harcamanız gerekebilir, ancak ikincisi sadece 10 saniye sürer. Dünya on bin sayfa tarihi okumaya ihtiyaç duymaz, dünya sadece cevaba ihtiyaç duyar, hatta sadece ürüne ihtiyaç duyar, iPhone gibi. Günlük olarak klima, musluk suyu, elektrik lambası kullanıyorsunuz, onların prensiplerini araştırır mısınız? Hayır. Sadece bir hap alırsınız, sorunu çözüp yutarsınız. Eğer sizi hemen mutlu ve zengin yapacak bir büyü yapabilseydim, kesinlikle hemen kaydolurdunuz. STRC tam da bu büyüdür: Siz alırsınız, o size iki basamaklı vergisiz temettü öder, gelecek kuşaklarınıza vergi indirimi sağlar, bunların dışında hiçbir şeyle ilgilenmeniz gerekmez.

Bu, geçmişte Standard Oil'in yaptığı gibi; onlar "standart" oldukları için, petrol lambasının aniden alev almamasını garanti ederlerdi, güvenlidirlerdi. Tüketicilerin ihtiyacı olan şey markaya olan güvendir. Bitcoin şu anda "amatör telsiz meraklıları" küçük çemberinden halka açılan bir evrim geçiriyor. Eskiden telsiz ile uğraşmak için fizik bilmek gerekirdi, şimdi altı yaşındaki çocuklar Tik Tok izlerken telsiz teknolojisini kullanıyorlar, ancak asıl prensibe aldırmazlar. Bitcoin de aynı şekilde olacak. Sonunda, 8 milyar insanın hepsi dijital varlıkları yönetmek için telefonlarını kullanacak, tasarruf paraları, stabil kripto paralar ve çeşitli menkul kıymetler arasında sorunsuzca geçiş yapacak. Benzer şekilde, iPhone'u tutarak "herkesin bunu isteyeceğini" söylediğim videoda olduğu gibi, STRC pazarın nihai acısını çıkardı: Dalgalanmayı çıkardı, nakit bıraktı.

Medya Duygusu ve Dalgalanma Döngüsü

Natalie Brunell: Gördüğümüz şey, Bitcoin her tarihi zirveye ulaştığında, medyanın aşırı coşku ve methiye sergilemesidir; ancak fiyat geri çekildiğinde, kasvetli duygular kendini göstermeye başlar, insanlar olumsuz senaryoları aşırı derecede tahmin etmeye başlar. Sizce sizi başarısızlıkla suçlayanlar var mı? Bu tür duygusal dalgalanmayla nasıl başa çıkıyorsunuz?

Michael Saylor: Bu mücadele gerçektir, ancak dalgalanma katılımı, ilgiyi ve spekülasyonu artırır. Bitcoin fiyatı düştüğünde, herkes bizden bahseder, ancak Manhattan'ın Upper East Side'ındaki emlak veya kereste gibi oynak olmayan varlıklardan kimse bahsetmez. Haber olmadan, ilgi olmaz.

Yıllardır halka açık şirket yönetiyorum, geleneksel şirketlerin bilgileri her çeyrek açıklanır, yatırımcılar belki yılda bir karar verirler. Ancak Bitcoin alanına girdikten sonra, sahip olduğumuz varlık sürekli web sitemizi her 15 saniyede bir güncellemeye zorladı, finansal piyasaların her 12 haftada bir güncellemesinden her 15 saniyede bir güncelleme oldu.

Bitcoin her 10.000 dolarlık dalgalanmada, şirketimiz yaklaşık 7 milyar ila 8 milyar dolar kazanç veya kayıp yaşar, eskiden şirketimiz yılda 70 milyon dolar kazanmak için bütün bir yıl çalışırdı, şimdi ise Bitcoin her 100 dolarlık dalgalanma, geçmişte yaptığımız yıllık iş miktarına eşdeğerdir. Varlık tablomuza doğrudan bir enerji kaynağı, bir oynaklık üreticisi bağladık ve bunun sonucunda sürekli döngü halinde bir haber dönemi yaşandı. Televizyonda bile, şüpheci olanlar bizi açığa çıkmayı düşünüyor, ancak iyimser olanlar alım fırsatı arıyor. Bu tür dalgalanma olmasaydı, ne kısa vadeli ne de uzun vadeli oyuncular bu kadar ilgilenmezdi.

Önceden Wall Street Journal, yalnızca halka açık şirketleri rapor ederdi çünkü özel şirketlerin hikayesi genel okuyucunun alım satımıyla ilgili değildi. Şimdi, bir şirketi "ilginç" hale getiriyoruz, varlık tablosunda büyük miktarda Bitcoin vurgulayarak ve onunla titreyerek, şirket 10.000 kat daha ilginç hale geldi.

Bu toksisite ve aşırı eleştiri aslında Bitcoin'e gerçek ilgiden kaynaklanıyor; kripto ekonomisi, küresel olarak 24/7 sürekli işleyen, son derece ilginç bir finansal varlık yaratmayı başardı. Bunun aksine size bir finansal varlığı nasıl değersiz hale getireceğimi söyleyebilirim: ABD dışındaki insanların satın almasını yasaklayın, işlem saatlerini 9:30 ile 16:00 arasında sınırlayın, üç aylık hesap açılış incelemesi zorunlu kılın, ve üstüne 100 milyon dolarlık bir eşik koyun. Bu kısıtlamaları sürekli arttırırsanız, varlık can çekişir hale gelir ve hatta üzerine zor akılda kalıcı altı haneli bir kod vermek bile çekiciliğini zayıflatır.

Ancak, kripto endüstrisi başka bir yöne gitti: Dünyanın herhangi bir yerinde herkes, yalnızca bir uygulama indirerek, 60 saniye içinde işlem yapmaya başlayabiliyor. Bankalar tatildeyken, hala birkaç dakika içinde 1 milyar dolarlık Bitcoin değerini taşıyabilirsiniz ve işlem ücreti sadece 44 senttir. Bu bir dijital devrimdir, para tüm gün boyunca ışık hızında dönüş yapmayı istiyor. Şelale banka tatillerinde durmaz, elektrik, yerçekimi ve ışık hızı da durmaz. Bitcoin kazanıyor çünkü bu AI tarafından programlanabilen, milyonlarca kez saniyede titreşen bir dijital varlık, yavaş, ağır hareket eden geleneksel finansal formları acımasız bir Darwinist evrimle yerinden edecek.

Quantum Computing Bitcoin İçin Bir Tehlike mi?

Natalie Brunell: Biz Bitcoin topluluğunda sık sık "güvenmeyin, doğrulayın" deriz, ancak pek çok insanın teknik bilgisi doğrulamak için yetersiz. Kuantum hesaplama gerçekten bir hayatta kalma tehdidi mi? Son zamanlarda MicroStrategy'nin Bitcoin'i "kuantum dirençli" hale getirme taahhüdü yayınladığını gördüm, neden bu durumun zaten fiyatlandırılmış bir risk olmadığını düşünmediğini açıklayabilir misiniz?

Michael Saylor:

Öncelikle, genel bir güvenlik endüstrisi fikri, kuantum riskinin (varsa) en az 10 yıl sonra geleceği ve bu on yılın olayı olmadığı yönündedir. Kuantum tehdidi olup olmadığı hala belirsiz bir konudur, ancak kesin olan şey, şu an için acil bir tehdidin olmadığıdır. Eğer kuantum riski gerçekten ortaya çıkarsa, o zaman uluslararası bankacılık sistemi, internet, tüketici cihazları, AI ağları ve tüm kripto ağları (Bitcoin dahil) çalıştıran yazılımların büyük ölçekli olarak güncelleneceğini göreceksiniz. Biz "sonrası kuantum dirençli şifreleme"yi kabul edeceğiz, bu ani bir durum değil, başlangıçta varlığını öngörebileceğimiz bir durumdur.

Bitcoin yazılımı sürekli olarak değişiyor, şu anda 29 sürümünden 30 sürümüne yükseltmeyi tartışıyoruz. Node'lar, donanımlar, cüzdanlar ve ticaret platformları güncellenecek, ama 10 yıl sonra, dünya genelinde Bitcoin'e yönelik en iyi uygulama doğal olarak bir fikir birliğine varacak. Neden şu anda endişelenmiyorum? Çünkü tüm ilgili taraflar — Google, Microsoft, Apple, Coinbase, BlackRock, ABD Hükümeti, Çin Hükümeti, JPMorgan — aynı sorunu çözmek zorunda.

Aslında, şifreleme topluluğu şu anda en ileri güvenlik topluluğudur. Eğer mobil kripto varlıklarının güvenlik protokollerine bakarsanız (çoklu doğrulama, donanım anahtarları vb.), bunlar banka havaleleri veya hisse senedi işlemlerinin protokollerinden çok daha güçlüdür, şifreleme topluluğunun tehdidi ilk fark edip yanıtlayacağına inanıyorum. Zaten Bitcoin Güvenlik Planını duyurduk, hatta MIT'ye yaptığım erken bağışlarım bile Bitcoin güvenlik araştırmaları için kullanıldı, kuantum hikayesi şu anda Bitcoin'e yönelik en büyük tehdit değil.

Kuantum hesaplama tehditinden hala bahsediyoruz çünkü diğer iddia edilen riskler gerçekleşmedi. On yıl önce, Bitcoin topluluğu "blok boyutu savaşı" nedeniyle sürekli tartışıyordu, hatta bazıları Bitcoin'in bant genişliği yetersizliği nedeniyle başarısız olacağını iddia ediyordu. Ancak, bugünün dünyasında, serbest piyasa bu sorunu çözdü.

Aslında, bu "kıyamet hikayesi" insanlık tarihinde hep vardı. Ne olursa olsun "uyarıcılar", "hırslı spekülatörler" veya "idealist entelektüeller" olsun, genellikle etki, sermaye veya güç elde etmek için çeşitli kriz senaryoları uydururlar. Eğer bir "kıyamet hikayesi" pazarlamıyorsam, nasıl zengin olabilirim? Nasıl eyalet valisi seçilebilirim?

Bu hikayelerin %99'u aslında sadece bir tür ticarettir. Birçoğu "eşyaları taşırken düşme sigortası" veya "çocuklarda otizm aşısı" satanlar gibi, bu olayların gerçekleşme olasılığı belki de %0.01'dir, ancak her küçük olasılık için sigorta satın alırsanız, sonunda tüm geliriniz tükenir ve iflas edersiniz. Ve gerçek şu ki, on yıl sonra belki de sadece iPhone'unuzdaki "Yazılım Güncelle" düğmesine basmanız gerekebilir ve sorun çözülür.

Kuantum hesaplama tehdidi şu anda en yeni "kuantum FUD" türüdür, bu anlatı sonunda saçmalık olduğu kanıtlandığında, muhtemelen birileri çıkıp bizi nanobotları beynimize yerleştirmemiz gerektiği konusunda uyarmış olacak ve Bitcoin henüz buna hazır değil. Bu sadece Bitcoin'in öyküsü değil, aslında insanlık tarihinin bir özeti. Bu iddia edilen krizlerle karşı karşıya geldiğinizde, yapıcı bir iyimserlik sürdürmeniz yeterlidir. İnsanların teknolojik değişime karşı güçsüz olduklarına inanarak, ardından dünyanın sonu hakkında konuşan spekülatörlere paralarınızı teslim edebilirsiniz; veya yazılımı güncelleyerek ve yeni teknolojilerle hayatı daha iyi hale getireceğimize inanabilirsiniz.

《Galaksi Rehberi Restaurantı》'nin arkasındaki şu cümleyi hatırla: 「Panik Yapma (Don't Panic)」. Gerçek bir ağ güvenliği tehdidi ortaya çıksa bile, bankanız, hükümetiniz ve iş yazılımınız bunun üstesinden gelmek için zorunlu güncelleme yapacaktır. Y2K (Yıl 2000) olayını hatırlıyor musun? O zaman tüm dünya panik içindeydi, ama sonunda hiçbir şey olmadı. İnsanlık tarihi, binlerce benzer "boşuna telaş"ın üstesinden gelmiştir ve kuantum tehdidi de bunlardan biri olacaktır.

Bitcoin Hakkında En Güçlü Karşı Argüman Nedir?

Natalie Brunell: Size sormak istediğim çok ilginç bir soru var: Şu anda Bitcoin'e karşı en güçlü argümanın ne olduğunu düşünüyorsunuz? Ve neden buna katılmadığınızı açıklayabilir misiniz?

Michael Saylor:

Şu anda Bitcoin'e karşı en güçlü argüman——çok yeni oluşu. Yeni bir şey olarak, varoluş süresi henüz yeterince uzun değil, belki de ömrüm boyunca güvenmek istiyorum, görmek istiyorum.

İnsanlar elektriği benimsemek için 30 yıl harcadılar, ancak Bitcoin sadece 17 yıl önce ortaya çıktı. Birisi şöyle diyebilir:「Uçak icat edildikten 17 yıl sonra, kaç kişi jet uçağına bindi?」 Uçak 1903 yılında icat edildi ve 1920 yılına geldiğinde hala erken bir dönemdeydi, dünya bu derin inovasyonlarla doluydu ve sonunda herkes tarafından benimseniyorlardı, ancak genellikle bu süreç 17 yılı aşıyordu.

Benim cevabımın「zaman」 olduğunu düşünüyorum. Erken benimseyenler her zaman azınlıktır, arabalar icat edildikten sonra, Ford T Modeli arabasının ortaya çıkmasını görene kadar yaygınlaşması yıllar aldı ve herkesin arabası olması daha uzun zaman aldı.

Bu temelde doğal bir süreçtir: İnovatif teknolojiyi tüketici veya endüstriyel cihazlara dönüştürmek ve insanları hayatlarını veya itibarlarını bunun üzerine yatırmaya ikna etmek ve yeterli bir geçmiş oluşturmak. Bence şu anda bu "ticarileşme" aşamasındayız.

MicroStrategy'nin Bitcoin Mâliyet Tabanı Önemli mi?

Natalie Brunell: Son özetiniz öncesinde, maliyet fiyatına tamamen aldırmadığınız görünüyorsunuz. Şu anda birçok insan dip arayışında, açıkça birçok insan teknik grafiklere bakıyor, ama siz hiç etkilenmiyormuşsunuz gibi, sadece herhangi bir fiyattan alım yapıyorsunuz. 「Çünkü belki daha da düşebilir, neden daha düşük maliyetle biriktirmiyorsunuz?」 diyenler için durumu açıklayabilir misiniz?

Michael Saylor: Siz bizi DCA (Dollar-Cost Averaging) yapan bir takım olarak görebilirsiniz, ancak buradaki anahtar nokta şudur: Hisse Senedi (Equity) kullanıyoruz ve borçlanmıyoruz. Bitcoin alırken, eğer hisselerimizi satar ve Bitcoin alırsak, o zaman 100.000 dolar veya 200.000 dolarlık bir fiyatla alsak da, sadece sürekli, risksiz bir takas yapıyoruz. Hisselerimizi Bitcoin karşılığında takas ediyoruz. Hisselerimizi Bitcoin karşılığında ne zaman takas etmeliyiz? Bu iş bize "artı değer" olduğunda yapılmalı.

Eğer Bitcoin %10 değer kazanmışsa ancak hisselerimiz %25 değer kazanmışsa, o zaman takas yapmak karlı olacaktır. Sonrasında Bitcoin %20 düşerse pişman olur musunuz? Elbette ki hayır, çünkü bunu yapmasaydınız zaten bu Bitcoin'lere sahip olmazdınız.

O noktada aslında hisse senedinizin riskini azaltmış olursunuz. Hisselerinizin altına sabit bir varlık koyarsanız, risk daha da azalır, özellikle bu takası primli bir şekilde yaptığınızda. Dolayısıyla gerçek soru şudur: Bu takas hissedarlara kar getirir mi? Bir seviyede, tercihli hisselerle Bitcoin takası yapmak mantıklıdır; başka bir seviyede, adi hisse senetleri ile Bitcoin takası yapmak da mantıklıdır.

İşlemi tamamladığınızda, Bitcoin'in gelecekteki performansı aslında çok da önemli değildir. Eğer adi hisselerle Bitcoin takası yaptıysanız, bu önemli değildir, çünkü gelecek binlerce yıl boyunca sürekli bir yükümlülüğünüz yoktur.

Tabii ki, teorik olarak bir durum var: Eğer takas tercihli hisselerle yapılıyorsa, bu durumda seyrelme olabilir. Örneğin, %10'luk tercihli hisse senedi temettüsü öderseniz ve Bitcoin'in gelecekteki 100 yıllık getirisi sadece %5 ise, bu takas adi hisse senedi sahipleri için seyrelme oluşturur. Dolayısıyla, Bitcoin karşılığında "dijital kredi" kullanarak yapılacak hesaplama çok daha karmaşıktır, ancak Bitcoin karşılığında adi hisse senedi ile takasın hesaplanması çok daha basittir.

Eğer borç gibi bir şey takas ediyorsanız, örneğin, %5 maliyetli, 10 yıllık bir borç alıp Bitcoin satın alıyorsanız, o zaman Bitcoin'in değerinin önümüzdeki 10 yıl içinde %5'lik artışı aşması gerekir ki seyrelme olmasın.

Eğer Bitcoin almak için "marj borcu" kullanıyorsanız, yani teminat olarak sadece %10'u ödünç alarak 10 kat kaldıraçla alım yaparsanız - diyelim ki 1 milyarlık Bitcoin satın alıyorsunuz, ancak sadece 100 milyonluk teminat koyuyorsunuz. Eğer Bitcoin %10 düşerse, mevduatınız zorunlu olarak likide edilir ve tüm 100 milyon dolarınızı kaybedersiniz. Neden bu çok tehlikelidir? Çünkü bu borcun vadesi sadece "bir dakika"dır.

Dolayısıyla gerçek temel soru şudur: Takasın vadesi ne kadardır? Bir "bir dakikalık hızlı kredi mi" alıyorsunuz? O zaman alım fiyatınız mevcut fiyatı göre çok önemlidir. On yıllık bir para mı ödünç alıyorsunuz? O zaman önemi on yıl sonra gösterir. Eğer sürekli fonları ödünç alıyorsanız, iade etmenize gerek olmadığı için alım fiyatının önemi çok belirsiz olur.

Finansal matematik farklıdır. En basit düşünme şekli şudur: Eğer bir hisse senedini Bitcoin karşılığında aldıysanız, fiyat önemli değildir, önemli olan işlem yaparken ödediğiniz prim veya göreli değerlendirme. Eğer tercihli hisse senedi karşılığında Bitcoin aldıysanız, Bitcoin'in 30 yıllık performansı belirli bir etkiye sahip olacaktır, ancak Bitcoin'in yıllık getirisi %10'un altında olsa bile ve biz %10 temettü ödüyorsak, bazı senaryolarda bu hala genel hisse senedi için lehli olabilir.

Aslında, dijital kredi satarken Bitcoin'e karşı uzun vadeli bir zaman dilimimiz var, 20 ila 30 yıl boyunca kendimizi doğru olduğumuza kanıtlamak. Eğer şirket tahvili veya dönüştürülebilir tahvil satıyorsanız, bu araçların vadeleri çok daha kısadır, belki üç veya dört yıl, bu durumda kendinizi daha hızlı kanıtlamanız gerekir.

Ve çoğu perakende yatırımcının anlamadığı şey, tek kredi kaynaklarının "marj kredisi" olduğudur, yani bir dakika kredi. Yanlış yaparlarsa, hafta sonu tasfiye edilirler, ancak bizim kullandığımız kredi, 30 yıl boyunca yanılabileceğimiz bir kredidir.

Size çeşitli senaryolar çizebilirim: %10 ödüyoruz, Bitcoin sadece %8 getiri sağlıyor, 30 yıl boyunca yanlış olursak bile, ancak genel hisse senedi için hala iyi bir fikir olabilir. Bunun açıklanması saatler sürebilir, bu tamamen farklı bir podcastdir, para ağının birinci, ikinci, üçüncü derece finansal dinamiği ve "harmonikler" derinlemesine incelenmesini gerektirir.

Ancak gerçek şu ki: Eğer genel hisse senedi ise ve kendimizi doğrulamak için 10 ila 30 yıllık bir zaman dilimimiz varsa, Bitcoin'in gelecekteki 100 yıldaki performansı önemli değildir. Biz kısa vadeli borçların diğer türlerine katılmıyoruz, bu yüzden (kısa vadeli fiyat) gerçekten önemli değil. Bu yüzden ortalama maliyetimizin herhangi bir anlamlı fark yaratmayacak olmasıdır.

Gerçekten önemli olan, yürüttüğümüz menkul kıymet takasının özüdür. Aylık değişken faizli 1 milyar STRC satarız, aylık %10 temettü ödemeli 1 milyar sürekli STRF satarız veya 1 milyar dolarlık genel hisse senedi satarız, bu üçü arasında tamamen farklı dinamikler vardır, bunun arkasındaki matematik bir tweet'in açıklayabileceğinden çok daha karmaşıktır. Size garanti ederim, bu konuda eleştiri yapan herhangi biri, bu işlemlerin ikinci derece sonuçları üzerine hiç düşünmemiştir, üstelik üçüncü, dördüncü, beşinci derece harmoniklerimizi yaptığımızı hiç söylemiyorum.

Epstein Belgelerinde Bitcoin'in Anılması

Natalie Brunell: Bazı insanlar Bitcoin ve çekirdek geliştiricilerinin Epstein'in belgelerinde yer aldığı konusunda endişeli. İnsanlar Epstein belgelerine çok sinirlendi. Bu endişelenmenize neden oluyor mu?

Michael Saylor: Bu aslında bir sorun değil, bence onlar "kara delik tehdidi"nden sıkıldıkları için "Epstein FUD"u uydurmuş olabilirler. Ana akım medyada, bu, Epstein'ın Bitcoin'i etkilemeye çalıştığını söyledikleri bir şey. Açıkça, Epstein belki bir Apple telefonu da kullanmış olabilir, belki Amazon'dan bir şeyler almıştır, belki bir noktada Linux kullanmıştır, belki Demokratik ya da Cumhuriyetçi Parti'ye bağış yapmıştır. Epstein'ın Demokratik ya da Cumhuriyetçi Parti, Apple veya Google ile bir ilişkisi varsa veya Google araması yapmışsa, o zaman ne olacak? Acaba ben Google hisselerimi mi satmalıyım? Eğer Demokrat iseniz, hala Demokratsınız; eğer Cumhuriyetçi iseniz, hala Cumhuriyetsiniz. Bu sözde "ilişkili bulaşma" sadece konuşma katılımını artırmak için uydurulmuş bir hiledir.

Bitcoin, Bitcoin'dir. Kontrol edilebilir, kodu denetleyebilirsiniz. Satoshi'yi tanımak zorunda olmadığınız gibi, kendinizi yakmadan önce Prometheus'un kim olduğunu bilmek zorunda mısınız? Prometheus'un kim olduğu önemli değil. Ateş ateştir, o bir kimyasal tepkidir. Onu anlamak için kimyayı, termodinamiği araştırabilirsiniz.

Bitcoin bir doğal güçtür, herkes onu kullanabilir. Sonuçta, o bir protokoldür. Dolandırıcılar da Arap rakamlarını kullanır, suçlular da İngilizce konuşur. Her filmde bir kovalamaca sahnesi vardır, bazen o kişinin kaçmasını istersiniz, bazen yakalanmasını, ama yine de araba kullanırsınız, değil mi? Bu yüzden ben bunun sadece bir tür dikkat dağıtma olduğunu düşünüyorum. Biz bu tür şeylerde takılı kalmamalı, ancak lazer gibi büyük resme odaklanmalıyız.

Bitcoin dijital sermayedir, o sermaye piyasasında bir devrimdir. İnsanlık tarihinde nadir görülen derin bir yenilik olan bu, ekonomik enerjiyi bireylerle, şirketlerle veya herhangi bir varlıkla sıkı sıkıya entegre etmemize olanak tanır.

Bireyleri ekonomik enerjiyle sıkı sıkıya bağlama yeteneği, ateşin keşfi, elektriğin kullanımı, hatta memelilerin yağ depolama yeteneği kadar derin anlamlıdır - bu yaşamın temel yapı taşıdır. Bitcoin'in bu altında yatan sermaye üzerinde, dijital kredi (STRC gibi) inşa edebilir, hatta daha ileri gidip gerçek "dijital para" yaratabiliriz. %8 yıllık getirili ve hiçbir oynaklığı olmayan bir banka hesabını hayal edin, şu anda kimin var? Hiç kimse. Kim istemez ki? Herkes.

Kaba bir tahmine göre, bu 300 trilyon dolarlık devasa bir fırsattır. Var olan geleneksel kredi piyasaları düşük getiri, ağır vergi, çeşitli kredi, vade ve para riskleri ile doludur. 20. yüzyılın eski finansal varlıkları ve protokolleri artık günümüz dünyasına hizmet edemiyor, yeni bir çağa, dijital varlıkların, dijital sermayenin, dijital kredinin ve dijital paranın hakim olduğu bir çağa giriyoruz.

Bu tüm sorunları çözebilir mi? Açıkça hayır, dünyada dijital para ile çözülemeyen birçok zorluk var. Ancak bir sokakta yürüyüp 100 kişiye daha fazla para ister misiniz diye sorsanız, herkes evet cevabı verecektir. Dolayısıyla, bu şüphesiz pragmatizm anlamına gelen bir fırsattır.

Para kendi kendini tamir etmeyecek. Bitcoin sadece sermayenin tabanıdır, kredi inşa etmeli ve kredi üzerine para birimi kurmalıyız. Piyasalaşmaya gitmeli, denetim kuruluşlarının onayını almalı, bunu ETF'lere, kripto paralara, özel fonlara veya kamu fonlarına yerleştirmeliyiz.

Japonlardan onay almalısınız, Birleşik Arap Emirlikleri'nden onay almalısınız, Amerikalılardan, Avrupalılardan onay almalısınız. Çin, Avustralya, Kanada'daki düzenleyici kurumlarla mücadele etmelisiniz. Sonra insanlar ona göz dikerek "Bu gerçek gibi görünmüyor, güvenmiyorum." diyeceklerdir. Bu yüzden neden güvenilir olduğunu açıklamanız gerekecek ve ardından size karşı çıkacaklar ve tekrar tekrar geri dönüp açıklamak zorunda kalacaksınız çünkü dünya işte böyle işliyor.

Bu podcast'in sona ermesinden 30 yıl sonra herkes dijital parayı olağan karşılayacak, şu an elektrik, araba, ateş, antibiyotik veya uçak gibi şeylere baktığımız gibi, ancak tarih boyunca bu büyük icatlar hep kötü şöhrete, büyük paniklere ve sorgulama aşamalarına maruz kalmıştır.

Bu sadece en yeni teknolojik değişimin bir örneğidir. William Gibson'ın dediği gibi: "Gelecek zaten burada, sadece eşit olarak dağılmamış." 30 yıl sonra, her şey toplumun fikri olacak. Ancak o zamana gelindiğinde, işte o zaman işlerimiz tehlikeye girecek çünkü bir şey musluk suyu kadar sıradan hale geldiğinde, o artık ilgi çekici veya aşırı fırsat olmaktan çıkar. Kimse genel merkeze su tesisatı döşeyen bir şirketi röportaj yapmaya gitmez, değil mi?

Bu yüzden ben, bu değişkenlerle dolu bir döneme tanık olma şansına sahip olduğumuz için çok şanslı olduğumuzu düşünüyorum, bu büyük fırsatı izleme şansına sahip olduğumuz an, hadi ileriye doğru devam edelim, asla durmayalım.

Orijinal Video Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia