Bu Kişiler Neleri Doğru Yaptı?

2026-01-12 17:28

Bu makaleyi okumak için 27 Dakika

Perp DEX'in Sonraki Alpha Fırsatını Nasıl Yakalayabilirsiniz

Yarım ay önceki Lighter TGE, birçok kişinin yeni bir "zenginlik hikayesi"ne tanıklık etmesine neden oldu.

Topluluk istatistiklerine göre, Lighter'ın havuz büyüklüğü kripto tarihinin en üst 10'una girdi ve toplam değeri 6.75 milyar doları aştı. Sosyal medyada, kazanç ekran görüntülerinin paylaşıldığı bir sel oldu: Kimisi birkaç bin dolarlık maliyetle beş haneli bir havuz elde etti, kimisi erken dönemde sürekli etkileşim nedeniyle beklentilerinin on katından fazla getiri elde etti. Proje ekibi, anket öncesinde oldukça katı bir cadı temizliği yaptı, ancak çoğu erken katılımcı ve kullanıcı hala bu prim ve tatlılık dalgasını yakaladı.

Şu anda $LIT fiyatı 2.5-3 dolar aralığında istikrarlı bir şekilde seyrediyor, Hyperliquid ve Aster'ın TGE sırasındaki o çılgın fiyat hareketini yeniden yaşamasa da, Lighter'ın başarısı şüphesiz Perp DEX yarış pistine bir ateş yaktı.

Bu kutlamaların arkasında, BlockBeats editörü merak ettiği şey şuydu: Bu iyi kazanç elde eden kullanıcılar ne kadar yatırım yaptılar? Stratejileri neydi? Bu yüzden BlockBeats, farklı geçmişlere ve stratejilere sahip üç farklı Lighter erken kullanıcısını röportaj yaptı, hikayeleri belki de bir sonraki Perp DEX dalgalanması için ilham verebilir.

The Cost and Benefit for Them

茶不思 (@mdzzi), neredeyse herkesin tanıdığı bir isim Çinli Perp DEX çevresinde. Hyperliquid'in büyük yatırımcısı olarak, aynı zamanda Lighter'ın Çince topluluğunun ilk test kullanıcısı ve önde gelen kullanıcısı.

Onun ve Lighter'ın ilişkisi test aşamasında başladı, bu 2024 yılının Eylül'üydü, Hyperliquid henüz çıkış yapmamıştı. "Bu yüzden tamamen Lighter'ın havuzunun farkında değildim, sadece eğlenceli olduğunu düşündüm." diye hatırlıyor, o zamanlar sadece her gün test ağının musluğunu almaya gittim, 500 ABD doları değerinde test jetonunu aldıktan sonra siparişleri test etmeye başladı, herhangi bir gerçek para harcamadı, çok fazla çaba harcamadı.

Hatta Tea\_yi, Lighter'ın test ağı ticaret hacminde birinci sıraya yerleştiği bir kullanıcı oldu. Bu kadar basit bir işlemle, test ağının sona ermesinin ardından on binin üzerinde puan elde etti.

Lighter'ın çalışanlarından sebas, Tea'ye özel mesaj gönderdi ve birinci sıradaki hesabın ona ait olup olmadığını sordu.

O zaman Lighter henüz tanınmayan küçük bir projeydi, ekip üyeleri genellikle çeşitli Alanlarda herkesin çıktısını izliyordu, ayrıca aktif CT kullanıcılarına doğrudan mesaj da atıyorlardı, hem Çin bölgesinde hem de İngilizce bölgesinde.

Çay Notsi'nin Lighter ekibiyle tanışması da tam olarak 2024 yılı Eylül ayındaki bir Twitter Space etkinliğinde gerçekleşti. O Space etkinliğinde Çay Notsi, Hyperliquid topluluğunun bazı tanınmış OG'lerini davet etti, bunlar arasında daha sonra neredeyse bir milyar dolarlık bir hava parası alan Türk devi NMTD ve Güney Kore ve diğer bölgelerin aktif topluluk üyeleri de dahil, herkes birlikte Perp DEX'in ve Hyperliquid'in geleceğini tartıştı. "Katılımcı sayısı düşüktü, yaklaşık yirmi veya otuz kişi vardı, ancak Lighter ekibinin de dinlediğini fark ettik ve konuştuğumuz konunun çok ilginç olduğunu düşündüler."

O Space etkinliğinden sonra, Lighter ekibi Çay Notsi'ye aktif bir şekilde ulaştı, Perp DEX yarışının geleceği ve Hyperliquid'e yönelik görüşlerini konuştular, hatta doğrudan ona Singapur'daki TOKEN 2049'a katılıp katılamayacağını ve bir araya gelip gelemeyeceğini sordular.

"O zaman ben de oldukça tedbirliydim, bu kişi neden bu kadar samimi, acaba dolandırıcı mı?" diye itiraf eden Çay Notsi, başlangıçta önlemli davranarak derin bir sohbet etmedi. Ancak sonraki temaslarla birlikte, ekibin gerçekten iş yaptığını, arka planlarının da iyi olduğunu fark etti, özellikle ZK teknolojisini Perp DEX ile birleştirmeye çalışmaları Çay Notsi'yi çok ilgilendirdi, projeye ciddi şekilde dahil oldu ve ekiple bazı ürün detaylarını, önerilerini vb. tartıştı.

Test ağından sonra, ana ağda alpha aşamasında, Çay Notsi kendiliğinden ilk gerçek para yatıran ve ticaret yapan kullanıcılardan biri haline geldi. "Aslında o zaman ben ticareti azaltmıştım, muhtemelen on beş civarında işlem yaptım, ama verdikleri puana gerçekten çok çok fazlaydı." Onun çoğu puanı erken dönemden geldi, daha sonra katılım azalsa da, bu erken dönem puanları onun için iyi bir hava düşüşü payı sağladı.

İlginç olan şu ki, bu yılın Ocak ayında Lighter ekibi Çay Notsi'ye bir teklif bile sundu, onu Lighter'ın APAC pazarından sorumlu olmaya davet ettiler, ancak o reddetti. "Bir yandan o zaman ürün deneyimi oldukça sıradandı, jeton çeşidi azdı, ve zaten olgun bir ürün olan Hyperliquid gibi bir pazar vardı ve herkesin dikkati oraya çekiliyordu."

Çay Notsi dışında, Jiufet (Dex_Jiufeite) da BlockBeats küçük editörün uzun zamandır tanıdığı bir tacir arkadaşıdır. Aralık 2024'te, Hyperliquid coin çıkarınca iyi bir performans gösterdi, Jiufet kararlı bir şekilde bir kısmını HYPE'dan sattı ve bu kazançla Lighter'da ticarete devam etti.

O, Nisan 2025'te Lighter'a katıldı, o zaman proje henüz çok yeni başlamıştı, puan alma verimliliği hala iyiydi "Yaklaşık iki üç bin işlem hacmiyle bir puan alabiliyordunuz." Jufet, o zamanın kurallarını hatırlıyor, o zamanlar 300'üncü puanını aldığında davet kodunu alabileceğini hatırlıyor, bu da sürekli etkileşimde bulunduğu ilk küçük hedefi haline geldi.

Birçok sadece havuza katılmak için hacim üreten oyuncudan farklı olarak, Jufet'in kendi bir "işlem sistemi" vardı, bu işlem sistemi Lighter'daki maliyetini karşılayacak kadar karlıydı. Sonunda, Jufet 900 puan aldı. Lighter'ın dağıtım kurallarına göre, 1 puan 20 $'a denk geliyor, 3 dolarlık bir fiyatla hesaplarsak, havuz değeri yaklaşık 54.000 dolar civarında.

Lighter, ücretsiz bir Perp DEX'tir, bu da birçok insanın Lighter'ı ücretsiz bir şekilde havuza alabileceğini düşündüğü anlamına gelir. Ancak Jufet, bu durumun işlem maliyeti olmadığı anlamına gelmediğini keşfetti: hala yayılma ve slippage gibi gizli işlem maliyetleri vardı.

Birçok kişinin puan kazanmak için script'li toplu hedge işlemleri yaptığını gözlemledi, ancak genellikle önemli bir sorunu göz ardı etti: "Eğer hepsi market order ile hedge edilirse, zamanlama kaynaklı slippage, işlem ücretinden daha düşük olmayabilir." Lighter ve diğer birkaç dex'in toplam yürütme maliyetlerini özel olarak karşılaştırdı ve derinlik giderek azaldıkça, gerçek işlem yürütme maliyetlerinin önemli ölçüde arttığını, özellikle Lighter platformunda işlem hacmi görece küçük olan shitcoinlerde fark etti.

Kopyalanabilir Etkileşim İpuçları, Herkesin Kullanabileceği Yöntemler

Her proje havuz kuralları açısından benzersiz olabilir ancak başarılı bir şekilde havuza alımın temel mantığı farklı değildir. Bu "geçmişten gelenler" ile derinlemesine iletişim kurarak, Perp DEX pistinde evrensel geçerliliğe sahip etkileşim deneyimlerini özetledik, bu yöntemler sadece Lighter için geçerli değil, aynı zamanda diğer olası havuz projelerine de taşınabilir.

Tealess'in Lighter'daki avantajı, pistteki "lineer anlatısı" oldu, girişinden şimdiye kadar sürekli olarak Perp DEX pistine odaklandı. "Bu pistin gelişimini sürekli izledim ve pistin gelişiminden yararlandım. Pistin değerlenmesi arttıkça, benim servetim de artıyor." Burada şans faktörü olduğunu itiraf ediyor, ancak daha önemlisi pistin sürekli izlenmesi ve bilgi birikimi.

"Eylül 2024'te, o şeyin nasıl olacağını kim bilebilirdi? Eğer o zaman bunun çok iyi olacağını söylersem, bu gerçekten hedefi tam isabet ile vurmuş olurum. Ben sadece ürüne ilgi duyan biriyim, whitepaper'ı okuduktan sonra ilginç buldum, hatta bir ZK araştırmacısı olan Tsinghua'lı bir arkadaşıyla teknik detayları tartıştım."

Bu "tüy koparmak için kullanmayan" zihniyet, ÇayBu düşüncenin özü, teatraların en erken açılışını kaçırmasına neden oldu. Bu nedenle, ÇayBu'nun önerisi, Altın Çağ'daki altın arayıcıları gibi düşük maliyetli erken dönem projelerine katılmayı önermektedir. "Maliyet çok yüksek olursa, iş kumara dönüşür. Maliyeti en düşük seviyeye çekin, henüz kimse tarafından keşfedilmemiş alanları cesurca keşfedin, belki de beklenmedik bir sürprizle karşılaşırsınız."

Bu öneri aslında Lighter'da çok işlevsel, çünkü test aşamasında Lighter ekibi, Testere takımı Twitter'da çok sayıda kullanıcıya testlere katılmaları için aktif olarak doğrudan mesaj gönderdi, ancak birçok kullanıcı çok şüpheci oldukları için bunu kaçırdı. "Gerçekten de birçok insan, bir ekip bu kadar erken aşamada 1'e 1 özel mesaj göndererek pazarlama yapacaklarını düşünmedi, aslında bazı projeler bunu da yapıyor, belki kendi resmi hesapları ile size erken aşamada özel mesaj atıyorlar ve sonra sen kaçırıyorsun, aslında bu tür örnekler de çok fazla var." ÇayBu gülerek söyledi, "Herkes böyle harika bir fırsatın kendilerine nasıl gelebileceğini düşünüyor, işte tam da bu düşünce fırsatların kaçırılmasına neden oluyor."

Ve Buffet, Perp DEX yarışındaki bir "eski asker" olarak kabul edilebilir, 2016'da kripto dünyasına girdi, 2018'de ise kontratları kullanmaya başladı. İlk DYDX, GMX'den Hyperliquid, Lighter'a kadar, piyasada yer alan ana akım ürünleri neredeyse hepsi deneyimledi, bu yüzden ürün deneyimine büyük önem verdiğini söylemek mümkün.

Hyperliquid tipik bir örnektir. Buffet başlangıçta diğer CT'lerin tavsiyelerini görerek denemeye karar verdi, ancak onun kalmasını sağlayan şey gerçekten ürün deneyimiydi. "Zincir üzerinde işlem yapmanın deneyimi özellikle iyiydi, DYDX gibi ürünlerle karşılaştırıldığında, Hyperliquid gerçekten olağanüstü bir deneyim sunuyor. Daha önce Solana üzerinde Drift ve Aevo'yu da denemiştim, ancak Hyperliquid'in akıcılığı beni etkiledi."

Bu "yalnızca iyi çalışan ürünlerle etkileşimde bulunma" stratejisi, onun birçok düşük kaliteli projede zaman kaybetmesini engelledi. İyi ürünler sadece kullanıcı deneyimi daha iyidir, aynı zamanda proje ekibinin daha ciddi olduğunu, havuzlama olasılığının ve değerinin de daha yüksek olduğunu gösterir. "Asla kullanmadığım şeyi önermem, önerdiğim şeyler, derinlemesine deneyimlediğim ve iyiler olduğunu onayladığım projelerdir."

İyi bir ürün seçmek, kuralları tam olarak araştırmak, arkadaşlarına önerirken en iyi çözümü paylaşabilmek ve bununla birlikte komisyon kazanmak da mümkündür. Arkadaşları, davetiyelerini kullanmada öncelikli olarak onun davet kodunu kullanır, bu da Buffet'nin Perp DEX yarışındaki diğer bir avantajıdır, çünkü her yere basitçe davetiye bağlantısı göndermek yerine, her platformun davet mekanizmasını çok derinlemesine incelemiştir.

"Platformun tüm mekanizmalarını, kurallarını size açıkça anlatırım, hiçbir şey saklamam." Mantığı oldukça açıktır: Her durumda, belirli bir projeyi pomplamak istiyorsanız, hangi bağlantıyı kullanacağınıza dair bir sorun ortaya çıkar. "Öyleyse size tüm kuralları anlatırım, kendiniz için en iyi çözümü bulmanızı sağlarım. Benden en iyi geri dönüşü alırsınız, ben de davet ödülü alırım, herkes kazanır."

LIT Satın Almalı mı Yoksa Devam mı Etmeli?

Bu havalesi için, TeaNots düşürmüş $LIT'yi henüz satmadı, hatta bir miktar daha satın aldı: "Yol haritasına oldukça olumlu bakıyorum, Ethereum'da L2 olarak yer alacak ve ardından Aave gibi DeFi'ları entegre edip tek hesap haline getirecekler, bu, Hyperliquid'in kendi HyperEVM'sini kullanarak DeFi ekosistemini oluşturmasından daha hayalperest olabilir."

Değerleme açısından, karşılaştırma yaptı: "Hyperliquid'in hacmi zaten oldukça büyük, ikiye katlanması nispeten zor. Ancak $LIT'nin ikiye katlanacağını düşünüyorum, sorun olacağını sanmıyorum." Elbette, bu bir yatırım tavsiyesi değildir. "Sonuçta, herkesin farklı bir görüşü var, bu zor. Ben satmıyorum, benim maliyetim oldukça düşük, neredeyse sıfır maliyet diyebiliriz. Ama eğer almak istiyorsanız, düşünmek gerek." dedi.

TeaNots gibi, LeekFett de kendi etkileşim maliyetinin neredeyse hiç olmadığını düşündüğü için elindeki $LIT'yi satmadı ve Lighter'a olan güveniyle, zamanla birkaç $LIT long pozisyonu açtı.

"Diğer Perpetual DEX'lerindeki fonları temizlemeye başladığımda, temel olarak Hyperliquid havalesinden gelen fonlar olduğunu fark ettim ve Lighter havalesi $LIT'leri, daha sonra satarsam bir sonraki Perpetual DEX'e yatırım yapacağım." Bu "havaleden havaleye besleme" stratejisi, LeekFett'in sonraki projelere daha rahat bir şekilde maliyetini yatırmasını, zarar etmek endişesi olmadan yapmasını sağlar.

Sam'in giriş zamanı, TeaNots ve LeekFett'ten çok daha geç oldu, yaklaşık 2025 Eylül'ünde Lighter'ı temizlemeye başladı, profesyonel bir flash oyun stüdyosu oyuncusu olarak, Aster'in temizliğini bitirdikten sonra yeni fırsatlar aramaya başladı, bu yüzden bakışlarını Lighter'a çevirdiler.

Profesyonel arbitraj oyuncusu ve flash oyun stüdyosu olarak, Sam'in stratejisi en saldırganıdır, temelde havaleden aldığında satıyor. Mantığı oldukça basittir: Başlangıçta arbitraj yapmak amacıyla katıldıysa, o zaman kazancı realize etmek ve hemen çıkmak gerekir, fiyat artışına yönelik yatırımcı psikolojisine dönüşmemelidir.

Sam'in hesaplamalarına göre, likidasyon olmadan yaklaşık 20-30 dolarlık zarara girerler ve 1 ila 2 puan elde ederler, bu, işlem kaymağı, spread, hedge maliyeti vb. içerir. OTC pazarında, 1 puanın fiyatı yaklaşık 55 dolardır, daha sonra neredeyse 100 dolara kadar yükselir.

"Yani, hesapladığımızda Lighter'ın ROI'si yaklaşık 2-3 kat, erken katılmamış olsak da, net bir arbitraj alanı ve çok uygun bir yatırım getirisi oranına sahip olduğundan, büyük fonlarla katılmaya karar verdik." Sam açıkladı, bu ona projenin ilerleyen aşamalarında bile güzel kazançlar sağlar.

「Maliyet ve getiriyi hesapladığımda zaten giriş yaptığımda 2-3 katına çıkma hedefim var. Hedefe ulaşıldığında çıkıyorum, aç gözlü olmuyorum.」 Bu stratejinin avantajı riskin kontrol altında olmasıdır, dezavantajı ise devamında gelen büyük yükseliş hareketlerini kaçırma olasılığıdır. Ancak profesyonel bir tüccar için, istikrarlı getiri oranı büyük yükselişi kovalamaktan daha önemlidir.

Bir Sonraki Alfa Fırsatını Aramak

Bu ipuçlarını öğrendikten sonra, bir sonraki soru doğal olarak şudur: Bundan sonra hangi Perp DEX'ler üzerinde durmaya ve etkileşime girmeye değer olabilir? Bu üç "bilge kişiye" hangi projeleri takip ettiklerini sorduk ve ilginç cevaplar aldık.

Çay Düşü Perp DEX yarışındaki devam eden fırsatlara temkinli bir yaklaşım benimsemektedir.

「Ben artık muhtemelen Perpetual'a odaklanmayacağım, çünkü Hyperliquid çok olgun ve çok kullanışlı hale geldi. Aster, Lighter gibi projelerin bu yarıştan %80'lik payı aldığını göz önünde bulundurunca.」 O, giriş yapan son kullanıcıların artık "çok temizlenmiş" olduğunu düşünüyor; ya daha önce fırsatı kaçıranlar ya da tadını çıkaran ve devam eden eski kullanıcılar.

「Bu aslında Layer2'nin sonradan gelmesine biraz benziyor, sahte veri refahı.」 Çay Düşü, bu durumdan biraz endişe duyduğunu açıkça ifade ediyor. Bir yarışın havuzlanmış airdrop beklentisi aşırı tüketildiğinde, katılan kullanıcıların çoğu işlem hacmini artırmak amacıyla işlem yapıyor ve gerçek kullanıcılar giderek azalıyor, proje ekibi kimin gerçek kullanıcı kimin sadece faydalı bilgiler toplayanlar olduğunu anlamakta zorlanıyor.

Stratejisi, henüz geniş çapta keşfedilmemiş yeni bir yarış aramaya yöneldi. 「Başlangıçta Perp DEX'in yeni başladığı zamanları hatırlatıyor, şimdi KOL'ler tarafından popüler hale getirilmemiş bir sonraki alanı aramak gerekiyor.」 Bu düşünce tarzı gerçekten öğütlenmeye değer, herkes bir yarışı kovaladığında, gerçek Alfa genellikle başka bir yerdedir. Erken dönemde Perp DEX'in yüksek getiri sağlamasının nedeni, katılımcı sayısının az olması ve proje ekibinin gerçek kullanıcılara önem vermesiydi. Herkes işlem hacmini artırmaya başladığında, bu avantaj ortadan kaybolur.

Çay Düşü'nden farklı olarak, Pırasa Buffett hala Perp DEX yarışında faaliyet göstermekte, ancak sadece belirgin özelliklere ve avantajlara sahip olan projelerle iş yapmaktadır.

「EdgeX oldukça iyi, en büyük sebep işe giderken işlem yapmanın çok kolay olması.」 Pırasa Buffett, mobil uygulama deneyimini önemsiyor ve ayrıca bilinen likidite sağlayıcı Arbor Group'un kuluçkaya aldığı bir arkadaşının olması, bu durumu başarılı bulmasına neden oluyor.

Pırasa Buffett, bu yıl Nisan ayında hem Lighter hem de Variational'a aynı anda giriş yaptı, çünkü bu iki projenin kendine özgü özelliklerine ve avantajlarına değer vermektedir: Lighter'ın avantajı sıfır işlem ücreti ve çok düşük gecikme süresi, işlem deneyimi gerçekten iyidir; Variational ise geleneksel CLOB mekanizmasının aksine benzersiz bir Teklif İste modeli kullanmaktadır, bu da platformu diğerlerinden ayıran açık bir özelliktir.

Ayrıca, Buffett'ı en çok etkileyen şeylerden biri de Extended'di: tokenleştirilmiş rezerv, birleşik teminat mekanizması, gelecekte fiat para yatırma/çekme desteği, tahmin piyasalarıyla entegrasyon, spot, kredi borçlama gibi tüm bu halkayı kapsayan işlem ekosistemi vizyonu. Ayrıca özellikle güvenilir bir ekip, sık güncellenen belgeler, ürün sayfasındaki işlem deneyiminin de çok iyi olduğundan bahsetti. Bu Perp DEX'ler hakkında daha fazla bilgi için, daha önce The Block Beats tarafından yayımlanan "Lighter Sonrası, Sonraki Değeri Alınabilir Perp DEX'ler" başlıklı makaleye bakabilirsiniz.

Perp DEX gibi pek yeni olmayan bir alanda, erken katılımla, sürekli etkileşimle ve rasyonel yatırımla önemli getiriler elde eden birçok sıradan insanın hala fırsatları var. Ayrıca, röportaj yapılan kişilerin çoğu, aslında herkesin takip edebileceği birkaç farklı yolu da paylaştı.

Chadwick, derinlemesine erken aşama katılımcıları temsil ediyor. Sadece hacim yapmak değil, bir yarışmaya gerçekten eşlik etmek, projeyi anlamak, topluluğa katılmak ve hatta ekibe önerilerde bulunmak ve geri bildirimde bulunmaktır. Bu tür kullanıcılar genellikle iyi projeleri en erken keşfederler ve aynı zamanda ekibin takdirini ve ek ödülleri en kolay alan kullanıcılardır.

Buffett, profesyonel ticaret oyuncularını temsil ediyor. Kendi ticaret sistemine sahip, gerçek ticaretlerle maliyetlerini karşılayabiliyor ve hatta davet mekanizmasını derinlemesine inceleyerek komisyon kazanıyor. Bu oyuncuların avantajı sürdürülebilirliktedir, tek bir projenin başarısızlığından dolayı iflas etmezler. "Airdrop'ları Kullanarak Airdrop Beslemesi" stratejisi, onun bu alanda olumlu bir döngü oluşturmasını sağladı.

Sam ise profesyonel arbitraj oyuncularını temsil ediyor. Maliyet ve getiriyi hassas bir şekilde hesaplayarak, hatta projenin geç aşamalarında bile arbitraj yaparak istikrarlı getiriler elde edebiliyor. Bu tür oyuncuların temel yetenekleri risk yönetimi, veri analitiği ve fon yönetimidir.

Sonraki Alpha fırsatı kimde? Bu sorunun standart bir cevabı yok. Ancak uyanık kalmak, meraklı kalmak, rasyonel kalmak ve bir sonraki fırsat geldiğinde belki de hepimizin fırsatı yakalayabileceğini unutmamak önemlidir.