1376,7 milyar dolarlık işlem hacmi, 8,55 milyon dolar gelir.

Bu, Lighter'ın 2026'nın üçüncü çeyreğinde ortaya koyduğu sonuçlardır. Aynı yatırımcı toplantısında ekip ayrıca Robinhood iş birliğinden, opsiyonlardan, ABD lisansından, teknoloji yükseltmelerinden ve LIT'nin geri alımı ile kilidinin açılmasından bahsetti.

Bu haberler birlikte değerlendirilebilir: Lighter bir yandan kendi işlem platformunu işletirken, diğer yandan işlem hizmetlerini daha fazla cüzdana, borsaya ve finansal uygulamaya entegre ediyor. Daha fazla müşterinin farklı giriş noktaları üzerinden işlem yapmasını sağlamak ve ardından işlem gelirlerini LIT geri alımı için kullanmak, bu toplantı boyunca iş modelinin ana fikrini oluşturuyor.

Kârlılık

Toplantıda açıklanan verilere göre, Lighter'ın üçüncü çeyrek işlem hacmi 1376,7 milyar dolara ulaştı ve çeyrek sonunda açık pozisyon büyüklüğü 16,4 milyar dolara çıkarak önceki çeyreğe göre yaklaşık iki katına ulaştı.

Birçok kişinin Lighter hakkındaki izlenimi "ücretsiz işlem"dir. Ancak ücretsiz olan, standart hesapların normal işlemleridir; platform aynı zamanda daha hızlı hız ve daha fazla özellik isteyen müşterilerden ücret almaktadır.

Örneğin, profesyonel yatırımcılar sıklıkla program aracılığıyla büyük miktarlarda emir vermeye ihtiyaç duyar ve emir uygulama hızına karşı daha hassastır. Lighter bu kişilere Plus, Premium gibi ücretli hesaplar sunar; standart hesaplar gelişmiş emir özelliklerini kullandığında da on binde bir ücret öder.

Bu ücretlendirme yöntemi üçüncü çeyrekte daha da ilerleme kaydetti. Premium hesapların katkıda bulunduğu alıcı işlemlerin oranı %13,1'den %18,2'ye yükseldi. Alıcı işlem, doğrudan piyasada mevcut alım satım emirleriyle eşleşmek anlamına gelir. Bu ücretli işlemlerin artması, aynı büyüklükteki işlem hacminin daha fazla gelir üretme fırsatına sahip olduğu anlamına gelir.

Bu nedenle, Lighter'ın gelirini artırmak için iki yönü vardır: daha fazla kişinin işlem yapmasını sağlamak ve profesyonel ihtiyaçları olan müşterilerin araçlar ve hız için ödeme yapmaya istekli olmasını sağlamak. Normal yatırımcılar ücretsiz işlemden yararlanmaya devam eder, profesyonel yatırımcılar ihtiyaç duydukları hizmetleri satın alır ve platform ikisi arasında bir gelir kaynağı oluşturur.

Robinhood entegrasyonu

Robinhood bu toplantının en önemli iş vakasıdır.

Lighter, Robinhood cüzdanının sürekli vadeli işlem sözleşmeleri için münhasır ortağıdır. Kullanıcılar cüzdanda işlem yapar, arkasındaki işlem hizmetini Lighter sağlar ve iki taraf işlem gelirlerini elli-elli oranında paylaşır.

Üçüncü çeyrekte bu iş birliği 178,5 milyar dolarlık işlem hacmi üretti; bu, Lighter'ın tüm ağının yaklaşık %13'ünü oluşturdu ve Lighter'a yaklaşık 1,1 milyon dolar gelir katkısı sağladı. Çeyrek sonunda bu iş kolunun açık pozisyon büyüklüğü yaklaşık 4,54 milyar dolara ulaştı.

Lighter için bu, işi büyütmenin bir yolunu doğruladı. Kendi işlem platformunu açmak, müşterilerin ürünü anlamasını, siteye girmesini ve ardından işlem yapmaya başlamasını gerektirir; Robinhood'a entegre olduktan sonra, doğrudan cüzdanında zaten var olan müşterilere hizmet verebilir. Robinhood da hazır işlem sistemi sayesinde kullanıcılara yeni özellikler ekleyebilir.

Müşteri hangi uygulamada işlem yapmak isterse, Lighter hizmeti oraya bağlamaya çalışır.

Bu iş birliği aynı zamanda farklı işlem taleplerini de beraberinde getirdi. Robinhood'un işinde açık pozisyonların yaklaşık yüzde yetmişi RWA'dan geliyor; Lighter'ın kendi platformundaki yatırımcılar ise daha çok kripto varlıklara yöneliyor. Farklı giriş noktalarından gelen müşteriler, farklı piyasalara ilgi gösteriyor.

Bu nedenle ekip, iş birliği yönünü üç kategoriye ayırdı: kripto cüzdanları, merkezi borsalar ve gelecekte ABD lisansı alındıktan sonra entegre edilebilecek finansal uygulamalar. İlk iki kategori mevcut kripto kullanıcılarını getirebilirken, son kategori daha fazla aracı kurum ve geleneksel finans müşterisine ulaşma fırsatı sunuyor.

Bu iş birliklerini ilerletmek için Lighter, geliştirme araçlarını açmanın yanı sıra ortakların özelleştirilmiş entegrasyonu tamamlamasına yardımcı olacak mühendisler de görevlendiriyor. Sözleşme işlem özelliği eklemek isteyen bir şirket için, ürünün yapılmasına yardım edilmesi, tek başına bir teknik arayüz almasından daha kolay ilerletilebilir.

Zincir üstü opsiyonlar

Müşteri geldikten sonra hangi işlemlerin yapılabileceği, aynı derecede önemli bir diğer konudur.

Ekip toplantıda, ikili opsiyonların toplantı haftası içinde devreye alındığını, standart alım ve satım opsiyonlarının ise yıl sonunda sunulmasının planlandığını belirtti.

İkili opsiyonlar oldukça anlaşılırdır ve fiyatın belirlenen koşulu karşılayıp karşılamaması üzerinden sonuçlandırılabilir. Standart opsiyonlar ise daha fazla kombinasyon sunar; hem yükseliş/düşüş yönünde değerlendirme için, hem de pozisyon riskini hedge etmek, volatilite işlemleri yapmak veya prim tahsil eden stratejiler oluşturmak için kullanılabilir.

Örneğin, elinde varlık bulunduran ve elinde tutmaya devam etmek isteyen ama aynı zamanda fiyat düşüşünden kaynaklanan kaybı azaltmak isteyen biri için opsiyonlar uygun hedge araçları sunabilir. Profesyonel kurumlar için ise sürekli sözleşmeler ve opsiyonlar birlikte kullanılarak tüm portföyün riski yönetilebilir.

Lighter'ın karşılamak istediği işlem talepleri bu nedenle daha da genişledi. Kimi gelip long pozisyon açıyor, kimi mevcut varlıklarını hedge etmek istiyor, kimi de uzun vadeli karmaşık stratejiler yürütmek istiyor. Ürün ne kadar eksiksiz olursa, müşterinin bu işlemleri aynı yerde tamamlama fırsatı o kadar artar.

Opsiyonlarla birlikte ilerletilen bir diğer konu da «portföy teminatı». Kulağa teknik gelse de özü oldukça basit: birbirinin riskini kısmen dengeleyebilen pozisyonları birlikte değerlendirerek mükerrer kullanılan sermayeyi azaltmak.

Ekibin açıklamasına göre, şu anda hesaptaki teminat ortak kullanılabiliyor, ancak her pozisyon için gereken teminat hâlâ ayrı ayrı hesaplanıyor. Planlanan yeni sistem, aynı varlığın spot, sürekli vadeli işlem ve opsiyonlarını birlikte değerlendirerek piyasada büyük dalgalanma olduğunda tüm portföyün ne kadar zarar göreceğini hesaplayacak.

Bazı pozisyonlar birbirini hedge edebilirse portföy riski düşer ve gereken teminat da azalabilir. Böylece yatırımcılar her pozisyon için ayrı ayrı bu kadar sermaye ayırmak zorunda kalmaz, piyasa yapıcılar da daha fazla sermayeyi emir vermeye ayırabilir.

Bu durum sonunda sıradan kullanıcıların işlem deneyimini etkileyecek. Piyasa yapıcıların sermaye verimliliğinin artması, alım-satım farkının daralmasına ve gerçekleştirilebilir emirlerin çoğalmasına yardımcı olarak bir işlemin uygun fiyattan tamamlanmasını kolaylaştırır. Opsiyon işinin iyi yürüyüp yürümemesi, hem kaç ürünün listelendiğine hem de bu ürünlerin işlem görmesinin ne kadar kolay olduğuna bağlı.

Teknik yükseltme

İşlem ürünlerinin artması ve iş ortaklarının çoğalması, altyapı sisteminin de buna ayak uydurmasını gerektiriyor.

Lighter, bu yıl sıfır bilgi ispatı üretme maliyetinin %50'den fazla düştüğünü, ortalama blok ispat süresinin yaklaşık 5,3 dakikadan yaklaşık 1 dakikaya indiğini açıkladı.

İşlemleri doğrulamak daha az maliyetli hale geldi ve ispatların işlenme hızı da arttı. Lighter'ın uzun vadede düşük maliyetli işlem sunabilmesi için sistemin çalıştırma maliyetini sürekli düşürmesi gerekiyor.

Bir diğer çalışma da başkalarının erişimini kolaylaştırmak. Açık kaynaklı lighter-ts aracı, yeniden kullanılabilir işlem bileşenleri sunarak geliştiricilerin her özelliği sıfırdan kurmadan Lighter'ın işlem yeteneklerini kendi ürünlerine eklemesini sağlıyor.

Yıl sonunda ana ağa alınması planlanan LighterEVM ise geliştiricilerin yapabileceklerini daha da genişletecek. Dış ekiplerin Lighter'ın çekirdek işlem sistemi etrafında zincir üstü fon yönetimi, fiyat teklifi alma, para yatırma ve işlem uygulamaları geliştirmesine olanak tanıyor.

İkisinin iş bölümünü şöyle anlayabiliriz: çekirdek sistem işlemleri yürütmekle ilgilenir, LighterEVM ise geliştiricilere uygulama yazma alanı sunar. Bu uygulamalar çekirdek sistemin verilerini okuyup transfer ve emir talepleri göndererek farklı müşterilerin aynı işlem hizmetini kullanmasına yardımcı olabilir.

Güvenlik de soru-cevap bölümünün odak noktalarından biriydi. Ekip, işlem yürütme, kanıtlama ve Ethereum doğrulaması arasındaki çok katmanlı kontrolleri, ayrıca iç ve dış denetimleri ve kritik bileşenlerin doğrulama çalışmalarını tanıttı. İşlem hizmetlerine bağlanmaya hazırlanan finansal kurumlar için bu temel çalışmalar, işbirliği yapmaya istekli olup olmayacaklarını doğrudan etkiliyor.

ABD Lisansı

Lighter, Kasım 2026'da ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu CFTC'ye başvuruda bulunarak DCM ve DCO olmak üzere iki tür yetki almayı planlıyor.

DCM bir ticaret piyasası işletmeciliğine, DCO ise takasa karşılık geliyor. Basitçe söylemek gerekirse, ilki emirlerin nasıl eşleştiğini ve piyasanın nasıl işlediğini, ikincisi ise teminat, mutabakat ve temerrüt durumunda nasıl hareket edileceğini kapsıyor.

Ekibin ilerlettiği lisans yolu sürekli vadeli işlem sözleşmelerini ve opsiyonları kapsıyor. Toplantıda tanıtılan inceleme penceresi en fazla 180 gün olup, ekip önceki iletişimlerin süreci daha sorunsuz hale getireceğini umuyor, ancak kesin bir onay tarihi vermedi.

Bunun iş açısından anlamı, hizmet verilebilecek müşteri yelpazesini genişletmektir. ABD'li perakende yatırımcılar, kurumlar ve lisanslı işlem hizmetine ihtiyaç duyan finansal uygulamalar, Lighter'ın girmek istediği pazarın içinde yer alıyor.

Robinhood da bununla doğrudan bağlantılı. Mevcut cüzdan işbirliği, tarafların ortak ürün işletme deneyimi kazanmasını sağladı. Ekip, ilgili lisansları aldıktan sonra Robinhood'un ürün ihtiyaçlarına göre sürekli vadeli işlem veya opsiyon hizmetlerini onun daha fazla ABD operasyonuna entegre etmeyi umuyor.

Aynı zamanda Lighter, diğer aracı kurum benzeri kurumların da müşteri emirlerini kendi ticaret piyasasına göndermesini istiyor. Hedeflediği şey, birden fazla finansal uygulamanın arkasındaki işlem hizmeti işi.

Lisanslar hangi pazarlara girilebileceğini belirliyor, opsiyonlar müşterilerin yapabileceği işlemleri genişletiyor, iş ortakları ise bu hizmetlerin müşterilere ulaşmasına yardımcı oluyor. Ancak birkaç yön aynı anda ilerletilirse teknik yeteneklerin daha büyük gelire dönüştürülme şansı doğar.

Token Geri Alımı

LIT sahipleri için bu işlerin sonunda tokene nasıl yansıyacağı en doğrudan sorudur.

Lighter'ın düzenlemesi, işlem gelirinin %100'ünün LIT geri alımı için kullanılması yönünde. Üçüncü çeyrekte toplam 2,45 milyon adet geri alındı; bu yılın üçüncü çeyreğine kadar kümülatif geri alım 18,09 milyon adede ulaştı ve ekip geri alınan tokenlerin yakıldığını belirtti.

Staking, LIT'e kullanım alanı kazandırıyor. Ücretli işlem yapan kullanıcılar, stake ederek işlem ücreti indirimi ve daha yüksek API kullanım kotası elde edebiliyor; toplantıda açıklanan stake edilen miktar yaklaşık 109,8 milyon adede ulaşmış durumda. İşlem talebi ne kadar istikrarlı olursa, bu tür kullanım talebi de o kadar dikkate değer hale geliyor.

Kilitleme açısından ekibin sunduğu düzenleme, 29 Ocak 2027'den itibaren 36 ay boyunca doğrusal olarak serbest bırakılması yönünde. Aynı zamanda ekip, mevcut yatırımcılar ve potansiyel stratejik ortaklarla görüşmelerini sürdürüyor; LIT pozisyonlarını artırmak isteyen iş ortaklarının, mevcut yatırımcıların devretmeye razı olduğu payların bir kısmını devralmasını hedefliyor.

Bazı ortaklar hem Lighter'ın işlem hizmetlerini kullanmak hem de LIT tutmak istiyor. İş ortaklığı ile token tahsisini birlikte yürütmek, uzun vadeli katılım sağlamaya istekli ortakların kazanılmasına yardımcı oluyor.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia