Orijinal başlık: Lighter'ın "%0 Komisyon"u Aslında Diğer Borsalardan 5-10 Kat Daha Pahalı

Orijinal yazar: @PerpetualCow, kripto KOL

Orijinal çeviri: AididiaoJP, Foresight News

İş dünyasında şöyle bir gerçek vardır: Eğer bir ürün ücretsizse, o zaman siz de ürünün kendisisiniz.

Lighter DEX, bireysel yatırımcılara "sıfır komisyon" reklamı yapıyor. Kulağa gerçek olamayacak kadar iyi geliyor, ama aslında öyle.

Ancak Lighter'ın kalın harflerle vurgulamadığı şey, bu "ücretsiz" fırsatların ardındaki gecikme yapısıydı.

Lighter iki hesap türü sunuyor: gecikmelerin nasıl işlediğini anladığınızda, %0 komisyonlu seçeneğin aslında platformdaki en pahalı seçenek olduğunu göreceksiniz.

Bu 200-300 milisaniyelik gecikme, onların iş modelinin tamamını oluşturuyor.

300 milisaniye tam olarak ne anlama geliyor?

Bir insanın göz kırpması ortalama 100-150 milisaniye sürer. Göz açıp kapayıncaya kadar, daha hızlı yatırımcılar fiyat dalgalanmalarını çoktan yakalamış, pozisyonlarını ayarlamış ve size karşı işlem yapmış olurlar.

Kripto para piyasası oldukça değişkendir ve fiyatlar tipik oynaklık seviyelerinde (yıllık %50-80) saniyede yaklaşık 0,5 ila 1 baz puan arasında dalgalanmaktadır.

Başka bir deyişle, yalnızca rastgele piyasa dalgalanmaları bile 300 milisaniye içinde fiyatların ortalama 0,15-0,30 baz puan hareket etmesine neden olabilir.

"Ücretsiz"in gerçek maliyeti

Bunu nicel olarak ifade edersek:

Olumsuz seçim maliyeti üzerine yapılan akademik araştırmalar (Glosten & Milgrom, Kyle'ın Lambda'sı, vb.), bilgili yatırımcıların genellikle rastgele fiyat dalgalanmalarının 2-5 katı büyüklüğünde bir avantaja sahip olduğunu göstermektedir.

300 milisaniye içindeki rastgele kayma yaklaşık 0,2 baz puan ise, olumsuz seçim buna ek olarak 0,4-1,0 baz puan daha ekleyecektir.

Aktif yatırımcılar ve piyasa yapıcılar için gerçek maliyetler kabaca şu şekildedir:

• Standart hesap fiili maliyeti: İşlem başına 6–12 baz puan (%0,06–%0,12)

• Gelişmiş hesaplar için gerçek maliyet: İşlem başına 0,2–2 baz puan (%0,002–%0,02)

"Ücretsiz" bir hesabın maliyeti, ücretli bir hesabın maliyetinden 5-10 kat daha yüksektir.

Sıfır ücret sadece bir pazarlama rakamı; gerçek maliyet gecikmelerde yatıyor.

Premium hesaplar kesinlikle daha uygun fiyatlıdır.

Hiçbir koşulda standart hesap (%0 komisyon) daha iyi bir seçenek değildir.

Bu durum küçük yatırımcılar, büyük yatırımcılar, scalper'lar, swing trader'lar ve hatta pasif yatırımcılar için geçerlidir. Ancak piyasa yapıcılar için, hatta herkes için kesinlikle geçerli değildir.

"Ben sadece küçük bir bireysel yatırımcıyım; gelişmiş mimariye ihtiyacım yok."

Bu yanlış.

Küçük yatırımcılar, fiyat kaymalarına karşı daha da az dayanıklıdır. 1.000 dolarla işlem yapıyorsanız ve her işlemde 10 baz puan kaybediyorsanız, bu her seferinde 1 dolar kaybetmeye eşdeğerdir. 50 işlemden sonra, hesabınızın %5'i iz bırakmadan yok olacaktır.

"Sık sık işlem yapmadığım için gecikmeler beni etkilemiyor."

Bu da yanlış.

Sık işlem yapmıyorsanız, premium hesap ücretleri önemsizdir.

Ancak bu az sayıdaki işlemde bile elde edeceğiniz fiyat yine de daha kötü. Bu kaybı önlemenin maliyeti neredeyse sıfır olduğuna göre, neden herhangi bir dezavantajı kabul edesiniz ki?

Doğrudan premium hesaba yükseltin.

Bu modelin emsalleri mevcuttur.

Geleneksel finans piyasaları, emir akışı ödemesi olarak adlandırılan bu tekniğe uzun zamandır aşinadır.

@RobinhoodApp, "ücretsiz işlem" vaadiyle bireysel yatırımcıları cezbetmek ve ardından emirleri, şüphelenmeyen bireysel yatırımcıların emirlerine karşı işlem yaparak kar elde eden piyasa yapıcılarına yönlendirmek suretiyle bu modeli popüler hale getirdi.

Lighter'ın modeli yapısal olarak benzer. Standart hesaplar ücretsiz işlem hakkı elde etmez, bunun yerine daha yavaş işlemlerle karşılaşırlar. Bu gecikme, daha hızlı katılımcılar tarafından kâra dönüştürülür.

Alım satım platformu sizden işlem ücreti almaz çünkü aslında ödediğiniz ücret, işlemin kalitesine aittir.

Çakmağın güçlü ve zayıf yönleri

Lighter gecikme verilerini gizlemedi; sonuçta bu bilgi dokümanlarda yazılıydı.

Ancak şeffaflık, açıklıkla aynı şey değildir.

Başlıkta "0% işlem ücreti"ni vurgularken, ayrıntılarda "300 milisaniyelik gecikme"yi gizlemek, kullanıcı anlayışından ziyade kayıt dönüşüm oranına öncelik veren bir stratejidir.

Perakende yatırımcıların çoğu gecikmenin anlamını anlamaz, olumsuz seçimin ne olduğunu bilmez, bu nedenle eşdeğer gerçek maliyeti hesaplayamazlar.

Lighter bunun farkında.

Hiç şüphe yok ki, premium hesap her açıdan "sıfır ücretli" standart bir hesaba göre daha uygun maliyetlidir.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia