Orijinal Başlık: "'Zincirdeki Hisse Senetleri' Yeni Bir Döneme Giriyor: Galaxy İlk Yerli ABD Hisse Senedi Token'ını Piyasaya Sürüyor"

Orijinal Yazar: Azuma, Odaily Planet Daily

Her zaman popüler olan "ABD hisse senedi tokenleştirme" bir kez daha yeni bir oyun biçimine dönüştü.

Dün akşam, Nasdaq'ta listelenen kripto para devi Galaxy Digital (GLXY), Galaxy Ventures'ın daha önce yatırım yaptığı SEC'ye kayıtlı bir transfer aracı olan Superstate ile ortaklık kuracağını resmen duyurdu. Bu, ABD'de listelenen bir şirketin hisselerini halka açık bir blok zincirinde proaktif olarak tokenleştirdiği ilk sefer. Üçüncü tarafların basım ve geri alımdan sorumlu olduğu mevcut ana akım "haritalanmış" veya "paketlenmiş" ABD hisse senedi tokenleştirme çözümlerinin aksine, GLXY'nin bu zincir içi versiyonları "paketlenmiş varlıklar" değil, zincir içi hisselerdir ve zincir dışı hisselerle aynı finansal ve yasal haklara sahiptir. Galaxy Digital, hisse senetlerini bir blok zincirine yerleştirmenin ihraç, kayıt tutma, saklama, ödeme, raporlama, aracılık ve alım satım dahil olmak üzere karmaşık bir dizi adım içerdiğine inanmaktadır. Net düzenleyici kuralların olmaması nedeniyle, ABD hisse senetlerini bir blok zincirine yerleştirmeyi deneyen birkaç şirket nispeten basit "haritalanmış" veya "paketlenmiş" modelleri benimsemiştir. Bu eski modelin kusuru, token sahiplerinin altta yatan şirketin hisseleri üzerinde gerçek haklara sahip olmamasıdır. Bu sorunun ele alınması, hisse senetlerinin bir blok zincirinde yaygın olarak benimsenmesi için çok önemlidir.

Uygulama Mekanizması

Galaxy Digital'ın çözümü, mevcut hisse senetlerinin gerçek anlamda tokenleştirilmesine olanak tanıyan net bir zincir içi süreç ve mimari geliştirmektir; haritalandırılmak veya kapsüllenmek yerine, doğrudan zincir üzerinde gerçek hisseler olarak.

Galaxy Digital ve Superstate tarafından yapılan açıklamalara göre, bu iş birliği, Superstate'in zincir içi hisse platformu Opening Bell'e dayanmaktadır. Kullanıcılar, bu platformu kullanarak GLXY'nin A Sınıfı adi hisse senetlerini birebir tokenleştirilmiş hisselere dönüştürebilirler. Belirli süreç şu şekildedir:

· Superstate'te KYC kaydınızı tamamlayın (kayıt yaklaşık 10 dakika, doğrulama 2 saat sürer).

· Brokerınıza hisseleri Doğrudan Kayıt Sistemi (DRS) aracılığıyla Galaxy'nin transfer acentesi Equiniti'ye transfer etmesi talimatını verin (yaklaşık 3 iş günü).

· Hisselerinizi Superstate'in "zincir içi kullanılabilir hesabına" aktarmak için Equiniti ile iletişime geçin (işlem süresi: yaklaşık 4 saat).

· Superstate, GLXY token'larını 1:1 oranında basar ve Solana cüzdanınıza teslim eder. (İşlem süresi: yaklaşık 10 dakika).

· Bu noktadan sonra, diğer kayıtlı kullanıcılarla serbestçe saklayabilir, transfer edebilir ve işlem yapabilirsiniz.

· Geleneksel işlemlere dönmek için yukarıdaki işlemi tersine çevirebilirsiniz.

Galaxy Digital, yukarıdaki işlemin zincirdeki GLXY ile Nasdaq'ta listelenen hisse senetleri arasında birebir uyumu sağlamak için tasarlandığını açıkladı. Superstate kaydını tamamlayan herhangi bir hissedar, GLXY hisselerini Solana zincirindeki tokenleştirilmiş hisselere dönüştürebilir. Şu anda GLXY hissesi sahibi değilseniz ancak zincir içi token satın almak istiyorsanız, Superstate'e kaydolun ve mevcut sahiplerden zincir içi GLXY token satın alın. GLXY'nin zincir içi entegrasyonu henüz erken aşamalarında olduğundan ve zincir içi likidite henüz yeterli olmadığından, mevcut zincir içi entegrasyon süreci nispeten zahmetlidir. Ancak, zincir içi likidite giderek arttıkça, çoğu kullanıcının artık bu sıkıcı sürece katılmasına gerek kalmayacaktır. Galaxy Digital ayrıca, DEX düzenlemeleriyle ilgili netlik eksikliği nedeniyle şirketin şu anda bu hisse senedi token'larının Solana'nın otomatik piyasa yapıcıları (AMM'ler) veya diğer tamamen merkezi olmayan borsa mekanizmalarında işlem görmesini desteklemediğini de sözlerine ekledi. Şirket, ABD menkul kıymet düzenleyicilerinin daha net rehberlik sağlamasıyla işlem platformlarını kademeli olarak genişletmeyi ve nihayetinde tokenleştirilmiş hisselerin doğrudan AMM'lerde ve merkezi olmayan borsalarda işlem görmesini sağlamayı planlıyor. Bu, daha olgun ve şeffaf bir ikincil piyasa ortaya çıkana kadar GLXY'nin zincir içi sürümünün likiditeye sahip olmasının garanti edilmediği, ancak Superstate kaydını tamamlamış cüzdan adresleri arasında ikili ticaretin hala mümkün olduğu anlamına gelir. Potansiyel Riskler Galaxy Digital'in gönüllü açıklamasına göre, GLXY'nin zincir içi sürümü aşağıdaki üç potansiyel riske maruz kalabilir. Birincisi, cüzdan hırsızlığı veya unutulma riskidir. GLXY token sahipleri cüzdanlarına erişimlerini kaybedebilir. Anahtar kaybolursa, Superstate tokenleri hissedar tarafından kontrol edilen yeni bir cüzdana yeniden ihraç edebilir. Superstate, hissedarlar arasındaki tüm zincir içi tokenleştirilmiş GLXY transferlerini izlediği ve tüm hissedarların kimlikleri Superstate tarafından bilindiği için, kurtarılamayan tokenler imha edilebilir ve hissedarın yeni cüzdanına yeniden ihraç edilebilir. Cüzdan anahtarı kaybolduğunda GLXY hisse senedi tokenleri kurtarılabilirken, cüzdandaki diğer varlıkların kurtarılamayacağını unutmamak önemlidir.

İkinci olarak, tokenleştirilmiş GLXY ile geleneksel GLXY hisseleri arasında bir fiyat farkı riski bulunmaktadır. Geleneksel GLXY hisselerinin fiyatı, tokenleştirilmiş GLXY'nin fiyatından farklılaşabilir. Zincir içi borsa piyasası hala erken aşamalarındadır. Gelecekte AMM ticareti etkinleştirilse bile, tokenleştirilmiş GLXY için likit ve düzenli bir piyasanın oluşacağının veya korunacağının garantisi yoktur. Bu durum, özellikle arbitrajın operasyonel veya düzenleyici kısıtlamalarla sınırlı olması durumunda, parçalanmış likiditeye, fiyat keşfinin engellenmesine, alış-satış spreadlerinin genişlemesine ve tokenleştirilmiş GLXY ile geleneksel GLXY arasında uzun süreli fiyat farklılaşmasına yol açabilir. Farklı piyasalar arasında fiyat farkının düzeltilmesini kolaylaştırmanın temel bir yaklaşımı, basit ve iki yönlü bir değişim köprüsü oluşturmaktır. Galaxy Digital, zincir içi tokenler ile zincir dışı hisseler arasında birebir değişime olanak tanıyan bu köprüyü zaten kurdu. Ancak, bu köprünün düzenlenmesi zaman alabilir ve arbitraj mekanizmaları kısa vadede engellenebilir. Üçüncüsü, düzenleyici belirsizlik riski var. SEC, Galaxy Digital'in ortak hisselerini bu şekilde tokenleştirmesine hâlâ izin vermeyebilir. Galaxy Digital, tokenleştirme sürecinin mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uyacak şekilde zarif bir şekilde tasarlandığına inansa da SEC farklı bir sonuca varabilir. Düzenleyiciler, tokenleştirilmiş GLXY'nin ikincil piyasa işlemlerinde yer alan platform, mekanizma veya tarafların yasal gerekliliklere uymadığına karar verirse, Galaxy Digital veya piyasa katılımcıları yaptırım eylemleri, para cezaları ile karşı karşıya kalabilir veya projenin belirli yönlerini iptal etmek veya yeniden yapılandırmak zorunda kalabilir. Galaxy'nin zincir içi hisse programını durdurması gerekirse, Superstate token sözleşmesini askıya alabilir, tüm tokenleştirilmiş hisseleri geri çağırabilir ve zincir içi hissedarlarla birlikte çalışarak bunları geleneksel hisselere dönüştürüp geleneksel piyasa sistemine geri teslim edebilir. Bu süreç uzun sürebilir ve hissedarlar süreç devam ederken işlem yapmakta zorluk çekebilir.

Kısa Yorum ve Beklentiler

Genel olarak, Galaxy Digital'ın yatırım hedefi Superstate ile iş birliği içinde sunduğu bu çözümün temel içeriği, diğer üçüncü taraf ABD hisse senedi tokenleştirme hizmet sağlayıcılarından daha net bir zincir süreci ve yapısı sunmasıdır. Ayrıca, ihraç eden kuruluş olarak Galaxy Digital, ihraç edilen tokenlerin hak durumunu açıkça tanımlayabilir. Bu, geleneksel "paketlenmiş" ABD hisse senedi tokenleri ile gerçek hisse senetleri arasındaki hak uyuşmazlığı sorununu çözmek için belirli bir olumlu öneme sahiptir. Galaxy Digital, "tokenler ve hisse senetleri için eşit haklar"ın, hisse senedi tokenleştirmesinin geniş ölçekte benimsenmesi için bir ön koşul olduğuna inanmaktadır. Buna kesinlikle katılıyoruz ve Galaxy Digital'ın çözümünün bu sorunu ihraç tarafında çözebileceğine inanıyoruz. Ancak, daha büyük sorun dolaşım tarafında yatmaktadır - şu anda yalnızca Superstate'in kayıtlı kullanıcıları GLXY tokenlerine sahip olabilir; GLXY şu anda DEX'ler arasında ticareti desteklemiyor, yalnızca kayıtlı Superstate kullanıcıları arasında ikili işlemleri destekliyor. DEX'ler gelecekte desteklense bile, likidite durumu henüz bilinmiyor... Geleneksel menkul kıymet alım satım sistemlerinin sunduğu eksiksiz deneyimle karşılaştırıldığında, bu tür sınırlamalar kullanıcıların zincir içi sisteme geçişini engelleyecektir."Eşit haklar sorununu" çözmek, kullanıcıların pazara girmeden önce karşılaştıkları psikolojik engelleri ortadan kaldırabilir; ancak kullanıcıları gerçekten çekmek ve elde tutmak için likiditeyi ve kullanıcı deneyimini sürekli olarak iyileştirmek adına yapılması gereken çok iş var.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia