SignalPlus Makro Analizi: Zayıf tarım dışı istihdam verileri zincirleme reaksiyonu tetikliyor, piyasa yeni bir dönüm noktasına mı doğru gidiyor?
Orijinal Başlık: "SignalPlus Makro Analiz Özel Baskısı: Olumsuz Revizyonlar"
Orijinal Kaynak: SignalPlus
Boğa piyasası sonunda düzelecek. Sarsılmaz bir büyüme döneminin ardından, beklenenden zayıf gelen tarım dışı istihdam verilerinin etkisiyle risk varlıkları düştü. Zayıf genel istihdam verileri (işsizlik oranı %4,117'den %4,248'e yükseldi), yavaşlayan iş piyasasını daha da doğruladı. Ayrıca, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, son yıllardaki en büyük aşağı yönlü revizyonunu (-258.000) (pandemi hariç) iki aylık istihdam rakamlarında yayınladı.
Daha da kötüsü, ISM imalat istihdam endeksi 2020'nin ikinci çeyreğinden bu yana en düşük seviyesine geriledi ve diğer öncü göstergeler de iş piyasasının daha da kötüleşebileceğini gösteriyor. Piyasa tepkisi hızlı ve dramatik oldu; ABD hisseleri %2-%3 düşüşle kapanırken, dolar yen karşısında %2,2 değer kaybederek 147 yene geriledi. Yıl sonundan önce faiz indirimi için piyasa fiyatlaması, bir önceki güne kıyasla yaklaşık 25 baz puan arttı. Getiri değişimleri özellikle belirgindi; iki yıllık getiri yaklaşık 30 baz puan düştü ve bu, yaklaşık beş yılın en büyük tek günlük düşüşlerinden biri oldu. Geçen haftanın sonunda, piyasaların bu yıl faiz indirimi beklentileri bir önceki günkü yaklaşık 35 baz puana kıyasla yaklaşık 60 baz puana yükseldi. Bu durum, Başkan Trump'ı, faiz oranlarını zamanında düşürmediği için Federal Rezerv Başkanı Powell'a sert bir şekilde çıkışmaya ve Çalışma İstatistikleri Bürosu'nu "yanlış" istihdam verileri yayınladığı için eleştirmeye yöneltti.
"Doğru istihdam verilerine ihtiyacımız var... Mevcut veriler Biden yönetimi tarafından atanan biri tarafından üretiliyor."
"Bana göre, mevcut istihdam verileri Cumhuriyetçi Parti'yi ve beni utandırmak için manipüle ediliyor." - Başkan Trump
Geçtiğimiz Cuma günkü sert piyasa tepkisi, son şahin Federal Rezerv toplantısını da gölgede bıraktı. Toplantı sırasında Powell, Fed'in faiz oranlarını sabit tutarak emtia enflasyonuyla mücadele etmek için elinden gelenin en iyisini yaptığını vurguladı. Ayrıca, Fed Guvernörü Kugler'in istifasıyla birlikte Başkan Trump yakın gelecekte yeni bir aday gösterebilir ve bu da Fed üzerindeki baskıyı artıracaktır.
Politika etkilerinden bahsetmişken, Başkan Trump yeni bir tarife turunun uygulanmasını 1 Ağustos'tan 7 Ağustos'a erteleyerek bu hafta yoğun müzakerelerin önünü açtı. Müzakerelerin odak noktası İsviçre (%39'a kadar yüksek tarifelerle), Tayvan, Kanada ve Brezilya olacak. Piyasa ayrıca Rusya ve Ukrayna arasındaki artan gerginliği ve ABD'nin denizaltı konuşlandırmasıyla ilgili gelişmeleri de izlemeye devam edecek.
Tarife müzakerelerini çevreleyen tüm yorumlara ve alaylara rağmen, ABD gelirleri Temmuz ayında rekor seviye olan 150 milyar dolara ulaşırken, bir önceki ay 27 milyar dolarlık fazla verdi; bu, bir önceki yılki 71 milyar dolarlık açıktan önemli bir gerileme anlamına geliyor. Dahası, Amerikan istisnacılığı söyleminin geri dönmesiyle birlikte, Mayıs ayından bu yana ABD varlıklarına olan talep keskin bir şekilde toparlandı ve sermaye çıkışlarıyla ilgili tüm endişeleri ortadan kaldırdı.
ABD doları da toparlandı; ABD dolar endeksi son dönemdeki en düşük seviyelerinden %3'ün üzerinde değer kazanırken, altın gibi güvenli liman varlıkları zayıflamaya başladı.
Borsa piyasasına gelince, kazanç sezonu şimdiye kadar güçlü geçti. Visa, Mastercard ve Amex ödeme hacimlerinde ve tüketici ivmesinde sağlam büyümeler bildirirken, banka raporları da beklentilerle büyük ölçüde uyumluydu. Teknoloji sektöründe, tüketim malları ve ulaşım direnç göstermeye devam etti; Meta ve Microsoft güçlü kazanç performansları bildirdi, ancak nihayetinde Amazon ve Coinbase'den gelen hayal kırıklığı yaratan raporlar nedeniyle düşüş yaşadılar. Son olarak, kripto para biriminde, Coinbase'in geliri yıllık bazda %3,3 artarak 1,5 milyar dolara ulaştı, ancak analist beklentilerinin altında kaldı ve 2025'in ilk çeyreği için öngörülen 2 milyar doların altında kaldı. Net kâr, kripto para birimi ve Circle varlıklarındaki gerçekleşmemiş kazançlarla desteklendi, ancak küresel ve ABD spot işlem hacimleri ikinci çeyrekte genel olarak zayıftı. Coinbase'in hisse senedi fiyatı Temmuz ayındaki en yüksek seviyesinden bu yana %25 düştü ve genel piyasa duyarlılığının zayıflamasıyla Bitcoin (BTC) fiyatı da 112.000 dolara geriledi. Geçtiğimiz Cuma günü, 1 milyar doların üzerinde uzun vadeli vadeli işlem likidite edildi; bu, Mayıs ayından bu yana en büyük olaydı.
Beklendiği gibi, hem BTC hem de ETH geçen hafta önemli çıkışlar yaşadı. BTC, Perşembe ve Cuma günleri 1 milyar dolarlık çıkış gördü; bu, yılın en kötü tek günlük performanslarından biriydi. ETH ise neredeyse bir aydır devam eden net giriş serisini sonlandırarak geçen Cuma günü 152 milyon dolarlık bir çıkış yaşadı.
Genel olarak, çıkışların hızı ve ölçeği göz önüne alındığında, piyasa performansı beklenenden daha fazla istikrar kazandı. Bu aynı zamanda BTC ve altcoin'ler için piyasa derinliğinin önemli ölçüde artmasından da kaynaklanıyor. Kurumsal fonların ve profesyonel yatırımcıların piyasaya girmesiyle ikincil piyasa likiditesi iyileşti ve ETF'lerin piyasaya sürülmesinden önce yaşanan dramatik satış dalgaları önlendi.
İleriye baktığımızda, piyasa şu anda hassas bir noktada bulunuyor ve boğalar ile ayılar arasında bir çıkmaz bekleniyor; bu da kısa vadede kazananı belirlemeyi zorlaştırıyor. Boğalar, piyasanın tarım dışı istihdam verilerine aşırı tepki verdiğine inanırken, ayılar, son üç ayda aşırı ısınan piyasa göz önüne alındığında, bunun piyasada bir toparlanmanın ilk işareti olduğunu belirtiyor. Devam eden gümrük vergisi haberleri ve Trump'ın giderek artan agresif söylemleri, piyasa gürültüsünü daha da şiddetlendirebilir ve yaz ilerledikçe ve genel ticaret faaliyetleri azaldıkça piyasa oynaklığı daha da artabilir.
Kısa vadede net bir yön değişikliği beklemiyoruz ve bu ayki fiyat hareketleri Temmuz ayına göre daha dalgalı olacak. Federal Rezerv'in faaliyetlerine tamamen devam edeceği ve gümrük vergileri ile enflasyonun birleşik etkilerinin reel ekonomiyi etkilemeye başlayacağı için dördüncü çeyrek kritik olacak. Bu bağlamda, yoğun bir Eylül ve yıl sonu beklentisiyle riske maruz kalma riskinizi azaltmak için uygun bir zaman olduğuna inanıyoruz. Hepinize sorunsuz bir yolculuk ve keyifli ticaretler dileriz!
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
