SignalPlus Makro Analizi: Piyasada büyük bir toparlanma görüldü, ancak kazançlar az sayıda tokenda yoğunlaştı

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

1. Çarşamba günü açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri beklentilerle hemen hemen aynı seviyede gerçekleşti ve risk piyasalarında büyük bir toparlanmayı teşvik etti. 2. Federal Rezerv, enflasyonist baskıların devam etmesine tahammül ederek ve iş piyasasındaki zayıflık belirtilerine dikkat ederek dengesiz bir duruş sergiledi. 3. Nisan ayında çekirdek TÜFE bir önceki aya göre %0,29 arttı, emtia fiyatları geriledi, konut fiyatları ve kira artışları kontrol edilebilir düzeyde seyretti. 4. Perakende satış verileri zayıftı, tüketici verileri zayıftı ve ekonomik büyüme bir dönüm noktasına yaklaşıyor olabilir. 5. Kripto para piyasası hisse senedi duyarlılığından etkileniyor, BTC fiyatları yükseliyor, sermaye girişleri iyi durumda, ancak token performansı büyük ölçüde değişiyor.

Orijinal başlık: "SignalPlus Makro Analiz Özel Sürümü: Asimetrik"

Orijinal kaynak: SignalPlus

Üç ardışık enflasyon verisi beklentileri aştıktan sonra, Çarşamba günü açıklanan TÜFE verileri beklentilerle hemen hemen aynıydı. Bu sonuç, risk piyasalarında bir başka büyük ölçekli toparlanma turunu teşvik etmek için yeterlidir. Piyasa performansının gözden geçirilmesi: · SPX endeksi yeni bir zirveye ulaştı · ABD 1 y 1 y vadeli faiz oranı Ocak ayının başından bu yana en büyük günlük düşüşünü gördü · 2025 federal fon vadeli işlem fiyatları Nisan ayındaki zirvesinden 25 baz puan (bir faiz indirimine eşdeğer) düştü · ABD dolar endeksi DXY bu yıl şimdiye kadarki en büyük günlük düşüşünü kaydetti · Varlıklar arası oynaklık (döviz, hisse senetleri, faiz oranları) orta vadeli ve/veya tarihi düşük seviyelere geriledi · Fed yakında faiz oranlarını düşürecek mi? Haziran için Fed fon vadeli işlemleri yalnızca %5 oranında bir faiz indirimi şansı ve Temmuz için yalnızca %30 gösteriyor. Eylül için bile faiz indirimi şansı yalnızca %64 civarında. Peki herkesi bu kadar heyecanlandıran şey ne?

Daha önce de belirttiğimiz gibi Fed, enflasyonun yeniden ivme kazanmaması durumunda kalıcı enflasyonist baskıların bile tolere edilebileceği, iş piyasasındaki herhangi bir zayıflık belirtisinin ise politika gevşemesine yol açacak bir etken olarak görüleceği tamamen dengesiz bir duruşa geçti. Bu nedenle, genel enflasyon ve çekirdek enflasyon Fed'in sırasıyla %3,6 ve %3,4 hedeflerinin hala üzerinde olsa da, piyasa geçen ay gerçekleşmeyen fiyatlarda yeniden bir hızlanma konusunda endişeli. Bu, Fed'in "yavaşlayan iş piyasası" ve "yüksek ancak tolere edilebilir enflasyon"un iki unsurunun tek tek doğrulanmasıyla birlikte "gevşemenin zamanlamasını izleme" temasına geri dönmesiyle uyumludur.

TÜFE verilerine geri dönersek, çekirdek TÜFE Nisan ayında aylık bazda %0,29 arttı. Üç ay üst üste beklentileri aştıktan sonra, bu veri sonucu piyasa beklentilerinden yalnızca biraz düşüktü. Zayıflık esas olarak emtia fiyatlarındaki düşüşten ve konut fiyatları ile ev sahiplerinin eşdeğer kiralarındaki kontrol edilebilir büyümeden kaynaklandı. Konut hariç temel hizmet enflasyonu aylık bazda yüzde 0,42 artışla beklentilere yakın gerçekleşti.

CPI/PPI'nin yayınlanmasının ardından Wall Street, çekirdek PCE'nin Nisan ayında aylık bazda yaklaşık %0,24 oranında artacağını, yıllık %2 seviyesine ve Fed'in rahatlık bölgesine doğru ilerleyeceğini bekliyor. Yatırımcılar, enflasyonun yılın ikinci yarısında düşmeye devam edeceğinden emin.

Öte yandan, perakende satış verileri Nisan ayında harcama kategorilerinde genel bir yumuşamayla önemli ölçüde zayıfladı. Perakende satışlar, aylık bazda %0,4-%0,5 artış beklentisinin altında kalarak yatay seyretti. Kontrol grubu harcamaları ise aylık bazda %0,3 düştü ve önceki değer de aşağı yönlü revize edildi. Genel mal satışları ve hatta mağaza dışı satışlar bile 2023'ün ilk çeyreğinden bu yana en büyük düşüşleri gördü.

Beklenenden zayıf gelen perakende satış verileri, kredi kartları ve otomobil kredilerindeki artan gecikmeler, birikmiş fazla tasarrufların tükenmesi ve kötüleşen iş piyasası gibi zayıf tüketici verilerinin devamı niteliğinde. Önemli bir ekonomik yavaşlamadan bahsetmek için henüz çok erken olsa da, ekonomik büyümede bir dönüm noktasına yaklaşıyor gibiyiz. Yüksek faiz oranları sonunda ABD ekonomisini aşındırmaya mı başlıyor?

Piyasalar her zamanki gibi ekonomik yavaşlama riskini görmezden gelmekten ve şimdilik sadece Fed'in gevşek politikasına odaklanmaktan mutluluk duyuyor. Hatırlatmak isteriz ki, piyasalar geleceğe yönelik oldukça iyi olsalar ve mevcut tüm bilgileri fiyatlandırmaya dahil etme konusunda iyi olsalar da, piyasaların aynı zamanda o kadar da geleceğe yönelik olmadığını lütfen unutmayın. Mevcut partinin tadını kısa bir süreliğine çıkarın!

Kripto para cephesinde, BTC fiyatı genel hisse senedi duyarlılığından etkilenmeye devam ediyor ve fiyat bu ayın en yüksek seviyesini aşarak Nisan ayının yaklaşık 67.000 dolarlık zirvesine geri döndü. ETF girişleri de oldukça sağlıklıydı; dün açıklanan TÜFE duyurusunun ardından 300 milyon dolarlık ek giriş oldu ve hatta GBTC'de bile net giriş görüldü. Ancak, bireysel token'ların performansı oldukça değişkenliğini sürdürüyor; ETH ve ilk 20 token'dan bazıları hala kayıplarını telafi etmekte zorlanıyor ve piyasa kazançları genel piyasa kazançlarından ziyade giderek az sayıda token'da (BTC, SOL, TON, DOGE) yoğunlaşıyor.

Bunun devam etmesi bekleniyor ve odak noktası, TradFi girişlerinin ana yararlanıcısı olan BTC'de (13 F dosyalamaları bazı büyük hedge fonlarının BTC ETF'lerine artan bir şekilde maruz kaldığını gösteriyor) ve bu döngüde yerel veya dejenerasyon token'larında nispeten daha az FOMO olması bekleniyor. Herkese bol şans!