Partnered With:

SignalPlus Makro Analizi: Genel makro ortam güçleniyor, ancak piyasa hala zorlanıyor

Bu makaleyi okumak için 7 Dakika

Kripto paralar, borsa piyasalarındaki algıda gecikmeli bir tersine dönüşe karşı savunmasız olabilir.

Orijinal başlık: "SignalPlus Makro Analizi (20240613): ABD Ekonomisinin "Yumuşak İnişi"

Orijinal kaynak: SignalPlus

Uzun zamandır beklenen makroekonomik çift başlıklı gün sonunda geldi ve sonuçlar beklentileri karşıladı. Öncelikle, CPI verileri beklentilerin çok altındaydı, çekirdek CPI ay bazında %0,16 arttı (Ağustos 2021'den bu yana en düşük seviye), %0,3'lük piyasa beklentilerinin çok altında. "Süper çekirdek CPI" özellikle zayıftı, negatif bir değer gösteriyordu; hizmet harcamaları düştü, emtia fiyatları sabit kaldı ve konut enflasyonu arttı ancak kontrol edilebilir bir aralıkta kaldı. CPI verilerinin açıklanmasının ardından Wall Street ekonomistleri, PCE tahminlerini hızla %2,8'den %2,6'ya düşürerek Fed'in uzun vadeli hedefi doğrultusunda doğru bir adım attılar.

Makro piyasa verilere sert tepki gösterdi, ABD Hazine'sinin boğa dik eğilimi yoğunlaştı ve 2 yıllık getiri 17 baz puan sert bir şekilde düştü. Fiyatlandırma, Aralık FOMC toplantısında 51 baz puana kadar çıkan bir faiz indirimi beklentisini yansıttı. Borsada da birden fazla standart sapma hareketi görüldü. SPX ve Nasdaq, piyasaların saat 14:00'te yapılacak FOMC toplantısının ılımlı geçeceğini beklemesiyle %1,5 artışla yeni zirvelere ulaştı.

İlginçtir ki, FOMC'nin ilk açıklaması ve nokta grafiği bazı şahin şoklar getirdi; son Fed tahminleri 2024'te sadece 1 faiz indirimi gösteriyor, bu önceki 3 tahminden daha az ve çekirdek PCE enflasyonunun yıl sonunda önceki %2,6 tahmininden daha yüksek olan %2,8 olması öngörülüyor.

Doğal olarak, Başkan Powell basın toplantısının çoğunu, resmi tahminlerin önemini küçümsemeye çalışarak, anlatıyı ılımlı bir duruşa doğru çekmeye çalışarak geçirdi. Başkan Powell, "çoğu" yetkilinin, beklenenden düşük TÜFE verilerini tahminlerine dahil etmediğini, dolayısıyla bu tahminlerin bir bakıma güncelliğini yitirdiğini açıkça belirtti; bu da oldukça akıllıcaydı.

Ayrıca Powell, iş piyasasının salgın öncesine eşdeğer bir duruma geri döndüğüne, iş ilanı sayıları, işten ayrılma oranları ve iş gücü arzındaki toparlanmanın normalleşme belirtileri gösterdiğine dikkat çekti. Ekonomiye gelince, Fed büyümenin sağlam bir hızda devam ettiğini ve yetkililerin "görmek istediklerimizin bir kısmını, yani talebin kademeli olarak azaldığını" öngörüyor. Son olarak Fed'in aşağı yönlü risklere dikkat ettiğini ve ekonominin yumuşak inişini en önemli öncelik haline getirmeyi umduğunu vurguladı.

Özetle, Bloomberg, Powell'ın enflasyondan 91 kez bahsettiğini, iş piyasasından ise sadece 37 kez bahsedildiğini, bunun da fiyat baskılarının ana odak noktası olmaya devam ettiğini ve borsanın eğilimi takip ederek önceki CPI verilerine yeniden odaklanmaya karar verdiğini belirtti. SPX endeksi 5.438 puana yakın bir seviyede kapandı, rekor seviyeye yakınken, 2 yıllık ve 10 yıllık ABD Hazine getirileri sırasıyla %4,70 ve %4,3 seviyelerinde kapandı, ikisi de bir haftalık düşük seviyeler. SPX şu anda tarihindeki en uzun ikinci %2 veya daha az düşüş serisini yaşıyor ve yeni bir rekora imza atmak için yalnızca bir aya ihtiyacı var!

Genel olarak daha güçlü bir makro ortama rağmen kripto para fiyatları tüm hafta boyunca zorluk çekti. Piyasanın uzun vadeli pozisyonlanması, BTC ETF sahiplerinin karışımıyla birleştiğinde, piyasada şu soruyu gündeme getiriyor: Yılbaşından bu yana gelen girişlerin ne kadarı, göreceli değer veya baz ticaretinden ziyade, varlıkların birikimi için oldu? Sonuç olarak BTC 70.000 doları aşamadı. ETH de bu hafta %8 düştü. Bunun en büyük nedeni, ETF onaylarından gelen teşvikin azalması, düşen ücretler ve L2'den gelen rekabetin devam etmesi. Teknik tablo şu anda biraz zorlu görünüyor ve kripto paralar, borsa piyasalarındaki algıda gecikmeli bir tersine dönüşe karşı savunmasız olabilir.