Orijinal başlık: "Makro sisin içinde zincir üstü ışık: Güvenli liman talebi balina çılgınlığıyla buluştuğunda, kripto varlıklarının gerçek değeri yeniden değerlendiriliyor mu? ｜WTR4.21》

Orijinal kaynak: WTR Araştırma Enstitüsü

Bu haftanın değerlendirmesi

14 Nisan'dan 21 Nisan'a kadar olan bu hafta, Sugar Orange'ın en yüksek fiyatı yaklaşık 88465 dolardı ve en düşük fiyatı yaklaşık %6,44'lük bir dalgalanma aralığıyla 83111 dolara yakındı. Çip dağıtım grafiğine bakıldığında, 80.000 civarında işlem gören çok sayıda çip var ve bu da belirli bir miktarda destek veya baskı sağlayacaktır.

• Analiz:

1. 60000-68000 yaklaşık 1,59 milyon parçadır;

2. 76000-89000 yaklaşık 1,83 milyon parçadır;

3. 90000-100000 yaklaşık 1,96 milyon parçadır;

• Kısa vadede 70000～75000'in altına düşmeme olasılığı %80'dir;

• Kısa vadede 90000~95000'in üzerine çıkmama olasılığı %70'tir.

Önemli haberler

Ekonomik haberler

1. ABD dolar endeksi zayıf seyretti, üst üste 100, 99 ve 98 seviyelerinin altına geriledi.

2. Altının ons fiyatı yüzde 3 artarak 3.430 dolara çıktı. Bu yıl toplamda yaklaşık yüzde 30'luk bir artış yaşanırken, son 12 ayda 55 rekor kırıldı.

3. Trump, Powell'a baskı yapmaya devam ediyor: Powell'ı kamuoyunda birçok kez eleştirdi, ona "Bay Çok Geç" ve "asıl kaybeden" dedi, faiz oranlarının çok daha önce düşürülmesi gerektiğine inandı, onu yavaş olmakla suçladı ve "önleyici faiz indirimleri" çağrısında bulundu. ABD hisse senetlerindeki düşüş ve resesyon riski, Powell'ın faiz oranlarını düşürmeme kararına bağlanıyor.

4. Piyasalarda Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişeler: Analistler, Trump'ın Powell'ın yerine geçeceği haberinin son dönemdeki piyasa dalgalanmalarının tetikleyicilerinden biri olduğuna inanıyor. Esas itibariyle piyasa, Fed'in bağımsızlığının zarar göreceğinden endişe ediyor.

5. Siyasi baskının etkisi: Ekonomi profesörleri, Trump'ın Powell'ı görevden almasının zor olduğunu düşünse de, kamuoyu baskısının Fed'in karar alma süreçlerini etkileyeceğini ve ekonomik durgunluk döneminde faiz oranlarını düşürmezse halk tarafından eleştirileceğini fark etmesini sağlayacağını düşünüyor.

6. Faiz indirimi beklentileri artıyor: Piyasa genel olarak Fed'in Haziran veya yaz aylarında faiz indirimine gidebileceği konusunda endişeli ve bahse giriyor. CME FedWatch, Haziran ayında faiz indirimi olasılığının yaklaşık %75 olduğunu gösteriyor. Citigroup, 2025 yılında 125 baz puanlık faiz indirimi öngörüsünü korurken, bir sonraki faiz indiriminin Haziran ayında yapılması bekleniyor.

7. Faiz indirimleri ana anlatı haline geliyor: Piyasa, Haziran ayında "faiz indirimi ana hattına" girmeyi bekliyor; bu, piyasa koşullarının bir sonraki aşaması için anlatısal itici güç görevi görecek.

8. Avrupa Merkez Bankası ve Dijital Euro:

◦ Avrupa Merkez Bankası (ECB) raporunda, dijital euronun bazı kağıt paraların yerini alacağı, paranın kullanım biçimini değiştireceği ve banka mevduatlarını etkileyeceği öngörülüyor.

◦ Avrupa Merkez Bankası, dijital euronun piyasaya sürülmesinin amacının ABD doları sabit kripto paralarının ve diğer kripto paraların yükselişine yanıt vermek ve "bankacılıktan uzak" çözümlerin yaygınlaşmasını engellemek olduğunu vurguluyor.

Kripto Ekolojik Haberler

1. BTC ve altının daha güçlü bir bağlantısı var: Pazartesi günü BTC, altınla aynı güvenli liman özelliklerini göstermişti ancak daha sonra ABD hisse senetlerinin düşüşü nedeniyle düşüşe geçti. Son analizler, BTC'nin altın fiyatlarındaki artıştan etkilendiğini ve ABD dolarının zayıflığı ve ABD borcunun belirsizliğiyle ilişkili olan riskten kaçınma söyleminin birleştiğini öne sürüyor.

2. BTC'nin fiyatı bir dönem 87 bin doları aşmıştı. Bu durumun ABD dolarındaki düşüş, altının yükselişi ve Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişelerle ilişkili olduğu düşünülüyor.

3. CryptoQuant analistleri, önceki yükselişin hafif, aşırı ısınmanın sınırlı olması ve aşağı yönlü riskin kontrol edilebilir olması nedeniyle mevcut durumun bir ayı piyasasının başlangıcından ziyade bir düzeltme olma ihtimalinin daha yüksek olduğunu düşünüyor.

4. Altcoin piyasası: Coinmarketcap verileri, Altcoin mevsimsel endeksinin dip noktasından toparlanmış olmasına rağmen, hala önceki birkaç ayın ortalamasının çok altında olduğunu ve piyasanın hafifçe ısındığını gösteriyor. Matrixport, altcoin'lerde büyük ölçekli bir yükselişin, Federal Rezerv'den gelen ılımlı sinyaller, stablecoin'lerdeki büyüme veya artan makro likidite gibi katalizörlere ihtiyaç duyduğuna inanıyor.

5. Güney Kore'nin BTC prim oranı (Kimchi primi) yaklaşık %2'ye yükseldi ve bu durum bazı analistler tarafından güçlü talebin ve potansiyel fiyat toparlanmasının erken bir işareti olarak görülüyor.

6. Dip nokta ve anlatı değişikliği beklentileri: Piyasa, BTC ve altcoin'lerin dip noktayı görüp görmediğine dikkat ediyor ve "Federal Rezerv'in Haziran ayındaki faiz indirimi" merkezli bir sonraki anlatı aşamasına geçişi sabırsızlıkla bekliyor.

7. Geçtiğimiz hafta ABD BTC spot ETF'sinin kümülatif net girişi sadece 13,7 milyon dolar olurken, ETH spot ETF'sinin net çıkışı 32,3 milyon dolar oldu ve bu da giriş momentumunun zayıfladığını gösteriyor.

8. Kurumsal ve Balina Haberleri:

◦ Japonya'da listelenen bir şirket olan Metaplanet, hisselerini 330 BTC artırarak toplam hisselerini 4.855 BTC'ye çıkardı.

◦ Strategy (eski adıyla MicroStrategy), bir haftada yaklaşık 556 milyon ABD doları harcayarak 6.556 BTC'lik varlıklarını artırdı ve ortalama fiyatı yaklaşık 84.785 ABD doları oldu. Saylor, 13 binden fazla kurum ve 814 bin bireysel yatırımcının MSTR'ye sahip olduğunu söyledi.

◦ Glassnode verileri, 1.000 BTC'den fazla tutan "balina" adreslerinin sayısının Şubat ayı sonundan 15 Nisan'a kadar (2037-> 2107) artarak geçen yıl sonundaki seviyeye yaklaştığını gösteriyor; 10 BTC'den daha az tutan küçük adreslerin sayısı ise azalmaya devam etti.

9. Düzenleyici ve politika gelişmeleri:

◦ ABD eyalet yasama ilerlemesi:

▪ Teksas, BTC Stratejik Rezerv ve Yatırım Yasası hakkında bir duruşma düzenleyecek.

▪ Arizona'nın Stratejik Dijital Varlık Rezervi Yasası (SB 1373) Temsilciler Meclisi komitesinden geçti ve sonraki oylamalara ve onaylara tabidir.

◦ Federal bakış açısı: Senatör Cynthia Lummis, ABD hükümetinin 1974 yılında değeri belirlenen altın sertifikalarıyla BTC satın alması durumunda, yeni vergi fonlarına ihtiyaç duyulmadan 20 yıl içinde ulusal borcu yarı yarıya azaltabileceğini öne sürdü.

◦ Düzenleyici riskin azalması: Matrixport analizi, BTC'nin ABD'deki düzenleyici riskinin önemli ölçüde azaldığına inanıyor ve bu, bu ayarlama turundaki performansının geçmişe göre daha iyi olmasının nedenlerinden biri.

10. Dijital Euro'nun gelişimi: Avrupa Merkez Bankası, kripto paralar ve stablecoin'lerin getirdiği zorlukların üstesinden gelmek için dijital euro projesini aktif olarak teşvik ediyor.

Uzun vadeli öngörüler: uzun vadeli durumumuzu gözlemlemek için kullanılır; Boğa piyasası/ayı piyasası/yapısal değişiklikler/nötr durum

Orta vadeli keşif: Hangi aşamada olduğumuzu, bu aşamanın ne kadar süreceğini ve nasıl bir durumla karşı karşıya kalacağımızı analiz etmek için kullanılır

Kısa vadeli gözlem: Kısa vadeli piyasa koşullarını analiz etmek için kullanılır; ve belirli koşullar altında belirli yönlerin ve belirli olayların meydana gelme olasılığı

Uzun vadeli öngörüler

•$92.4k Bu fiyat noktası anahtardır. Son dönemdeki zirvelerde yoğun alım yapan kısa vadeli yatırımcılar (STH) için bu, ortalama maliyet çizgisidir.

• Burada sabitleme etkisi büyük bir rol oynayacak: Fiyat 92,4 bin dolara yaklaştığında, sıkışmış olan bu STH'ler daha fazla kayıptan kaçınmak için "maliyete satma" konusunda güçlü bir dürtüye sahip olacaklar. Bu durum gerçek ve gözle görülür bir arz baskısı duvarı yaratıyor. Piyasanın kısa vadeli yönü büyük ölçüde STH çözülme emirlerinin oluşturduğu direnci etkili bir şekilde absorbe edip kırabilmesine bağlıdır.

• Eğer bu seviyeyi geçemezse: Fiyat 92,4 bin dolara birden fazla kez ulaşamazsa veya yoğun satışlarla karşılaşıp buraya geri düşerse, piyasadaki karamsarlık daha da artacaktır. STH sabrını yitirebilir, daha büyük bir satış dalgasına (teslim satışı) neden olabilir ve fiyat daha düşük destek bulmak için daha fazla düşebilir. Bu durum, fon biriktiren balinaların yavaşlamasına ve daha iyi fiyatlar beklemesine de neden olabilir.

• Başarılı olursa: 92,4 bin dolarlık geri çekilme emirlerini absorbe etmek ve fiyatı etkili bir şekilde bunun üzerinde istikrara kavuşturmak için yeterince güçlü bir alım gücü (örneğin ETF girişlerinin devam etmesi veya balinaların daha fazla birikimi gibi) varsa, bu son derece önemli bir olumlu sinyal olacaktır. Sadece STH üzerindeki baskıyı azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda piyasa dışı fonlar arasında kısa pozisyon kapatma ve FOMO duygusunu tetikleyerek fiyat artışlarını hızlandırabilir.

• Önceki "büyük çıkış" balinaların maliyete bakmaksızın düşük fiyatlardan çipleri emme ve kilitleme konusunda son derece agresif oldukları anlamına geliyor. Mevcut "göreceli azalma" dışarı akışta şu anlama gelebilir:

a. En panik/en değerli aşama geçti mi? Balinalar ucuz çipleri hazmetmenin en kolay olduğu aşamanın geçtiğine ve başlangıçtaki birikim hedeflerine kısmen ulaşmış olabileceklerine inanıyor olabilirler.

b. Taktiksel bir duraklama mı? Bir sonraki büyük ölçekli eylemi yapmadan önce daha net piyasa sinyallerini (makro haber bültenleri ve fiyat yönü onayı gibi) bekliyor olabilirler.

c. Fon çekme yönteminde değişiklik mi var? Merkezi işlem platformlarından paranızı çekip daha gizli OTC işlemlerine veya diğer yöntemlere geçmek mümkündür. Balina çıkışlarındaki marjinal azalma, piyasadaki en güçlü aktif alım gücünün kısa vadede "ateşini" zayıflatabileceği anlamına geliyor. Bu durum, 92.4 bin dolarlık baskı duvarının aşılmasını zorlaştırabilir veya piyasanın daha uzun bir süre mevcut bölgede konsolide olmasına neden olabilir. Bu mutlaka düşüş sinyali değil (hala net bir çıkış var), ancak kısa vadede balinalara güvenerek "şiddetli bir geri çekilme" yaşanma olasılığının azaldığını gösteriyor.

• Çıkışlar azalmaya devam ederse veya net girişlere dönüşürse: Bu, balinaların biriktirme isteklerinin tersine döndüğüne, piyasanın gerçek bir satış baskısıyla karşı karşıya kalabileceğine ve daha önce inşa edilen yükseliş mantığının ciddi şekilde zayıflayacağına işaret eden güçlü bir uyarı sinyali olacaktır.

• Çıkışlar “nispeten azalmış” bir seviyede kalırsa: piyasa, diğer faktörlerin (ETF akışları, perakende güveni ve haberler gibi) hakim olduğu bir faza girebilir. Volatilite azalabilir, ancak yön duygusu daha belirsiz olabilir ve dip seviyeye ulaşmak veya katalizörleri beklemek için daha fazla zaman gerekebilir.

• Çıkış tekrar artarsa: balinaların sadece kısa vadeli bir ayarlama yaptığını ve birikim yapma isteğinin hala güçlü olduğunu doğrulayacak ve bu da piyasanın önemli direnci aşması için son derece faydalı olacaktır.

Bu "çok büyük" tek günlük giriş, güçlü makro riskten kaçınma ve fiyat düzeltmesi zemininde meydana geldi. Geleneksel sermayenin BTC'yi altına benzer bir alternatif varlık olarak görmesi, itici gücün muhtemelen "riskten kaçınan/dip avcılığı yapan" tahsis talebi olmasıydı. Önemi, ETF kanalının belirli koşullar altında hala büyük miktarda fon çekebileceğini ve fonların bu kısmının fiyata daha duyarlı olabileceğini kanıtlamasında yatmaktadır.

• Önemli olan sürdürülebilirlik: Bu nabız bir “günlük yolculuk” mu yoksa yeni bir trendin başlangıcı mı? Bu durum doğrudan piyasanın sürekli dış likidite sağlayıp sağlayamadığı ile ilgilidir.

• Giriş devam ederse: piyasaya güçlü artımlı alımlar sağlayacak, 92,4 bin dolarlık baskı duvarını aşma kabiliyetini büyük ölçüde artıracak ve daha fazla takip fonu çekebilir.

• Giriş hızla kurursa: bunun sadece kısa vadeli bir stres tepkisi olduğu ve piyasanın satış baskısını sindirmek için hala iç güçlere (balinalar, LTH inançları) güvenmesi gerektiği ve 92,4 bin doları aşmanın daha zor olacağı anlamına gelir.

Bu en sağlam ve yapısal olarak en önemli pozitif sinyaldir. Kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından ve duygu durumundan bağımsızdır ve piyasanın derin ve devam eden arz kilitleme eğilimini yansıtır. Arz tarafındaki bu sıkılaşmanın devam etmesi orta ve uzun vadede temel bir olumlu gelişme olup, gelecekteki fiyat artışları için aşılması gereken arz eşiğini yükseltmeye devam ediyor. Piyasaya sürekli destek sağlayan, derin geri çağrıların zorluğunu artıran ve gelecekteki arz sıkışması koşullarının (Arz Sıkışması) temelini atan bir "yavaş değişken" gibidir. Bu durum, balinaların kısa vadeli davranış değişikliklerinin neden olduğu STH baskısını ve belirsizliği kısmen telafi edebilir.

Gelecek Görünümü:

Mevcut piyasa, STH baskısının (92,4 bin dolarlık çapa etkisi) ve güçlü temel birikimin (balina çıkışı + ISSR hızlı büyümesi + ETF darbe girişi) sert bir rekabet içinde olduğu kritik bir kavşakta.

Makro haberler (faiz indirimlerine ilişkin güçlü beklentiler ancak çözümsüzlük, jeopolitik riskler, Trump'ın açıklamaları, vb.) bu çatışmaya büyük belirsizlik ve oynaklık ekledi.

• Temel çelişkinin evrimi:

Daha önce, uzun ve kısa pozisyonlar arasında bir çekişme yaşanmış olabilir, ancak şimdi daha çok "tuzağa düşen STH'lerin tuzaktan kurtulma isteği" ile "balinaların/uzun vadeli sahiplerin/yeni ETF fonlarının fonları emme kararlılığı" arasında bir çekişme yaşanıyor.

• Tepki Yolu:

a. Kısa vadeli odak (92.4 bin dolarlık saldırı ve savunma): Balinalardan gelen çıkışların azalması, 92.4 bin dolarlık kısa vadeli yakalamanın, ETF girişlerinin sürdürülebilirliğine ve ISSR birikim etkisinin dayanıklılığına daha bağımlı hale gelmesine neden olabilir. ETF girişinin sürdürülememesi ve balinaların güçlerini yeniden toparlayamaması durumunda, sadece ISSR (likit olmayan balinalar) gibi yavaş değişkenlere güvenerek 92.4 bin dolar seviyesini hızlı bir şekilde aşmak zor olabilir. Piyasa bu bölgede defalarca iniş çıkışlar yaşayabilir ve STH'nin sabrını tüketebilir.

b. Uzun süre 92.4 bin dolar seviyesi geçilemezse: STH'de daha derin bir umutsuz satış dalgası tetiklenebilir. O zaman balinaların çıkışları tekrar artırıp artırmayacağını (düşüşlerde alım) ve ISSR'nin (sıvı olmayan balinalar) arzın bu kısmını absorbe etmek için hızla büyümeye devam edip edemeyeceğini gözlemlememiz gerekiyor. Balinalar kontrolü ele geçirmezse veya likit olmayan balinaların büyüme hızı yavaşlarsa, piyasada daha derin bir ayarlamaya gidilebilir.

c. 92,4 bin dolar etkili bir şekilde kırılırsa: Piyasa duyarlılığını büyük ölçüde iyileştirecek ve olumlu bir geri bildirim döngüsünü tetikleyebilir: STH baskısı hafifler -> -> atılımın onaylanmasıyla piyasa dışı fonlar piyasaya giriyor ETF'lere sürekli girişin teşvik edilmesi mümkün olabilir -> Fiyat artışları ISSR'nin "stokçuluk" mantığını daha da güçlendiriyor -> Balinalar varlıklarını artırmaya veya karlarını sabitlemeye devam edebilirler.

d. Makro "özgün faktörler": Fed'in politikasına ilişkin herhangi bir net sinyal (erken faiz indirimi/gecikmeli faiz indirimi/yoğunlukta değişiklik) mevcut dengeyi anında bozabilir ve kısa vadeli yönün belirlenmesinde önemli bir katalizör olabilir.

Orta vadeli keşif

• Ağ duygusu pozitifliği

• Her fiyat seviyesi için yapısal analiz modelleri

• ETH işlem platformu dolaşım oranı

• Türevlerin tek taraflı durumu

• Uzun vadeli ve kısa vadeli tutma arzı

(Aşağıdaki şekil: Ağ duygusu pozitifliği)

Ağ duygusu toparlanma belirtileri gösteriyor ve piyasadaki duygu yavaş yavaş toparlanıyor olabilir. Son duruma bakılırsa, onarım devam ederse sağ tarafta daha iyi bir yapı ortaya çıkabilir.

（Aşağıdaki şekil fiyat yapısı analiz modelini göstermektedir）

Mevcut fiyatın üst sınırı 95.000 civarındadır. Piyasa yavaş yavaş bu fiyata yaklaştığında daha fazla kar taşması baskısıyla karşı karşıya kalabilir. Aynı zamanda kısa vadeli maliyet çizgisi şu anda 920.000 civarında olup, bu seviyenin envanter üst sınırına daha yakın bir üst sınır fiyatı olabileceği düşünülmektedir.

(Aşağıdaki şekil ETh işlem platformunun dolaşım oranını göstermektedir)

Ticaret platformu içindeki BTC'nin mevcut dolaşım sıklığı daha yüksektir. Genellikle bu durum piyasanın BTC'ye odaklanacağını gösterir ve nispeten iyi dolaşım verimliliği de ciro düzgünlüğünü artırır. Benzer şekilde, bir başka açıdan bakıldığında, BTC'nin birikimi devam ettikçe, BTC'deki yerinde likiditenin yoğunlaşması da belirli bir riskten kaçınma eğilimini yansıtabilir.

（Aşağıdaki şekil türevlerin tek taraflı durumunu göstermektedir）

Bu veriler WTR tarafından BTC'nin likidasyon durumuna göre üretilmiştir.

Mavi, güçlü kısa vadeli aşamayı, turuncu ise güçlü uzun vadeli aşamayı temsil ediyor. Şu anda güçlü bir yükseliş aralığında yer alıyor.

(Aşağıdaki şekil uzun vadeli ve kısa vadeli tutma arzını göstermektedir)

Piyasa perspektifinden bakıldığında, kısa vadeli çiplerin hacmi hala nispeten düşük ve pazar hala uzun vadeli çip artışı durumunda. Mevcut spekülatif atmosferin giderek dağıldığı ve nispeten uzun süredir tutulan çiplerin arttığı da düşünülebilir.

Kısa vadeli gözlem

• Türev risk katsayısı

• Opsiyon niyet işlem oranı

• Türev işlem hacmi

• Opsiyon ima edilen oynaklığı

• Kar ve zarar transfer hacmi

• Yeni adresler ve aktif adresler

• Sugar Orange işlem platformu net pozisyonu

• Auntie işlem platformu net pozisyonu

• Yüksek ağırlıklı satış baskısı

• Küresel satın alma gücü durumu

• Stablecoin işlem platformu net pozisyonu

• Zincir dışı işlem platformu verileri

Türev derecelendirmesi: Risk katsayısı kırmızı alandadır ve türev riski artmaktadır.

（Aşağıdaki şekil türev risk faktörünü göstermektedir）

BTC fiyatı hafifçe toparlandı ve piyasa tamamen sıkıştırılmadı ve risk faktörü kırmızı alanda. Mevcut piyasa ortamında, bu hafta sürekli bir kısa pozisyon sıkışması yaşanabilir ve mümkün olsa bile büyüklüğü nispeten düşük olacaktır.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyon niyet işlem oranı）

Hem put opsiyon oranı hem de işlem hacmi düştü ve mevcut put opsiyon oranı orta-yüksek seviyede.

（Aşağıdaki şekil: Türev işlem hacmi）

Türev işlem hacmi orta-düşük seviyededir.

（Aşağıdaki şekil opsiyonun ima ettiği oynaklığı göstermektedir）

Opsiyonun ima ettiği oynaklık kısa vadede çok fazla değişmeyecektir. Duygu durumu derecelendirmesi: Nötr

(Aşağıdaki Şekil: Kar ve zarar transfer hacmi)

Piyasanın pozitif hissiyatı (mavi çizgi) ve panik hissiyatı (turuncu çizgi) hala düşük seviyelerde. Gelecekte bir toparlanma yaşansa bile kısa vadeli alanın sınırlı kalması bekleniyor.

（Aşağıdaki şekil yeni adresleri ve aktif adresleri göstermektedir）

Yeni aktif adres sayısı düşük seviyededir.

Spot ve satış baskısı yapısı derecelendirmesi: Genel olarak, BTC büyük miktarlarda çıkışa devam ederken, ETH'de yalnızca küçük bir çıkış var.

（Aşağıdaki resim Bingtangcheng ticaret platformunun net pozisyonunu göstermektedir）

Şu anda büyük bir BTC çıkışı var.

（Aşağıdaki şekil ETH işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir）

Yüzeyde, ETH işlem platformunun net pozisyonu sürekli olarak dışarı akıyor, ancak aslında mavi çizgiye bakıldığında, ETH işlem platformunun net pozisyon bakiyesi Aralık ayındaki piyasa zirvesine neredeyse aynı. Kısa vadede ETH'nin yerinde satış baskısı devam edecek.

（Aşağıdaki şekil: yüksek ağırlıklı satış baskısı）

Yüksek ağırlıklı satış baskısı yok.

Satın alma gücü notu: Küresel satın alma gücü kayıp durumunda ve stablecoin satın alma gücü sabit kalıyor.

（Aşağıda küresel satın alma gücü durumu yer almaktadır）

Satın alma gücü geçen hafta hafifçe toparlandı, ancak bu hafta tekrar kayıp durumuna girdi.

(Aşağıdaki şekil USDT işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir)

Stabilcoin'lerin satın alma gücü bir bütün olarak geçen hafta ile aynıdır.

Zincir dışı işlem verisi derecelendirmesi: 80.000'de satın alma isteği var; 92.000'den satma isteği var.

（Aşağıdaki rakam Coinbase'in zincir dışı verileridir）

70.000~80.000 civarında satın alma isteği var;

90.000 ve 95.000 civarında satış isteği var.

(Aşağıdaki şekilde Binance off-chain verileri)

70.000~80.000 civarında satın alma isteği var;

92.000 civarında satış isteği var.

(Aşağıdaki şekilde Bitfinex off-chain verileri)

70.000 ve 83.000 civarındaki fiyatlarda satın alma isteği var;

92.000 civarındaki fiyatlarda satış isteği var.

Bu haftanın özeti:

Haberlerin özeti:

Mevcut piyasa, ABD borsa piyasasındaki önemli baskı ile yükselen altın fiyatları ve tekrarlanan rekor seviyeler arasındaki keskin tezatla doğrulanan yoğun bir makro belirsizlikle örtülüdür. Geleneksel sermaye piyasasında güçlü riskten kaçınma duygusu hakimdir. Odak noktası neredeyse tamamen Federal Rezerv'in üzerinde. Siyasi baskı (özellikle Trump'ın Powell'a yönelik saldırılarının devam etmesi) ve piyasaların faiz indirimlerine yönelik aşırı yüksek beklentileri iç içe geçmiş durumda ve bu durum, para politikasının gelecekteki yolunu genel durumu etkileyen temel bir değişken haline getiriyor.

Bu arka plana karşı, kripto varlık sektörü, özellikle Bitcoin, karmaşık ve farklılaşmış bir resim sunuyor: bir yandan, makro fırtınada belirli bir dayanıklılık gösterdi; ABD spot ETF akışları son zamanlarda önemli net çıkışlardan zayıf net girişlere döndü; bu, geleneksel kanallardan gelen satış baskısının geçici olarak hafiflediğine ve piyasanın önemli bir konumda nefes aldığına işaret eden önemli bir marjinal iyileşme sinyali; Öte yandan, bu istikrar güçlü yeni talepten kaynaklanmıyor, "çekirdek oyuncuların kararlı davranışı" ile keskin bir tezat oluşturuyor: MicroStrategy ve zincir üstü "balina" adresleri gibi kurumlar hala büyük miktarlarda çip biriktirmeye devam ediyor ve bu da güçlü uzun vadeli inançlar gösteriyor, küçük yatırımcılar ise bir çıkış eğilimi gösteriyor.

Aynı zamanda, ABD düzenleyici ortamındaki marjinal iyileştirmeler de piyasaya uzun vadeli potansiyel destek sağlıyor. Dolayısıyla, mevcut temel çelişki, "dış makro baskı ile iç yapısal güçler (ETF istikrarı, çekirdek oyuncuların artan varlıkları ve iyileştirilmiş denetim) arasındaki çekişmede" yatmaktadır ve bu durum, piyasanın kısa vadede dalgalanmaya devam etmesine, makro sinyallere (özellikle Fed'in hareketlerine) karşı aşırı duyarlı olmasına ve çıkmazı kırmak için daha net katalizörlerin beklenmesine neden olabilir.

Zincir hakkında uzun vadeli öngörüler:

1. Mevcut fiyat, kısa vadeli sahiplerinin ortalama maliyetinin (yaklaşık 92.4 bin dolar) altında seyrediyor; bu da son katılımcılar için kağıt üzerinde zarar baskısı yaratıyor ve çapa etkisi nedeniyle 92.4 bin dolar civarında bir satış baskısı duvarı oluşturabilir.

2. Kısa vadede baskın sinyal, balinaların Bitcoin'i işlem platformlarından büyük ölçekte net olarak dışarı aktarması, bunun güçlü bir stratejik birikim niyeti ve gelecekteki fiyatlar hakkında iyimserlik olduğunu gösteriyor ve kısa vadede satışa sunulabilecek büyük ölçekli arzı önemli ölçüde azaltıyor.

3. Zayıflık yaşadıktan sonra, ETF'ler son zamanlarda çok önemli tek günlük büyük bir net giriş gördüler, bu da uyumlu kanallardan gelen talebin güçlü bir nabız benzeri toparlanma gördüğünü ve piyasaya önemli bir alım gücü enjekte ettiğini gösteriyor.

4. Likiditesi düşük balinaların oranı hızla artmaya devam ediyor. Bu da BTC'nin uzun bir süre daha kilitli kaldığını ve yüksek bir hızla dolaşımdan uzak kaldığını ve piyasa arzının hızla azalmaya devam etmesinin temellerinin son derece sağlam olduğunu gösteriyor.

• Piyasa tonu:

Mevcut piyasa durumunun temel özelliği, yüzey fiyat baskısı (kısa vadeli tutucu maliyet çizgisinin altında) ile son derece güçlü temel zincir üstü birikim (balinalar tarafından yapılan büyük çekimler, likit olmayan balina talebinin kilitlenmesi ve ETF talep darbeleri) arasındaki keskin karşıtlık ve şiddetli çatışmadır. Bu durum, piyasada güçlü alım gücünün hakim olduğu derin bir düzeltme veya "temizlik" yaşandığını gösteriyor. Piyasaya son dönemde giren "zayıf eller" baskı altındayken, uzun vadeye iyimser bakan "güçlü eller" arzı aktif olarak emip kilitliyor, arz ve talep temelleri aşırı sıkılaşıyor. Dolayısıyla, temel maliyet seviyesi (yaklaşık 92.4 bin dolar) üzerindeki mücadele kısa vadede oynaklığa yol açsa da, zincirdeki ezici olumlu sinyaller, piyasanın baskıyı sindirebileceğini, dip seviyesini teyit edebileceğini ve güçlenen temel unsurlara dayanarak bir sonraki yukarı yönlü hareket aşaması için güç toplayabileceğini gösteriyor.

Zincirde orta vadeli keşif:

• Ağ duygusu yavaş yavaş toparlanıyor ve sağ tarafta yapısal fırsatlar olabilir.

• Stok üst limiti 95.000 civarında olup, yaklaşıldığında kar baskısı büyüktür; Kısa vadeli maliyet 92.000 seviyesi olup direnç seviyesi olarak karşımıza çıkabilir.

• BTC, sorunsuz bir ciro ve belirgin bir riskten kaçınma eğilimiyle işlem platformlarının dolaşımına hakimdir.

• WTR'nin tasfiye durumu, şirketin şu anda güçlü bir boğa fazında olduğunu gösteriyor.

• Kısa vadeli spekülasyon ortamı azaldı, uzun vadeli tutuşlar arttı.

• Piyasa tonu:

Onarım, birikim

Piyasa istikrar arıyor, duygu durumu giderek istikrar kazanıyor, BTC likiditeye hakim ve uzun vadeli tutuşlar artıyor.

Zincir üzerinde kısa vadeli gözlem:

1. Risk faktörü kırmızı bölgede olup, türev araçların riski artmaktadır.

2. Yeni eklenen aktif adres sayısı ise oldukça düşük.

3. Piyasa duyarlılığı durum notu: nötr.

1. İşlem platformunun genel net pozisyonuna bakıldığında BTC'nin büyük miktarlarda çıkış yapmaya devam ettiği, ETH'nin ise yalnızca küçük bir çıkış yaşadığı görülüyor.

2. Küresel satın alma gücü kayıpta, stablecoin'lerin satın alma gücü ise yatay seyrediyor.

3. Zincir dışı işlem verileri 80.000 seviyesinde satın alma isteği, 92.000 seviyesinde ise satış isteği olduğunu gösteriyor.

4. Kısa vadede fiyatın 70.000-75.000 seviyesinin altına düşmeme ihtimali %80; Kısa vadede fiyatın 90.000-95.000 seviyesinin altına düşmeme ihtimali %70'tir.

• Piyasa tonu:

Piyasa BTC tarafından domine edilmeye devam edecek, piyasa duyarlılığı ise nötr kalacak. Bu hafta, dışarıdan gelecek bir teşvikin olmaması durumunda, kısa vadeli tutucu maliyet çizgisinin (92K) baskılanması nedeniyle piyasa toparlanma alanının sınırlı kalması bekleniyor.

Risk Uyarısı: Yukarıdakiler piyasa görüşmeleri ve araştırmalarıdır ve yatırıma ilişkin herhangi bir yönlendirici görüş içermez; Lütfen dikkatli olun ve piyasanın kara kuğu riskinden kaçının.

Bu makale bir katkıda bulunan tarafından sağlanmıştır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia