18. hafta zincir üstü verileri: makro ısınma ve güçlü zincir üstü sinyalleri, BTC'nin "yaz saldırısının" mantıksal zinciri ve görünümü
Orijinal başlık: "Makro ısınma ve zincirdeki güçlü sinyaller: BTC'nin "yaz saldırısının" mantıksal zinciri ve görünümü | WTR 5.12"
Orijinal kaynak: WTR Araştırma Enstitüsü
Bu haftanın değerlendirmesi
5 Mayıs'tan 12 Mayıs'a kadar olan bu hafta, Bingtang Orange'ın en yükseği yaklaşık 105819 dolar ve en düşüğü yaklaşık %13,16'lık bir salınım genliğiyle 93514 dolara yakındı. Çip dağılım grafiğine bakıldığında 93.000 civarında çok sayıda çip işlemi gerçekleşmekte olup, bu seviyenin belirli bir destek veya baskı oluşturacağı düşünülmektedir.
• Analiz:
1. 60000-68000 yaklaşık 1,22 milyon adettir;
2. 76000-89000 yaklaşık 1.1094 milyon parçadır;
3. 90000-100000 yaklaşık 1,57 milyon adettir;
• Kısa vadede 95000~100000 altına düşmeme olasılığı %80'dir;
Önemli haberler
Ekonomi haberleri
1. Uluslararası ticaret ve tarifeler:
◦ ABD-İngiltere tarife anlaşması: ABD ve Birleşik Krallık geçen hafta bir tarife anlaşmasına vardı.
◦ Japonya Ekonomik ve Ticaret Görüşmeleri (Çin-ABD konsensüsü): Çin ve ABD bu hafta Japonya Ekonomik ve Ticaret Görüşmeleri sırasında önemli bir konsensüse vardı. ABD ile Japonya ve Güney Kore gibi ekonomiler arasındaki tarife anlaşmalarına dikkat etmeye devam edeceğiz. Piyasa, olumsuz gümrük vergileri haberlerinin yol açtığı önceki kayıpların ardından toparlanıyor.
◦ Japonya-Çin Halk Cumhuriyeti görüşmelerinin ilerlemesi (12'sindeki haberler): İki taraf ticaret konusunda önemli bir mutabakat sağladı ve önemli ilerleme kaydetti. %10 tarifesi korunsun, diğer ek tarifeler iptal edilsin veya durdurulsun. Bu olumlu sonuç, piyasaya istikrar sinyali getiriyor, uluslararası ticaret ortamını istikrara kavuşturuyor, küresel varlık piyasalarında riskten kaçınma eğilimini azaltıyor ve ekonomik görünüm açısından olumlu etkiler yaratıyor. ABD tarafı ise görüş ayrılıklarının çok büyük olmadığını ve anlaşmaya kısa sürede varıldığını belirtti.
◦ Trump duruşunu yumuşatıyor (bahsedildi): “Trump duruşunu yumuşattıktan sonra”, piyasa kayıplarını telafi etti. Ve "Trump'ın gümrük yumuşatma penceresinden" geçişi sabırsızlıkla bekliyoruz.
2. Fed politikası:
◦ Bilanço küçülmesi yavaşlıyor: Fed'in bilançosu geçen ay 17 milyar dolar düşerek 6,7 trilyon dolara geriledi (Nisan 2020'den bu yana en düşük seviye). Mart ayında niceliksel sıkılaştırmanın (QT) ortalama hızının aylık 60 milyar dolardan 40 milyar dolara düşürüleceği duyurusu, bilanço küçültme hızının yavaşladığına işaret ediyordu.
◦ Faiz indirimi beklentileri: Enflasyon verileri (TÜFE), Fed'in faiz oranlarını düşüreceği ayı doğrudan etkileyecek. ABD'de QT'nin yakın zamanda sona ermesi ve faiz indirimlerinin başlaması bekleniyor. Piyasa, faiz indirimlerine ara verilmesiyle oluşan kayıpların yaz aylarında telafi edilebileceğini düşünüyor.
3. Enflasyon verileri:
◦ ABD TÜFE açıklaması: ABD, Salı günü TÜFE verilerini açıklayacak. Önceki değer %2,4, beklenen değer ise %2,4.
Kripto Ekosistemi Haberleri
1. SEC Dinamikleri ve Düzenleme:
◦ Tokenizasyon Yuvarlak Masa Toplantısı: SEC, 12'sinde "Tokenizasyon: Varlıkları Zincir Üzerinde Taşıma: TradFi ve DeFi'nin Buluştuğu Yer" temasıyla bir yuvarlak masa toplantısı düzenledi. Katılımcılar arasında SEC Direktörü, Kripto Görev Gücü Ofisi Direktörü, Komiser Hester Peirce ve Fidelity, Nasdaq, Invesco (Will Geyer) ve diğer şirketlerin temsilcileri yer aldı.
◦ Bill Gates, SEC ile görüştü (ETH ETF): Bill Gates, kripto ETF'leri için teminat ve opsiyon konularını görüşmek üzere geçen Cuma günü SEC ile bir araya geldi.
◦ Yeni SEC başkanına yönelik beklentiler: Piyasa, yeni SEC başkanının tokenleştirme ve teminat senetlerinde çığır açacak gelişmeler getirmesini bekliyor.
2. ABD hükümetinin elindeki varlıklar:
Arkham verileri, ABD hükümetinin elindeki kripto para varlıklarının değerinin 21,156 milyar ABD dolarına yükseldiğini gösteriyor. Bu tutar şunları içeriyor:
▪ 198.012 BTC (yaklaşık 20,69 milyar ABD doları değerinde)
▪ 59.965 ETH (yaklaşık 150,7 milyon ABD doları değerinde)
▪ 122 milyon ABD doları değerinde stablecoin
3. Analist görüşleri ve piyasa tahminleri:
◦ Bıyık: Mevcut piyasa yapısı 2016 ve 2020'deki yapıya benzer olup, 2025 köy sezonu resmen başlamıştır.
◦ Hank Huang (Kronos Research CEO'su): Kripto piyasası küresel iyimserliğin desteğiyle toparlandı ve ETH'nin güçlü toparlanması kripto para piyasasını yönlendirdi. BTC'den Forex'e fonların etkili bir şekilde aktarılıp aktarılamayacağı ve bireysel yatırımcı katılımının derecesi dikkat edilmesi gereken önemli noktalardır.
◦ Min Jung (Presto Araştırma Analisti): Piyasalardaki son yükseliş, ticaret müzakerelerine ilişkin iyimserlikten kaynaklanıyordu. BTC'nin tüm zamanların en yüksek seviyesini aşma ihtimali ise müzakerelerin gelişimine bağlı. BTC'nin hakimiyeti 2021'de boğa piyasası öncesi seviyelere ulaştı ve sermayenin Shanzhai'ye akmasıyla tipik bir rotasyon yaşıyor.
◦ Rekt Fencer: Shanzhai sezonunu hicvediyor ve son dönemdeki yaklaşık %10'luk toparlanmanın aşırı yorumlanmasının kolay olduğunu, BTC'nin hakimiyetinin hala %54 gibi önemli eşiklerin üzerinde olduğunu düşünüyor. Kurumsal yatırımcıların BTC'ye olan tercihi sermaye akımlarını etkilemeye devam edebilir.
◦ Rekt Capital: BTC, ikinci fiyat keşfi ve yükselen trend turunun eşiğinde. 104.500 dolar desteğinin tutulması gerekiyor. Son birikim aralığının üst sınırında durmak çok kritik.
◦ Josh Gilbert (eToro Analisti): Piyasalar risk iştahına yöneldi ve gerginlikler azaldı. "Trump'ın müzakereye istekli olması" ifadesi, riskli varlıklara (özellikle BTC) olan ilgiyi artırdı. Piyasalarda iyimserlik yeniden canlandı.
◦ Trend Araştırması: ABD'de QT'nin sonu ve faiz indirimleri, yeni SEC direktörünün getirdiği tokenleştirme ve rehin yasalarındaki atılımlar ve ETH Vakfı'nın altyapı yenilikleri gibi faktörler göz önünde bulundurulduğunda, ETH'nin bu döngüde 5.000 dolara ulaşacağı öngörülüyor. İyimser senaryoda, BTC'nin 300.000 doları aşması durumunda ETH'nin 10.000 dolara yükselmesi bekleniyor.
4. ABD BTC spot ETF sermaye akışları:
◦ Geçtiğimiz hafta 920 milyon ABD doları net giriş gerçekleşti (BlackRock IBIT'e 1,03 milyar ABD doları giriş, Fidelity FBTC'ye 62,4 milyon ABD doları giriş ve Grayscale GBTC'den 171,5 milyon ABD doları çıkış).
◦ Geçtiğimiz Cuma günü itibarıyla kümülatif net giriş 40,806 milyar ABD doları olarak rekor seviyeye ulaştı. Son üç haftada 5,3 milyar dolar yatırım çekerken, elindeki varlıklar 4,9 milyon BTC'yi aştı.
◦ ABD spot ETH ETF fon akışları: Geçtiğimiz hafta 38,2 milyon dolarlık çıkış yaşandı.
◦ Belide ETH ETF başvurusu: Belide, ETH ETF'sinin fiziksel geri alımlar yapmasına ve ETH'nin doğrudan geri alımını desteklemesine izin vermek için bir başvuruda bulundu.
5. ETH performansı:
◦ Geçtiğimiz haftanın artışı %37,01 oldu ve bu ETH tarihindeki en yüksek 18. hafta artışı oldu ve 2021'in aynı dönemindeki %33,1'i geçti.
6. Kurumsal satın alımlar:
◦ MicroStrategy (Strateji): 5-11 Mayıs tarihleri arasında 13.390 BTC tutarında varlık artışı sağlandı ve ortalama fiyat 99.856 dolara (toplam 1,34 milyar dolar) ulaştı.
◦ Coinbase (Cb): İlk çeyrekte kripto para varlıklarını 153 milyon dolar artırdı ve raporlama tarihi itibarıyla çoğunluğu BTC olan 1,3 milyar dolar değerinde kripto varlığa sahipti.
Uzun vadeli öngörüler: uzun vadeli durumumuzu gözlemlemek için kullanılır; Boğa piyasası/ayı piyasası/yapısal değişiklikler/nötr durum
Orta vadeli keşif: şu anda hangi aşamada olduğumuzu, bu aşamanın ne kadar süreceğini ve nasıl bir durumla karşı karşıya kalacağımızı analiz etmek için kullanılır
Kısa vadeli gözlem: kısa vadeli piyasa koşullarını analiz etmek için kullanılır; ve belirli koşullar altında belirli yönlerin ve belirli olayların meydana gelme olasılığı
Uzun vadeli öngörüler
• Likiditesi olmayan uzun vadeli balinalar
• Likiditesi olmayan uzun vadeli balinalar
• BTC ABD spot ETF fon akışları
• İşlem platformlarında net pozisyonların büyük giriş ve çıkışları
• BTC Spot toplam satış baskısı risk oranı
(Aşağıdaki şekil likit olmayan uzun vadeli balinaları göstermektedir)
• Oran son zamanlarda yüksek seyretmiştir ve son veriler daha da yükselen bir eğilim göstermektedir.
• Bu durum, uzun süredir tutulan ve piyasada kolayca satılamayan (likit olmayan arz) BTC'nin hala arttığını veya büyüme hızının toplam arzın büyüme hızını aştığını gösterir. Bu durum genellikle olumlu bir işaret olarak görülüyor ve balina HODL'cularının güçlü bir güvene sahip olduğunu ve potansiyel satış baskısının nispeten küçük olduğunu gösteriyor.
• Tarihsel karşılaştırma: Tarihsel olarak, bu göstergedeki sürekli bir artışa genellikle fiyatlarda bir artış veya artış için bir momentum oluşumu eşlik etmiştir.
• BTC fiyatı, artan likit olmayan arzla birlikte yükseliyor ve sağlıklı bir destek gösteriyor.
(Aşağıdaki şekil BTC ABD spot ETF fon akışlarını göstermektedir)
• Bir süre yavaşlayan sermaye girişlerinden veya kısa süreli çıkışlardan sonra, son günlerde (en sağda) net girişlerde belirgin bir toparlanma görüldü.
• ETF ilk piyasaya sürüldüğünde ulaştığı zirve kadar günlük giriş olmasa da, devam eden net giriş, geleneksel finans piyasasındaki fonların hala aktif olarak BTC tahsis ettiğini gösteriyor.
• Tarihsel karşılaştırma: 2025 yılının başındaki büyük giriş, bu piyasa koşullarının önemli bir itici gücüydü. Son dönemde girişlerin yeniden başlaması piyasa güvenini ve fiyatları destekledi ve artırdı.
(Aşağıdaki şekil, işlem platformundaki büyük giriş ve çıkışların net pozisyonunu göstermektedir)
• Turuncu çubuklar (1-10 milyon $): Performans daha karışıktı, ancak genel olarak fiyat yükselişi sırasında sürdürülebilir büyük net girişler olmadı. Son günlerde net bir çıkış da yaşanıyor.
• Genel: Bazı büyük oyuncuların yüksek seviyelerden nakite çevirdiğine dair işaretler olmasına rağmen, panik satışı veya BTC'nin satış için işlem platformlarına büyük ölçekte aktarılması yönünde bir eğilim yok. Aksine, yakın gelecekte işlem platformlarındaki büyük adreslerden net çıkış sinyalleri görülüyor ki bu genellikle birikim veya uzun vadeli saklamaya transfer olarak yorumlanıyor ki bu da olumlu bir sinyal.
（Aşağıdaki şekil BTC spot toplam satış baskısı risk oranını göstermektedir）
Oran şu anda nispeten orta ila düşük bir konumdadır. Çok düşük bir "tatlı alım bölgesi"nde değil, ancak tarihsel olarak boğa piyasası zirvelerinde görülen yüksek riskli alanlardan da uzak. Gösterge son fiyat yükselişi sırasında yükseldi, ancak artış mütevazı oldu.
• Tarihsel karşılaştırma: Bu gösterge, 2023 sonu ve 2024 başındaki keskin fiyat artışından önce daha düşük bir seviyedeydi. Bu gösterge, tarihsel boğa zirveleri sırasında çok yüksek olacaktır.
• Mevcut fiyat artışı ve kısa risk oranındaki mütevazı artış, sağlıklı bir boğa piyasasının özellikleriyle tutarlı olup, piyasada hızlı yükseliş nedeniyle çok fazla kısa vadeli kar elde etme baskısı birikmediğini göstermektedir.
Makro ve zincir mantığına dayalı yeniden analiz:
1. Başlangıç noktası: İyileştirilmiş makro ortam + ETF anlatısı odaklı (haberler ve Şekil 2)
◦ Haberler: Fed'in QT yavaşlaması, faiz oranı indirimi beklentileri ve ticaret durumunun rahatlaması, piyasa risk iştahını artırdı.
◦ Şekil 2 (ETF): Yılın başında ETF'lere gelen güçlü sermaye girişi, piyasa koşullarının bu turunun önemli bir köşe taşı olan BTC'ye tahsis edilecek geleneksel fonlara olan talebi doğruladı. Son dönemde ETF fonlarının yeniden piyasaya girişi piyasaya yeni bir ivme ve güven kazandırdı.
◦ Analiz: Makroekonomik olumlu etkiler + yapısal talep (ETF'ler) birlikte boğa piyasasının temelini oluşturur.
2. Devamı: HODL'cilerin artan güveni ve daralan arz (Şekil 1)
◦ Şekil 1 (Likit olmayan uzun vadeli balinalar): Yükselen fiyatlar ve ETF'lerin sürekli birikimi zemininde, likit olmayan arz artmaya devam ediyor. Bu durum, uzun vadeli yatırımcıların (HODL'ciler) yükselen fiyatlar nedeniyle sadece büyük miktarlarda satış yapmadıklarını, hatta satış yapmaktan çekindiklerini ve hatta ellerindeki varlıkları artırdıklarını gösteriyor. Bu durum gerçek ticarete konu arzda sıkışıklık yaratıyor.
◦ Haberler: MicroStrategy gibi kurumlar, artan likidite eksikliği arzı eğilimiyle tutarlı bir şekilde BTC varlıklarını artırmaya devam ediyor.
◦ Ardından: Güçlü HODLing davranışı + ETF'lerin piyasada işlem görmeye hazır BTC'yi satın almaya devam etmesi, arz şoku etkisini daha da azaltarak fiyat oluşumuna güçlü destek sağlıyor.
3. Doğrulama: Kitle Davranışı ve Piyasa Riski Değerlendirmesi (Şekil 3 ve Şekil 4)
◦ Şekil 3 (Büyük işlem platformlarından net çıkış): Yüksek fiyata rağmen, büyük adresler son zamanlarda işlem platformlarından net çıkış eğilimi gösterdi. Bu durum balinaların/kurumların büyük ölçekli sevkiyatlar yerine uzun vadeli tutma amacıyla BTC biriktirmeye veya soğuk cüzdanlara aktarmaya devam ettiğini gösteriyor. Bu durum arz sıkıntısı beklentilerini daha da güçlendiriyor.
◦ Şekil 4 (Spot Toplam Satış Baskısı Risk Oranı): Orta ila düşük seviyede olup, piyasanın henüz aşırı ısınmadığını ve mevcut rallinin sağlıklı olduğunu ve sadece kısa vadeli spekülasyonla yönlendirilmediğini göstermektedir.
◦ Şekil 1 (Likit Olmayan Uzun Vadeli Balinalar): Ayrıca piyasanın çılgın zirvesine ulaşmaktan çok uzak olduğunu da gösteriyor.
◦ Haberler: Analistler, BTC'nin ikinci fiyat keşfi turunu başlatmanın eşiğinde olduğuna ve önemli desteği (örneğin 104.500 dolar) tutması gerektiğine inanıyor. Zincir üstü veriler bu desteğin sağlamlığını gösteriyor.
◦ Bu nedenle: Kamuoyunda fon birikimi ve kontrol edilebilir piyasa riskleri, fiyatların daha da artması için alan ve olanak sağlamaktadır. Piyasa yapısı nispeten sağlıklı.
4. İlerici bakış: Rotasyon beklentileri ve yeni katalizörler (haber tarafı)
◦ Haber tarafı: Piyasa, ETH ETF'sinin gidişatına ve fonların BTC'den altcoinlere dönme olasılığına dikkat ediyor. BTC'nin piyasa payındaki düşüş, Zhabei sezonunun sinyallerinden biri olarak görülüyor.
◦ Zincir üstü korelasyon: BTC güçlü olmaya devam ederse ve daha fazla fon çekerse, fiyatı sabitlendiğinde veya büyümesi yavaşladığında daha yüksek alfa arayışında olan fonların bir kısmı ETH'ye ve diğer altcoin'lere akabilir. Bu, BTC ile ilgili zincir üstü göstergelere (örneğin, likit olmayan uzun vadeli balinaların büyümesindeki yavaşlama veya ticaret platformlarındaki kısa vadeli fonlama faaliyetlerindeki artış) yansıyabilir, ancak şimdilik BTC'nin kendi temelleri oldukça güçlü kalmaya devam ediyor.
◦ Özet: Şu anda BTC hala pazara mutlak hakimiyet kuruyor. Makro ve ETF akışlarındaki iyileşmenin devam etmesi halinde BTC'nin liderliğini sürdürmesi bekleniyor. ETH ETF'sindeki net ilerleme, bir sonraki önemli piyasa katalizörü ve gözlem noktası olacak.
Gelecek Görünümü:
Kısa ve orta vadeli görünüm:
◦ BTC'nin güçlü olmaya devam etmesi muhtemeldir: Uzun vadeli likit olmayan balinaların güçlü büyümesi, ETF fonlarının yeniden girişi, halkın birikim sinyalleri ve henüz aşırı ısınmamış olan spot toplam satış baskısı risk göstergesi göz önüne alındığında, BTC fiyatının yukarı doğru dalgalanmaya devam etmesi ve hatta önceki zirvelere meydan okuması bekleniyor. Haberde bahsi geçen 104.500 dolar desteğinin korunabilmesi önemli bir sinyal olacak.
◦ ETF fon akışlarının sürdürülebilirliğine dikkat edin: ETF fonlarının istikrarlı net girişleri (Şekil 2'de gösterilen son eğilim gibi) sürdürebilmesi büyük önem taşımaktadır. Eğer büyük çaplı bir net çıkış devam ederse geri çekilme riskine karşı dikkatli olmamız gerekiyor.
◦ Makro verilerin etkisi: Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Merkez Bankası'nın faiz toplantısı gibi makro olaylar piyasa dalgalanmalarına yol açmaya devam edecektir. Beklentiler doğrultusunda gelen enflasyon verileri ve ılımlı sinyaller piyasayı daha da hareketlendirecektir.
◦ ETH ETF'sinin gelişimi: ETH ETF'si hakkında herhangi bir önemli olumlu haber, piyasanın ETH ve ilgili ekosistemlere olan ilgisini önceden tetikleyebilir ve bu da kısa vadeli fonlama ilgisinin bir kısmını BTC'den uzaklaştırabilir, ancak uzun vadede tüm kripto para piyasası için faydalı olacaktır.
Orta ila uzun vadeli görünüm:
◦ Boğa piyasasının derinleşme aşaması: Mevcut zincir üstü verilerin gösterdiği özellikler (yüksek likiditeye sahip uzun vadeli balinalar yükselişin erken aşamalarındadır ve riskler kontrol edilebilir) boğa piyasasının erken aşamadan orta vadeye kadar gelişen özellikleriyle tutarlıdır. Makro ortamın iyileşmeye devam etmesi (örneğin Federal Rezerv'in faiz indirimi döngüsüne girmesi) ve ETF'ler gibi uyumlu kanalların nüfuz etmeye devam etmesi durumunda, boğa piyasasının daha da derinleşmesi beklenebilir.
◦ Fiyat Keşfi ve Artan Volatilite: Fiyatlar yeni zirvelere ulaşmaya devam ettikçe, piyasa oynaklığının artması muhtemeldir. Bu noktada, Şekil 1'deki likit olmayan uzun vadeli balinalara ve Şekil 4'teki spot toplam satış baskısı risk oranına yakından dikkat etmemiz gerekiyor. Tarihsel zirve alanına hızla yaklaşırlarsa, piyasa riski keskin bir şekilde artacak ve potansiyel aşama zirvelerine veya derin düzeltmelere karşı tetikte olmamız gerekiyor.
◦ Tokenleştirmenin ve düzenlemenin uzun vadeli etkisi: SEC'nin tokenleştirmeye olan ilgisi ve yeni direktörün getirebileceği politika atılımları uzun vadede olumlu gelişmelerdir. Varlık zincirinin uyumluluğu ve ölçeği sağlanabilirse, kripto para piyasası için büyük bir artımlı alan açılacaktır.
◦ Altcoin sezonunun gelişi: BTC rallisi yavaşladığında veya yüksek seviyeli bir konsolidasyona girdiğinde ve ETH ETF gibi olumlu gelişmeler gerçekleştiğinde, fonların altcoin sezonuna büyük ölçekli bir rotasyon yapma olasılığı artacaktır. O zamana kadar BTC'nin pazar payı gözlemlenmesi gereken önemli bir gösterge olacak.
Orta vadeli keşif
• Likidite arzı
• Her fiyattaki maliyet yapısı
• USDC satın alma gücü kapsamlı puanı
• Balina kapsamlı puanı
• Artımlı model
• Tasfiye yapısı
(Aşağıdaki şekilde likidite arzı)
Mevcut durumdan, likidite arzı azalmaktadır ve düşmektedir. Son dönemde pazardaki yükselişin bir daralma trendi olması da mümkün olup, bu durum stok ortamında uzun vadeli bir çözüm değildir.
(Aşağıdaki şekil her fiyat seviyesinin maliyet yapısını göstermektedir)
Piyasanın en üst envanteri 105.000 civarında olup, envanterin üst sınırı ikilemiyle karşı karşıyadır. Eğer gelecekte önemli bir artış olmazsa, fiyat bu seviyede sınırlanabilir. Aynı zamanda piyasa hala hisse senedi yapısında ise 80.000-105.000 aralığında yüksek yoğunluklu oyunlaşmanın büyük bir şokunu yaşayabilir. Elbette, verilen mevcut aralık, piyasa likiditesinin destekleyebileceği fiyat aralığının kabaca bir tahminidir. Piyasada kademeli bir hareketlenme, piyasa duyarlılığında bir geri çekilme veya kaldıraçta derin bir likidasyon olması durumunda bu aralık kırılabilir.
（Aşağıdaki şekil, USDC satın alma gücünün kapsamlı puanını göstermektedir）
Şu anda, USDC fonları hala nispeten yüksek bir satın alma gücüne sahiptir ve kısa vadede piyasa fiyatlandırmasını destekleyecek piyasada hala kalan likidite olabilir.
（Aşağıdaki şekil: Balinaların kapsamlı puanı）
Balinaların satın alma gücü nispeten yüksek bir seviyede kalmaya devam ediyor ve mevcut pazarda balinalar arasında genel bir dalgalanma veya farklılaşma yok.
（Aşağıdaki şekilde artımlı model gösterilmektedir）
Artımlı fonların mevcut arzı yetersizdir ve piyasanın büyümesi gerekebilir veya mevcut artımlı fonların yükselişi aşırı şekilde kovalama niyeti yoktur.
（Aşağıdaki şekildeki tasfiye yapısı）
Piyasa kısa vadeli tasfiye yapısından uzun vadeli tasfiye yapısına geçiyor. Piyasaya kademeli sermaye arzı yapılmazsa, önümüzdeki zaman diliminde daha büyük dalgalanmalar yaşanabilir.
Kısa vadeli gözlem
• Türev risk faktörü
• Opsiyon niyet işlem oranı
• Türev işlem hacmi
• Opsiyon ima edilen oynaklığı
• Kar ve zarar transferi
• Yeni eklenen adresler ve aktif adresler
• Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonu
• Yitai işlem platformunun net pozisyonu
• Yüksek ağırlıklı satış baskısı
• Küresel satın alma gücü durumu
• Stablecoin işlem platformunun net pozisyonu
• Zincir dışı işlem platformu verileri
Türev derecesi: Risk faktörü kırmızı alandadır ve türev riski nispeten yüksektir.
（Aşağıdaki şekil türev risk faktörünü göstermektedir）
Piyasa sıkışmaya devam ederken risk faktörü tekrar kırmızı bölgeye girdi, ancak geçen haftayla karşılaştırıldığında sıkışmanın yoğunluğu biraz azaldı.
（Aşağıdaki şekil: Opsiyon niyet işlem oranı）
Put opsiyonlarının oranı biraz arttı ve işlem hacmi geçen hafta ile aynı kaldı.
（Aşağıdaki şekil: Türev işlem hacmi）
Türev işlem hacmi ortada.
（Aşağıdaki şekil: Opsiyonun ima ettiği oynaklık）
Opsiyonun ima ettiği oynaklık kısa vadede yalnızca düşük dalgalanmalara sahiptir.
Duygusal durum notu: Nötr
(Aşağıdaki şekil: Kar ve zarar transfer hacmi)
Piyasa sürekli olarak kısa pozisyon sıkışıklığı içinde olmasına rağmen, piyasanın duygusu çılgınlığa doğru yükselmeye devam etmedi.
（Aşağıdaki şekil yeni adresleri ve etkin adresleri göstermektedir）
Yeni etkin adresler ortadadır.
Spot ve satış baskısı yapısı derecelendirmesi: BTC ve ETH sürekli büyük bir çıkış halindedir.
(Aşağıdaki şekil Bingtang Orange Ticaret Platformunun net pozisyonunu göstermektedir)
Şu anda BTC büyük miktarlarda dışarı akmaya devam ediyor.
(Aşağıdaki şekil E-Tai işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir)
Şu anda ETH büyük miktarlarda dışarı akmaya devam ediyor.
（Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış baskısı）
Küçük miktarda yüksek ağırlıklı satış baskısı vardı, ancak şu anda hafifledi.
Satın alma gücü derecesi: Küresel satın alma gücü önemli ölçüde toparlandı ve stablecoin'lerin satın alma gücü temelde geçen haftayla aynı.
（Aşağıda küresel satın alma gücünün durumu gösterilmektedir）
Küresel satın alma gücü büyük ölçüde yeniden toparlandı.
(Aşağıdaki şekil USDT işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir)
Stabilcoinlerin satın alma gücü bir bütün olarak geçen hafta ile aynıdır.
Zincir dışı işlem verisi derecelendirmesi: Veri web sitesi bu hafta başarısız oldu ve zincir dışı işlem verisi yok.
Bu haftanın özeti:
Haber analizi ve özet:
Kısa vade:
TÜFE verileri anahtar niteliğinde: Enflasyon verileri ılımlı kalmaya veya düşmeye devam ederse, Fed'in faiz indirimi beklentilerini pekiştirecek ve bu da riskli varlıklar için iyi olacak ve kripto para piyasasının yükselmeye devam etmesi bekleniyor. Aksi takdirde kısa vadeli düzeltme baskısı gelebilir.
BTC yükselişini sürdürebilir, ancak oynaklık artabilir: Piyasa mevcut ETF'lerin olumlu etkilerini sindirdikten sonra, yeni büyük ölçekli artımlı fonların daha net makro sinyalleri (ilk faiz indirimi gibi) beklemesi gerekebilir. 104.500 dolar takip edilmesi gereken önemli bir seviye.
ETH ETF haberleri ETH ve bazı altcoin'lerin hissiyatına yön verecek: ETH ETF'si hakkında olumlu veya olumsuz herhangi bir haber, piyasada daha büyük dalgalanmalara neden olabilir. Belaid'in eylemleri büyük ilgiyi hak ediyor.
Orta vade:
“Yaz penceresi dönemi” temel odak noktasıdır: piyasa genel olarak yaz aylarının Fed'in politikasında önemli bir değişime (örneğin faiz oranı indirimlerinin yolunun açıklığa kavuşturulması gibi) ve tarife politikalarının daha da açıklığa kavuşturulmasına yol açabileceğini beklemektedir. İkisinin de pozitif olması durumunda kripto piyasasına güçlü makro destek sağlanacaktır.
ETH ETF'sinin kaderi: Onaylanması halinde, ETH ve ilgili altcoin'lerin bağımsız bir şekilde gelişmesine yol açması ve "BTC sahneyi hazırlar, ETH performans gösterir ve altcoin'ler eğlencenin tadını çıkarır" durumunun oluşması bekleniyor. ETH'nin 5.000 dolar hedefi iyimserlik ortamında da ulaşılması zor gözükmüyor.
Sermaye rotasyonunun sorunsuz olup olmadığı: BTC'nin hakimiyetinin azalmaya devam edip etmeyeceği ve beklendiği gibi Shanzhai'ye büyük ölçekte fon akışı olup olmayacağı, Shanzhai Sezonu'nun her açıdan patlama yapıp yapmayacağını belirlemenin anahtarıdır. "Sahte atılımlara" ve bazı sıcak noktalar hakkındaki abartıların ardından ortaya çıkan karmaşaya karşı dikkatli olmamız gerekiyor.
Uzun vadede:
Tokenleştirmenin ve varlık zincirinin potansiyeli: SEC'nin yuvarlak masa toplantısı sadece bir başlangıç. Uygun bir düzenleyici çerçeve oluşturulabilirse, geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi kripto pazarına trilyonlarca dolarlık artımlı alan getirecektir.
Kurumların piyasaya girmeye devam etme eğilimi genel olarak aynı kalıyor: Tempo geçici olarak yavaşlasa da, geleneksel finans kurumlarının kripto varlıkları (özellikle BTC ve ETH) tahsis etme eğiliminin devam etmesi bekleniyor.
Düzenleyici netlik en büyük itici güçlerden biridir: net düzenlemeler belirsizliği azaltacak, daha muhafazakar sermayeyi çekecek ve sektörde yenilikçiliği teşvik edecektir.
Özetle: Mevcut piyasa duyarlılığı, esas olarak makro beklentilerin iyileşmesi ve BTC ETF'sinin başarılı sermaye çekmesi ile iyimserdir. ETH ETF'si bir sonraki temel anlatıdır. Ancak, piyasa oynaklığı hala çok büyük (ve birden fazla koşulun (örneğin CPI verileri, Federal Rezerv'in gerçek eylemleri, ETF onayı vb.) karşılanmasına bağlı. Rasyonel kalmamız, kısa vadeli toparlanmaları "aşırı yorumlama" konusunda dikkatli olmamız ve özellikle Shanzhai seçiminde sermaye akışlarındaki ve piyasa yapısındaki önemli değişikliklere dikkat etmemiz gerekiyor, temellerin ve anlatıların önemi daha belirgin olacak.
Zincir hakkında uzun vadeli içgörüler:
1. Makro iyileşme + ETF yapısal talebi balina HODLer güveni arttı;
2. Likidite dışı arz, halkı satın almaya itmeye devam ediyor ve piyasa satış baskısı kontrol edilebilir;
3. Risk göstergeleri sağlıklı, BTC fiyatlarının (gelecekte) devam eden yukarı yönlü hareket için bir temeli var ETH ETF ve diğer yeni katalizörlerin devralması bekleniyor ve boğa piyasası derinlemesine gelişecek;
4. Dikkatli olun Orta ila geç aşamada zincir üstü risk verilerinin hızla artması.
• Piyasa tonu:
Şu anda, çeşitli zincir üstü göstergeler ve haberler olumlu bir piyasa ortamına işaret ediyor ve BTC'nin lider rolü sağlam kalmaya devam ediyor.
Şu anda, olumlu eğilimin devam edip edemeyeceği ve zincir üstü, makro ve düzenleyici seviyelerin olumlu sinyaller vermeye devam edip edemeyeceği kritik önem taşıyor.
Zincir üstü orta vadeli keşif:
1. Likidite azalıyor ve daralan hacimdeki artışın sürdürülmesi zorlaşıyor.
2. Hisse senedinin üst limiti 105.000 civarındadır. Yetersiz artış menzil dalgalanmalarına neden olabilir.
3. USDC'nin kısa vadeli alım gücü hala piyasa fiyatlamasını destekliyor.
4. Balinaların alım gücünde bir değişiklik olmuyor, herhangi bir ayrışma görülmüyor.
5. Artan sermaye arzının yetersizliği ve yükselişi kovalayacak momentumun olmaması.
6. Piyasa uzun vadeli bir likidasyon yapısına doğru evriliyor ve kademeli bir büyümenin olmaması oynaklığı daha da kötüleştirebilir.
• Piyasa tonu:
Anahtar fiyat seviyesi, sert oyun
BTC envanterinin en üst alanı yaklaşık 105.000'dir.
Türevler açısından bakıldığında, kısa pozisyon tasfiye döngüsünün sonuna girmiş bulunuyoruz.
“Kısa yakıt” tükendikten sonra, sağlıklı BTC işlemlerini garantilemek ve böylece hisse senedi sınırını aşmak için yeni fonların enjekte edilmesi gerekir.
BTC fiyatı 105.000 civarında takılı kalırsa, piyasadaki aşırı karlar nedeniyle tavanı aşacak fon eksikliği olabilir.
Zincir üzerinde kısa vadeli gözlem:
1. Risk faktörü kırmızı bölgede olup, türevlerin riski nispeten yüksektir.
2. Yeni eklenen aktif adres sayısı nispeten orta düzeydedir.
3. Piyasa duyarlılığı durum notu: nötr.
4. BTC ve ETH'nin işlem platformundaki net pozisyonları sürekli büyük bir çıkış halindedir.
5. Küresel satın alma gücü önemli ölçüde toparlandı ve stablecoin'lerin satın alma gücü geçen haftayla hemen hemen aynı seviyede.
6. Kısa vadede fiyatın 95.000-100.000 seviyesinin altına düşmeme ihtimali ise yüzde 80.
• Piyasa tonu:
Mevcut piyasa duyarlılığı, devam eden kısa sıkışmalara rağmen "çılgınlık" aralığına girmedi ve hala nötr aralıkta. Kapsamlı gözlem verilerine göre, kısa vadede cari piyasa fiyatında ilk ayrışmalar görülüyor, ancak daha fazla kısa pozisyon sıkışması ihtimali hala mevcut ve geri çekilme ihtimali düşük.
Risk Uyarısı: Yukarıdakiler piyasa görüşmeleri ve araştırmalarıdır ve yatırıma ilişkin herhangi bir yönlendirici görüş içermez; Lütfen dikkatli olun ve piyasanın kara kuğu riskinden kaçının.
Bu makale bir katkıda bulunan tarafından sağlanmıştır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
