2025 Buffett Hissedarlar Toplantısının Önemli Noktaları: 60 yıllık yatırım bilgeliği ve halefiyet planlamasına dair 800 kelimelik bir genel bakış
Orijinal başlık: "2025 Berkshire Hathaway Hissedarları Toplantısı On Bin Kelime: Buffett "Emeklilik", Ticaret, Nakit Dağıtımı, Amerikan İstisnacılığı ve ABD Borsası Volatilitesi Üzerine Konuşuyor"
Orijinal Kaynak: Wall Street Journal
Yatırım topluluğunun yıllık etkinliği olan Berkshire Hathaway hissedarları toplantısı 2 Mayıs'ta başladı ve hissedarlarla soru-cevap oturumu saat 21:00'de başladı. Cumartesi günü Pekin saatiyle. "Omaha Kahini" Buffett, bir kez daha tüm sürece katıldı ve CEO'luk görevi devralan, Berkshire'ın sigorta dışı iş kolunun başkanı Greg Abel ve sigorta işinin başkanı Ajit Jain ile birlikte hissedarların sorularını yanıtladı.
Wall Street Journal tarafından özetlenen Buffett hissedar toplantısının ana noktaları şu şekildedir:
1) Ticaret konusunda
“Ticaret bir silah olmamalı”, ABD diğer ülkelerle ticaret yapmalı ve her ülkenin iyi olduğu şeyi yapmalıdır. Korumacı politikalar "ciddi bir hatadır".
2) Amerika Birleşik Devletleri Hakkında
“Amerika Birleşik Devletleri'nde en çok endişelendiğim şey mali politikadır” ve hükümet sorumsuz eylemlerde bulunduğunda, para biriminin değeri “korkunç” olabilir. Buffett, ABD'ye her şeyini vereceğini ve Amerikan istisnacılığını desteklediğini ima ederek, en şanslı gününün, kapitalizmin bir modeli olan ABD'de doğduğu gün olduğunu söyledi.
3) Japonya Hakkında
Gerçekten büyük bir potansiyeli olan bir fırsat olduğunu düşünmediğim sürece, yurtdışına kolayca yatırım yapmayacağız. Önümüzdeki elli veya altmış yıl boyunca Japon ticaret şirketlerinin hisselerini elimde tutmayı planlıyorum. Japonya Merkez Bankası faiz artırımına gitse bile satmayı düşünmüyor. Berkshire'ın Japonya'daki mevcut yatırımı 20 milyar dolara ulaştı ve keşke 20 milyar dolar yerine 100 milyar dolar yatırım yapsaydık.
4) ABD hisse senetleri hakkında
ABD hisse senetlerinin son dönemde yaşadığı dalgalanmalar "büyük dalgalanmalar" değildir. Geçmişteki çöküşlerle kıyaslandığında "şiddetli bir ayı piyasası" veya benzeri bir durum söz konusu değil.
5) Kayıtlarda nakit rezervleri
Berkshire'ın rekor düzeydeki nakit rezervlerinin nasıl kullanılacağı konusunda önümüzdeki beş yıl içinde yatırım fırsatları olabilir. Berkshire yakın zamanda 10 milyar dolarlık bir yatırım yapmaya yaklaştı.
6) Halef hakkında
Berkshire'ın sigorta dışı iş kolunun başkanı olan Abel, yıl sonunda CEO olarak görevi devralacak. Berkshire hisselerinin hiçbirini satmayacak ve bunları zaman içinde bağışlayacak.
7) Berkshire Hakkında
Berkshire'ın hisse senedi fiyatı bir gün yarı yarıya düşerse, bu benim için bir fırsat olacaktır. Duygularım yok değil ama hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar benim rasyonel yargılarımı etkilemeyecek. Benim değer yargımı etkilemiyor. Genel olarak Berkshire'ın karlılığı bir süre daha artmaya devam edecek.
8) Yatırım şirketleri hakkında
Buffett, bilançonun bir şirketin yatırım yapmaya değer olup olmadığını değerlendirmek için iyi bir başlangıç noktası olduğuna inanıyor. Şunu söyledi: "Gelir tablolarından çok bilançoları incelemeye zaman harcıyorum. Wall Street bilançolara fazla dikkat etmiyor, ancak ben gelir tablosuna bakmadan önce şirketin bilançosuna sekiz ila on yıl bakmayı seviyorum çünkü bazı şeyleri bilançoda gizlemek veya manipüle etmek daha zordur."
9) Gençlere yatırım hakkında
Hayatınızın bir yönü varsa, saygı duyduğunuz ve benzemeye çalıştığınız kişilerle arkadaş olmaya çalışmalısınız. Başarıya giden en hızlı yol, gerçekten sıra dışı insanları bulup onlarla birlikte yürümektir. Buffett, soru-cevap bölümünün sonunda yönetim kuruluna yıl sonuna kadar CEO'luk görevinden istifa etmeyi teklif etmeyi planladığını duyurdu. Bu, Berkshire'daki "Buffett döneminin" sonunun başlangıcı olacaktı. Yatırımcılar, Buffett'ın olmadığı bir Berkshire'a hazırlanmalı.
Hissedarlar toplantısının soru-cevap oturumu başlamadan önce Berkshire Hathaway, bu yılın birinci çeyrek mali raporunu da yayınladı. Bazı önemli noktalar şunlardır:
Şirketin birinci çeyrekteki faaliyet karı, geçen yılın aynı dönemindeki 11,2 milyar ABD dolarına kıyasla 9,64 milyar ABD doları olarak gerçekleşti; bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 düşüşle analistlerin beklentilerinin altında kaldı. Şirket, tarifelerin kârları daha da olumsuz etkileyebileceği konusunda uyardı. Berkshire'ın genel kârı da birinci çeyrekte ABD dolarının değer kaybetmesinden etkilendi. Şirket, geçen yılın aynı döneminde kur dalgalanmalarından kaynaklanan 597 milyon dolarlık kazançtan ziyade, döviz kurundan yaklaşık 713 milyon dolarlık zarar kaydettiğini açıkladı.
Berkshire, üst üste onuncu çeyrekte net hisse senedi satıcısı oldu ve ilk çeyrekte 1,5 milyar dolarlık hisse senedi varlığı sattı. Mali rapora göre Berkshire'ın nakit rezervleri çeyrekte 347,7 milyar dolara ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Tarifelerin yarattığı büyük belirsizlik ortamında Buffett, mevcut yatırımlar konusunda temkinli davrandığını ve önümüzdeki beş yılda iyi yatırım fırsatları beklediğini belirterek, Berkshire'ın hisse geri alımlarını askıya almasının kısmen Biden yönetiminin geçen yıl hisse geri alımlarına %1 oranında ÖTV uygulanmasını öngören yasadan kaynaklandığını söyledi.
Aşağıda Buffett'ın hissedarlar toplantısındaki soru-cevap oturumunun temel noktalarının, sorulan soruların sırasına göre düzenlenmiş bir metni yer almaktadır:
21:00 2025 hissedarlar toplantısının soru-cevap oturumunun açılış konuşmaları
Hissedarlar toplantısı başlıyor. Buffett toplantının açılışında, bunun benim 60. hissedarlar toplantım olduğunu söyledi. Olay yerinde büyük bir alkış koptu.
Buffett, bu yıl hissedarlar toplantısına 19.700 kişinin katıldığını ve toplantıyı izleyen kişi sayısında rekor kırıldığını duyurdu. Hissedarlar toplantısında See's Candies'in 317.000 dolarlık satış gerçekleştirdiği bildirildi. Brooks'un koşu ayakkabıları 310.000 dolarlık satış rakamına ulaşırken, Jazwares'in oyuncakları ve diğer ürünleri 250.000 dolardan fazla sattı.
Buffett, bu konferansta Berkshire'ın satın alınmasının 60. yıl dönümünü anmak için sınırlı sayıda kitap satılacağını duyurdu. Bu yıl Bookworm adlı resmi kitapçıda satışa sunulan tek kitap bu. Berkshire, başlangıçta planlanandan yaklaşık 3.000 adet daha fazla olmak üzere yaklaşık 8.000 kitap basıp yayınladı ve kongrede yaklaşık 4.000 kopya sattı.
21:21 Hissedarlar Toplantısının İlk Sorusu: Ticaret
Buffett'a sorulan ilk soru, 2003'te ABD'deki ticaret açığını azaltmak için yazdığı bir yazıda ortaya attığı ithalat sertifikalarıyla ilgiliydi. "İthalat sertifikaları ticareti dengelemek için tasarlanmıştır. Bu ithalat sertifikaları fikrini ben tasarladım. Biraz hileli ama bence şu anda konuştuğumuz her şeyden kesinlikle çok daha iyi," dedi Buffett.
Buffett, tarifeleri ve ticaret korumacılığını eleştirerek "ticaret bir silah olmamalı" dedi. ABD'nin hiçbir şeyden son derece önemli bir ülkeye dönüştüğünü kaydetti. Buffett, "Dünyanın geri kalanıyla ticaret yapmaya çalışmalıyız" dedi. "Biz en iyi yaptığımız şeyi yapmalıyız ve onlar da en iyi yaptıkları şeyi yapmalılar. Ne kadar çok ticaret olursa o kadar iyi."
Ticaret engelleriyle ilgili bir soruya yanıt olarak Buffett şunları söyledi: "Dengeli ticaretin dünya için iyi olduğuna dair çok iyi argümanlar sunabilirsiniz. Ticaret ve tarifelerin bir savaş eylemi olabileceğine şüphe yok. Sadece uyandırdığı tutumlar açısından bile olumsuz sonuçları olduğunu düşünüyorum."
Buffett, korumacı politikaların uzun vadede, özellikle de ABD dünyanın önde gelen sanayi ülkesi olduktan sonra, ABD üzerinde olumsuz bir etki yaratabileceğine inanıyor. "Bence bu kötü bir hata. Sizden hoşlanmayan 7,5 milyar insanınız varken ve ne kadar çok şey başardıklarını gösteren 300 milyon insanınız varken. Bunun doğru olduğunu düşünmüyorum, akıllıca olduğunu düşünmüyorum. Dünyanın geri kalanının daha fazla destek ve refah elde etmesinin bize zarar vermeyeceğine inanıyorum."
250 yıl önce hiçbir şeyden, tarihte eşi benzeri görülmemiş bir şekilde, çok önemli bir ülke haline geldik. Buffett'ın konuşması salondakilerden alkış aldı. Buffett konuşmasında doğrudan ABD Başkanı Trump'tan bahsetmedi.
21:26 Hissedarlar toplantısının ikinci sorusu: Japonya
Japonya Merkez Bankası gelecekte faiz oranlarını artırırsa Japon hisse senetlerine yatırım yapmayı bırakıp bırakmayacağı sorulduğunda Buffett, hisse senedi satmayacağını söyledi. "Bu hisseleri önümüzdeki 50 yıl boyunca satmayacağız. Bu Japon şirketlerinin faaliyet geçmişi çok iyi," diyen Buffett, Apple, American Express ve Coca-Cola gibi şirketlerin Japonya'da iyi performans gösterdiğini belirtti.
Buffett, Japonya'ya yatırım yapmanın Berkshire'ın yatırım felsefesiyle tamamen uyumlu olduğunu söyledi. Berkshire'ın yatırım yaptığı beş Japon ticaret şirketinin geçmişte çok iyi performans gösterdiği ve Berkshire'ın bu ticaret şirketlerinin hisselerini 50 ila 60 yıl boyunca elinde tutmayı planladığı ve onlarla uzun vadeli ve derin işbirliği ilişkileri kurmayı umduğu belirtildi. Buffett, bu ticaret şirketlerinin bizimkinden farklı kültürlere, alışkanlıklara ve iş yapma yöntemlerine sahip olduğunu, ancak tam da bu nedenle bu işbirliğine daha fazla değer verdiklerini söyledi. "Hiçbir hisse senedini satmayacağız. Onlarca yıl boyunca. Japonya'ya yatırım yapmak tam da istediğimiz şey."
Buffett, Berkshire'ın şu anda kısa vadede Japon ticaret şirketinin hisse senetlerini satma konusunda hiçbir planı olmadığını söyledi. Şu anki operasyonları çok başarılı, 94 yaşındaki kendisi bile öyle düşünüyor. Berkshire ayrıca işbirliğini daha da genişletmeyi planlıyor. Buffett, Berkshire'ın Japonya'daki mevcut yatırımının 20 milyar dolara ulaştığını ve 20 milyar dolar yerine 100 milyar dolar yatırım yapmış olmayı dilediğini söyledi.
21:35 Hissedarlar toplantısının üçüncü sorusu: Berkshire'ın devasa nakit rezervlerinin dağıtımı
Berkshire'ın şu anda elinde bulundurduğu devasa nakit rezervleri sorulduğunda Buffett, Greg Abel'ın gelecekte "iyi görünmesi" için yatırım yapmayı bırakmadığını söyleyerek şaka yaptı. Buffett, mevcut yatırım fırsatları konusunda temkinli davranıyor. Her zaman yatırım fırsatları aradığını ve Berkshire'ın bir şirket olarak "çok fırsatçı" olduğunu belirterek, elindeki nakdi belki de 50 milyar dolara düşürmek istediğini söyledi.
Buffett, Berkshire'ın şirketin rekor seviyedeki nakit yığınını büyük ihtimalle önümüzdeki beş yıl içinde değerlendirmek için fırsatlar bulacağını söyledi. "Bazen çok cazip fırsatlar çıkıyor. Ancak her gün iyi fırsatlar çıkmıyor. Yarın büyük bir anlaşmanın çıkması pek olası değil, ancak beş yıl içinde çıkması da mümkün değil. Belirli zamanlarda tam yatırım yapmayarak çok para kazandık." Buffett, Berkshire'ın yakın zamanda 10 milyar dolarlık bir yatırıma neredeyse harcadığını açıkladı. "Örneğin, kısa bir süre önce neredeyse 10 milyar dolar harcadık, ancak şimdi 100 milyar dolar harcayacağız. Yani, bir proje bizim için mantıklı olduğunda, anladığımızda ve iyi bir değer olduğunda, bu kararı vermek zor olmuyor."
Buffett, yatırım sektöründeki bir sorunun, işlerin düzenli bir şekilde ilerlememesi olduğunu belirtti.
21:43 Hissedarlar toplantısının dördüncü sorusu: Küresel belirsizlik ortamında gayrimenkul yatırımının zorlukları
Belirsizliklerle dolu mevcut küresel ortamda gayrimenkul sektörünün karşılaştığı zorluklarla nasıl başa çıkılacağı soruldu. Buffett, gayrimenkul yatırımının hisse senetlerine göre daha karmaşık ve zor olduğunu söyledi. İletişim, müzakere veya pazarlık olsun, işin içinde çok sayıda kişi ve bağlantı vardır; örneğin, mal sahibi kimdir, yasal yapı, finansman düzenlemeleri vb. Gayrimenkulde bir anlaşmayı müzakere etmek ve iyi bir fiyat almak gerçekten kolay değildir, çok fazla değişken vardır.
Hisse senetlerine yatırım yapmayı seçerseniz, çok büyük bir avantaj elde edersiniz: Özellikle ABD piyasasında her saniye sayısız fırsat görebilirsiniz. Gayrimenkul işlemleri ise tam tersine yavaş tempolu olup, büyük oranda kişisel iletişim ve müzakereye dayanmaktadır. Gayrimenkul yatırımı tek başına bir kişi tarafından yapılabileceği gibi bir ekip tarafından da yapılabilir.
New York Borsası'nda her gün milyarlarca dolarlık işlem yapılıyor ve binlerce bilinmeyen yatırımcı piyasa faaliyetlerine katılıyor. İhtiyacınız olan tek şey doğru fiyat ve 5 saniye içinde 20.000 Berkshire hissesi alıp satabilirsiniz. Ancak gayrimenkulde durum böyle değil. Bir gayrimenkul işleminin tamamlanması, hem zahmetli hem de uzun zaman alan bir süreçtir. Anlaşma bugün ne kadar büyük olursa olsun, müzakere aşamasına gelindiğinde değerlendirilmesi ve koordine edilmesi gereken birçok faktör vardır.
Buffett, Berkshire'ın 2008 ve 2009'daki mali kriz sırasında olduğu gibi gayrimenkul yatırımları da yaptığını söyledi. Şunu önerdi: Gayrimenkul yapmak istiyorsanız, daha akıllı ve daha stratejik bir şekilde karşılaştırmalı ve seçim yapmalısınız.
21:49 Hissedarlar toplantısının beşinci sorusu: Yapay zekanın sigortacılık sektörüne etkisi
Yapay zekanın (YZ) sigortacılık sektörünü değiştirip değiştiremeyeceği sorusuna ilk yanıt Berkshire'ın sigortacılık bölümünün başkanı Jain tarafından verildi. Jain, insanların yapay zekaya çok fazla zaman ve para harcadığını söyledi. Yapay zeka oyunun kurallarını değiştirecek. Yapay zeka teknolojisi, sigorta sektörünün mevcut riskleri değerlendirme, fiyatlandırma ve satış biçimini ve ayrıca taleplerin çözümlenme biçimini "gerçekten değiştirebilir".
Ancak Jain, Berkshire'ın sektörde yapay zekayı benimseyen ilk şirket olmayacağını ve Berkshire'ın dikkat çeken yeni teknoloji iddialarına karşı daha temkinli bir yaklaşım sergilediğini belirtti. Jain, "İnsanların sonunda bir sonraki yeni ve popüler şeyin peşinden büyük miktarda para yatıracaklarını kesinlikle düşünüyorum" dedi. "En hızlı veya ilk hareket eden olma konusunda iyi değiliz. Yaklaşımımız, fırsat ortaya çıkana ve başarısızlığın riskleri, artıları ve eksileri hakkında daha net bir anlayışa sahip olana kadar bekleyip görme yaklaşımıdır."
Ancak Jain, doğru fırsat ortaya çıktığında Berkshire'ın yatırım yapmaktan çekinmeyeceğini de sözlerine ekledi. "Şu anda bazı sigorta şirketleri gerçekten yapay zeka ile deneyler yapıyor ve onu kullanmanın en iyi yolunu bulmaya çalışıyorlar, ancak biz bu fırsatı değerlendirmek için bilinçli olarak çok fazla para yatırmadık. Sanırım hazırlıklı olacağız ve fırsat ortaya çıktığında hemen yatırım yapacağız." dedi.
Buffett, Jain'in önümüzdeki on yıl içinde Berkshire'ın sigorta işine karar vermesine izin vereceğini söyledi. Yapay zekanın kullanılıp kullanılmayacağı Jain'in tercihi olacak.
21:52 Hissedarlar toplantısının altıncı sorusu: Berkshire neden sosisli sandviç şirketi Portillo's'a yatırım yaptı?
Birisi Berkshire'ın Chicago sosisli sandviç zinciri Portillo's'u neden satın aldığını sordu. Buffett, Portillo hakkında fazla bir şey bilmediğini söyledi. Şaka yollu, belki birileri gizli oy kullanmıştır diye konuştu. Buffett daha sonra Jay Pritzker ile ilgili bir anekdota değindi. Illinois Valisi JB Pritzker'in akrabası olan Jay, onlarca yıl önce Brooklyn'de bir çikolata şirketi satın aldı. Buffett, Jain'in mükemmel bir yönetici olduğunu söyledi. Abel, Berkshire'ın Portillo's'un sahibi olmadığını açıkladı. Şirket aslında Berkshire'a benzer isimdeki bir yatırım şirketine ait.
22:00 Hissedarlar toplantısının yedinci sorusu: Amerika Birleşik Devletleri büyük bir değişimden geçiyor gibi görünüyor. ABD hakkında karamsar mıyız yoksa iyimser miyiz?
Soruyu soran kişi, Buffett'ın her zaman Amerika Birleşik Devletleri'nin uzun vadeli avantajlarına inandığını, ancak günümüz Amerika'sının benzeri görülmemiş ve neredeyse "devrim niteliğinde" bazı değişikliklerden geçiyor gibi göründüğünü söyledi. Bir yatırımcı olarak mevcut durumu nasıl değerlendirmeli? İyimser mi, kötümser mi kalmalı?
Bu soruya yanıt olarak Buffett, soruyu soran kişinin yeni nesil yatırımcılar olduğunu söyledi. Bu tür makro düzeydeki yorumlar genellikle Berkshire yöneticilerinin yıllık raporlarında bulunmaz. Ama ABD'nin bu tür köklü "devrimci" bir değişim yaşamayacağını söyleyebilir. Buffett, ABD'nin bir zamanlar tarım ülkesi olduğunu ancak daha sonra toplumun değiştiğini ve ekonominin çok iyi performans gösterdiğini söyledi. Eskiden erkeklerin egemen olduğu bir dönemdi ama sonradan adil reformlar yapıldı, anayasa değiştirildi, artık kadınlar da aynı fırsatlara sahip.
"Tarımsal bir toplum olarak başladığımızı söylemiştim. Umutlu bir toplum olarak başladık, ancak vaatlerimizi pek yerine getiremedik. Değişiyoruz. Bu ülkede her zaman her türlü eleştiriyle karşılaşacağız, ancak hayatımın en şanslı günü doğduğum gündü, (çünkü) Amerika Birleşik Devletleri'nde doğdum."
Buffett, 1920'den bugüne, 1776'dan bugüne dönüşümün çok şey yaptığını ve uzun zaman aldığını söyledi. Ben Amerika'da doğdum ve o zamanlar neredeyse her şey Amerika'da oluyordu, ama artık durum farklı. Amerika'da doğmuş bir erkek olarak çok şanslıyım. Kolay değil ama Amerika değişti.
"Büyük Buhran'ı atlattık, dünya savaşlarını atlattık, atom bombasının geliştirilmesini atlattık, doğduğumda hiç hayal etmediğim bir şeydi, bu yüzden ortaya çıkan tüm sorunları çözmüş gibi görünmesek bile cesaretim kırılmayacak. Bugün doğsaydım, Amerika Birleşik Devletleri'ne gitmenize izin verene kadar rahimde pazarlık yapmaya devam ederdim." 1930'dan bugüne Büyük Buhran, iki dünya savaşı, atom bombasının getirdiği gerginlikler gibi çok şey yaşadık. Bunlar yol boyunca yaşadığımız deneyimler. Biz çok şanslı bir ülkeyiz ve ben de çok şanslı bir insanım. Başka herhangi bir yerde doğduğumdan çok Amerika'da doğduğum için kendimi çok şanslı hissediyorum.
22:04: Genel Kurul'un sekizinci sorusu: Yatırımda sabır ilkesi bozulabilir mi?
Birisi sordu, bazen sabırsızlık gösterilip yatırımda sabır ilkesi bozulabilir mi? Buffett, bazen hızlı hareket etmeniz gerektiğini söyledi. Berkshire, hızlı hareket etme isteği sayesinde çok para kazandı. Mantıklı olan işlemlerde sabırlı olmak istemezsiniz.
Buffett, "İyi bir fırsat ortaya çıktığında, o anda sabırlı olmamalısınız. Bu ara sıra gelen fırsatları beklemek için sabırlı olmalısınız. Ancak bu makul işlemler için tereddüt etmemelisiniz. Asla gerçekleşmeyecek olan o boş konuşmalar için, dinlemek için sabırlı olmamalısınız." demiştir.
22:13 Hissedarlar Toplantısının Dokuzuncu Sorusu: Otomobil Sigorta Şirketi Geico
Jain, Geico'nun bir krizle karşı karşıya olduğunu, ancak krizi bir fırsata dönüştürdüklerini söyledi. Göreve ilk geldiğimizde iki büyük sorunumuz vardı: Birincisi, oran yapımızın makul olmamasıydı, ikincisi de aktueryal ve fiyatlandırma mekanizmalarımızda sistemsel sorunlar vardı. Beş altı yıl önce bunlar bizim endişe duyduğumuz alanlar idi.
Hızlı teknik ayarlamalar ve süreç optimizasyonu sayesinde bu sorunlar artık çözüldü. Sadece fiyatlandırma modelini iyileştirmekle kalmadık, aynı zamanda risk eşleştirmesi üzerinde de çok çalıştık ve genel fiyatlandırma sistemini optimize ettik. Bugün Geico, her bir kişiyi genel risk seviyesine göre fiyatlandırabiliyor ve bunu çok iyi bir şekilde yapıyoruz; bu da önemli karlara dönüşüyor.
Çok şey başardık ama görevin henüz tamamlanmadığına inanıyorum. Yapay zeka gibi yeni araçlar gibi, faydalanabileceğimiz çok sayıda teknolojimiz var. Amacımız "başkalarını yakalamak" değil, "daha iyisini yapmak"tır. Buffett, bunun özellikle bir şirketin sektöründeki oyun kurallarındaki değişikliklere nasıl yanıt verdiğine dair çok ilginç bir vaka çalışması olduğunu söyledi. Her işletmenin kendine özgü zorlukları ve fırsatları vardır.
Berkshire, 1970'lerde Geico'yu 50 milyon dolara satın aldı ve o zamanlar yalnızca kısmi hisseye sahipti. Daha sonra Geico bize büyük kârlar getirdi ve şu anda şirketin %100'üne sahibiz, sadece bir çeyrekte kâr 2 milyar dolara ulaştı. Ancak bu, onlarca yıllık sürekli yatırım ve iyileştirmenin sonucudur. 100 yıl önce araç sigortası neredeyse yoktu; Ancak artık otomobil sigortası, mal ve kaza sigortalarıyla birlikte en büyük sigorta türlerinden biri haline geldi. Geico son derece karlı ve elinde 29 milyar dolar nakit var. Ben bu şirketi o zaman 50 milyona satın almıştım, çok değerli bir yatırımdı.
Geico, aslen USAA çalışanı olan bir devlet memuru tarafından 1936 yılında kuruldu. Şirket büyüyüp halka açılmadan önce ilk yılında kâr etti, ikinci yılında ise daha da fazla kâr etti. Otomobil sigortacılığı sektörü hareketlenmeye başladı. Hiç kimse sigorta yaptırmayı sevmez, ancak herkes araba kullanmayı sever, bu da araç sigortasını bir zorunluluk haline getirir. Geico'nun gelişim hikayesi oldukça ilginç. Bir ara birkaç yıl içinde üç katına çıktı. Bir ara yoldan çıksa da sonunda tekrar doğru yola girdi. Yıllık toplantımızda hemen hemen her yıl Geico'dan bahsediyoruz.
Buffett özellikle Geico CEO'su Todd Combs'tan bahsetti. Combs'un bu geçişte mükemmel bir iş çıkardığını söyledi. Şubeyi başarıyla toparladı. Bir zamanlar dezavantaj olarak görülen telematik artık rekabette dezavantaj olmaktan çıktı. Combs ayrıca şirketin personel yapısını da önemli ölçüde basitleştirerek binlerce işi ortadan kaldırdı ve bu da verimliliğin artırılmasında önemli rol oynadı.
22:22: Hissedarlar toplantısının onuncu sorusu: Sizce Abel neden uygun bir halef?
Buffett bu soruyu doğrudan yanıtlamadı. Birlikte çalışmaktan keyif aldığınız harika insanlarla çevrili olmanızın önemli olduğunu söyledi. Buffett, iş seçimi ve kariyere başlama konusunda tavsiyelerde bulunuyor. "Sevdiğin işi yapmalısın" dedi. Buffett, çalışanların alışkanlıklarının iş arkadaşlarını etkileyebileceği konusunda uyardı, bu yüzden nerede çalışacağınızı dikkatlice seçmeniz önemlidir.
Buffett, işvereninizi "dikkatli" seçmeniz gerektiğini söylerken, başlangıç maaşı gibi faktörlere çok fazla takılmamanız gerektiğini söyledi. "Orada harika meslektaşlar bulabilirseniz, oraya gidin." Abel, Berkshire'ın çalışmalarına katılmaktan onur duyduğunu söyledi.
22:31: Genel Kurul Toplantısı'nın 11. Sorusu: ABD dolarının değer kaybetmesi ve döviz riskleri
Birisi ABD dolarının zayıflaması ve döviz riskleri hakkında soru sordu. Buffett, doların değer kaybetmesi riskine maruz kalmanın nasıl azaltılacağına ilişkin bir soruya yanıt olarak şirketinin "değersiz" para birimlerine yatırım yapmayacağını söyledi. "Değer kaybedeceğini düşündüğümüz hiçbir para birimine sahip olmak istemiyoruz." Buffett ayrıca Japon yeni varlıklarında da artışa değindi. Gelecekte diğer para birimlerini keşfetme ve inceleme olasılığını da dışlamadı.
Buffett ayrıca döviz oyunlarının karmaşıklığına vurgu yaptı ve hükümetin sorumluluklarından birinin kendi para biriminin değerini düşürmek olduğunu belirtti. Buffett, döviz riskini yönetmek için çeyreklik veya yıllık kazançlara dayalı herhangi bir aksiyon almayacağını söyledi. Parasal değer sisteminde etkili bir denge ve denetleme mekanizması kurmak oldukça zordur.
Buffett ayrıca şunları söyledi: "ABD maliye politikası beni korkutuyor çünkü formüle ediliş biçimi ve tüm motivasyonlar parayla ilgili sorun yaratabilecek birçok şey yapmaya yönelik. Ancak bu sadece ABD ile sınırlı değil, tüm dünya için geçerli." "Yıllık raporda, ABD'de en çok endişelendiğim konunun mali politika olduğunu kısaca belirttim, çünkü formüle edilme şekli bu."
"Tüm motivasyonlar, para birimi sorunları açısından sorun yaratabilecek ve yaratan bazı eylemleri yönlendiriyor. Ancak bu yalnızca ABD ile sınırlı değil, dünyanın birçok yerinde geçerli. Bazı yerlerde, bu durum sıklıkla kontrolden çıkıyor." Buffett, "Çökmek üzere olan bir para birimine gerçekten yatırım yapmayız" dedi ve hükümetler sorumsuzca hareket ettiğinde bir para biriminin değerinin "korkunç" olabileceğini ekledi.
Buffett, merhum Başkan Yardımcısı Charlie Munger hakkında şunları söyledi: "Charlie, hisse senetleri dışında bir yatırım alanı seçmek zorunda kalsaydı, döviz piyasasında çok para kazanabileceğini düşünürdü." Buffett, "Bir kez denedik. Tekrar yapmayacağız diyemem ama pek olası değil. "ABD'de bizi diğer ülkelerin para birimlerini büyük miktarda tutmaya zorlayacak bir şey olmadığı sürece."
22:41 Genel Kurul Sorusu No. 12: Moğolistan
Soruyu soran kişi Moğolistan'ın Çin ve Rusya arasında yer alan gelişmekte olan bir pazar olduğunu söyledi. Hayvancılık ve madencilik sektörlerimiz var, ekonomimiz büyümeye devam ediyor. Geçtiğimiz yıl New York'ta Moğolistan yatırımcı konferansı düzenledik ve çok sayıda ilgili yatırımcının katılımını sağladık. Buffett Moğolistan gibi gelişmekte olan piyasalar hakkında ne düşünüyor? Uzun vadeli bir yatırım planınız var mı?
Buffett şöyle demişti: Yaklaşık 20 yıl önce bir yıllık toplantıya katıldığımı hatırlıyorum ve sonra Moğolistan'a dikkat etmeye başladım ve Moğolistan hakkında bir şeyler duydum, dolayısıyla Moğolistan'daki durum hakkında biraz bilgim var - bu uzun zaman önceydi. Şimdi hükümetten gelecek bazı raporları dinleyip, hangi iş fırsatlarının gerçekten geliştirilebileceğini değerlendireceğiz. Ama gerçek potansiyeli olan bir fırsat olduğunu düşünmediğimiz sürece yurtdışına kolay kolay yatırım yapmayız.
Birçok insan para kazanmak için enflasyonun yüksek olduğu, çok para kazanabileceğiniz yerlere gitmeniz gerektiğini düşünüyor, ama ben böyle düşünmüyorum. Şirketimizin şu anda Moğolistan'da ölçek olarak çok cazip bir proje olmadığı sürece kısa vadeli yatırım planı bulunmamaktadır. Belki yirmi yıl önce gidip bir bakmayı düşünürdük. Ama ekonominiz, hayvancılık ve madencilik gibi konularda pek bilgim yok. Ben artık böyle görüyorum.
22:45 Hissedarlar Toplantısı Soru No. 13: Özel sermaye şirketleri sigorta sektöründe rekabet ediyor
Birisi sordu, Blackstone, Apollo ve KKR özel sermaye şirketleri sigorta sektöründe genişliyor, bu şirketler daha agresif, siz ne düşünüyorsunuz? Jain, özel sermayeden gelen rekabetin Berkshire'ın sigorta şirketlerine yatırım yapmasını zorlaştırdığını kabul etti. "Özel sermaye şirketlerinin bu alana girdiğine ve bu alanda rekabet gücümüzü kaybettiğimize şüphe yok. Eskiden bu alanda çok fazla yer alırdık ancak son üç veya dört yılda tek bir anlaşma bile yaptığımızı sanmıyorum."
Ancak Jain, özel sermayenin daha yüksek kaldıraç ve daha agresif yatırım stratejileri modeli benimsediğini söyledi. Ekonominin iyi gittiği dönemlerde, özel sermaye şirketleri, özellikle hayat sigortası sektöründe, kaldıraç ve kredi riski açısından bir miktar risk üstlenirler. Jain, "Ekonomi iyi olduğu ve kredi marjları düşük olduğu sürece çok para kazanacaklar" dedi. Ancak, bir noktada düzenleyicilerin sinirlenip poliçe sahipleriniz adına çok fazla risk aldığınızı söylemesi ve bunun da trajediyle sonuçlanması riski her zaman vardır. "Bu senaryolarda risk-getiri oranını beğenmiyoruz, bu yüzden beyaz bayrağı çekmeye karar verdik ve hayat sigortası alanında özel sermaye şirketleriyle rekabet etmemeye karar verdik."
Buffett, birçok şirketin Berkshire'ın modelini taklit etmek istediğini, ancak CEO'larının bizim yaptığımız gibi tüm varlıklarını şirkete yatırmayacağını söyledi. Buffett, Berkshire'ı rakiplerinden ayıran özelliğin, yatırımları konusunda daha fazla kişisel sorumluluk alması olduğunu sözlerine ekledi. "Yaptıkları şey için biraz farklı bir emanet sorumluluğu duygusuna sahip olabilirler ve bazen işe yarar, bazen yaramaz ve işe yaramazsa başka bir şeye geçerler" dedi. "Ama Berkshire'da yaptığımız şey işe yaramazsa, hayatımın geri kalanını yarattığım şeyden pişmanlık duyarak geçireceğim, bu yüzden tamamen farklı bir kişisel ilişki. Mülkiyet ve kaza alanında Berkshire modelini gerçekten kopyalayabilen hiçbir şirket yok."
22:50: Genel Kurul Toplantısı'nın 14. Sorusu: Gençlerin Yatırımı
Soruyu soran genç bir kız. Yatırım konusunda yeni bilgi edinmeye başladığını ve Buffett'ın fikrini duymak istediğini söyledi. Yatırımcılığa başladığı ilk günlerde hangi dersleri çıkardı? Buffett, bunun çok iyi bir soru olduğunu söyledi. Keşke daha gençken biri bana bu tavsiyeyi verseydi.
Bu konu etrafınızdaki insanların türüyle yakından ilgilidir. Aldığınız her kararın doğru olmasını beklemeyin. Eğer hayatınızın bir yönü varsa, o zaman saygı duyduğunuz ve benzemeye çalıştığınız insanlarla arkadaş olmaya çalışmalısınız. Geçmişte birlikte çalıştığım birkaç kişiden bahsettim. Belki yaptıkları işin ölçeği benimki kadar büyük değil ama onlar benim çok sevdiğim insanlar ve onlarla birlikte olmak benim için çok şey ifade ediyor. Hayat yolunda aynı düşünceye sahip insanlarla yürümek paha biçilemez. Ne yazık ki, çoğu zaman bu gerçekleri hayatınızın ilerleyen dönemlerinde gerçekten takdir edemiyorsunuz. Yaşınız ilerledikçe bunların gerçekten önemli şeyler olduğunu anlayacaksınız.
Buffett, Berkshire'ın iki eski yöneticisi Tom Murphy ve Walter Scott'tan bahsetti. Etrafınızda Tom Murphy ve Walter Scott gibi insanlar olsaydı hayatınızın daha iyi olacağını söyledi. Ama bu, zenginleri takip etmeniz ve onların yaşam tarzını kopyalamanız gerektiği anlamına gelmiyor. Gerçekten akıllı ve bilge olan insanlara yaklaşmanızı, onlardan ders çıkarmanızı, onlardan tavsiye almanızı ve onlarla birlikte yeni şeyler denemenizi öneririm.
Anlamlı bir iş arıyorsanız ve para kazanmak için aceleniz yoksa, o zaman Charlie Munger'ın yaptığını yapmanızı ve seçkin insanlarla vakit geçirmenizi öneririm. Böyle fırsatları yakalayın ve başarılarına ortak olun; Yapamazsanız sorun değil, sadece yaptığınızı yapmaya ve sıkı çalışmaya devam edin. Azmedin, sonunda sizin gibi ciddi yaşayan ve düşünen insanları bulacaksınız. Buffett, "İlk kez Geico'ya gittiğimde kapı kilitliydi ve arkasında kimin olduğunu bilmiyordum." diye hatırlıyor. On dakika sonra hayatım üzerinde derin bir etki yaratacak olan adamla tanıştım. Böyle insanlarla karşılaştığınızda, onların size olan yardımlarını hatırlayın ve gelecekte onlara nasıl karşılık vereceğinizi ve yardım edeceğinizi düşünün. Bu asil insanları asla unutmayın.
Elbette bazen istenmeyen durumlarla da karşılaşabilirsiniz. Ama eğer gerçekten şanslıysanız ve harika insanlarla çevrili güzel bir ortamda yaşıyorsanız, bunun kıymetini bilin. Şanslı olduğunuz için suçluluk duymanıza gerek yok. Dünyada 8 milyar insan yaşıyor ve bunların yalnızca 300 milyondan biraz fazlası Amerika Birleşik Devletleri'nde yaşıyor; dolayısıyla burada yaşıyorsanız, oyunun bir adım önündesiniz ve bundan yararlanmalısınız. İşyerinde biri sizden gerçekten yapmak istemediğiniz bir şeyi yapmanızı isterse, o kişinin yanında olmayın. Farklı sektörlerin insanlar için farklı seçim kriterleri vardır, ancak sizi heyecanlandıran bir alan bulursanız, özellikle de bu hayatınızda yapmak istediğiniz bir kariyerse, o alanda çok çalışın.
Yatırım sektörü çok ilginçtir. Birçok kişi ilk altın kazanını kazandıktan sonra bunu yapmaya devam etmek istemiyor. Ama ben şahsen şanslıydım ki, uzun vadeli çekiciliğini en başından itibaren gördüm. 98 yaşına kadar yaşayan Tom Murphy gibi, o da başkalarındaki potansiyeli görme konusunda bir yeteneğe sahipti. Yeteneği onun kadar iyi tespit edebilen başka birine rastlamadık. Daha iyi bir insan olmak istiyorsanız onun gibi insanları bulmaya çalışın ve onlarla çalışın.
Dünyada birçok başarılı insan var, ancak herkes doğru seçimleri yapamıyor. Başarıya giden en hızlı yol, gerçekten sıra dışı insanları bulup onlarla birlikte yürümektir. Berkshire deneyimi benim için de değerli. 1963'ten birkaç yıl önce vefat edene kadar varlıklarımızı yöneten Sandy Gottesman, Walter Scott ve Abel, hepsi uzun vadeli başarının ne anlama geldiğini somutlaştırıyorlar. Onlardan gerçekten çok değerli şeyler öğrenebilirsiniz.
Size verebileceğim tavsiye şu. Bazı insanlar daha uzun yaşıyor, belki iyi insanlarla çevrili oldukları için, belki de her gün kola içtikleri için (gülüyor). Ama ben mutlu ve neşeli insanların daha uzun yaşadığına inanıyorum çünkü onlar her zaman gerçekten sevdikleri işi yapıyorlar.
22:59 Hissedarlar Toplantısı Soru 15: Son piyasa şoku yatırım fırsatları sağlıyor mu?
Son piyasa oynaklığının büyük yatırımlar için fırsatlar sağlayıp sağlamadığı sorulduğunda Buffett, son piyasa oynaklığını küçümseyerek "aslında hiçbir şey" olmadığını ve bunun yatırımın bir parçası olduğunu söyledi. Son haftalarda yatırımcıları tedirgin eden borsa oynaklığını önemsemedi.
"Son 30 günde, 45 günde, 100 günde olanlar... gerçekten hiçbir şey" diyen Buffett, Berkshire'ın hisse senedi fiyatının son 60 yılda üç kereden yüzde 50 daha az düştüğünü belirtti. Bu dönemde şirketin temelde herhangi bir sorunu yaşanmadı.
Geçtiğimiz 60 yılda Berkshire Hathaway'in hisse senedi fiyatı üç kattan daha az oranda %50 düştü. Şirketin bu dönemde temelde herhangi bir sıkıntısının bulunmadığını kaydetti. Buffett, ABD hisse senetlerinin son dönemdeki eğiliminin 1929'daki borsa çöküşü gibi dönemlere kıyasla "çok büyük bir hareket" olmadığına inanıyor. "Bu dramatik bir ayı piyasası değil, buna benzer bir şey de değil." Buffett, 1930'daki doğum gününde, 30 Ağustos 1930'da Dow'un 240'ta olduğunu ve sonra 41'e düştüğünü hatırladı. Bazı "ürkütücü" olaylara rağmen, Dow Jones Sanayi Ortalaması Cuma günü 41.300'ün üzerinde kapandı.
Portföylerindeki döngüsel iniş çıkışlardan endişe duyanlara Buffett, dünyanın onlara uyum sağlaması yerine, yatırım felsefelerini dünyaya uyum sağlayacak şekilde değiştirmelerini öneriyor. Buffett şöyle demiştir: "Eğer hisse senedinizin %15 düşmesi sizin için önemliyse, o zaman yatırım felsefenizi değiştirmeniz gerekir. Dünya size uyum sağlamayacak, siz dünyaya uyum sağlamalısınız." Şunları ekledi: "Herkesin duyguları vardır. Ancak yatırım yaparken duygularınızı kontrol etmelisiniz."
23:03 Hissedarlar Toplantısı Soru 16: Hayattaki aksiliklerle nasıl başa çıkılır
Çin'in Şanghay kentinden bir hissedar, hayattaki aksiliklerle nasıl başa çıkılacağı konusunda tavsiye istiyor. Buffett, "Kötü şeylerden ziyade iyi şeylere odaklanacağım. Hayat çoğu zaman harika olabilir - ancak kötü aksiliklerle de karşılaşabilir." dedi.
23:09 Hissedarlar Toplantısı Soru 17 Otonom Sürüş
Birisi sordu, otonom sürüş henüz Amerika Birleşik Devletleri'nde tam olarak popülerleşmedi. Eğer bu gelecek gerçekleşirse, Geico'nun sigortacılık işi nasıl etkilenecek? Otonom sürüşün getirdiği sorumluluk dağılımını, yazılım sorunlarını ve daha geniş çaplı değişiklikleri nasıl görüyorsunuz?
Sigorta sektörünün başındaki Jain, sigortacılık perspektifinden bakıldığında otonom sürüşün hemen köklü değişikliklere yol açmayacağını söyledi. Günümüzde çoğu araç sigortası primi, sürücü hatalarının ne sıklıkla meydana geldiğine göre fiyatlandırılır ve poliçelerimiz ve talep sistemlerimiz bu risk hesaplama yöntemine göre çalışır.
Jain, otonom sürüş teknolojisinin kaza riskini gerçekten azaltabileceğini söyledi; bu görüş Geico ve diğer sigorta şirketleri tarafından da paylaşılıyor. Ama bu teknoloji gerçekten yaygınlaştığında, buna uygun ayarlamalar yapacağız.
Buffett'ın söyledikleri bana Charlie Munger'ın daha önce söylediklerini hatırlattı. Tekstil sektörüne girmeye karar verdiğimizde sektörün tamamının gelecekte nasıl bir dönüşüm geçireceğini öngöremiyorduk.
Dünya sürekli değişiyor. Tıpkı beyzbol veya golf oynamak gibi, her vuruş home run ile sonuçlanmayacak ve her vuruş hole-in-one ile sonuçlanmayacak. Hata yapacağınızı kabul etmelisiniz.
Bugün çok önemli bir konu olan araç sigortalarının değişip değişmeyeceği konusunu konuşuyoruz. Ancak şu anda otonom sürüş henüz tam anlamıyla ticarileşmiş değil ve ABD'de henüz geniş çapta tanıtımı yapılmadı. Sigorta sektörünün önümüzdeki yüz yıl içinde nasıl bir görünüme sahip olacağını kimse tam olarak tahmin edemez.
Ancak bir şey açık: Bu dünya dinamik olarak değişiyor. İnsanlar araba kullanmayı seviyor ve biz dünyayı mahvetmek istemiyoruz. Yol boyunca zorluklarla karşılaşsak da Dünya'yı nasıl daha iyi koruyabileceğimizi öğrendik. Dünyada tüm insanlığın gelişimi üzerinde önemli etkisi olan sekiz ülke olduğunu biliyoruz ve bu ülkelerin en iyi liderlere sahip olmasını umuyoruz.
Einstein'ın 1905 tarihli özel görelilik kuramı, enerjinin güçlü kuvvetlere dönüşümü konusundaki araştırmaları ilerletti ve bu da nihayetinde nükleer silahların oluşturduğu tehdidin ortaya çıkmasına yol açtı. Ben 1930 yılında doğdum ve bu sonuçlara tanık oldum. Einstein bile bu icatların dünyayı bu kadar değiştireceğini tahmin edemezdi.
Kuzey Kore'nin gelişimini de gördük. Bundan sonra ne yapacaklarını kimse gerçekten tahmin edemez. Bu belirsizliklerin yakın zamanda ortadan kalkacağı da söylenemez.
Yine de değişim birçok fayda getirdi ve hayatlarımızı bugün 100 yıl öncesine göre çok daha iyi hale getirdi. Ama hâlâ kitle imha silahları gibi gerçek sorunlarla uğraşmamız gerekiyor.
Bugünkü araç sigortasında olduğu gibi, teknolojinin de çok hızlı geliştiğini görüyoruz, ancak bana göre bu değişim, o zamanlar tekstil sektöründe yaşanan etki kadar büyük değil. Bu, insanlık tarihinin en "şanslı" dönemlerinden biri olmalı. Sigortacılık sektöründe yaşanan değişimleri takip ederken hayatın tadını çıkarmalısınız.
Sigortacılık sektöründe çok iyi durumdayız. Yapısal olarak birçok sorunu olmasına rağmen her şeyi tam anlamıyla kontrol etmemiz mümkün değil. Eğer vuruş yapmayı bilmiyorsanız golf oynamayın.
Ürün sorumluluğu ve otonom sürüşün neden olduğu kazalarla ilgili olarak açıklığa kavuşturulması gereken birçok terim bulunmaktadır. Bir kaza meydana geldiğinde, teknolojik gelişmeler nedeniyle onarım maliyeti önemli ölçüde artacaktır. Günümüzde otomobiller giderek daha fazla ileri teknoloji ürünlerine dönüşüyor, ancak bu teknolojilere bağlı yeni sorunlar henüz tam anlamıyla çözülebilmiş değil.
Örneğin, 1950'de ilk kez Geico'ya gittiğimde, ortalama yıllık prim yaklaşık 40 dolardı; tabii ki hangi eyalette yaşadığınıza bağlı olarak. Ama artık yılda 2.000 dolar normal. Ancak aynı zamanda trafik kazalarında ölenlerin sayısında da önemli düşüşler yaşandı. Başka bir açıdan baktığınızda, araba kullanmak artık eskisinden çok daha güvenli. Tüm sektörün gelecekteki trendini tahmin etmek zor. Araştırma, gerçeklik ve çeşitli veriler bağlamında bakmak lazım.
Enerji sektöründe, tıbbi bakımda ve politik ortamda meydana gelen değişiklikler de endüstriyel yapıda ayarlamalara yol açabilir. İş dünyasında pek çok sorunun "cevabı" yoktur, sadece "eylem noktaları" vardır. Günümüzde oyunun kuralları geçmiştekinden tamamen farklı, bu yüzden her gün uyandığınızda sektörünüzü nasıl yöneteceğinizi yeniden düşünmek zorundasınız.
Berkshire'ın birinci çeyrek mali raporuna ilişkin bazı ek notlar:
Sigorta sektörümüzün performansı bu yılın birinci çeyreğinde önemli ölçüde düştü. Geçtiğimiz yıl çok güçlüydü ancak bu yıl fiyatların düşmesi ve risklerin artmasıyla baskı altında. Başarılarımızın bir kısmı taklit edilemez, başkalarının modellerini kopyalamanızı önermiyoruz. Bizim bazı avantajlarımız var. Genel olarak çok fazla hata yapmadığımız için yatırım gelirlerimizde çok fazla değişiklik olmadı. Bu yıl toplam yatırımın 40 milyar dolar civarında olmasını bekliyoruz, genel getiriler daha düşük olsa da olumsuzluklar da geçmişe göre daha az olacak.
Demiryolu sektörü bu yıl geçen yıla kıyasla biraz büyüdü, bazı sorunlar düzeliyor ve Berkshire için yüksek kaliteli bir varlık olmaya devam ediyor. Enerji sektöründeki sorunlar büyük ölçüde çözüldü ve kazançlar bu yıl toparlandı. Diğer işletmeler bizden daha çok çalışmamızı talep ediyor. Çok fazla hesaplama yaptık, bazıları arttı, bazıları azaldı ama genel olarak gayet iyi. Nakit akışı konusunda lütfen sabırlı olun. Munger bir keresinde bana şöyle demişti: "Sabırlı olduğunuz ve her gün mali tabloları okumaya ve politikacıları dinlemeye istekli olduğunuz sürece, mükemmel fırsatlar bulacaksınız."
Üzerinde çalıştığımız iş kar elde edebildiği sürece kullanabileceğimiz bol miktarda nakit paramız var. Önümüzdeki 50-100 yılda önemli yatırımlar yapma potansiyelimiz var. Elbette zor yıllar gelecek ve o nakit rezervleri özellikle önemli olacak. Hayat sigortası kısmındaki mevcut saklama oranı % -2,2'dir. Geleceğe hazırlıklı olmazsanız başınız belaya girebilir. Bir işletmeyi yönetirken düşünce tarzınızı değiştirmelisiniz.
Bu yıl herhangi bir satın alma yapmadık. Berkshire hissesi satın alırsanız, siz de payınızı alırsınız. Buffett, Berkshire'ın bu yıl hisse senedi geri alım programını askıya almasının bir nedeninin de yaklaşık bir yıl önce çıkarılan ve hisse senedi geri alımlarına %1 oranında ÖTV getiren Enflasyon Azaltma Yasası olduğunu söyledi. Bu durum diğer şirketlere göre bize daha fazla zarar veriyor.
Buffett, "Bu durum, (geri alımı) eskisinden biraz daha az cazip hale getiriyor." dedi. Buffett, bu yıl iyi performans gösteren ve hisse geri alımlarına 100 milyar dolar harcayan Apple örneğini verdi. Bu geri alımlar için ödedikleri vergiler de çok büyük. Hatta onu sizden daha yüksek bir fiyata geri satın alabilirler - bu iyi haber.
Günümüzde insanlar başarı şanslarını artırmanın yollarını arıyorlar, ancak şunu vurgulamak istiyorum: Dikkatli okumalısınız. Derinlemesine okuma yapılmadan akıllıca kararlar almak mümkün değildir. Gelecekte büyük değişiklikler yaşansa bile şirketimiz yine de muhafazakar ve ihtiyatlı bir katılım stratejisi izlemeye devam edecektir. Bazı geri alımlar yapmış olmamıza rağmen vergi yükü zaten ciddi boyutlarda.
0:05 Hissedarlar toplantısının ikinci yarısının açılış konuşması ve 18. Soru: Munger ve diğerlerinden neler öğrenebiliriz
Soru-cevap bölümünün ikinci yarısına başlamadan önce Buffett, izleyicilere merhum Washington Post yayıncısı Katharine Graham hakkında bir belgesel önerdi: "Katharine Graham Olmak". Buffett filmde Graham'la olan dostluğu ve The Washington Post'un yönetim kurulundaki rolü nedeniyle yer alıyor. Jain ikinci yarıda sahneye çıkmazken, Buffett ve Abel soruları yanıtlamaya devam etti.
Bir hissedar Abel'a nasıl hatırlanmak istediğini sordu. Bir baba ve antrenör olarak rolünün kendisi için çok önemli olduğunu söyledi. Buffett, insanların kendisini "ileri yaşıyla" hatırlamalarını umduğunu söyleyerek şaka yaptı ve izleyiciler arasında kahkahalara yol açtı. Buffett, bir şirketin yatırım yapmaya değer olup olmadığını değerlendirmek için bilançonun neden iyi bir başlangıç noktası olduğuna inandığını açıklıyor.
Şunu söyledi: "Gelir tablolarından çok bilançoları incelemeye zaman harcıyorum. Wall Street bilançolara fazla dikkat etmiyor, ancak ben gelir tablosuna bakmadan önce şirketin bilançosuna sekiz ila on yıl bakmayı seviyorum çünkü bazı şeyleri bilançoda gizlemek veya manipüle etmek daha zordur."
Şunu ekledi: "Elbette, ikisi de size tüm cevapları veremez."
0:13 Hissedarlar Toplantısı Soru 19: Abel'ın Buffett'ın yerine geçmesinden sonra Berkshire'ın sermaye tahsisi
Birisi sordu, son on yıldır herkes Buffett ve Charlie Munger'ın yatırım stratejilerine dikkat ediyor. Artık Abel, Buffett'ın yerine CEO olarak atanacak ve bundan sonra sermaye tahsis kararlarının çoğu onun liderliğinde yürütülebilir. Peki bu mirasa nasıl bakıyor, geleceğe nasıl bakıyor?
Abel, ilk olarak Berkshire'ın, Bay Buffett'ın uzun vadeli kuruluşunun bir sonucu olan çok güçlü bir yatırım kültürüne sahip olduğundan bahsetti. Hepimizin ortak değerleri var. Sermaye tahsisi iş felsefemizin temel bir parçasıdır. Karar alırken sadece yönetim arasında bir tartışma yapmıyoruz, daha da önemlisi risklerin farkındayız. Bu değerler şirketimizin başarısının anahtarıdır.
En büyük varlığımız olan Berkshire'ın itibarına her zaman değer veriyoruz. Buffett bir keresinde herkese, herhangi bir yatırım kararı alırken yapılması gereken ilk şeyin gelir tablosuna dikkatlice bakmak ve gerçek rakamları anlamak olduğunu hatırlatmıştı. Şu anda elimizde çok fazla nakit var, bu çok büyük bir avantaj, ancak aynı zamanda bir zorluğu da beraberinde getiriyor: Bu fonları nasıl dağıtacağız? Bu basit bir soru değil, derin bir felsefedir. Her an yapılandırma yapma olanağımız var ama bizim hedefimiz "daha iyi yapılandırma".
Her zaman vurguladığımız şey, Berkshire'ın hiçbir koşulda başkalarına güvenmeyeceği ve sermaye operasyonları için banka kredilerine güvenmeyeceğidir. İster sigorta ister sigorta dışı olsun, Berkshire'ın faaliyetlerine devam edebilmesini sağlamak için yeterli nakit akışına sahip olmalıyız.
Sadece sigortacılıkta değil, farklı sektörlerdeki kaliteli fırsatlara odaklanmaya devam edeceğiz. İster bir işletmenin tamamını satın alalım, ister sadece bir kısmını tutalım, yatırım yaparken hedefimiz şirketin vizyonunu tam olarak anlamaktır. Buffett'ın daha önce de belirttiği gibi: Geçtiğimiz çeyrekte 10 milyar dolarlık bir satın alma gerçekleştirdik. Bazen şirketin tamamını satın almak uygun olabilir, bazen de sadece hissenin bir kısmını satın almak işe yarayabilir. Önemli olan, ister %1 ister %100 hisseye sahip olalım, şirketin önümüzdeki 5, 10 veya 20 yıl içinde ne tür bir işletme olmak istediğini anlamamızdır.
Bu felsefeyle yolumuza devam edeceğiz. Bu, Berkshire'ın son 60 yıldır elde ettiği başarının temelinde yer alıyor ve biz değişmeyeceğiz. Buffett, ABD'nin şu anda gerçekten de büyük bir dönüşüm ihtiyacıyla karşı karşıya olduğunu vurguladı. Amerikan elektrik şebekesi ve otoyol sistemimiz mevcut nüfus ve ekonomik büyüme oranlarının gerisinde kalmıştır. Bu değişiklikleri sağlamak için ABD hükümetinin daha güçlü adımlar atması gerekiyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde 50 eyalet var ve her eyalet farklı düşünüyor. Tıpkı II. Dünya Savaşı'ndan sonra olduğu gibi, çok kısa bir sürede tüm imalat sanayini savaşa destek vermek için seferber ettik ve verimlilik şaşırtıcıydı. Ancak barış zamanında aynı etkinliği yakalamak kolay değildir.
Yatırım duruma göre değişir. Bilgi birikimimiz ve sermayemiz var ama stratejik değişimlere de ihtiyacımız var. Berkshire'ın rolünü oynamasını sağlamak, yalnızca ülke için değil, aynı zamanda halk ve şirket için de mantıklı bir plan gerektiriyor. Daha sonra Abel bu konulardaki görüşlerini sunabilir. Ancak bir şey açık: Kritik anlarda müdahale edebilmek için yeterli nakit rezervine sahip olmamız gerekiyor.
Geçmişte birçok ortak projeye imza attık. Örneğin, ABD'nin karayolu sistemi federal hükümetin teşvikiyle inşa edildi. Bunu tek bir şirkete güvenerek başarmak imkânsızdır. Gelecekteki benzer büyük projeler de hükümet ve özel sektör arasında yakın işbirliğini gerektirecektir. Enerji sektörü açısından bakıldığında ilerleme kaydedebileceğimiz çok fazla alan olduğunu söyleyen Abel, şöyle konuştu: Günümüzde elektrik talebi hızla artmakta olup, uzun vadeli enerji ihtiyaçlarını karşılamak için gerekli sermaye yatırımlarının yapılması gerekmektedir. Bu alanda güçlü kabiliyetlere sahibiz ve ilgili riskleri aktif olarak ele alıyoruz.
Yalnızca bu riskleri ele alarak gelecekteki ihtiyaçları karşılayacak yetenekleri devreye alabiliriz. Ve şimdi hazırlıklara başlamalıyız. Buffett da aynı fikirdeydi ve ABD federal hükümetinin gücüne güvenilmesi gerektiğini söyledi. Tıpkı II. Dünya Savaşı sırasındaki otoyol sisteminin inşasında olduğu gibi, ulusal koordinasyon olmadan bunun da kısa sürede tamamlanması imkânsızdı.
Katılımımızı sağlayacak sermayeye ve yeterli bilgiye sahibiz. Ancak sadece işbirliği yapma isteği yeterli değildir; "Çabalarımızı büyük görevlere yoğunlaştırma" yeteneğine de ihtiyacımız var. Bunu II. Dünya Savaşı sırasında yapabildik, ancak barış zamanında benzer bir ulusal yapılanmayı teşvik etmek çok zordur. Bu görev belki de bir sonraki nesle düşecektir.
0:26 Hissedarlar Toplantısı Soru 20: 14 yaşında bir kız Berkshire'a katılmak istiyor. Nasıl bu kadar sıkı çalışabiliyor?
Hong Kong'lu 14 yaşındaki bir kız, gelecekte Berkshire'a katılmayı umduğunu ve ne tür bir iş yapabileceğini sordu. Abel, "Çok çalışmak ve katkıda bulunma isteği sizi ileriye götürecektir" dedi. "Berkshire'ın bir üyesi olacağınız günü içtenlikle bekliyoruz." Buffett şunları ekledi: "Meraklı kalın ve daha fazlasını okuyun."
0:29 Hissedarlar Toplantısı Soru 21: Orman yangınları kamu hizmetlerini etkiliyor, korunma stratejileri nelerdir
Orman yangını risklerinden bahsederken, Abel şunları söyledi: "Bu risk ortadan kalkmayacak. Şirket, yangın çıktığında bazen ekipmana giden elektriğin kesilmesi gerektiğine karar verdi. Bu, ışıkları kapatarak çözülebilecek bir sorun değil." Kaliforniya ve Teksas'ta orman yangınları çıkıyor. Nereye yatırım yapılacağı ilk bakış açısıdır. Abel, Berkshire'daki orman yangınlarının yayılmasıyla birlikte kamu hizmetlerinin sorumluluğu hakkında, "Sadece son çare olarak sigortacı olamayız" dedi. "Olan biten her şeyden biz sorumlu olamayız." Buffett, Berkshire hissedarlarına şirketin "aptalca" olarak gördüğü şeylere paralarını harcamayacakları konusunda güvence verdi. Eğer öyle yaparlarsa, hissedarların "bizi kovması gerekir" diye ekledi. "Başkalarının parasıyla aptalca şeyler yapmak, kendi paranızla yapmaktan daha kolaydır. Bu, hükümetin genel sorunlarından biridir. Bunu özel sektöre getirmek istemiyoruz," diye espri yaptı Buffett.
0:43 Hissedarlar toplantısının 22. sorusu: Kadın hayranlar Buffett'ın ofiste bir toplantı ayarlamasını umuyor
Soru Polonyalı bir kadından geldi. 74 yıl önce Ocak 1951'de Buffett'ın sigortacılık hakkında bilgi edinmek için sekiz saatlik bir tren yolculuğu yaparak Washington'a gittiğini ve bu yolda yürümekte ısrar ettiğini söyledi. Çok dokunaklı bir deneyimdi. 2011 yılında henüz 15 yaşındaydı ama kendine bir hedef koymuştu: Bir gün seninle tanışmak. Bugün nihayet bu sözünü yerine getirdi ve Buffett'tan küçük bir isteğini yerine getirmesini istedi: Ona biraz zaman verip bir saat ofisinizde kalabilir misiniz?
Buffett, sorusu için ona teşekkür etti ve gülümseyerek, "Hayat anekdotlarımı duyurmana gerek yok, ancak azmin ve sıkı çalışman için sana çok minnettarım." dedi. Bugün burada 40.000 kişi var ve sorunuz gerçekten çok özel. Buffett, "Gençken, ülke çapında çeşitli şirketleri ziyaret etmek için sık sık arabayla dolaşıyordum." dedi. O zamanlar bu şirketlerde genelde yatırımcı ilişkileri departmanı yoktu, dolayısıyla CEO beni çoğu zaman şahsen karşılardı. Beni görmezden gelebileceklerinden endişe ediyordum ama önceden iki tane çok özel soru hazırladım.
Bu fena bir fikir değil. Birinin yanına gidip on dakika konuşmak istiyorsanız, ne söyleyeceğinizi, ne soracağınızı çok iyi düşünmeniz gerekir. Bu on dakikanın şartlarını siz belirlersiniz, karşı taraf değil. Çoğu şirketin artık size neden hisse senedi almanız gerektiğini anlatan bir yatırımcı ilişkileri departmanına sahip olduğunu göreceksiniz. Bu büyüyen bir iş. Ama dünyayı kendi tarzınızda öğrenebilir ve anlayabilirsiniz. Berkshire'ın kendine has bir yolu var ve biz başkalarını taklit etmiyoruz.
Artık yeterli bilgi ve yeteneğe sahibiz, eskisi gibi tek tek mülakat yapmamıza gerek yok. Bugün burada 40.000'den fazla insan var ve herkesin bir saatlik isteğini karşılayamıyoruz. Ama tutkunuza ve azminize gerçekten hayranım, size söyleyebileceğim tek şey bu.
0:50 Hissedarlar Toplantısı Soru No. 23: Berkshire'ın kendi enerji bölümünün kalan varlıklarının satın alınması
Berkshire'ın kendi enerji bölümünün kalan varlıklarını satın alma kararına ilişkin. Buffett, kamu hizmetleri sektörü hakkında pek iyimser değil ve "Kamu hizmetleri sektörü birkaç yıl öncesine göre iyi durumda değil." diyor. Bunun sebebini toplumsal etkenlere bağlayarak, değerlerin değiştiğini, ancak her zaman yukarıya doğru olmadığını söyledi.
Buffett, ABD enerji sektöründeki yatırım fırsatları ve Berkshire'ın oynayabileceği rol hakkında konuştu. "Bu sorunu çözmenin yolu, savaş zamanında olduğu gibi, hükümet ve özel sektör arasında bir tür ortaklık kurmaktır. Hükümetin, otoyol sistemini inşa ederken kendi adamlarını büyük miktarda beton dökmek veya buna benzer bir şey yapmak için gönderdiğini sanmıyorum." Şunları ekledi: "Sermayemiz var ve ayrıca çok az yerde bulunabilen bazı bilgilere sahibiz."
0:54 Hissedarlar Toplantısı Soru 24: Berkshire'ın Gelecekteki Kazançları
Birisi Buffett'a şirketin en son mali yılda kazancının ne olmasını beklediğini sordu? Gelecekteki kazançlarınız artacak mı, yoksa muhtemelen azalacak mı? Buffett, "Kamu hizmetlerinden elde ettiğimiz gelirin belli bir ölçüde etkileneceğini düşünüyorum ve kârlar tamamen birleşme ve satın almalarla belirlenmeyebilir, ancak zaman zaman birleşme ve satın almalar yaptığımızın da yadsınamaz olduğunu düşünüyorum" dedi. Sadece bu yıl 10 milyar dolar yatırım yaptık.
Bu tür konular çoğu zaman piyasa ortamına ve insanların duygularına bağlıdır. Bazıları daha karamsardır. 1930'lu yıllarda doğmuş biri olarak çok zor zamanlar yaşadım. Bazen bazı fırsatları çok çekici bulabilirsiniz, ancak harekete geçmez ve fırsatı kaçırırsınız. Hayatımda bu durum birçok kez başıma geldi.
Çoğu zaman, emin olmadığım şeyleri denememeyi tercih ediyorum; örneğin, benden ip üstünde yürümemi isterseniz, bunu yapmam. Ama finans piyasalarına gelince, başkalarının korktuğu ama benim korkmadığım şeyler var. Berkshire'ın hisse senedi fiyatı bir gün yarı yarıya düşerse bu benim için bir fırsat olur. Birçok insanın benden farklı tepki vereceğini biliyorum ama ben bu konuda endişelenmem. Duygularım yok değil ama hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar rasyonel kararlarımı etkilemez. Benim değer yargımı etkilemiyor.
Genel olarak Berkshire'ın karlılığı bir süre daha artmaya devam edecek. Yapmamız gereken kazandığımız parayı korumak ve rasyonel kararlar almaktır. Herkesin yetenekleri ve risk toleransları farklıdır ve yatırım piyasasında fırsatları yaratan da bu farklılıklardır.
0:59 Hissedarlar Toplantısı Soru 25 Teknoloji Devlerinin Hisseleri
Teknoloji Devleri şu anda sermaye harcamalarına ve yapay zekaya büyük yatırımlar yapıyor. Buffett, teknoloji devlerinin çok para kazandığını ve çok sayıda yatırım yaptığını söyledi. Coca-Cola gibi şirketlerin de kendi şişeleme şirketleri var ve bu yatırımlar aslında çok büyük değil. Bir işletmenin başlangıçta makine gibi ihtiyaç duyduğu yatırım büyüktür, ancak sonradan azalır. Buffett, Muhteşem 7 şirketinin sermaye yoğunluğunun gelecekte nasıl artacağını izlemenin ilginç olacağını söyledi. "Amerika Birleşik Devletleri'nde başkalarının nasıl yatırım yaptığına dikkat ederek çok zengin olan birçok insan var."
01:09 Hissedarlar Toplantısı Soru 26: Gelecekteki yatırımlara yardımcı olacak herhangi bir lise dersi veya etkinliği var mı?
Buffett, geleceğin okul öğretmenlerinin onların çalışmalarından ders çıkarabileceğini söyledi.
1:17 Hissedarlar Toplantısı Soru 27: DOGE uzun vadede Amerika Birleşik Devletleri için iyi mi kötü mü?
Hükümet Verimliliği Bakanlığı (DOGE) sorulduğunda Buffett gülümsedi ve neden bana bu kadar zor bir soru soruyorsunuz dedi. Devlet bürokrasisi benim için her zaman kafa karıştırıcı bir şey olmuştur. Kapitalist piyasalarda pek çok bürokratik yapı "bulaşıcıdır", yani verimsizlikleri diğer alanlara yayılabilir. Aslında birçok sistemin daha iyi yönetim yöntemleri var ve Berkshire içerisinde bile verimliliği artırma ve iyileştirme için yer var.
Ama hükümet hükümettir. Kendisini denetleyecek gerçek bir "üstü" bulunmadığından, gelecekteki yönetimi ve mali durumu konusunda endişeler ortaya çıkıyor. Özellikle seçilmiş yetkililerin bir şey söyleyip başka bir şey yapması endişe vericidir. Ben her zaman bir politikacının parası varsa ama itibarı yoksa bunun benim için çok olumsuz bir sinyal olduğuna inanmışımdır. Maliye politikası açısından bakıldığında ABD uzun süredir mali açık sorununu çözebilmiş değil ve bu hiçbir zaman tam anlamıyla çözüme kavuşturulmuş bir konu olmadı.
ABD'ye gelince, "Şu anda içinde bulunduğumuz açık durumu uzun süre sürdürülebilir değil. Bunun iki yıl mı yoksa 20 yıl mı anlamına geldiğini bilmiyoruz çünkü ABD gibi bir ülke hiç olmadı ve sonsuza kadar devam edemez."
Bazen bir şeyin uzun sürmeyeceğini bilirsiniz, ancak onu nasıl durduracağınızı bilemezsiniz ve sadece pes edersiniz. Unutmayın, ABD'yi en kötü enflasyonist çöküşten kurtaran (eski Federal Rezerv Başkanı) Paul Volcker'dı. Bugün ABD'de ciddi bir enflasyon sorunu var ve bu politikaların sonuçlarını da yaşıyoruz.
Buffett, DOGE hakkında doğrudan konuşmadı, ancak bütçe açığını azaltmanın zor ama önemli bir görev olduğunu kabul etti. Dürüst olmak gerekirse, finansal sistemi düzeltmekten ve hesapları dengelemekten sorumlu olmak istemezdim - "Bu yapmak istediğim bir iş değil, ama yapmam gereken bir iş." Ancak şimdi Kongre'nin bu konuyu ele almadığı anlaşılıyor.
Dünyanın en fazla yenilikçi yeteneğe sahip büyük bir ülkeyiz, ancak birçok yapısal sorunumuz da var. Bir şey ters giderse hemen patlamazlar ama kesinlikle yavaş yavaş mayalanırlar. Elbette yönetimde teşvikler ve denge-denge mekanizmaları vardır. İş dünyasında olduğu gibi, en başarılı şirketlerde bile sorunlar yok değil.
Buffett bir kez daha doların değer kaybetme riskine değindi. Şöyle dedi: "Ancak, tüm bunların kökü değer kaybetmeyecek bir para birimine sahip olmaktır. Hükümete güvenen herkes aldatılırsa ve bundan kâr elde etmenin yollarını bulan herkes zenginleşirse veya daha da zenginleşirse, o zaman değer kaybının toplumun istikrarı üzerinde nasıl bir etkisi olacak? Bu şekilde işleyen bir toplum istediğinizi sanmıyorum."
1:23 Hissedarlar toplantısının 28. sorusu: 1776'ya geri döndüğünüzü varsayarsak, Amerika Birleşik Devletleri için kapitalizmin temellerini nasıl oluşturup uzun vadeli refahını nasıl destekleyebilirsiniz?
Buffett şöyle dedi: "İnsanlar en kötümser olduğunda, en iyi anlaşmaları yaparız." Berkshire'ın karlılığını artırmaya devam edeceğini ancak bu büyümenin doğrusal olmayacağını söyledi. Buffett, Berkshire'ın uzun süredir devam eden, anlaşmalar yapmak için başkalarının sermayesini kullanmama kararını savundu.
Buffett, Amerika Birleşik Devletleri'ni kapitalizmin parlayan bir örneği olarak nitelendirdi ve sistemi, içinde kumarhane bulunan bir katedrale benzetti. "Amerikan kapitalizmi eşi benzeri görülmemiş bir başarıya ulaştı" dedi. "Bu, dünyanın daha önce hiç görmediği bir ekonomik sistem yaratan büyük bir katedralin ve ona bağlı devasa bir kumarhanenin birleşimidir. Özellikle şimdi, o kumarhaneye girme cazibesi çok büyüktür."
"Bu katedralde, insanlar temelde 300 milyondan fazla insan için mal ve hizmet üretmek üzere sistemler tasarlıyorlar, bu tarihte eşi benzeri görülmemiş bir ölçek." Tüm zamanınızı ve enerjinizi bu mecazi kumarhaneye yatırmak kesinlikle cazip görünse de Buffett, bir denge sağlamanın çok önemli olduğunu hatırlatıyor. "Kumarhanelerde insanlar eğleniyor ve para akıyor, ancak aynı zamanda katedralin beslendiğinden de emin olmalısınız. Amerika, katedralin önümüzdeki 100 yıl boyunca kumarhaneler tarafından yutulmamasını sağlamalı." "Komik bir sistem kurduk ama işe yarıyor. Kapitalizm ödüllerini nasıl dağıttığı konusunda çok keyfi ve kaprisli görünüyor." diye ekledi.
13:31 Hissedarlar toplantısının 29. sorusu: Berkshire'ın bağlı şirketlerinin faaliyetlerine ilişkin modeli
Berkshire, bağlı şirketlerinin faaliyetlerine ilişkin "müdahalesiz" bir yönetim yaklaşımı benimsiyor. Birisi bunun nasıl çalıştığı hakkında daha detaylı konuşabilir miyiz diye sordu. Abel, "2018'den başlayarak Berkshire'ın işletmeleri hakkında daha fazla şey öğrenmeye başladım. Buffett'ın kendi bilgisi takdire şayan ve paylaşmaya çok istekli: iş modelindeki olası riskleri gösterecek ve sorunlarla karşılaştığımızda zamanında kendisiyle iletişim kuracağız.
Bir sektörün eğiliminin nasıl görüleceği, belirli bir stratejinin makul olup olmadığı vb. gibi çerçeve sorunları hakkında o ve ben daha fazla iletişim kurduk. Ancak günlük operasyonlarda çok fazla özerkliğe sahibiz ve bağımsız kararlar alıp projeleri ilerletebiliyoruz.
Belirli bir sektörde aniden bir fırsat ortaya çıkarsa veya yeni bir yön izlemeyi planlıyorsak, Buffett ile bunun yapmaya değer olup olmadığını tartışırız. Ancak uygulama düzeyinde yüksek bir özgürlüğe sahibiz. Berkshire, Geico liderleri gibi sektörlerinin işleyişini çok iyi anlayan yöneticileri seçiyor. Özellikle sigorta sektörünün değişim geçirdiği son yıllarda, vizyon sahibi bir lider hayati. Geçmiş tecrübelerimizden faydalanıyoruz.
Buffett gülümsedi ve şöyle dedi: Abel ile yıllardır çalışıyorum. Çok çalışıyor ve bazen keşke bir sanatçı gibi daha rahat olabilsem ve bu kadar çok çalışmasam diye düşünüyorum. Ama dürüst olmak gerekirse, eğer bir iş iyi gidiyorsa, işten atılma korkusu yaşamanıza gerek yok.
Abel harika bir iş çıkardı. Yönetici olmak herkese nasip olmaz. Bazı insanlar kendilerine ne yapacaklarını birinin söylemesini ister; Bazı insanlar emir verildiğinde istifa ederler, onları suçlamıyorum. Ama Habil farklı. Özerktir ve başkalarının önerilerini veya yardımlarını kabul etmeye isteklidir. O gerçek bir liderdir.
Berkshire'da her yöneticinin işleri aynı şekilde yapmasını beklemiyoruz. Bazıları çok takdire şayandır, bazıları ise olmayabilir. Ancak bir organizasyonun yönetim kalitesi görülebilir; eğer organizasyonun atmosferi bozulmaya başlarsa, bu liderliğin de iyileştirmeler yapması gerektiği anlamına gelebilir.
Örneğin, perakende mağazalarımızdan birinde bir çalışan bir arkadaşına, "Gel bir şeyler satın al, sana indirim yapayım." demişti. İyi niyetli olmalarına rağmen şirketin çalışan indirimi kurallarını ihlal ettiler. Bu davranış bulaşıcıdır. Üst düzey yöneticilerin kişisel çıkarları için kuralları değiştirmeye öncülük etmesini istemiyoruz. Böyle bir durumda, tüm organizasyon yanlış yöne doğru gidebilir.
13:38 Hissedarlar Toplantısı Soru 30: Berkshire çevresel değişiklikler hakkında ne düşünüyor?
Abel, Berkshire'ın enerji şirketlerini desteklerken ve satın alırken bu konuyu dikkate aldığını ve bunun federal ve eyalet hükümetlerinin gerekliliklerini de hesaba katması gerektiğini söyledi. Abel, 21. yüzyılın başlarında Iowa'daki değişen elektrik karışımına dair bir örnek verdi. Abel, Iowa'nın 21. yüzyılın başlarında eyaletin kömür yakıtlı elektrik üretimine bağımlı olması nedeniyle elektrik sıkıntısı yaşadığını söyledi. Valiyle görüştü. Uzun vadeli enerji tedarikinin nasıl sağlanacağını belirleyin. O dönemde çok çeşitli enerji türlerinden bahsediliyordu.
Abel, eyalet meclis üyelerinin desteğiyle Iowa'nın büyük bir rüzgar enerjisi projesi inşa ettiğini ve çok sayıda kömürle çalışan üniteyi ortadan kaldırdığını vurguladı. Berkshire Hathaway, Iowa'da 16 milyar dolar yatırım yaparak ABD'nin en büyük rüzgar enerjisi santrali projesini inşa etti ve aynı zamanda çok sayıda kömürle çalışan üniteyi ortadan kaldırdı. Abel, istikrarlı bir elektrik tedarikinin sağlanması için kömürle çalışan ünitelere hala ihtiyaç duyulduğunu da sözlerine ekledi. Bu sözler seyircilerden alkış aldı.
Abel, yenilenebilir enerji ve karbonsuz enerjinin ulusal gerekliliklere uygun şekilde teşvik edilmesi gerektiğini söyledi. Berkshire, federal ve eyalet gerekliliklerine tam uyum içinde, tüm eyalet süreçlerine saygı göstererek ve iş birliği yaparak kararını verdi. "Eyaletlerle hangi yolu izlemek istedikleri konusunda çalışmaya devam edeceğiz."
"İspanya veya Portekiz gibi bir durumla karşılaşamayız," uyarısında bulunan Abel, İber Yarımadası'nda İspanya ve Portekiz'i etkileyen son elektrik kesintilerine atıfta bulundu. Bu, Berkshire'ın enerji sektörünün yeterli elektrik üretmeye devam etmek için hala kömürle çalışan elektrik santrallerine ihtiyaç duyduğu anlamına geliyor.
1:44 Hissedarlar Toplantısı Soru 31: ABD Sağlık Reformu
Bir hemşire Berkshire'a sağlık sektöründe JPMorgan Chase ve Amazon ile işbirliğini neden sonlandırdığını ve ABD sağlık reformu hakkında ne düşündüğünü sordu. Buffett, değişime karşı çok fazla dirençle karşılaştıkları için ortaklığın sonlandırıldığını söyledi.
1:54 Hissedarlar Toplantısı'nın 32. Sorusu: Abel'in gelecekteki rolü
Birisi Abel'in gelecekte varlık tahsisi sorumluluğu da dahil olmak üzere Berkshire'ın tüm kapsamını devralıp devralmayacağını ve odak noktasının yatırımcı mı yoksa daha çok bir işletme operatörü rolü mü oynayacağını sordu. Buffett, dürüst olmak gerekirse, bir işletmenin işletmeni olmanın çok zor olduğunu, ancak bir odada oturup parayı yönetmenin nispeten kolay olduğunu ve daha çok kıskanıldığını söyledi. Kendimi her zaman şanslı sayarım çünkü kiminle çalışacağımı seçebiliyorum. Hayatım boyunca ne öğretmenlerim ne de partnerlerim tarafından hiçbir zaman hayal kırıklığına uğramadım, bu çok nadirdir.
Her gün ne yapmak istediğimi seçme özgürlüğüne sahip olduğum için de minnettarım. Bu özgürlük ve esneklik pek çok profesyonel yönetici için mevcut değildir. Dürüst olmak gerekirse, hiçbir zaman bir şirketin "en üst düzey yöneticisi" olmayı düşünmedim; bu iyi olduğum veya sevdiğim bir rol değil. Artık şirketi istediğim gibi yönetebiliyorum, bu da benim için mutluluk verici bir şey. Abel, karmaşık operasyonel konuları idare etmede iyi olan mükemmel bir operatördür. Bu işi kendisine devredebilmemin sebebi, onun bu işi çok iyi başaracağına inanmamdır.
Varlık dağılımına gelince, bu da elbette gelecekteki çalışmaların bir parçası. Ancak vurgulamak istediğim şey, asıl zorluğun sadece "yatırım" yapmak değil, Berkshire'ın kaynaklarını doğru şekilde nasıl kullanacağımız olduğudur. Abel bu iki şeyi gerçekten iyi birleştirebilen biri olurdu.
13:57 Hissedarlar toplantısında soru-cevap oturumunun sonu
Buffett şunları duyurdu: "Greg (Abel) yıl sonuna kadar (Berkshire'ın) CEO'su olmalı." Buffett, istifa ettikten sonra Berkshire'da kalıp yardım sağlayacağını ancak "son kararın" Abel'ın elinde olduğunu söyledi. Buffett, Abel'ın bu konuda bilgisi olmadığını söyledi. Çocukları dışında yönetim kurulundaki diğer kişilerin de bundan haberi yoktu.
Buffett, Berkshire hisselerini satma niyetinde olmadığını ancak elindeki hisseleri kademeli olarak bağışlayacağını söyledi. "Berkshire Hathaway hisselerini satma gibi bir niyetim kesinlikle yok. Bunları kademeli olarak dağıtacağım." dedi. Bu sözler seyircilerden alkış ve tezahürat aldı. Buffett şöyle devam etti: "Tüm hisseleri elinde tutma kararının ekonomik bir karar olduğunu eklemek isterim çünkü Berkshire'ın beklentilerinin Greg (Abel)'in yönetimi altında benim görevde olduğum zamandan daha iyi olacağına inanıyorum."
Bu kararın ayrıca Abel'in liderliğine olan güvenini gösterdiğini söyledi. Buffett şu sonuca vardı: "Ama ben katılacağım ve belki bir gün çok fazla para yatırma fırsatımız olacak. O zaman, yönetim kuruluna yardımcı olabileceğini düşünüyorum - onlara tüm paramı şirkete yatırdığımı ve bunun akıllıca olduğunu düşündüğümü ve Greg'in sonuçlarını gördüğümü bildirmek."
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
İlgili Makaleler
