Orijinal yazar: Ericonomic, Three Sigma yazarı
Orijinal çevirmen: Ashley, BlockBeats

Editörün notu: Son zamanların en popüler Katman 1'lerinden biri olan Berachain'in PoL mekanizması çok sayıda geliştirici ve yatırımcının ilgisini çekmiştir. Ancak Berachain ana ağının başlatılmasıyla birlikte enflasyon, özel yerleştirme tahsisi ve rehin kurallarındaki değişiklikler gibi konular da tartışmalara yol açtı. Yazar, kendi araştırmalarına dayanarak Berachain'in mevcut durumunu derinlemesine analiz ediyor ve potansiyel risklerini ve gelişme olanaklarını inceliyor.

Aşağıdaki orijinal metindir (orijinal içerik daha kolay okunup anlaşılması için yeniden düzenlenmiştir):

Berachain'in mevcut durumu hakkında bazı düşünceler

Birçok arkadaşım Berachain ekosisteminde aktif olduğumu ve çok zaman ve enerji harcadığımı biliyor. Tüm bunlardan sonra Berachain’in lansmanı, mevcut durumu ve gelecekteki gelişmeleri hakkındaki dürüst düşüncelerimi sizinle paylaşmanın önemli olduğunu düşünüyorum.

Çok memnun olmadığım birkaç şeyle başlayacağım:

$BERA Enflasyon Sorunu

Bu, doğrudan fiyat performansını etkileyeceği için en çok endişelendiğim konu.

BGT'nin yıllık enflasyon oranı toplam arzın %10'udur (toplam arz = 500 milyon; ilk yıl enflasyonu = 50 milyon).

1. yıl dolaşımdaki arz yaklaşık %21,5'tir (110 milyon token) + Boyco tarafından 30-90 gün içinde piyasaya sürülen %2'dir. Bu durumda, 50 milyonluk bir enflasyon, tüm BGT'nin imha edilmesi durumunda (ki gerçekte imha edilmeyecekler) ilk yıl %50'ye yakın bir enflasyon oranı anlamına gelecektir. İlk yılın sonunda piyasada yaklaşık 170 milyon token dolaşımda olacak.

İkinci yıldaki enflasyon: BGT hala %10'luk (55 milyon) bir enflasyon oranını koruyor, ayrıca farklı dağıtım yöntemleriyle (en büyük kısmı özel yerleştirme yatırımcılarından gelen) 196 milyon token yayımlandı. Bu da dolaşımdaki arzın 2. yılın sonunda yaklaşık %150 enflasyon oranıyla 418 milyona ulaşacağı anlamına geliyor.

Çoğu L1'in erken aşamalarda enflasyonu daha yüksekken, Berachain'in enflasyon oranı diğer projelere göre çok daha yüksektir. Ayrıca bu karşılaştırma Berachain için pek de iyiye işaret değil, zira birçok projenin fiyat performansı (PA) yüksek enflasyon nedeniyle ciddi şekilde etkilendi. Dolayısıyla Berachain’in yüksek enflasyonunun makul bir bahanesi olamaz.

$BERA Özel Satış Yatırımcıları

Berachain, token arzının %35'inden fazlasını özel satış yatırımcılarına sattı (ben bunun sadece %20 olduğunu düşünüyordum).

· Tohum turu: 50M FDV

· İkinci tur: 420M FDV

· Son tur: 1,5B FDV

Bu, piyasada özel finansmandan gelen çok sayıda token olduğu anlamına geliyor.

Çoğu projenin yaklaşık %20'lik özel yerleştirme tahsisi var, ki ben bunun zaten çok yüksek olduğunu ve proje geliştirme için iyi olmadığını düşünüyorum. Berachain’in özel yerleştirme finansman oranı daha da yüksektir ve uzun hak kazanma süresi piyasada sürekli satış baskısına yol açar, bu da genellikle token fiyatını uzun vadeli bir düşüş eğiliminde tutar, özellikle de FDV yüksek ve dolaşım düşük olduğunda (yüksek FDV, düşük dolaşım).

$BERA Staking (özel yerleştirme yatırımcıları için)

Bu son derece olumsuz bir faktör olmasa da (ama dürüst olmak gerekirse bundan hoşlanmıyorum), daha iyi açıklanmalı.

Özel satış yatırımcıları likidite ödülleri kazanmak için $BERA'yı stake edebilir ve ardından satabilirler (başka bir deyişle, daha fazla $BERA elde etmek için $BERA'yı stake edebilirler).

BGT'nin yıllık enflasyonunun %15'i (7,5 milyon BGT) doğrulayıcılara dağıtılacak ve çoğunluğu staker'lara gidecek. 500 milyonluk arzın tamamı stake edilseydi, yıllık getiri (APY) yaklaşık %1,6 olurdu, ancak gerçekte tamamını stake etmek imkansızdır.

Gerçek taahhüt oranı %60 civarında olabilir, dolayısıyla APY yaklaşık %2,8 - %3,2 arasındadır.

Birçok kişi Berachain ile Celestia'yı karşılaştırıyor, ancak Celestia'nın erken dönem APY'si yaklaşık %20 idi, bu nedenle bu karşılaştırma çok mantıklı değil. Aynı zamanda, herkes getiri elde etmek için $BERA'yı stake edebilse de, bu sayede özel yerleştirme yatırımcılarının APY'si seyrelse de, bu stake mekanizması yine de satış baskısını artıracaktır.

Geçici Değişiklikler + Zayıf Beyaz Bülten

En çok memnuniyetsizliğim $BERA staking mekanizmasının birkaç hafta öncesine kadar kamuoyuna açıklanmamış olması. Şimdi alakalı bilgi bulmak isteseniz bile anlamlı bilgi bulmak çok zaman alacaktır.

Bu mekanizma, özellikle mevcut piyasa ortamında ve yükselen VC karşıtı duygu bağlamında piyasa duygusu için hayati öneme sahiptir. Daha erken ve daha şeffaf bir şekilde duyurulması ve ilk gün resmi belgelere ayrıntılı olarak yazılması gerekirdi.

Jack'in bu sorunu açıklayan bir gönderi yayınlamasına kadar topluluk bu sorunu öğrenemedi ve bu da FUD'a yol açtı ve OG'leri Berachain konusunda hayal kırıklığına uğrattı ve hatta Berachain hakkında herhangi bir haber duymak istememelerine neden oldu.

Dürüst olmak gerekirse bu durum beni kızdırıyor çünkü sanki bu staking mekanizmasını son dakikada duyurmuşlar gibi hissediyorum (aksi takdirde neden resmi belgelere yazılmıyor ki?). Ancak durumu anlayınca APY'nin sadece %3 olduğunu gördüm ki bu kötü niyetli bir gizlemeden ziyade bir iletişim hatasına benziyordu.

Henüz bir PoL yok

Berachain'in temel ürünü PoL'dur. PoL piyasaya sürülmezse, Berachain sadece başka bir PoS çatalı olur ve şu anda durum gerçekten de böyledir.

Bunun uzun sürmeyeceğini düşünüyorum (umarım), ancak BGT'nin şu anda gerçek bir kullanımı olmadığından, birçok kişi hayal kırıklığına uğradı ve gelecekte Berachain'in tasarımını anlamaya bile çalışmayabilir.

Anladığım kadarıyla bu, PoL'u tam olarak dağıtmadan önce Berachain'in kararlı bir şekilde çalışmasını sağlamak için gerekli bir adım ve daha iyi bir çözüm olup olmadığını bilmiyorum. Ancak sorun şu ki, PoL dağıtımını mümkün olan en kısa sürede tamamlamaları gerekiyor ve bunu çok uzun süre geciktiremezler.

DevBear coin satıyor

Berachain'in kurucu ortağı DevBear, gerçek isimli bir adres üzerinden token satıyor. Airdrop'tan yaklaşık 200.000 $BERA aldı (ki bu mantıklı değil çünkü airdrop kurallarını onlar koydu) ve ardından token'ların bir kısmını WBTC, ETH, BYUSD gibi varlıklarla değiştirdi.

Satış yapmasa bile, çekirdek ekip üyelerinin bu kadar çok airdrop almasına izin vermek kendi başına iyi bir şey değil.

Ürünü test ediyor veya likidite sağlıyor olabilir, ancak her durumda konunun derhal açıklığa kavuşturulması gerekir.

Berachain'in hala parlak noktaları var

Berachain topluluğu güçlü

Berachain topluluğu, tüm sektördeki en güçlü topluluklardan biridir. Uzun yıllardır bu sektörün içindeyim ve bunu teyit edebilirim. Projede sorunlar yaşansa bile topluluk ve geliştiriciler Berachain'in gelişimini desteklemek için ellerinden geleni yapacaklardır.

Dapp ekosistemi çok büyük

Berachain, halihazırda çok sayıda Dapp'in oluşturulduğu, test edildiği ve dağıtıldığı ve önümüzdeki haftalarda piyasaya sürülmesinin planlandığı oldukça aktif bir geliştirici ekosistemine sahiptir.

Her halka açık zincirin başarılı olmak için güçlü bir uygulama ekosistemine ihtiyacı vardır ve Berachain'in bu Dapp'leri zaten erken aşamalarında mevcuttur; bu da orta vadeli gelişimine olan inancımın başlıca nedenidir.

Güvenliğe büyük önem verin

Güvenlik genellikle yeni mekanizmaların ve yeni kamu zincirlerinin geliştirilmesinde önemli bir endişe kaynağıdır. Berachain gibi yepyeni bir proje için güvenliğin önemi daha da artıyor. Berachain Vakfı'nın güvenlik konularına büyük önem vermesi takdir ettiğim bir şey. Her ayrıntıya dikkat ediyorlar ve ağın lansmanını ve merkeziyetsizliğini teşvik etmek için sağlam ve güvenli bir yol seçiyorlar.

Çoğu insan yavaş ilerlemeyi sevmese de, bunun beklentiye olumlu bir yaklaşım olduğunu düşünüyorum.

PoL Mekanizması

PoL'un hala çok ilginç bir mekanizma olduğunu düşünüyorum ve tam olarak devreye alındığında ve çark etkisi başladığında, çok sayıda likidite madencisini Berachain ekosistemine çekecek son derece cazip APY'ler göreceğiz.

Sonuç

Yukarıda bahsettiğim faktörlerden dolayı sadece $BERA'yı tutmanın iyi bir fikir olmadığından oldukça eminim. Ama aynı zamanda PoL likidite kanıt mekanizmasına katılmanın da çok değerli bir tercih olacağına inanıyorum.

Berachain'i, insanların verimsiz token'ları elinde tutmasına izin veren bir zincirden ziyade bir gelir zinciri olarak görmeyi tercih ediyorum. Likidite sağlamanız, geri dönüştürmeniz, borç vermeniz, en iyi BGT kazanma stratejilerini araştırmanız ve BGT'nizi kime devredeceğinizi veya otomatik bileşik faiz için BGT'nizi yakmanın daha değerli olup olmadığını görmek için her doğrulayıcıda gerekli özeni göstermeniz gerekir. Berachain'de sadece token tutmanız yeterli değil, aktif olarak katılım sağlamanız da gerekiyor.

Bence en kritik şey likiditeyi devreye sokmak ve çark etkisini başlatmak. Bu adım gerçekleştiği takdirde Berachain başarılı olacaktır.

Bu düşüncelerimi sonlandırmadan önce, Berachain'in dolandırıcılıklarla dolu bir sektörde, kendine özgü kültürel ve ahlaki değerlere sahip açık bir akım olduğuna her zaman inandığımı belirtmek isterim. Dolayısıyla, bu "idealden uzak" lansmandan ve bazı "muğlak" ayarlamalardan (BERA staking kurallarında değişiklikler gibi) geçmesini görmek biraz hayal kırıklığı yaratıyor. Ancak yine de, vakıf ve geliştiriciler son birkaç yıldır yaptıkları gibi sıkı çalışmaya devam ederlerse, Berachain hala diğer benzer projeleri çok geride bırakarak en yüksek getiriye sahip zincir olma fırsatına sahip.

「Orijinal bağlantı」

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia