Orjinal Metin Başlığı: Şirketlerin Bitcoin Satın Alması: Gözden Kaçan Bir Megatrend

Orjinal Metin Yazarı: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu

Orjinal Metin Çeviren: Luffy, Foresight News

Bu haftaki not defterinde yapmak istediğim şeylerden biri, geleneksel görüşlerin yanlış olduğunu düşündüğüm noktalara vurgu yapmaktır, bunlardan biri de:

MicroStrategy'nin Bitcoin satın alma davranışının yeterince dikkat çekmediği.

Bir şeylerin aklınızda dolaştığını biliyorum: "Dikkat çekmedi mi? Bu şirket ve kurucusu Michael Saylor medyanın sık konuğu değil miydi?"

Bu doğru. Ama benim konuştuğum çoğu yatırımcı, bu şirketi benzersiz bir kurucuya sahip, benzersiz bir şey yapan benzersiz bir varlık olarak görüyor gibi görünüyor.

Bu yanlış.

Son birkaç ayda, şirketlerin Bitcoin'i rezerv varlık olarak satın aldığı ve tuttuğu fenomenine derinlemesine baktım ve bu eğilimin çoğu insanın farkında olduğundan çok daha yaygın olduğunu düşündüm. Aslında, bunun gerçek bir büyük trend olduğunu düşünüyorum.

Tahminim şu: Gelecek 12 - 18 ay içinde, yüzlerce şirket Bitcoin almaya başlayacak ve bu alım eylemleri genel Bitcoin piyasasını önemli ölçüde yükseltecek.

Aşağıda, bu eğilimin çoğu insanın düşündüğünden çok daha önemli olduğuna inandığım üç ana nedeni bulabilirsiniz.

Neden 1: Sadece MicroStrategy'nin Etkisi Hayal Edilenden Daha Büyük

MicroStrategy, özellikle büyük bir şirket değil. Piyasa değerine göre, şu anda küresel sıralamada 220. sırada ve Meksika tarzı yemek şirketi Chipotle'den biraz daha büyük, boya şirketi Sherwin-Williams'dan biraz daha küçük.

Geçen yıl, MicroStrategy yaklaşık 257.000 Bitcoin satın aldı. Bu çok mu? Az mı?

Bu rakamı daha anlaşılır kılmak için, bu miktarın 2024 yılında çıkarılacak tüm Bitcoin'lerden (21.8829 Bitcoin) daha fazla olduğunu belirtmek önemlidir.

Bir kez daha söyleyeyim: Chipotle ile aynı büyüklükteki bir şirketin, o yılın Bitcoin arzının üzerinde bir Bitcoin miktarı satın alması.

Ve bu daha bitmedi. MicroStrategy son zamanlarda daha fazla Bitcoin almak için 4,2 milyar doların üzerinde fon toplama planını duyurdu. Mevcut fiyatlarla hesaplandığında, bu yaklaşık olarak mevcut arzın 2,6 yılına denk geliyor.

O zaman kendinize şunu sorun: Gerçekten büyük şirketler MicroStrategy şirketini taklit etmeye başlarsa ne olur? Şu anda varlık tablosuna Bitcoin'i dahil etmeyi düşünen hissedar önerisi üzerinde duran 20 katı büyüklüğündeki Metaverse platformu şirketi Meta gibi.

Neden 2: Bu Trend MicroStrategy'nin Kapsamını Aştı

MicroStrategy dikkat çekiyor, ancak tek örnek değil. Günümüzde, varlık tablosunda Bitcoin tutan 70 halka açık şirket var, birçok özel şirket de aynı durumda (tesadüfen, Bitwise da bu şirketlerden biri).

Halka açık şirketler listesinde, Coinbase ve Marathon Digital gibi tanınmış kripto şirketlerinin yanı sıra Block, Tesla, Semlar Scientific ve Mercado Libre gibi kripto olmayan şirketler de bulunuyor. Bu şirketler (MicroStrategy hariç) toplamda 141.302 Bitcoin'e sahipler.

Özel şirketler Bitcoin varlıklarını rapor etmek zorunda değil, ancak BitcoinTreasuries.com sitesindeki verilere göre, SpaceX, Block.one gibi şirketlerin isteyerek açıkladığı en az 36.8043 Bitcoin'e sahip olduklarını görüyoruz.

Bu, bugün dahi, MicroStrategy'nin kurumsal Bitcoin varlıklarındaki payının %50'den daha az olduğu anlamına geliyor. Sonunda, onların payının daha da azalacağını tahmin ediyorum.

Neden 3: Bitcoin Alımı Yapan Şirket Sayısı Yakında Patlama Yaşayacak

Bu hatırlatmayı bugün yapmamın nedeni, varlık tablosunda Bitcoin tutan şirket sayısının hızla artacağına inanmamdır.

Neden mi? Bu yılın başına kadar, iki faktör bu trende katılmayı engelliyordu.

İlk faktör itibar riskiydi. Geçen yıl, büyük bir halka açık şirketin CEO'su rezerv varlık olarak Bitcoin'e yönelik büyük engellerle karşı karşıya kaldı. Şirket olumsuz medya kapsamı, hissedarlar arasındaki davalardan regülasyonel baskılara kadar pek çok riske maruz kaldı ve yönetim kurulu bu fikri reddetti. Yıllardır kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e pozisyon vermelerini engelleyen tüm bu kısıtlayıcı faktörler aynı şekilde şirketleri de etkiliyordu.

Ancak son birkaç ayda, itibar riski büyük ölçüde azaldı. Seçimlerden sonra, Washington'ın en üst düzeyindeki kişilerin kripto para birimlerini kabul etmeye başlamasıyla, Bitcoin'e sahip olmak daha yaygın ve popüler hale geldi. Sadece bu bile Bitcoin satın alacak şirketlerin sayısını ikiye katlamalıdır.

Ancak devreye giren ikinci ve daha büyük bir faktör daha var.

Geçen Aralık ayından itibaren, halka açık şirketlerin finansal raporlama şeklini denetleyen Amerikan Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), GAAP raporlamasındaki Bitcoin'in muhasebe yöntemini değiştiren ASU 2023-08 adlı yeni bir düzenleme uyguladı.

Bu yılın başına kadar, GAAP'a göre Bitcoin, bir "gayri maddi varlık" olarak kabul ediliyor ve "değer düşüklüğü testi" yapılması gerekiyordu. Bu, Bitcoin satın alan şirketin, alım sırasındaki fiyat üzerinden değerini kayıt altına alması gerektiği anlamına geliyordu; eğer fiyat düşerse, değeri düşürmek zorundaydı. Ancak fiyat yükselirse, değeri tekrar yükseltmesine izin verilmiyordu.

Bu çok çılgınca geliyor olabilir, ama bu gerçekti. Ancak ASU 2023-08 düzenlemesine göre durum değişti. Artık, Bitcoin'in fiyatı yükselirse, şirket piyasa değerine göre değerlendirebilir ve kar kaydedebilir.

Eğer 70 şirket, muhasebe açısından Bitcoin'in değerinin sadece düşeceğine inanarak bunu bilançoya dahil etmeye istekliyse, şimdi kaç şirketin bunu yapmaya istekli olduğunu düşünün. 200 şirket mi? 500 şirket mi? Yoksa 1000 şirket mi?

Sonuç: Şirketlerin Bitcoin Satın Alma Nedenleri

Birçok insan bu trende şüpheyle yaklaşıyor, çünkü neden şirketlerin Bitcoin satın aldığı konusunda takılıp kalıyorlar.

Hepimiz MicroStrategy'nin neden böyle yaptığını biliyoruz: Bu şirketin öncelikli misyonu. Ancak Semlar Scientific gibi başarılı bir tıbbi cihaz şirketinin neden bu işe girdiğini anlamak neden?

Son birkaç ay boyunca, kendime bu soruyu defalarca sordum. Ancak bir gün, birdenbire anladım: Şirketlerin Bitcoin satın alma nedeni, bireysel yatırımcılarınkine tamamen aynı.

Bazı şirketler çok açgözlü, Bitcoin'i varlık tablosuna dahil ederek hisse senedi fiyatını yükseltmeyi umuyorlar. Bazı şirketler doların değer kaybetmesinden endişe ediyor, nakitlerini uzun vadeli zararlardan korumayı umuyorlar. Bazı şirketler kendilerini Bitcoin kampının bir parçası olarak göstermek istiyorlar, müşteri çekmeyi umuyorlar. Bazı şirketler belki sadece içgüdüsel davranıyorlar.

Nedenler çok çeşitli olabilir, ancak bunlar önemli değil. Bir yatırımcı olarak, her bir şirketin Bitcoin satın alma nedenini anlamak için her kurum, finansal danışman ve bireysel yatırımcının neden Bitcoin satın aldığını anlamak zorunda değilsiniz. Sadece rakamlara bakın, kendinize iki soru sorun: Şirketlerin bu talepleri nereye gidiyor gibi görünüyor? Bu piyasaya ne anlam ifade ediyor?

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia