Partnered With:

SignalPlus Makro Analizi: BTC ETF'lerine güçlü girişler, yükseliş hissiyatı artıyor

Bu makaleyi okumak için 15 Dakika

Kripto para fiyatları Trump'ın zafer kazanma olasılığının artmasıyla yükselişe geçti, BTC fiyatları toparlandı ve fonlar BTC spot ETF'lerine aktı, ancak piyasa hala Mt. Gox geri ödeme sorunuyla uğraşmak zorunda kaldı.

Orijinal başlık: "SignalPlus Makro Araştırma Özel Sürümü: Rubicon'u Geçmek"

Orijinal kaynak: SignalPlus

Eski Başkan Trump'ın Pensilvanya'daki konuşması sırasında uğradığı suikast girişimi, şüphesiz hafta sonu haberlerin odak noktası haline geldi. Suikast girişiminden sonra, eski başkanın kazanma şansı yaklaşık %70'e yükseldi.

Amerika Birleşik Devletleri giderek kutuplaşan görüşlere sahip bölünmüş bir ülke olsa da ülke, iç güvenlik ve politikacılara yönelik saldırılar gibi konularda birlik halindedir. Eski Başkan Reagan'a yönelik 1981'deki başarısız suikast girişiminin, seçimlerde ezici bir zafer kazanmasına katkıda bulunduğu tahmin ediliyor ve Kasım ayındaki seçimlere yalnızca birkaç ay kala bu seçimlerin tekrarlanma olasılığı daha yüksek. Artık seçim sonucunun neredeyse tamamen Trump'ın mevcut avantajını sürdürüp sürdüremeyeceğine bağlı olduğu ve liberal medya ile muhalefetin kampanyanın geri kalanında sert eleştirilerini dizginlemek zorunda kalacağı anlaşılıyor.

Makro piyasaların Trump'ın zaferini varsayılan senaryo olarak görmesi muhtemeldir ve bu durum tüm varlık sınıfları için önemli sonuçlar doğuracaktır. Her ne kadar siyaset uzmanı olmasak da Trump yönetiminin ikinci döneminde daha sert politikalar benimsenmesinin muhtemel olduğuna inanıyoruz.

Şu anda Cumhuriyetçiler ve Trump destekçileri şunlara inanıyor:

· Muhalefetin eski bir başkanı 700 yıl hapse mahkûm etmek için giriştiği siyasi cadı avı

· Trump'ın muhaliflerinin göçmen oylarının büyük bir kısmını almasını sağlayabilecek, vatandaş olmayanlar için oy hakkı için yakın zamanda yapılan bir baskı

· Görünürde ciddi güvenlik açıkları olan, gün ışığında bir suikast girişimi

Trump yeniden seçilirse, piyasa şunları bekleyebilir:

· Agresif mali harcamalar ve savurgan vergi politikaları

· Çin ve ABD arasındaki gerginliğin daha da tırmanması

· Özellikle devam eden Rusya-Ukrayna çatışması ışığında, Avrupa'nın NATO koruma ücretleri için 200 milyar dolardan fazla ödemesi için daha fazla baskı

· Yasadışı göçün engellenmesi

· Yüksek Mahkeme'nin ilk döneminde muhafazakarlara yönelmesine benzer şekilde, Washington ekosistemindeki kilit memurlar, hükümet çalışanları ve diğer kişiler için radikal bir "temizlik" olacak.

Agresif harcama planı, zaten ciddi olan tahvil arzı ve bütçe açığı durumunu daha da kötüleştirecek ve tahvil getirilerinin dik bir düşüş eğilimi yaşaması muhtemel. Trump'ın ilk döneminde, 10 yıllık getiri 18 ayda yaklaşık 200 baz puan arttı.

Trump'ın ikinci bir dönem için aday olma ihtimali artarken, hem ABD'de ekonomik büyüme hem de enflasyon yavaşlıyor. Geçtiğimiz haftanın TÜFE verileri, konut maliyetlerinin nihayet yavaşlamasıyla 2021'den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Çekirdek TÜFE, Mayıs ayından bu yana %0,1 artarak 3 yılın en yavaş artışını kaydetti. Genel gösterge ise pandemiden bu yana ilk kez düşüş yaşadı.

Piyasa, geçen perşembe günkü TÜFE'yi mevcut döngüde bir dönüm noktası olarak görüyor. Eylül ayında faiz indirimi olasılığının %95 olduğunu fiyatlıyor ve Trump yönetiminin, bir sonraki ekonomik teşvik dalgasının bir aracı olarak 2025'te Fed'e daha agresif bir faiz indirimi yapması yönünde baskı uygulayacağını tahmin edebiliyoruz.

Yavaşlayan bir ekonomiden bahsederken, en büyük ABD bankalarının kazançları, tüketici koşullarında genel bir kötüleşme olduğunu doğruladı; çoğu banka müşteri temerrütleriyle başa çıkmak için daha fazla nakit ayırdı ve tüketicilerin pandemi birikimlerini tüketmesiyle Citigroup/Wells Fargo/JPMorgan'daki kredi borç silme işlemleri arttı. Küçük bankalardaki kredi kartı gecikme oranları son 30 yılın en yüksek seviyesine çıkarken, bankacılık sektörünün tamamında ise son 10 yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni Endeksi de geçtiğimiz cuma günü dördüncü ay üst üste beklentilerin altında kaldı. Katılımcılar, zayıf iş piyasası ve yüksek fiyatların genel güveni baskıladığını söyledi. Resmi anket raporunda şunlar belirtildi: "Tüketicilerin neredeyse yarısı, yüksek fiyatların yaşam standartlarını aşındırdığından ve iki yıl önce belirlenen tarihi zirveye yaklaştığından kendiliğinden şikayet etti."

Amerika Birleşik Devletleri dışında, geçen haftanın ekonomik verileri de Çin ekonomisinin zayıf toparlanmasını doğruladı. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda %0,2 arttı ve beklenen %0,4'ün altında kaldı. Hem kredi hem de kredi büyümesi Haziran ayında rekor düşük seviyelere ulaştı. Son kullanıcı talebi zayıftı. Aynı şekilde yavaş olan yeni RMB kredileri, sosyal finansman ölçeği ve ithalat verileriyle (-%2,3 yıllık bazda, beklenen +%2,5'in altında) bir araya gelen Çin hükümeti, Temmuz ayında 18. ÇKP Merkez Komitesi'nin Üçüncü Genel Kurulu'na girerken toparlanma hızından şüphesiz hayal kırıklığına uğradı.

ABD borsasına geri dönersek, SPX endeksi tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın bir seviyede seyretmeye devam ediyor ve kısa vadeli satıcılar teslim oluyor. JPMorgan, uzun vadeli hisse senedi vadeli işlem pozisyonlarının son 10 yılın en yüksek seviyelerine (açık faiz yüzdesi olarak) geri döndüğünü, nakit tahsislerinin ise 2000 yılından bu yana en düşük seviyelerine gerilediğini tahmin ediyor. Ancak, hisse senedi fiyatlarındaki artışa rağmen, küresel yeni hisse senedi arzı üst üste üçüncü yıldır negatif seyrediyor ve halka arz piyasası çoğu ihraççıya kapalı kalıyor.

İlginçtir ki, makroekonomik düşüşçüler tahvil-hisse senedi korelasyonunun (getiriler her zaman hisse senedi fiyatlarıyla tek yönlü hareket etmez) ABD ekonomisinin son iki yılda hiçbir zaman resesyon riski altında olmadığını, güçlü veri patlamaları sırasında yumuşak inişler, inişsizlikler ve ara sıra genişleme beklentileri arasında gidip geldiğini öğrenince şaşırabilirler. Bu, makro varlıkların son derece geleceğe dönük ve kendi kendini düzelten varlıklar olduğunu, ancak genellikle tam hikayeyi anlatanın tek bir değişkenin (örneğin ters getiri eğrisi) mutlak seviyesi değil, varlıklar arasındaki etkileşim olduğunu hatırlatır. Hisse senedi fiyatlarıyla birlikte getirilerin de düştüğü zamana dikkat edin; bu, piyasanın nihayet yavaşlama evresine girdiğimize ikna olduğunun ilk gerçek işaretidir.

Kripto paralarda, fiyatlar Trump'ın zafer kazanma olasılığının artmasından açıkça faydalandı; BTC, önceki satış dalgasının ardından %10'dan fazla toparlanarak yaklaşık 62.500 dolara yükseldi. Bitcoin Konferansı, Trump'ın Temmuz ayı sonunda Nashville'de düzenlenecek konferansa katılacağını ve kampanya açıklamalarında belirttiği gibi kripto paralara desteğini sürdüreceğini doğruladı.

Sermaye akışları açısından, BTC spot ETF'leri geçen Cuma günü 310 milyon dolarlık önemli girişler gördü ve bu 5 Haziran'dan bu yana en büyük giriş oldu. Arkham verilerine göre, yatırımcılar Alman hükümetinin tüm BTC'yi sattığını ve düşüşte satın alma moduna geri döndüğünü düşünüyor. Yine de, piyasanın hala Mt. Gox'un geri ödeme sorunuyla başa çıkması gerekiyor ve yaklaşık 140.000 BTC'nin (8,5 milyar dolar değerinde) piyasaya girmesi bekleniyor. Ancak, tünelin sonunda her zaman ışık vardır. Yaklaşan Eylül faiz indirimi ve Trump'ın olası zaferinin kripto para birimlerine daha fazla destek sağlaması bekleniyor.

Fiyat hareketi açısından, BTC'nin Ocak ayında BTC'nin onaylanmasından sonraki kırılma alanı olan son satış dalgası sırasında 50.000 dolar alanını tutmayı başarması güven verici ve piyasa duyarlılığı düşüşlerde alım/put satışına kayabilir.

Hepinize sorunsuz bir işlem diliyorum!