Morgan Stanley: DDR4 fiyat artışının dördüncü çeyreğe kadar sürmesi bekleniyor, Büyük Çin yarı iletken sektörü için "cazip" görüşünü koruyor.
BlockBeats haberine göre, 18 Ağustos'ta Morgan Stanley, en son Büyük Çin yarı iletken raporunda, piyasanın yakın zamanda eski tip bellek üreticilerinin LTA uzun vadeli anlaşmalarının eksikliğinden endişe duyduğunu ve bunun döngüselliğin sürekliliğini zayıflatabileceğini, ancak bankanın bunun aksine ilgili üreticilere spot fiyatların hızla yükseldiği dönemde daha yüksek esneklik sağladığını düşündüğünü belirtti. Ana akım bellek üreticileri DDR4 gibi olgun ürün arzından çekilmeye devam ettikçe, eski tip belleğin arz-talep ilişkisi iyileşmeye devam ediyor ve fiyat artış ivmesinin bu yılın dördüncü çeyreğine kadar sürmesi, hatta bazı kategorilerde 2027'ye kadar devam etmesi bekleniyor.
Raporda, DDR4 fiyat artışlarının beklentileri aşmaya devam ettiği belirtildi. Daha önce piyasa DDR4'ün güçlü performansını genellikle sunucu talebine bağlarken, Morgan Stanley tüketici elektroniği ile ilgili talebin de yayıldığını görüyor. Banka, DDR4 fiyatlarının üçüncü çeyrekte yaklaşık %50 artacağını ve dördüncü çeyrekte de çift haneli artışlar yaşanacağını öngörüyor.
SLC NAND, Morgan Stanley'in en çok tercih ettiği fiyat kategorisidir. Banka, SLC NAND fiyatlarının üçüncü ve dördüncü çeyreklerde %50'nin üzerinde artacağını öngörüyor; bunun arkasındaki neden, kapasite kısıtlarının sürmesi ve tedarikçilerin gofret kapasitesini düşük nesil ürünlere yeniden tahsis etme isteğinin olmamasıdır. Raporda, MLC talebinin SLC'ye kaymasının da 2027'nin ilk yarısında fiyatların yükselmeye devam etmesini destekleyeceği düşünülüyor.
NOR Flash temelleri de iyileşiyor. Morgan Stanley, son fiyat artış turunun ardından NOR'un dördüncü çeyrekte tekrar zam yapabileceğini ve bu ivmenin 2027'nin ilk yarısına kadar süreceğini öngörüyor. Talep kaynakları arasında endüstriyel, otomotiv, ağ, uç yapay zeka ve yapay zeka sunucularıyla ilgili uygulamalar yer alıyor.
Hisse bazında Morgan Stanley, Winbond, Macronix, GigaDevice ve PSMC için kazanç tahminlerini yükseltti. Winbond'un 2026-2028 EPS tahminleri sırasıyla %17, %30 ve %34 artırıldı; Macronix'te artış daha büyük olup üç yıllık EPS tahminleri sırasıyla %139, %144 ve %147 yükseltildi. GigaDevice'ın hedef fiyatı, değerleme risk primindeki artış nedeniyle 888 yuan'dan 750 yuan'a düşürülse de, 2026-2028 EPS tahminleri yine de sırasıyla %108, %49 ve %48 artırıldı. PSMC de olgun süreç fiyat artışları ve 3D AI foundry fırsatları nedeniyle kazanç revizyonu yukarı yönlü yapıldı.
Morgan Stanley, Büyük Çin teknoloji yarı iletken sektörü için "cazip" görüşünü koruyor ve ilk tercih hissesi hâlâ AP Memory; ana gerekçe SiCap işi, ancak rapor bu işin siparişleri, finansal katkısı veya değerleme varsayımları hakkında daha fazla ayrıntı vermiyor.
