Morgan Stanley, SemiAnalysis'in dünkü "küçük makalesi" ile ABD hisse senetlerini çökertmesine yanıt verdi: CPO'nun kısa vadeli hacim artışının beklentilerin altında kalacağı konusunda hemfikir, ancak 800V seri üretimi planlandığı gibi ilerliyor.
BlockBeats haberine göre, 10 Haziran'da Morgan Stanley, dün ABD borsalarındaki büyük düzeltmeyi tetikleyen SemiAnalysis araştırma raporuna yanıt verdi. SemiAnalysis'in CPO'nun kısa vadeli hacim artışının beklentilerin altında kalacağı görüşüne katılan Morgan Stanley, yine de 2028 sonrası CPO'nun patlayıcı büyümesine olan inancını korurken, 800V seri üretiminin 2028'e ertelendiği iddiasını açıkça reddetti. Tedarik zinciri araştırmaları, 800V kabinlerinin planlandığı gibi 2026'nın ikinci yarısında ilerleyeceğini gösteriyor. Dün bağımsız araştırma kuruluşu SemiAnalysis, yapay zeka veri merkezlerindeki iki kritik teknoloji yolunda önemli gecikmeler yaşandığını belirten bir rapor yayınladı ve bu rapor, dün ABD borsalarındaki yapay zeka sektörü hisselerindeki büyük düzeltmenin ana nedenlerinden biri olarak gösterildi.
CPO cephesinde, Morgan Stanley ve SemiAnalysis'in değerlendirmeleri temelde aynı: 2027'de küresel optik motor sevkiyatının yalnızca 6 ila 7 milyon adet olacağını, piyasanın genel beklentisi olan 20 ila 30 milyon adedin çok altında kalacağını hesaplıyorlar. Temel kısıtlama, TSMC'nin SoIC veriminin yalnızca %50-%60 olması ve alt montaj veriminin %20-%50'ye kadar düşmesi gibi üretim darboğazlarından kaynaklanıyor; kısa vadeli duyarlılık baskı altında kalmaya devam edecek. Ancak Morgan Stanley, TSMC gibi temel CPO varlıkları için "ağırlık artır" notunu koruyor ve 2026-2028 arasını takılabilir optik modüller, CPO/NPO ve bakır bağlantıların bir arada var olduğu bir geçiş dönemi olarak değerlendiriyor; CPO'nun gerçek patlayıcı büyümesinin 2028'den itibaren başlayacağını öngörüyor.
800V DC güç kabini konusunda ise Morgan Stanley'in duruşu SemiAnalysis'in tam tersi. Morgan Stanley'in tedarik zinciri araştırmaları, 800V seri üretim sürecinin durmadığını gösteriyor. Nvidia, Taipei GTC etkinliğinde 800V kabinlerinin 2026'nın üçüncü çeyreğinde seri üretime hazır olacağını belirtti ve Delta Electronics'in bağımsız 800V kabinlerini seri üreten ilk üretici olması bekleniyor; ilk ürünlerin 2026'nın dördüncü çeyreğinde Kuzey Amerika'daki büyük ölçekli hiper ölçekli bulut sağlayıcılarına teslim edilmesi öngörülüyor. İki rapor arasındaki temel fark, ±400V DC çözümünün yönünde odaklanıyor: SemiAnalysis, ±400V'un 800V ile uzun vadede paralel olarak var olacağını düşünürken, Morgan Stanley'in araştırmaları büyük bulut sağlayıcılarının Ar-Ge odağının ±400V'tan 800V'a kaydığını gösteriyor. Bu farklılık, güç kaynağı tedarik zincirindeki rekabet ortamını ve tedarikçi konumlandırmasını doğrudan etkileyecek. Delta'nın 2026'nın dördüncü çeyreğindeki ilk sevkiyatları ve yıl sonundaki ±400V sidecar siparişlerinin gerçekleşmesi, iki tarafın değerlendirmelerini test edecek nihai kriter olacak.
