Partnered With:

Altı Yıl Sonra Yeniden Okunduğunda: Eğer Soros Bitcoin'i Yok Etmek İsteseydi, Bunun için Nasıl Bir Yol İzlerdi?

Bu makaleyi okumak için 22 Dakika

Avalanşın geldiği gün, hiçbir kar tanesi masum değildi.

Ritim Notu: Bu makale ilk kez 17 Ocak 2020'de yayınlandı ve üzerinden 6 yıl geçti. Şu anki durumda, büyük olasılıkla gelecekteki kesinlikle şahin Fed Başkanı Kevin Warsh eleştiri oklarının hedefi haline geldi, piyasa altın-gümüşün epik düzeydeki çöküşünü bu Trump'ın işaret ettiği adayın üzerine atmaktadır ve diğer pazarlar da belirsizliği fiyatlandırmaktadır, basitçe söylemek gerekirse, dünyada şu anda yükselen varlık kalmamıştır.

Kevin Warsh'ı araştırırken, onun Stanley Druckenmiller'ın öğrencisi olduğunu keşfettik, Druckenmiller'ın evinde ortağı olarak çalışmış ve ilişkileri çok iyiydi. Ve bu Druckenmiller, ünlü Soros'un en ünlü öğrencisi olan kişidir ve 1992'deki "İngiliz Sterlinini Vurma" olayını planlamıştır.

Bu değerli metallerin ve Bitcoin'in çöküşü elbette ki Soros'un operasyonu değildir, ancak 2020 yılında Ritim'in yazdığı "Bitcoin'i Yok Etmek İçin Soros Ne Yapardı?" başlıklı bu makaleyi hatırladık. Bu makalenin arka planı, Bitcoin'in 10,000 doların üzerine çıkması, piyasanın Bitcoin'in yarılanmasını beklerken çok iyimser olduğu bir zamandı, yarılanma sonrasında Bitcoin'in tarihi zirvesi olan 20,000 doların üzerine çıkacağını umut ediyorduk.

Bu makaleyi şimdi tekrar okuduğumuzda, 6 yıl önceki makalede hayal edilen birçok şeyin gerçekleştiğini görüyoruz: Bitcoin 100,000 dolara ulaştı, intergalaktik para birimi gündeme geldi, Bitcoin madencilik hash gücünün çoğu ABD'ye kaçtı, kripto bankaları neredeyse tamamen ortadan kayboldu vb.

O zaman bu makalenin amacı herkesin aşırı iyimser olmaması gerektiğiydi, şimdi 6 yıl önceki bu yazıyı tekrar yayınlıyoruz, sonuçta Soros'un öğrencisi sahneye çıktı, Bitcoin artık trilyonlarca dolarlık bir emtia. Hatta gümüş gibi mega büyük piyasa değeri olan emtia bile 2 günde yarı yarıya düşebilirken, Bitcoin'in olasılığı sadece daha da büyüyor. Biz "Skin in the game"iz, ama her zaman piyasaya saygı duymalıyız. Aşağıda orijinal içerik yer almaktadır:

Dans ve müzik, on yıldır devam ediyor.

Kimse gerçekten Bitcoin'in bir gün gerçek bir çöküş yaşayıp yaşamayacağını ve o zaman nasıl görüneceğini düşünmedi. Sonsuz boğa piyasası bayrağını dalgalandıranlar tabii ki böyle bir şeyi düşünmedi, tek düşünce "Bitcoin kötü" diyen boğalar da derinlemesine düşünmedi.

BlockBeats'in makalesi Bitcoin hakkında sadece övgü veya eleştiri yapmak için yazılmamıştır, amaç şaşırtıcı ve ciddi bir konuyu tartışmaktır: Bitcoin, görünüşte parlak bir gelecek vaat eden ortamında karşılaşacağı krizler neler olacaktır? Pek çok fon Bitcoin'i beğenmese de, neden büyük ölçüde açık pozisyon almadılar? Bir gün, Soros gibi insanlar gerçekten sefere çıktığında, ne yapacaklar?

O eski Bitcoin'i kötüleyen herkes - mantıklı analiz yapan yatırımcılar ya da ani kararlar alan sıradan insanlar - her bir tutkusu tarafından "zamanı anlayamayanlar" olarak alay edildi.

Hangi zaman? Batı ekonomisinin varlık koruma ihtiyacı duyduğu zaman, bazı ülkelerin hiperenflasyonla karşı karşıya kaldığı zaman, jeopolitik gerilimin kaçınılmaz olduğu zaman, ve alım yapıldığı anda kar elde edilen zaman.

Her şeyin çoktan bitmiş olduğu, herhangi bir geri dönüş olmadığı gibi.

Altın çağda, tehlikeler dolaşıyordu.

Madenciler mutluydu, her gün ve her ay kazançlarını hesaplayarak gelişmiş makineler ve finansal araçlarını kullanıyorlardı, vadeli sözleşmeleri etkili bir şekilde kullanarak risklerini hedge ediyorlardı, bazıları Bitcoin'i de biriktiriyordu ve Bitcoin'in ileride 1 milyon dolar olacağı günü bekliyordu.

Yatırımcılar da mutluydu, hiçbir varlık bu kadar hızlı ve sürekli büyüyebilmiş değildi. Bu süre zarfında Bitcoin'in türev piyasası da hızla gelişti, birçok spekülatör vadeli işlemler ve opsiyonlar aracılığıyla yüksek kaldıraç kullanarak dalgalanmanın getirdiği zevki aç gözlülükle yaşıyordu, başka hiçbir varlık bu kadar büyük fırsatlar sunmamıştı.

En mutlu olanlar ise endüstriyel zincirin parayı kontrol edenleriydi. Bazıları günlük tüccarların milyonlarca dolar kazandığı kısa vadeli savaşlar sayesinde geçiniyordu, bazıları ise endüstrinin giderek büyüyen borç talebinden kârlı bir şekilde ayrılıyordu. Bu noktada Bitcoin piyasası olgunlaşmaya başlamıştı, 2020'deki madencilik ve ticaretine kıyasla daha fazla kombinasyonlu ürün, genel halkın giriş seçeneği haline gelmişti.

Paranın tadı herkesi büyülemişti, endüstri verilerinin uçuruma doğru ilerlediği kimseyi ilgilendirmiyordu çünkü boşa çıkanlar aptaldı, en azından onlar para kazanamamıştı.

O dönemde madencilerin kredi alarak madencilik yapması ve madencilik makinesi için taksit ödemesi yapması yaygın hale gelmişti, peşin ödeyen kişiler ise kaldıraç araçlarını kullanmayan aptallardı.

O zaman, küresel Bitcoin madencilik sektörünün toplam borç oranı %70'in üzerine çıkmıştı, bu da birçok madencinin kâr elde etmek için kredi çekip kaldıraç kullanmasına işaret ediyordu, borçlanma faiz oranının madencilik getirisinden düşük olması durumunda bu iyi bir işti.

Soros geldi, uluslararası sermaye ile gelen keskin nişancı geldi.

Soros, bir X milyar dolarlık Bitcoin satın alarak spot piyasaya girdi, sadece Soros değil, daha pek çok Soros yanlısı da piyasaya girdi, bunlar Soros'un uluslararası sermaye dostlarıydı, çeşitli yatırım fonları boğa eylemini desteklemek için destek verdiler, o dönem Bitcoin'in N'inci yarılanma etkinliği gerçekleşmiş ve o zamanki ralli en yoğun alım sinyalleri oluşturmuştu, blockchain yatırım kuruluşları ve medya "askeriye sahaya indi! Bitcoin çağına hoş geldiniz!" diye bağırdılar.

Spot piyasada pozisyon almayı tamamladıktan ve piyasa duygusu daha da yükseldikten sonra, Soros Bitcoin'in yakın vadeli vadeli işlem long pozisyonuna yükseltme kararı aldı.

Uzun bir yeşil mumdan sonra, türev piyasasındaki boğalar at sürüsü gibi fırladı, ayılar giderek azalırken, boğaları durdurabilecek tek şey gibi görünmek sadece boğaların kendi pozisyon kapatma işlemiydi.

Artık karı oldukça olan Soros, yardımcısına gizlice bir talimat verdi - uçuk değerli şort opsiyon satın aldırttı.

O dönemde opsiyon alım-satımı, 2020'deki spot alım-satımı gibi yaygınlaşmış ve olgunlaşmıştı, likidite düzeyi önemli ölçüde artmıştı, Soros'un pozisyon açma işlemi oldukça kolay bir hal aldı.

O zaman kimse Bitcoin'in bir daha 20.000 doların altına düşeceğini düşünmüyordu, sonuçta Bitcoin daima yükselişteydi. Dahası, şimdi Bitcoin zaten Soros'un spot alımının etkisiyle neredeyse 100.000 dolara kadar yükselmişti, opsiyon satıcıları sevinçle 20.000 dolarlık şort opsiyonunu satmışken, gelecek yıl hesaplarına risksiz ne kadar prim alacaklarını hesaplıyorlardı.

Bu değersizleşen şort opsiyon alıcı tarafı tam da Soros'un hedefi olurken, opsiyon yolculuğu, Soros'un bu seferki avının vazgeçilmez bir kısmı olacaktı. Uçuruma baktığınızda, uçurum da sizi izler.

Bitcoin resmen 100.000 doların üzerine çıktıktan sonra, Twitter coştu.

Wheat Coffee reiterates that the half-million-dollar prediction from last year was not a joke, but his true inner thought. Musk says whether Bitcoin is a safe word is no longer important, but what matters is that space travel will only support Bitcoin payments. Renowned trader Little K recounts his experience of getting rich overnight by longing Bitcoin on a trading forum, while miner Little B, seeing the skyrocketing price of mining machines, has to increase the leverage — keep going!

At this point, Soros is ready to act. He secretly arranges for his assistant to start shorting Bitcoin far-month futures. As the market is in a strong bullish trend, the first batch of short positions quickly gathers. Soros does not continue to short, but stops to observe the situation's development.

To replay the drama of shorting the Pound and Thai Baht, Soros knows this is far from enough.

By that time, 80% of Bitcoin mining machines had already been transferred to Country M, with most of M Country's hash rate concentrated in State N. Soros contacted local officials in State N, explaining his thoughts on Bitcoin's overheated and overvalued nature, the mining industry's leveraged ratio heading towards distortion, and his desire to short Bitcoin, and stated that this time he had assembled the renowned international capital P, with a nearly foolproof strategy. If the other party could provide "help on the news front," Soros was willing to give 10% of the profits after the success.

To obtain accurate data on Bitcoin's circulating supply and ratio in the market, after precise analysis by exporting blockchain browser data, Soros knew he had to take down this black box of a trading platform. He found the head of the largest exchange platform H in Country M at the time. Soros told him that collecting ten years' worth of trading fees is not as good as taking this opportunity with him. Moreover, renowned capital P and State N officials have already joined the short alliance. He said that by only knowing the futures long positions liquidation price on H, and the remaining margin account balance, he could achieve a precise strike with less money, and promised that all saved funds would go to the head of H after the success.

Soros understood that the market was already a dangerously tall building, and he would be the one to light the fire, but he still needed more institutions to add fuel to the flames.

So, he started to contact the aforementioned renowned international capital P, detailing his shorting logic: the mining industry equivalent to Bitcoin's primary market, and now Bitcoin's mining industry is in great disorder, a harbinger of decay. Financial lending companies are no longer diligently reviewing clients' creditworthiness, but lending randomly to make money faster, and many miners have acquired more mining machines after receiving loans, trying to get more loans with these mining machines, data shows that the entire mining industry's debt ratio has far exceeded 70%. Some keen cloud mining companies have started selling 100 years' worth of future hash rate.

Meanwhile, retail investors' hedging demand has led to Bitcoin price insurance products, and cryptocurrency financial companies are no longer as attentive to risk management as before, but have been accustomed to being mere options market sellers, happily collecting one "rent" after another.

Soros grinned crookedly, as if excited as if seeing his prey about to be caught. He continued: You should know that Bitcoin's mining cost is $85,000, and the current price is $110,000. Now is also the halving point in time; miners' block reward revenue will plummet. As long as the price falls below $70,000, it will undoubtedly trigger a death spiral for high-leverage mining. Now, those long positions in the market will become the most gorgeous fuel for us; their chain liquidation will leave the option sellers at a loss. Moreover, shorting Bitcoin is the politically correct thing in this world; whether it is the stock market or commodities, there may be irresistible forces obstructing our plan, and with Bitcoin, where the fund game is near its peak, is the best slaughterhouse.

Seeing the other party still hesitating, Soros added: To ensure nothing goes wrong, I have captured State N officials and the head of platform H, in terms of both news and data, we cannot fail. I have already set up these position strategies, just waiting for your joining. The head of capital P nodded.

The curtain rises.

（2020+4N） yılı 24 Aralık günü, Soros herkesin tedavisini bıraktığı Noeli coşkulu bir şekilde kutlamak için seçti.

O gece, Soros ani bir kararla uzun vadeli kontratlarda 10X milyar dolarlık Bitcoin satışı gerçekleştirdi ve Bitcoin'in en yüksek seviyesinden düşmesine neden oldu. H pozisyonunun verilerine ulaştığı için, Soros her işlemde çok ustaca hareket etti ve sonunda boğaların ardışık olarak ezilmesine sebep olarak fiyatı en düşük 95.000 dolara kadar düşürmeyi başardı.

Ertesi gün, cesur spot piyasa yatırımcılarından bir kısmı dip avı yapmaya başladığında, Soros önceden satın aldığı X milyar dolarlık spot Bitcoin'i büyük miktarlarda satmaya başladı. Noelin gecesi kripto camiası uyumadı, yatırım kuruluşları ve medya akın akın geldi ve Soros'un Bitcoin satışını, muhtemelen kısa pozisyon aldığını içeren makaleler yazmaya başladı.

26 Aralık'ta, kısa satış duygusu piyasada yayılmaya başladı, tanınmış uluslararası yatırım fonu P kısa pozisyonunu artırdı ve piyasa panik içine girdi. Soros derhal M ülkesinin N eyaletindeki yerel yetkililerle iletişime geçti, karşı taraf hemen N eyaletinde Bitcoin'in yasa dışı elektrik kullanımını araştıracak bir bildiri yayınladı ve "N Eyaleti Bitcoin Spekülasyonunu Durdurma İnisiyatifi" başlıklı bir çağrı belgesi yayınladı. M ülke parlementosunu Bitcoin'deki mantıksız spekülasyon ve enerji israfı olaylarına dikkat etmeye çağırdı. Bitcoin fiyatı şüphesiz 75.000 dolara kadar düştü.

27 Aralık'ta, Soros'un elindeki Bitcoin vadeli işlemleri fiziksel teslime girdi ve tekrar 7,5 dolardan X milyar dolarlık Bitcoin spotunu elde etti.

28 Aralık'ta, Soros teslim aldığı Bitcoin spotunu sattı, piyasa uçuruma girdi, Twitter'da "Bitcoin Ponzi Şeması, Blockchain Dolandırıcılığı" anahtar kelimeleri trend oldu.

McCoffee tekrar tweet attı, kendi yarım milyon dolarlık tahmininin açıkça bir şaka olduğunu ve kimseyi ciddiye almak zorunda olmadıklarını söyledi. Musk da Bitcoin'in fiyatının çok dalgalı olmasından dolayı artık uzay seyahati için ödeme aracı olarak uygun olmadığını belirtti. Tanınmış tüccar Little K forumda "Güle güle!" diyerek bir mesaj bıraktı ve bir daha görünmedi. Madenci Little B? Nereye gittiği kimse tarafından bilinmiyor. Çünkü Bitcoin çoktan 40.000 doların altına düştü, madencilik ekipmanlarının fiyatı düşmeye başladı ve madencilik geliri, yüksek tutarlı kredileri ödeyemeyecek durumdayken, karısı ve çocukları için adeta iz bırakmadan kayboldu.

29 Aralık, Bitcoin'in Kara Cuma'sı olarak tarihe geçti, boğaların başarısızlığa uğraması ve endüstriyel zincirin domino taşı gibi yıkılmasıyla Bitcoin fiyatı 20.000 dolar barajının altına düştü. Kripto dünyasının en büyük "bankası" Q iflasını ilan etti, kullanıcı fonları ve ilgili sigortaları geri ödeyemeyecek durumda; ve M ülkenin en büyük madenci ekipmanı üreticisi S, madencilik işini kalıcı olarak durdurdu ve uzay seyahati makine çipleri geliştirmeye yöneldi.

Piyasa ağlamalar arasında, Soros'un erken dönemde satın aldığı yüksek değerli put opsiyonlar gerçek değerli opsiyonlar haline geldi, o gece 500X milyar dolar kazandı.

Bu hikaye asla gerçekleşemez, çünkü......

Bu yazının hedeflediği, kesinlikle olumsuz bir bakış açısı değil, endüstriye bazı ilham ve uyarılar sunmaktır.