Başlık: "Japonya'nın Rekor Yen Müdahalesini Finanse Etmek İçin ABD Hazine Tahvili Sattığı Şüphesi, Döviz Rezervleri 1 Trilyon Doların Altına Düştü"

Yazar: Zhao Ying, Wall Street Journal

Japonya'nın, rekor düzeydeki yen müdahalesini finanse etmek için ABD Hazine tahvilleri ve diğer yabancı menkul kıymetleri satmış olabileceği, piyasalarda ABD tahvil arzı baskısına ilişkin endişeleri yeniden alevlendirdi.

Japonya Maliye Bakanlığı'nın Pazartesi günü açıkladığı döviz rezervi verilerine göre, Japonya'nın Ağustos sonu itibarıyla yabancı menkul kıymet portföyü bir önceki aya göre 87,8 milyar dolar azaldı ve bu düşüş, o ayki müdahale ölçeğiyle yüksek uyum gösterdi. Maliye Bakanlığı daha önce, 26 Ağustos'a kadar geçen bir aylık dönemde yetkililerin döviz piyasasına yaklaşık 15,4 trilyon yen (yaklaşık 98,6 milyar dolar) ile müdahale ettiğini doğrulamıştı; bu, aylık bazda tarihi bir rekordur ve operasyonların bir kısmı ABD ile ortaklaşa gerçekleştirildi. Bu etkiyle Japonya'nın toplam döviz rezervleri 94,6 milyar dolar azalarak 995 milyar dolara geriledi ve 1 trilyon dolar sınırının altına indi.

Müdahalenin bu denli büyük olması ve finansman yönteminin ABD tahvil piyasası üzerindeki potansiyel etkisi, piyasanın yüksek ilgisini çekti. Hazine Bakanı Bessent yakın zamanda, hükümetin 4 Kasım'a kadar olan iki aylık dönemde uzun vadeli tahvil geri alım hacmini iki katına çıkaracağını açıkladı; bu hamle piyasa tarafından uzun vadeli getirilerdeki yükselişi baskılamaya yönelik bir adım olarak yorumlandı ve ABD tarafının tahvil piyasası istikrarına verdiği önemin giderek arttığını gösteriyor.

Yabancı Menkul Kıymet Portföyünde Keskin Düşüş, ABD Tahvil Satışı Belirtileri Belirgin

Maliye Bakanlığı verilerine göre, Japonya'nın Ağustos sonu itibarıyla yabancı menkul kıymet portföyü 87,8 milyar dolar azaldı ve bu, o ayki müdahale harcaması ölçeğine yakın. Veriler menkul kıymet portföyünün bileşimini ve vade dağılımını açıklamasa da, piyasa katılımcıları genel olarak Japonya'nın döviz rezervlerinin yaklaşık %70'inin ABD Hazine tahvillerine yatırıldığını tahmin ediyor.

Piyasa fiyatları açısından bakıldığında, 10 yıllık ABD tahvilinin Ağustos sonu fiyatı Temmuz sonuna göre yalnızca hafif bir düşüş gösterdi; bu, değerleme değişikliklerinin yabancı menkul kıymet portföyündeki azalmaya katkısının son derece sınırlı olduğu anlamına geliyor ve Japonya'nın ABD tahvillerini aktif olarak sattığı yönündeki değerlendirmeyi daha da destekliyor.

Müdahale Ölçeği Rekor Kırdı, ABD ve Japonya Ortak Hamle Yaptı

Maliye Bakanlığı verilerine göre, 26 Ağustos'a kadar geçen bir aylık dönemde Japon yetkililer döviz piyasasına yaklaşık 15,4 trilyon yen ile müdahale etti; bu, aylık bazda tarihi bir rekordur ve operasyonların bir kısmı ABD ile ortaklaşa gerçekleştirildi. Bu, şimdiye kadarki en büyük tek aylık yen müdahalesidir.

Bu müdahalenin arka planında, yen döviz kurunun belirgin bir baskı altında olması ve yetkililerin yerel para birimini desteklemek için büyük ölçekte piyasaya girmek zorunda kalması yer alıyor. Ortak müdahale biçimi ayrıca, ABD ve Japonya'nın döviz kuru konularındaki koordinasyon düzeyinin bir ölçüde derinleştiğini gösteriyor.

Japonya'nın ABD Hazine tahvili satışı yoluyla yeniden müdahale finansmanı sağlamasıyla birlikte, ABD'li yetkililerin Hazine tahvili piyasasının istikrarına yönelik endişeleri, özellikle ara seçimlerin yaklaştığı bir dönemde giderek artıyor. Hazine Bakanı Bessent yakın zamanda hükümetin 4 Kasım'a kadar sürecek iki aylık dönemde uzun vadeli tahvil geri alım hacmini iki katına çıkaracağını açıkladı ve piyasa genel olarak bu adımın uzun vadeli getirileri baskılamayı amaçladığını düşünüyor.

Japonya'nın bu hamlesi, ABD tarafının Hazine tahvili piyasasının istikrarına giderek daha duyarlı hale gelmesine rağmen, Tokyo'nun gerektiğinde Hazine tahvili satışı yoluna gitmeye istekli olduğunu gösteriyor.

Rezervler trilyonun altına düştü, ancak müdahale alanı hâlâ geniş

Japonya'nın döviz rezervleri trilyon dolar eşiğinin altına düşerek 995 milyar dolara gerilemiş olsa da, yetkililer kalan rezerv büyüklüğünün gelecekteki potansiyel müdahale eylemlerini desteklemek için hâlâ yeterli olduğunu düşünüyor. Yabancı menkul kıymetlerin yanı sıra, bir diğer potansiyel müdahale finansman kaynağı olan döviz mevduatları da Ağustos sonunda 6,9 milyar dolar azaldı.

Dikkat çekici bir şekilde, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, ABD-Japonya ortak müdahalesinin ardından gelecekteki müdahale eylemlerinde Fed'in Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri Geri Alım Kolaylığı'nın (FIMA Repo Facility) da kullanılabileceğini belirtti. Bu araç, Japonya'nın Hazine tahvili satmadan günlük en fazla 60 milyar dolar likidite elde etmesine olanak tanıyarak Hazine tahvili getirileri üzerindeki etkiyi etkin bir şekilde sınırlayabilir ve potansiyel müdahale alanını daha da genişletebilir.

Orijinal Bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia