Bitwise: Bir sonraki boğa piyasasının ana savaş alanı, bu iki varlık türünde gizli

Bu makaleyi okumak için 16 Dakika

Zincir üstü finans ile geleneksel finansın birleşmesi, kripto tarihinin en büyük döngüsünü tetikleyebilir.

Orijinal Başlık: Kripto Boğa Piyasasında Konumlanmış İki Yatırım Türü

Orijinal Yazar: Matt Hougan, Bitwise CIO
Orijinal Çeviri: Saoirse, Foresight News

Kripto piyasası nihayet dip sinyalleri göstermeye başladı. 1 Temmuz'dan bu yana Bitcoin %9 yükselirken, Nasdaq 100 endeksi aynı dönemde %6 düştü. Kripto ETF girişleri negatiften pozitife döndü ve piyasa duyarlılığı toparlanmaya devam ediyor. Piyasanın tamamen istikrara kavuştuğunu söylemek için henüz erken olsa da, bu olumlu sinyaller birçok kişinin piyasanın gelecekteki yönünü sorgulamasına neden oldu.

Geçen Cuma günü bir yatırım danışmanı bana şunu sordu: "Piyasa dibe vurduysa, hangi varlıklar bir sonraki kripto para boğa piyasasına öncülük edecek?"

Genellikle, kripto kışı sırasında bu soruyu yanıtlamak zordur. Yeni bir boğa piyasasının ana teması, ancak piyasa hareketi tamamlandıktan sonra net bir şekilde görülebilir.

Ancak bu sefer, cevabın zaten ortada olduğunu düşünüyorum: Bir sonraki kripto para boğa piyasasının temel anlatısı, zincir üstü finans ile geleneksel finansın birleşmesi olacak.

Başka bir deyişle, gelecekteki piyasanın odak noktası stablecoin'ler, varlık tokenizasyonu, 7/24 işlem, anlık takas ve kurumsal düzeyde merkeziyetsiz finansın (DeFi) trilyonlarca dolarlık bir büyüklüğe ulaşması etrafında şekillenecek. Blockchain, mevcut finansal sistemi, internetin 21. yüzyılın başlarında medya ve perakende sektörlerini yeniden şekillendirdiği gibi altüst edecek. Bunun şimdiye kadarki en büyük kripto döngüsü olacağını tahmin ediyorum ve bunun iki nedeni var: Birincisi, bu döngü saf piyasa spekülasyonundan ziyade gerçek uygulama değeri ve gelir tarafından yönlendiriliyor; ikincisi, bu döngünün hedeflediği pazar önceki döngülerden çok daha büyük – kripto endüstrisinin içiyle sınırlı kalmayıp küresel finans piyasasına yöneliyor.

Bazıları bu eğilimlerin apaçık olduğunu düşünebilir: Varlık tokenizasyonu kaçınılmaz olarak bir sonraki boğa piyasasına öncülük edecek, stablecoin'ler sonunda trilyonlarca doları aşacak ve Wall Street'teki büyük kurumlar er ya da geç zincire taşınacak. Sonuçta, kripto altyapısı geleneksel finansal sisteme kıyasla birçok doğal avantaja sahiptir: 7/24 işlem, sınırlı işlem saatlerinden çok daha kullanışlıdır; anlık takas, T+1 teslimattan daha iyidir; küresel birlikte çalışabilirlik, coğrafi sınırlamaları aşar. Bu görüşte yalnız değilim; ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanı, dünyanın en büyük varlık yönetim şirketinin CEO'su ve dünyanın en büyük bankasının CEO'su da bunu kabul ediyor.

Ancak, eğilimler net görünse bile, yatırımcıların büyük çoğunluğu henüz varlıklarını bu perspektife göre konumlandırmış değil. Birçok kişi hala kripto endüstrisinin "işinin bittiğini" merak ediyor. Ve bu algı farklılığında büyük bir yatırım fırsatı yatıyor.

Peki, yeni boğa piyasasına nasıl hazırlanmalıyız? Sektör birleşmesini farklı yönlerden teşvik eden iki temel temsilciye odaklanabiliriz: Hyperliquid (HYPE tokenı) ve Robinhood (HOOD hisse senedi kodu).

Kripto Sektöründen Dışarıya Çıkış

Hyperliquid (HYPE), kripto varlıklara dayalı sürekli vadeli işlem ticaret piyasası oluşturmak üzere tasarlanmış birinci katman bir blok zinciridir (Ethereum, Solana gibi). Başlangıçta yatırımcılar, Hyperliquid platformu aracılığıyla Bitcoin, Ethereum gibi kripto varlıkları spekülatif amaçlarla işlem yapıyordu.

Ancak platform, üstün teknik deneyimi sayesinde – kolay kullanım, anlık mutabakat, 7/24 işlem gibi avantajlarla – iş alanını hızla genişletti. Günümüzde Hyperliquid platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısı petrol, gümüş, S&P 500 endeksi gibi geleneksel varlıklardan geliyor. Platform ayrıca emtia spot piyasası, tahmin piyasaları ve opsiyon işlemlerini sürekli genişletiyor; aynı zamanda CME, Nasdaq, ICE, Kalshi ve Coinbase gibi birçok işlem platformuna rekabet baskısı oluşturuyor.

Hyperliquid'in hızlı gelişimi rakiplerini zor durumda bırakıyor. CME, Hyperliquid'in öncülük ettiği sürekli vadeli işlem ürünlerini kabul etmesini engellemek için ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) dava bile açtı.

Kripto kışına rağmen, HYPE tokenı yıl içinde %146 değer kazandı. Büyüme verileri gerçek bir temele dayanıyor: Hyperliquid platformunun toplam geliri Haziran ayında 1 milyar doları aştı ve yıllık gelirin 800 milyon dolara ulaşması bekleniyor. Platform, gelirinin %99'unu açık piyasada yerel tokenı HYPE'ı geri almak için kullanarak dolaşımdaki arzı sürekli azaltıyor. Bence HYPE fiyatı iki katına çıksa bile değerlemesi hâlâ makul bir aralıkta kalıyor.

Geleneksel Finanstan İçeriye Giriş

Robinhood ise bu sektör birleşmesini geleneksel finans tarafından ilerletmeyi seçiyor.

Robinhood, kendisi de geleneksel bir menkul kıymetler komisyoncusudur ve Charles Schwab gibi kurumlarla perakende ve profesyonel yatırımcılar için rekabet eder. Robinhood, uzun süredir kripto varlıklara rakiplerinden çok daha açık bir tutum sergiliyor ve doğrudan kripto para ticareti sunan ilk büyük komisyoncu oldu.

Aynı zamanda Robinhood, benim "sektör birleşmesi" görüşümü tamamen benimsiyor. Şirketin CEO'su Vlad Tenev, varlık tokenizasyonunun "sonuçta tüm finansal sistemi yeniden şekillendireceğini" belirtiyor; kripto sektörü ve geleneksel finans "uzun süredir iki ayrı sistem olarak var oldu, ancak ikisi sonuçta tamamen birleşecek." Gelecekte ikisi arasındaki sınırın tamamen ortadan kalkacağını tahmin ediyor.

1 Temmuz'da Robinhood, bu trende tam anlamıyla yatırım yaparak kendi ikinci katman blok zinciri Robinhood Chain'i piyasaya sürdü. Bu halka açık blok zinciri, 120 ülkedeki kullanıcılara açıktır (ABD bölgesi şu anda desteklenmemektedir) ve kullanıcılar yıl boyunca, günün her saati tokenize edilmiş hisse senetleri ticareti yapabilir. Zincir aynı zamanda ana akım merkeziyetsiz finans protokolleriyle de uyumludur: Kullanıcılar Uniswap'te varlık takası yapabilir, Morpho'da varlıkları teminat gösterip borç alabilir veya varlıklarını teminat olarak kilitleyip Lighter platformunda sürekli sözleşmeler ticareti yapabilir. Piyasaya sürülmesinden sadece iki hafta sonra, Robinhood Chain'de yönetilen varlıkların değeri 300 milyon doları aştı ve günlük 3,6 milyon işlem işleniyor.

Bu içerik dikkatle incelenmeye değer: Ayın başında Robinhood, yalnızca teknolojik lansmanına dayanarak 120 ülkede bir finansal hizmetler paketi sunmayı başardı. Kullanıcılar gerçek zamanlı ve kesintisiz olarak tokenize edilmiş hisse senetleri alıp satabiliyor, marj ticareti ve kaldıraçlı işlemler yapabiliyor ve çok sayıda kullanıcı şimdiden bu sisteme dahil oldu.

Şüpheciler, zincirdeki erken dönem işlemlerin büyük kısmının hisse senetleri yerine meme coin'lerde yoğunlaştığını ve bunun doğru olduğunu söyleyecektir. Ancak tokenize edilmiş hisse senedi işlem hacmi zaten kayda değer bir boyuta ulaştı, gerçek bir kullanıcı tabanı mevcut ve her iki işlem türünün de büyümeye devam edeceğini tahmin ediyorum.

Emin olduğum bir şey var: Robinhood'un tüm büyük rakipleri bu projeyi yakından izliyor ve şimdi şunu düşünmeye başlıyor: Biz de aynı şeyi yapmalı mıyız? Charles Schwab Chain, UBS Chain, Bank of America Chain oluşturmamız gerekiyor mu? Robinhood'un lansmanının ilk aşamalarında sergilediği işlem hareketliliği, hiçbir kurumun görmezden gelemeyeceği bir gerçek.

Öne Çıkacak İki Tür Yatırım Aracı

Yeni boğa piyasasının, sektördeki varlıkların çoğunu yukarı taşıyacak kadar büyük olduğuna inanıyorum. Bitcoin, Ethereum, Solana gibi ana akım kripto varlıkları ve kripto ile ilgili halka açık şirketler konusunda uzun vadeli olumlu görüşe sahibim.

Ancak, özellikle yüksek bir yükseliş potansiyeline sahip olacak iki tür yatırım aracı var.

1. Hyperliquid Segmenti: Gerçek Geliri ve Kaliteli Token Ekonomi Modeline Sahip Yerel Kripto Finans Uygulamaları

Hyperliquid'i diğer kripto uygulamalarından ayıran temel avantaj, istikrarlı gerçek gelir ve sağlam token mekanizmasıdır (gelirin %99'u HYPE'ı geri alıp yakmak için kullanılır). Birçok yatırımcı, büyük kullanıcı tabanına ve işlem hacmine sahip ancak token fiyatı sürekli düşük olan çok sayıda kripto uygulaması görmüştür ve Hyperliquid'in modeli tam da bu tür yatırımcıların taleplerine hitap etmektedir.

Uzun vadede, çok sayıda yeni kripto projesinin HYPE'ın token mekanizmasını taklit edeceğine ve potansiyel taşıyan yeni nesil token yatırım fırsatları doğuracağına inanıyorum. Aynı zamanda, halihazırda iş hacmi oluşturmuş ve token değerini platform kullanımıyla derinlemesine ilişkilendirmeye aktif olarak çalışan olgun projeleri de takip ediyorum. Örneğin Uniswap ve Aave, her iki platform da büyük ölçeklidir ve token ekonomilerini hızla optimize etmektedir; Morpho da aynı yönde ilerlemektedir.

2. Robinhood Rotası: Kripto Altyapısı Üzerinden İş Yapan Köklü Geleneksel Şirketler

Sektördeki yıkım, pazar payı dengelerini yeniden şekillendiriyor. Stablecoin'lerin yaygınlaşması, varlıkların tokenize edilmesi ve blockchain tabanlı işlem altyapısının hayata geçmesi, son elli yılın finans piyasalarındaki en büyük teknolojik dönüşümü temsil ediyor ve bu büyük değişim sessizce gerçekleşiyor.

Kazananları keşfetmek için, yalnızca kavram kanıtlama aşamasında kalmış değil, halihazırda ölçeklenebilir kripto işleri yürüten şirketlere odaklanmak gerekiyor. Kavram kanıtlama pilot projeleri düşük maliyetlidir ve haber değeri yaratması kolaydır, ancak anlamlı deneyim biriktirmekte zorlanır. Robinhood, 120 ülkeye hizmet veren resmi bir kamu zinciri üzerinden kazandığı sektör bilgisiyle, herhangi bir küçük pilot projeden çok daha ileridedir.

Sürekli takip ettiğim şirketler arasında Coinbase, Figure ve BlackRock yer alıyor; ayrıca Visa, Stripe ve hatta JPMorgan'ı da izliyorum. Elbette başka katılımcılar da var, ancak bu şirketler gerçekten ve derinlemesine bu dönüşüme dahil olmuş durumda.

Sektörlerin Birleşme Trendini Yakalamak

Kripto sektöründe uzun süredir bir fikir birliği var: Blockchain'in en büyük başarısı, teknolojinin "görünmez" hale gelmesidir; yani blockchain, finansal sistemin temel altyapısına derinlemesine entegre olduğunda, kullanıcılar hizmeti kullanırken blockchain'in varlığını bile fark etmez.

Her zaman inandım ki, bir sonraki boğa piyasası geldiğinde ve geleneksel finans ile kripto sektörü birbirinden ayrılamaz hale geldiğinde, bu vizyon gerçeğe dönüşecek. Yatırımcılar bu trende uygun şekilde önceden pozisyon almalı.

Not: Bazen, bir şirketin kripto alanındaki konumunu değerlendirirken, söylediklerine değil, yaptıklarına bakmak gerekir.