Konuşma Bitwise Danışmanı: Ev Satın Almak Yerine Kiralamak, Gayrimenkul Yatırımı Yerine Bitcoin Almak

Bu makaleyi okumak için 80 Dakika

Hiçbir şey mükemmel değildir—Bitcoin de değil, ancak gelişmektedir.

Orijinal Video Başlığı: Bir Ev Satın Almanın Yapabileceğiniz En Kötü Yatırım Olduğu Nedenleri - Bitwise Danışmanı - Jeff Park | E167

Orijinal Video Kaynağı: When Shift Happens

Orijinal Metnin Çevirisi: Derin Akıntı TechFlow

Özet Anahtar Noktaları

Jeff Park, kıdemli bir makro stratejisti olup aynı zamanda Bitwise danışmanıdır. Gençler açısından mevcut finansal sistemde, özellikle yüksek konut maliyetleri ve yapay zekanın bir nesli tamamen işsiz bırakma potansiyeli göz önünde bulundurularak, konut satın almanın artık anlamsız hale geldiğine inanmaktadır.

O, emlakın aslında bir değer kaybı varlığı olduğunu ve Bitcoin'in ise nihai finansal sığınak olduğunu belirtmektedir. Ayrıca yapay zekanın hızla gelişiminin küresel çapta en büyük Bitcoin benimsenme dalgasını tetikleyeceğini öngörmektedir.

Jeff, "Yapay Zekayı Ele Geçir (Occupy AI)" teriminin Z Kuşağı ve Alpha Kuşağı için bir kırılma noktası olacağını öne sürmektedir. Bu an, bu iki kuşağın, Benzer şekilde, Milenyum Kuşağı'nın mali kriz sırasındaki "aydınlanma anı" gibi, Bitcoin'in potansiyelini keşfedeceği bir andır. Bu süreç sayesinde, dijital varlıkların ve yatırımların doğasını daha derinlemesine kavrayacaklardır.

Ayrıca, Jeff, gayrimenkul tokenleştirmesi konusunda büyük bir iyimserlik taşımaktadır. Tokenleştirme, mevcut finansal sistem üzerinde köklü bir değişiklik yapma kapasitesine sahip olduğunu ve herkes için daha adil yatırım fırsatları sunabileceğini düşünmektedir.

Bu içerik, bu kritik anların dijital varlıklar ve yatırımlara olan anlayışımızı nasıl etkilediğini ve gelecekteki derin etkilerini ele almaktadır.

Önemli Görüşlerin Özeti

Gayrimenkul ve Servet Hakkındaki Gerçekler

· "Ev fiyatlarının yükselmesinin nedeni, temelde evin kendisinin daha değerli hale gelmesi değil, Amerikan dolarının sürekli değer kaybetmesidir. Ev, bir amortisman varlığıdır ve vergi kanunlarında açıkça belirtilmiştir, evin amortismanını 20 ila 30 yıl içinde düşürebilirsiniz - aslında evin bir değer kaybı varlığı olduğunu çok önceden biliyorduk."

· "Manhattan'ın son on yıldaki ortalama konut fiyatı aslında artmadı, sabit kaldı. Gerçek anlamda artan şey, servet depolama aracı olarak kullanılan lüks konutlardı - bunlar kimse tarafından yaşanmayan, sadece zengin insanların varlık tablosundaki bir rakamdır."

· "ABD'de bu yıl konut kredisi başvurusunda bulunanların ortanca yaşı 59'dur. Bu birinci evlerini almak değil - bu üçüncü, dördüncü evlerini almak demektir. Ve bu insanlar, şu anda ilk evini almak isteyen 25 yaşındaki gençlerle yarışıyorlar."

· "New York'ta kiralamak, ekonomik olarak doğru cevaptır. Kendi eviniz olduğunda, vergi ödemeniz, yönetim ücreti ödemeniz, bakım ücreti ödemeniz, konut kredisi sigortası ve mal sigortası ödemeniz gerekir; net getiri oranı %2'nin altına düşer, şanssız zamanlarda %1 bile olabilir. Bu parayı doğrudan bir para piyasası fonuna koymaktan daha iyi değilsiniz."

· "Artık bakım gerektirmeyen, fiziksel alan kaplamayan, yıllık vergilendirilmeyen ve hükümetin sizi listesine aldıktan sonra varlıklarınızın el konulmasıyla ilgili endişelenmenize gerek olmayan daha iyi bir servet saklama yöntemi var - o da Bitcoin'dir."

AI ve "AI'yı İşgal Etme"

· "AI gibi devrim niteliğinde bir teknolojiyi hiç görmedik; bu teknoloji, işgücünü tamamen değiştirebilirken şirketlere rekor kârlar sağlama potansiyeline sahiptir. Amazon 30 bin kişiyi işten çıkarırken, hisse senetleri tarihi zirvelere çıktı - bu, 'özgür irade fiyatının çöküşü'nün en açık kanıtıdır."

· "AI, insanların kendi karar alma yeteneklerini ellerinden alıyor. Tarih boyunca her teknolojik devrim - elektrik, uçak, posta - insanların yeteneklerini arttırırken, AI doğrudan insanların 'çalışma kendisi'sini yok edebilir."

· "AI'ın doğası, nihayetinde tüm verilerinizi merkezileştirmek, ondan yararlanmak ve sizi yerine koymak içindir. Verilerim modeli daha akıllı hale getiriyorsa, buna karşılık belirli bir tazminat almam gerekir - ve bu tazminat mekanizması, teorik olarak sadece kripto para birimi aracılığıyla gerçekleştirilebilir."

· "Her neslin bir uyanış anına ihtiyacı vardır, Bitcoin'i keşfetmek için. Millennials'ın uyanışı finansal krizle oldu, Z kuşağı ve Alpha kuşağının uyanışı Occupy AI olacaktır - onlar, AI ile rekabet ederken yaşadıkları acıdan Bitcoin'i bulacaklar."

· "AI ve Bitcoin'in ortak bir mantıksal çekirdeği vardır: Enerji tüketimi. Eğer AI'ın getirdiği olumsuz dışsallıkları kabul etmiyorsanız, aynı enerji karşılığında elde edilen nadir varlığın diğer yüzü, Bitcoin'dir. Oy vermek için Bitcoin'i seçebilirsiniz."

Yatırım Çerçevesi ve Mantığı Hakkında

· "Değer yatırımının temel varsayımı - her şeyi risksiz faiz oranına göre fiyatlandırmak - ABD'nin kendi kredi kalitesinin bile meydan okuma altında olduğundan dolayı çürümektedir. Bu varsayımı çıkardıktan sonra, dünyayı daha net bir şekilde göreceksiniz: Değeri sürdüren şey, ucuzluk değil, ideolojidir."

·「Annen aslında hayal ettiğinden daha fazla yatırım konusunda bilgilidir. En değerli şeyin bazen somut dünyada var olduğunu bilir—bir Hermes çantası, son 20 yılda S&P 500'ü sürekli geride bıraktı.」

·「Çeşitlendirme ölmedi, sadece bakış açını genişletmen gerekiyor, gerçekten küresel likidite döngüsü ile ilgisi olmayan varlıkları bulmak için—altın, sanat eserleri, iyi şarap… Bu varlıkların mantığı S&P 6800 puanında olup olmadığıyla ilgili değil.」

·「Gerçekten ilgilendiğim tokenleştirme, BlackRock Para Piyasası Fonu'nun tokenleştirilmesi değil, uzun kuyruklu varlıkların—en iyi kalitede şarap, lüks yat—herhangi biri için 100 dolar karşılığında bir pay sahibi olmasına izin veren tokenleştirmesi. İşte burada tokenleştirmenin gerçek fırsatı yatıyor.」

·「Bitcoin'e sahip olmanın ne kadar yükseliş getireceğini düşünmek yerine, düşünmen gereken şey şudur—Bitcoin olmadan, hangi düşüş riskine maruz kalırsın? Bitcoin'e sahip olmamak, esasen Bitcoin'i açığa satmak anlamına gelir.」

·「Eğer sadece iki varlık seçmek zorunda kalırsam, Bitcoin mutlaka bunlardan biri olmalıdır—bu, küresel sermaye piyasasıyla en az ilişkili, en dik açılı varlıktır. Diğeri, dolar cinsinden ve gelir üretebilen bir varlık olmalıdır.」

Sosyal ve Gelecek Hakkında

·「Üst kattakilerin, alt kattakilerin, sokakta komşuların hepsinin aynı vatanseverlik aracılığıyla bir araya geldiğini ve kendi kaderlerini kontrol edemediklerini fark ettiğinizde, bu çok garip bir his.」

·「Çocuklara 'alışkanlık ustalığı'ndan bahsetmiyorum, onlara alıştırmanın mükemmellik için olmadığını, alıştırmanın ilerlemek için olduğunu söylüyorum. Hiçbir şey mükemmel değildir—Bitcoin de değil, ama ilerliyor. Yaptığımız her şey, o ideal yöne doğru ilerlemektir.」

Jeff'in Erken Dönem Para Değeri Kaybı Deneyimi

Sunucu Kevin: Daha önce çocukken para değeri kaybıyla erken temas ettiğinizi söylediniz. Anlatır mısınız?

Jeff Park: Ben hem Amerika'da hem de Kore'de büyüdüm, ilkokulda bir süre Kore'de geçirdim. Kore'de 1997'deki Asya mali krizini deneyimledim, o kriz tüm dünyayı şaşırttı ve bende derin izler bıraktı. O zamanlar sadece ikinci veya üçüncü sınıf bir çocuktum, ama ülkenin bütün bir garip kolektif durumda olduğunu hissedebiliyorsunuz—herkes, üst kattaki, alt kattaki, karşı sokaktaki komşular, hepsi aynı vatanseverlik duygusuyla bir araya gelmiş, kontrol edemedikleri bir kaderle yüzleşiyor.

O hissiyat çok özeldir: Bir ülkenin egemen para biriminin değer kaybını fark ettiğinizde, herkesi bu kadar bir araya getirebileceğini düşündüğünüzde. Çoğu Amerikalı için, en yakın benzetme muhtemelen 9/11 saldırısıdır - bu ulusal travma herkesi bir araya getirirken, Amerika'nın ne olduğunu, neyi temsil ettiğini düşündürmüştü. Para birimi değer kaybı da aynı birleştirici gücü yaratabilir.

1997 yılındaki bu deneyim beni derinden etkiledi, ancak aynı zamanda bir ülkenin gücünü görmeme de neden oldu - Halkın bir ilke doğrultusunda egemenlik kriziyle yüzleşmek ve halkın çıkarlarını savunmak için harekete geçirildiği zaman. Hatırladığım bir diğer net olay da şuydu: O zamanlar, Kore hükümeti tüm vatandaşlardan altınlarını bağışlamalarını istemişti, hazineyi güçlendirmek ve IMF'nin sağladığı krediyi geri ödemeye yardımcı olmak amacıyla.

Amerika'da IMF belki tarafsız bir kuruluş gibi gelebilir, ancak birçok gelişmekte olan pazarda IMF, şüpheyle karşılanan, hor görülen, hatta siyasi amaçları olduğu düşünülen oldukça ağır bir siyasi atıf haline gelmiştir. Bu yanıyla çok erken karşılaşmıştım ve bazen düşünürüm, belki de bu deneyimler, belirli bir ölçüde, beni yirmi yıl sonra kripto para birimi yoluna yönlendiren bir tuzak olmuştur.

Jeff Park Kimdir?

Sunucu Kevin: Peki siz kimlersiniz?

Jeff Park: Ben Jeff Park'ım, ancak bir şekilde, çeşitli güçlerin kesişimini temsil ettiğimi düşünüyorum. Bir yanda, Doğu düşüncesine sahip Amerika'da büyümüş bir Koreliyim, bu nedenle Doğu-Batı anlatıları arasında bir köprü görevi görebilirim - küreselleşmenin getirdiği refahın yanı sıra bu refahın yarattığı toplumsal gerilim. Diğer yandan, nesiller arası bir bakış açısından, 2008'de iş hayatına atıldım - mezuniyetten sonraki ilk işim Morgan Stanley'de, tam da küresel mali krizin ilk hattındaydım.

Ancak bu durum sizi çok hızlı bir şekilde farkına varmanızı sağlar- bu dünyada gerçekten yıkılmaz hiçbir şey olmadığı ve okulda öğretilen birçok şeyin o kadar sağlam olmadığı. Bu çok alçaltıcı olabilir, ancak bunu bir güce dönüştürebilir ve kendi düşünme biçiminizi oluşturmak için kullanabilirsiniz.

Bu deneyim, beni bir neslin özeti haline getirdi - Bir finansal kriz sırasında iş hayatına atılan bir milenyum nesli, bu nedenle kurumlara ve aracılara derin bir güvensizlik duyarken, toplumsal medyadan, çeşitli kariyerlerden ve yaşamın her alanından, kurumsuz ve özerk çözümlere yönelme isteği taşıyor.

Amerikan Çeşitliliği Hem Bir Artı Hem de Bir Eksidir

Sunucu Kevin: Çocukluğunuzda para biriminin değer kaybını bizzat yaşadınız, 2008'de işe girdiğinizde ise finansal sistemdeki hayal kırıklığını gördünüz. Şimdi buradayız - dünya finans merkezi New York'ta, fiyatlar inanılmaz yüksek.

Ben İsviçre'den geliyorum, Singapur'da yaşıyorum, bu iki yer de pahalı, ama buraya gelince fiyatların inanılmaz olduğunu düşünüyorum. Gerçekten anlayamıyorum, sıradan insanlar nasıl geçinebilir, tüm bunlar çocukluk deneyiminizle ilgili, sadece şimdi daha acil hale geldi. Ne izliyoruz? Ne yapmalı?

Jeff Park: Amerika'nın en büyük avantajı aynı zamanda en büyük zayıf noktasıdır, bu da nüfusun çeşitliliği ve bu çeşitliliğin tüm nüfus yapısını ve toplumsal dokuyu sarmalı olmasıdır. Sık sık Asya yorumcularının Amerikan İmparatorluğu'nun düşüşünü öngördüğünü duyarsınız, genellikle temel bir noktayı ele alırlar: Çeşitlilik bu ülkeyi öldürecek.

Ben çocukluğumda sık sık bu tür şeyler duyardım. Bu, Kore ile Çin, Kore ile Amerika arasındaki coğrafi-politik ilişkilerde her zaman belirgindi ve şimdi bu eğilimler ABD'nin iç politik hareketlerinde tamamen belirgin hale geldi. Sorunun özü şudur: Bir nüfus yapısı bu kadar çeşitli olduğunda, gerçek bir ulusal bütünlük oluşturmak çok zordur.

Kore'de çok daha basittir, hepimiz Koreliyiz, ortak bir tarihi temelimiz var, sömürge baskısını yaşadık, bu ortak acılar bize bir bütünleşme vektörü verdi. Ancak Amerika'da, tarih o kadar zengindir ve karmaşıktır ki, herkesin "hepimiz ortak bir fedakarlık yaptık" hissedeceği açık bir bağlantı noktasını bulmak zordur. Kore'de zorunlu askerlik vardır, tüm erkekler sınıfa, eğitim seviyesine bakılmaksızın askerlik yapmak zorundadır - bu, toplumsal bir homojenlik hissi yaratmada büyük rol oynamıştır, İsrail de aynı durumdadır.

Ancak Amerika'da şu soruyu sorarsınız: Herkesin ortak sahip olduğu Amerikan deneyimi nedir? Bu soru zor cevaplanır.

Amerikan politikası genellikle bölünme çizgisini sol ile sağ arasına, sınıflar arasına, gençlerle yaşlılar arasına çizer, ancak ben bu boyutların hepsinin gürültü olduğuna inanıyorum. Gerçek çekirdek şudur - genç nesiller arasında ulusal bir bütünlük duygusu eksikliği ve bu en değer verilen ve aynı zamanda en zor kurulan şeydir.

Bugün kırık bir finansal sistemden ne gördük

Sunucu Kevin: Şu anki finansal sistemde neler sorunlu?

Jeff Park: Tamamen kontrolsüz, tamamen çökmüş bir finansal sistemde yaşanan birçok durumu görüyoruz. İnsanlar toplumsal düzeyde yaşananları "K-tipi ekonomi" olarak açıklamaya başlayacaklar.

K Şeklindeki Ekonomi, bir kısmı varlık enflasyonundan dolayı büyük bir ekonomik refah yaşarken, diğer vatandaşların aşağı yönlü bir trendde oldukları ve onlar için bu durumun bir resesyon olduğu anlamına gelir. Onların işi yok, iş bulamıyorlar. Bu iki grup arasındaki uçurum giderek büyüyor - bu, K şeklindeki'nin anlamıdır: bir çizgi yukarı doğru giderken, diğer çizgi aşağı doğru gider.

「K Şeklindeki Sistem」in Emlak Piyasasında Nasıl Yansıtıldığı

Jeff Park: Bu durumu New York'ta emlak varlık sınıfı üzerinden görebilirsiniz. 10 yıllık bir süre zarfında New York şehrinde emlak fiyatlarının aslında artmadığını görmeniz sizi şaşırtabilir, çünkü birçok anlatımlar insanların New York emlak piyasasının inanılmaz bir refah patlaması yaşadığını düşünmelerine neden olabilir, özellikle o şaşırtıcı gökdelenler, lüks apartmanlar ve Çin ve Rusya’nın konut geliştirme faaliyetlerine girişini duyuran haberler. Ama bu yanlış değil.

Gördüğümüz şey, emlakta da K Şeklindeki Ekonomi; değer saklama aracı olarak talep edilen süper lüks birimlerin iyi performans göstermesidir. Bunlar gerçekten oturulan yerler değil, varlıklardır, insanlar bunları alır ve varlık tablolarında servetlerini saklarlar, bu kısım iyi performans gösterir.

Eğer 20 milyon dolarlık bir çatı katı dairesi satın aldıysanız ve 7 yıl önce aldıysanız, şimdi belki 30 milyon dolarlık bir çatı katı dairesiyle değiştirebilirsiniz, bu durumda kar etmiş olursunuz.

Ancak eğer satın aldığınız normal konuttu, yani gerçekten içinde yaşamayı, aile bakmayı, şehre bir tür üretken ekonomik katkı sağlamayı düşündüğünüz ve fiyatı daha çok "erişilebilir" aralığa yakın olan evlerse, o evlerin fiili performansı düşme eğiliminde veya sabit olabilir.

Manhattan'da "lüks konut vergisi" adında bir şey var, daire satış fiyatı 1 milyon doların üzerine çıktığında bu "lüks konut vergisi" uygulanıyor, ancak bugün New York'ta, 1 milyon dolar sadece bir stüdyo daire almak için yeterli olabilir. Bu vergi tahmini olarak otuz-kırk yıl önce kurulmuştu, o zamanlarda 1 milyon dolarlık bir daire gerçekten lüks anlamına geliyor olabilirdi.

Enflasyonla bağlantılı olmadığı için, hükümet elbette gelir tabanını genişletebilecek bir şeyi enflasyona göre ayarlamayacak, bu yüzden şu anda neredeyse tüm ikincil piyasa işlemlerindeki daireler bu lüks konut vergisiyle karşılaşacak.

Şehir ekonomik yaşama daha fazla katkı sağlayan konutlar, fiyat düşüşü veya sabitlik gösterebilir. New York kendisi bir tür çelişkidir. İki farklı insan hikayesinin aynı yerde geliştiği bir şehirdir. Singapur veya İsviçre'den buraya geldiğinizde, herkesin deneyimlerinin tamamen farklı olabileceğini göreceksiniz. Bütün bunlar, benim için, iyi varlık kıtlığının bir belirtisidir.

Emlak sorunu yeni bir şey değil. Birçok kişi kapitalizmin çöküşünden bahsederken, genellikle çelişkiyi emlak üzerine yöneltir, çünkü toprak tanımı gereği kıtadır. Toprak kıtadır, fiziksel alan etrafında oluşan topluluklar da kıttır. Manhattan emlak piyasasının pahalı olmasının nedeni, insanların iş yapmaya hazır olduğu yerde ve insanların birbirine yakın olduğu yerde çalışmak istemesidir.

Bu toplumsal bileşenleri üst üste koyduğunuzda, toprak değeri bu tür toplumsal güçlerin kesişmesi nedeniyle orijinal tarihsel seviyesinden daha yüksek olacaktır. İnsan medeniyeti bir kez daha bu durumu yaşadı: Bir yerin etkinliği serbest bıraktığı anda toprak refahı artar.

Amerika'nın sorunu şudur: Küresel finansal sistemde işletme ayrıcalığına sahibiz. Sık sık doların Amerika'nın en büyük ihracatı olduğunu söyleriz, bu doğrudur, ancak maliyeti vardır. Maliyet, offshore fonların nihayetinde geri dönüp ABD varlıklarına yatırım yapmak zorunda kalmasıdır.

Bu, ticaret açığı ile sermaye hesabı fazlası arasındaki karşılıklı ilişkidir. ABD'nin ticaret açığını sürdürmek istemesi durumunda, tanım gereği, offshore sermayenin ABD varlıklarına sürekli akması gerekmektedir. Bu doların işleyiş biçimidir.

Temelde, siz ABD varlıkları için üretilmiş bir pazar yaratıyorsunuz. Offshore yatırımcılar bakiyelerini koymak için bir yerlere ihtiyaç duyarlar, bu da çok zorlu bir ortam yaratır. Çünkü bu pazar, o yerde yaşayıp yaşamadığımızla ya da ekonomiye katkıda bulunduğumuz üretkenlikle ilgili değildir.

Bu, sakinler olarak maliyet yapımız etrafında fiyatlandırılmıyor, kendi başına ABD varlıkları olarak egemen değer depolama nesnesi etrafında fiyatlandırılıyor. Bir gayrimenkul pazarında farklı motivasyonlar varsa, mutlaka fiyatlandırma sorunları ortaya çıkacaktır.

Yeni Gayrimenkul Yatırımcılarının Düşünmesi Gerekenler

Sunucu Kevin: Bazı paralar biriktirmiş, mantıklı bir yatırım yapmak isteyen 30 veya 35 yaşındaki birisi için, nasıl düşünmeli? Muhtemelen New York'ta bir stüdyo dairenin peşinatını zorla karşılayabilir, ama dediğinize göre bir stüdyo dairesi artık 1 milyon dolara mal oluyor - teorik olarak, 1 milyon doların nadir ve lüks olması gerekiyor, ama siz “hayır, almanız gereken şey 20 milyon dolarlık çatı katı lüks konut” dediniz.

Peki ebeveynlerimizin nesli için geçerli olan ‘bir daire al, gayrimenkule yatırım yap’ dediği bu yol, bizim nesil için hala geçerli mi?

Jeff Park: Gayrimenkul, gerçekten düşünmemiz gereken şeyin fiyatların artması değil, doların değerinin düşmesi olduğu çok iyi bir örnektir. Temel olarak, bir evin bakım gerektirdiği ve sermaye harcaması olduğunu gösterir - şeyler bozulur, tamir edilmesi gerekir, ipotek vergisi, emlak vergisi ve çeşitli bakım masrafları vardır.

Evin alınmasının ardından sürekli olarak büyük miktarda sermaye yatırımı yapılması gerekmektedir. Bir ev zamanla altına dönüşmez, aksine sürekli olarak değer kaybeder, sürekli onarım yapmanız gerekir, bu nedenle ev temelde bir değer kaybı varlığıdır.

Aslında, ABD vergi kanunu apaçık bir şekilde şöyle yazar: evler oldukça uzun bir süre boyunca değer kaybeder, gayrimenkul yatırımcıları 20 ila 30 yıl arasında amortismanı vergiden düşebilir. Yine de aslında gayrimenkulün bir amortisman varlığı olduğunu çok önceden biliyorduk.

Peki neden fiyatı hala yükseliyor? İlk olarak, çünkü dolar sürekli olarak değer kaybediyor. İkinci olarak, insanlar evi başlıca bir birikim şekli olarak görüyorlar, çünkü sizi ekonomik üretkenliğe bağlar—örneğin, çocuğunuzu iyi bir okula göndermek istiyorsanız, ve genelde okullar bölgeye göre ayrılır, okula kabul edilmek için büyük miktarda emlak vergisi ödemeniz gerekir.

Yine de, ev sahipliği birçok toplumsal işlevle bağlantılıdır ve bu işlevler ev fiyatlarının enflasyona ayak uydurmasını sürdürür.

Sorun iki boyuttan kaynaklanıyor: biri nüfus yapısı, diğeri ise likidite dönüşümüdür. ABD pazarından bakıldığında, bu yıl konut kredisi başvurusunda bulunan Amerikalıların ortalama yaşı 59'dur—bu sayı sizi tetikte tutmalı. 59 yaşındaki biri genellikle ilk evini almakla uğraşmıyordur, muhtemelen ikinci, üçüncü veya dördüncü evini satın alıyordur. Ve bu kişiler, sizin bahsettiğiniz 25 yaşındaki, ilk evini satın almak isteyen gençlerle doğrudan rekabet ediyor.

Karşı karşıya olduğumuz konut alanındaki sorun, son derece özel bir kuşak sorunudur: Emlakın bir varlık depolama aracı olarak rolüyle, ailelerin gerçekten bir yuva kurmalarına ve bir sonraki nesli yetiştirmelerine olan toplumsal ihtiyacın tamamen zıtlaştığı bir noktaya ulaşmıştır. Birçok genç insanın yaşam yolculuğu, ev satın almayı imkansız hale getiremediği için tıkanmış durumda.

Bir de bir sermaye kontrol boyutu var: New York'tan Texas'ın Austin şehrine taşınanların sayısında artış olduğunu duyuyorsunuz, çünkü New York vergileri çok yüksek. Ama sonuç ne oluyor? Austin yerlileri de oldukça memnuniyetsiz, çünkü ev fiyatları New York'un ekonomik referansına, kendi yerel piyasalarına değil yeniden çakılıyor—bu da yeni bir uygunluk krizine yol açıyor.

Bu, bir sermaye kontrol sorunu ve bir kuşaklar arası likidite dönüşümü sorunudur. Bu iki boyut da politika yapıcıların düzeltebileceği kaldıraçlardır. ABD, likidite dönüşümünü deneyimlemek için 50 yıllık konut kredisi önerdi. Ancak bu, gençlerin temelde ev almakta zorlandığı bu toplumun en büyük sorununun sadece bir başlangıcıdır.

Sunucu Kevin: Ben bir rasyonel bir normal erkek bakış açısından düşünüyorum: birkaç yıl çalıştıktan sonra, kız arkadaşım var, evleniyoruz, çocuğumuz oluyor, olasılıkla bir eve ihtiyacımız olacak. Ama bu aynı zamanda akıllıca bir yatırım olmasını da istiyorum, çünkü birçok yılın emeğini ve çalışmasını içine koyuyorum.

Şimdi bana, çoğu bu tür yatırımların aslında iyi yatırımlar olmadığını, kötü yatırımlar olduklarını söylüyorsun. Peki, eğer 30 veya 35 yaşındaysam, 100.000, 200.000, 500.000 dolar biriktirdim ve bir konut kredisi alabilirim, ne yapmalıyım?

Jeff Park: İşte sorun burada. Sık sık New York'a taşınan insanlara, New York'un temelde bir kiralık piyasa olduğunu söylerim, ekonomik açıdan kiralık yaşam daha karlıdır. Çünkü bir ev sahibi olduğunuzda, vergi, ortak giderler, bakım masrafları, ipotek sigortası, ev sigortası ödemek zorundasınız, tüm bunlar sonunda geliri tüketir, bu da sermaye getirinizin %2'nin altına düşebileceği anlamına gelir, şanslıysanız %2'ye ulaşabilirsiniz, bazen %1'in altına dahi düşebilirsiniz, bu da paranızı %3.5 kazanabileceğiniz bir para piyasası fonuna koymaktan daha kötü olduğunuz anlamına gelir. 1%'in altındaki getiriye razı olmanızın nedeni yalnızca ev fiyatlarının yükseleceğine dair umudunuzdur, bu nedenle aslında tüm süreç bir ev fiyatları üzerine bahis yapmaktır.

Genç insanlar için, en azından New York'ta, ekonomik açıdan kiralık yaşam doğru bir seçimdir. Ancak, benim görüşüm çocuğunuz olduğunda değişecektir. Bir kez çocuğunuz olduğunda, istikrar daha da önemli hale gelir—çocuğunuzun hangi okula gideceğinden emin olmanız gerekir, önümüzdeki 15 yıl için yaşamı planlamanız gerekir, bu tür bir güvence ve belirsizlik, bir prim ödemeyi gerektirir, bu nedenle gerçekten taahhütte bulunmanız gerekir. Ancak bu artık bir ekonomik karar değil.

Eve o dönemde yatırım yapmanızın nedeni, ev fiyatlarının yükseleceğine inanmanız değil, ailenizi kurduğunuz ve bir sosyal güvenlik ağına ihtiyaç duyduğunuz içindir. Bu aynı zamanda genç insanların neden artık çocuk istemediğini düşündüğüm sebeplerden biridir: ekonomik açıdan, her zaman kiralık yaşam en iyi çözümdür—ta ki çocuğunuz olmak zorunda kalana kadar.

Ve eğer çocuğunuz varsa, kiralık yaşamı sürdüremezsiniz, bu da tüm döngünün bozulmasına neden olur. Ya çocuk yapmazsınız, ya da çocuk yaparsınız ama bu kadar stres altında olmak istemezsiniz.

Duyduğumuz diğer bir seçenek de önceki neslin ölümünü ve mirasın gelmesini beklemektir. Bu Asya'da yaygındır, özellikle Japonya'da çok zordur, Güney Kore'de de benzer bir sorun vardır—büyük miktarda servet baby boomers neslinin elindedir, bu servet nihayetinde geçer, ancak bir zamanlama farkı vardır.

Onlar daha uzun süre yaşarlar, ancak milenyum nesli büyürken, varlıklar fiyat düşüşü olmadan devredilmezler. Bu zamanlama farkı, gençlerle yaşlılar arasında büyük bir sürtüşme yaratmaktadır.

İnsanların Mevcut Konut Yatırımı Krizi ile Başa Çıkma Şekilleri

Sunucu Kevin: Yani ya 60, 70 yaşlarında ebeveynlerin vefatını bekleyip miras olarak ev alacağım, ya da başka bir yol bulacağım. 25 yaşında, 30 yaşında, 35 yaşında insanlar için başka seçenekler var mı?

Jeff Park: Var, şimdi gerçekten gayrimenkulden daha iyi bir servet saklama yöntemi var. Bu servetin bakımı gerekmez, fiziksel alan kaplamaz, onarıma ihtiyaç duymaz, her yıl vergilendirilmez, herhangi bir nedenle hükümet tarafından el konma riski yoktur—o da Bitcoin'dir. Bitcoin'in benim için bu kadar önemli olmasının nedeni, doğrudan konut pazarının baskı noktasını hafifletecek olmasıdır.

Diğer bir deyişle, birinin geçmişte New York'ta 40 milyon dolarlık çatı katı daire satın almasının sebebi, servetini saklamaya, 50 milyon doları hareket ettirmeye ihtiyaç duymasıydı ve tarihsel olarak 50 milyon doları rahatça nasıl taşıyacağını bilmiyordu. Artık doğrudan Bitcoin satın alabilir, yıllık hizmet niteliğindeki vergiyi ödemeniz gerekmez ve el konulma sorunuyla uğraşmanız gerekmez.

Teorik olarak, ABD'de mülkiyet haklarının çeşitli olasılıkları bulunmaktadır; bir gün sizin belirli bir listede olmanız gerektiğine karar verirlerse, varlıklarınız el konabilir, ancak Bitcoin sayesinde bu tür endişeleri taşımanıza gerek yoktur.

Bu, bu parçanın artık gayrimenkule gitmeyeceği anlamına gelir. Eğer bu para artık gayrimenkule gitmiyorsa, gayrimenkul talep eğrisi sıfırlanacak, fiyatlar düşebilir ve gençler ev satın alabilecek. Elbette, fiyatları sürekli olarak koruma etrafında büyük bir siyasi aygıt veya yapı olduğundan, çünkü konut sahipliği zenginlik getirir ve Amerikan Rüyasının temel toplumsal sözleşmesidir. Bitcoin ise bu noktayı temelden sorgulamaktadır.

Ben Bitcoin'in en büyük testi olarak görüyorum: Daha fazla insanın Bitcoin'i diğer varlıklara karşı ana bir birikim kaynağı olarak görmesi ve aynı sonuca varması gerekiyor: Bu toplum genelinde kazançlıdır. Kısa vadeli acı olabilir - konut fiyatlarında bir düşüş, ancak bir değer deposu olarak daha yüksek verimliliğe sahiptir ve mevcut mülkiyet sisteminden çok daha az ayrımcılık içerir.

Fiyat artışının nedeni, sonuçta evin kendisinin daha değerli hale gelmesi değil, Amerikan dolarının sürekli değer kaybetmesi ve insanların daha yüksek verimliliğe sahip bölgelere yoğunlaşma eğilimleridir - kapitalizmin doğal yasası güçlülerin daima güçlü kalmasıdır. İhracat olmadığı sürece, bu gerilim sonunda kopacaktır. Bu gerçeği New York'ta zaten gördük - bu kapitalizm dünyasının deniz feneri şehri, sol eğilimli bir belediye başkanı ortaya çıktı, kimse bunu tahmin edemezdi.

Akıllı Yatırımcı Çerçevesi Analizi

Sunucu Kevin: Yazdığınız makale hakkında konuşalım - "Akıllı Yatırımcının Düşüşü ve İdeolojiye Dayalı Yatırımcının Yükselişi". Akıllı Yatırımcı nedir? Neden düştü?

Jeff Park: "Akıllı Yatırımcı" terimini, Warren Buffett, Benjamin Graham gibi yatırımcıların yaklaşımını tanımlamak için kullandım. Değer yatırımı konuşulduğunda, geçmişte çok belirgin bir anlamı vardı: Relatif olarak ucuz nakit akışına sahip hisseleri almak, büyüme hisselerine göre düşük işlem katlarına sahip hisseleri almak, karı tekrar yatırıma koymak yerine temettüye odaklanmak. Özetle, bir kelimeyle : ucuz.

Benim argümanım şudur: Bu çağ zaten sona erdi ve çok uzun bir süre önce sona erdi — çünkü bugün dünya çapında en iyi performans sergileyen varlıklara baktığınızda, ucuzluk iyi getiri getirmedi. Gerçekten iyi performans gösteren şey, nadir bulunan şeylerdir, tam olarak söylediğim lüks konutlar gibi. Bu akıllı yatırımcı çerçevesi, birçok okulda öğretilen varsayımların üzerine inşa edilmiştir, ancak bence bu varsayımlar artık tamamen çöktü.

Bu varsayımlardan biri şudur: Tüm varlıkların risksiz faiz oranına göre fiyatlandırılması gerekir. Risksiz faiz oranı devlet tahvili faizidir — bu, tüm fiyatlandırma modellerinin temelini oluşturur, sermaye varlıkları fiyatlama modeli (CAPM), nakit akımlarının indirgenmesi (DCF) ve hisse senedi risk primi açısından.

Ancak riske karşı olan tüm anlayışımız değişiyor, bu da 60/40 yatırım portföyünün giderek geçersiz hale gelmesinin nedenlerinden biridir — ABD Hazine bonosu ve hisse senedi piyasası arasındaki ilişki giderek artmakta, çünkü "risksiz" bu temel kavram sorgulanmaktadır. Neden mi? Çünkü ABD'nin kredi kalitesi sorgulanıyor.

"Risksiz faiz oranının tüm varlık fiyatlamasının çapa olduğu" bu varsayımı çıkardıktan sonra, dünya daha net hale geldi: İnsanların gerçekten satın aldığı, ideolojik olarak ağırlığı olan şey nedir bugün? "Ucuz"tan ötesinde değer yönlendiren şey nedir? İşte bu benim "ideolojiye dayalı yatırımcı" dediğim şey. Kültür, yapay zeka insanların yatırım ideolojisini nasıl etkiler, jeopolitik — bunlar gerçek değer yaratım mekanizmalarıdır ve korunması gereken gürültüler değildir.

İdeolojiye Dayalı Yatırımcı Ne Yapacak

Sunucu Kevin: İdeolojiye dayalı yatırımcılar özellikle ne yapacak?

Jeff Park: İdeolojiye dayalı yatırımcılar büyük ölçüde gelecekte neler olabileceğini düşünürler — ve geçmiş modeller size bunu söyleyemez, çünkü bu modellerin varsayımları yeniden yazılıyor, bu yüzden dışarıya bakmanız gerekiyor. Bu tür bir piyasada nasıl avantaj sağlanır?

Serbest paradaki düşüşü düşünmelisiniz, likidite paradigmasının değişimini düşünmelisiniz, tüm varlık türlerinin alıcılarının nereden geldiğini düşünmelisiniz. Varlıkların manipülasyon olasılığını düşünmelisiniz ve kendinizi bu tür manipülasyonun dışında tutmanın yolunu bulmalısınız. Bu nedenle, kendinizi çoğu insanın size hiçbir zaman söylemediği bir şekilde, belirli dinamiklerden çekilme konusunda bir yatırım çerçevesi oluşturmanız gerekir.

Basit bir örnek vereyim, Annenin değerli bulduğu şeyler konusunda doğal bir içgüdüsü vardır. Anneler, en değerli şeyin zaman zaman somut dünyada var olduğunu bilirler — örneğin, o benzersiz mücevher veya o sürekli olarak son yıllarda S&P 500'ü geride bırakan Hermès çantası.

Üst düzey sanat eserleri, geleneksel hisse senedi yatırımı kategorisine dahil olmayan, ancak servetin çeşitlendirme aracı olarak hizmet edebilen bir varlık türüdür. Annelik duygusu, bu yatırım modeline dair sahip oldukları içgörü, aslında geleneksel mali danışmanlık eğitimine sahip olanlardan çok daha ileridedir.

Finansal danışmanınız size şunu söyler: 60/40, hisse senedi al, tahvil al, ardından biraz daha parayla özel sermaye, kredi veya risk sermayesi al. Ancak tüm bunlar aslında özünde aynı şeydir — hepsi risksiz faiz oranı ve makro döngü ile aynı küresel arbitraj işlemiyle ilişkilidir. Asıl istediğiniz şey, tüm bunlardan tamamen bağımsız başka bir varlık havuzu, gerçek çeşitlilik budur.

Bu çerçevede, kripto para birimleri ve Bitcoin, kullanışlı aracılardır — çünkü en azından Bitcoin ETF'si piyasaya sürülünceye kadar, bu yatırımcılar hisse senedi piyasasıyla bağımsızdır, Bitcoin'in fiyatı değişimi hisse senedi piyasasının yükselişiyle ilişkili değildir.

Ben, ana akım varlıkların ötesinde, bireysel yatırımcıların hala keşfedebileceği ve bundan faydalanabileceği birçok fırsat olduğuna inanıyorum. Kripto para birimleri, altın, Hermes çantalar, Pokémon kartları, spor ayakkabılar... bunlar örneklerdir.

Verinin Servet Yaratımındaki Önemli Rolü

Jeff Park: Henüz ürün-pazar uyum noktası bulunamamış önemli bir varlık sınıfı daha var, o da veri. Veriniz aslında çok değerlidir, ancak çoğu insan bunu nasıl paraya dönüştüreceğini bilmediği için çoğu zaman ücretsiz olarak paylaşır. Benim neslim, Facebook'ta büyürken verilerini masumca veren ve bunun bedelini anlamayan bir nesildir.

Ancak genç nesil daha uyanıktır, yaratıcı ekonomiyi daha iyi anlar, veri akışında nasıl bir halka olabileceklerini ve bundan nasıl faydalanacaklarını bilirler. Bu yüzden verinin gelecekte bir varlık sınıfı haline gelebileceğine, her bireyin neye sahip olduğunu ve bunu nasıl paraya dönüştüreceğini fark etmesi gerektiğine inanıyorum.

Tahmin piyasası bunun iyi bir örneğidir — bence bu patlamaya hazır büyük bir varlık sınıfıdır. Hiçbir JP Morgan finansal danışmanı size tahmin piyasasında nasıl bahis yapacağını anlatmaz çünkü bu konuyu profesyonelce düşünmezler.

Ama size şunu garanti ederim, on yıl sonra birileri kesinlikle bunu yapacaktır. Çünkü tahmin piyasasında para kazanmak için gereken veri son derece özeldir, diğer finansal piyasalardan tamamen farklıdır ve getirisi diğer piyasalarla ilgili değildir. Daha fazla genç insan, diğer tüm piyasaların finansal manipülasyonla dolu olduğunu ve oyunun oynandığı bir ortamda oynamak istemediklerini bildikleri için bu yöne yönelecektir.

Bu, kripto paranın varlığını, neden Bitcoin'in başarılı olduğunu, neden DeFi'nin varlığını, neden insanların tahmin pazarında işlem yaptığını, neden spor bahislerinin DraftKings ve Robinhood'un bahis yaptığı pist haline geldiğini, neden 2x kaldıraçlı ETF'lerin bu kadar popüler olduğunu açıklıyor.

Tüm bunlar bir trenddir — bireylerin daha fazla özgürlüğe, daha fazla kendi kendine hakim olmaya doğru ilerlemesi, küresel arbitraj işlemlerinin hükmettiği, kontrol altında tutulan varlık dünyasından uzaklaşmasıdır.

Jeff Portföyünü Çeşitlendirme Bakış Açısını Nasıl Değerlendiriyor?

Sunucu Kevin: Raoul Pal bu programda, dağılımın artık ölmüş olduğunu, her şeyin yalnızca bir şeyle ilgili olduğunu söyledi: para basımının fazlalığı ve fiat para değer kaybı, bu yüzden hepsini kripto paraya yatırmış durumda. Siz ne düşünüyorsunuz? Kendi kişisel yatırım portföyünüzü oluştururken bu konu etrafında nasıl düşünüyorsunuz?

Jeff Park: Ona katılıyorum, aynı zamanda katılmıyorum. Katılmadığım neden, dünyayı yeterince geniş bakmadığını düşünmemdir. Dağılım gereksiz demesi, eğer baktığı şey farklı yüzleri olan aynı işlemse ve bu işlemlerin ortak noktası dünya genelinde likiditeyse, o zaman kesinlikle haklıdır, ben de kesinlikle katılırım. Fakat eğer bakış açınızı genişleterek, aynı sınır ötesi fon akışının manipüle etmediği yatırılabilecek varlık grubunu hayal edebiliyorsanız, o zaman çeşitlendirmenin bir değeri vardır.

Geçen yıl öne sürdüğüm "Radikal Yatırım Portföyü Teorisi"nde, geleneksel hisse senetleri, tahviller, özel sermaye ve halka açık sermaye anlayışımıza girmeyen 25 farklı varlığı listeledim.Altın bunlardan biridir, bu yıl altının nihayet bana fırsat sunduğunu düşünüyorum.

Amerikalı olarak, altın hayranlarıyla alay edebiliriz, ancak kültürel bakış açıma geri dönersek — Asya'da altın devasa bir varlık sınıfıdır. Ailem hala bana altın hediye ediyor ve bu, sevgiyi ifade etmenin bir yolu olarak Asya'nın varlık saklama kültürel anlayışına kök salmıştır.Altın, gerçek anlamda kopyalanamaz bir değer deposudur.

Altının yanı sıra, üst düzey sanat eserleri ayrıca mükemmel bir çeşitlenme aracıdır — nadir, yüksek kültürel niteliğe sahip bir varlık, zamanla bileşik faizle değer kazanabilir ve tamamen hisse senedi piyasası seviyesi ile ilgisizdir. 2008, 2009 yıllarında, en iyi işlemlerden bazıları sanat piyasasında gerçekleşti.

İyi bir şarap da — sınırlı sayıda, tüketilebilir, tükenme eğiliminde olan, bu nedenle bazı insanlar servetlerini depolamak için özellikle şarap ticareti yaparlar. Ancak tokenleştirme konusunda, çok umut verici bir şey gözlemlemekteyim.

Eğer tokenizasyon istediğim şekilde çalışabilirse, ilgilendiğim şey Apollo özel sermaye fonu veya BlackRock para piyasası fonunun tokenizasyonu değil — bu tür varlıklar belirli bir ölçüde zaten iyi çalışıyor, tokenizasyondan sonra belki bazı marjinal iyileştirmeler olabilir. Gerçek fırsat uzun kuyruk varlıklarda yatıyor — örneğin en iyi şarap veya bir teknenin küçük bir hissesi.

Tokenizasyonun Yatırım Alanına Getirdiği Şey

Sunucu Kevin: Yani bir şişe şarap veya tekne tokenize edebilir ve milyonlarca doları olmayan insanların da 100 veya 1000 dolar karşılığında küçük bir pay satın alabilmelerini sağlayabilir misiniz?

Jeff Park: Evet, tarih boyunca insanlar bu tür varlıklara erişemediler çünkü bunlara ulaşmak zor, yüksek düzeyde uzmanlık ve organizasyon becerisi gerektiriyor, ve bu tür taleplere hizmet eden olgunlaşmış kanallar da yoktu. Ama herhangi bir milyarderden sorsanız, işte böyle yatırım yapıyorlar — bu bir nedeni var, tekne sürekli talep gören bir varlık çünkü o mükemmel bir servet depolama varlığı.

Sorun sadece erişim engelinin çok yüksek olması, sıradan insanların içeri girememesi, tokenizasyon bu alternatif varlıkların gerçekten demokratikleştirilmesine imkan tanıyor. Hayatımda görmek istediğim şey, "radikal yatırım portföyünün" gerçekten hayata geçirilmesidir — seninle oturabilir, o %40'lık gelenek dışı dağıtımı tartışabiliriz ve bunlar artık sana almanı önerdiği Robinhood ve E-Trade'den farklı şeyler olmayacak.

Yatırım Şu Anda Sıradan İnsanlar İçin Ulaşılmaz mı?

Sunucu Kevin: Peki sıradan insanlar ne yapacak? Kardeşim 35 yaşında, sıradan bir işi var, para biriktirip yatırım yapmak istiyor, ama bu karmaşık şeyleri yapamaz. Ne yapmalı?

Jeff Park: Birkaç gün önce ilginç bir veri gördüm: 2005 yılında, Amerikalıların sadece yaklaşık %5 ila %10'u üniversiteden mezun olduktan sonra hisse senedi hesabı açmıştı. Şimdi bu oran muhtemelen yaklaşık yarım. Yani son 20 yılda, gençler daha finansal bilinç kazanmış durumda, ya da en azından bu konuda bir istekleri var.

Başarılı olup olamayacakları başka bir konu, ama ilgi gösterdiler ve en azından bizim neslimizden daha erken finansal konuları anlamaya başladılar. Bu olumlu bir gelişmedir, ben buna iyimser bakıyorum — sadece doğru araçları ve seçenekleri sunabilmek kaydıyla.

Ayrıca, birçok gencin ayakkabı takası, Pokémon kartı takası yaptığını gördüm. Herkes bunun eğlenceli ve kenarında olduğunu düşünebilir, ama kültürel açıdan bakıldığında, bence gençlerin bunları yapması gereken şeyler — servetlerini farklı şekillerde çeşitlendirmeyi düşünüyorlar ve sadece Nvidia ve Palantir gibi her yükselişin peşinden koşmuyorlar.

O "sadece fiyatı yükselecek" dijital oyun tabii ki oynanabilir, ancak gençler kendi oyunlarını oynayabilir. Eğer kendi oyunlarında iyi oynayabilirlerse, bu zaten büyük bir güçtür.

Jeff Neden Occupy AI'ı İleri Sürdü

Sunucu Kevin: Değer kaybı, dünyaya ve bizim neslimize getirdiği sorunlar, varlık fiyatlarının artık makul olmaması, ev sahibi olmanın ne kadar zor olduğunu konuştuk. Şimdi ise yapay zeka (AI) ortaya çıkıyor, kendisi harika olsa da birçok insanı işsiz bırakıyor.

Sen "Occupy AI" adlı bir makale yazdın. 2008'de iş dünyasına girdin, finansal krizi yaşadın, o sırada Occupy Wall Street vardı. Makalenin adı Occupy AI. İlk olarak Occupy Wall Street'in ne olduğunu açıklar mısın, ardından da Occupy AI'ı mı açıklarsın?

Jeff Park: Occupy Wall Street hakkında çok canlı anılarım var, çünkü çok somut bir olaydı, tam olarak New York şehir merkezinde gerçekleşti. Birçok öfkeli popülist bir araya geldi, kamp kurdular, adalet istediler. Adalet istemelerinin nedeni, Wall Street'in onları aldattığını, kullandığını düşünmeleriydi.

Sonuçta bu, konut kredileri krizinden kaynaklandı ve insanlar bankaların hatalarını gerçekten üstlenmediklerini, hem hukuki hem ahlaki açıdan, hissettiler. Bu nedenle sonunda aslında bir ahlaki bir hareket haline geldi: Nasıl oluyor da bankaların bunları yapmasına izin veriyoruz ama hesap vermemelerine?

Sunucu Kevin: Tam olarak neler yaptılar?

Jeff Park: Konut kredileri krizi, basitçe saldırganca risk alımı, astronomik primlerin verilmesi, her şeyin çöktüğü zaman ise hiçbir bedel ödenmemesi - "kar özelleştirilirken, zarar kamulaştırıldı". Vergi mükellefleri, bozuk teşvik mekanizmasının faturasını ödedi.

Ve sadece bankalar değil - derecelendirme kuruluşları da işbirliği yapmıştı, çünkü bunlar ihraç eden taraftan para alıyordu, elbette yüksek derecelendirme yapmaya meyilliydiler; bu da aslında ev alamayan, kötü kredi notuna sahip olan insanların kredi almasını sağladı. Herkes bir gözünü kapatmış gibi davrandı, ancak ekonomik açıdan sürdürülemezdi ve tüm sistem sonunda çöktü.

Bu, AI ile ilişkilendirilmenin bir parçasıdır: O bir sınıf savaşıydı, AI da bir sınıf savaşı olacak. Çünkü bana göre, AI gibi yıkıcı bir teknolojiyi hiç görmedik—bu teknolojinin emeği tamamen yerine geçirme potansiyeli varken şirketlere rekor kârlar sağlayabilir.

Daha aşırı bir K-tipi ekonomi göreceğiz: Şirketlerin kârlılığı sürekli artıyor, gelir artışından ziyade maliyet düştüğü için—ve sözde "maliyet azalması", işsiz kalan insanlardır.

Özgür İradenin Değeri Çöküşü

Sunucu Kevin: Makalenizde şöyle yazmışsınız: Amazon 30.000 kişiyi işten çıkardı, aynı anda hisse senetleri tarihi bir zirveye ulaştı—bu, "özgür irade fiyatının çöküşü, öz-yönetim değerinin yükselişi"nin en açık hali.

Jeff Park: Çoğu insanın neden çalıştığını sorduğunuzda, para kazanmak için diyeceklerdir, ancak hepimiz daha yüksek arzulara sahibiz—verimli olmak istiyoruz, topluma katkıda bulunmak istiyoruz, çocuklar için rol model olmak istiyoruz, topluma anlamlı şeyler inşa etmek istiyoruz, amaç sadece para kazanmaktan çok daha fazlasıdır.

İnsan, temelde üretken olmak için yaşar—bu özelliğini kaybederse, ekonomik bir sorunun ötesinde derin psikolojik sorunlar ortaya çıkar.

AI tartışmalarının en büyük kör noktası, büyük dil modelleri tekniği dalgasının insanların özgür karar alma yeteneğini, insanların aktif katılım ve katkı yeteneğini elinden almasıdır—bu bir özgür irade kaybı duygusudur, ve birçok insan henüz farkında değil. Tarihteki teknolojik devrimlerden bahsederken—elektrik, araba, tren, bu teknolojiler insanın yeteneklerini büyüttü, hala çalışıyorsunuz, teknoloji sizi büyütüyor, ancak AI'nın bazı yönleri, işi tamamen yok edebilir, ve çoğu insan "AI tarafından yönetilen üst düzey yönetici"ye kesinlikle yükselme imkanına sahip olamaz.

Uzun zamandır biliyoruz—toplumun anlamlı işler yapması gerekiyor, o işler teorik olarak otomatikleştirilebilir olabilir, çünkü bu toplumun işlemesini sağlayan şeydir. Ve bu hızlandırılmış değişim, gerçekten korkutucu olan zorluktur.

Daha da endişe verici olanı, şu anda devletin AI veri merkezleri için altlık oluşturmasıyla ilgili tartışmanın bir tür "hayatta kalma veya yok olma" çerçevesine dönüştüğüdür: Bu şeyi yapmazsak, Çin yapacak, bu yüzden her durumda yatırım yapılmalıdır. Yatırım bu şekilde bir çerçevede sunulduğunda, insanlar onun değerini rasyonel bir şekilde belirleyemez.

Eğer insanlık toplam işgücü değeri 35 trilyon dolar ise ve AI bunun %10'unu yerine getirebiliyorsa, bugün AI'nın değeri 3.5 trilyon dolar mı? Bu rakamlar giderek saçmalamaya başlıyor. Sonra devlet bu yatırımlara destek olmak zorunda kalıyor — bu yatırımlar, temsil ettikleri insanları nasıl da dışlayarak yerlerine getiriyor. Eğer devletin rolü toplumsal denge tekerleğini sürdürmekse, insanların kendilerini yerine konuldukları bir çözümü destekleyeceklerini hiç hayal bile edemezsiniz, işte Occupy AI'ın gerçekleşmesi kesin olan nedeni işte budur.

Wall Street'i İşgal'in karşı karşıya kaldığı zorluk şudur: Rakibin kim olduğunu biliyorsun, onu takım elbisesi giyerken, Hermès kravatı takarken görebilirsin, o senin düşmanındır. Ancak AI, tanımı gereği görünmezdir, platformda var olur. Onu Meta, Nvidia ile ilişkilendirebilirsiniz ama kimse gerçekten o oluşumu "sahip değildir" — hepsi "biz sadece bir platformuz, olanlar benim sorumluluğumda değil" der. AI aynı sorunla karşı karşıyadır ve daha da ciddidir, çünkü bu platform artık kendi hayatına sahiptir.

「Occupy AI」 Anı, Z Kuşağı ve Alpha Kuşağını Bitcoin'e Nasıl Yönlendirecek?

Sunucu Kevin: Makalenizde Occupy Wall Street'in bir nesli Bitcoin destekçisi yaptığını yazdınız, siz de bunlardan birisisiniz. Occupy AI ise Z Kuşağı ve Alpha Kuşağını Bitcoin inananları haline getirecek an olacak. Bunun hakkında basitçe açıklayabilir misiniz?

Jeff Park: Herkesin Bitcoin'i fark etmesi için bir uyanış anına ihtiyacı vardır. Ben Bitcoin'i fark etmeleri için birisinin sessiz sedasız hayatlarına girmesini beklemiyorum — belki bazı durumlar vardır, ancak genellikle bir uyanış anına ihtiyaç vardır. Çoğu Milenyum nesli için, bu uyanış mali kriz sürecinde gerçekleşti, çünkü temelde şunu fark ettiler: Para göründüğü gibi bir şey değil. Yıllarca QE, QT, tekrar QE gibi şeylerle karşı karşıya kaldık, bu neslin konuşulacak şeyi budur.

Sunucu Kevin: İlk olarak, finansal kriz sırasında Bitcoin'in icadı gerçekleşti. Çok zeki biri, ya da birisi, bir grup insan, sistem bozulduğunda yeni bir şeye ihtiyacımız olduğunu söyledi. İkinci an COVID zamanıydı, aşırı miktarda para basımı, daha fazla insanın bunun tamamen mantıksız olduğunu fark etmesine neden oldu. Şimdi sizin dediğiniz gibi, Gen Z ve Gen Alpha için bu Occupy AI olacak.

Jeff Park: Deneyimlerime dayanarak, Gen Z ve Gen Alpha'nın para biriminin değer kaybına pek aldırış etmediğini görüyorum. Bu, onların senin ve benim gibi endişelendiği anlamına gelmez, ancak zaten çok kötü bir durumda oldukları için biraz umutsuzdur. Y kuşağından bazı insanlar hala sosyal güvenliğin belki kurtarılabilir olduğuna inanıyor, belki kurtaramaz, ama bu sorunu bebek patlaması kuşağıyla ilişkilendireceğiz. Gen Z ve Alpha, her şeyin zaten kötü olduğunu ve asla bundan yararlanmayacaklarını biliyor, bu sorunu çözemeyeceklerini biliyorlar.

Bu yüzden para biriminin değer kaybı onları uyandırmayacak şey olmayacak, daha da kötüsü, BlackRock ve Bridgewater gibi kurumların Bitcoin'i benimsemesiyle, bu onlar için daha da şüpheli hale geliyor. Onlar şöyle diyecekler, şimdi bu benim oyunum dahi değil, bu yaşlıların oyunu, bu bizim paramız da değil. Bu nedenle bu grup için Bitcoin daha da itici hale geliyor.

Ben AI'nın etkili olacağını düşünüyorum, çünkü benim gibi Facebook'ta gerçekten yaşayan ve onun iyi ve kötü yanlarını anlayan ilk nesil olarak kuşaklar arası alıcıyım, bu çocuklar da üniversiteden mezun oldukları anda AI içinde yaşayacaklar ve iş fırsatları için onunla rekabet edecekler. Bu, toplumun genelinde neyin yanlış olduğunu anlamalarını uyandıracak çok kişisel bir şey olmalı. Ben AI hareketinin büyük ölçüde genç güçten bir muhalefet olarak gelmesini ve bu bir kanal olacağını düşünüyorum, bu onların sadece Bitcoin'i anlamalarını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda genel kripto ruhunu yeniden keşfetmelerini de umacak.

Her şey başarısız olduğunda, Bitcoin cevaptır

Sunucu Kevin: Occupy Wall Street'ı, para biriminin değer kaybını, Bitcoin'in itfa edilen fiat para birimine karşı korunma olduğunu anlıyorum. Ancak neden bu nesil Occupy AI ya da AI aracılığıyla Bitcoin'in sorunu çözebileceğini anlayacak? Ya da sektörde denildiği gibi, Bitcoin bir can simidi, diğer her şeyi bıraktığımda bana yardımcı olabilir mi?

Jeff Park: Çünkü, aşağı yukarı Occupy Wall Street'den sonra Y kuşağının hala rekabet ettiği o miras varlıklara kıyasla, Bitcoin daha iyi bir değer deposudur. Occupy Wall Street hala bir konut krizi, bir konut değeri krizi. Orada bir tür alternatif etki var, sanırım gençlerin kolayca içine çekilmediğini düşünüyorum.

Ayrıca, eğer yapay zeka ve Bitcoin'in ortak bir bağı olduğuna inanıyorsanız, o da enerji tüketimidir, çünkü her ikisi de enerji varlıklarıdır. Eğer ayaklarınızla oy kullanmak istiyorsanız ve yapay zekanın ürettiği belirli olumsuz toplumsal dinamikleri ve dışsallıkları desteklemek istemediğinizi söylemek istiyorsanız, o zaman aynı paranın diğer yüzü, yine enerjinin nadir bir şey üretmek için kullanılması, yani Bitcoin'dir.

Şu anda Bitcoin'den bahsetsek de, ben genç neslin kripto ve sifirpun money ruhunu canlandırmasını ve yeniden canlandırmasını umuyorum. Böylece sadece bir değer saklama yapısı olmaz, bu nesil aynı zamanda açık anahtarlı para mekanizmasının gerçek misyonunu da üstlenebilir.

Amaçları sadece saklama değil, onlar yapay zekayla mücadelede merkezsizliğin gerekliliği etrafında tüm bunları tekrar canlandıracaklar. Bin yıl nesli için merkezsizlik daha çok bir konuşma konusu olabilir, henüz yerleşik bir şey olmayabilir, çünkü biz de birçok merkezi aracının içinde yaşıyoruz ve onlardan faydalanıyoruz. Ancak gelecekte, bu şeylere baştan karşı çıkan bir yatırımcı grubu olacak. Merkezsizlik artık sadece bir konuşma konusu değil, aynı zamanda onların nihai geçim hakkı haline gelecek.

Neden Merkezsizlik AI Alanında Hayati Öneme Sahip

Sunucu Kevin: Merkezsizlik neden AI çağında o kadar önemli?

Jeff Park: Benim düşünceme göre AI'nın temeli, sonunda tüm verilerinizi merkezi hale getirmek, onu almak ve sizi temsil etmek için kullanmaktır. Eğer katkılarınızın tanınmasını, bilgi sağlama karşılığında bir tür ödül almayı merkezsizliğe olan çabanızı inanıyorsanız, o zaman bu, tamamen merkezsizlik sorununun bir parçasıdır.

AI'ye karşı kötümser olduğumu söylemiyorum - gerçekten de AI'nın topluma büyük olumlu etkileri olduğuna inanıyorum, ama mesele, teknoloji ilerlemesinden kaynaklanan kazançların, katkıda bulunan kişilerle paylaşılması gereken bir mekanizmanın olmasıdır. Sorun şu ki, şu anda kar elde ediliyor, öte yandan her bireysel seviyede tüketim gerçekleşiyor, ancak hiçbir tazminat yok. Veri tescili sorununu çözebilirsek, AI'nın geleceği aydınlık olacak. Eğer verilerim modeli daha akıllı hale getiriyorsa, bu katkı karşılığında bir şekilde ödüllendirilmeliyim - ve bu tür bir tazminat mekanizması teoride sadece kripto para ile gerçekleştirilebilir, çünkü bu tescile sahip.

Sunucu Kevin: Bu, merkezsiz AI şirketlerinin ve merkezsiz hash gücü projelerinin var olmasının neden AI için çok önemli olduğunun bir nedeni; birçok proje belki sadece AI'nin popülaritesinden yararlanıp para kazanıyor olabilir, ancak bu idealin kendisi reddedilmemeli, çünkü bu büyük sorunu çözmenin gerçekten de yanıtlarından biri olabilir.

Jeff Park: Eleştirmenin bakış açısından, kripto alanında gerçekten çok sayıda dürüst olmayan şey var, ancak yine de o ideale inanmalıyız çünkü bu, daha büyük bir misyonla etkileşime geçebileceğimiz yoludur.

Bitcoin'a Şimdi Yatırım Yapmak Artık Geç mi?

Sunucu Kevin: Bugün Bitcoin için ne ifade ediyor? Birçok insan, belki Gen Z veya Y kuşağı, Bitcoin'in 120.000, 100.000, 70.000 dolar arasında dalgalanması, çoğu insan için hala pahalı. Bitcoin çok pahalı, fırsatı kaçırdım, bu benim tek kurtuluş botum, diyecekler. Sen ne diyeceksin?

Jeff Park: Daha fazla insanın şöyle bir soruyu düşünmesi gerektiğini düşünüyorum: Eğer Bitcoin'iniz yoksa ne olurdu? Yükseliş potansiyeline odaklanmaktan ziyade, ciddi ciddi düşünmek gerekiyor; Bitcoin portföyünüzde yoksa, hangi düşüş riskine maruz kalıyorsunuz.

Başka bir deyişle, Bitcoin'e sahip olmamak, esasen Bitcoin'i açığa satmaktır. Varlık değerlenmesinin ne kadar büyük olursa olsun, Bitcoin'e sahip olmak faydalıdır, hatta sadece fiat para biriminin benzersiz bir hızda değer kaybetmekte olduğunu düşündüğümüzde ve tarih bize sürekli olarak bu tür para sıfırlamaların dönemsel olduğunu söylediğinde.

Eğer dolar hakimiyetinin tarihçesine bakarsanız—Bretton Woods sisteminden 1971'e, Nixon Şoku'na kadar—tüm bunlar size şunu söyler: Şu anda içinde yaşadığımız dolar hakimiyetinin yanılsaması, mali açığın etkili bir şekilde kontrol edilmesine dayanıyor ve şu anda kaçınılmaz bir şekilde kontrol dışı bir rotaya doğru ilerliyoruz. Bu durumda, küresel arbitraj döngülerine dayanabilen bir varlığa sahip olmayı düşünmelisiniz—Bitcoin, bunlar arasında en değerlendirilmeye değer olanı.

İnsanların Yatırım Portföylerine Bitcoin'i Daha Aktif Bir Şekilde Dahil Etmeleri Gerekiyor

Sunucu Kevin: Aşağı yönlü riskten bahsediyorsun. Ancak CIO olarak, dağılımdan, yatırım çerçevesinden bahsediyorsun. Biri için, Bitcoin'i portföyünün büyük bir bölümü olarak kullanarak, daha saldırgan bir yaklaşım benimsemek, sadece savunma yapmaktan daha mantıklı mı?

Jeff Park: Kripto endüstrisinde birçok insan tanıyorum, Bitcoin onların servetlerinin önemli bir kısmını oluşturuyor. Bir tür "halter" stratejisi kullanıyorlar: Bir uçta büyük miktarda Bitcoin, diğer uçta para piyasası fonu, ortadaki risk seviyeleri temelde etkilenmiyor.

Ben hala, sermaye dağıtımınızın özgürlük sınırını genişletmenize yardımcı olabilecek belirli bir çeşitlilik düzenlemesi olması gerektiğine inanıyorum. İnsanlar, salt iki varlık dengesinden daha geniş bir çeşitlilik aramalıdır. Ancak beni iki varlık arasında seçmeye zorlarsanız, Bitcoin'in biri olması gerektiğine inanıyorum — küresel sermaye piyasalarıyla en az ilgili, en ortogonal varlık. İkinci varlık olarak, gelir üretebilen dolara dayalı bir varlık seçerdim. Örneğin, faiz oranlarının sıfıra geri döneceğini düşünmeye meyilliyim.

Bunu kabul etmeyen birçok kişi olduğunun farkındayım, ancak küresel arbitraj işlemleri devam edecekse, bu sistemin devam etmesini sağlamak için faiz oranlarının düşmesi gereklidir. Bu durumda, 30 yıllık tahviller şu anda iyi bir spekülasyon fırsatıdır — faiz oranları düşerken tahvil fiyatları yükselir.

Bu aynı zamanda Amerika'ya yönelik bahsimin bir yolu. Amerika'nın sonunda kazanacağına, sorunları çözme yolunu yaratıcılığıyla bulacağına inanıyorum. Dolar, stablecoin'ler ve dolara cinsinden varlıklar hala küresel rezervlerin başında. Dolayısıyla, ben uzun vadeli tahvil almaya başladım, bu da Amerika'ya yönelik bir bakış açımı yansıtıyor.

Jeff, Çocuklarını "Yapay Zeka'nın İşgali" ile Başa Çıkma Geleceğine Nasıl Hazırlıyor

Sunucu Kevin: İki çocuğunuz var ve Bitcoin düşünce çerçevenize sahipsiniz. Bir Yapay Zeka İşgali geleceği dünyasında, çocuklarınızı nasıl yetiştirip hazırlıyorsunuz?

Jeff Park: Bitcoin bana birçok şey öğretti, birçok insana da öğretti — asla yeterince bilemeyeceğinizi, hiçbir şeyi tam anlamıyla kavrayamayacağınızı öğretti. Tüm potansiyel saldırı vektörlerine karşı açık ve mütevazı olmalıyız çünkü bu, teknik açıdan ve toplumsal açıdan, herhangi bir bireyden, herhangi bir modele, herhangi bir makaleden daha büyüktür.

Bu yüzden bu bir canlı deneydir, başarılı olmak için açık bir zihniyeti korumalısınız. Bu ruhu çocuklarıma da geçirmeye çalışıyorum, para ve Bitcoin evriminin bağlamıyla birleştirerek, onlara dayanıklılık kazandırmak. "Practice makes perfect" diye bir laf vardır, ama ben çocuklara "Pratik, mükemmellik için değil, ilerleme için yapılır" demeyi tercih ederim.

Hiçbir şey mükemmel değildir — Bitcoin de değil, bu şeyler hiçbir zaman deneysel ölçümleme standartlarına ulaşamayacak olsa da, ilerleyecektir. Hayatta yaptığımız tüm egzersizler, o ideal yöne ilerlemeyi amaçlar. Bitcoin'in misyonunu çocukların günlük yaşamlarına entegre etmeye çalışıyorum, tabii onları düğüm ve çatallanma tartışmalarına sürüklemiyorum, belki daha büyüyünce.