Bitcoin bağımsız bir hareket başlattı, şimdi bu bir geri dönüş mü yoksa trend değişimi mi?

Fed Başkanı Kevin Warsh faiz indirimi açıklamadı ve enflasyon hakkında konuşurken, son birkaç haftada enflasyon beklentileri ve enflasyon risklerinin gerilediğini belirtti. Aynı zamanda Fed'in %2'lik enflasyon hedefini koruyacağını yineledi.

İkinci cümle pek güvercin değildi, ancak piyasa önce ilk cümleyi aldı. Bitcoin hızla düşük seviyelerden toparlanarak 60.000 dolara yaklaştı. Ardından ABD istihdam verileri zayıfladı ve faiz artırım beklentileri soğumaya devam etti; piyasa "onarım" modundan "bayrak yarışı" moduna geçti.

Son birkaç haftadır piyasanın en büyük korkusu, Fed'in faizleri yüksek tutmaya devam etmesi ve hatta sıkılaştırma beklentilerini yeniden artırmasıydı. Bitcoin için faiz beklentileri ne kadar sert olursa, riskli varlıkların değerleme alanı o kadar daralır ve kaldıraçlı pozisyonların tasfiye olma olasılığı da o kadar artar.

Warsh enflasyon riskini hafife aldıktan sonra piyasa önce "faiz artırım baskısını" yeniden fiyatladı. İstihdam verilerinin zayıflamasıyla bu yön bir kez daha güçlendi. Bitcoin 57.742 dolardan 60.000 doların üzerine çıktı; fiyat hareketi hızlı görünse de aslında piyasa bir önceki panik işlemlerini geri çekiyordu.

Deribit'te yatırımcılar yoğun olarak 50.000 dolar vadeli satım opsiyonları alıyor. Altın sürekli vadeli işlemlerinde açık pozisyon rekor kırdı. Teknik göstergelerde ölüm kesişimi görüldü. Bu sinyaller bir araya geldiğinde, piyasanın düşüşe karşı sigorta yaptığını gösteriyor.

Bu normal bir düzeltmeden farklı. Normal düzeltmelerde satıcılar sadece çıkmak ister. Panik savunmasında ise trader'lar aynı anda satım opsiyonu alır, güvenli liman varlıklarına yönelir ve kaldıracı düşürür. Fiyat kritik bir seviyeye ulaştığında tasfiyeler dalgalanmayı büyütür.

CoinGlass verilerine göre, Bitcoin 57.700 dolar civarına düştüğünde yaklaşık 395 milyon dolarlık tasfiye tetiklendi. Bu rakam, fiyat düşüşünün artık sadece satış baskısından değil, kaldıraçlı pozisyonların zorunlu olarak kapatılmasından kaynaklandığını gösteriyor.

Zorunlu çıkışların ardından piyasanın toparlanması daha kolay hale gelir.

Bunun nedeni oldukça basit. Önceki düşüş, uzun pozisyonlardaki kaldıracın bir kısmını temizledi ve savunma duyarlılığını yüksek seviyelere taşıdı. Makro haberler marjinal olarak gevşediğinde, fiyatın sadece kritik bir eşiğe yaklaşması, kısa pozisyonları tedirgin etmeye yeter. Kısa pozisyonların kapatılması aslında bir alım işlemidir. Fiyat yükseldikçe daha fazla kısa pozisyonu geri çekilmeye zorlar.

İşte ikinci katman itici güç budur. Ethereum ve Solana öncülüğünde yükselirken, Bitcoin 62.000 dolara yaklaştı ve yaklaşık 281 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiye edildi.

Bu nedenle, bu toparlanmayı sadece Warsh'ın bir sözüne bağlamak doğru olmaz. Daha doğru bir ayrıştırma üç aşamalıdır.

Birinci aşama: Enflasyon riskinin hafifletilmesiyle piyasanın Fed'in yol haritasına ilişkin endişeleri azaldı. İkinci aşama: İstihdam verilerinin zayıflamasıyla faiz artırım beklentileri daha da baskılandı. Üçüncü aşama: Kısa pozisyonların zorunlu olarak kapatılması spot fiyatı daha hızlı yukarı itti.

Yalnızca ilk paragrafa bakıldığında, piyasa hareketi "makro olumlu" olarak yorumlanabilir. Yalnızca üçüncü paragrafa bakıldığında ise, bunun tamamen teknik bir toparlanma olduğu yanılgısına düşülebilir. Asıl yapı, her ikisinin de aynı zaman diliminde gerçekleşmesidir. Makro, fiyatın yukarı yönlü olması için bir neden sunarken, pozisyonlar fiyatın yukarı yönlü hızını sağlar.

Altcoin'lerin tepkisi de bunun tek bir coin'in hareketi olmadığını gösteriyor.

Bitcoin 60.000 dolar seviyesine geri döndükten sonra, Ethereum, Solana ve Dogecoin eş zamanlı olarak yükseldi. Ardından Ethereum, ana kripto para birimleri arasında liderliği ele alarak geçtiğimiz hafta yaklaşık %12 artış kaydetti. Sermaye Bitcoin'den Ethereum ve Solana'ya kaymaya başladığında, piyasa artık sadece "Bitcoin tutunabilecek mi?" sorusuyla işlem görmüyor.

CoinMarketCap Altcoin Sezonu Endeksi, üç ayın en yüksek seviyesi olan 52/100'e yükseldi. Bu seviye oldukça hassas. Orta çizgiyi yeni geçmiş durumda, bu da risk iştahının gerçekten geri döndüğünü ancak henüz altcoin'lerin tamamen coşkulu aşamasına gelinmediğini gösteriyor.

Bu aynı zamanda dikkat edilmesi gereken ilk şey. Altcoin duyarlılığının ısınması, altcoin sezonunun kesinleştiği anlamına gelmez.

Gerçek bir altcoin sezonu genellikle daha geniş bir sermaye yayılımı gerektirir. Şu anki durum daha çok, Bitcoin'in düşüşünü durdurmasının ardından piyasanın önce likiditesi yüksek büyük piyasa değerli coin'leri satın almasına benziyor. Ethereum ve Solana'nın öne çıkması, bazı küçük coin'lerin ise hala zayıf kalması, bu ayrışma başlı başına bir sinyaldir.

İkinci şey, opsiyon piyasasının toparlanmaya tam olarak inanmamış olması.

BTC ve ETH için put/call eğrileri, yatırımcıların düşüş koruması için hala daha yüksek fiyat ödemeye istekli olduğunu gösteriyor. Fiyat toparlandı ancak sigorta hala ucuz değil. Bu detay, spot fiyattan daha soğuk.

Eğer yatırımcılar trendin gerçekten döndüğüne inansaydı, put opsiyon primleri genellikle daha hızlı düşerdi. Mevcut durum daha çok, spot piyasanın önce fiyatı geri çekmesi, ancak türev piyasasının henüz şemsiyesini kapatmamış olması gibi.

Üçüncü şey, short squeeze (açığa satış sıkışması) sonsuza kadar süremez.

Short pozisyonların kapatılması alım getirir, ancak bu alım tek seferliktir. Fiyatı kalabalık düşük seviyelerden çıkarabilir, ancak tek başına bütün bir trendi destekleyemez. Tasfiye sona erdiğinde, piyasanın yeni spot alımlarla karşılanması gerekir.

Bu nedenle bundan sonra asıl bakılması gereken, Bitcoin'in belirli bir yuvarlak rakamın üzerine çıkıp çıkmadığı değil, çıktıktan sonra kimin hala alım yaptığıdır. Spot ETF'ler, stablecoin likiditesi, Ethereum ve Solana'nın yükseliş gücü, günlük artışlardan çok daha fazla bilgi taşıyacaktır.

Dördüncü şey, makro değişkenler hala aynı bıçak.

Bu yükseliş, enflasyon riskinin azalması ve istihdamın zayıflamasından faydalandı. Diğer taraftan bakıldığında, eğer gelecek veriler yeniden enflasyonun yapışkan olduğuna işaret ederse veya Fed'in söylemi tekrar sertleşirse, piyasa aynı mantıkla ters yönde fiyatlama yapacaktır. Bitcoin, makroekonomik faktörlerden bağımsız bir varlık değildir; sadece makroekonomik beklentilerdeki değişimlere daha hızlı tepki verir.

Fiyat, aşırı savunmacı bir pozisyondan sıçradı, ancak gerçek teyit, opsiyon piyasasının sigortayı kaldırmaya istekli olmasını beklemekle gelecek.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia