Partnered With:

Micron tarihinin en iyi finansal raporunu açıkladı: %85 brüt kar marjı, AI çılgınlığı daha bitmedi.

Bu makaleyi okumak için 11 Dakika

Micron'un üçüncü mali çeyreğinde gelir, net kar ve brüt kar marjı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Brüt kar marjı %84,9 olurken, hisse senedi fiyatı piyasa sonrası işlemlerde %14 arttı. Şirket, büyük ölçekli müşterilerle uzun vadeli fiyat sabitleme anlaşmaları imzaladığını ve bellek arzındaki sıkışıklığın 2027 sonrasına kadar devam etmesini beklediğini açıkladı.

Orijinal Başlık: "Finansal Rapor Patladı! Micron, Ayıları Susturdu"
Orijinal Yazar: Zhao Ying, Wall Street Görüşleri

Micron Technology, tarihi bir finansal raporla karamsarlara sert bir yanıt verdi: Üçüncü mali çeyrekte brüt kar marjı %84,9'a fırlayarak sadece şirketin 48 yıllık tarihinde bir rekor kırmakla kalmadı, aynı zamanda Nvidia, Meta gibi teknoloji devlerini de geride bıraktı. Gelir 41,46 milyar dolar, net kar ise 28,24 milyar dolar ile çift haneli rekor kırdı ve piyasa sonrası hisse senedi fiyatı %14 arttı. Daha da önemlisi, Micron büyük ölçekli müşterilerle uzun vadeli fiyat sabitleme anlaşmaları imzaladı ve arz sıkışıklığının 2027 sonrasına kadar sürebileceği belirtildi.

Micron Technology, tarihi bir finansal raporla piyasanın AI yatırım çılgınlığının sürdürülebilirliğine dair şüphelerine son verdi.

Çarşamba günü piyasa sonrası Micron, üçüncü mali çeyrek sonuçlarını açıkladı. Gelir, kar ve gelecek çeyrek rehberliği Wall Street beklentilerini tamamen aştı ve piyasa sonrası hisse senedi fiyatı hemen %14 yükselerek Nasdaq vadeli işlemlerini de yukarı çekti.

Bu finansal rapor tam zamanında geldi – birkaç gün önce teknoloji hisseleri, Güney Kore'deki çip üreticilerinden ABD'deki fiber optik kablo tedarikçilerine kadar geniş çaplı bir satış dalgasıyla karşılaşmıştı ve Micron'un kendi hisse senedi bu hafta %7,5 değer kaybetmişti.

Finansal raporun ardından, analistler bu başarının son dönemde zarar gören teknoloji hisselerine yeni bir ivme kazandırmaya yeterli olduğunu düşünüyor. Micron CEO'su Sanjay Mehrotra, finansal rapor konferans görüşmesinde, şirketin bellek pazarındaki arz sıkışıklığının 2027 sonrasına kadar sürmesini beklediğini ve birçok büyük müşteriyle mevcut yüksek fiyat seviyelerini kilitlemek için uzun vadeli stratejik anlaşmalar imzaladığını belirtti.

Brüt Kar Marjı Rekoru, Nvidia ve Meta'yı Geride Bıraktı

Bu çeyrekte piyasayı en çok şaşırtan rakam Micron'un brüt kar marjı oldu.

Micron'un üçüncü mali çeyrekte brüt kar marjı %84,9'a ulaştı; bu, bir önceki çeyrekteki %74,9'dan büyük bir sıçrama ve bir yıl önceki %39'un iki katından fazla. CFO Mark Murphy, konferans görüşmesinde, "Üçüncü mali çeyrek brüt kar marjı, bir yıl öncesine göre iki kattan fazla artarak şirket tarihinde bir rekor kırdı." dedi.

Bu rakam, ABD'deki tüm büyük teknoloji şirketlerini geride bıraktı. Nvidia'nın en son çeyrek brüt kar marjı %75, Meta yaklaşık %81,9, Broadcom %69,5, Microsoft %67,6 ve Alphabet %62,4 oldu. Micron'un rakibi Sandisk, Nisan sonunda %78,4 brüt kar marjı bildirdi ve bu da Micron'un mevcut seviyesinin oldukça altında kaldı. Dikkat çekici bir şekilde, Nvidia'nın brüt kar marjı 2024 başında yaklaşık %79 zirvesine ulaşmıştı, ancak Micron'un mevcut seviyesi onu yaklaşık altı puan geride bıraktı.

Micron ayrıca dördüncü mali çeyrekte brüt kar marjının yaklaşık %86'ya yükseleceğini tahmin ediyor. Susquehanna analisti Mehdi Hosseini bu konuda şu değerlendirmeyi yaptı: "Doğuşundan bu yana 30 yıl boyunca piyasa tarafından göz ardı edilen bir sektör için bu tam bir dönüşüm."

Gelir ve Kârda Çifte Rekor

Brüt kar marjının yanı sıra, Micron'un geliri ve net kârı da şirketin 48 yıllık tarihinde rekor kırdı.

Üçüncü mali çeyrek geliri 41,46 milyar dolara ulaşarak bir önceki çeyreğe göre 20 milyar doların üzerinde artış gösterdi; oysa bir önceki çeyrek zaten şirket tarihinin en yüksek seviyesiydi. Net kâr ise 28,24 milyar dolar olarak gerçekleşti ve bir önceki tarihi zirveye kıyasla %100'ün üzerinde büyüme kaydetti; bu zirve de yine bir önceki çeyrekte kırılmıştı.

Çarşamba günü kapanış itibarıyla Micron hisseleri son bir yılda %700'ün üzerinde değer kazanarak piyasa değerini 1 trilyon doların üzerine çıkardı.

Bu büyümenin temel itici gücü, AI altyapısındaki patlama. Nvidia, AMD ve Google, AI işlemcilerini desteklemek için Micron'un yüksek bant genişlikli belleğine (HBM) ihtiyaç duyuyor; veri merkezi operatörleri ise maliyete bakmaksızın mevcut tüm belleği kapmaya çalışıyor.

Bu arada Apple gibi tüketici elektroniği üreticileri de bellek maliyetlerindeki artış baskısıyla karşı karşıya. Wall Street Journal'ın haberine göre, Apple CEO'su Tim Cook geçen hafta iPhone fiyatlarının, "sürdürülemez" olarak nitelendirdiği bellek fiyat durumu nedeniyle artırılmak zorunda kalacağını söyledi.

Uzun Vadeli Anlaşmalarla Yüksek Fiyatlar Sabitleniyor, Arz Sıkışıklığı 2027 Sonrasına Kadar Sürebilir

AI döngüsünün sürdürülebilirliğine yönelik dışarıdaki şüphelere karşı Micron, kârlılığını yapısal yöntemlerle sağlamlaştırıyor.

Micron, müşterileriyle "Stratejik Müşteri Anlaşmaları" (SCA'lar) adı verilen uzun vadeli sözleşmeler imzaladığını belirtiyor. Bu anlaşmalarda, şirketin brüt kar marjını tarihi zirvelerin üzerinde tutmasını sağlayacak bir fiyat tabanı bulunuyor. Mehrotra, telekonferansta şunları söyledi: "Anlaşmalardaki fiyat tabanı, Micron'un geçmiş döngülerdeki herhangi bir çeyrek zirvesinin çok ötesinde güçlü bir brüt kar marjı elde etmesini sağlıyor." Şirket şu ana kadar dört "büyük ölçekli müşteri" ile bu tür anlaşmalar imzaladı.

Bu strateji, bellek sektöründe önemli bir dönüşüme işaret ediyor. Sektör tarihsel olarak kısa vadeli tedarik sözleşmelerine dayanıyordu ve fiyatlar döngülere bağlı olarak büyük dalgalanmalar gösteriyordu; uzun süredir tipik bir emtia işi olarak görülüyordu. Şimdi Micron, fiyatlandırma gücünü kurumsallaştırmaya çalışıyor.

Wall Street Journal'ın haberine göre, Goldman Sachs yakın zamanda müşterilerine şunları söyledi: "Yatırım çılgınlığı devam edebilir ve piyasanın yakın vadeli beklentilerinin hala yukarı yönlü revize edilmesi gerekebilir. Ancak hisse fiyatlarına büyük miktarda değer zaten yansıdığı için piyasa, iyimser beklentilere meydan okuyan haberlere karşı daha kırılgan hale geldi."

Piyasa oynaklığı artıyor, ancak AI anlatısı ana tema olmaya devam ediyor

Micron'un güçlü bilançosuna rağmen, piyasanın yapısal kırılganlığı göz ardı edilemez.

Bu haftanın başlarında yatırımcılar, Güney Kore'nin teknoloji hisseleri SK Hynix ve Samsung'dan büyük çapta çıkış yaparken, Micron, Nvidia ve Oracle da bundan etkilendi; Oracle bu hafta %15 değer kaybetti. FactSet verilerine göre, Pazartesi günü rekor seviyede 437 milyon dolar, yarı iletken endeksini üç kat kısa pozisyon hedefleyen bir ETF'ye aktı ve ertesi gün borsa sert düştü. Dow Jones piyasa verilerine göre, ABD yarı iletken şirketlerini izleyen endeks, son dönemde 200 günlük hareketli ortalamasının %60 üzerinde işlem görerek 2000 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Çok aile ofisi LNW'nin baş yatırım sorumlusu Ron Albahary, "Bu piyasa satışları normal mi? Bence evet. Daha fazla büyük yükseliş ve düşüş günleri görüyoruz; bu sadece piyasanın belirli bir anlatıya aşırı bağımlı olduğunun bir işareti." dedi.

Micron'un bu bilançosu, en azından şimdilik, bu anlatıya güçlü bir destek sağladı. Hosseini, Micron hisseleri için alım tavsiyesini korurken, "bellek darboğazı etkisinin devam etmesiyle müşterilerin prim ödemekten başka seçeneği kalmadığını" belirtti.